2024-Q2

BESTINVER PATRIMONIO, FI

2024-Q2 vs 2023-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

11,66 €

6.88%

YTD

Último día actualizado: 2024-12-31

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.02%	-0.24%	0.99%	6.88%	1.53%	2.37%	3.58%

Explicación del informe periódico

2024-Q2

1. SITUACIÃN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO a. VisiÃ³n de la gestora / sociedad sobre la situaciÃ³n de los mercados Para 2024 todo parecÃa indicar que las fuertes subidas de los tipos de intervenciÃ³n de los Bancos Centrales de los aÃ±os precedentes, iban a tener un impacto negativo muy significativo en el crecimiento econÃ³mico. A su vez, esas subidas de tipos iban orientadas a enfriar la economÃa para hacer frente a la inflaciÃ³n, quÃ© por un motivo u otro habÃa subido a niveles de dos dÃgitos, en la mayorÃa de los paÃses desarrollados, cÃ³mo consecuencia de la subida del precio de la energÃa despuÃ©s de la invasiÃ³n de Ucrania por parte de Rusia. Esta subida de inflaciÃ³n suponÃa, entre otras cosas, una pÃ©rdida de poder adquisitivo de las familias, trabajadores y empresas, por lo que, en la segunda mitad de 2023 y sobre todo en el primer trimestre de 2024, empezaron a verse negociaciones de subidas salariales, que hacÃan temer efectos de segunda ronda que implicaran que la inflaciÃ³n tardarÃa mÃ¡s en caer y alcanzar el objetivo del 2%. Por ello, las expectativas que tenÃa el mercado a principios de 2024 de bajadas de tipos para este aÃ±o, 7 en EE. UU. y 4 en Europa, se fueron disipando conforme el crecimiento econÃ³mico mostraba su resiliencia, recuperando incluso la senda positiva durante el 1Q24, y sobre todo por la resistencia de la inflaciÃ³n a alcanzar el objetivo del 2%. AdemÃ¡s, indicadores adelantados, cÃ³mo la confianza empresarial, la del consumidor o el mercado de trabajo, continuaban mostrando la suficiente fortaleza cÃ³mo para refrendar la idea de los banqueros centrales de tener cautela antes de iniciar el ciclo de bajadas. Sin embargo, en marzo de 2024, el Banco BCE indicÃ³ que, con la buena evoluciÃ³n de la inflaciÃ³n en el primer trimestre del aÃ±o y sus estimaciones para final de 2024, de estar en niveles cercanos al 2%, podrÃa hacer el primer recorte en su reuniÃ³n de junio. Y efectivamente, en junio el BCE rebajÃ³ sus tipos directores en 25 puntos bÃ¡sicos, dejando el tipo de intervenciÃ³n en el 4,25% y el de facilidad de depÃ³sito en el 3,75%. AdemÃ¡s, indicÃ³ que una vez iniciadas las bajadas y si el comportamiento seguÃa por la senda actual, antes de finales de 2024 podrÃan producirse nuevas bajadas. Otros bancos centrales, cÃ³mo Suiza, CanadÃ¡ o Suecia han empezado a recortar tambiÃ©n sus tipos de intervenciÃ³n por el mismo motivo. Otros, como el Banco de Inglaterra o el noruego, creen que prÃ³ximamente empezarÃ¡n a bajar tambiÃ©n. Y, finalmente, la Reserva Federal de EE. UU. que sigue reticente a actuar en la misma direcciÃ³n ya que los datos econÃ³micos siguen mostrÃ¡ndose fuertes y prefieren esperar a tener el convencimiento de que se cumplen las condiciones adecuadas para empezar a recortar. Con todo ello, el comportamiento de los mercados financieros ha sido dispar, con un buen desempeÃ±o de los activos de riesgo, como la bolsa o los bonos high yield, ante los mejores datos de crecimiento econÃ³mico y las expectativas de bajadas de tipos, mientras que la parte mÃ¡s conservadora ha tenido un mal comportamiento, por el reajuste de expectativas de los Bancos Centrales a esperar algo mÃ¡s antes de empezar a bajar tipos. AsÃ, el bono a 10 aÃ±os alemÃ¡n que es la referencia del libre de riesgo en la Eurozona empezÃ³ el aÃ±o 2024 a una TIR de 2.02%, haciendo un mÃ¡ximo al 2.70% a finales de mayo, para cerrar el primer semestre al 2,50%. EL Ãndice BBG de deuda alemana ha tenido un retorno en este primer semestre de 2024 de -2,13%. En EE.UU., para el mismo periodo, el bono a 10 aÃ±os americano empezÃ³ el aÃ±o a una TIR de 3.93%, haciendo un mÃ¡ximo de 4.74%, para cerrar al 4,40%. Por otro lado, el comportamiento de los Ãndices de crÃ©dito ha sido positivo gracias a la mejora macroeconÃ³mica, a las inminentes bajadas de tipos, y a que las rentabilidades absolutas han