2024-Q2

METAVALOR INTERNACIONAL, FI

•CLASE A

2024-Q2 vs 2023-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

93,61 €

4.78%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.08%	5.25%	6.61%	10.99%	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q2

1.

SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

1.1.

Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

Durante el primer semestre de 2024, los mercados financieros globales han demostrado una notable resiliencia a pesar de los desafíos económicos persistentes. La inflación ha comenzado a ceder en varias regiones, permitiendo a algunos bancos centrales iniciar recortes en las tasas de interés. El Banco Central Europeo y el Riskbank han reducido sus tasas, por primera vez en nueve años. Estas políticas monetarias han brindado cierto alivio a los mercados de renta fija y han impulsado las acciones de crecimiento.

1. Estados Unidos y América Latina

En Estados Unidos, el S&P 500 ha registrado un retorno de 15,3% en el semestre, con el sector tecnológico liderando el crecimiento. El Nasdaq (NDX) ha subido un 18,6%, impulsado por el auge de las tecnologías de inteligencia artificial. En contraste, los mercados de América Latina han mostrado resultados mixtos. El índice BMV de México ha caído un 7,2% y el IBOVESPA de Brasil un 7,7%, reflejando desafíos económicos y políticos en la región.

2. Europa

Los mercados europeos han tenido un rendimiento positivo en general, con el Eurostoxx 50 subiendo un 11,2%. El FTSE MIB de Italia ha sido uno de los más destacados, con un incremento del 13,4%, seguido por el DAX alemán con un 8,9%. El IBEX 35 de España también mostró una fuerte performance, subiendo un 11,0%.

3. Asia

En Asia, el índice japonés TPX ha subido un 20,1%, reflejando una fuerte recuperación y una mejora en las dinámicas de precios que han permitido a esta economía salir definitivamente de un largo periodo deflacionario, el empinamiento de su curva de tipos ha permitido una fuerte revalorización del sector financiero. El Hang Seng de Hong Kong y el CSI de China han tenido retornos más modestos, del 6,2% y 2,1% respectivamente, debido a preocupaciones sobre el crecimiento económico y la estabilidad política en la región.

4. Divisas y Materias Primas

El dólar estadounidense (DXY – Dollar Index) ha ganado un 4,5%, la Libra Esterlina un 0,7% mientras que el Euro se ha depreciado un 3% respectivamente. En el mercado de materias primas, el oro ha subido un 12,8% y la plata un 22,5%, reflejando su papel como activos refugio en tiempos de incertidumbre económica. El cobre y el petróleo WTI también han mostrado buenos rendimientos, subiendo un 12,9% y 13,8% respectivamente.

1.2.

Decisiones generales de inversión adoptadas.

Durante el primer semestre de 2024, hemos realizado ajustes significativos en la cartera del fondo Metavalor Internacional para adaptarnos a las condiciones cambiantes del mercado, capitalizar oportunidades con sólidos fundamentales y alto potencial de crecimiento, y mejorar el perfil de riesgo del fondo.

-

Cambios en la Exposición Regional: en términos de regiones, incrementamos nuestra exposición en España, alcanzando una posición final del 13,94%. También aumentamos nuestras posiciones en Noruega, Australia, Hong Kong, México y Austria, diversificando así nuestra cartera en estos mercados. Aumentamos también nuestra exposición en Estados Unidos a un 11,46%. Sin embargo, hemos reducido nuestra exposición en países como Francia, Alemania, Reino Unido, Sudáfrica y Canadá, estos cambios de exposición responden sobre todo a las perspectivas de las compañías analizadas teniendo en cuenta las condiciones macroeconómicas en las que se desenvuelven.

-

Cambios por Sectores: durante el período se aumentó la exposición a sector financiero, mantenemos una posición del 20,60%. Incrementamos nuestras posiciones en Consumo Básico, alcanzando una posición del 8,57%. Por otro lado, hemos reducido posiciones en sectores como Servicios de Comunicación, hasta el 2,35%; Industriales, con un 5,23%; Energía, con una posición final de 18,7%; Consumo Discrecional, con una posición final de 15,43%; y Materiales, con una posición final de 15,12%.

1.3.

Índice de referencia

La evolución del valor liquidativo de Metavalor Internacional F.I. ha sido muy positiva en el primer semestre del año 2024, alcanzando su valor liquidativo los 94,5311364462 euros en la clase I (+9,51%); y los 91,5815645722 euros en la clase A (+9,17%). El fondo no logró superar a su índice de referencia el MSCI World EUR a pesar de la buena rentabilidad cosechada, ya que cerró el semestre con una rentabilidad del +15,18%, teniendo en cuenta dividendos.

