2024-Q4

GVC GAESCO RENTA FIJA FLEXIBLE, FI

•CLASE A

2024-Q4 vs 2024-Q3

VALOR LIQUIDATIVO

10,86 €

0.34%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.33%	0.35%	1.24%	5.6%	1.16%	0.91%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. A pesar de las incertidumbres globales que sigue reinando en los mercados globales, como es el crecimiento, la situación geopolítica de Israel-Ucrania, situación del mercado chino, guerra comercial, etc; el segundo semestre del 2024, ha sido positivo para las principales plazas mundiales. Si bien es cierto, que Europa en general lo hizo peor que EEUU tras la victoria de Trump en Noviembre. Los dos últimos meses del Semestre se anotaron rentabilidades negativas en las principales plazas Europeas. Por mercados, destacamos en Europa, el Ibex(+5,95%); Eurostoxx50 (+0,04%); Dax(+9,18%%); Ftsemib (+3,11%); CAC(-1,32%%) y UK (-0,53%%). En USA, destacamos el S&P (+8,18%); Nasdaq (+7,69%) y el Dow Jones (+8,83%). Por la parte de China, destacamos el índice Hang-Seng, con una subida en el semestre del 13,11% Por sectores europeos, destacaríamos Ocio y turismo, que se anota una subida del 15,91%, seguido de Telecom (+11,42%) y Personal care drug(+10.39%). Los sectores que peor performance hicieron fueron Autos (-11,83%); Basic resources(-10,93%) y HealthCare (-9,49%). Las perspectivas macroeconómicas mundiales para el 2024, según el FMI, han sido revisadas ligeramente al alza, apuntando a un crecimiento mundial del 3,2% para el 2025e, repitiendo las cifras del 2024, si bien condicionado dicho crecimiento al impacto de las materias primas derivadas de un aumento de las tensiones geopolíticas, y al efecto Trump con un programa económico proteccionista, con aumento de aranceles, reducción de impuestos y lucha contra la inmigración ilegal. El mercado Americano, continua mostrando un ritmo de crecimiento sólido, impulsado por la demanda interna y un mercado laboral fuerte y resiliente, que permite mantener un consumo relativamente fuerte, a pesar del incremento de los costes de financiación de los hogares. La inflación, no termina de romper a la baja, y la FED retrasa el objetivo del 2% al 2027. En la última parte del año, la inflación repunto hasta el 2,7%, y la subyacente hasta el 3,3%. A pesar de que los PMI?s Manufactureros publicados continúan mostrando contracción, han sido más que compensados con unos PMI?s Servicios que muestran fortaleza y expansión, manteniéndose por encima de 50 puntos. Este sector ha sido clave para la economía Americana, compensando la desaceleración del sector manufacturero. El mercado europeo, a diferencia del Americano, no termina de despegar. Si que ha experimentado una mejoría España e Italia, a diferencia por ejemplo del mercado Alemán y Frances que no termina de despegar. El sector autos, sigue estando muy presionado por los costes y problemas de suministro, y sobre todo bajo la presión de los vehículos chinos. Se espera para Europa un crecimiento de entorno al 1% para los próximos trimestres. A medida que la inflación continúe cayendo ayudara a estimular los recortes de tipos por parte de BCE. China continua con sus problemas de debilitamiento del consumo interno, promovido por la fuerte crisis inmobiliaria, que esta teniendo un fuerte impacto en muchos sectores, incluido el de lujo. Ese debilitamiento del consumo, esta claramente impactando en los márgenes de las empresas. La respuesta del gobierno Chino y de su política monetaria, es la de paliar estos efectos, de ahí que estén manteniendo una estrategia ultra expansiva. Si bien es cierto, que las presiones inflacionistas han disminuido sustancialmente. En renta fija , la FED bajó los tipos 25 pb situando el tipo oficial en el 4.5% en la reunión de diciembre y se transmitió la idea de menor número de bajadas de tipos para el año que viene así como una tasa terminal que puede situarse más arriba de lo descontado. Los ?dots? de la FED reflejan dos bajadas de 25 pb para el año 2025 en vez de las cuatro que se esperaban en la reunión anterior. El BCE bajó el tipo oficial 25 pb en diciembre situándolo en 3.15%;se dio por finalizado el programa de compras de bonos PEPP y se termina de devolver el último TLTRO. Se han bajado 4 veces los tipos y aún se siguen descontando 2 o 3 bajadas más antes de mediados del año 2025 de 25 pb. En el último trimestre del año las rentabilidades se elevan acusadamente: la curva americana sube, especialmente el tramo largo, y continúa su proceso de toma de pendiente que se inició en el año 2023; el bono a 2 años se sitúa a final de año en el 4.24% y el 10 años el 4.57%. Los tipos largos en Europa han subido este trimestre y se sitúan por encima de donde empezaron el año: el 10a alemán hasta el 2,35%,el italiano al 3.52% y el francés en el 3.2%. Los tipos cortos han bajado poniendo en precio las bajadas de tipos que se están produciendo. La curva española ha experimentado un ascenso de rentabilidad este trimestre y se sitúa en niveles muy cercanos a los de inicio de año especialmente en el 10 años que se sitúa en el 3.04%. Las letras a 12 meses reducen su rentabilidad hasta el entorno del 2.22%. Las primas de riesgo han bajado en los países periféricos volviendo a los niveles de inicio de trimestre: la prima española bajó hasta los 70 pb y la italiana bajó hasta los 115 pb.La prima francesa sigue tensionada en 83 pb y el bono francés a 10 años paga ya más que el español. