2025-Q2
TRESSIS CAUDAL, FI
•DUERO
•CLASE R
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2912,79 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.05% | 1.56% | 6.63% | 7.41% | - | - | - |
2025-Q2
Apartado 9: Anexo explicativo del informe periódico
1. SITUACION DE MERCADOS Y EVOLUCION DE LA IIC.
a) Visión de la Gestora sobre la situación de los mercados.
Llegados a mitad año, la interacción entre la incertidumbre de políticas y la dinámica del ciclo económico sigue siendo crucial. Los cambios en las políticas en los EE.UU., que abarcan los ám-bitos comercial, migratorio, fiscal y regulatorio, han influido significativamente en el sentimien-to de los consumidores, las empresas y los mercados. Si bien las tensiones comerciales recien-tes se han aliviado, el horizonte sigue nublado de incertidumbre. Factores como los desafíos legales, los acuerdos bilaterales y las estrategias arancelarias alternativas contribuyen a la com-plejidad de las perspectivas.
La vuelta de Donald Trump al tablero geopolítico internacional tras su toma de posesión el pa-sado mes de enero ha sido sin duda el hilo conductor que ha marcado el pulso de los mercados financieros en este arranque del año, los cuales se han visto dinamitados por alguna de sus medidas estrella; la implantación de aranceles a casi todos los países del mundo (especialmente a China), la exclusión de Europa en la resolución del conflicto de Ucrania, o la amenaza de una salida de EE.UU. del tratado de la OTAN. Unido a su falta de diplomacia, incluso con sus socios tradicionales, ha generado una espiral de incertidumbre sin precedentes en las últimas déca-das.
El primer semestre de 2025 ha estado marcado por una desaceleración económica global, tras dos años de crecimiento moderado. Aunque el ciclo expansivo iniciado en 2023 continúa, se han percibido signos claros de enfriamiento económico, en parte debido a la incertidumbre política en Estados Unidos tras la llegada de la nueva administración Trump, las tensiones polí-ticas en Europa y la debilidad estructural de la economía china.
Las previsiones iniciales de recortes agresivos de tipos de interés han sido moderadas por una actividad económica más resistente, especialmente en Estados Unidos, cuya economía ha se-guido mostrando un dinamismo notable, impulsado por un consumo privado robusto, un mercado laboral tensionado y una inversión privada estimulada por el avance tecnológico y la inteligencia artificial. Sin embargo, el Congreso a finales de junio aún no ha aprobado el proyec-to de ley de presupuesto. Si el eventual aumento en el déficit fiscal es mayor de lo que el mer-cado espera, entonces los mercados financieros de EE.UU. podrían ajustarse nuevamente tal y como lo hicieron en abril de este año, después de los anuncios de aranceles.
En Europa, la recuperación ha sido más desigual. La Eurozona ha mostrado signos de mejora, aunque con un crecimiento contenido por debajo del 1%, según el FMI, condicionado por la debilidad estructural de Alemania. No obstante, países como España, Portugal y Grecia han destacado positivamente. Reino Unido ha seguido enfrentando tensiones políticas y económi-cas, mientras que Japón, en medio de una depreciación pronunciada del yen, ha iniciado una senda de normalización monetaria tras años de tipos negativos. Ante la amenaza de un pro-fundo cambio del paradigma internacional vigente desde la finalización de la Segunda Guerra Mundial, los dirigentes europeos han comenzado a tomar cartas en el asunto, y se han puesto encima de la mesa medidas tan relevantes como un plan de rearme basado en la creación de un ejército europeo independiente de la OTAN, con un claro acercamiento hacia Reino Unido en detrimento de EE.UU.
Por otro lado, Alemania, modificaba su constitución para elevar el gasto público, con un plan de inversión en infraestructuras de 500.000 millones, importe que representa más de un 11% de su PIB.
China ha vuelto a generar dudas respecto a su crecimiento potencial. A pesar de los nuevos planes de estímulo impulsados por Pekín, persisten los problemas en el sector inmobiliario y la confianza de los consumidores sigue siendo frágil.
