2025-Q2
MULTIADVISOR GESTION, FI
•EL PUNTAL GESTION OPORTUNISTA
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2810,88 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.2% | 2.58% | 7.16% | 8.39% | - | - | - |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DE LA IIC. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
En el primer semestre de 2024, hemos observado como se mantenía en rally de la renta variable en Estados Unidos, con las tecnológicas y, en concreto, la industria de los semiconductores y la inteligencia artificial a la cabeza. En renta fija, hemos visto ligeras alzas en las rentabilidades de los bonos tanto norteamericanos como alemanes. El oro y el petróleo por su parte se encuentran en positivo a YTD. Y el USD se ha apreciado desde enero hasta situarse en el entorno del 1.08 EUR/USD.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
En la primera mitad del año, el fondo no ha identificado grandes oportunidades de inversión, por lo que la mayoría del patrimonio (60% aprox. de media) se ha mantenido en renta fija, con el fin de preservar el patrimonio. Actualmente, la renta fija supone un 65% de la cartera, de los cuales un 80% corresponde a deuda pública de la Eurozona a muy corto plazo, principalmente España, un 11% a deuda pública de Estados Unidos y un 9% de deuda pública india. Esta última, es la posición que más valor está aportando a la cartera gracias a la estabilidad de la rupia y a la tendencia a la baja de las rentabilidades de los bonos indios.
En cuanto al resto del patrimonio, el fondo sí ha hecho alguna apuesta en renta variable, en sectores o compañías concretas, que se detallan en el punto 2.a). Hasta el mes de junio, el comportamiento de estas posiciones estaba siendo muy positivo. Este último mes, los mercados se han dado la vuelta y hemos sufrido correcciones. Sin embargo, no se han vendido las posiciones porque creemos en las tendencias y pensamos que se trata de la volatilidad propia de esta estrategia.
c) Índice de referencia.
El fondo obtuvo una rentabilidad en el Primer Semestre de 0,47 %, superior a la variacion de la rentabilidad de la Letra del Tesoro a 1 año que obtuvo un -0,2%
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo en el Primer Semestre aumentó en un 22,95% hasta 1.621.630 euros, y el número de partícipes aumentó en 8 lo que supone un total de 18 partícipes a fecha del informe.
La rentabilidad del fondo durante el primer semestre ha sido de un 0,47%
Los gastos soportados durante el Primer Semestre han ascendido a un 0,99% del patrimonio medio del fondo. De este importe la comisión de gestión ha supuesto un 0,67% y la comisión de depósito un 0,05%.
El resto de gastos soportados por el fondo, se corresponden con los legalmente necesarios para su funcionamiento (auditoría, tasas de registros oficiales …).
Todos los gastos soportados por la IIC fueron gastos directos
La rentabilidad media obtenida por los saldos mantenidos en el depositario y en operaciones simultáneas a un día de valores de deuda pública, para dar cumplimiento al coeficiente de liquidez del fondo, durante el periodo ha sido de un 3,66%.
La variación de los rendimientos de gestión se corresponden a: -0,9 % renta variable,0,09 % derivados,0,82 % inversiones en otras IIC. La diferencia de 1,38 % se corresponde a otros conceptos como intereses, dividendos y otro tipo de resultados.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Los rendimientos de gestión del Primer Semestre respecto al periodo anterior han aumentado en un 1,39 %, tal y como se refleja en el epígrafe 2.4.
El fondo ha registrado en el Primer Semestre una rentabilidad del 0,47 %, mientras que la rentabilidad media de los fondos gestionados de su misma categoría se sitúa en un 6,07%.
La rentabilidad media del total de fondos gestionados por la gestora durante el periodo fue de 5,94%.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Además de las posiciones en renta fija ya explicadas con anterioridad, se han llevado a cabo las siguientes inversiones:
1. El fondo empezó el año tomando posiciones en mineras de oro. A nivel técnico, existía una significativa diferencia entre el comportamiento del precio del oro y el de las mineras, quedándose estas últimas muy rezagadas. Se aprovechó ese momento para entrar, con resultados muy positivos. En abril, vendimos la mitad de la posición para realizar una toma de beneficios pero se volvió a entrar posteriormente, dejando una exposición del 1.56% de la cartera a las mineras de oro que mantenemos en la actualidad. Las posibles bajadas de tipos que se esperan para después de verano, que afectan positivamente al oro, así como las tensiones geopolíticas, nos empujan a mantener la posición actual.
