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Fondos A-Z
2024-Q4

TRESSIS CAUDAL, FI

GUALIJA

CLASE R


VALOR LIQUIDATIVO

10,37 €

2.13%
YTD
Último día actualizado: 2025-01-29
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
0.58%2.47%2.89%----

2024-Q4


1. SITUACION DE MERCADOS Y EVOLUCION DE LA IIC.

a) Visión de la Gestora sobre la situación de los mercados.

Durante 2024, un ambiente económico más favorable ha impulsado la confianza dentro de los mercados, a pesar de un entorno geoestratégico mundial complejo y a la espera de los efectos sobre la economía internacional de las medidas económicas que aplique Trump, nuevo presi-dente de Estados Unidos desde el 5 de noviembre. El efecto de las tensiones geopolíticas sobre la actividad económica global permanece contenido con tasas de inflación ajustadas, tipos de interés en descenso y expectativas de crecimiento estables para el conjunto mundial.

En el transcurso del semestre, el principal signo de alarma se produjo el 5 de agosto cuando los principales mercados de acciones mundiales experimentaron fuertes caídas y volatilidad pro-vocadas por una inesperada subida de tipos por parte del Banco de Japón y un decepcionante informe sobre el empleo en Estados Unidos. Las pérdidas y la volatilidad se extendieron en el conjunto de bolsas y mercados, pero la recuperación fue muy rápida. En apenas diez días, los principales índices mundiales habían conseguido olvidar todas las pérdidas y la volatilidad se redujo a niveles casi normalizados.

Uno de los principales de los motores de rendimiento de las bolsas internacionales, ha sido el avance de la IA (Inteligencia Artificial), con origen fundamentalmente en EE.UU. y Asia dónde la concentración del peso de valores tecnológicos en sus índices es relevante y de gran impacto mundial. España también ha registrado una evolución sobresaliente en 2024, destacando den-tro de Europa, especialmente de la mano de la bonanza de sus grandes bancos cotizados y el sector de consumo.

A lo largo de la segunda parte del ejercicio 2024, el giro monetario se ha confirmado tras las declaraciones de los bancos centrales y las bajadas de tipos de interés, aliviando la presión so-bre la economía en un contexto de crecimiento moderado, particularmente débil en Europa (Alemania) y China. El contexto en los principales mercados mundiales de deuda pública ha estado señalado por la entrada, ya en la segunda mitad del año, en un nuevo ciclo de política monetaria, como respuesta a los signos de debilidad de la actividad económica y la aguda co-rrección de la inflación en las principales áreas económicas. La Reserva Federal norteamericana (FED) rebajaba en septiembre, por primera vez en cuatro años, los tipos de interés de referen-cia en 0,50 puntos porcentuales, situándolos en una banda entre el 4,75%-5,00%. La decisión se producía después de que la inflación se desacelerara a mínimos de tres años en agosto y el mercado de trabajo mostrase signos de debilidad. En noviembre, justo tras las elecciones y cumpliendo con el guion esperado, volvía a rebajar los tipos en un cuarto de punto adicional hasta el rango 4,50%-4,75%. Pero no fue el último movimiento. En diciembre, de nuevo redujo la tasa oficial en otros 25 puntos básicos, dejando el precio del dinero finalmente en la horqui-lla 4,25%-4,50%.

El Banco Central Europeo (BCE), por su parte, también ha tomado medidas significativas para ajustar su política monetaria en respuesta a las débiles condiciones económicas dentro de la Eurozona y a la reducción significativa de la inflación, que en la última parte del año se aproxi-maba al objetivo del 2% interanual. La desaceleración ha permitido a la autoridad monetaria recortar los tipos de interés en cuatro movimientos de cuarto de punto, con previsión de otros cuatro recortes adicionales en 2025. Las cuatro bajadas de tipos en junio, septiembre, octubre y diciembre cada una de 25 puntos básicos, ha llevado el tipo de interés de referencia, el de la denominada “Facilidad de Depósito”, al 3% y a la vez ha reducido el diferencial de este con el tipo de las operaciones de refinanciación en un esfuerzo por estimular la economía y mantener la estabilidad financiera en la Eurozona.

A la FED y al BCE se han unido otros bancos centrales como Suiza o Inglaterra, que han llevado a cabo rebajas del 1,75% al 1,00% y del 5,00% al 4,75%, respectivamente. En sentido opuesto, como decíamos, a estos movimientos han sorprendido las subidas de los tipos en Japón (0,15 puntos porcentuales en agosto), rompiendo un periodo prolongado de tipos próximos a cero y negativos, que se habían constituido durante décadas.