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Aunque el semestre venido marcado por bajadas de tipos, los rendimientos de los bonos del Tesoro han subido, especialmente los tramos largos.El empinamiento de las curvas continúa sucediendo. Creemos que el vaivén de la renta fija en el último trimestre se debe a una corrección de las expectativas del mercado sobre el ritmo de flexibilización, y no a las expectativas de un cambio de sentido completo de la política monetaria en EE. UU. Por su lado, Europa ha continuado con sus bajadas de tipos. Este semestre hemos mantenido duración en la cartera . La duración está en el 3 a final de año. En general hemos mejorado la calidad de la cartera y seguimos en la idea de incrementar bonos gubernamentales y cédulas aprovechando que sus spreads no han estrechado tanto . Mantenemos la exposición a High Yield (ahora en un 22%). En este fondo terminamos el semestre con una liquidez del 2.5% si bien tenemos pagarés a corto plazo (2%) y con bonos a menos de 2 años (40%) con objeto de aprovechar en el futuro los bonos más altos en tir tanto por subidas de tipos como por ampliación de spreads de crédito. La estructura de cartera es similar al trimestre anterior aunque estamos disminuyendo la parte de monetario y liquidez aprovechando los bonos en mercado primario que dan más tir. Lo que más sigue pesando es el sector industrial pero se ha bajado peso (9%); hemos disminuido el sector auto hasta un 7% y la deuda subordinada bancaria y corporativa donde hemos reducido peso (27%).La exposición a gobiernos se incrementa (8%) y mantenemos exposición al sector bancos ( 15%). Al terminar el semestre la cartera tiene una duración media de 3, una Tir media de 4.6% y un rating medio de BBB. En cuanto a divisa mantenemos exposición en nombres en dólares a un 11%, pero no la incrementamos. La exposición a bonos flotantes sigue sin ser relevante. Se han utilizado derivados de eurodólar para cubrir la divisa. A final de semestre manteníamos los futuros de cobertura de divisa. c) Índice de referencia. La IIC se gestiona activamente conforme a sus objetivos y política de inversión, de forma que su gestión no está vinculada ni limitada por ningún índice de referencia, sino que toma como referencia el comportamiento del índice en términos meramente informativos o comparativos. El Tracking error o desviación efectiva de la IIC con respecto a su índice de referencia ha sido del 0,91% durante el periodo y en los últimos doce meses ha sido del 1,38%. Un tracking error superior al 4% indica una gestión activa. La rentabilidad neta de la IIC en el periodo ha sido del 3,73%. En el mismo periodo el índice de referencia ha obtenido una rentabilidad de 4,55%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio de la IIC ha registrado una variación positiva del 22,24% y el número de participes ha registrado una variación positiva de 368 participes, lo que supone una variación del 17,35%. La rentabilidad neta de la IIC durante el periodo ha sido del 3,73%, con un impacto total de los gastos soportados en el mismo período del 0,66%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La IIC ha obtenido una rentabilidad neta en el periodo de un 3,73%, a su vez durante el mismo periodo el conjunto de fondos gestionados por GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A. ha registrado una rentabilidad media durante el periodo del 3,20%. En el cuadro del apartado 2.2.B) del informe se puede consultar el rendimiento medio de los fondos agruapados en funcion de su vocación gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Por el lado de las compras hemos subido peso en Acciona , Audax y comprado Técnicas Reunidas y Verallia. En High Yield hemos invertido en Fertiberia, Eroski y Golar. En cuanto a la deuda financiera hemos comprado deuda de Banca March y Mutua Crédito Agricola.Deuda subordinada hemos comprado Credit Andorra, Groupama, Fidelidade y Belfius bank .En la exposición a Sacyr alargamos duración cambiando el bono 2026 por el 2027.En gobierno hemos comprado Italia y Andorra.En cuanto a las ventas hemos vendido Citycon, Lar y parte del Treasury. El comportamiento de la cartera ha sido bueno en comparación al benchmark resultado de nuestra duración moderada y del estrechamiento de los spreads.Los bonos que han contribuido menos a la rentabilidad han sido los bonos más largos de gobierno de USA, de Xiaomi y los de CNP por su