2024-Q4

BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

16,07 €

0.63%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.28%	0.66%	1.89%	10.06%	2.8%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÃ¯Â¿Â½N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃ¯Â¿Â½N DEL FONDO a. VisiÃ¯Â¿Â½n de la gestora / sociedad sobre la situaciÃ¯Â¿Â½n de los mercados Tal como se esperaba para la segunda mitad de 2024, los bancos centrales han empezado -caso de la FED- o han seguido bajando los tipos de interÃ¯Â¿Â½s -caso del ECB-. Parece que por fin pueden dar por ganada la batalla de la inflaciÃ¯Â¿Â½n, que subiÃ¯Â¿Â½ significativamente a raÃ¯Â¿Â½z de la invasiÃ¯Â¿Â½n de Ucrania por parte de Rusia y el impacto que tuvo en los precios de la energÃ¯Â¿Â½a. En la Eurozona, la inflaciÃ¯Â¿Â½n empezÃ¯Â¿Â½ el aÃ¯Â¿Â½o a una tasa del 2,9% alcanzando en septiembre un 1,7% y cerrando 2024 al 2,4%. El ECB espera que la inflaciÃ¯Â¿Â½n llegue a su objetivo del 2,0% a mediados de 2025, y por tanto ya no es necesario que mantenga una polÃ¯Â¿Â½tica monetaria tan restrictiva. En septiembre bajÃ¯Â¿Â½ 50 puntos bÃ¯Â¿Â½sicos y en las siguientes dos reuniones otros 25, en cada una de ellas, para dejar el tipo de facilidad de depÃ¯Â¿Â½sito en el 3%. Sin embargo, la situaciÃ¯Â¿Â½n en EE.UU es algo distinta. La Fed ha bajado tambiÃ¯Â¿Â½n los tipos de intervenciÃ¯Â¿Â½n en esta segunda mitad del aÃ¯Â¿Â½o, pero en menor cuantÃ¯Â¿Â½a de lo esperado. La inflaciÃ¯Â¿Â½n empezÃ¯Â¿Â½ el aÃ¯Â¿Â½o en el 3,4%, alcanzando un mÃ¯Â¿Â½ximo del 3,5% en verano, para cerrar en el 2,7%. El consumo ha seguido manteniÃ¯Â¿Â½ndose fuerte por un mercado laboral mÃ¯Â¿Â½s dinÃ¯Â¿Â½mico. Sin embargo, con la elecciÃ¯Â¿Â½n de Trump y la mÃ¯Â¿Â½s que presumible implantaciÃ¯Â¿Â½n de aranceles a la importaciÃ¯Â¿Â½n de productos, puede conllevar que la inflaciÃ¯Â¿Â½n tarde mÃ¯Â¿Â½s en llegar al objetivo del 2,0%. La Fed ha bajado el tipo de intervenciÃ¯Â¿Â½n en 100 bps para dejarlo en el 4,5%. Sin embargo, la propia autoridad monetaria ha enfriado las expectativas de bajadas de manera inmediata hasta tener mÃ¯Â¿Â½s convencimiento de que no hay riesgo de un repunte de los precios. Por el lado del crecimiento econÃ¯Â¿Â½mico tambiÃ¯Â¿Â½n se observa este comportamiento dispar a ambos lados del AtlÃ¯Â¿Â½ntico. En EE. UU, a pesar de la fuerte subida de tipos, el mayor dinamismo del mercado laboral y una mayor productividad ligada a la apariciÃ¯Â¿Â½n de nuevas tecnologÃ¯Â¿Â½as ha llevado a que el crecimiento haya tenido un comportamiento mucho mÃ¯Â¿Â½s fuerte. Sin embargo, la Eurozona se ha visto mÃ¯Â¿Â½s afectada por la caÃ¯Â¿Â½da del consumo, caÃ¯Â¿Â½da de productividad y caÃ¯Â¿Â½da de las exportaciones, sobre todo hacia China y EE.UU. El sector industrial se ha visto muy afectado, mientras que sÃ¯Â¿Â½lo el sector servicios estÃ¯Â¿Â½ aguantando, liderado por los paÃ¯Â¿Â½ses del sur de Europa, como EspaÃ¯Â¿Â½a, Italia o Portugal. Por Ã¯Â¿Â½ltimo, la situaciÃ¯Â¿Â½n polÃ¯Â¿Â½tica se mantiene en un equilibrio inestable ya que hay mucha incertidumbre del impacto que va a tener la nueva administraciÃ¯Â¿Â½n americana de Trump y su objetivo de aplicar mayores aranceles a la importaciÃ¯Â¿Â½n y limitar la inmigraciÃ¯Â¿Â½n. En