2024-Q4

KUTXABANK RF OBJETIVO SOSTENIBLE, FI

•CLASE CARTERA

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

6,32 €

-0.57%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.31%	-0.59%	0.24%	2.48%	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

El segundo semestre del año ha estado de nuevo condicionado por la incertidumbre en el entorno macroeconómico y las actuaciones de los bancos centrales. En este sentido, la inflación ha acelerado su senda correctiva, perdiendo protagonismo y pasando a un segundo plano en los discursos de las autoridades monetarias. En este entorno, los bancos centrales han virado su política monetaria acometiendo diversos recortes en los tipos de interés y anticipando nuevos movimientos a la baja en los próximos meses. Sin embargo, la victoria electoral de Trump y sus potenciales políticas económicas (tarifas, bajadas de impuestos, etc) han arrojado ciertas dudas en la parte final del semestre en relación a la evolución de la inflación y de las futuras actuaciones de los bancos centrales. En Europa, por su parte, la economía sigue sin despegar afectada por la debilidad macroeconómica a nivel global, si bien las tasas de empleo se mantienen en niveles saludables por el momento. Adicionalmente, la inestabilidad política en Francia y el adelanto electoral en Alemania abren un nuevo periodo de incertidumbre en el Viejo Continente. Mientras tanto, en China, la economía sigue mostrando signos de debilidad y las medidas de expansión económica anunciadas no parecen ser suficientemente contundentes para lograr los objetivos de crecimiento económico prometidos. Por otro lado, a lo largo del semestre, los conflictos geopolíticos en curso (Oriente Medio, Ucrania) no han tenido repercusión alguna en el comportamiento de los activos financieros.

Pasando a la evolución de los mercados financieros, en el ámbito de los activos de riesgo, el período ha resultado positivo para los mismos en su conjunto. Así, en el conjunto del semestre, los índices principales de renta variable han terminado mayoritariamente con comportamiento alcista (S&P-500 7,71%, Nasdaq-100 6,75%, Eurostoxx-50 0,04%, Ibex-35 5,95%, Nikkei 0,79%, MSCI Emerging -0,99%). En cuanto a los activos de riesgo ligados a la renta fija, el comportamiento ha sido igualmente positivo. Así, la deuda corporativa ha mejorado levemente en el período (6 pb de contracción en el índice Xover), mientras que la deuda periférica europea ha mejorado de manera notoria (España mejora en 23 pb su diferencial de deuda a 10 años contra Alemania, Italia mejora en 42pb). La deuda emergente, por su parte, también ha tenido un buen comportamiento en el periodo (39 pb de contracción en el índice EMBI).

En cuanto a la deuda pública, el inicio de las bajadas de tipos por parte de los bancos centrales ha provocado que el semestre se salde con un notable recorte de tipos en los tramos más cortos mientras que en los plazos más largos el comportamiento ha sido mixto. Así, en el bono a 10 años, la TIR de la parte americana ha repuntado 17 pb hasta niveles de 4,57% mientras que en la parte alemana, ha estrechado 13 pb hasta niveles de 2,37%. En los tramos cortos de la curva, hemos visto fuertes recortes de tipos. Así, en EEUU el bono a 2 años corrige 51 pb mientras que en Alemania la bajada ha sido de 75 pb.

Por último, a nivel de divisas, la fortaleza económica de EEUU y la victoria de Trump con sus agresivas políticas han beneficiado al dólar que se ha apreciado frente al euro (+3,35%), si bien cede terreno frente al yen (-2,29%).

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

Durante el periodo se ha operado en deuda pública, corporativa y financiera. Los emisores cuya deuda se ha operado han sido tanto nacionales como extranjeros. Estas actuaciones han posibilitado poder mantener la duración de tipos de interés y aumentar el peso del crédito. Así, a la fecha de referencia (31/12/2024) la vida media del fondo es de 8,20 años y la TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado ha aumentado hasta 2,77%.

c) Índice de referencia.

