2024-Q4
TRESSIS CARTERA ECO30, FI
•CLASE I
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-30178,10 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.36% | 6.69% | 8.01% | 16.05% | 10.46% | 9.56% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE MERCADOS Y EVOLUCION DE LA IIC.
a) Visión de la Gestora sobre la situación de los mercados.
Durante 2024, un ambiente económico más favorable ha impulsado la confianza dentro de los mercados, a pesar de un entorno geoestratégico mundial complejo y a la espera de los efectos sobre la economía internacional de las medidas económicas que aplique Trump, nuevo presi-dente de Estados Unidos desde el 5 de noviembre. El efecto de las tensiones geopolíticas sobre la actividad económica global permanece contenido con tasas de inflación ajustadas, tipos de interés en descenso y expectativas de crecimiento estables para el conjunto mundial.
En el transcurso del semestre, el principal signo de alarma se produjo el 5 de agosto cuando los principales mercados de acciones mundiales experimentaron fuertes caídas y volatilidad pro-vocadas por una inesperada subida de tipos por parte del Banco de Japón y un decepcionante informe sobre el empleo en Estados Unidos. Las pérdidas y la volatilidad se extendieron en el conjunto de bolsas y mercados, pero la recuperación fue muy rápida. En apenas diez días, los principales índices mundiales habían conseguido olvidar todas las pérdidas y la volatilidad se redujo a niveles casi normalizados.
Uno de los principales de los motores de rendimiento de las bolsas internacionales, ha sido el avance de la IA (Inteligencia Artificial), con origen fundamentalmente en EE.UU. y Asia dónde la concentración del peso de valores tecnológicos en sus índices es relevante y de gran impacto mundial. España también ha registrado una evolución sobresaliente en 2024, destacando den-tro de Europa, especialmente de la mano de la bonanza de sus grandes bancos cotizados y el sector de consumo.
A lo largo de la segunda parte del ejercicio 2024, el giro monetario se ha confirmado tras las declaraciones de los bancos centrales y las bajadas de tipos de interés, aliviando la presión so-bre la economía en un contexto de crecimiento moderado, particularmente débil en Europa (Alemania) y China. El contexto en los principales mercados mundiales de deuda pública ha estado señalado por la entrada, ya en la segunda mitad del año, en un nuevo ciclo de política monetaria, como respuesta a los signos de debilidad de la actividad económica y la aguda co-rrección de la inflación en las principales áreas económicas. La Reserva Federal norteamericana (FED) rebajaba en septiembre, por primera vez en cuatro años, los tipos de interés de referen-cia en 0,50 puntos porcentuales, situándolos en una banda entre el 4,75%-5,00%. La decisión se producía después de que la inflación se desacelerara a mínimos de tres años en agosto y el mercado de trabajo mostrase signos de debilidad. En noviembre, justo tras las elecciones y cumpliendo con el guion esperado, volvía a rebajar los tipos en un cuarto de punto adicional hasta el rango 4,50%-4,75%. Pero no fue el último movimiento. En diciembre, de nuevo redujo la tasa oficial en otros 25 puntos básicos, dejando el precio del dinero finalmente en la horqui-lla 4,25%-4,50%.
El Banco Central Europeo (BCE), por su parte, también ha tomado medidas significativas para ajustar su política monetaria en respuesta a las débiles condiciones económicas dentro de la Eurozona y a la reducción significativa de la inflación, que en la última parte del año se aproxi-maba al objetivo del 2% interanual. La desaceleración ha permitido a la autoridad monetaria recortar los tipos de interés en cuatro movimientos de cuarto de punto, con previsión de otros cuatro recortes adicionales en 2025. Las cuatro bajadas de tipos en junio, septiembre, octubre y diciembre cada una de 25 puntos básicos, ha llevado el tipo de interés de referencia, el de la denominada “Facilidad de Depósito”, al 3% y a la vez ha reducido el diferencial de este con el tipo de las operaciones de refinanciación en un esfuerzo por estimular la economía y mantener la estabilidad financiera en la Eurozona.
A la FED y al BCE se han unido otros bancos centrales como Suiza o Inglaterra, que han llevado a cabo rebajas del 1,75% al 1,00% y del 5,00% al 4,75%, respectivamente. En sentido opuesto, como decíamos, a estos movimientos han sorprendido las subidas de los tipos en Japón (0,15 puntos porcentuales en agosto), rompiendo un periodo prolongado de tipos próximos a cero y negativos, que se habían constituido durante décadas.