Europa, la situaciÃ¯Â¿Â½n de Francia con un gobierno en minorÃ¯Â¿Â½a que les dificulta poder aprobar un presupuesto para 2025 y la convocatoria de elecciones en Alemania, donde el centro derecha parece que puede hacerse con el gobierno, aunque con el temor de un alza de la extrema derecha, situaciÃ¯Â¿Â½n que se ha visto plasmada en otros paÃ¯Â¿Â½ses del entorno como Austria, Holanda o Suecia. Con todo ello el bono alemÃ¯Â¿Â½n, que se considera el tipo de interÃ¯Â¿Â½s libre de riesgo en euros, empezÃ¯Â¿Â½ la segunda mitad del aÃ¯Â¿Â½o al 2,50%, para hacer un mÃ¯Â¿Â½nimo a finales de noviembre del 2,03% por todo lo comentado anteriormente, y repuntando en diciembre una vez que se aclaraba algo el panorama polÃ¯Â¿Â½tico, para cerrar al 2,37%. En EE.UU con la elecciÃ¯Â¿Â½n de Trump y su programa proteccionista, ha aumentado el riesgo de que la inflaciÃ¯Â¿Â½n tarde mÃ¯Â¿Â½s en llegar al objetivo, lo que ha hecho que el bono a 10 aÃ¯Â¿Â½os americano, que empezÃ¯Â¿Â½ el segundo semestre a una TIR de 4,40%, hiciera un mÃ¯Â¿Â½nimo a mediados de septiembre de 3,62% cerrando el aÃ¯Â¿Â½o al 4,57%. b. Decisiones generales de inversiÃ¯Â¿Â½n adoptadas En este entorno, el fondo a cierre del segundo semestre de 2024 es mayoritariamente europeo, con un 59,06% en High Yield y 40,94% en Investment Grade. A nivel sectorial el 43,27% estÃ¯Â¿Â½ en bancos, 5,95% en seguros, 49,00% NF Corporate y un 1,78% en efectivo. A cierre del segundo semestre de 2024 la duraciÃ¯Â¿Â½n estimada del fondo es de 1,325 aÃ¯Â¿Â½os y la duraciÃ¯Â¿Â½n a vencimiento de 5,21 aÃ¯Â¿Â½os. la TIR de la cartera del fondo o rentabilidad esperada de la cartera del fondo a cierre del segundo semestre de 2024 estarÃ¯Â¿Â½a en 4,8%. c. Ã¯Â¿Â½ndice de referencia La gestiÃ¯Â¿Â½n toma como referencia la rentabilidad del Ã¯Â¿Â½ndice Barclays Banking Lower Tier 2 Total Return Index Value Unhedged EUR (25%), del Ã¯Â¿Â½ndice Bloomberg Barclays Contingent Capital Western Europe Total Return Index Hedged EUR (25%), del Ã¯Â¿Â½ndice Bloomberg BarclaysCapsec - EUR Non Financial CCRDT TR Index Unhedged EUR (25%) y del Ã¯Â¿Â½ndice Bloomberg Barclays High Yield (Euro) ex Fin Total Return Index Unhedged EUR (25%) que obtuvo una rentabilidad el segundo semestre del 2024 de 5,70%. En ese mismo periodo el fondo Bestinver Bonos Institucional II obtuvo una rentabilidad del 5,74%. d. EvoluciÃ¯Â¿Â½n del Patrimonio, partÃ¯Â¿Â½cipes, rentabilidad y gastos de la IIC El valor liquidativo de Bestinver Bonos Institucional II a 31 de diciembre de 2024 ha sido de 15,97 euros resultando en una rentabilidad acumulada en el aÃ¯Â¿Â½o de 11,49%. El patrimonio del fondo, a cierre de 2024, alcanzÃ¯Â¿Â½ los 62.532 miles de euros en comparaciÃ¯Â¿Â½n con los 56.086 miles de euros de los que partÃ¯Â¿Â½a a cierre de 2023 y el nÃ¯Â¿Â½mero de partÃ¯Â¿Â½cipes descendÃ¯Â¿Â½a a 118 a cierre del segundo semestre de 2024 frente a los 119 existentes a cierre de 2023. La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisiÃ¯Â¿Â½n de gestiÃ¯Â¿Â½n y comisiÃ¯Â¿Â½n de depÃ¯Â¿Â½sito en el segundo semestre de 2024 es el 0,32%. La ratio de gastos acumulada en el aÃ¯Â¿Â½o ha sido el 0,66%. En esta ratio estÃ¯Â¿Â½ incluida la comisiÃ¯Â¿Â½n de gestiÃ¯Â¿Â½n, la comisiÃ¯Â¿Â½n del