En la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la FED que finalizó el 18 de junio, se decidió mantener el tipo de interés del dólar en 4,25/4,50%. Con esta suman ya cua-tro sesiones de tipos en pausa desde el pasado ejercicio, punto de inflexión en los tipos de inte-rés y por lo tanto la bajada acumulada desde ese punto se mantiene en 100 puntos básicos.
El BCE mantenía su política continuista de descenso de tipos, bajando su tipo de interés oficial del 2,25% al 2% en junio, siendo ésta su octavo recorte desde junio de 2024, cuando la enti-dad comenzó a relajar la política monetaria en respuesta a la reducción de las presiones sobre los precios en toda la zona de la moneda única. Los datos de inflación conocidos en Europa al final del semestre han sido dispares. Mientras que en España y Francia han repuntado, en Alemania e Italia han sido algo más bajos de lo esperado. La zona objetivo del 2% en la infla-ción está prácticamente cumplida, y en la decisión pesará, sobre todo, la necesidad de impulso que se le quiera dar a la economía.
El mercado de deuda pública ha ofrecido un comportamiento relativamente estable. Las renta-bilidades de los bonos a 10 años han permanecido contenidas, aunque con ligeros repuntes en EE.UU. debido a preocupaciones fiscales. En el caso estadounidense, la rentabilidad del bono a 10 años llegó a descender hasta niveles del 4% debido a las dudas generadas entorno a la eco-nomía americana consecuencia del plan proteccionista de Washington, después de que se acercara peligrosamente a la barrera del 5% al inicio de año. En la Eurozona, las primas de ries-go de España e Italia han disminuido respecto al bono alemán, destacando la mejora relativa en sus percepciones crediticias. Los mercados de crédito privado también han tenido un buen comportamiento, especialmente el segmento “High Yield”, beneficiado por la reducción de los diferenciales y el entorno de tipos más bajos.
En renta variable, la primera mitad del año ha estado dominada por el apetito por el riesgo, especialmente en tecnología. La elevada liquidez del sistema financiero y la buena salud del sector empresarial han impulsado las cotizaciones, y comienzan a reactivarse las operaciones corporativas. Debemos recordar que, en abril, coincidiendo con la entrada en vigor de unos aranceles más elevados de los esperados, se produjeron eventos de volatilidad históricos, con caídas cercanas al 13% para el S&P500 y Nasdaq 100 o superiores al 12% para el índice euro-peo Eurostoxx 50. Los mercados bursátiles han vivido un semestre mixto, con episodios de alta volatilidad. Si bien las bolsas continúan apoyadas por la expansión de la inteligencia artificial y los beneficios empresariales en EE. UU. En Europa, el Ibex 35 ha mostrado una evolución sóli-da, apoyado por el sector bancario y el consumo.
Respecto al dólar, registró su peor semestre en más de 50 años, con una caída del 11 % frente a una cesta de divisas por preocupaciones comerciales, de deuda y presiones para recortar tipos. El precio del petróleo se ha estabilizado alrededor de los 75 $/barril, reflejando un equili-brio entre la débil demanda global y las persistentes tensiones en Oriente Medio. En cambio, el oro ha mantenido su fortaleza, como activo refugio ante la incertidumbre global, consolidando una subida del +27% hasta junio.
Tressis Caudal Duero FI, ha alcanzado un valor liquidativo de 12,6076652, 12,1678105 y 12,3029201 a cierre del primer semestre de 2025 en sus clases R, BP e I, suponiendo un ren-dimiento neto de comisiones y gastos del 0,96%, 1,09% y 1,34%, respectivamente. En compa-ración, su índice de referencia compuesto al 60% por el MSCI ACWI NR € y al 40% por el BBG Euro Aggregate Bond Index 3-5 cerraba el periodo con una pérdida del -0,96%.
El fondo se ha visto sometido lógicamente a las oscilaciones de los tipos de interés y de los mo-vimientos en los diferenciales o primas de riesgo de los emisores privados. Además, al contar con una exposición a renta variable entre el 58% y el 70%, la cartera se ha beneficiado del buen comportamiento de los principales índices de renta variable, que cierran el periodo en niveles próximos a sus máximos históricos. Sin embargo, se ha visto perjudicado por la debilidad rela-tiva de otras divisas frente al EUR, especialmente el USD, que ha sufrido una depreciación del 12,2% en el periodo al pasar de 1,035 a 1,178 dólares por euro en el periodo. Considerando dicha depreciación, el principal índice americano, ha acumulado una pérdida en euros del 6,5%.