En los principales mercados mundiales de deuda pública, las rentabilidades de los bonos de referencia a 10 años se han movido ligeramente al alza, aunque dentro de un rango más estre-cho que los años anteriores. En los últimos meses del año, ha aflorado un repunte de rentabili-dades en las curvas de rentabilidades, más visible en Estados Unidos, debido a factores más concluyentes de activación en sus datos económicos, además de una creciente preocupación por el mayor nivel de déficit y endeudamiento en los próximos ejercicios, tras las elecciones norteamericanas.
Dentro de la Eurozona, el bono alemán de referencia a 10 años ha marcado la pauta y los bo-nos a 10 años de España e Italia han mantenido la estabilidad en rangos de unos 60 puntos básicos. Las primas de riesgo de España e Italia frente Alemania han tenido un marcado sesgo bajista, arrancando en unos 100 p.b. en el caso español y en 167 p.b. en el caso italiano, pero bajando hasta 71 y 112 p.b., respectivamente al término del periodo. La nota preocupante y signo de alarma al final el ejercicio 2024, la ha puesto Francia con un incremento de su prima de riesgo frente a Alemania en casi 90 puntos, tras el resultado electoral de julio y la moción de censura al primer gobierno nombrado por el presidente Macron.
Los mercados de crédito (renta fija privada) han vivido en un año de estabilidad y reducción de diferenciales con la deuda pública, facilitando un buen compartimiento general, especialmente en los rangos de solvencia inferior (“High Yield”). Así el índice BBG Global HY TR Index se eleva-ba un 9,2% en el año.
En el conjunto del año 2024, se confirmaba la fortaleza del dólar –su mejor año frente al euro desde 2021– gracias a la mejor evolución económica estadounidense y un atractivo diferencial de tipos. En el mercado de divisas, el cruce euro-dólar llegaba al 1,035% en diciembre, tras una revalorización del 3,2% y 6,2%, en el segundo semestre y en el año, respectivamente.
En el mercado de materias primas, el crudo pese a finalizar 2024 con un retroceso del 3%, se-gunda caída anual consecutiva, la cotización del petróleo rebota hasta acercarse a los 75 $/barril. El menor empuje de la demanda global y las dificultades de la economía china son aspectos que deberán contrarrestar la tensión geopolítica en Oriente Medio, que sigue sin ce-der desde el comienzo de la guerra entre Israel y sus vecinos árabes. Mientras tanto, el oro materializa un excelente 2024 en el que su cotización ha escalado un +27%.
Para finalizar, debemos destacar el excelente comportamiento de las bolsas que salvo escasas excepciones (CAC 40-Francia; Bovespa-Brasil), el conjunto de mercados ha registrado recorri-dos extraordinarios por segundo año consecutivo, culminando nuevos máximos. Destacamos el Nasdaq Composite, que apoyado por la IA y las “siete magníficas”, ha superado un resultado del 30% en 2024 (9% durante la segunda parte del año) y el S&P 500 (+24% y 8%). El Ibex 35 igualmente ha posibilitado un resultado muy positivo en Europa, llegando al 6% y 14% en seis y 12 meses, respectivamente.
Tressis Cartera Eco30, ha culminado el periodo de seguimiento, con rendimientos del 3,66% y 3,90% en sus clases R e I, acumulando rentabilidades netas de comisión, para el cierre del ejer-cicio del 10,34% y 10,91% en las clases R e I.
Tras un primer semestre del año muy positivo, el fondo se vio afectado por las caídas observa-das en agosto en los mercados globales y por un pobre desempeño de los mercados franceses, derivados de las turbulencias políticas internas de ese país.
Aun así, el fondo pudo beneficiarse de las subidas posteriores en china y a los experimentados por el resto de los mercados globales posteriores a los resultados electorales en Los Estados Unidos.
El el fondo diversifica su riesgo sectorial y geográfico con 30 emisores de renta variable, de ma-nera equiponderada, sujetos a rebalanceos decididos por el equipo gestor.
La exposición a divisas fluctúa en el orden del 50%.
Sin exposición a derivados ni a renta fija.
Los excesos de liquidez se colocan en Repo a día, a las tasas correspondientes de mercado.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
En términos generales, la estrategia de inversión ha sido decidida a lo largo del periodo, aprovechando el buen momento de los mercados que han brindado los movimientos a la baja de los tipos de interés, como consecuencia de la contención de la inflación, y la propagación del desarrollo de la IA (Inteligencia Artificial), como nuevo motor de cre-cimiento de cara al futuro.