depositario, y otros gastos de gestiÃ¯Â¿Â½n corriente. e. Rendimiento del fondo en comparaciÃ¯Â¿Â½n con el resto de fondos de la gestora Con carÃ¯Â¿Â½cter complementario a la informaciÃ¯Â¿Â½n facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversiÃ¯Â¿Â½n gestionados por Bestinver: FONDO Vocacion inversora Rentabilidad periodo de informe BESTINVER PATRIMONIO, F.I. Renta Fija Mixta Euro 6.87% BESTINVER MIXTO, F.I. Renta variable Mixta Internacional 11.21% BESTINVER BOLSA, F.I. Renta variable Iberica 9.04% BESTINVER RENTA, F.I. CLASE B Renta Fija Mixta Euro 8.42% BESTINVER RENTA, F.I. CLASE R Renta Fija Mixta Euro -0.13% BESTINVER RENTA, F.I. CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 8.54% BESTINVER INTERNACIONAL, F.I. Renta Variable Internacional 14.26% BESTINFOND, F.I. Renta Variable Internacional 12.83% BESTVALUE, F.I. Renta Variable Internacional 13.04% BESTINVER GRANDES COMPAÃ¯Â¿Â½IAS, F.I. Renta Variable Internacional 9.66% BESTINVER CONSUMO GLOBAL, F.I.L. Renta Variable Internacional 19.16% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE B Renta Fija Euro 4.21% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE R Renta Fija Euro 0.28% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE Z Renta Fija Euro 4.25% BESTINVER LATAM, F.I. Renta Variable Internacional -22.55% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. Renta Fija Mixta Euro 6.49% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE B Renta Fija Mixta Euro 12.17% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE R Renta Fija Mixta Euro 9.58% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 12.27% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, F.I. Renta Fija Mixta Euro 11.49% BESTINVER TORDESILLAS, FIL Retorno Absoluto 1.26% BESTINVER MEGATENDENCIAS, FI Renta Variable Internacional 9.30% ODA CAPITAL, FIL Renta Variable Internacional 3.30% ALFIL TACTICO, FIL Renta Variable Internacional -7.70% BESTINVER NORTEAMERICA, F.I Renta Variable Internacional 22.85% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 4.10% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE R Renta Fija Mixta Euro 4.04% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 4.27% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 5.68% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 5.90% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE X Renta Fija Mixta Euro 5.66% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 0.69% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 0.90% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE X Renta Fija Mixta Euro 0.94% 2. INFORMACIÃ¯Â¿Â½N SOBRE INVERSIONES a. Inversiones realizadas durante el periodo Por segmentos, el mayor aporte de rentabilidad en este semestre ha venido por la deuda corporativa subordinada, seguido de la deuda de entidades financieras AT1 y de la deuda corporativa `high yieldÃ¯Â¿Â½ con una contribuciÃ¯Â¿Â½n de 2,58%, 1,88%, y 1,13% respectivamente. El BCE ha continuado bajando los tipos de interÃ¯Â¿Â½s y ha dejado entrever que lo seguirÃ¯Â¿Â½ haciendo durante la primera mitad de 2025. Los diferenciales de crÃ¯Â¿Â½dito se han ido estrechando a lo largo de este semestre y hemos aprovechado para