En los principales mercados mundiales de deuda pública, las rentabilidades de los bonos de referencia a 10 años se han movido ligeramente al alza, aunque dentro de un rango más estre-cho que los años anteriores. En los últimos meses del año, ha aflorado un repunte de rentabili-dades en las curvas de rentabilidades, más visible en Estados Unidos, debido a factores más concluyentes de activación en sus datos económicos, además de una creciente preocupación por el mayor nivel de déficit y endeudamiento en los próximos ejercicios, tras las elecciones norteamericanas.

Dentro de la Eurozona, el bono alemán de referencia a 10 años ha marcado la pauta y los bo-nos a 10 años de España e Italia han mantenido la estabilidad en rangos de unos 60 puntos básicos. Las primas de riesgo de España e Italia frente Alemania han tenido un marcado sesgo bajista, arrancando en unos 100 p.b. en el caso español y en 167 p.b. en el caso italiano, pero bajando hasta 71 y 112 p.b., respectivamente al término del periodo. La nota preocupante y signo de alarma al final el ejercicio 2024, la ha puesto Francia con un incremento de su prima de riesgo frente a Alemania en casi 90 puntos, tras el resultado electoral de julio y la moción de censura al primer gobierno nombrado por el presidente Macron.

Los mercados de crédito (renta fija privada) han vivido en un año de estabilidad y reducción de diferenciales con la deuda pública, facilitando un buen compartimiento general, especialmente en los rangos de solvencia inferior (“High Yield”). Así el índice BBG Global HY TR Index se eleva-ba un 9,2% en el año.

En el conjunto del año 2024, se confirmaba la fortaleza del dólar –su mejor año frente al euro desde 2021– gracias a la mejor evolución económica estadounidense y un atractivo diferencial de tipos. En el mercado de divisas, el cruce euro-dólar llegaba al 1,035% en diciembre, tras una revalorización del 3,2% y 6,2%, en el segundo semestre y en el año, respectivamente.

En el mercado de materias primas, el crudo pese a finalizar 2024 con un retroceso del 3%, se-gunda caída anual consecutiva, la cotización del petróleo rebota hasta acercarse a los 75 $/barril. El menor empuje de la demanda global y las dificultades de la economía china son aspectos que deberán contrarrestar la tensión geopolítica en Oriente Medio, que sigue sin ce-der desde el comienzo de la guerra entre Israel y sus vecinos árabes. Mientras tanto, el oro materializa un excelente 2024 en el que su cotización ha escalado un +27%.

Para finalizar, debemos destacar el excelente comportamiento de las bolsas que salvo escasas excepciones (CAC 40-Francia; Bovespa-Brasil), el conjunto de mercados ha registrado recorri-dos extraordinarios por segundo año consecutivo, culminando nuevos máximos. Destacamos el Nasdaq Composite, que apoyado por la IA y las “siete magníficas”, ha superado un resultado del 30% en 2024 (9% durante la segunda parte del año) y el S&P 500 (+24% y 8%). El Ibex 35 igualmente ha posibilitado un resultado muy positivo en Europa, llegando al 6% y 14% en seis y 12 meses, respectivamente.

Tressis Caudal Gualija, cierra su primer semestre completo de operaciones, con resultados de 2,11% y 2,52% en sus clases R e I respectivamente. Dado que inicio operaciones en abril de 2024, el rendimiento al cierre del año se acerca al 1,53% y 2,07% en sus clases R e I.

Este compartimiento de reciente creación mantiene 34 activos de renta variable y renta fija y fondos. Mantiene una exposición sectorial repartida princincipalmente en Tecnología, Consu-mo Discrecional y Financieras.

Geograficamente, sus posiciones se encuentran en Europa, Estados Unidos y China.

Las posiciones de renta fija son de alto nivel crediticio y una vida media ajustada a las directri-ces de inversión de dicho compartimento.

La exposición a divisas no supera el 6%

Sin exposición a derivados al cierre del periodo.



Los excesos de liquidez se colocan en Repo a día, a las tasas correspondientes de mercado.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

En términos generales, la estrategia de inversión ha sido decidida a lo largo del periodo, aprovechando el buen momento de los mercados que han brindado los movimientos a la baja de los tipos de interés, como consecuencia de la contención de la inflación, y la propagación del desarrollo de la IA (Inteligencia Artificial), como nuevo motor de cre-cimiento de cara al futuro.