sido muy atractivas para invertir hasta el vencimiento de los bonos. b. Decisiones generales de inversiÃ³n adoptadas El fondo a cierre del primer semestre de 2024 cuenta con un 68% de renta fija y es mayoritariamente europeo. Para la parte de renta fija, por segmentos, el mayor aporte de rentabilidad en este semestre ha venido por la deuda corporativa subordinada, seguido de la deuda corporativa senior, y de la deuda de entidades financieras senior, con una contribuciÃ³n de 0,93%, 0,52%, y 0,34% respectivamente. Por el lado negativo, el peor comportamiento ha venido por el segmento de deuda soberana con -0,09%. La cobertura de tipos de interÃ©s ha contribuido con -0,01% mientras que la de crÃ©dito con -0,03%. Empezamos el aÃ±o con una sensibilidad a los tipos de interÃ©s de 2,10 aÃ±os ya que pensÃ¡bamos que las expectativas que descontaba el mercado de bajadas eran muy agresivas. Conforme fueron remitiendo esas expectativas, el bono libre de riesgo fue subiendo en rentabilidad y nosotros fuimos incrementado la duraciÃ³n de tipos hasta 2,80 aÃ±os hacia finales de mayo. Con la primera bajada de tipos del BCE, en el mes de junio, y los comentarios por parte de la presidenta del BCE de que se estaban consiguiendo los objetivos de estabilidad de precios, y por tanto se podrÃan producir nuevas bajadas este aÃ±o, la rentabilidad del libre de riesgo fue cayendo y decidimos nosotros tambiÃ©n, rebajar algo la duraciÃ³n, hasta cerrar el primer semestre a 2,75 aÃ±os. c. Ãndice de referencia El Ãndice de referencia utilizado a efectos meramente comparativos es una composiciÃ³n 12,5% MSCI World NR Eur y 87,5% Barc. Euro Agg 1-3 year TR que obtuvo una rentabilidad en el segundo semestre de 2023 del 2,43%. En ese mismo periodo el fondo Bestinver Patrimonio obtuvo una rentabilidad del 3,48%. d. EvoluciÃ³n del Patrimonio, partÃcipes, rentabilidad y gastos de la IIC El valor liquidativo de Bestinver Patrimonio a 30 de junio de 2024 ha sido de 11,29 euros resultando en una rentabilidad acumulada en el aÃ±o del 3,48%. El patrimonio del fondo, a cierre del primer semestre de 2024, alcanzÃ³ los 113.690 miles de euros en comparaciÃ³n con los 113.538 miles de euros de los que partÃa a cierre de 2023 y el nÃºmero de partÃcipes descendÃa a 2.303 a cierre del primer semestre de 2024 frente a los 2.307 partÃcipes existentes a cierre del 2023. La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisiÃ³n de gestiÃ³n y comisiÃ³n de depÃ³sito en el primer semestre de 2024 es el 0,51%. La ratio de gastos acumulada en el aÃ±o ha sido el 0,53%. En esta ratio estÃ¡ incluida la comisiÃ³n de gestiÃ³n, la comisiÃ³n del depositario, y otros gastos de gestiÃ³n corriente. e. Rendimiento del fondo en comparaciÃ³n con el resto de los fondos de la gestora Con carÃ¡cter complementario a la informaciÃ³n facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversiÃ³n gestionados por Bestinver: FONDO Vocacion inversora Rentabilidad periodo de informe BESTINVER PATRIMONIO, F.I. Renta Fija Mixta Euro 3.48% BESTINVER MIXTO, F.I. Renta variable Mixta Internacional 7.68% BESTINVER BOLSA, F.I. Renta variable Iberica 3.30% BESTINVER RENTA, F.I. Renta Fija Mixta Euro 2.90% BESTINVER INTERNACIONAL, F.I. Renta Variable Internacional 11.05% BESTINFOND, F.I. Renta Variable Internacional 9.77% BESTVALUE, F.I. Renta Variable Internacional 9.64% BESTINVER GRANDES COMPAÃIAS, F.I. Renta Variable Internacional 7.62% BESTINVER CONSUMO GLOBAL, F.I.L. Renta Variable Internacional 13.00% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I Renta Fija Euro 1.94% BESTINVER LATAM, F.I. Renta Variable Internacional -10.92% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. Renta Fija Mixta Euro 2.75% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI Renta Fija Mixta Euro 5.79% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, F.I. Renta Fija Mixta Euro 5.46% BESTINVER TORDESILLAS, FIL Retorno Absoluto -0.55% BESTINVER MEGATENDENCIAS, FI Renta Variable Internacional 11.42% ODA CAPITAL, FIL Renta Variable Internacional -0.94% ALFIL TACTICO, FIL Renta Variable Internacional -5.64% BESTINVER NORTEAMERICA, F.I Renta Variable Internacional 17.37% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. Renta