vender algunos nombres que habÃ¯Â¿Â½an llegado a su objetivo como KPERST 4.25% 03/26, ING BANK 3.875% PERP o VICTORIA PLC 3,625% 08/26 por citar algunos ejemplos. Hemos invertido en bonos de SYENSCO 2,50% PERP, FAURECIA 3,125% 06/26, ONTEX 3.50% 26 o ABANCA 6.0% PERP. Hemos terminado el aÃ¯Â¿Â½o con el fondo totalmente invertido con una liquidez baja del 1,5%. Los instrumentos que mÃ¯Â¿Â½s han contribuido en el primer semestre de 2024 son los siguientes: CPIPGR 3 Ã¯Â¿Â½ PERP, GYCGR 1 Ã¯Â¿Â½ PERP y HEIBOS 3 Ã¯Â¿Â½ PERP. Por el contrario, los que han contribuido mÃ¯Â¿Â½s negativamente han sido: EURO/GBP FUTURE Dec24, EURO FX CURR FUT Dec24 y EURO FX CURR FUT Mar25. b. Operativa de prÃ¯Â¿Â½stamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisiciÃ¯Â¿Â½n temporal de activos Se han contratado derivados de tipo de cambio con finalidad de cobertura, para cubrir el riesgo de divisa de la renta fija. Para ellos el grado de cobertura ha sido prÃ¯Â¿Â½ximo al 100%. d. Otra informaciÃ¯Â¿Â½n sobre inversiones N/A 3. EVOLUCIÃ¯Â¿Â½N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es mayor que la volatilidad de la letra del tesoro por invertir en activos de los que se espera una menor variaciÃ¯Â¿Â½n de los precios. La volatilidad es la desviaciÃ¯Â¿Â½n de la rentabilidad respecto a su media y puede verse en el cuadro del apartado 2.2. cÃ¯Â¿Â½mo es diferente a la del Ibex 35 porque el fondo no invierte en renta variable. A mayor volatilidad mayor riesgo y este trimestre ha sido extremadamente volÃ¯Â¿Â½til. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÃ¯Â¿Â½TICOS La polÃ¯Â¿Â½tica de Bestinver GestiÃ¯Â¿Â½n, S.A., SGIIC en relaciÃ¯Â¿Â½n con el ejercicio de los derechos polÃ¯Â¿Â½ticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en EspaÃ¯Â¿Â½a como en segundos Estados, su adecuaciÃ¯Â¿Â½n a los objetivos y a la polÃ¯Â¿Â½tica de inversiÃ¯Â¿Â½n de cada IIC y, tambiÃ¯Â¿Â½n, que las eventuales situaciones de conflicto de interÃ¯Â¿Â½s sean gestionadas adecuadamente. Bestinver GestiÃ¯Â¿Â½n, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades en las que sus IIC tienen participaciÃ¯Â¿Â½n En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un anÃ¯Â¿Â½lisis de los puntos a tratar en cada una de las Juntas de accionistas, tomando como referencia estÃ¯Â¿Â½ndares generalmente aceptados de gobierno y responsabilidad corporativa y contando para ello con el asesoramiento y soporte de un proveedor externo especialista en la prestaciÃ¯Â¿Â½n de este tipo de servicios. El ejercicio del derecho de voto, ya sea conforme a los puntos propuestos por el Consejo de la compaÃ¯Â¿Â½Ã¯Â¿Â½a en cuestiÃ¯Â¿Â½n o en contra, irÃ¯Â¿Â½ en lÃ¯Â¿Â½nea con el interÃ¯Â¿Â½s de los partÃ¯Â¿Â½cipes del Fondo, buscando la mayor protecciÃ¯Â¿Â½n y beneficio para los mismos. 6. INFORMACIÃ¯Â¿Â½N Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÃ¯Â¿Â½LISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de anÃ¯Â¿Â½lisis y que ascienden en el segundo semestre de 2024 a 4.643,50 euros, y acumulado en el aÃ¯Â¿Â½o 9.287,00 euros, prestado por varios proveedores. El anÃ¯Â¿Â½lisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del Ã¯Â¿Â½mbito de inversiÃ¯Â¿Â½n de las IIC bajo gestiÃ¯Â¿Â½n y su contribuciÃ¯Â¿Â½n en el proceso de toma de decisiones de inversiÃ¯Â¿Â½n es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. Detallamos los proveedores del servicio de anÃ¯Â¿Â½lisis que representan el grueso del importe abonado en el ejercicio 2024: T_Oddo 618,60? T_Barclays 618,60? CreditSights 2.482,03? S&P 2.189,01? Spread Research 824,80? Presupuesto anual del servicio de anÃ¯Â¿Â½lisis, para el aÃ¯Â¿Â½o 2025 es de 8.534,40? 