duración. En la contribución positiva mencionamos los bonos de Cajamar subordinado, Abanca y Credit Agricole. Los activos que han aportado mayor rentabilidad en el periodo han sido: PHOENIX GROUP HLD VARIABLE PERPETUAL, MUTUELLE ASSURANCE VARIABLE PERPET, AUDAX RENOVABLES 4,2% 18/12/27, COFACE 5,75% 28/11/33, VALFORTEC 4,5% 23/3/26. Los activos que han restado mayor rentabilidad en el periodo han sido: TEVA PHARMA 1,125% 15/10/24, GRUPO ANTOLIN IRAUSA 3,5% 30/4/28, XTRACKERS II CROSSOVER SHORT SWAP ETF, TECNICAS REUNIDAS 2,751% 30/12/24, FRANCE 0,5% 25/5/72. b) Operativa de préstamo de valores. La IIC no ha realizado durante el periodo operativa de préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Durante el semestre se han realizado operaciones con instrumentos derivados, con finalidad de inversión, en futuros sobre tipo de cambio euro dólar, futuros EUR/GBP que han proporcionado un resultado global negativo de 573.497,77 euros. El nominal comprometido en instrumentos derivados suponía al final del semestre un 10,58% del patrimonio del fondo. El apalancamiento medio de la IIC durante el periodo ha sido del 11,98%. La remuneración media obtenida por la liquidez mantenida por la IIC durante el periodo ha sido del 3%. d) Otra información sobre inversiones. En cuanto a productos estructurados, activos en litigio o activos que se incluyan en el artículo 48.1j del RIIC, la IIC no posee ninguno. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La Volatilidad de la IIC en el periodo ha sido del 1,26%. En el mismo periodo el índice de referencia ha registrado una volatilidad del 2,1%. El VaR de final de periodo a un mes con un nivel de confianza del 99%, es de un 1,46%. La duración de la cartera de renta fija a final del semestre era de 31,44 meses. El cálculo de la duración para las emisiones flotantes se ha efectuado asimilando la fecha de vencimiento a la próxima fecha de renovación de intereses. GVC Gaesco Gestión SGIIC analiza la profundidad del mercado de los valores en que invierte la IIC, considerando la negociación habitual y el volumen invertido. En condiciones normales se tardaría 5,23 días en liquidar el 90% de la cartera invertida. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integran las carteras de las IIC gestionadas por GVC Gaesco Gestión SGIIC se ha hecho, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC. GVC Gaesco Gestión SGIIC ejerce el derecho de asistencia y voto en las juntas generales que se celebran en Barcelona y Madrid de empresas que están en las carteras de las IIC gestionadas, en especial de aquellas sociedades en las que la posición global de las IIC gestionadas por esta entidad gestora fuera mayor o igual al 1 por 100 de su capital social y tuvieran una antigüedad superior a doce meses. Adicionalmente, la Sociedad Gestora también ejerce el derecho de asistencia y/o voto en aquellos casos en que, no dándose las circunstancias anteriores, el emisor se hubiera considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los inversores, tales como primas de asistencia a juntas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Durante el periodo la IIC no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. La narrativa económica para 2025 está fuertemente influenciada por las decisiones políticas bajo la segunda administración Trump. Se espera que esto sea una combinación de aranceles comerciales globales, estímulo fiscal a través de recortes de impuestos, flexibilización regulatoria y deportaciones de inmigrantes. Es probable que los aranceles globales y las deportaciones de inmigrantes sean inflacionarios dada la tensión del mercado laboral. La incertidumbre en torno a los próximos aranceles comerciales disuadirá a las empresas de expandirse e invertir. Esto inhibirá drásticamente la asunción de riesgos y frenará el crecimiento, lo que será perjudicial, ya que hay signos de desaceleración de las economías a nivel mundial. En Europa el mayor riesgo que podemos ver es stagflación, dado los crecimientos bajos y la inflación que de momento está controlada pero con Trump el escenario es inflacionista; esperamos el apoyo del BCE que continuará bajando tipos. Si bien los rendimientos de los bonos de gobierno son altos en relación con los últimos cinco años, los diferenciales de crédito cuentan una historia diferente. El diferencial de los bonos Investment Grade (IG) se sitúa cerca de sus niveles más ajustados desde su creación, y es mucho más bajo en comparación con su media. En consecuencia, esperamos que los diferenciales generales de crédito de los bonos corporativos puedan ampliar. Potencialmente, los rendimientos de los bonos podrían superar las expectativas si el cuadro macroeconómico comienza a debilitarse y los mercados comienzan a descontar más recortes de las tasas de interés en 2025. Por el momento, preferimos mantenernos más a la defensiva en el inicio del año hasta que veamos los mercados de bonos en una base más estable. En este escenario, somos cautos con la exposición a High Yield y sobreponderaríamos los bonos con grado de inversión; contemplamos incrementar duración y mantener la calidad de la cartera hasta que se amplíen los spreads. También prevemos incrementar la deuda de gobiernos por los niveles alcanzados por las curvas.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0305072011	GRUPOPIKOLIN	4%	2025-02-25	EUR	1.096.775 €	0.94%	1.2%