Los niveles de tipos de interés han permitido obtener unas rentas muy atractivas y que ahora mismo son capaces de batir a la inflación. El índice Bloomberg Euro Aggregate con euro cubier-to, un índice de referencia muy utilizado en los mercados de deuda de grado de inversión ofre-ce una rentabilidad por cupón del 2,20% y una rentabilidad a vencimiento del 2,84% niveles que, aun siendo más bajos que los de hace un año, resultan elevados si los comparamos con los de la última década o incluso superiores a los que encontrábamos al inicio de 2024. Esta diferencia entre la rentabilidad por cupón y a vencimiento tan alta se debe a que el precio me-dio ponderado de los bonos que forman parte del índice se sitúa en 94,10.
La composición de las inversiones al finalizar el periodo era como sigue: renta fija IIC (34,5%); renta variable IIC (57,1%); y liquidez (8,4%). Además de futuros sobre el euro dólar, el S&P 500 y el Nasdaq 100.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
La debilidad del dólar, libra esterlina y Yen en comparación al euro ha obligado a seguir una estrategia conservadora en materia de divisas, cubriendo la exposición de las carteras mediante instrumentos derivados en periodos prolongados del semestre.
La aproximación en renta variable ha estado caracterizada por la volatilidad de los mercados de EEUU y la tendencia más sólida en Europa, cuyos mercados de Alemania y España han liderado los avances. En general se ha mantenido una exposición relevante en los mercados americanos, favoreciendo los sectores de crecimiento (“siete magnificas”) a pesar de la volatilidad registrada en abril y las dudas de las empresas americanas tras la implantación de aranceles. La exposición en empresas de infraestructura ha primado frente a las de defensa que, aunque se han apun-tado un fuerte crecimiento, su presencia en nuestras inversiones ha sido táctica.
En renta fija, la comprensión de tipos en los mercados nos ha empujado a considerar alternati-vas en otras divisas (USD, GBP o JPY), especialmente al final del periodo cuando el BCE casi ha agotado el recorte de tipos tras un periodo destacado. La presencia del emisores financieros y corporativos ha sido alta, aunque la reducción de “spreads” o primas de rentabilidad en el transcurso del periodo han mermado su atractivo en términos históricos. La inversión en Letras del Tesoro todavía ha sido significativa, aunque la participación se ha reducido al calor del des-censo de rendimientos.
Se ha invertido en oro como elemento diversificador de las inversiones, aunque su exposición ha estado focalizada durante los primeros meses del ejercicio.
Como adelantamos en anteriores informes, la propagación del desarrollo de la IA (Inteligencia Artificial), como nuevo motor de crecimiento, va a determinar un nuevo modelo de actuación y toma de decisiones en las inversiones.
Dentro de las carteras de activos multiactivos, se ha conservado la combinación de vehículos de inversión de diversas gestoras internacionales de prestigio y calidad en la gestión, incluyen-do tanto el posicionamiento en instrumentos de gestión activos como pasivos (fondos indexa-dos y ETF, preferentemente).
El componente de sostenibilidad sigue ocupando un aspecto relevante en nuestra estrategia de inversión.
c) Índice de referencia.
Tressis Caudal Duero FI, ha alcanzado un valor liquidativo de 12,6076652, 12,1678105 y 12,3029201 a cierre del primer semestre de 2025 en sus clases R, BP e I, suponiendo un ren-dimiento neto de comisiones y gastos del 0,96%, 1,09% y 1,34%, respectivamente. En compa-ración, su índice de referencia compuesto al 60% por el MSCI ACWI NR € y al 40% por el BBG Euro Aggregate Bond Index 3-5 cerraba el periodo con una pérdida del -0,96%.
d) Evolución del patrimonio, partícipes/accionistas, rentabilidad y gastos de las IIC.
Clase R
Al finalizar el periodo, el patrimonio de la IIC se ha situado en 12,125 millones de euros frente a 10,503 millones de euros a cierre del 2024.
