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Fondos A-Z
2024-Q4

ALLIANZ CONSERVADOR DINAMICO, FI


VALOR LIQUIDATIVO

9,98 €

0.14%
YTD
Último día actualizado: 2025-01-29
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
0.04%0.15%0.48%2.53%0.89%--

2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DE LA IIC.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.



En el plano económico, las noticias tal vez más relevantes del segundo semestre de 2024 han sido las dos bajadas de 25 puntos básicos cada una del BCE en octubre y diciembre. El tipo de depósito comenzó el semestre en el 3,5% y termina en el 3%, cerrando el año con la misma velocidad de bajadas que la Reserva Federal norteamericana, con 100pb acumulados en el año. Era algo esperado por el mercado a lo largo de todo el año, pero no por ello es menos relevante, ya que el mercado de renta fija comenzó 2024 con expectativas de bajadas de tipos de interés rápidas e intensas, pero la realidad ha sido que la dependencia de los datos macroeconómicos ha retrasado las bajadas de tipos, que también han sido menores de lo esperado, lastradas por unos datos de inflación más resiliente que los pronosticados, especialmente en el sector servicios.

Respecto a la evolución futura de los tipos de interés oficiales, se continúa esperando una evolución a la baja, pero se mantienen las incógnitas sobre la velocidad a la que sucederán unos recortes de tipos que siguen dependiendo de la evolución de otras variables económicas que son de signo mixto, pero en cualquier caso el escenario de recesión, hoy por hoy, parece poco o muy poco probable.

No ha sido un año fácil para la renta fija, que ha tenido que competir contra activos de mayor riesgo que a lo largo del año han ido acumulando datos a su favor: tipos de interés oficiales a la baja, un relativo buen comportamiento económico, los buenos resultados empresariales, las expectativas optimistas creadas alrededor de la tecnología y la IA, y en último lugar, el impulso de la victoria de Trump.

El mercado europeo comenzó el semestre con fuerza, cerrando el mes con una subida en precio del 3,89% (y cayendo en rentabilidad), una subida concentrada en los primeros meses del semestre y que se ha ido disipando a lo largo de los meses, con un mes de diciembre netamente negativo en el que el mercado ha sufrido una caída del -1,04% medido según el índice Bloomberg Euro-aggregate.

Con relación a la deuda soberana europea, los bonos gubernamentales medidos por el índice Bloomberg Euro-aggregate Government suben en el semestre un 3,87% en precio. El bono alemán a 10 años termina el semestre con una rentabilidad de +2,36% (respecto el +2,50% a cierre del semestre anterior), mientras que el bono español a 10 años cierra el semestre en el +3,06% (+3,42% a cierre de semestre anterior), dejando la prima de riesgo España-Alemania en 69 puntos básicos, una caída de 23 pb (respecto los 92 puntos básicos a cierre del semestre anterior).

La dinámica de la deuda corporativa es también positiva, sube en el semestre un +4,0% medida por el índice Iboxx EUR Liquid IG Corporates.

La deuda corporativa europea de alto rendimiento (high yield) cierra el semestre con subida y se revaloriza en precio un +4,75%, según el índice Iboxx EUR Liquid HY.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

Durante el semestre se ha reducido el peso de los activos de mercado monetario y se incorporan activos conservadores y de alta calidad (papel comercial, en su mayoría grado de inversión, y ABS grado de inversión y AAA), al tiempo que se incrementa progresivamente la duración de los activos de renta fija en cartera.

c) Índice de referencia.

El fondo obtuvo una rentabilidad en el Segundo Semestre de 1,16%.

Como referencia, la variación de la rentabilidad ofrecida por la Letra del Tesoro español a 1 año ha sido del 1.1%.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.

El patrimonio del fondo en el Segundo Semestre aumentó en un 17,66% hasta 184.315.052 euros, y el número de partícipes aumentó en 133, lo que supone un total de 821 partícipes a fecha del informe.

La rentabilidad del fondo durante el segundo semestre ha sido de 1,16% y la acumulada durante el año de +2,66%.

Los gastos soportados durante el Segundo Semestre han ascendido a un 0,71% del patrimonio medio del fondo. De este importe la comisión de gestión ha supuesto un 0,64% y la comisión de depósito un 0,04%.

El resto de los gastos soportados por el fondo se corresponden con los legalmente necesarios para su funcionamiento (auditoría, tasas de registros oficiales, …).