9. COMPARTIMENTO DE PROPÃ¯Â¿Â½SITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÃ¯Â¿Â½N PREVISIBLE DEL FONDO Para la primera mitad de 2025 se espera bastante volatilidad, sobre todo si al final se confirma que la inflaciÃ¯Â¿Â½n se muestra mÃ¯Â¿Â½s fuerte de lo previsto, lo que obligarÃ¯Â¿Â½ a los bancos centrales a reducir sus expectativas de bajadas, en un contexto de incertidumbre polÃ¯Â¿Â½tica, tanto en EE.UU como por las elecciones en Alemania.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012O00	SPAIN GOVERNMENT B	-0.96%	2025-01-02	EUR	130.012 €	0.21%	Nueva
ES00000126Z1	SPAIN GOVERNMENT B	2.94%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
XXXXXXXXXXXX		EUR	1.924.813 €	3.08%	138.37%
XS2010031057	AIB GROUP PLC	6.25%	2025-06-23	EUR	1.273.631 €	2.04%	111.94%
USF43628B413	SOCIETE GENERALE	8%	2025-09-29	EUR	1.273.432 €	2.04%	Nueva
XS2187689034	VOLKSWAGEN INTER	3.5%	2025-06-17	EUR	1.194.581 €	1.91%	72.77%
ES0813211028	BBVA-BBV	6%	2026-01-15	EUR	1.016.177 €	1.63%	Nueva
XS2199369070	BANKINTER S.A	6.25%	2026-01-17	EUR	1.013.580 €	1.62%	Nueva
XS1961057780	ERSTE GROUP BANK	5.12%	2025-10-15	EUR	1.002.049 €	1.6%	Nueva
XS2102912966	BANCO SANTANDER	4.38%	2026-01-14	EUR	991.221 €	1.59%	Nueva
XS2119468572	BRITISH TELECOMM	1.87%	2080-08-18	EUR	888.758 €	1.42%	52.34%
XS2182055009	ELM FOR FIRMENIC	3.75%	2025-09-03	EUR	879.601 €	1.41%	Nueva
XS2242929532	ENI SPA	2.62%	2025-10-13	EUR	842.552 €	1.35%	Nueva
XS2189784288	COMMERZBANK AG	6.12%	2025-10-09	EUR	808.522 €	1.29%	1.9%
XS2226911928	BAWAG P.S.K. BAN	5.12%	2025-10-01	EUR	788.775 €	1.26%	Nueva
XS1140860534	ASSICURAZIONI GE	4.6%	2025-11-21	EUR	756.161 €	1.21%	Nueva
XS2262077675	MEDIOBANCA SPA	2.3%	2030-11-23	EUR	741.057 €	1.19%	Nueva
US539439AU36	LLOYDS TSB BANK	7.5%	2025-09-27	EUR	730.153 €	1.17%	Nueva
XS2259808702	NATIONAL EXPRESS	4.25%	2025-12-26	EUR	706.448 €	1.13%	Nueva
ES0244251015	IBERCAJA	2.75%	2030-07-23	EUR	695.068 €	1.11%	1.77%
XS2114413565	AT AND T INC	2.88%	2025-03-02	EUR	697.047 €	1.11%	1.44%
FR00140009W6	LA BANQUE POSTAL	0.88%	2025-10-26	EUR	683.004 €	1.09%	Nueva
XXXXXXXXXXXX		EUR	668.169 €	1.07%	43.29%
XS1497606365	TELECOM ITALIA S	3%	2025-09-30	EUR	663.452 €	1.06%	Nueva
XS2049810356	BARCLAYS PLC	6.38%	2025-12-15	EUR	604.964 €	0.97%	163.23%
XS1877860533	COOPERATIEVE RAB	4.62%	2025-12-29	EUR	600.673 €	0.96%	Nueva
XS2131567138	ABN AMRO BANK NV	4.38%	2025-09-22	EUR	598.763 €	0.96%	Nueva
XXXXXXXXXXXX		EUR	604.296 €	0.96%	72.05%
XS1813724603	TEVA PHARM FIN	4.5%	2025-03-01	EUR	595.915 €	0.95%	0.23%
XS2250987356	LENZING AG	5.75%	2025-09-07	EUR	588.427 €	0.94%	Nueva
XS2389334124	LEATHER 2 SPA	8.41%	2029-09-30	EUR	580.644 €	0.93%	50.45%
USF1R15XK367	BNP PARIBAS	7.38%	2025-08-19	EUR	534.943 €	0.86%	Nueva
XS1294343337	OMV AG	6.25%	2025-12-09	EUR	513.744 €	0.82%	Nueva