El número de partícipes ha pasado de 60 a 74.
El valor liquidativo ha finalizado en 12,6077 € frente a 12,4874 €. Su rentabilidad ha sido, por tanto, del 0,96 %.
Los gastos soportados en el último periodo han supuesto un 1,15 % del patrimonio medio frente al 2,34 % a cierre de 2024.
Clase I
Al finalizar el periodo, el patrimonio de la IIC se ha situado en 10,391 millones de euros frente a 9,493 millones de euros a cierre del 2024.
El número de partícipes se ha mantenido en 4.
El valor liquidativo ha finalizado en 12,3029 € frente a 12,1403 €. Su rentabilidad ha sido, por tanto, del 1,34 %.
Los gastos soportados en el último periodo han supuesto un 0,78 % del patrimonio medio frente al 1,60 % a cierre de 2024.
Clase BP
Al finalizar el periodo, el patrimonio de la IIC se ha situado en 13,054 millones de euros frente a 11,430 millones de euros a cierre del 2024.
El número de partícipes ha pasado de 16 a 18.
El valor liquidativo ha finalizado en 12,1678 € frente a 12,0368 €. Su rentabilidad ha sido, por tanto, del 1,09 %.
Los gastos soportados en el último periodo han supuesto un 1,03 % del patrimonio medio frente al 2,09 % a cierre de 2024.
e) Rendimiento de la IIC en comparación con el resto de IIC de la Gestora.
Clase R: La IIC ha obtenido una rentabilidad de 0,96 % a lo largo del periodo frente a 12,05 % y a -0,18 % del cierre de 2024 y de la media de las IIC con la misma vocación inversora pertene-cientes a la Gestora, respectivamente.
Clase I: La IIC ha obtenido una rentabilidad de 1,34 % a lo largo del periodo frente a 12,90 % y a -0,18 % del cierre de 2024 y de la media de las IIC con la misma vocación inversora pertene-cientes a la Gestora, respectivamente.
Clase BP: La IIC ha obtenido una rentabilidad de 1,09 % a lo largo del periodo frente a 12,33 % y a -0,18 % del cierre de 2024 y de la media de las IIC con la misma vocación inversora pertene-cientes a la Gestora, respectivamente.
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el semestre, el fondo estuvo invertido mayoritariamente en otros fondos de terceros y, en menor porcentaje, en derivados y liquidez. La inversión en fondos propios a cierre del período ascendía a un 0% del patrimonio. Las principales gestoras en las que el fondo estaba invertido a cierre del período fueron Robeco (12,97%), Vanguard (12,13%) y DNCA (9,8%). El total de inversión en fondos de inversión a cierre del semestre era del 91,6%%.
En cuanto a la operativa, por meses, se ha ido concretando de la siguiente forma:
En enero no hubo cambios significativos en la cartera de Caudal Duero, limitándose los movi-mientos a pequeños rebalanceos de cartera en su parte value, en la que hemos pasado una parte desde el BNP Multi Factor US Value al Brandes Global Value, este último con el riesgo de tipo de cambio sin cubrir.
Por otro lado, hemos aumentado la posición en renta fija, pues había perdido peso específico en la cartera ante el buen comportamiento de la renta variable, incrementando la posición en el fondo DNCA Invest Alfa Bonds, ya en cartera y proporcionando muy buenos resultados.
En febrero, el nivel de incertidumbre debido a las poco claras decisiones de la Administración Trump en materia de política económica, fiscal y comercial nos hizo adoptar un posicionamien-to más prudente y redujimos un 10% la exposición a la renta variable, en particular a la norte-americana, aumentando en el mismo porcentaje la renta fija.
Geográficamente reforzamos el posicionamiento en Europa frente a EEUU, y sectorialmente hemos bajamos el peso de la tecnología.
En marzo lo principal fue realizar las inversiones necesarias para mantener los niveles de expo-sición deseados ante las entradas de patrimonio que iba experimentando el fondo.
En la parte de renta variable las compras iban mayormente destinadas a fondos indexados, incorporando a la cartera a Vanguard European Stock, iShares Emerging Markets Equity y iSha-res Europe Ex UK.