2. En febrero, el fondo entró en el mercado chino de renta variable. Las estrictas políticas post-covid, la crisis inmobiliaria y las tensiones comerciales y geopolíticas con Estados Unidos, entre otros factores, llevaron a una desaceleración de la economía china. Pensamos que está demasiado castigada en bolsa y que tocó suelo a principios de año. En estos meses, hemos visto una recuperación del mercado chino. En el mes de junio ha corregido un poco pero seguimos creyendo en el potencial de revalorización de este mercado por lo que se mantiene una exposición del 8.12% de la cartera, siendo esta la mayor posición en renta variable.
3. En marzo, se decidió apostar por la mayor minera de litio del mundo, Albemarle Corporation. Si bien en el último mes el comportamiento del valor no ha sido bueno, influido por las correcciones que ha sufrido en el corto plazo el precio del litio, creemos que es un metal fundamental en el mundo actual y el que viene, y por ello mantenemos la posición. Actualmente supone el 2.84% de la cartera del fondo.
4. También en marzo, se entró en Cameco Corporation, uno de los mayores productores de uranio a nivel global. Es otra tendencia que creemos tiene un enorme potencial de cara a la descarbonización, a alcanzar la independencia energética y la agenda 2030. Países como Alemania no solo han paralizado sus procesos de cierre de centrales nucleares si no que se busca ahora incrementar la producción de energía por esta vía.
5. En abril, el fondo tuvo que cerrar nuestra posición en bonos brasileños por el cierre del fondo a través del cual invertíamos. No existe ningún otro vehículo que nos permita acceder a este mercado por lo que realizamos plusvalías y abandonamos este mercado.
6. En mayo, destacamos la inversión en pequeñas compañías estadounidenses y europeas, que creemos tienen un mayor potencial de revalorización de cara a la bajada de tipos que se espera en septiembre para esa región.
Otra de las inversiones menores que tenemos ahora mismo en cartera es un ETF de tierras raras. En los últimos días, hemos entrado con una pequeña posición en Naturgy, en este caso, sin vocación de permanencia, si no por cuestiones técnicas.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A.
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo hace uso de instrumentos derivados con el único fin de la consecución del objetivo concreto de rentabilidad.
d) Otra información sobre inversiones.
A fecha de informe no se mantienen inversiones incluidas en el artículo 48.1.j., ni se mantienen inversiones dudosas.
El fondo no mantiene inversiones en productos estructurados.
Mantenemos posiciones en otras IIC siendo la más relevante en la gestora Ishares con un porcentaje del 10.89% sobre patrimonio de la IIC.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR LA IIC.
Para el cumplimiento del límite de exposición total de riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, en la IIC de referencia se aplica la metodología del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV.
En función de esta metodología de riesgo, el apalancamiento medio durante el Primer Semestre supuso a un 28,81 % sobre el patrimonio medio del periodo.
A lo largo de todo el período analizado, la IIC ha venido cumpliendo el límite máximo de exposición al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, no registrándose excesos sobre el límite del patrimonio neto de la IIC que establece dicha Circular.
El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el último trimestre, ha sido de un 3,17%, mientras que la acumulada a lo largo del año ha sido de un 2,45%.
La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un límite de pérdida máxima.
Como referencia, la volatilidad acumulada en el año de las Letras del Tesoro a un año ha sido de 0,48 %, y la del Ibex 35 de 13,19%
A fecha de informe, no existen observaciones suficientes para realizar el cálculo del VAR del fondo.
El VaR histórico indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A.
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
n/a
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A.
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DE LA IIC.