Fija Mixta Euro 1.18% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. Renta Fija Mixta Euro 1.55% 2. INFORMACIÃN SOBRE INVERSIONES a. Inversiones realizadas durante el periodo De la parte de renta fija, Los diferenciales de crÃ©dito han estado bajando hasta finales de mayo. Nuestra estrategia ha sido aprovechar estos diferenciales bajos para hacer mÃ¡s conservadora la cartera del fondo, vendiendo bonos subordinados tanto financieros como corporativos, e invirtiendo en deuda senior y en soberana. En deuda financiera subordinada vendimos bonos que habÃan llegado a su objetivo, como CAIXABANK 5.25% PERP, ABANCA 8,375% 09/2033 o ING 5.75% PERP, por citar unos ejemplos. En deuda corporativa subordinada vendimos TERNA 2.375% PERP, ENEL 3.50% PERP o VOLKSWAGEN 3.748 PERP, por citar unos ejemplos. Con la liquidez que obtuvimos acudimos al mercado primario para invertir en deuda corporativa senior como ENI 3.875% 01/2034, VOLVO 3.125% 02/2029 o KRAFT 3.50% 03/2029. En deuda soberana, compramos bonos de la UE 3.125% 12/2030 o el bono alemÃ¡n a 2 aÃ±os BKO 2.90% 06/2026. Terminamos el semestre con una liquidez del 10,0%. En la parte de renta variable, dispersiÃ³n es la palabra que mejor define el comportamiento en bolsa de muchas de nuestras empresas en los Ãºltimos meses. Algunas han tenido rebotes muy importantes al mismo tiempo que otras han sufrido caÃdas significativas. Muchas de nuestras compaÃ±Ãas han tenido revalorizaciones fantÃ¡sticas. El peso que representan en la cartera por lo tanto ha disminuido: Alphabet, Fuchs, Amazon, Ferguson o Assa Abloy, por poner algunos ejemplos. Por otro lado, continuamos comprando tÃtulos de empresas en las que el precio de mercado y el valor fundamental de sus negocios divergen de manera muy importante. Es el caso de Salesforce, Booking o Elevance, por mencionar algunas de ellas. Los instrumentos que mÃ¡s han contribuido al fondo en el primer semestre del aÃ±o 2024 han sido: ARM HOLDING, ASML HOLDING y META PLATFORM. Por el contrario, los que han contribuido mÃ¡s negativamente han sido: HELLOFRESH, Azelis Group y Pernod Ricard. b. Operativa de prÃ©stamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisiciÃ³n temporal de activos Se han contratado derivados de tipo de cambio (dÃ³lar y libra) con finalidad de cobertura, para cubrir el riesgo de divisa de la renta fija, dejando riesgo abierto a dÃ³lar no mayor al 2%. Se han contratado derivados con finalidad de inversiÃ³n, cuyo subyacentes son bonos gubernamentales, con el objetivo de reducir la sensibilidad de la cartera ante aumento de los tipos de interÃ©s. Se han contratado derivados CDS con BNP con finalidad de InversiÃ³n cuyo subyacente es el un Ãndice de crÃ©dito para cubrir el riesgo de los spread de los bonos. El grado de apalancamiento medio en el periodo ha sido de 23,35%. La metodologÃa aplicada para calcular la exposiciÃ³n total al riesgo de mercado el mÃ©todo del compromiso. d. Otra informaciÃ³n sobre inversiones N/A 3. EVOLUCIÃN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es mayor que la volatilidad de la letra del tesoro por invertir en activos de los que se espera obtener una mayor rentabilidad y por tanto una mayor variaciÃ³n de sus precios. La volatilidad es la desviaciÃ³n de la rentabilidad respecto a su media y puede verse en el cuadro del apartado 2.2. como la del fondo es menor a la del Ibex 35 porque mÃ¡ximo se podrÃa invertir en acciones un 25%. A mayor volatilidad mayor riesgo y este trimestre ha sido extremadamente volÃ¡til. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÃTICOS La polÃtica de Bestinver GestiÃ³n, S.A., SGIIC en relaciÃ³n al ejercicio de los derechos polÃticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en EspaÃ±a como en segundos Estados, su adecuaciÃ³n a los objetivos y a la polÃtica de inversiÃ³n de cada IIC y, tambiÃ©n, que las eventuales situaciones de conflicto de interÃ©s sean gestionadas adecuadamente. Bestinver GestiÃ³n, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades en las que sus IIC tienen participaciÃ³n En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un anÃ¡lisis de los puntos a tratar en cada una de las Juntas de accionistas, tomando como referencia estÃ¡ndares generalmente aceptados de gobierno y responsabilidad corporativa y contando para ello con el asesoramiento y soporte de un proveedor externo especialista en la prestaciÃ³n de este tipo de servicios. El ejercicio del derecho de voto, ya sea conforme a los puntos propuestos por el Consejo de la compaÃ±Ãa en cuestiÃ³n o en contra, irÃ¡ en lÃnea con el interÃ©s de los partÃcipes del Fondo, buscando la mayor protecciÃ³n y beneficio para los mismos. 