La rentabilidad de la clase estándar y de la clase cartera ha sido inferior a la de su índice de referencia, dado el menor riesgo del fondo. Éste se utiliza en términos meramente informativos o comparativos. Los mayores contribuidores a la rentabilidad de la cartera del fondo en el periodo han sido Bono del Tesoro de Italia, Bono de la agencia del estado alemán KFW, deuda del Gobierno alemán, del austríaco , entre otros. Los mayores detractores a la rentabilidad de la cartera del fondo en el periodo han sido las emisiones de DNB o CREDIT MUTUEL entre otros.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.

En este periodo, el número de partícipes del fondo ha pasado de 91.864 a 95.040, correspondiendo 94.997 a la clase cartera y 43 a la clase estándar. Asimismo, el patrimonio del fondo ha tenido un aumento de 225.227 miles de euros, siendo el patrimonio al final del periodo de 753.467 miles de euros, correspondiendo 751.510 miles de euros a la clase cartera y 1.958 miles de euros a la clase estándar.

La rentabilidad neta en el periodo ha sido del 3,35% para la clase estándar y del 3,72% para la clase cartera.

Los gastos incurridos han supuesto un impacto en la rentabilidad de un 0,59% para la clase estándar y de un 0,26% para la clase cartera.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

La rentabilidad de ambas clases ha sido superior a la de la media de la gestora (2,23%). La diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del fondo.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

Hemos mantenido la duración del fondo pese al paso del tiempo y también se ha aumentado la sensibilidad al crédito. Para ello hemos comprado deuda emitida por empresas nacionales como es Iberdrola o internacionales como son Credit Agricole o Natwest entre otros

b) Operativa de préstamo de valores.

N/A

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

A lo largo del periodo, no se han empleado instrumentos derivados.

d) Otra información sobre inversiones.

El porcentaje de inversión en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia alcanza a 31 de diciembre el 0,24%.

Durante el periodo, se han bajado los ratings de Credit Mutuel, entre otros, y suponen un 3,07% de la cartera.

Asimismo, también hemos visto subidas de rating, en emisores como Volkswagen. Las subidas de rating suponen un 1,61% del patrimonio. "

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

El nivel de riesgo de ambas clases, medido por la volatilidad, es a cierre del periodo de 4,17% frente al 3,62% del índice de referencia.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

N/A

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

N/A

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

El fondo ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones de forma explícita y separada a las comisiones de intermediación. Dicho análisis ha sido prestado por entidades que proporcionan el análisis de manera independiente y separada respecto de los intermediarios y ha contribuido positivamente en las decisiones de inversión sobre los valores que componen la cartera del fondo. Adicionalmente, la Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC.Los gastos correspondientes al servicio de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio han sido 8.566,29 euros, siendo los principales proveedores Sustainalytics, MINI, Societe Generale, UBS y Santander. El importe presupuestado para el próximo año es 10.325,29 euros.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