Dentro de las carteras de activos multiactivos, se ha conservado la combinación de vehículos de inversión de diversas gestoras con larga experiencia y resultados sólidos, incluyendo tanto el posicionamiento en instrumentos de gestión activos y pasivos (fondos indexados y ETF, preferentemente).

Por último, el componente de sostenibilidad ocupa un espacio muy relevante en nues-tra estrategia de inversión, especialmente en aquellas carteras sujetas a principios de sostenibilidad o ESG.

c) Índice de referencia.

La gestión no toma como referencia de rentabilidad ningún índice.

El rendimiento de la letra del tesoro de España a 1 año al cierre del semestre se ubica en 2,42%

d) Evolución del patrimonio, partícipes/accionistas, rentabilidad y gastos de las IIC.

Clase R

Al finalizar el 2024, el patrimonio de la IIC se ha situado en 0,026 millones de euros frente a 0,050 del primer semestre de 2024.

El número de partícipes se ha mantenido en 2 respecto al primer semestre de 2024.

El valor liquidativo ha finalizado en 10,1518 € en comparación con 9,9419 € a cierre del primer semestre de 2024, por tanto, su rentabilidad ha sido de 2,11%.

Los gastos soportados en el 2024 han supuesto un 1,19% del patrimonio medio,

Clase I

Al finalizar el 2024, el patrimonio de la IIC se ha situado en 1,346 millones de euros frente a 1,619 millones de euros del primer semestre del 2024.

El número de partícipes ha pasado de 3 a 2.

El valor liquidativo ha finalizado en 10,2073 € frente a 9,9559 € del primer semestre. Su rentabilidad ha sido, por tanto, del 2,52%.

Los gastos soportados en el 2024 han supuesto un 0,72% del patrimonio medio.

e) Rendimiento de la IIC en comparación con el resto de IIC de la Gestora.

Clase R: La IIC ha obtenido una rentabilidad de 2,11% a lo largo del segundo semestre de 2024 frente a 4,79% de la media de las IIC con la misma vocación inversora perte-necientes a la Gestora.

Clase I: La IIC ha obtenido una rentabilidad de 2,52% a lo largo del segundo semestre de 2024 frente a 4,79% de la media de las IIC con la misma vocación inversora perte-necientes a la Gestora.

2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

Durante el periodo, el fondo ha llevado a cabo estas operaciones:

En renta variable destacamos compras en Mc. Donalds, RWE AG, Endesa, Alibaba, Ence, Renault, Repsol, LKQ, Teleperformance, LVMH, Tullow Oil, Banco Santander, Prudential Corp. Arcelormittal, Micron Tech, BBVA, IAG, Eiffage entre otras como parte de la crea-ción de su portafolio de inversiones.

En Renta fija ha comprado bonos y pagares tales como: Pagares de El Corte Ingles y Bank of America,

Se ha evitado una rotación excesiva de la cartera, reduciendo al máximo los gastos ope-rativos del fondo.

b) Operativa de préstamo de valores.

No aplica.

c) Operativa de derivados y adquisición temporal de activos.

El fondo cierra el periodo sin exposición a derivados, aunque durante le periodo he realizado algunas compras de futuros del MSCI World y del Eurostoxx 50 con la finali-dad de optimizar la exposición de la cartera de inversiones.

El exceso de tesorería ha sido invertido en “repo a día” y a semana a tipos de mercado vigentes en cada momento.

d) Otra información sobre inversiones.

No aplica.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

No aplica.

4. RIESGO ASUMIDO.

La volatilidad es una medida de riesgo que mide cómo la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media histórica. Una desviación alta significa que las rentabilida-des del fondo han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviación baja indica que esas rentabilidades han sido mucho más estables en el tiempo. La volatilidad del fondo en el último trimestre ha sido del 4,52% para ambas clases, la del Ibex 35 ha sido del 13,08% y la de la Letra del Tesoro a un año ha sido de 0,75% debido a que ha mantenido activos de menor riesgo que el IBEX.

5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS.

En términos generales, la política adoptada en materia de derechos inherentes al inver-sor, su intención de voto y demás derechos políticos, se rige bajo los siguientes princi-pios:

• Uniformidad para todas las IIC gestionadas en el seno de la entidad gestora.

• Beneficio exclusivo y directo para los intereses de partícipes.

• Implantación de los derechos políticos de manera diligente y profesional.

• Ausencia de conflictos de interés, análisis independiente y fundamentado y vi-sión a largo plazo para una aportación de valor a cada una de las IIC gestionadas.