DE000A19W2L5	AMS-OSRAM AG	0%	2025-03-05	EUR	513.350 €	0.82%	1.19%
PTBIT3OM0098	BANCO COMERCIAL	3.87%	2030-03-27	EUR	500.577 €	0.8%	1.45%
XS1043545059	LLOYDS TSB BANK	4.95%	2025-06-27	EUR	500.711 €	0.8%	1.47%
XS2229875989	FORD MOTOR CREDI	3.25%	2025-09-15	EUR	496.963 €	0.79%	Nueva
PTCCCAOM0000	CRL CREDITO AGRI	2.5%	2025-11-05	EUR	469.394 €	0.75%	Nueva
ES0265936015	ABANCA CORP BANC	4.62%	2030-04-07	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0280907017	UNICAJA BANCO SA	2.88%	2029-11-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2010037765	HEIMSTADEN BOSTA	3.25%	2025-02-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2027946610	AROUNDTOWN SA	2.88%	2025-01-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2048709427	NATIONWIDE BLDG	5.88%	2024-12-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2296201424	DEUTSCHE LUFTHAN	2.88%	2025-02-11	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0002582600	BELFIUS BANK SA/	3.62%	2025-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000LB2CPE5	LB BADEN-WUERTTE	4%	2025-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2107451069	RCS & RDS SA	2.5%	2025-02-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1658012023	BARCLAYS BANK PL	5.88%	2024-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
XXXXXXXXXXXX		EUR	11.891.666 €	19.02%	5.74%
XS1814065345	GESTAMP AUTOMOCI	3.25%	2026-04-30	EUR	989.130 €	1.58%	1.11%
XS2113658202	NATIONWIDE BLDG	5.75%	2027-06-20	EUR	938.884 €	1.5%	111.32%
BE6329443962	ONTEX GROUP NV	3.5%	2026-07-15	EUR	929.127 €	1.49%	48.18%
XS1963830002	FAURECIA	3.12%	2026-06-15	EUR	841.494 €	1.35%	32.06%
XS2454874285	DE VOLKSBANK NA	7%	2027-12-15	EUR	835.653 €	1.34%	109.22%
ES0840609012	CAIXABANK,S.A.	5.25%	2026-03-23	EUR	804.075 €	1.29%	312.78%
ES0865936019	ABANCA CORP BANC	6%	2026-01-20	EUR	807.508 €	1.29%	312.03%
XS2226123573	BANK OF IRELAND	6%	2026-03-01	EUR	809.243 €	1.29%	1.37%
XS1028950290	NN GROUP NV	4.5%	2026-01-15	EUR	801.239 €	1.28%	102.33%
FR0011401728	ELECTRICITE DE F	6%	2026-01-29	EUR	724.568 €	1.16%	4.92%
XS2225157424	VODAFONE GROUP P	2.62%	2080-08-27	EUR	717.140 €	1.15%	2.71%
XS2332590632	BANCO DE CREDITO	5.25%	2031-05-27	EUR	711.799 €	1.14%	141.93%
XS2031871069	LOXAM SAS	3.75%	2026-07-15	EUR	709.730 €	1.13%	0.8%
XS2067263850	SUMMER BC LUX CO	5.75%	2026-10-31	EUR	672.536 €	1.08%	1.3%
XS2286011528	BANCO SABADELL	2.5%	2031-04-15	EUR	638.784 €	1.02%	88.39%
PTFIDBOM0009	FIDELIDADE COMPA	4.25%	2031-09-04	EUR	604.442 €	0.97%	4.07%
XS2271367315	BANCO BPM SPA	3.25%	2031-01-14	EUR	598.387 €	0.96%	2.49%
BE6324000858	SOLVAY SA	2.5%	2026-03-02	EUR	592.339 €	0.95%	53.37%
ES0880907003	UNICAJA BANCO SA	4.88%	2026-11-18	EUR	581.764 €	0.93%	6.32%
FR0014005V34	GROUPE BPCE	1.5%	2042-01-13	EUR	573.059 €	0.92%	3.62%
XS2357737910	MOBILUX FINANCE	4.25%	2028-07-15	EUR	565.750 €	0.9%	2.63%
XS2437854487	TERNA SPA	2.38%	2028-02-09	EUR	557.163 €	0.89%	3.89%
XS1963834251	UNICREDITO ITALI	7.5%	2026-06-03	EUR	523.607 €	0.84%	2.23%
XS2353073161	POSTE ITALIANE S	2.62%	2029-06-24	EUR	515.250 €	0.82%	6.63%
XS1991034825	EIRCOM FINANCE L	3.5%	2026-05-15	EUR	497.853 €	0.8%	Nueva
XS2342910689	AFFLELOU SAS	4.25%	2026-05-19	EUR	494.045 €	0.79%	0.45%
XS2010028343	SES SA	2.88%	2026-08-27	EUR	465.820 €	0.74%	0.38%