6. INFORMACIÃN Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÃLISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de anÃ¡lisis y que ascienden en el primer semestre de 2024 a 13.857,70 euros, y acumulado en el aÃ±o 13.857,70 euros, prestado por varios proveedores. El anÃ¡lisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del Ã¡mbito de inversiÃ³n de las IIC bajo gestiÃ³n y su contribuciÃ³n en el proceso de toma de decisiones de inversiÃ³n es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. 9. COMPARTIMENTO DE PROPÃSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÃN PREVISIBLE DEL FONDO Esperamos que en la segunda mitad del aÃ±o la volatilidad de los mercados suba ya que a las decisiones de polÃtica monetaria habrÃ¡ que sumarle elecciones en paÃses tan representativos como Francia, Gran BretaÃ±a o EE. UU, donde ademÃ¡s se espera que se puedan producir cambios significativos de gobierno y que podrÃan aumentar la incertidumbre. A su vez habrÃ¡ que aÃ±adir los conflictos de Rusia y Ucrania, o en Oriente Medio, el de Israel y Palestina o incluso entre China y TaiwÃ¡n, que continuarÃ¡n pesando en las decisiones de muchos inversores y en la evoluciÃ³n de los activos.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
XXXXXXXXXXXX	Otra RV cotizada en USD	EUR	5.173.316 €	4.56%	39.61%
XXXXXXXXXXXX	Otra RV cotizada en EUR	EUR	1.666.804 €	1.47%	Nueva
XXXXXXXXXXXX	Otra RV cotizada en DKK	EUR	1.166.761 €	1.03%	Nueva
NL0010273215	ASML HOLDING NV (HOLANDA)	EUR	1.020.124 €	0.9%	39.2%
DE0005810055	DEUTSCHE BOERSE AG	EUR	972.508 €	0.86%	0.07%
NL0000009165	HEINEKEN NV	EUR	971.177 €	0.85%	2.78%
US09857L1089	BOOKING HOLDINGS INC	EUR	824.579 €	0.73%	37.94%
CH0012032048	ROCHE HOLDING	EUR	809.472 €	0.71%	5.29%
GB00B24CGK77	RECKITT BENCKISER GROUP PLC	EUR	784.263 €	0.69%	9.05%
NL0000334118	ASM Intl	EUR	775.862 €	0.68%	19.63%
US30303M1027	FACEBOOK INC	EUR	758.670 €	0.67%	7.98%
SE0015658109	EPIROC AB-A	EUR	711.202 €	0.63%	6.22%
GB00BD6K4575	COMPASS GROUP PLC (CPG LN)	EUR	703.298 €	0.62%	4.64%
DE0005200000	BEIERSDORF AG	EUR	703.915 €	0.62%	6.54%
CH0024638196	SCHINDLER HOLDING AG	EUR	690.618 €	0.61%	5.27%
SE0007100581	ASSA ABLOY AB	EUR	683.938 €	0.6%	9.88%
NL0012059018	EXOR N.V.	EUR	683.509 €	0.6%	1.32%
US79466L3024	SALESFORCE.COM INC	EUR	679.375 €	0.6%	39.01%
ES0148396007	INDITEX SA	EUR	617.840 €	0.54%	7.46%
GB00B082RF11	RENTOKIL INITIAL PLC	EUR	614.090 €	0.54%	18.25%
US0367521038	ELEVANCE HEALTH INC	EUR	615.019 €	0.54%	Nueva
BE0974400328	AZELIS GROUP NV	EUR	597.863 €	0.53%	14.61%
PTJMT0AE0001	JERONIMO MARTINS SGPS SA	EUR	565.969 €	0.5%	Nueva
GB0000536739	ASHTEAD GROUP PLC	EUR	554.526 €	0.49%	27.92%
XXXXXXXXXXXX	Otra RV cotizada en CHF	EUR	557.249 €	0.49%	Nueva
CA0717051076	BAUSCH & LOMB INC	EUR	549.681 €	0.48%	19.86%
FR0000121014	LVMH MOET-HENNESSY	EUR	483.821 €	0.43%	3.7%
US2546871060	WALT DISNEY CO/THE	EUR	453.655 €	0.4%	Nueva
FR0010307819	LEGRAND SA	EUR	426.978 €	0.38%	20.38%
JE00BJVNSS43	FERGUSON PLC	EUR	428.204 €	0.38%	15%
DE000A3E5D64	FUCHS PETROLUB SE-PREF(FPE3 GY)	EUR	409.515 €	0.36%	17.73%
FR0000120693	PERNOD- RICARD	EUR	327.013 €	0.29%	44.6%
DE000A161408	HELLOFRESH SE	EUR	111.011 €	0.1%	71.13%
FR0013227113	SOITEC SA	EUR	0 €	0%	Vendida
KR7005931001	SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD	EUR	0 €	0%	Vendida
US4595061015	Intl Flav & Frag	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0006174348	BUREAU VERITAS SA	EUR	0 €	0%	Vendida
SE0017486889	ATLAS COPCO AB	EUR	0 €	0%	Vendida
US0420682058	ARM HOLDINGS PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
US67066G1040	NVIDIA CORP	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00B0744B38	BUNZL PLC	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012M51	SPAIN GOVERNMENT B	3.46%	2024-07-01	EUR	6.730.012 €	5.92%	Nueva