La entidad gestora recibe, a través de la entidad depositaria de las IIC gestionadas, una comunicación individualizada de cada convocatoria de Junta General y demás órganos de gobierno en los que la IIC puede ejercer sus derechos políticos inherentes sobre valores emitidos, de acuerdo con su participación. La política seguida es responder siempre que sea posible, cumplimentando debidamente la comunicación del evento en tiempo y forma y confirmando la intención del voto en un sentido u otro, según el or-den del día. En caso de opinión no fundamentada, la política es delegar el voto en los representantes del Consejo o su presidente.

Durante el semestre, la cartera del fondo no ha recibido comunicaciones relevantes o extraordinarias en relación con hechos corporativos significativos.

6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.

No aplica.

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDIARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MIS-MAS.

No aplica.

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.

Este fondo no soporta costes del servicio de análisis.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

No aplica.

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DE LA IIC.

Por el lado económico, de cara a 2025, la mayoría de los indicadores económicos siguen apun-tando hacia una extensión del ciclo económico de 2024. En Estados Unidos, será fundamental el comportamiento del empleo y las nuevas políticas económicas de Trump, sobre todo la im-plantación de aranceles con que amenaza a terceros países. En Europa, veremos una recupera-ción moderada, aunque un escenario con menor visibilidad, especialmente en Alemania y Francia, afectadas por comicios en el caso de la primera y por un deterioro político en la segun-da, que prolongará los presupuestos de 2024, dentro de un escenario de bloqueo institucio-nal. En otro orden de cosas, las cifras en China siguen mostrando una acusada debilidad del consumidor y una grave crisis en el sector inmobiliario, algo que se notará más en 2025 y pesa-rá sobre su crecimiento, que se alejará del +5% de 2024.

No obstante, en un entorno benigno a nivel de crecimiento económico, las bolsas deberían seguir comportándose bien, especialmente la estadounidense gracias a un crecimiento diferen-cial de beneficios para 2025, a la calidad de sus valores y al sesgo tecnológico del índice.

Además, la llegada de la nueva administración americana, con un programa que apoyará más la economía doméstica, favorecerá a las pequeñas empresas americanas. Se seguirá favore-ciendo el despliegue de la inteligencia artificial y la rentabilidad extra del crédito que seguirá compensando el déficit de la deuda pública, en general, siendo los bonos corporativos de cali-dad europeos los que mejor rentabilidad/riesgo siguen ofreciendo.

Las encuestas y los mensajes relativos a potenciales nuevas iniciativas en regulación, política energética, impuestos y relaciones exteriores es probable que conlleven giros importantes en las cotizaciones de los sectores más sensibles. Este entorno de mayor volatilidad debe gestio-narse con una adecuada diversificación y un refuerzo de las estrategias de cobertura y preser-vación de capital. Este escenario sugiere una estrategia de inversión prudente a medio plazo hasta que se aclaren las perspectivas sobre la inflación, que al término de 2024 siguen preocu-pando.

El equipo gestor mantiene su visión cautelosa frente a los mercados para el próximo semestre, y se tomaran las decisiones de inversión necesarias para obtener rendimientos acordes con la vocación inversora del fondo.

Las dinámicas macroeconómicas y geopolíticas serán tomadas en cuenta a la hora de modificar la exposición de la cartera con la finalidad de proteger el patrimonio del fondo y generar los rendimientos esperados.



Cartera Renta Variable
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
ES0177542018

Int.C.Airlines (IAG)

EUR

36.290 €

2.65%

278.89%

LU1598757687

Arcelor Mittal Steel

EUR

29.081 €

2.12%

172.04%

US5801351017

McDonald´s Corporati

EUR

28.001 €

2.04%

Nueva

FR0000131906

Renault

EUR

23.525 €

1.72%

Nueva

ES0173516115

REPSOL

EUR

23.380 €

1.7%

Nueva

ES0113900J37

Banco Santander S.A.

EUR

22.323 €

1.63%

Nueva

FR0000121147

Faurecia

EUR

21.700 €

1.58%

96.29%

FR0000130452

Eiffage

EUR

21.180 €

1.54%

64.65%

ES0130670112

ENDESA

EUR

20.770 €

1.51%

Nueva

US01609W1027

Alibaba Group Hldng

EUR

20.475 €

1.49%

Nueva

DE0005557508

DEUTSCHE TEL.

