2024-Q4
TRESSIS CAUDAL, FI
•NARCEA
•CLASE I
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-2913,72 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
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| -0.32% | 1.9% | 5.44% | 19.15% | - | - | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE MERCADOS Y EVOLUCION DE LA IIC.
a) Visión de la Gestora sobre la situación de los mercados.
Durante 2024, un ambiente económico más favorable ha impulsado la confianza dentro de los mercados, a pesar de un entorno geoestratégico mundial complejo y a la espera de los efectos sobre la economía internacional de las medidas económicas que aplique Trump, nuevo presi-dente de Estados Unidos desde el 5 de noviembre. El efecto de las tensiones geopolíticas sobre la actividad económica global permanece contenido con tasas de inflación ajustadas, tipos de interés en descenso y expectativas de crecimiento estables para el conjunto mundial.
En el transcurso del semestre, el principal signo de alarma se produjo el 5 de agosto cuando los principales mercados de acciones mundiales experimentaron fuertes caídas y volatilidad pro-vocadas por una inesperada subida de tipos por parte del Banco de Japón y un decepcionante informe sobre el empleo en Estados Unidos. Las pérdidas y la volatilidad se extendieron en el conjunto de bolsas y mercados, pero la recuperación fue muy rápida. En apenas diez días, los principales índices mundiales habían conseguido olvidar todas las pérdidas y la volatilidad se redujo a niveles casi normalizados.
Uno de los principales de los motores de rendimiento de las bolsas internacionales, ha sido el avance de la IA (Inteligencia Artificial), con origen fundamentalmente en EE.UU. y Asia dónde la concentración del peso de valores tecnológicos en sus índices es relevante y de gran impacto mundial. España también ha registrado una evolución sobresaliente en 2024, destacando den-tro de Europa, especialmente de la mano de la bonanza de sus grandes bancos cotizados y el sector de consumo.
A lo largo de la segunda parte del ejercicio 2024, el giro monetario se ha confirmado tras las declaraciones de los bancos centrales y las bajadas de tipos de interés, aliviando la presión so-bre la economía en un contexto de crecimiento moderado, particularmente débil en Europa (Alemania) y China. El contexto en los principales mercados mundiales de deuda pública ha estado señalado por la entrada, ya en la segunda mitad del año, en un nuevo ciclo de política monetaria, como respuesta a los signos de debilidad de la actividad económica y la aguda co-rrección de la inflación en las principales áreas económicas. La Reserva Federal norteamericana (FED) rebajaba en septiembre, por primera vez en cuatro años, los tipos de interés de referen-cia en 0,50 puntos porcentuales, situándolos en una banda entre el 4,75%-5,00%. La decisión se producía después de que la inflación se desacelerara a mínimos de tres años en agosto y el mercado de trabajo mostrase signos de debilidad. En noviembre, justo tras las elecciones y cumpliendo con el guion esperado, volvía a rebajar los tipos en un cuarto de punto adicional hasta el rango 4,50%-4,75%. Pero no fue el último movimiento. En diciembre, de nuevo redujo la tasa oficial en otros 25 puntos básicos, dejando el precio del dinero finalmente en la horqui-lla 4,25%-4,50%.
El Banco Central Europeo (BCE), por su parte, también ha tomado medidas significativas para ajustar su política monetaria en respuesta a las débiles condiciones económicas dentro de la Eurozona y a la reducción significativa de la inflación, que en la última parte del año se aproxi-maba al objetivo del 2% interanual. La desaceleración ha permitido a la autoridad monetaria recortar los tipos de interés en cuatro movimientos de cuarto de punto, con previsión de otros cuatro recortes adicionales en 2025. Las cuatro bajadas de tipos en junio, septiembre, octubre y diciembre cada una de 25 puntos básicos, ha llevado el tipo de interés de referencia, el de la denominada “Facilidad de Depósito”, al 3% y a la vez ha reducido el diferencial de este con el tipo de las operaciones de refinanciación en un esfuerzo por estimular la economía y mantener la estabilidad financiera en la Eurozona.
A la FED y al BCE se han unido otros bancos centrales como Suiza o Inglaterra, que han llevado a cabo rebajas del 1,75% al 1,00% y del 5,00% al 4,75%, respectivamente. En sentido opuesto, como decíamos, a estos movimientos han sorprendido las subidas de los tipos en Japón (0,15 puntos porcentuales en agosto), rompiendo un periodo prolongado de tipos próximos a cero y negativos, que se habían constituido durante décadas.