XS2053346297	ALSTRIA OFFICE	0%	2025-09-26	EUR	959.561 €	0.82%	Nueva
FR001400L4Y2	ALD	4%	2025-10-06	EUR	802.694 €	0.69%	Nueva
ES0305293005	GREENALIA SA	4%	2025-12-15	EUR	794.690 €	0.68%	Nueva
XS2106861771	SGAM FUND EQUIT	1%	2025-04-23	EUR	497.002 €	0.43%	1.51%
XS2613658470	ABN AMRO BANK	3%	2025-04-20	EUR	501.206 €	0.43%	0.2%
ES0415306069	CAIXABANK	0%	2025-05-08	EUR	496.529 €	0.42%	1.67%
DE000A289Q91	SHAEFFLER	2%	2025-10-12	EUR	398.144 €	0.34%	Nueva
XS2228260043	RYANAIR HOLDING	2%	2025-09-15	EUR	400.302 €	0.34%	Nueva
XS2322423455	INTERNATIONAL C	2%	2025-03-25	EUR	399.544 €	0.34%	0.73%
ES0000099186	JUNTA DE EXTREM	3%	2025-04-15	EUR	300.655 €	0.26%	Nueva
XS2121417989	BANCO BPM	1%	2025-02-18	EUR	309.236 €	0.26%	1.26%
XS2296201424	LUFTHANSA	2%	2025-02-11	EUR	299.892 €	0.26%	0.53%
XS2596338348	ACCIONA	4%	2025-10-30	EUR	302.118 €	0.26%	Nueva
XS2189592616	ACS	1%	2025-06-17	EUR	297.145 €	0.25%	1.63%
XS2237302646	STG GLOBAL FINA	1%	2025-09-24	EUR	295.958 €	0.25%	Nueva
US055291AC24	BBVA GLOBAL FIN	7%	2025-12-01	EUR	194.849 €	0.17%	Nueva
ES0305072011	GRUPOPIKOLIN	4%	2025-02-25	EUR	99.707 €	0.09%	1.2%
XS2055190172	B.SABADELL	1%	2025-03-27	EUR	99.541 €	0.09%	1.5%
ES0305293005	GREENALIA SA	4%	2025-12-15	EUR	99.336 €	0.08%	Nueva
ES0305079008	GRENERGY RENOVA	4%	2024-11-08	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0311839007	AUDASA	1%	2024-11-23	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0380907057	UNICAJA	4%	2025-06-30	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0378165007	TECNICAS REUNID	2%	2024-12-30	EUR	0 €	0%	Vendida
PTMENXOM0006	MOTA-ENGIL SGPS	4%	2024-10-30	EUR	0 €	0%	Vendida
PTVAAAOM0001	VAA VISTA ALEGR	4%	2024-10-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1439749281	TEVA PHARMA.	1%	2024-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2060691719	HELLENIC PETROL	2%	2024-10-04	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2784661675	SACYR	5%	2027-04-02	EUR	2.238.530 €	1.92%	219.19%
NO0013219477	FERTIBERIA CORP	9%	2028-05-08	EUR	1.343.851 €	1.15%	52.43%
FR001400QR21	GROUPAMA S.A.	6%	2070-07-16	EUR	1.331.955 €	1.14%	Nueva
XS2802891833	PORSCHE AG	3%	2029-09-27	EUR	1.298.027 €	1.11%	1.22%
XS2710354544	BANKING NATIONW	4%	2026-11-01	EUR	1.238.131 €	1.06%	1.07%
FR0014003XY0	MUTUELLE ASSURA	4%	2070-12-21	EUR	1.156.308 €	0.99%	40.68%
XS2262806933	INTESA SANPAOLO	2%	2030-12-22	EUR	1.142.023 €	0.98%	162.36%
FR001400M8W6	COFACE	5%	2033-11-28	EUR	1.121.244 €	0.96%	5.39%
FR001400F620	CNP ASSURANCES	5%	2053-07-18	EUR	1.069.850 €	0.92%	4.32%
ES0236463008	AUDAX RENOV	4%	2027-12-18	EUR	1.012.844 €	0.87%	1113.16%
PTMEN1OM0008	MOTA-ENGIL SGPS	7%	2028-06-12	EUR	1.018.101 €	0.87%	1.12%
XS2828830153	PHOENIX GROUP H	8%	2070-12-12	EUR	1.000.231 €	0.86%	8.71%
XS1684805556	ACCIONA	4%	2030-12-20	EUR	985.340 €	0.84%	2.34%
XS2069040389	ANIMA HOLDING	1%	2026-10-23	EUR	979.867 €	0.84%	3.39%
XS2696224315	PIAGGIO CSPA	6%	2030-10-05	EUR	965.392 €	0.83%	1.39%
DE000A351WB9	SIXT AG	5%	2027-10-09	EUR	954.290 €	0.82%	1.37%
FR001400L9Q7	VALEO	5%	2029-04-12	EUR	961.148 €	0.82%	1.69%
XS2815984732	LUFTHANSA	4%	2030-05-21	EUR	932.790 €	0.8%	3.83%
XS2332590632	BANCO CREDITO	5%	2031-11-27	EUR	915.548 €	0.78%	3.7%
ES0313040083	BANCA MARCH	3%	2028-11-28	EUR	899.515 €	0.77%	Nueva
XS2761358055	ACHMEA BV	3%	2034-02-07	EUR	901.830 €	0.77%	2.38%
XS2897322769	TRIODOS BANK	4%	2029-09-12	EUR	903.555 €	0.77%	Nueva
ES0305542005	VALFORTEC	4%	2026-03-23	EUR	883.047 €	0.76%	6.31%
XS2630111982	BAYER	4%	2026-08-26	EUR	813.497 €	0.7%	0.79%
XS2764456344	CENTRAL BANK OF	4%	2026-02-12	EUR	800.960 €	0.69%	0.09%
XS2884012332	POZAVAROVALNICA	5%	2029-10-04	EUR	799.393 €	0.68%	Nueva
US38147UAD90	GOLDMAN SACHS G	2%	2026-01-15	EUR	756.259 €	0.65%	6.07%
XS1732478265	ROADSTER FINANC	2%	2027-12-08	EUR	765.578 €	0.65%	Nueva
ES0265936049	ABANCA CORP BAN	8%	2033-09-23	EUR	686.083 €	0.59%	2.95%
XS2286011528	B.SABADELL	2%	2031-04-15	EUR	694.220 €	0.59%	3.13%
XS2403519601	BLACKSTONE GROU	1%	2026-11-30	EUR	674.469 €	0.58%	Nueva
US05971KAG40	BSCH FINANCE	2%	2030-12-03	EUR	654.098 €	0.56%	4.98%
XS2847665390	NIBC BANK	8%	2070-07-04	EUR	637.260 €	0.55%	Nueva
XS2641055012	NOVA LJUBLJANSK	4%	2027-06-27	EUR	636.223 €	0.54%	Nueva
XS2807518639	TELE DANMARK	5%	2029-08-02	EUR	629.013 €	0.54%	3.19%
ES0378165015	TECNICAS REUNID	5%	2028-04-24	EUR	603.270 €	0.52%	Nueva
XS2828917943	REDEXIS	4%	2031-05-30	EUR	612.398 €	0.52%	2.9%
PTCCCAOM0000	CRL CREDITO AGR	3%	2026-11-05	EUR	596.182 €	0.51%	Nueva