ES00000122E5	SPAIN GOVERNMENT B	3.67%	2024-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
XXXXXXXXXXXX		EUR	2.066.763 €	1.8%	172.72%
ES0213900220	BANCO SANTANDER	1%	2050-12-15	EUR	1.191.369 €	1.05%	2.27%
XS2345784057	BANK OF AMERICA	4.96%	2025-08-24	EUR	1.168.754 €	1.03%	0.29%
FR0014002NR7	ARVAL SERVICE LE	0%	2024-09-30	EUR	1.089.359 €	0.96%	2.11%
CH0343366842	CREDIT SUISSE GR	1.25%	2025-07-17	EUR	998.866 €	0.88%	1.58%
XS2030530450	JEFFERIES GROUP	1%	2024-07-19	EUR	861.037 €	0.76%	1.82%
ES0365936048	ABANCA CORP BANC	5.5%	2026-05-18	EUR	809.975 €	0.71%	Nueva
XS2243666125	JYSKE BANK A/S	0.38%	2025-10-15	EUR	792.144 €	0.7%	1.8%
XS1179916017	CARREFOUR	1.25%	2025-06-03	EUR	711.906 €	0.63%	Nueva
XS2104967695	UNICREDITO ITALI	1.2%	2025-01-20	EUR	684.781 €	0.6%	1.47%
XS2075185228	HARLEY DAVIDSON	0.9%	2024-11-19	EUR	652.810 €	0.57%	1.82%
PTCGDMOM0027	CAIXA GERAL DE D	1.25%	2024-11-25	EUR	602.688 €	0.53%	1.54%
XS2461785185	CASTELLUM AB	2%	2025-03-24	EUR	561.436 €	0.49%	Nueva
DE000CZ45VB7	COMMERZBANK AG	0.25%	2024-09-16	EUR	499.169 €	0.44%	1.88%
FR001400OEP0	BANQUE FEDERAL D	4.42%	2027-03-05	EUR	501.828 €	0.44%	Nueva
XS2067213913	UNIONE DI BANCHE	1.62%	2025-04-21	EUR	503.745 €	0.44%	Nueva
XS2468378059	CAIXABANK,S.A.	1.62%	2026-04-13	EUR	491.533 €	0.43%	Nueva
XS2082969655	BANK OF IRELAND	1%	2025-11-25	EUR	494.286 €	0.43%	1.49%
XXXXXXXXXXXX		EUR	427.204 €	0.38%	56.69%
XS2465984289	BANK OF IRELAND	1.88%	2025-06-05	EUR	436.025 €	0.38%	Nueva
XS2230884657	VOLVO TREASURY A	0.12%	2024-09-17	EUR	397.623 €	0.35%	1.84%
FR0013509098	SOCIETE GENERALE	1.12%	2026-04-21	EUR	391.060 €	0.34%	Nueva
ES0380907057	UNICAJA BANCO SA	4.5%	2024-07-01	EUR	301.299 €	0.27%	Nueva
XXXXXXXXXXXX		EUR	229.173 €	0.2%	4.74%
XXXXXXXXXXXX		EUR	159.555 €	0.14%	52.03%
ES0280907017	UNICAJA BANCO SA	2.88%	2029-11-13	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0344251006	IBERCAJA	3.75%	2025-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0010912801	GLOBAL AGRAJES S	9.92%	2025-12-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2150054026	BARCLAYS BANK PL	3.38%	2024-04-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1395010397	MONDI FINANCE LT	1.5%	2024-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1571293684	TELEFONAKTIEBOLA	1.88%	2024-03-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1317732771	MOLNLYCKE HOLDIN	1.75%	2024-02-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2010039118	QUATRIM	5.88%	2024-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1032529205	SOCIETA INIZ AUT	3.38%	2024-02-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1928480166	MEDIOBANCA SPA	2.25%	2024-01-25	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A3T0X97	DEUT PFANDBRIEFB	0.25%	2025-01-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2051660335	SNAM SPA	0%	2024-05-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1876076040	BANCO SABADELL	1.62%	2024-03-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1982725159	ERSTE GROUP BANK	0.38%	2024-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2056697951	AIB GROUP PLC	5.25%	2024-10-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2332254015	FCE BANK PLC	0%	2024-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1405782407	ABERDEEN GBL WOR	1.5%	2024-02-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2154418144	SHELL INTERNATIO	1.12%	2024-04-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1614198262	GOLDMAN SACHS GR	1.38%	2024-05-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1379171140	MORGAN STANLEY	1.75%	2024-03-11	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
XXXXXXXXXXXX		EUR	13.988.760 €	12.28%	47.38%
XXXXXXXXXXXX		EUR	1.313.889 €	1.15%	3.49%
XS2354444023	JDE PEETS NV	0%	2026-01-16	EUR	1.107.850 €	0.97%	0.93%
XS2325562424	FRESENIUS FIN IR	0%	2025-10-01	EUR	1.009.472 €	0.89%	1.41%
XS2743029253	BANCO SANTANDER	3.5%	2028-01-09	EUR	996.044 €	0.88%	Nueva
XS2337060607	CCEP FINANCE IRE	0%	2025-09-06	EUR	967.416 €	0.85%	1.27%
XS2390400633	ENEL FINANCE INT	0%	2026-05-28	EUR	907.575 €	0.8%	64.74%
XS2698773830	BMW FINANCE NV	3.88%	2028-10-04	EUR	899.391 €	0.79%	78.72%