El 0,68% de los gastos corresponden a gastos directos y el 0,03% a gastos indirectos derivados de la inversión en otras IIC. Los gastos directos acumulados a lo largo del ejercicio son del 1,21%, y los indirectos del 0,06%.

La rentabilidad media obtenida por los saldos mantenidos en el depositario y en operaciones simultáneas a un día de valores de deuda pública, para dar cumplimiento al coeficiente de liquidez del fondo, durante el periodo ha sido de un 3,32%.

La variación de los rendimientos de gestión se corresponden a: -0,15 % a renta fija, 1,09% inversiones en otras IIC. La diferencia de 0,9 % se corresponde a otros conceptos como intereses, dividendos y otro tipo de resultados.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la gestora.

Los rendimientos de gestión del Segundo Semestre respecto al periodo anterior han aumentado en un +1,84 %, tal y como se refleja en el epígrafe 2.4.

El fondo ha registrado en el Segundo Semestre una rentabilidad del +1,16%, mientras que la rentabilidad media de los fondos gestionados de su misma categoría se sitúa en un +2,81%.

La rentabilidad media del total de fondos gestionados por la gestora durante el periodo fue de 4,11%.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

Se cierra el segundo semestre de 2024 con una cartera compuesta por un 38,3% de productos de mercado monetario, 19,5% de papel comercial (desde un 0% al inicio del semestre), 13,2% de deuda a corto plazo a través de inversiones en otras IICs, 4,5% en ABS (desde un 0% al inicio del semestre), y un 24,5% que se mantiene en liquidez.

Durante el semestre se continúa invirtiendo en renta fija privada, que alcanza a cierre de semestre el 19,5% del patrimonio total. Esta cartera se compone en un 90% por papel comercial que dispone de calificación crediticia, con una duración media de 0,38 años (frente a la duración media de 0,6 años de las inversiones en IICs de renta fija). Con relación a la inversión en ABS, primeramente, se incorpora un fondo de ABS de grado de inversión (2,3% del patrimonio), y posteriormente se invierte un 2,3% del patrimonio en un fondo de ABS senior (rating medio AAA). La liquidez se continúa invirtiendo en repos, cuya remuneración se ajusta a las bajadas de los tipos de interés de referencia producidos durante el semestre.

b) Operativa de préstamo de valores.

N/A.

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

N/A.

d) Otra información sobre inversiones.

A fecha de informe no se mantienen inversiones incluidas en el artículo 48.1.j., no existen inversiones de dudoso cobro.

El fondo no mantiene inversiones en productos estructurados.

Mantenemos posiciones en otras IIC, siendo la más relevante en la gestora Amundi, de con un porcentaje del 28,67% sobre patrimonio total de la IIC distribuido en tres fondos diferentes.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A.

4. RIESGO ASUMIDO POR LA IIC.

Para el cumplimiento del límite de exposición total de riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, en la IIC de referencia se aplica la metodología del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV.

En función de esta metodología de riesgo, el apalancamiento medio durante el Segundo Semestre supuso a un 26,61 % sobre el patrimonio medio del periodo.

A lo largo de todo el período analizado, la IIC ha venido cumpliendo el límite máximo de exposición al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, no registrándose excesos sobre el límite del patrimonio neto de la IIC que establece dicha Circular.

El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el último trimestre, ha sido de un +0,15%, mientras que la acumulada a lo largo del año ha sido de un +0,087%.

La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un límite de pérdida máxima.

Como referencia, la volatilidad acumulada en el año de las Letras del Tesoro a 360 días ha sido de +17,782%.

A fecha de informe, no existen observaciones suficientes para realizar el cálculo del VAR del fondo.

El VaR histórico indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

Inversis Gestión, S.G.I.I.C., S.A., ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social. En general se delega el derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades en el presidente del Consejo de Administración u otro miembro del Consejo. Si en algún caso no fuera así, se informará del sentido del voto en 11 los informes periódicos a partícipes.

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

N/A.

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A.

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

N/A.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A.

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DE LA IIC.

Nuestra visión de mercado no cambia respecto a los meses precedentes y esperamos para 2025 un comportamiento positivo de la renta fija en línea con lo visto durante 2024, y pensamos que ofrece valor a las carteras, aunque con la expectativa de mayor volatilidad y unos retornos moderados.