De cara a los próximos meses, seguiremos monitorizando la evolución de las variables macroeconómicas y las medidas que tomen los principales bancos centrales en referencia al ritmo de bajadas de los tipos de interés. No esperamos un fuerte retroceso en el crecimiento económico y esperamos que la inflación continúe bajando. Importante serán también los episodios geopolíticos. La evolución de estos aspectos marcarán las inversiones, tratando de aprovechar las oportunidades que se presenten.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2079716853	APPLE INC	0%	2025-11-15	EUR	278.466 €	0.04%	Nueva
FR0013464930	BPCE SA	0%	2024-12-04	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2498154207	KFW	2%	2029-11-15	EUR	19.385.992 €	2.57%	48.95%
XS2698047771	KFW	3%	2031-03-24	EUR	15.635.381 €	2.08%	2%
XS2586942448	KFW	2%	2033-02-14	EUR	101.277.218 €	13.44%	2.53%
FR001400SXM8	CAISSE FRANCAISE DE	2%	2031-10-03	EUR	14.847.872 €	1.97%	Nueva
XS2887172067	BNG BANK NV	2%	2034-08-28	EUR	14.738.945 €	1.96%	Nueva
XS2898838516	NATWEST GROUP PLC	3%	2032-09-12	EUR	10.086.251 €	1.34%	Nueva
DE000BHY0GT7	BERLIN HYP AG	2%	2030-05-24	EUR	10.067.354 €	1.34%	2.18%
FR001400I3M4	CAISSE DES DEPOTS	3%	2028-05-25	EUR	9.116.433 €	1.21%	1.96%
XS2388457264	KFW	2%	2031-09-15	EUR	8.368.673 €	1.11%	Nueva
XS2771661357	UNITED UTILIT WAT FI	3%	2034-05-23	EUR	8.042.542 €	1.07%	3.56%
XS2905504754	KNORR-BREMSE AG	3%	2032-09-30	EUR	7.619.820 €	1.01%	Nueva
FI4000578166	SANOMA OYJ	4%	2027-09-13	EUR	7.573.552 €	1.01%	Nueva
FR001400IAO3	CREDIT AGRICOLE HOME	3%	2033-06-08	EUR	7.633.058 €	1.01%	1.89%
XS2888621922	NATIONAL AUSTRALIA B	3%	2030-02-28	EUR	7.556.426 €	1%	Nueva
BE0002951326	KBC GROUP NV	4%	2031-12-06	EUR	7.469.063 €	0.99%	2.6%
XS2913310095	ALLIANDER NV	3%	2034-10-07	EUR	6.467.261 €	0.86%	Nueva
XS2861000235	IBERDROLA FINANZAS	3%	2034-07-18	EUR	6.144.571 €	0.82%	Nueva
FR001400I5S6	LEGRAND SA	3%	2029-05-29	EUR	6.146.584 €	0.82%	1.8%
DE000A3LH6U5	MERCEDES-BENZ INTER	3%	2031-05-30	EUR	6.204.085 €	0.82%	1.82%
XS2804565435	BANK OF NOVA SCOTIA	3%	2029-04-17	EUR	6.103.320 €	0.81%	2.48%
XS2744299335	RED ELECTRICA FIN SA	3%	2034-01-17	EUR	6.067.761 €	0.81%	109.47%
DE000NWB0AW8	NRW.BANK	2%	2034-07-25	EUR	6.031.431 €	0.8%	Nueva
DE000NWB0AV0	NRW.BANK	2%	2031-05-15	EUR	6.031.038 €	0.8%	1.82%
XS2899382738	MACQUARIE BANK LTD	3%	2029-09-17	EUR	5.552.190 €	0.74%	Nueva
XS2595036554	AIR PRODUCTS	4%	2035-03-03	EUR	5.241.425 €	0.7%	Nueva
XS2634616572	ENEXIS HOLDING NV	3%	2034-06-12	EUR	5.170.319 €	0.69%	1.67%
FR001400QB37	AIR LIQUIDE FINANCE	3%	2034-05-29	EUR	5.073.739 €	0.67%	2.21%
XS2778374129	NTT FINANCE CORP	3%	2031-03-12	EUR	5.067.051 €	0.67%	2.15%
XS2888395659	SVENSKA HNDLSBKN	3%	2031-08-27	EUR	4.733.276 €	0.63%	Nueva
FR001400RMM3	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2031-01-23	EUR	4.568.062 €	0.61%	Nueva
BE6344187966	BELFIUS BANK SA/NV	3%	2028-06-12	EUR	4.128.738 €	0.55%	1.79%
FR001400I186	CREDIT MUTUEL ARKEA	3%	2028-05-22	EUR	4.120.624 €	0.55%	2.15%