Con respecto a la renta variable, dado que el fondo se compone de 30 activos, reparte su exposición geográfica con alrededor de un 50% en Europa, 40% en América del Norte, y un 10% en asia aproximadamente.
Sectorialmente el fondo se ha compuesto principalmente de Tecnología e Información en alrededor del 17%, Financieros 16%, Salud 17%, Consumo discrecional 14% y el resto otros sectores.
Dentro de las carteras de activos multiactivos, se ha conservado la combinación de vehículos de inversión de diversas gestoras con larga experiencia y resultados sólidos, incluyendo tanto el posicionamiento en instrumentos de gestión activos y pasivos (fondos indexados y ETF, preferentemente).
Por último, el componente de sostenibilidad ocupa un espacio muy relevante en nues-tra estrategia de inversión, especialmente en aquellas carteras sujetas a principios de sostenibilidad o ESG.
c) Índice de referencia.
La gestión no toma como referencia de rentabilidad ningún índice.
El rendimiento de la letra del tesoro de España a 1 año al cierre del semestre se ubica en 2.42%
d) Evolución del patrimonio, partícipes/accionistas, rentabilidad y gastos de las IIC.
Clase R
Al finalizar el 2024, el patrimonio de la IIC se ha situado en 9,765 millones de euros frente a 7,760 millones de euros del 2023.
El número de partícipes ha pasado de 560 a 531.
El valor liquidativo ha finalizado en 161,1816 € frente a 146,0755 € de 2023. Su ren-tabilidad ha sido, por tanto, del 10,34%.
Los gastos soportados en el 2024 han supuesto un 1,47 % del patrimonio medio frente al 1,50% del 2023.
Clase I
Al finalizar el 2024, el patrimonio de la IIC se ha situado en 2,930 millones de euros frente a 2,796 millones de euros del 2023.
El número de partícipes se ha mantenido en 12.
El valor liquidativo ha finalizado en 168,1892 € frente a 151,6516 € de 2023. Su ren-tabilidad ha sido, por tanto, del 10,91%.
Los gastos soportados en el 2024 han supuesto un 0,92% del patrimonio medio frente al 0,95% del 2023.
e) Rendimiento de la IIC en comparación con el resto de IIC de la Gestora.
Clase R: La IIC ha obtenido una rentabilidad de 10,34% a lo largo del 2024 frente a 18,04% y a 6,01% del 2023 y de la media de las IIC con la misma vocación inversora pertenecientes a la Gestora, respectivamente.
Clase I: La IIC ha obtenido una rentabilidad de 10,91% a lo largo del 2024 frente a 18,70% y a 6,01% del 2023 y de la media de las IIC con la misma vocación inversora pertenecientes a la Gestora, respectivamente.
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el periodo, el fondo no ha variado significativamente la estrategia de inversión del semestre anterior.
En renta variable destacamos compras en Var Energy, Frontline US, Trigano, Pinduoduo y Micron Tech, en ventas destacamos British American Tobacco, Equitable Holding, Ma-rathon Petroleum
El fondo periódicamente controla la ponderación de los activos que puede variar según las dinámicas de precio de mercado.
Se ha evitado una rotación excesiva de la cartera, reduciendo al máximo los gastos ope-rativos del fondo.
b) Operativa de préstamo de valores.
No aplica.
c) Operativa de derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo no mantiene ninguna exposición a derivados
El exceso de tesorería ha sido invertido en “repo a día” a tipos de mercado vigentes en cada momento.
d) Otra información sobre inversiones.
No aplica.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
No aplica.
4. RIESGO ASUMIDO.
La volatilidad es una medida de riesgo que mide cómo la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media histórica. Una desviación alta significa que las rentabilida-des del fondo han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviación baja indica que esas rentabilidades han sido mucho más estables en el tiempo. La volatilidad del fondo en 2024 ha sido del 12,07% para la clase I, del 12,20% para la clase R, la del Ibex 35 ha sido del 13,27% y la de la Letra del Tesoro a un año ha sido de 0,84% debido a que ha mantenido activos de menor riesgo que el IBEX. El VaR histórico es una medida que asume que el pasado se repetirá en el futuro e indica lo máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta los activos que componen la cartera en un momento determinado. El VaR histórico al final del periodo del fondo ha sido del 13,59% para la clase I y del 13,68% para la clase R.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS.
En términos generales, la política adoptada en materia de derechos inherentes al inver-sor, su intención de voto y demás derechos políticos, se rige bajo los siguientes princi-pios:
• Uniformidad para todas las IIC gestionadas en el seno de la entidad gestora.