1.4.

Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.

A más largo plazo, la rentabilidad acumulada de Metavalor Internacional I desde la fecha de constitución del fondo (17 de marzo de 2017) hasta al cierre del semestre ha sido del +54,56% vs. 114,07% de su índice de referencia el MSCI World EUR, teniendo en cuenta dividendos. Por su parte, la clase A, obtenía una rentabilidad acumulada del +35,98% vs +107,11% del índice de referencia, teniendo en cuenta dividendos desde el 8 noviembre de 2017.

El fondo finaliza el primer semestre del año con 53.215,36821045 participaciones y 625 partícipes en su clase A, mientras que su clase I cerraba en 32.678,60396195 participaciones y 8 partícipes. El patrimonio del fondo entre ambas clases sumaba 7.962.692,25 euros.

En cuanto a la liquidez, se situó al cierre del semestre en el 8,8%. Hemos decidido mantener un nivel de liquidez elevado al cierre de este semestre dada la caída de las compañías small cap en las que se enfoca este fondo.

El TER, ratio de gastos totales soportado por el fondo, ha sido del 0,44% en la clase I y del 0,74% en la clase A, durante el semestre.

1.5.

Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la gestora.

Este fondo forma parte de la gama de productos de Metagestión SGIIC donde las rentabilidades arrojadas por el resto de los productos en el primer semestre han sido:

Fondo Índice

Metavalor -2,70 %

Metavalor Internacional I +9,51 %

Metavalor Internacional A +9,17 %

Metavalor Dividendo +2,47 %

Metavalor Global +6,66 %

Meta Finanzas I +14,70 %

Meta Finanzas A +13,43 %

2.

INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

2.1.

Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

Durante este periodo se ha decidido apostar mantener en cartera los mismos valores, realizando pequeñas modificaciones en sus pesos. Esta decisión ha hecho que el fondo obtenga grandes rentabilidades en el semestre.

Concretamente hemos incrementado nuestras inversiones en empresas como Crocs Inc, Saipem Spa, Protector Forsikring ASA y TechnipFMC Plc, que han mostrado un sólido desempeño y perspectivas favorables. También añadimos posiciones en Qualitas Controladora SAB CV, reflejando nuestra confianza en su capacidad de generar valor a largo plazo. Por otro lado, hemos reducido posiciones en compañías como Grupo Traxion SAB de CV, Puma SE, Talos Energy Inc, y Africa Oil Corp, ajustando nuestras expectativas y reequilibrando la cartera hacia sectores y empresas con mejores perspectivas de rendimiento.

2.2.

Operativa de préstamo de valores.

N/A

2.3.

Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

N/A

2.4.

Otra información sobre inversiones.

N/A

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

La volatilidad del fondo durante el semestre se ha situado en el 5,6% en ambas clases, frente a una volatilidad del 5% del índice de referencia. Esto se traduce en un comportamiento algo más volátil Metavalor Internacional F.I en el periodo, lo que se interpreta como un mayor riesgo. Siempre hay que tener presente que la volatilidad indica un comportamiento del pasado y no es significativo de lo que pueda suceder en los próximos periodos.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

La Sociedad Gestora tiene definidos la política y procedimientos relativos al ejercicio de derechos de votos y tiene por objeto aplicar una estrategia adecuada y efectiva para asegurar que los derechos de voto de los instrumentos financieros de las IICs se ejerzan en interés de las IICs y de los partícipes y/o accionistas, de conformidad con lo establecido en el artículo 46 de la LIIC. En dicha política se contemplan las siguientes medidas llevadas a cabo:

-

Evaluación del momento y modalidades para el ejercicio del derecho de voto teniendo en cuenta los objetivos y la política de inversión de las IICs.

-

Porcentaje de participación en la sociedad cotizada respecto a la que se refiere el derecho de voto. La SGIIC deberá ejercer el derecho de voto y los derechos políticos siempre que el emisor sea una sociedad española y que la participación de los fondos gestionados por la SGIIC en la sociedad tuviera una antigüedad superior a 12 meses y siempre que dicha participación represente, al menos, el uno por cierto del capital de la sociedad participada.

-

Prevención o gestión de los posibles conflictos de interés que surjan en el ejercicio de los derechos de voto.

La IIC no posee ni estructurados, ni activos en litigio, ni activos que se engloben dentro del artículo 48 1j del RD 83/2015.