En los principales mercados mundiales de deuda pública, las rentabilidades de los bonos de referencia a 10 años se han movido ligeramente al alza, aunque dentro de un rango más estre-cho que los años anteriores. En los últimos meses del año, ha aflorado un repunte de rentabili-dades en las curvas de rentabilidades, más visible en Estados Unidos, debido a factores más concluyentes de activación en sus datos económicos, además de una creciente preocupación por el mayor nivel de déficit y endeudamiento en los próximos ejercicios, tras las elecciones norteamericanas.
Dentro de la Eurozona, el bono alemán de referencia a 10 años ha marcado la pauta y los bo-nos a 10 años de España e Italia han mantenido la estabilidad en rangos de unos 60 puntos básicos. Las primas de riesgo de España e Italia frente Alemania han tenido un marcado sesgo bajista, arrancando en unos 100 p.b. en el caso español y en 167 p.b. en el caso italiano, pero bajando hasta 71 y 112 p.b., respectivamente al término del periodo. La nota preocupante y signo de alarma al final el ejercicio 2024, la ha puesto Francia con un incremento de su prima de riesgo frente a Alemania en casi 90 puntos, tras el resultado electoral de julio y la moción de censura al primer gobierno nombrado por el presidente Macron.
Los mercados de crédito (renta fija privada) han vivido en un año de estabilidad y reducción de diferenciales con la deuda pública, facilitando un buen compartimiento general, especialmente en los rangos de solvencia inferior (“High Yield”). Así el índice BBG Global HY TR Index se eleva-ba un 9,2% en el año.
En el conjunto del año 2024, se confirmaba la fortaleza del dólar –su mejor año frente al euro desde 2021– gracias a la mejor evolución económica estadounidense y un atractivo diferencial de tipos. En el mercado de divisas, el cruce euro-dólar llegaba al 1,035% en diciembre, tras una revalorización del 3,2% y 6,2%, en el segundo semestre y en el año, respectivamente.
En el mercado de materias primas, el crudo pese a finalizar 2024 con un retroceso del 3%, se-gunda caída anual consecutiva, la cotización del petróleo rebota hasta acercarse a los 75 $/barril. El menor empuje de la demanda global y las dificultades de la economía china son aspectos que deberán contrarrestar la tensión geopolítica en Oriente Medio, que sigue sin ce-der desde el comienzo de la guerra entre Israel y sus vecinos árabes. Mientras tanto, el oro materializa un excelente 2024 en el que su cotización ha escalado un +27%.
Para finalizar, debemos destacar el excelente comportamiento de las bolsas que salvo escasas excepciones (CAC 40-Francia; Bovespa-Brasil), el conjunto de mercados ha registrado recorri-dos extraordinarios por segundo año consecutivo, culminando nuevos máximos. Destacamos el Nasdaq Composite, que apoyado por la IA y las “siete magníficas”, ha superado un resultado del 30% en 2024 (9% durante la segunda parte del año) y el S&P 500 (+24% y 8%). El Ibex 35 igualmente ha posibilitado un resultado muy positivo en Europa, llegando al 6% y 14% en seis y 12 meses, respectivamente.
Tressis Caudal Narcea FI, ha alcanzado un valor liquidativo de 13,2795999 y 13,3884474 euros en sus clases R e I, respectivamente, suponiendo un rendimiento neto de comisiones y gastos del 6,35% y 6,68% en el semestre y del 19,91% y 20,63% en el año. Gracias, principalmente, a la primera reacción de los mercados de renta variable al resultado electoral norteamericano. Los principales índices de renta variable se encuentran en máximos históricos o cerca de los mismos. Además, en el mercado de divisas, la reacción es clara de apreciación del dólar frente al euro hasta la zona del 1,035$/€. Evento que beneficia a todos aquellos europeos que invier-ten en las bolsas al otro lado del Atlántico.
El fondo se ha visto sometido lógicamente al alza de los tipos monetarios y sus oscilaciones, además de los diferenciales o primas de riesgo de los emisores privados. La remuneración de la liquidez ha sido determinante.
La composición de las inversiones al finalizar el periodo era como sigue: renta fija IIC (8,55%); renta variable IIC (98,52%); y liquidez (1,48%). Además de futuros sobre el euro dólar y opcio-nes puts sobre el S&P 500.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
En términos generales, la estrategia de inversión ha sido decidida a lo largo del periodo, aprovechando el buen momento de los mercados que han brindado los movimientos a la baja de los tipos de interés, como consecuencia de la contención de la inflación, y la propagación del desarrollo de la IA (Inteligencia Artificial), como nuevo motor de cre-cimiento de cara al futuro.