PTCGDNOM0026	CAIXA ECONOMICA	2%	2026-06-15	EUR	599.664 €	0.51%	0.91%
US00206R3003	AT&T INC.	5%	2066-11-01	EUR	594.599 €	0.51%	9.46%
XS2363989273	LAR ESPAÑA REAL	1%	2026-07-22	EUR	598.022 €	0.51%	29.57%
XS2833374486	CREDIT ANDORRA	7%	2034-10-19	EUR	600.942 €	0.51%	Nueva
XS2289797248	NORTEGAS ENERG	0%	2031-01-22	EUR	585.215 €	0.5%	4.46%
XS2383811424	BANCO CREDITO	1%	2028-03-09	EUR	583.746 €	0.5%	4.36%
ES0244251023	IBERCAJA	3%	2027-12-02	EUR	575.680 €	0.49%	3.55%
XS2380124227	CASTELLUM AB	3%	2070-03-02	EUR	577.270 €	0.49%	116.74%
XS0221627135	U.FENOSA PREFER	8%	2049-12-30	EUR	560.325 €	0.48%	0.21%
XS2946217507	ACCIONA	1%	2028-02-15	EUR	564.990 €	0.48%	Nueva
USN30707AG37	ENEL	3%	2028-04-06	EUR	552.162 €	0.47%	5.24%
XS2678749990	ASS. GENERALI	5%	2033-09-12	EUR	551.098 €	0.47%	5.07%
XS2711320775	GRUPO EROSKI	10%	2029-04-30	EUR	545.342 €	0.47%	Nueva
XS2661068234	SERVICIOS MEDIO	5%	2029-10-30	EUR	538.466 €	0.46%	1.79%
XS2798125907	ATRADIUS FINANC	5%	2034-04-17	EUR	532.136 €	0.46%	6.45%
XS2822505439	EPH FIN INTERNA	5%	2029-11-30	EUR	532.978 €	0.46%	Nueva
XS2668070662	MAIRE TECNIMONT	6%	2028-10-05	EUR	531.359 €	0.45%	1.41%
FR001400O671	BPCE	4%	2036-02-26	EUR	518.089 €	0.44%	2.63%
PTBSPHOM0027	BANCO SANTANDER	3%	2031-02-15	EUR	511.950 €	0.44%	2.89%
XS1657934714	CELLNEX TELECOM	7%	2027-08-03	EUR	512.675 €	0.44%	0.07%
XS2803804314	POSTNL	4%	2031-06-12	EUR	518.983 €	0.44%	3.36%
XS2829201404	COTY INC-CL A	4%	2027-05-15	EUR	511.733 €	0.44%	1.4%
XS2831758474	ATHORA HOLDING	5%	2034-09-10	EUR	518.546 €	0.44%	5.45%
XS2937255193	ABERTIS	4%	2070-02-28	EUR	512.775 €	0.44%	Nueva
ES0305703003	VISALIA ENERGIA	7%	2029-12-04	EUR	500.051 €	0.43%	Nueva
ES0305695001	AGOTZAINA	6%	2028-12-04	EUR	498.631 €	0.43%	Nueva
FR001400TRD7	VERALLIA	3%	2032-11-04	EUR	498.133 €	0.43%	Nueva
US44891CCR25	HYUNDAI CAPITAL	6%	2029-01-16	EUR	504.529 €	0.43%	3.57%
XS2357281174	NH HOTELES	4%	2026-07-02	EUR	501.293 €	0.43%	0.65%
XS2754071350	DEXIA BANQUE IN	4%	2026-02-01	EUR	500.574 €	0.43%	0.02%
XS2775174340	KBC IFIMA	4%	2026-03-04	EUR	500.640 €	0.43%	0.03%
XS2791973055	TOYOTA	4%	2028-03-22	EUR	502.092 €	0.43%	0.85%
XS2798983545	LEASYS SPA	4%	2026-04-08	EUR	501.254 €	0.43%	0.19%
XS2800064912	CEPSA	4%	2031-04-11	EUR	503.826 €	0.43%	Nueva
BE0002735166	BEKAERT NV	2%	2027-10-23	EUR	490.456 €	0.42%	1.77%
US40428HA448	HSBC BANK USA	5%	2027-03-04	EUR	488.855 €	0.42%	4.48%
USQ78063AJ59	QBE INSURANCE G	5%	2050-05-12	EUR	483.260 €	0.41%	4.5%
FR0014002PC4	TIKEJHAU CAPITA	1%	2029-03-31	EUR	463.999 €	0.4%	5.06%
XS2293060658	TELEFONICA EURO	2%	2070-05-12	EUR	466.134 €	0.4%	4.42%
XS1109765005	INTESA SANPAOLO	3%	2026-09-15	EUR	456.783 €	0.39%	1.7%
XS2196324011	EXXON MOBIL	1%	2039-06-26	EUR	453.764 €	0.39%	5.63%
AT0000A36XD5	ERSTE GROUP BAN	8%	2070-04-15	EUR	444.896 €	0.38%	3.21%
USG84228AT58	STANDARD CHART	7%	2049-07-30	EUR	448.468 €	0.38%	1.24%
PTFIDAOM0000	FIDELIDADE CIA	7%	2070-11-29	EUR	427.116 €	0.37%	8.16%
AT0000A34CN3	BANCA COMERCIAL	5%	2027-05-19	EUR	421.185 €	0.36%	Nueva
USJ64264AG96	RAKUTEN	11%	2027-02-15	EUR	422.057 €	0.36%	5.58%
XS2576362839	BANK OF IRELAND	4%	2028-07-16	EUR	419.299 €	0.36%	1.5%
XS2844410287	RADIOTELEVISION	4%	2029-07-10	EUR	415.751 €	0.36%	Nueva
ES0343307023	KUTXABANK	4%	2028-02-01	EUR	408.845 €	0.35%	1.32%
BE6279619330	ETHIAS SA	5%	2026-01-14	EUR	407.632 €	0.35%	Nueva
ES0365936048	ABANCA CORP BAN	5%	2026-05-18	EUR	403.745 €	0.35%	0.33%
FR001400F0U6	RCI BANQUE S.A	4%	2026-07-13	EUR	407.490 €	0.35%	0.55%
IT0005597379	HANSON	3%	2031-05-28	EUR	407.141 €	0.35%	2.76%
XS2363235107	LUFTHANSA	3%	2029-07-14	EUR	406.707 €	0.35%	3.52%
XS2559580548	FRESENIUS MEDIC	4%	2026-05-28	EUR	408.255 €	0.35%	1%
BE6357126372	BELFIUS SUST MEDIUM	6%	2070-05-06	EUR	401.679 €	0.34%	Nueva
PTFIDBOM0009	FIDELIDADE CIA	4%	2031-09-04	EUR	403.085 €	0.34%	Nueva
USU6547TAF76	NISSAN M. IB.	7%	2028-09-15	EUR	400.154 €	0.34%	3.03%
XS1207058733	REPSOL INTL FIN	4%	2075-03-25	EUR	400.377 €	0.34%	0.26%
XS2391779134	BAT	3%	2070-12-27	EUR	392.893 €	0.34%	4.06%
FI4000399696	CARGOTEC CORP-B	1%	2026-09-23	EUR	389.158 €	0.33%	2.62%
FR0010167247	CNP ASSURANCES	3%	2049-03-11	EUR	389.106 €	0.33%	2.64%
NO0013331223	GOLAR LNG	7%	2029-09-19	EUR	385.358 €	0.33%	Nueva
XS2385393405	PULEVA	1%	2027-09-15	EUR	381.209 €	0.33%	3.73%
CH0593093229	EFG INTERNATION	5%	2060-03-24	EUR	368.932 €	0.32%	8.34%
XS1489814340	AXA	4%	2049-12-29	EUR	348.417 €	0.3%	4.88%
FR0013322823	SCOR SE	5%	2069-09-13	EUR	343.816 €	0.29%	6.74%
US501797AL82	L BRANDS	6%	2035-11-01	EUR	321.650 €	0.28%	5.4%
XS2462605671	TELEFONICA EURO	7%	2070-11-23	EUR	330.965 €	0.28%	1.5%
XS2610457967	AXA	5%	2043-07-11	EUR	329.064 €	0.28%	3.81%
XS2737652474	AXA	6%	2070-07-16	EUR	323.537 €	0.28%	5.2%
ES0280907041	UNICAJA	5%	2034-06-22	EUR	314.361 €	0.27%	5.39%
ES0344251014	IBERCAJA	5%	2027-06-07	EUR	311.470 €	0.27%	0.54%
FR001400F067	CREDIT AGRICOLE	7%	2070-12-23	EUR	319.274 €	0.27%	2.98%
XS2358483258	VMED 02 UK FINA	4%	2031-07-15	EUR	310.802 €	0.27%	6.12%