En nuestro escenario central, esperamos que la economía siga creciendo de manera suave y los tipos de interés continúen reduciéndose (aunque seguramente menos de lo esperado hoy en día por el mercado), con una inflación que puede continuar en niveles superiores al +2% durante todo o buena parte de 2025. Con todo ello, seguimos mostrándonos cautos y pensamos que la renta fija seguirá soportada en precio por las expectativas de recortes en los tipos de interés de referencia de los bancos centrales.

En este contexto, consideramos que el posicionamiento conservador y de elevada flexibilidad del fondo, con foco en activos diversificados de renta fija a corto y ultracorto plazo, responde a los retos y expectativas para el mercado en 2025.





Cartera Adquisición Temporal de Activos
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES0000012N35

BANCO INVERSIS, S.A.

2%

2025-01-02

EUR

7.388.333 €

4.01%

Nueva

ES0L02506068

BANCO INVERSIS, S.A.

2%

2025-01-02

EUR

7.388.333 €

4.01%

Nueva

ES0L02502075

BANCO INVERSIS, S.A.

2%

2025-01-02

EUR

7.388.333 €

4.01%

Nueva

ES0000012L60

BANCO INVERSIS, S.A.

2%

2025-01-02

EUR

7.388.333 €

4.01%

Nueva

ES0000012L78

BANCO INVERSIS, S.A.

2%

2025-01-02

EUR

7.388.333 €

4.01%

Nueva

ES0000012K53

BANCO INVERSIS, S.A.

2%

2025-01-02

EUR

7.388.333 €

4.01%

Nueva

ES0L02506068

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-01

EUR

0 €

0%

Vendida

ES0000012K53

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-01

EUR

0 €

0%

Vendida

ES0000012I08

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-01

EUR

0 €

0%

Vendida

ES0000012F43

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-01

EUR

0 €

0%

Vendida

ES00000128Q6

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-01

EUR

0 €

0%

Vendida

ES00000122E5

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-01

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS2910447866

Abertis Infraestruct

3%

2025-01-16

EUR

4.940.093 €

2.68%

Nueva

ES0500090C16

Jta.Andalucía (B.inv

3%

2025-03-28

EUR

4.888.631 €

2.65%

Nueva

XS2945917024

Grupo Ferrovial

3%

2025-01-20

EUR

2.984.398 €

1.62%

Nueva

XS2910505739

Grupo Acciona (B.Inv

3%

2025-03-26

EUR

2.927.817 €

1.59%

Nueva

ES0505075442

Euskaltel SA(B.inv)