En renta fija, se ha mantenido la aproximación compradora de instrumentos monetarios (Letras y Pagarés de Empresa), así como una actitud decidida en materia de duración a raíz del desplazamiento de curvas durante casi todo el ejercicio. El posicionamiento en crédito ha sido igualmente relevante de acuerdo con el excelente recorrido del merca-do de renta fija privada en casi todos los países. Sin embargo, la inversión en emisores de economías emergentes ha sido más reducida debido a la situación de crisis y volatili-dad, especialmente desde Asia.
Con respecto a la renta variable, el mayor foco de inversión se ha vuelto a dirigir hacia los mercados de EE.UU. frente a Europa. La exposición a Japón o países emergentes ha sido poco relevante. Como dijimos en el último informe, el fuerte crecimiento de los sectores de tecnología nos ha aconsejado a profundizar en el sector, a pesar de los má-ximos registrados.
Con respecto al mercado de materias primas, el dólar ha recogido nuestra mayor aten-ción, con una exposición significativa, aunque se ha cubierto parte de su riesgo en los últimos meses del ejercicio.
Dentro de las carteras de activos multiactivos, se ha conservado la combinación de vehículos de inversión de diversas gestoras con larga experiencia y resultados sólidos, incluyendo tanto el posicionamiento en instrumentos de gestión activos y pasivos (fondos indexados y ETF, preferentemente).
Por último, el componente de sostenibilidad ocupa un espacio muy relevante en nues-tra estrategia de inversión, especialmente en aquellas carteras sujetas a principios de sostenibilidad o ESG.
c) Índice de referencia.
La gestión toma como referencia a título informativo la rentabilidad del índice MSCI All Countries World Index Net Total Return EUR que ha obtenido una rentabilidad durante 2024 del 25,33% y en el segundo semestre de 9,24%
d) Evolución del patrimonio, partícipes/accionistas, rentabilidad y gastos de las IIC.
Clase R
Al finalizar el 2024, el patrimonio de la IIC se ha situado en 17,303 millones de eu-ros frente a 4,574 millones de euros del 2023.
El número de partícipes ha pasado de 183 a 284.
El valor liquidativo ha finalizado en 13,2796 € frente a 11,0748 € del 2023. Su ren-tabilidad ha sido, por tanto, del 19,91%.
Los gastos soportados en el 2024 han supuesto un 2,30% del patrimonio medio frente al 1,27% del 2023.
Clase I
Al finalizar el 2024, el patrimonio de la IIC se ha situado en 7,090 millones de euros frente a 5,179 millones de euros del 2023.
El número de partícipes se ha mantenido en 24.
El valor liquidativo ha finalizado en 13,3884 € frente a 11,0988 € del 2023. Su ren-tabilidad ha sido, por tanto, del 20,63%.
Los gastos soportados en el 2024 han supuesto un 1,70% del patrimonio medio frente al 1,10% del 2023.
e) Rendimiento de la IIC en comparación con el resto de IIC de la Gestora.
Clase R: La IIC ha obtenido una rentabilidad de 19,91% a lo largo del 2024 frente a 14,40% y a 6,01% del 2023 y de la media de las IIC con la misma vocación inverso-ra pertenecientes a la Gestora, respectivamente.
Clase I: La IIC ha obtenido una rentabilidad de 20,63% a lo largo del 2024 frente a 15,09% y a 6,01% del 2023 y de la media de las IIC con la misma vocación inverso-ra pertenecientes a la Gestora, respectivamente.
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el mes de julio reconfigurábamos la cartera. Aprovechábamos la volatilidad en los mercados con unas puts del S&P 500.
Durante el mes de agosto, la política monetaria del Banco de Japón provocaba un evento de volatilidad que aprovechábamos para realizar una operación táctica con futu-ros del MSCI World. Además, volvíamos a comprar opciones sobre el S&P 500 con vencimiento en octubre. Por último, vendíamos Brown US Sustainable Growth para incorporar MFS US Growth.
El mes de octubre, cubríamos un 10% de nuestra exposición a dólares mediante futu-ros.
Durante noviembre, la elección de Donald Trump nos invitaba a modificar de nuevo la composición de la cartera. Vendimos la totalidad de la posición de Robeco QI Emerging Markets Active Equities e incorporamos el fondo de Allianz Oriental Income. Además, realizamos una operación táctica mediante futuros de MSCI World y cubríamos un 10% más de nuestra exposición a dólares mediante futuros.
Durante el mes de diciembre sustituíamos JPM Global Select Equity por Jupiter Merian World Equity Fund. Por último, hemos comprado puts sobre el S&P 500 con venci-miento en febrero y marzo. Además, hemos alargado el vencimiento de los futuros so-bre el MSCI World y eurodólar.
b) Operativa de préstamo de valores.