XS2532478430	TEREOS FINANCE	7%	2028-04-15	EUR	313.711 €	0.27%	0.75%
XS2638560156	CESKA SPORITELN	5%	2027-06-29	EUR	313.106 €	0.27%	1.27%
XS2679765037	LANDSBANKI ISLA	6%	2027-03-12	EUR	318.538 €	0.27%	1.07%
XS2748213290	IBERDROLA FINAN	4%	2070-04-16	EUR	314.278 €	0.27%	3.11%
XS2762369549	BBVA	4%	2036-02-08	EUR	313.565 €	0.27%	3.74%
ES0415306101	CAIXABANK	3%	2027-04-26	EUR	302.764 €	0.26%	2.14%
BE6355549120	AZELIS FINANCE	4%	2029-09-25	EUR	309.493 €	0.26%	Nueva
ES0305668016	PENSIUM ESG	4%	2031-06-25	EUR	299.290 €	0.26%	Nueva
FR0013508512	CREDIT AGRICOLE	1%	2026-04-22	EUR	298.185 €	0.26%	1.72%
XS1501166869	TOTAL FINA	3%	2070-10-06	EUR	299.904 €	0.26%	2.1%
XS1795406658	TELEFONICA EURO	3%	2060-09-22	EUR	301.891 €	0.26%	1.81%
XS2056730679	INFINEON TECH.	3%	2049-04-01	EUR	298.359 €	0.26%	2.57%
XS2403391886	LAR ESPAÑA REAL	1%	2028-11-03	EUR	299.688 €	0.26%	13.3%
XS2620201421	BBVA	4%	2026-05-10	EUR	301.142 €	0.26%	0.09%
XS2775027043	AUTOSTRADE S.P.	4%	2032-06-28	EUR	308.447 €	0.26%	4.16%
XS2800653581	CA AUTOBANK SPA	3%	2027-04-12	EUR	304.688 €	0.26%	1.87%
XS2898168443	BANK OF IRELAND	6%	2070-09-10	EUR	308.228 €	0.26%	Nueva
XS2908178119	NATURGY ENERGY	3%	2034-10-02	EUR	298.557 €	0.26%	Nueva
ES0305198022	EMPRESA NAVIERA	4%	2026-07-16	EUR	288.523 €	0.25%	3.98%
ES0305626006	INMOB. DEL SUR	4%	2026-12-10	EUR	292.510 €	0.25%	7.3%
FR0013455854	LA MONDIALE	4%	2089-04-24	EUR	290.445 €	0.25%	3.31%
FR0013533999	CREDIT AGRICOLE	4%	2068-12-23	EUR	290.988 €	0.25%	4.73%
US47233JAG31	JEFFERIES GROUP	4%	2027-01-15	EUR	290.107 €	0.25%	5.01%
USY77108AF80	KIAOMI CLASS B	4%	2051-07-14	EUR	289.982 €	0.25%	6.69%
XS1700709683	ASR NEDERLAND N	4%	2060-10-19	EUR	295.463 €	0.25%	6.61%
XS1799939027	VOLKSWAGEN INT	4%	2070-06-27	EUR	295.112 €	0.25%	Nueva
XS1963830002	FORVIA	3%	2026-06-15	EUR	296.462 €	0.25%	1.05%
XS2922957746	FORTUNE STAR BV	8%	2028-05-19	EUR	292.118 €	0.25%	Nueva
US87927VAM00	TELECOM ITALIA	6%	2034-09-30	EUR	279.857 €	0.24%	Nueva
USG59669AF11	MEITUAN	4%	2029-10-02	EUR	280.674 €	0.24%	Nueva
USU0507QAA59	AXALTA COATING	4%	2027-06-15	EUR	283.825 €	0.24%	4.09%
XS2288109676	TELECOM ITALIA	1%	2029-01-18	EUR	282.325 €	0.24%	8.25%
USY5257YAJ65	LENOVO GROUP	3%	2030-11-02	EUR	260.488 €	0.22%	4.97%
XS2223762381	INTESA SANPAOLO	5%	2040-03-01	EUR	252.765 €	0.22%	5.59%
ES0844251019	IBERCAJA	9%	2070-10-25	EUR	217.540 €	0.19%	3.14%
DE000CZ45WB5	COMMERZBANK AG	8%	2070-04-09	EUR	219.962 €	0.19%	Nueva
ES0844251019	IBERCAJA	9%	2070-10-25	EUR	217.540 €	0.19%	3.14%
FR001400EFQ6	EDF	7%	2049-12-06	EUR	221.051 €	0.19%	3.26%
XS2355632584	GRUPO ANTOLIN I	3%	2028-04-30	EUR	221.156 €	0.19%	4.29%
ES0265936031	ABANCA CORP BAN	5%	2028-09-14	EUR	211.015 €	0.18%	1.63%
BE6342251038	ELIA GROUP	5%	2070-06-15	EUR	210.192 €	0.18%	1.84%
IT0005580102	UNICREDITO ITAL	5%	2034-04-16	EUR	211.929 €	0.18%	4.37%
IT0005596207	UNIPOLSAI SPA	4%	2034-05-23	EUR	208.863 €	0.18%	5.94%
XS1963834251	UNICREDITO ITAL	7%	2070-12-03	EUR	209.482 €	0.18%	2.2%
XS2463450408	INTESA SANPAOLO	6%	2060-09-30	EUR	207.977 €	0.18%	6.23%
XS2577396430	PIRELLI & C. SP	4%	2028-01-18	EUR	207.301 €	0.18%	2.42%
XS2602037629	NN GROUP NV	6%	2070-09-12	EUR	210.381 €	0.18%	4.88%
XS2641794081	ALPERIA	5%	2028-07-05	EUR	214.009 €	0.18%	Nueva
XS2716891440	EPH FIN INTERNA	6%	2028-11-13	EUR	215.872 €	0.18%	Nueva
XS2778270772	GROUPE FNAC	6%	2029-04-01	EUR	210.185 €	0.18%	3.24%
XS2779814750	LANDSBANKI ISLA	5%	2028-05-13	EUR	209.918 €	0.18%	2.53%
XS2852136816	CMA CGM	5%	2029-07-15	EUR	209.401 €	0.18%	Nueva
ES0880907003	UNICAJA	5%	2070-11-18	EUR	193.949 €	0.17%	6.39%
DE000DL19WG7	DEUTSCHE BANK	6%	2070-04-30	EUR	201.877 €	0.17%	4.77%
DE000DL19WN3	DEUTSCHE BANK	4%	2032-06-24	EUR	200.396 €	0.17%	31.57%
ES0214974075	BBVA	4%	2049-03-01	EUR	195.270 €	0.17%	1.17%
ES0865936019	ABANCA CORP BAN	5%	2070-10-20	EUR	201.915 €	0.17%	2.99%
ES0880907003	UNICAJA	4%	2070-11-18	EUR	193.949 €	0.17%	6.39%
FR001400JEA2	BANQUE STELLANT	4%	2027-01-21	EUR	203.967 €	0.17%	1.01%
SK4000022505	TATRA BANKA	5%	2026-02-17	EUR	200.676 €	0.17%	0.49%
USP1S81BAB48	BBVA BANCOMER T	7%	2039-01-08	EUR	196.379 €	0.17%	3.63%
XS1048428442	VOLKSWAGEN INT	4%	2049-03-29	EUR	199.718 €	0.17%	0.24%
XS1698218523	TELECOM ITALIA	2%	2027-10-12	EUR	198.678 €	0.17%	6.34%
XS1877860533	RABOBANK NEDERL	4%	2070-12-29	EUR	200.301 €	0.17%	1.95%
XS2121441856	UNICREDITO ITAL	3%	2049-12-03	EUR	193.903 €	0.17%	7.61%
XS2256949749	ABERTIS	3%	2070-02-24	EUR	198.846 €	0.17%	59.24%
XS2456432413	RABOBANK NEDERL	4%	2070-12-29	EUR	196.850 €	0.17%	4.93%
ES0211839255	AUDASA	2%	2031-12-10	EUR	181.357 €	0.16%	7.33%
US48123UAB08	JP MORGAN CHASE	6%	2047-05-15	EUR	185.505 €	0.16%	7.05%
XS1439749364	TEVA PHARMA.	1%	2028-10-15	EUR	186.468 €	0.16%	5.64%
XS2036691868	ACCIONA	1%	2026-08-06	EUR	192.829 €	0.16%	3.11%
US44891CBP77	HYUNDAI CAPITAL	2%	2027-10-15	EUR	180.261 €	0.15%	6.03%
ES0211839230	AUDASA	3%	2028-03-27	EUR	155.398 €	0.13%	4.88%
XS2560385796	ACS	4%	2026-11-30	EUR	102.624 €	0.09%	Nueva
XS2782109016	B.SABADELL	4%	2030-09-13	EUR	103.856 €	0.09%	2.85%