• Beneficio exclusivo y directo para los intereses de partícipes.
• Implantación de los derechos políticos de manera diligente y profesional.
• Ausencia de conflictos de interés, análisis independiente y fundamentado y vi-sión a largo plazo para una aportación de valor a cada una de las IIC gestionadas.
La entidad gestora recibe, a través de la entidad depositaria de las IIC gestionadas, una comunicación individualizada de cada convocatoria de Junta General y demás órganos de gobierno en los que la IIC puede ejercer sus derechos políticos inherentes sobre valores emitidos, de acuerdo con su participación. La política seguida es responder siempre que sea posible, cumplimentando debidamente la comunicación del evento en tiempo y forma y confirmando la intención del voto en un sentido u otro, según el or-den del día. En caso de opinión no fundamentada, la política es delegar el voto en los representantes del Consejo o su presidente.
Durante el semestre, la cartera del fondo no ha recibido comunicaciones relevantes o extraordinarias en relación con hechos corporativos significativos.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
No aplica.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDIARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MIS-MAS.
No aplica.
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
Este fondo no soporta costes del servicio de análisis.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
No aplica.
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DE LA IIC.
Por el lado económico, de cara a 2025, la mayoría de los indicadores económicos siguen apun-tando hacia una extensión del ciclo económico de 2024. En Estados Unidos, será fundamental el comportamiento del empleo y las nuevas políticas económicas de Trump, sobre todo la im-plantación de aranceles con que amenaza a terceros países. En Europa, veremos una recupera-ción moderada, aunque un escenario con menor visibilidad, especialmente en Alemania y Francia, afectadas por comicios en el caso de la primera y por un deterioro político en la segun-da, que prolongará los presupuestos de 2024, dentro de un escenario de bloqueo institucio-nal. En otro orden de cosas, las cifras en China siguen mostrando una acusada debilidad del consumidor y una grave crisis en el sector inmobiliario, algo que se notará más en 2025 y pesa-rá sobre su crecimiento, que se alejará del +5% de 2024.
No obstante, en un entorno benigno a nivel de crecimiento económico, las bolsas deberían seguir comportándose bien, especialmente la estadounidense gracias a un crecimiento diferen-cial de beneficios para 2025, a la calidad de sus valores y al sesgo tecnológico del índice.
Además, la llegada de la nueva administración americana, con un programa que apoyará más la economía doméstica, favorecerá a las pequeñas empresas americanas. Se seguirá favore-ciendo el despliegue de la inteligencia artificial y la rentabilidad extra del crédito que seguirá compensando el déficit de la deuda pública, en general, siendo los bonos corporativos de cali-dad europeos los que mejor rentabilidad/riesgo siguen ofreciendo.
Las encuestas y los mensajes relativos a potenciales nuevas iniciativas en regulación, política energética, impuestos y relaciones exteriores es probable que conlleven giros importantes en las cotizaciones de los sectores más sensibles. Este entorno de mayor volatilidad debe gestio-narse con una adecuada diversificación y un refuerzo de las estrategias de cobertura y preser-vación de capital. Este escenario sugiere una estrategia de inversión prudente a medio plazo hasta que se aclaren las perspectivas sobre la inflación, que al término de 2024 siguen preocu-pando.
El equipo gestor mantiene su visión cautelosa frente a los mercados para el próximo semestre, se observan diversas amenazas políticas y económicas que pudieran incidir en el desempeño del ciclo, y por ende en los mercados, que, a cierre del segundo semestre de 2024, muestran valoraciones elevadas, lo cual obliga a las empresas a demostrar que pueden ser mantenidos en el tiempo.