También incorporamos el DWS German Equity entendiendo que los planes de estímulo anun-ciados por el nuevo gobierno de Alemania deberían propiciar un mejor comportamiento relati-vo de su economía.
En EE.UU., buscando una mayor diversificación que la que ofrece su índice, incorporábamos XTrackers S&P 500 Equal Weight, evitando así la fuerte concentración de aquél en los grandes valores.
En renta fija invertimos en el AXA EURO 5-7 y reforzamos posiciones en PIMCO Global Bond y Carmignac PF Flexible Bond a costa de la desinversión en el Flossbach Von Storch Bond Oppor-tunity.
En general, nos mantuvimos muy próximos a la asignación estratégica de activos universal ba-sada en un 60% de renta variable y un 40% de renta fija.
En abril reducimos la exposición a la renta fija mediante ventas parciales de los fondos PIMCO Global Bond y PIMCO Euro Income, equivalentes a un 3% del patrimonio del fondo aumentan-do la exposición a la bolsa global en un 4%, hasta alcanzar prácticamente el 65% frente al 60% que mantuvimos el mes pasado. Lo hicimos reforzando el posicionamiento en Japón y en EEUU cubriendo parcialmente el riego de tipo de cambio.
En la parte de renta variable dedicada a compañías de alto dividendo sustituimos el M&G Glo-bal Dividend por el DWS Top Dividend.
En mayo reducíamos la exposición al S&P 500 y aumentamos la exposición a tecnología me-diante la compra de futuros del NASDAQ 100. También hemos sustituido el ETF equipondera-do del S&P 500 por futuros sobre el índice general, ante el momentum que adquirían las gran-des tecnológicas en el movimiento de rebote de los mercados.
En general aumentamos la exposición a la renta variable ex EEUU, esto es, Japón (fondo Fidelity Japan Value), mercados emergentes (fondo iShares Emerging Markets) y Europa (fondo DWS German Equity y futuros sobre el IBEX 35), finalizando el mes con un 68,5% frente al 65% del mes anterior.
Dicho aumento ha venido acompañado de una reducción de la exposición a la renta fija, ya que el cada día más inmanejable déficit público de EEUU, y la rebaja de su calificación crediticia, aumenta el riesgo intrínseco de esta clase de activo. Esta reducción se ha materializado, de nuevo, mediante ventas parciales de los fondos PIMCO Global Bond y PIMCO Euro Income.
Al final del periodo, aprovechando las fuertes subidas de las bolsas en los meses de mayo y junio, y con los riesgos derivados de la política arancelaria de los EE. UU. aún en el aire, hemos reducido la exposición a la renta variable en siete puntos, del 70% al 63%.
Hemos ajustado el posicionamiento aumentando el peso en EE. UU., con un foco especial en el sector tecnológico, y reduciendo Europa —que veníamos sobre ponderando en cartera— y Japón, un mercado que vemos especialmente vulnerable a la política comercial estadounidense y con mayores dificultades para alcanzar un buen acuerdo arancelario.
A nivel sectorial no realizamos cambios significativos, aunque hemos incrementado el peso de la inversión indexada en detrimento de la gestión activa. La exposición al USD se ha mantenido o aumentado ligeramente y no hemos abordado cambios en la renta fija.
El nivel de volatilidad del fondo se mantiene similar al periodo anterior
b) Operativa de préstamo de valores.
No aplica.
c) Operativa de derivados y adquisición temporal de activos.
El compartimento ha realizado una operación de cobertura de divisa periódica (dólar ameri-cano) para cubrir el riesgo de tipo de cambio mediante una compra de futuros sobre el eurodó-lar. Al final del periodo, Duero cuenta con 7 futuros comprados con vencimiento septiembre. También cuenta con futuros comprados sobre el S&P 500 (6 contratos) y sobre el Nasdaq 100 (2 contratos) a cierre del semestre. Durante los primeros seis meses del ejercicio, el comparti-mento ha operado con futuros sobre el Euro Stoxx 50, el Ibex 35 y el bono a 10 años ameri-cano (Treasury).
d) Otra información sobre inversiones.
No aplica.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
No aplica.