DE000A3MP4T1	VONOVIA SE	0%	2025-12-01	EUR	850.773 €	0.75%	1.35%
ES0243307016	KUTXABANK SA	0.5%	2027-10-14	EUR	835.566 €	0.73%	Nueva
XS2441574089	TELEFONAKTIEBOLA	1.12%	2027-02-08	EUR	795.006 €	0.7%	0.13%
XS2338955805	TOYOTA MOTOR CRE	0.12%	2027-11-05	EUR	748.234 €	0.66%	0.06%
XS2459544339	EDP FINANCE BV	1.88%	2029-09-21	EUR	734.358 €	0.65%	291.33%
XS2672967234	MOLNLYCKE HOLDIN	4.25%	2028-09-08	EUR	710.495 €	0.62%	Nueva
XS2590758400	AT AND T INC	3.55%	2025-11-18	EUR	664.929 €	0.58%	0.82%
XS1995781546	COCA-COLA HBC FI	1%	2027-05-14	EUR	661.868 €	0.58%	0.24%
XS2827696035	SWISSCOM FINANCE	3.5%	2031-11-29	EUR	601.453 €	0.53%	Nueva
XS2764264607	ING BANK NV	3.88%	2029-08-12	EUR	603.557 €	0.53%	Nueva
XS2630111982	BAYER AG	4%	2026-08-26	EUR	595.597 €	0.52%	0.58%
XS2383811424	BANCO DE CREDITO	1.75%	2028-03-09	EUR	559.183 €	0.49%	5.59%
DK0030394986	NYKREDIT REALKR	3.88%	2029-07-09	EUR	544.964 €	0.48%	Nueva
FR0014004EF7	CAISSE NAT REASS	0.75%	2028-07-07	EUR	525.822 €	0.46%	0.91%
XS1812087598	GRUPO ANTOLIN IR	3.38%	2026-04-30	EUR	522.253 €	0.46%	5.57%
XS2374595044	VOLKSWAGEN FINAN	0.12%	2027-02-12	EUR	520.026 €	0.46%	0.53%
XS2682331728	MEDIOBANCA SPA	4.88%	2027-09-13	EUR	510.653 €	0.45%	0.72%
FR001400P3E2	RCI BANQUE SA	4.12%	2031-04-04	EUR	497.490 €	0.44%	Nueva
ES0244251015	IBERCAJA	2.75%	2030-07-23	EUR	487.847 €	0.43%	1.62%
XS2785465860	TOYOTA FINANCE A	3.43%	2026-06-18	EUR	490.328 €	0.43%	Nueva
XS1991034825	EIRCOM FINANCE L	3.5%	2026-05-15	EUR	486.491 €	0.43%	Nueva
XS2837886014	VOLKSWAGEN FINAN	3.75%	2026-09-10	EUR	490.730 €	0.43%	Nueva
XS2171875839	CPI PROPERTY GRO	2.75%	2026-05-12	EUR	467.064 €	0.41%	8.65%
XS2576067081	NATIONAL GRID U	4.28%	2035-01-16	EUR	457.124 €	0.4%	Nueva
FR0011401728	ELECTRICITE DE F	6%	2026-01-29	EUR	460.386 €	0.4%	2.26%
XS2743711298	RWE AG	3.62%	2032-01-10	EUR	446.331 €	0.39%	Nueva
XS2675884576	VOLKSWAGEN INTER	7.5%	2028-09-06	EUR	433.082 €	0.38%	0.59%
XS2325733413	STELLANTIS NV	0.62%	2027-03-30	EUR	434.240 €	0.38%	0.33%
XS2384273715	HOLCIM FINANCE L	0.5%	2030-09-03	EUR	430.902 €	0.38%	Nueva
FR001400LUK3	CARREFOUR	4.38%	2031-11-14	EUR	411.898 €	0.36%	Nueva
XS2626691906	DE VOLKSBANK NA	4.62%	2027-11-23	EUR	409.545 €	0.36%	0.57%
XS2353073161	POSTE ITALIANE S	2.62%	2029-06-24	EUR	395.342 €	0.35%	6.68%
FR001400KHF2	ENGIE SA	3.75%	2027-09-06	EUR	401.992 €	0.35%	1.56%
XS2199369070	BANKINTER S.A	6.25%	2026-01-17	EUR	400.895 €	0.35%	0.27%
XS2579293536	ENBW FINANCE BV	4%	2035-01-24	EUR	403.074 €	0.35%	Nueva
XXXXXXXXXXXX		EUR	384.971 €	0.34%	33.57%
ES0265936023	ABANCA CORP BANC	0.5%	2027-09-08	EUR	372.463 €	0.33%	1.91%
FR0013430733	SOCIETE GENERALE	0.88%	2026-07-01	EUR	372.276 €	0.33%	Nueva
XS2177441990	TELEFONICA EMISI	1.2%	2027-08-21	EUR	371.662 €	0.33%	Nueva
FR0013298676	HOLDING D INFRAS	1.62%	2027-11-27	EUR	371.430 €	0.33%	Nueva
XS1379184473	HSBC HOLDINGS	2.5%	2027-03-15	EUR	380.365 €	0.33%	1.61%
XS2250987356	LENZING AG	5.75%	2025-09-07	EUR	378.629 €	0.33%	8.02%
XS2075811781	SES SA	0.88%	2027-11-04	EUR	360.281 €	0.32%	Nueva
DE000LB2CLH7	LB BADEN-WUERTTE	0.38%	2026-07-29	EUR	366.505 €	0.32%	Nueva
FR0014005V34	GROUPE BPCE	1.5%	2042-01-13	EUR	368.700 €	0.32%	1.32%
XS2233154454	COVENTRY BUILDIN	1%	2025-09-21	EUR	336.549 €	0.3%	3.31%
XS2290960520	TOTAL SA (PARIS)	1.62%	2028-01-25	EUR	331.517 €	0.29%	1.25%
XS2747600018	E.ON AG	3.38%	2031-01-15	EUR	331.603 €	0.29%	Nueva
XS2676883114	EUROFINS SCIENTI	4.75%	2030-09-06	EUR	332.525 €	0.29%	56.82%
XS2066744231	CARNIVAL PLC	1%	2029-10-28	EUR	324.243 €	0.29%	Nueva
XS2838379712	JPMORGAN CHASE	3.67%	2027-06-06	EUR	327.154 €	0.29%	Nueva
XS2535283548	BANCO DE CREDITO	8%	2026-09-22	EUR	314.058 €	0.28%	0.53%
XS2364001078	A2A SPA	0.62%	2031-07-15	EUR	319.900 €	0.28%	0.83%
XS2531479462	BAWAG P.S.K. BAN	4.12%	2027-01-18	EUR	305.951 €	0.27%	0.21%
XXXXXXXXXXXX		EUR	267.954 €	0.24%	11.27%
XXXXXXXXXXXX		EUR	107.021 €	0.09%	3.05%