XS2802883731	DUFRY AG	4%	2031-04-18	EUR	103.873 €	0.09%	4.4%
XS2848960683	EL CORTE INGLES	4%	2031-06-26	EUR	104.261 €	0.09%	4.24%
XS2891752888	SCANDINAVIAN TO	4%	2029-09-12	EUR	102.170 €	0.09%	Nueva
XS2905583014	SERVICIOS MEDIO	3%	2031-10-08	EUR	100.191 €	0.09%	Nueva
XS2933536034	NEINOR HOMES SL	5%	2030-02-15	EUR	104.526 €	0.09%	Nueva
ES0244251015	IBERCAJA	3%	2030-07-23	EUR	99.340 €	0.08%	1.85%
XS1764050156	INDRA	2%	2026-02-01	EUR	98.284 €	0.08%	2.03%
XS2034980479	CELLNEX TELECOM	1%	2029-07-31	EUR	93.254 €	0.08%	4.65%
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XS2342732562	VOLKSWAGEN INT	3%	2060-12-28	EUR	96.752 €	0.08%	1.59%
ES0213900220	BSCH FINANCE	1%	2070-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0280907017	UNICAJA	2%	2029-11-13	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0305293005	GREENALIA SA	4%	2025-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A289Q91	SHAEFFLER	2%	2025-10-12	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0213900220	BSCH FINANCE	1%	2070-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0236463008	AUDAX RENOV	4%	2027-12-18	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0280907017	UNICAJA	2%	2029-11-13	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0305293005	GREENALIA SA	4%	2025-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400L4Y2	ALD	4%	2025-10-06	EUR	0 €	0%	Vendida
US055291AC24	BBVA GLOBAL FIN	7%	2025-12-01	EUR	0 €	0%	Vendida
USG84228FH65	STANDARD CHART	7%	2025-11-16	EUR	0 €	0%	Vendida
USP16259AL02	BBVA BANCOMER T	5%	2029-11-12	EUR	0 €	0%	Vendida
USQ8053LAA28	SCENTRE GROUP T	4%	2080-09-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1691468026	NIBC BANK	6%	2049-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1812087598	GRUPO ANTOLIN I	3%	2026-04-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1822791619	CITYCON TREASUR	2%	2027-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1829325239	MEINL EUROPEAN	3%	2025-09-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2032657608	CREDIT ANDORRA	6%	2029-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2058908745	BANCO BPM	3%	2029-10-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2228260043	RYANAIR HOLDING	2%	2025-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2237302646	STG GLOBAL FINA	1%	2025-09-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2321651031	VIA CELERE	5%	2026-04-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2498964209	NOVA LJUBLJANSK	5%	2025-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2596338348	ACCIONA	4%	2025-10-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2597671051	SACYR	6%	2026-03-23	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0576156352	SA DE OBRAS SER	6%	2025-02-28	EUR	892.627 €	0.76%	3.2%
ES0576156360	SA DE OBRAS SER	5%	2025-10-20	EUR	480.178 €	0.41%	Nueva
ES0505555526	NIMO'S HOLDING	4%	2025-05-20	EUR	392.861 €	0.34%	Nueva
ES0505555500	NIMO'S HOLDING	5%	2025-02-18	EUR	198.782 €	0.17%	Nueva
ES0554653453	INMOB. DEL SUR	4%	2025-01-27	EUR	199.416 €	0.17%	Nueva
ES0505031155	ORTIZ CONSTRC Y	4%	2024-09-11	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505555385	NIMO'S HOLDING	5%	2024-11-19	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0554653446	INMOB. DEL SUR	4%	2024-09-27	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0584696936	MASMOVIL IBERCO	4%	2024-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
PTOTVMOE0000	ESTADO PORTUGUE	3%	2025-07-23	EUR	1.006.920 €	0.86%	Nueva
ES0000099186	JUNTA DE EXTREM	3%	2025-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005611055	BUONI POLIENNAL	3%	2029-10-01	EUR	1.007.158 €	0.86%	Nueva
XS2829209720	ESTADO RUMANIA	5%	2032-05-30	EUR	976.432 €	0.84%	0.19%
XS2689949399	ESTADO RUMANIA	5%	2028-09-18	EUR	727.330 €	0.62%	1.22%
XS2445667236	ANDORRA INTERNA	1%	2027-02-23	EUR	673.114 €	0.58%	3.04%
XS2532681074	FERROVIE DELLO	3%	2027-04-14	EUR	613.061 €	0.52%	1.73%
XS2339399946	ANDORRA INTERNA	1%	2031-05-06	EUR	533.692 €	0.46%	Nueva
IT0005582876	CASSA DEPOSITI	3%	2030-01-13	EUR	510.010 €	0.44%	3.61%
XS2754067242	E.U. MÉXICO	4%	2032-05-25	EUR	507.984 €	0.43%	2.65%
US465410CA47	ESTADO ITALIANO	1%	2026-02-17	EUR	464.249 €	0.4%	6.21%
US912810TN81	ESTADO USA	3%	2053-02-15	EUR	471.460 €	0.4%	0.77%
XS2619991883	ESTADO SAN MARI	6%	2027-01-19	EUR	415.112 €	0.36%	1.7%
XS2756521212	ESTADO RUMANIA	5%	2029-01-30	EUR	282.463 €	0.24%	1.42%
USQ82780AF65	SANTOS FINANCE	3%	2031-04-29	EUR	256.699 €	0.22%	4.32%
FR0014001NN8	FRANCE	0%	2072-05-25	EUR	205.735 €	0.18%	2.28%
XS2792180197	ISLANDSBANKI	4%	2028-03-27	EUR	207.160 €	0.18%	2.7%
XS2770920937	ESTADO RUMANIA	5%	2031-03-22	EUR	200.284 €	0.17%	0.82%
AT0000A2HLC4	REPUBLIC OF AUS	0%	2070-06-30	EUR	128.058 €	0.11%	0.26%
XS1309436910	BHP BILLITON PL	5%	2079-10-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU0321462870	XTRACKERS II CR	EUR	309.690 €	0.26%	2.78%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