4. RIESGO ASUMIDO.
Durante el periodo, la volatilidad de la IIC ha sido de 9,73 % frente al 6,74 % del 2024. Esta circunstancia puede significar un mayor riesgo relativo de la IIC, aunque puede ser un dato no significativo de cara al futuro, si tenemos en cuenta que la volatilidad es un indicador histórico.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS.
En términos generales, la política adoptada en materia de derechos inherentes al inversor, su intención de voto y demás derechos políticos, se rige bajo los siguientes principios:
• Uniformidad para todas las IIC gestionadas en el seno de la entidad gestora.
• Beneficio exclusivo y directo para los intereses de partícipes.
• Implantación de los derechos políticos de manera diligente y profesional.
• Ausencia de conflictos de interés, análisis independiente y fundamentado y visión a largo plazo para una aportación de valor a cada una de las IIC gestionadas.
La entidad gestora recibe, a través de la entidad depositaria de las IIC gestionadas, una comu-nicación individualizada de cada convocatoria de Junta General y demás órganos de gobierno en los que la IIC puede ejercer sus derechos políticos inherentes sobre valores emitidos, de acuerdo con su participación. La política seguida es responder siempre que sea posible, cum-plimentando debidamente la comunicación del evento en tiempo y forma y confirmando la intención del voto en un sentido u otro, según el orden del día. En caso de opinión no funda-mentada, la política es delegar el voto en los representantes del Consejo o su presidente.
Durante el semestre, la cartera del fondo no ha recibido comunicaciones relevantes o extraor-dinarias en relación con hechos corporativos significativos.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
No aplica.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDIARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
No aplica.
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
Este fondo no soporta costes del servicio de análisis.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
No aplica.
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DE LA IIC.
De cara al segundo semestre del año, el escenario económico seguirá marcado por tres grandes ejes:
- Continuación del ciclo de relajación monetaria, especialmente en EE.UU. y quizás R.U. con previsiones de algún recorte adicional en Europa, si la inflación sigue contenida. Japón por el contrario podría subir los tipos de nuevo.
- Mayor incertidumbre política y regulatoria (EE. UU., y Alemania).
- Moderado optimismo en renta variable, particularmente en EE. UU., donde se prevé un crecimiento de beneficios empresariales superior al europeo.
La estrategia de inversión para lo que resta del año debe mantenerse prudente, diversificada y flexible, con un enfoque en activos de calidad, especialmente deuda corporativa europea, renta variable estadounidense con sesgo tecnológico y cobertura frente a eventos de volatilidad geopolítica.
No obstante, la gestión de los aranceles como arma arrojadiza y de presión comercial de la administración Trump seguirá siendo la variable más relevante que impacte en los mercados durante la segunda parte del año. No obstante, en un entorno benigno a nivel de crecimiento económico, las bolsas deberían seguir comportándose bien, especialmente la estadounidense gracias a un crecimiento diferencial de beneficios para 2025, a la calidad de sus valores y al ses-go tecnológico del índice. Este entorno de mayor volatilidad debe gestionarse con una adecua-da diversificación y un refuerzo de las estrategias de cobertura y preservación de capital
Tressis Caudal Duero FI no va a modificar sustancialmente su política inversora de cara a los próximos meses del año. El entorno de crecimiento económico global sólido, junto con una inflación encaminada a los objetivos de los principales bancos centrales, configura un escenario favorable para la estabilidad monetaria.
De cara a los próximos meses, creemos que la evolución de los beneficios empresariales, el desempleo y la inflación determinarán la evolución de los mercados. El mercado, por su parte, descuenta que la economía mantendrá su fortaleza. En caso de que los tipos de interés prue-ben ser suficientemente restrictivos como para reducir los beneficios empresariales, y por tan-to que incremente el desempleo, las expectativas de los mercados deberían ajustarse. No obs-tante, el mercado espera ver recortes de tipos de interés durante la segunda parte del año.
Entre los riesgos principales figuran la posible divergencia en el crecimiento económico y las políticas de los diferentes bancos centrales, así como incertidumbres geopolíticas, incluida la agenda fiscal y comercial de la nueva administración Trump, que podría influir en el dólar y provocar diferencias de comportamiento geográfico.