EUR

20.223 €

1.47%

23.04%

AN8068571086

Schlumberger

EUR

19.442 €

1.42%

Nueva

ES0132105018

ACERINOX

EUR

18.900 €

1.38%

95.05%

ES0130625512

Grupo Emp. ENCE

EUR

18.588 €

1.36%

Nueva

FR0013214145

SMCP

EUR

18.350 €

1.34%

97.31%

US5951121038

Micron Tech. Inc.

EUR

16.258 €

1.19%

Nueva

DE0007037129

RWE

EUR

15.857 €

1.16%

Nueva

FR0000121014

Louis Vuitton

EUR

15.888 €

1.16%

Nueva

FR0010208488

EngiFlPe

EUR

15.310 €

1.12%

14.81%

FR0000125486

Vinci

EUR

14.961 €

1.09%

1.38%

FR0000051807

SR Teleperformance

EUR

14.546 €

1.06%

Nueva

US5018892084

LKQ-Cor

EUR

14.199 €

1.04%

Nueva

GB0001500809

Tullow Oil plc

EUR

12.968 €

0.95%

Nueva

GB0007099541

PRUDENTIAL CORP.

EUR

11.558 €

0.84%

Nueva

DE000BAY0017

BAYER

EUR

9657 €

0.7%

26.79%

ES0113211835

BBVA

EUR

9452 €

0.69%

Nueva

FR0013258662

ALD SA

EUR

6545 €

0.48%

20.87%

Cartera Adquisición Temporal de Activos
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES0L02502075

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-03

EUR

0 €

0%

Vendida

ES0000012I08

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-01

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS1944456109

IBM CORP

0%

2025-01-31

EUR

98.260 €

7.16%

0%

XS2055190172

BANCO DE SABADELL SA

1%

2025-03-27

EUR

97.942 €

7.14%

0.15%

XS1493322355

ENI SPA

0%

2024-09-19

EUR

0 €

0%

Vendida

XS2343821794

VOLKSWAGEN LEASING G

3%

2024-07-19

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS1991265478

BANK OF AMERICA CORP

0%

2026-05-09

EUR

98.720 €

7.2%

Nueva

FR0013465358

BNP PARIBAS

0%

2026-06-04

EUR

98.132 €

7.15%

1.23%

XS2156506854

NATURGY FINANCE BV

1%

2026-01-15

EUR

97.213 €

7.09%

0.97%

Cartera Renta Fija No Cotizada
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS2822503061

Grupo Acciona

4%

2024-11-13

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES0L02504113

SPAIN LETRAS DEL TES

2%

2025-04-11

EUR

98.606 €

7.19%

Nueva

Cartera ICC
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
ES0182798019

ADRIZA GLOBAL FI

EUR

21.081 €

1.54%

Nueva

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Fondo

Informe

2024-Q4


Inversión

Renta Variable Mixta Internacional


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

2.530


Nº de Partícipes

2


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima

10


Patrimonio

25.687 €

Politica de inversiónSe invierte, directa o indirectamente (máximo 10% en IIC) 30-75% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización y sector, y el resto en activos de renta fija pública/privada en euros (incluyendo instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos, y hasta un 20% en depósitos), de emisores y mercados fundamentalmente de la OCDE, pudiendo invertir hasta un 25% de la exposición total en países emergentes. Podrá existir concentración geográfica y/o sectorial. La exposición al riesgo divisa será del 0-100% de la exposición total..
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Sectores


  • Consumo cíclico

    28.46%

  • Industria

    18.73%

  • Energía

    11.17%

  • Materias Primas

    9.61%

  • Servicios financieros

    8.68%

  • Servicios públicos

    6.24%

  • Comunicaciones

    4.05%

  • Tecnología

    3.26%

  • Salud

    1.93%

  • No Clasificado

    7.88%

Regiones


  • Europa

    75.39%

  • Estados Unidos

    15.80%

  • Reino Unido

    4.91%

  • América Latina y Centroamérica

    3.89%

Tipo de Inversión


  • Medium Cap - Value

    34.84%

  • Large Cap - Value

    23.10%

  • Large Cap - Blend

    16.94%

  • Small Cap - Value

    13.57%

  • Small Cap - Blend

    3.67%

  • No Clasificado

    7.88%

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2024

0.89

2024-Q4

0.71

Base de cálculo

Patrimonio


Comisión de depositario

Total
2024

0.05

2024-Q4

0.04

Gastos


Trimestral

Total
2024-Q4

0.46

2024-Q3

0.43

2024-Q2

0.40


Anual

Total