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

N/A

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

Los costes derivados del servicio de análisis los soporta la gestora.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

A medida que avanzamos hacia la segunda mitad de 2024, mantenemos una visión cautelosamente optimista sobre el panorama económico global. A continuación, se presentan las perspectivas clave que guiarán nuestras decisiones de inversión:

1. Contexto Macroeconómico

Esperamos que la economía global continúe en una trayectoria de crecimiento moderado. La inflación ha comenzado a ceder en varias regiones, lo que ha permitido a los bancos centrales adoptar políticas monetarias más acomodaticias, contando con las herramientas necesarias para hacer frente a una situación de desaceleración más acentuada o inflación más persistente. Factores como la temporada de resultados, los datos de actividad económica y del mercado laboral, así como la normalización de la inflación, seguirán proporcionando un buen soporte al mercado.

2. Mercado de Renta Variable

Continuamos en un mercado alcista, consolidando las subidas del 17% YTD en el SPX y del 7% en el SXXP. El liderazgo de estas subidas ha estado concentrado en unas pocas compañías, especialmente en EE.UU., con un fuerte avance en el sector tecnológico impulsado por la inteligencia artificial. Sin embargo, las valoraciones de algunos activos ya reflejan muchas buenas noticias, por lo que es crucial mantener un enfoque selectivo. Esperamos ver una consolidación del mercado en los meses de agosto y septiembre, que históricamente presentan menor liquidez.

3. Mercado de Renta Fija

En el mercado de renta fija, preferimos el crédito sobre los bonos del Tesoro y mantenemos posiciones largas en la parte corta de la curva, es decir, evitamos demasiada duración en este momento. Los bonos de alta calidad y los títulos de deuda soberana serán atractivos en un contexto de tasas de interés en descenso. Sin embargo, es importante mantenerse cauteloso con respecto a la deuda corporativa de menor calidad, que podría enfrentar dificultades si las condiciones económicas se deterioran. Dentro de Europa, los bonos del Reino Unido e Italia son nuestras preferencias.

4. Divisas y Materias Primas

En el ámbito de las divisas, el dólar estadounidense se mantendrá relativamente estable, respaldado por la solidez económica de EE.UU. Sin embargo, esperamos que el contexto económico global positivo favorezca la revalorización de otras monedas, por lo que preferimos tomar exposiciones selectivas en divisas fuera del USD. En cuanto a las materias primas, el oro y la plata seguirán siendo activos refugio valiosos, mientras que el petróleo y el cobre podrían beneficiarse de una demanda sostenida, aunque con riesgo de volatilidad geopolítica.

5. Estrategias de Inversión

Para la segunda mitad del año, adoptamos un enfoque más neutral en términos de riesgo, con una mayor exposición a Europa frente a EE.UU. Hemos reducido posiciones en tecnología y consumo discrecional para aumentar en sectores como salud, energía y financieras. Dentro de la renta fija, preferimos el crédito emergente en moneda local y las monedas fuera del USD. Creemos firmemente en la importancia de la diversificación y en la rotación hacia sectores que no están en el foco de atención pero que presentan buenas oportunidades de valor a largo plazo.

6. Sectores Clave

Tecnología: Aunque hemos reducido algunas posiciones debido a las valoraciones elevadas y la reciente volatilidad, mantenemos inversiones estratégicas en áreas emergentes, que presentan oportunidades significativas de crecimiento.

Salud, Energía y Financieras: Aumentamos nuestra exposición en estos sectores debido a sus sólidos fundamentales y al potencial de crecimiento en el contexto actual. El sector salud se beneficiará de la innovación continua; el sector energético, de la transición hacia fuentes renovables; y el sector financiero, de un entorno de tasas de interés más favorables, especialmente con la normalización de la pendiente de la curva de tipos de interés, que continúa siendo negativa. Los tres sectores cuentan con valoraciones atractivas en su conjunto.