ES0840609012	CAIXABANK,S.A.	5.25%	2026-03-23	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0380907057	UNICAJA BANCO SA	4.5%	2025-06-30	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0840609038	CAIXABANK,S.A.	3.62%	2050-09-14	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0880907003	UNICAJA BANCO SA	4.88%	2026-11-18	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0265936049	ABANCA CORP BANC	8.38%	2033-09-23	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0365936048	ABANCA CORP BANC	5.5%	2026-05-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2023631489	NIBC BANK NV	0.88%	2025-07-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2342732562	VOLKSWAGEN INTER	3.75%	2027-12-28	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013455854	LA MONDIALE SAM	4.38%	2029-04-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2067213913	UNIONE DI BANCHE	1.62%	2025-04-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2382950330	ROYAL BANK OF SC	1.04%	2032-09-14	EUR	0 €	0%	Vendida
PTEDP4OM0025	ENERGIAS DE PORT	5.94%	2083-04-23	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0813211028	BBVA-BBV	6%	2026-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013509098	SOCIETE GENERALE	1.12%	2026-04-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2615937187	ALLWYN ENTERTAIN	7.25%	2030-04-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1028942354	ATRADIUS FINANCE	5.25%	2044-09-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1933828433	TELEFONICA EUROP	4.38%	2025-03-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2010028343	SES SA	2.88%	2026-08-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2388378981	BANCO SANTANDER	3.62%	2029-03-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2439704318	SSE PLC	4%	2028-01-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2224439385	OMV AG	2.5%	2026-06-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2461785185	CASTELLUM AB	2%	2025-03-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2465984289	BANK OF IRELAND	1.88%	2026-06-05	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000CZ45W81	COMMERZBANK AG	6.5%	2032-12-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2000719992	ENEL SPA	3.5%	2025-05-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2334852253	ENI SPA	2%	2027-02-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2468378059	CAIXABANK,S.A.	1.62%	2026-04-13	EUR	0 €	0%	Vendida
US456837AR44	ING GROEP NV	5.75%	2026-11-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1179916017	CARREFOUR	1.25%	2025-06-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2437854487	TERNA SPA	2.38%	2028-02-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2630490717	VODAFONE GROUP P	6.5%	2084-08-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2264155305	CARNIVAL CORP	7.62%	2026-03-01	EUR	0 €	0%	Vendida
PTFIDBOM0009	FIDELIDADE COMPA	4.25%	2031-09-04	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
GR0118017657	HELLENIC REPUBLI	3.38%	2025-02-15	EUR	832.374 €	0.73%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
EU000A3LNF05	EUROPEAN STABILI	3.12%	2030-12-04	EUR	2.619.384 €	2.3%	Nueva
NL0015001DQ7	NETHERLANDS GOVE	2.5%	2030-01-15	EUR	1.480.787 €	1.3%	3.04%
IE00BH3SQ895	IRELAND GOVERNME	1.1%	2029-05-15	EUR	962.577 €	0.85%	1.5%
PTOTETOE0012	PORTUGAL OBRIGAC	2.88%	2026-07-21	EUR	883.560 €	0.78%	0.49%
DE000BU22056	BUNDESREPUBLIK D	2.9%	2026-06-18	EUR	876.103 €	0.77%	Nueva
ES0000101933	COMUNIDAD DE MAD	0.42%	2030-04-30	EUR	847.012 €	0.75%	0.84%
PTOTEKOE0011	PORTUGAL OBRIGAC	2.88%	2025-10-15	EUR	500.795 €	0.44%	0.27%
IT0005170839	ITALY BUONI POLI	1.6%	2026-06-01	EUR	504.711 €	0.44%	0.11%
NO0012837642	NORWEGIAN GOVERM	3%	2033-08-15	EUR	483.280 €	0.43%	Nueva
ES0000012G34	SPAIN GOVERNMENT	1.25%	2030-10-31	EUR	428.720 €	0.38%	54.77%
ES0000012G26	SPAIN GOVERNMENT	0.8%	2027-07-30	EUR	414.060 €	0.36%	0.36%
XS2297209293	REPUBLICA DE CHI	0%	2026-02-09	EUR	382.053 €	0.34%	0.92%
XS2388560604	CHILE GOVERMENT	0.56%	2029-01-21	EUR	391.696 €	0.34%	0.34%
NL0012818504	NETHERLANDS GOVE	0.75%	2028-07-15	EUR	363.698 €	0.32%	2.44%
XXXXXXXXXXXX		EUR	254.874 €	0.22%	0.87%
XXXXXXXXXXXX		EUR	207.711 €	0.18%	1.43%
FR0012993103	TESORO DE FRANCI	1.5%	2031-05-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1883942648	REPUBLICA DE CHI	2.38%	2028-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
AT0000A38239	AUSTRIA GOVERNME	3.45%	2030-10-20	EUR	0 €	0%	Vendida
GR0118017657	HELLENIC REPUBLI	3.38%	2025-02-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q2