8.518.972

Nº de Partícipes

2.115

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

92.169.073 €

Política de Inversión

Politica de inversiónPuede invertir en activos de renta fija pública y privada sin limitación, incluidos bonos ligados a la inflación, depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no que sean líquidos y hasta un 30% conjuntamente en deuda híbrida que no suponga exposición a renta variable, incluidos bonos convertibles contingentes (CoCo) del tipo "principal write down" no convertibles en acciones que sean líquidos, así como deuda subordinada o deuda preferente que no pueda ser convertida en acciones y en titulizaciones; de emisores de países OCDE o emergentes; siendo la exposición a la renta fija del 100%. Los activos de renta fija podrán ser de alta, media o baja calidad crediticia sin predeterminación o, incluso hasta el 100%, sin calidad crediticia alguna. La duración de la cartera podrá oscilar entre -5 años y +10 años en función de la evolución de los tipos de interés y las expectativas del equipo gestor. No existe predeterminación en cuanto a activos de renta fija (públicos o privados), sector económico o mercados, duración ni divisa, siendo a criterio de la sociedad Gestora en cada momento. La exposición al riesgo emergentes puede oscilar entre un 0%-30%. La exposición al riesgo divisa puede oscilar entre un 0%-30%. Se podrá invertir hasta un 10% en IIC financieras que sean activo apto armonizados pertenecientes o no al Grupo de la sociedad gestora. La exposición máxima a riesgo de mercado por uso de derivados es el patrimonio neto. La gestión toma como referencia la rentabilidad de los índices IBOXX EURO FINANCIAL SUBORDINATED TOTAL RETURN Index; IBOXX EURO CORPORATES OVERALL TOTAL RETURN Index; IBOXX EURO SOVEREIGN OVERALL TOTAL RETURN Index y MARKIT IBOXX EUR LIQUID HIGH YIELD Index, cuyo peso será alrededor del 25% respectivamente.

Operativa con derivadosPodrá invertir en instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y O.T.C. con finalidad de cobertura e inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.25

2024-Q4

0.63

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.06

2024-Q4

0.03

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.33

2024-Q3

0.33

2024-Q2

0.33

2024-Q1

0.33

Anual

Total

2023

1.33

2022

1.34

2021

1.37

2019

1.40