No aplica.
c) Operativa de derivados y adquisición temporal de activos.
El compartimento ha realizado una operación de cobertura de divisa periódica (dólar americano) para cubrir el riesgo de tipo de cambio mediante una venta futuros sobre el euro dólar. Al final el periodo Tressis Caudal Narcea cuenta con 28 futuros comprados con vencimiento marzo (ECH5).
Además, hemos operado con el futuro del MSCI World y hemos terminado el año con 30 futuros comprados. Por último, hemos comprado opciones sobre el S&P 500 en diferentes momentos del semestre y a cierre de año tenemos 13 puts de vencimiento febrero y 9 sobre el vencimiento de marzo.
d) Otra información sobre inversiones.
No aplica.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
No aplica.
4. RIESGO ASUMIDO.
La volatilidad es una medida de riesgo que mide cómo la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media histórica. Una desviación alta significa que las rentabilida-des del fondo han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviación baja indica que esas rentabilidades han sido mucho más estables en el tiempo. La volatilidad del fondo para 2024 ha sido del 10,33% para ambas clases, mientras que la del índice de referencia ha sido del 10,69%, la del Ibex 35 ha sido del 13,27% y la de la Letra del Tesoro a un año ha sido de 0,84% debido a que ha mantenido activos de menor riesgo que el IBEX. El VaR histórico es una medida que asume que el pasado se repetirá en el futuro e indica lo máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta los activos que componen la cartera en un momento determinado. El VaR histórico al final del periodo del fondo ha sido del 6,58% para la clase I y del 6,56% para la clase R.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS.
En términos generales, la política adoptada en materia de derechos inherentes al inver-sor, su intención de voto y demás derechos políticos, se rige bajo los siguientes princi-pios:
• Uniformidad para todas las IIC gestionadas en el seno de la entidad gestora.
• Beneficio exclusivo y directo para los intereses de partícipes.
• Implantación de los derechos políticos de manera diligente y profesional.
• Ausencia de conflictos de interés, análisis independiente y fundamentado y vi-sión a largo plazo para una aportación de valor a cada una de las IIC gestionadas.
La entidad gestora recibe, a través de la entidad depositaria de las IIC gestionadas, una comunicación individualizada de cada convocatoria de Junta General y demás órganos de gobierno en los que la IIC puede ejercer sus derechos políticos inherentes sobre valores emitidos, de acuerdo con su participación. La política seguida es responder siempre que sea posible, cumplimentando debidamente la comunicación del evento en tiempo y forma y confirmando la intención del voto en un sentido u otro, según el or-den del día. En caso de opinión no fundamentada, la política es delegar el voto en los representantes del Consejo o su presidente.
Durante el semestre, la cartera del fondo no ha recibido comunicaciones relevantes o extraordinarias en relación con hechos corporativos significativos.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
No aplica.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDIARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MIS-MAS.
No aplica.
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
En el 2024 los gastos por este servicio han alcanzado un importe de 4.979,52 €.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
No aplica.
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DE LA IIC.
Por el lado económico, de cara a 2025, la mayoría de los indicadores económicos siguen apun-tando hacia una extensión del ciclo económico de 2024. En Estados Unidos, será fundamental el comportamiento del empleo y las nuevas políticas económicas de Trump, sobre todo la im-plantación de aranceles con que amenaza a terceros países. En Europa, veremos una recupera-ción moderada, aunque un escenario con menor visibilidad, especialmente en Alemania y Francia, afectadas por comicios en el caso de la primera y por un deterioro político en la segun-da, que prolongará los presupuestos de 2024, dentro de un escenario de bloqueo institucio-nal. En otro orden de cosas, las cifras en China siguen mostrando una acusada debilidad del consumidor y una grave crisis en el sector inmobiliario, algo que se notará más en 2025 y pesa-rá sobre su crecimiento, que se alejará del +5% de 2024.
No obstante, en un entorno benigno a nivel de crecimiento económico, las bolsas deberían seguir comportándose bien, especialmente la estadounidense gracias a un crecimiento diferen-cial de beneficios para 2025, a la calidad de sus valores y al sesgo tecnológico del índice.
Además, la llegada de la nueva administración americana, con un programa que apoyará más la economía doméstica, favorecerá a las pequeñas empresas americanas. Se seguirá favore-ciendo el despliegue de la inteligencia artificial y la rentabilidad extra del crédito que seguirá compensando el déficit de la deuda pública, en general, siendo los bonos corporativos de cali-dad europeos los que mejor rentabilidad/riesgo siguen ofreciendo.