XS1811792792	SAMSONITE FINCO	3.5%	2026-05-15	EUR	446.445 €	0.71%	0.85%
XXXXXXXXXXXX		EUR	439.934 €	0.7%	5.63%
XS2397781944	ILIAD SA	5.62%	2028-10-15	EUR	437.154 €	0.7%	2.97%
XS2432286974	FOOD SERVICE PRO	5.5%	2027-01-21	EUR	430.459 €	0.69%	1.06%
XXXXXXXXXXXX		EUR	0 €	0%	Vendida
ES0840609038	CAIXABANK,S.A.	3.62%	2050-09-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2226911928	BAWAG P.S.K. BAN	5.12%	2025-10-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2262077675	MEDIOBANCA SPA	2.3%	2030-11-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1140860534	ASSICURAZIONI GE	4.6%	2025-11-21	EUR	0 €	0%	Vendida
US456837AY94	ING GROEP NV	3.88%	2027-05-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2229875989	FORD MOTOR CREDI	3.25%	2025-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1812087598	GRUPO ANTOLIN IR	3.38%	2026-04-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2182055009	ELM FOR FIRMENIC	3.75%	2025-09-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2131567138	ABN AMRO BANK NV	4.38%	2025-09-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2242929532	ENI SPA	2.62%	2025-10-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2298381307	KLEOPATRA HOLDIN	4.25%	2026-03-01	EUR	0 €	0%	Vendida
USF43628B413	SOCIETE GENERALE	8%	2025-09-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1877860533	COOPERATIEVE RAB	4.62%	2025-12-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2380124227	CASTELLUM AB	3.12%	2026-12-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1294343337	OMV AG	6.25%	2025-12-09	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0813211028	BBVA-BBV	6%	2026-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2250987356	LENZING AG	5.75%	2025-09-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2271225281	GRAND CITY PROPE	1.5%	2026-03-11	EUR	0 €	0%	Vendida
US539439AU36	LLOYDS TSB BANK	7.5%	2025-09-27	EUR	0 €	0%	Vendida
PTCCCAOM0000	CRL CREDITO AGRI	2.5%	2025-11-05	EUR	0 €	0%	Vendida
USF1R15XK367	BNP PARIBAS	7.38%	2025-08-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2111946930	UNITED GROUP BV	3.12%	2026-02-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2229090589	ENCORE CAPITAL G	4.88%	2025-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2259808702	NATIONAL EXPRESS	4.25%	2025-12-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2403514479	ALMAVIVA THE ITA	4.88%	2025-10-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2388378981	BANCO SANTANDER	3.62%	2029-03-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1497606365	TELECOM ITALIA S	3%	2025-09-30	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0002592708	KBC GROEP	4.25%	2025-10-24	EUR	0 €	0%	Vendida
FR00140009W6	LA BANQUE POSTAL	0.88%	2025-10-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1802140894	PHOENIX GROUP HO	5.75%	2028-04-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2199369070	BANKINTER S.A	6.25%	2026-01-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2307567086	VICTORIA PLC	3.62%	2026-08-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1961057780	ERSTE GROUP BANK	5.12%	2025-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0505287864	AEDAS HOMES SAU	0%	2025-06-20	EUR	589.787 €	0.94%	Nueva