De cara a los próximos meses habrá que tener en cuenta múltiples variables como el resultado de las elecciones en EE.UU., la evolución de la inflación, las posibles bajadas de tipos por parte de los bancos centrales, etc., por lo que se puede tratar de un periodo de mayor volatilidad. Con todo, creemos que nuestras inversiones están posicionadas correctamente de cara a los resultados más probables de estos acontecimientos.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
CA13321L1085 | Cameco | EUR | 84.073 € | 3.68% | 111.72% |
ES0139140174 | Inmob. Colonial | EUR | 48.260 € | 2.11% | 16.14% |
US0126531013 | ALBEMARLE CORP | EUR | 46.416 € | 2.03% | 12.1% |
ES0105025003 | Merlin Properties | EUR | 26.567 € | 1.16% | 35.84% |
US0382221051 | Applied Materials | EUR | 21.433 € | 0.94% | Nueva |
FR0000121014 | Louis Vuitton | EUR | 19.562 € | 0.86% | 6.72% |
US67079K1007 | NuScale Power Corp | EUR | 15.271 € | 0.67% | Nueva |
ES0165386014 | Solaria Energia | EUR | 12.226 € | 0.54% | Nueva |
ES0118594417 | Indra Sistemas SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012K61 | BANCO INVERSIS, S.A. | 1% | 2025-07-01 | EUR | 648.666 € | 28.4% | Nueva |
ES0000012N35 | BANCO INVERSIS, S.A. | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0L02506068 | BANCO INVERSIS, S.A. | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0L02502075 | BANCO INVERSIS, S.A. | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0000012L60 | BANCO INVERSIS, S.A. | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0000012K53 | BANCO INVERSIS, S.A. | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0000012G26 | BANCO INVERSIS, S.A. | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00BFNNN236 | ETF WisdomTree AT1 | EUR | 206.768 € | 9.05% | 18.89% |
IE00B44T3H88 | HSBC MSCI CHINA UCIT | EUR | 148.230 € | 6.49% | 19.14% |
IE00BQQP9F84 | ETF VanEck Gold Mine | EUR | 129.472 € | 5.67% | 90.56% |
US4642871762 | ETF Ishares Barclays | EUR | 122.485 € | 5.36% | 9.29% |
LU1762222393 | Invesco India Bond F | EUR | 114.635 € | 5.02% | 11.25% |
LU1328849788 | Amundi Funds - Europ | EUR | 101.453 € | 4.44% | Nueva |
IE00B1FZS681 | ETF Ishares Bond | EUR | 100.246 € | 4.39% | Nueva |
IE000YYE6WK5 | ETF VANECK DEFENSE | EUR | 93.045 € | 4.07% | 138.27% |
IE0002Y8CX98 | WT EUROPE DEFENCE UC | EUR | 72.253 € | 3.16% | Nueva |
LU2842901865 | Jupiter JGF - India | EUR | 61.509 € | 2.69% | Nueva |
IE000M7V94E1 | VanEck Uranium and N | EUR | 57.997 € | 2.54% | 200.36% |
DE000A0Q4R36 | ETF Ishares Core S&P | EUR | 47.960 € | 2.1% | Nueva |
US92189H8051 | ETF Vaneck Vectors R | EUR | 31.777 € | 1.39% | 25.69% |
IE000O5M6XO1 | ETF ARK Genomic Rev | EUR | 23.670 € | 1.04% | Nueva |
LU0875160326 | ETF DB X-Trackers | EUR | 23.742 € | 1.04% | Nueva |
US46137V4986 | Invesco US Treasury | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
215.100
Nº de Partícipes
35
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
0
Patrimonio
2.283.752 €
Politica de inversiónNo existe descripción general.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Sectores
- Energía
30.71%
- Inmobiliarío
27.33%
- Materias Primas
16.95%
- Tecnología
7.83%
- Consumo cíclico
7.14%
- Industria
5.58%
- Servicios públicos
4.47%
Regiones
- Europa
38.94%
- Canada
30.71%
- Estados Unidos
30.36%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Growth
30.71%
- Medium Cap - Blend
27.33%
- Medium Cap - Value
16.95%
- Large Cap - Blend
14.97%
- Small Cap - Blend
10.04%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.95
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.05
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.51
2025-Q1
0.47
2024-Q4
0.44
2024-Q3
0.47
Anual
Total2024
1.90
2023
1.10