4%

2025-09-30

EUR

1.853.750 €

1.01%

Nueva

ES0505122442

Metrovacesa Pagare

4%

2026-09-18

EUR

1.822.961 €

0.99%

Nueva

ES0582870N74

Sacyr Vallehermoso

3%

2025-02-13

EUR

1.574.999 €

0.85%

Nueva

ES0505450512

Atlantica S.A

4%

2025-10-03

EUR

1.392.034 €

0.76%

Nueva

ES05297433S7

ELECNOR

3%

2025-01-30

EUR

994.730 €

0.54%

Nueva

XS2937254204

Grupo Acciona (B.Inv

3%

2025-02-10

EUR

987.700 €

0.54%

Nueva

XS2931929876

Grupo Acciona (B.Inv

3%

2025-04-30

EUR

984.694 €

0.53%

Nueva

ES0582870N09

Sacyr Valleherm(B.in

3%

2025-03-26

EUR

975.374 €

0.53%

Nueva

ES05846960P1

Masmovil Ibercom

4%

2025-10-14

EUR

961.500 €

0.52%

Nueva

ES0530625179

Grupo Emp. ENCE

3%

2026-02-26

EUR

742.615 €

0.4%

Nueva

XS2967068847

FCC

3%

2025-04-22

EUR

494.920 €

0.27%

Nueva

ES05050720Y2

Pikolin SA

4%

2025-01-20

EUR

493.123 €

0.27%

Nueva

ES0505287989

Aedas Homes

4%

2025-02-21

EUR

490.529 €

0.27%

Nueva

ES05329455W4

TUBACEX

3%

2025-03-14

EUR

488.556 €

0.27%

Nueva

ES0582870N82

Sacyr Valleherm(B.in

3%

2025-04-14

EUR

492.013 €

0.27%

Nueva

ES0505287906

Aedas Homes

3%

2025-03-21

EUR

490.333 €

0.27%

Nueva

ES05050721F9

Pikolin SA

4%

2025-05-19

EUR

480.783 €

0.26%

Nueva

ES05052870C9

Aedas Homes

3%

2025-05-16

EUR

484.406 €

0.26%

Nueva

ES05846960R7

Masmovil Ibercom

4%

2025-11-12

EUR

464.192 €

0.25%

Nueva

ES0521975468

PGA CAF

3%

2025-03-18

EUR

393.167 €

0.21%

Nueva

ES0582870O32

Sacyr Valleherm(B.in

3%

2026-02-13

EUR

370.801 €

0.2%

Nueva

ES0531429084

Grupo Eroski

4%

2025-04-25

EUR

296.220 €

0.16%

Nueva

ES0505869026

Atlantica S.A

4%

2025-07-04

EUR

292.777 €

0.16%

Nueva

ES05329455Z7

TUBACEX

3%

2025-06-30

EUR

294.618 €

0.16%

Nueva

ES0505604498

Ontime Corp

4%

2025-06-17

EUR

295.292 €

0.16%

Nueva

ES0582870O57

Sacyr Valleherm(B.in

3%

2026-05-29

EUR

288.108 €

0.16%

Nueva

ES0505461568

Sidenor Aceros

3%

2025-05-16

EUR

291.536 €

0.16%

Nueva

ES0582870O08

Sacyr Valleherm(B.in

3%

2026-04-30

EUR

182.396 €

0.1%

Nueva

ES0583746617

VIDRALAL

3%

2025-02-11

EUR

98.871 €

0.05%

Nueva

ES0578165930

Tecnicas Reunidas

4%

2025-05-28

EUR

96.371 €

0.05%

Nueva

ES0578165930

Tecnicas Reunidas

4%

2025-05-28

EUR

97.638 €

0.05%

Nueva

ES0530625161

Grupo Emp. ENCE

4%

2026-01-26

EUR

96.813 €

0.05%

Nueva

ES0530625120

Grupo Emp. ENCE

3%

2025-04-28

EUR

98.493 €

0.05%

Nueva

ES05329455L7

TUBACEX

3%

2025-01-17

EUR

99.210 €

0.05%

Nueva

Cartera ICC
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
LU0939627880

Goldman Sachs AAA AB

EUR

4.181.396 €

2.27%

Nueva

FR0010319996

Amundi ABS

EUR

4.168.129 €

2.26%

Nueva

FR0011088657

Amundi 3-6 M-I Cap

EUR

24.583.120 €

13.34%

2%

FR0000978371

AXA IM Euro Liquidit

EUR

24.484.149 €

13.28%

1.81%

FR0010251660

Amund-Cash Corp.IC.C

EUR

24.426.158 €

13.25%

1.79%

FR0000979825

CM-AM Cash ISR IC

EUR

21.112.248 €

11.45%

1.83%

FR0007075122

OSTRUM SRI MONEY-I C

EUR

1.044.906 €

0.57%

1.78%

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Fondo

Informe

2024-Q4


Inversión

Renta Fija Internacional


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

18.490.709


Nº de Partícipes

821


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima

9,74


Patrimonio

184.315.052 €

Politica de inversiónEl Fondo invertirá entre el 50-100% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), pertenecientes o no al Grupo de la Gestora. Se invertirá directa o indirectamente, entre el 0% y el 25% de la exposición total en renta variable principalmente de alta capitalización bursátil, si bien no se descarta la inversión en baja capitalización bursátil hasta el 5% de la exposición total. El resto de la exposición total se invertirá en renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos), en emisiones con al menos media calidad crediticia (mínimo de BBB-) o la que tenga el Reino de España si fuera inferior, pudiendo tener como máximo el 20% de la exposición total en renta fija de baja calidad crediticia. En caso de que las emisiones no estén calificadas se atenderá al rating del emisor. Se invertirá principalmente en emisores/mercados de países de la OCDE, pudiendo invertir en emergentes hasta el 25% de la exposición total. No existe ninguna distribución predeterminada por emisores, divisas, ni sector económico, ni duración media de la cartera de renta fija. Asimismo, podrá existir concentración geográfica o sectorial.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2024

1.13

2024-Q4

0.64

Base de cálculo

Patrimonio


Comisión de depositario

Total
2024

0.08

2024-Q4

0.04

Gastos


Trimestral

Total
2024-Q4

0.37

2024-Q3

0.34

2024-Q2

0.27

2024-Q1

0.27


Anual

Total
2023

1.12

2022

1.22

2021

1.19