Conclusión

Las perspectivas para el segundo semestre de 2024 son positivas, pero con ciertos riesgos que deben ser monitoreados de cerca. La clave para los inversores será mantenerse diversificados y enfocados en activos de alta calidad, mientras se aprovechan las oportunidades que surjan en sectores y regiones específicas. Seguiremos atentos a las condiciones del mercado y ajustaremos nuestras estrategias de inversión conforme sea necesario para maximizar los rendimientos y minimizar los riesgos.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US2270461096	Crocs, Inc.	EUR	713.830 €	8.96%	5.45%
BMG348041077	First Pacific Co Ltd	EUR	682.243 €	8.57%	13.82%
MX01Q0000008	Qualitas Controlador	EUR	460.848 €	5.79%	0.72%
CA46579R1047	IVANHOE MINES	EUR	394.335 €	4.95%	62.65%
IT0005495657	Saipem SpA	EUR	336.200 €	4.22%	52.47%
AU000000PDN8	Paladin Energy Ltd	EUR	314.941 €	3.96%	4.01%
IT0003073266	PIAGGIO & C.S.p.a.	EUR	298.048 €	3.74%	53.01%
NO0010209331	Protector Forsikring	EUR	268.990 €	3.38%	67.25%
GB00BDSFG982	TechnipFMC PLC	EUR	264.844 €	3.33%	11.67%
MX01BM1B0000	Bolsa Mexicana de Va	EUR	239.284 €	3.01%	14.88%
MX01TR0H0006	Grupo Traxion SAB de	EUR	238.103 €	2.99%	40.07%
CA3038971022	Farifax India Holdin	EUR	218.056 €	2.74%	36.65%
US38059T1060	Gold Fields Ltd-Spon	EUR	209.126 €	2.63%	54.39%
CA67113B1085	O3 Mining Inc	EUR	206.681 €	2.6%	75.96%
CA69946Q1046	Parex Resources Inc	EUR	205.523 €	2.58%	59.89%
CA00829Q1019	Africa Oil Corp	EUR	205.011 €	2.57%	51.9%
PLARTPR00012	Arctic Paper SA	EUR	190.441 €	2.39%	7.44%
FR0014003FE9	Believe SA	EUR	186.984 €	2.35%	10.96%
SE0006422390	Thule Group	EUR	178.864 €	2.25%	9.54%
JP3607800004	Toyo Engineering Cor	EUR	178.008 €	2.24%	1.34%
AT0000652011	Erste Group Bank	EUR	177.535 €	2.23%	12.41%
IT0003153621	Tamburi Inv Partners	EUR	174.761 €	2.19%	6.04%
US5006881065	Kosmos Energy	EUR	124.509 €	1.56%	31.72%
FR0013447729	Verallia	EUR	103.131 €	1.3%	50.69%
KYG694511059	Patria Investments L	EUR	100.843 €	1.27%	28.23%
CA2546771072	Discovery Silver Cor	EUR	69.528 €	0.87%	50.69%
US87484T1088	Talos Energy Inc	EUR	43.778 €	0.55%	77.36%
DE0006969603	Puma AG	EUR	38.026 €	0.48%	72.12%
US46578C1080	Ivanhoe Electric Inc	EUR	30.724 €	0.39%	66.35%
NL0015000AU7	Pepco Group NV	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0162382008	META FINANZAS, FI	EUR	385.612 €	4.84%	Nueva

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Fondo

Informe

2024-Q2

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

53.215

Nº de Partícipes

440

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

4.873.547 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe invierte más del 75% de la exposición total en renta variable de cualquier sector de emisores estadounidenses, y el resto podrá invertirse en valores de otros emisores americanos (Brasil, Canadá, México, etc.), cotizados fundamentalmente en mercados OCDE (principalmente USA). Los valores serán principalmente de alta capitalización y minoritariamente, de pequeña y mediana. Podrá invertirse hasta un 25% de la exposición total en emisores/mercados emergentes. La exposición al riesgo divisa será del 0%100%. La gestora sigue un análisis Top-Down (mercados, sectores, valores) estudiando variables macroeconómicas, ratios financieros de compañías e indicadores de tendencia, seleccionando aquellos valores que se consideren infravalorados.

Operativa con derivadosEl fondo no tiene instrumentos derivados.

Sectores

Servicios financieros
23.94%
Energía
21.81%
Consumo cíclico
19.43%
Materias Primas
16.06%
Consumo defensivo
9.96%
Industria
6.07%
Comunicaciones
2.73%

Regiones

Europa
28.50%
Estados Unidos
26.33%
Canada
18.96%
América Latina y Centroamérica
13.69%
Australia
4.60%
Reino Unido
3.86%
Japón
2.60%
China
1.47%

Tipo de Inversión

Small Cap - Blend
27.17%
Small Cap - Value
20.06%
Medium Cap - Blend
14.80%
Medium Cap - Value
11.46%
Medium Cap - Growth
8.46%
Small Cap - Growth
6.65%
Large Cap - Growth
5.75%
Large Cap - Value
5.64%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024-Q2

0.67

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024-Q2

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q2

0.37

2024-Q1

0.37

2023-Q4

0.37

2023-Q3

0.39

Anual

Total

2023

1.64

2022

1.57

2021

1.65

2019

2.30