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

3.914.883

Nº de Partícipes

118

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

100

Patrimonio

62.532.406 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe invertirÃ¯Â¿Â½ entre el 80% y el 100% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total en renta fija privada tanto no subordinada como subordinada (con preferencia de cobro posterior a los acreedores comunes) de entidades financieras y no financieras, incluyendo bonos contingentes convertibles, bonos convertibles y depÃ¯Â¿Â½sitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, lÃ¯Â¿Â½quidos. El resto de la exposiciÃ¯Â¿Â½n serÃ¯Â¿Â½ en renta fija pÃ¯Â¿Â½blica y renta variable de media o alta capitalizaciÃ¯Â¿Â½n bursÃ¯Â¿Â½til. Los emisores o mercados serÃ¯Â¿Â½n principalmente de la zona euro, sin descartar emisores o mercados OCDE, y hasta un 20% de emisores o mercados no OCDE incluidos emergentes. Hasta un 10% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total podrÃ¯Â¿Â½ ser en titulizaciones lÃ¯Â¿Â½quidas. El fondo puede invertir un 100% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total en emisiones de baja calidad crediticia lo que puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podrÃ¯Â¿Â½ tener hasta el 100% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total en bonos convertibles y contingentes convertibles (se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y de producirse la contingencia pueden convertirse en acciones o aplicar una quita al principal, afectando esto negativamente al valor liquidativo del fondo). La duraciÃ¯Â¿Â½n media serÃ¯Â¿Â½ de entre 0 y 10 aÃ¯Â¿Â½os. Se podrÃ¯Â¿Â½ invertir hasta un 10% en IIC. MÃ¯Â¿Â½ximo del 10% de exposiciÃ¯Â¿Â½n en riesgo divisa. La inversiÃ¯Â¿Â½n en renta variable emitida por entidades radicadas fuera del Ã¯Â¿Â½rea euro mÃ¯Â¿Â½s la exposiciÃ¯Â¿Â½n al riesgo divisa no superarÃ¯Â¿Â½ el 30%. Se podrÃ¯Â¿Â½ invertir mÃ¯Â¿Â½s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad AutÃ¯Â¿Â½noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que EspaÃ¯Â¿Â½a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de EspaÃ¯Â¿Â½a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversiÃ¯Â¿Â½n en valores de una misma emisiÃ¯Â¿Â½n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrÃ¯Â¿Â½ operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ¯Â¿Â½n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ¯Â¿Â½n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cÃ¯Â¿Â½mara de compensaciÃ¯Â¿Â½n. El grado mÃ¯Â¿Â½ximo de exposiciÃ¯Â¿Â½n al riesgo de mercado a travÃ¯Â¿Â½s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Operativa con derivadosInversiÃ¯Â¿Â½n y Cobertura para gestionar de un modo mÃ¯Â¿Â½s eficaz la cartera

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.60

2024-Q4

0.30

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.03

2024-Q4

0.02

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.16

2024-Q3

0.16

2024-Q2

0.16

2024-Q1

0.17

Anual

Total

2023

0.67

2022

0.66