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0L02601166 | BANCO INVERSIS, S.A. | 1% | 2025-07-01 | EUR | 833.333 € | 2.34% | Nueva |
ES0000012K20 | BANCO INVERSIS, S.A. | 1% | 2025-07-01 | EUR | 833.333 € | 2.34% | Nueva |
ES0000012G26 | BANCO INVERSIS, S.A. | 1% | 2025-07-01 | EUR | 833.333 € | 2.34% | Nueva |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU1694789378 | DNCA Invest - Alpha | EUR | 3.488.231 € | 9.81% | 163.55% |
LU0227128450 | AXA WRLD FND-LONGVT | EUR | 3.066.433 € | 8.62% | Nueva |
LU2418734716 | MSIF GLBL OPPORTUNIT | EUR | 2.941.162 € | 8.27% | Nueva |
IE00B03HD191 | Vanguard Investment | EUR | 2.730.989 € | 7.68% | 12.48% |
IE00BYX5P602 | Fidelity MSCI Wld I | EUR | 2.645.133 € | 7.44% | 6.48% |
LU0233138477 | Robeco Gl Con Tr | EUR | 2.326.517 € | 6.54% | Nueva |
LU1654173480 | Robeco QI Global Dev | EUR | 2.285.729 € | 6.43% | 4.08% |
LU0992631217 | Carmignac | EUR | 1.928.792 € | 5.42% | 98.26% |
IE00B3V8Y234 | Pimco Global HY Bond | EUR | 1.748.734 € | 4.92% | 9.9% |
IE0007987708 | Vanguard Investment | EUR | 1.582.098 € | 4.45% | Nueva |
LU1797811236 | M&G LX EUR STRTG VAL | EUR | 1.188.044 € | 3.34% | Nueva |
LU1663897558 | DWS Invest German Eq | EUR | 1.188.744 € | 3.34% | Nueva |
LU0247994923 | JPMF INV JPM Eur ST | EUR | 1.181.871 € | 3.32% | Nueva |
IE0032875985 | Pimco Global HY Bond | EUR | 1.057.314 € | 2.97% | 6.58% |
LU2868936274 | abrdn SICAV I - Sele | EUR | 1.001.034 € | 2.81% | Nueva |
IE00BKPTWT46 | iShares Emerging Mar | EUR | 599.426 € | 1.69% | Nueva |
LU1797806582 | M&G LX JAPAN-EUR CI | EUR | 602.888 € | 1.69% | 29.95% |
LU1797804967 | M&G Lux Investment F | EUR | 598.207 € | 1.68% | Nueva |
LU0933613423 | Fidelity Funds - Jap | EUR | 443.438 € | 1.25% | Nueva |
IE00BYX5MX67 | Fidelity S&P 500 Ind | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1458428833 | BNP Paribas Funds-Su | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0329356306 | Robeco Capital Growt | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0827887604 | BGF-US GROWTH FUND-D | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0355584201 | JPMorgan Funds - EU | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00BM95B514 | Polar Capital Funds | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1437020909 | Amundi MSCI World Cl | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE0031574977 | Brandes Investment F | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1797813448 | M&G LX GLB DIVIDEND- | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE0031574209 | Brandes Investment F | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU1481584016 | Flossbach Von St. | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FI4000243217 | Evli Short Corp Bond | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
Nasdaq 100 | Venta | Futuro | FUT | 09/25 | 745.058 € | ||
Standard & Poors 500 | Venta | Futuro | FUT | 09/25 | 1.536.880 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
961.730
Nº de Partícipes
74
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
10
Patrimonio
12.125.168 €
Politica de inversiónSe invierte 50-100% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la Gestora. Se invierte, directa o indirectamente, 30-90% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización y sector, y el resto en activos de renta fija pública/privada en euros (incluyendo instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos, y hasta un 20% en depósitos), de emisores y mercados fundamentalmente de la OCDE, pudiendo invertir hasta un 30% de la exposición total en países emergentes. Podrá existir concentración geográfica y/o sectorial.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.87
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.04
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.58
2025-Q1
0.57
2024-Q4
0.59
2024-Q3
0.60
Anual
Total2024
2.34
2023
1.74