El fondo mantendrá la exposición equiponderada en 30 activos según lo dictado por el folleto con la diversificación geográfica y sectorial adecuada, según lo identificado por el equipo ges-tor, dependiendo de las dinámicas que puedan afectar las cotizaciones de mercado.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
HK0285041858 | BYD ELECTRONIC INTL | EUR | 426.329 € | 3.36% | 0.14% |
US78467J1007 | SS&C Technologies Ho | EUR | 426.807 € | 3.36% | 4.81% |
IT0003856405 | Leonardo Finmecanica | EUR | 421.233 € | 3.32% | 1.75% |
FR0013258662 | ALD SA | EUR | 420.464 € | 3.31% | 5.73% |
CY0200352116 | Frontline PLC | EUR | 418.381 € | 3.3% | Nueva |
FR0000121147 | Faurecia | EUR | 419.305 € | 3.3% | 5.34% |
NO0011202772 | Var Energi AS | EUR | 418.147 € | 3.29% | Nueva |
FR0000121121 | Eurazeo SA | EUR | 417.670 € | 3.29% | 1.31% |
IT0003128367 | Enel | EUR | 413.656 € | 3.26% | 2.45% |
FR0000051807 | SR Teleperformance | EUR | 414.353 € | 3.26% | 1.65% |
US5738741041 | Marvell Technology I | EUR | 412.334 € | 3.25% | 2.55% |
US7960508882 | Samsung Electron-GDR | EUR | 412.238 € | 3.25% | 1.84% |
FR0000120628 | Axa | EUR | 412.355 € | 3.25% | 0.7% |
NL00150001Q9 | Stellantis N.V | EUR | 410.749 € | 3.24% | 5.77% |
FR0010208488 | EngiFlPe | EUR | 411.563 € | 3.24% | 1.58% |
BMG9456A1009 | Golar | EUR | 409.997 € | 3.23% | 3.07% |
US74762E1029 | Quanta Services Inc | EUR | 410.593 € | 3.23% | 4.6% |
FR0000130452 | Eiffage | EUR | 410.299 € | 3.23% | 2.75% |
US17888H1032 | Civitas Resources In | EUR | 405.621 € | 3.2% | 0.59% |
IT0005239360 | Unicrédito Italiano | EUR | 405.938 € | 3.2% | 1.11% |
FR0005691656 | Trigano | EUR | 405.914 € | 3.2% | Nueva |
JP3788600009 | Hitachi LTD | EUR | 398.906 € | 3.14% | 2.37% |
JE00B4T3BW64 | Glencore Xstrata PLC | EUR | 398.522 € | 3.14% | 2.59% |
NL0000235190 | Airbus | EUR | 394.689 € | 3.11% | 0.89% |
LU1598757687 | Arcelor Mittal Steel | EUR | 388.477 € | 3.06% | 1.81% |
US2372661015 | Darling Ingredients | EUR | 387.892 € | 3.06% | 5.61% |
DE0005557508 | DEUTSCHE TEL. | EUR | 385.826 € | 3.04% | 6.82% |
US5951121038 | Micron Tech. Inc. | EUR | 383.853 € | 3.02% | 1.9% |
US29261A1007 | Encompass Health Cor | EUR | 381.692 € | 3.01% | 7.43% |
US7223041028 | Pinduoduo Inc | EUR | 368.362 € | 2.9% | 4.93% |
US29452E1010 | Equitable Holdings I | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US56585A1025 | Marathon Petroleum C | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB0002875804 | British American Tob | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012I08 | BANCO INVERSIS, S.A. | 3% | 2024-07-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
17.422
Nº de Partícipes
12
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
0
Patrimonio
2.930.133 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónInvierte al menos el 75% de la exposición total en compañías internacionales cotizadas de mediana y alta capitalización bursátil (al menos 5.000 millones de euros), siguiendo un criterio de análisis fundamental y cuantitativo (evolución de los beneficios, valoración absoluta y relativa, rentabilidad por dividendo y su sostenibilidad, etc.).
El objetivo es invertir en 30 valores de renta variable internacional de forma equiponderada, incluidos en la cesta de valores "Eco30", publicado por el diario elEconomista. es. El fondo tendrá escasa rotación y se modifica unicamente su cartera dos veces al año, sin perjuicio de movimientos puntuales por cuestiones técnicas (fusiones, p. ej.)
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Sectores
- Industria
23.54%
- Tecnología
16.91%
- Energía
13.55%
- Consumo cíclico
13.16%
- Servicios financieros
10.14%
- Servicios públicos
6.77%
- Materias Primas
6.45%
- Consumo defensivo
3.18%
- Comunicaciones
3.16%
- No Clasificado
3.13%
Regiones
- Europa
57.16%
- Estados Unidos
32.80%
- China
3.50%
- Japón
3.27%
- Reino Unido
3.27%
Tipo de Inversión
- Medium Cap - Value
23.66%
- Large Cap - Value
19.94%
- Large Cap - Blend
16.75%
- Small Cap - Value
9.95%
- Medium Cap - Growth
6.79%
- Large Cap - Growth
6.51%
- Medium Cap - Blend
3.45%
- Small Cap - Blend
3.36%
- No Clasificado
9.58%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.79
2024-Q4
0.76
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.08
2024-Q4
0.04
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.23
2024-Q3
0.23
2024-Q2
0.23
2024-Q1
0.23
Anual
Total2023
0.95
2022
0.99
2021
1.02
2019
0.99