Inversión

Renta Fija Mixto Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

10.073.646

Nº de Partícipes

2.303

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

100 Euros

Patrimonio

113.690.307 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFI RENTA FIJA MIXTA EURO Se invertirÃ¡ hasta el 25% de la exposiciÃ³n total en renta variable principalmente de emisores/mercados OCDE, pudiendo invertir hasta un 10% de la exposiciÃ³n total en renta variable de emisores/mercados emergentes. Se invertirÃ¡ en compaÃ±Ãas de cualquier capitalizaciÃ³n bursÃ¡til, sin especial predilecciÃ³n por algÃºn sector o paÃs. El resto se invertirÃ¡ en renta fija pÃºblica o privada, senior o subordinada, incluyendo depÃ³sitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, lÃquidos. Se podrÃ¡ invertir hasta un 15% de la exposiciÃ³n total en emisores no OCDE y hasta el 15% de la exposiciÃ³n total, en titulizaciones y bonos contingentes convertibles. De producirse la contingencia, estos bonos pueden convertirse en acciones o aplicar una quita al principal del bono, afectando esto Ãºltimo negativamente al valor liquidativo del fondo. El fondo invertirÃ¡ en emisiones que en el momento de la compra tengan alta calificaciÃ³n crediticia (rating mÃnimo de A-) o media (entre BBB+ y BBB-) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de EspaÃ±a en cada momento, y hasta el 20% de la exposiciÃ³n total en baja calidad crediticia (inferior a BBB-) o no calificadas. La duraciÃ³n media de la cartera de renta fija serÃ¡ de entre 0 y 4 aÃ±os. El riesgo divisa oscilarÃ¡ entre el 0 y el 20% de la exposiciÃ³n total. La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del Ã¡rea euro mÃ¡s la exposiciÃ³n al riesgo divisa no superarÃ¡ el 30%. Se podrÃ¡ invertir mÃ¡s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad AutÃ³noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que EspaÃ±a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de EspaÃ±a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversiÃ³n en valores de una misma emisiÃ³n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrÃ¡ operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ³n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ³n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cÃ¡mara de compensaciÃ³n. El grado mÃ¡ximo de exposiciÃ³n al riesgo de mercado a travÃ©s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Operativa con derivadosInversiÃ³n y Cobertura para gestionar de un modo mÃ¡s eficaz la cartera

Sectores

Industria
16.11%
Consumo defensivo
12.37%
Consumo cíclico
10.12%
Tecnología
9.14%
Salud
7.29%
Comunicaciones
4.47%
Materias Primas
3.72%
Servicios financieros
3.59%
No Clasificado
33.19%

Regiones

Europa
74.29%
Estados Unidos
12.30%
Reino Unido
11.38%
Canada
2.03%

Tipo de Inversión

Large Cap - Growth
27.86%
Large Cap - Blend
24.49%
Medium Cap - Blend
7.84%
Large Cap - Value
3.94%
Medium Cap - Growth
2.27%
Small Cap - Value
0.41%
No Clasificado
33.19%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024-Q2

0.50

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024-Q2

0.01

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q2

0.26

2024-Q1

0.27

2023-Q4

0.27

2023-Q3

0.27

Anual

Total

2023

1.07

2022

1.07

2021

1.07

2019

1.06