Las encuestas y los mensajes relativos a potenciales nuevas iniciativas en regulación, política energética, impuestos y relaciones exteriores es probable que conlleven giros importantes en las cotizaciones de los sectores más sensibles. Este entorno de mayor volatilidad debe gestio-narse con una adecuada diversificación y un refuerzo de las estrategias de cobertura y preser-vación de capital. Este escenario sugiere una estrategia de inversión prudente a medio plazo hasta que se aclaren las perspectivas sobre la inflación, que al término de 2024 siguen preocu-pando.
Tressis Caudal Narcea FI no va a modificar sustancialmente su política inversora de cara a los próximos meses del año. El entorno de crecimiento económico global sólido, junto con una inflación encaminada a los objetivos de los principales bancos centrales, configura un escenario favorable para la estabilidad monetaria. En cuanto a la renta variable, se espera un crecimiento destacado de los beneficios empresa-riales durante 2025, con Estados Unidos impulsando el incremento global hasta el 10%. Aunque algunos analistas consideran las valoraciones exigentes, estas se jus-tifican históricamente en fases de crecimiento. Además, la transformación impulsa-da por la inteligencia artificial refuerza la perspectiva positiva en tecnológicas y sectores relacionados.
Entre los riesgos principales figuran la posible divergencia en el crecimiento eco-nómico y el enquistamiento de la inflación, con implicaciones para los bancos cen-trales y los beneficios empresariales, así como incertidumbres geopolíticas, incluida la agenda fiscal y comercial de la nueva administración Trump, que podría influir en el dólar y provocar diferencias de comportamiento geográfico.
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012K53 | BANCO INVERSIS, S.A. | 3% | 2024-07-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00BYX5NX33 | Fidelity MSCI Wld I | EUR | 2.285.341 € | 9.37% | 48.68% |
LU0996181599 | Amundi IS MSCI World | EUR | 2.226.038 € | 9.13% | 51.2% |
IE00B03HD191 | Vanguard Investment | EUR | 2.038.163 € | 8.36% | 47.86% |
LU1491344765 | Threadneedle Gl Em M | EUR | 2.004.621 € | 8.22% | 44.95% |
IE00BYR8H700 | JUPMER WLD EQ-I | EUR | 1.739.566 € | 7.13% | Nueva |
LU1111643042 | Eleva-Eu | EUR | 1.610.357 € | 6.6% | 40.37% |
LU0875157702 | BlackRock Str Fd | EUR | 1.272.402 € | 5.22% | 48.39% |
LU0348786764 | Allianz Oriental Inc | EUR | 1.193.666 € | 4.89% | Nueva |
IE00BYX5N771 | Fidelity China Speci | EUR | 1.125.002 € | 4.61% | 61.22% |
LU1985811279 | MFS Meridian Funds - | EUR | 1.113.754 € | 4.57% | Nueva |
IE00B60SX394 | ETF Invesco MSCI Wor | EUR | 1.115.504 € | 4.57% | 40.93% |
LU2450198820 | Amundi Funds - US Eq | EUR | 1.021.394 € | 4.19% | 45.73% |
LU0975848697 | Robeco US Premium | EUR | 956.264 € | 3.92% | 49.55% |
FR0014003IY1 | Lyxor MSCI World UCI | EUR | 947.638 € | 3.88% | 45.01% |
IE0032126645 | Vanguard US 500 | EUR | 3.017.373 € | 12.37% | 52.32% |
LU0329356306 | Robeco Capital Growt | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU2552654589 | JPMorgan Investment | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00BF1T6Z79 | BROWN ADV US SUST | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Derechos sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
Standard & Poors 500 | Compra | Opción | PUT | 5700 | 03/25 | 4.873.183 € | |
Standard & Poors 500 | Compra | Opción | PUT | 5700 | 02/25 | 7.039.042 € |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
MSCI World Index EURO | Venta | Futuro | FUT | 03/25 | 1.669.500 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
529.565
Nº de Partícipes
24
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1500000
Patrimonio
7.090.058 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónSe invierte 50-100% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la Gestora. Se invierte, directa o indirectamente, más del 75% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización y sector, y el resto en activos de renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), de emisores y mercados fundamentalmente del área euro, y en menor medida de la OCDE, pudiendo invertir hasta un 5% de la exposición total en países emergentes. Podrá existir concentración geográfica y/o sectorial..
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.20
2024-Q4
0.60
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.08
2024-Q4
0.04
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.42
2024-Q3
0.42
2024-Q2
0.44
2024-Q1
0.43
Anual
Total2023
1.10
2022
1.10