XS2895631567	E.ON SE	3%	2030-03-05	EUR	3.815.350 €	0.51%	Nueva
XS2828914767	SPAREBANK 1 OESTLAND	3%	2029-05-30	EUR	3.790.708 €	0.5%	2.25%
XS2862984601	ENBW INTL FINANCE BV	4%	2036-07-22	EUR	3.581.850 €	0.48%	Nueva
XS2831084657	ENEXIS HOLDING NV	3%	2036-05-30	EUR	3.555.690 €	0.47%	2.27%
FR001400Q0T5	BANQ.FED.CRED.MUTUEL	3%	2031-05-15	EUR	3.547.378 €	0.47%	2.56%
FR001400SVC3	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2034-09-26	EUR	3.446.575 €	0.46%	Nueva
XS2801122917	CADENT FINANCE PLC	3%	2033-04-16	EUR	3.326.162 €	0.44%	13.26%
XS2821745374	VERBUND AG	3%	2031-05-17	EUR	3.059.180 €	0.41%	2.07%
FR001400ITG9	BPCE SFH SA	3%	2033-06-27	EUR	3.086.699 €	0.41%	1.7%
XS2631822868	STATKRAFT AS	3%	2033-06-09	EUR	3.058.176 €	0.41%	2.38%
XS2837886287	VW FIN SERV AG	3%	2030-09-10	EUR	3.030.382 €	0.4%	1.06%
XS2813774341	ONCOR ELECTRIC DELIV	3%	2031-05-15	EUR	3.050.777 €	0.4%	2.29%
FR00140049A8	GECINA SA	0%	2036-06-30	EUR	2.881.105 €	0.38%	6.58%
XS2637445276	UNICREDIT BANK CZECH	3%	2028-06-20	EUR	2.874.620 €	0.38%	2.37%
ES0200002121	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2032-04-30	EUR	2.753.308 €	0.37%	10.83%
XS2434702424	CAIXABANK	0%	2028-01-21	EUR	2.550.907 €	0.34%	1.25%
FR001400SZ78	RTE RESEAU DE TRANSP	3%	2036-10-02	EUR	2.494.821 €	0.33%	Nueva
XS2895051212	COMPASS GROUP PLC	3%	2033-09-16	EUR	2.501.132 €	0.33%	Nueva
XS2784700671	FINGRID OYJ	3%	2034-03-20	EUR	2.517.881 €	0.33%	2.56%
ES0200002089	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2033-04-30	EUR	2.298.888 €	0.31%	12.85%
XS2631835332	STATNETT SF	3%	2033-06-08	EUR	2.238.878 €	0.3%	12.14%
XS1632897929	TENNET HOLDING BV	1%	2029-06-26	EUR	2.200.814 €	0.29%	2.34%
XS2722717555	ENBW INTL FINANCE BV	4%	2034-05-23	EUR	2.119.717 €	0.28%	2.63%
FR001400KHI6	ENGIE SA	4%	2042-09-06	EUR	2.106.218 €	0.28%	4.29%
FR001400KO38	BANQ.FED.CRED.MUTUEL	4%	2030-09-18	EUR	2.092.698 €	0.28%	1.88%
XS2652069480	DNB BANK ASA	4%	2028-07-19	EUR	2.088.116 €	0.28%	1.48%
XS2790910272	BANCO BILBAO VIZCAYA	3%	2031-03-26	EUR	2.046.063 €	0.27%	3.16%
FR001400OJE3	ENGIE SA	4%	2044-03-06	EUR	2.048.184 €	0.27%	5.59%
FR001400MIG4	RTE RESEAU DE TRANSP	3%	2031-12-07	EUR	2.044.415 €	0.27%	13.72%
XS2625986836	KOMMUNIVEST I SVERIG	2%	2030-05-23	EUR	2.026.320 €	0.27%	1.68%
XS2950696869	FINGRID OYJ	2%	2029-12-04	EUR	1.993.628 €	0.26%	Nueva
XS2698148702	DNB BANK ASA	4%	2029-11-01	EUR	1.904.096 €	0.25%	1.88%
XS2815987834	VESTEDA FINANCE BV	4%	2032-05-07	EUR	1.757.294 €	0.23%	16.67%
DE000A3MQS56	VONOVIA SE	1%	2026-01-28	EUR	1.675.972 €	0.22%	0.71%
BE0002977586	PROXIMUS SADP	4%	2033-11-17	EUR	1.584.340 €	0.21%	2.09%
XS2886143770	UPM-KYMMENE OYJ	3%	2034-08-29	EUR	1.496.006 €	0.2%	Nueva
XS2745726047	VOLKSWAGEN LEASING G	4%	2031-04-11	EUR	1.529.130 €	0.2%	1.42%
XS2257961818	UPM-KYMMENE OYJ	0%	2028-11-19	EUR	1.448.635 €	0.19%	1.93%
XS2718201515	NESTE OYJ	3%	2031-05-21	EUR	1.322.040 €	0.18%	1.25%
XS2753549703	NORDIC INVEST.BANK	2%	2031-01-24	EUR	1.003.347 €	0.13%	1.96%
XS2635647154	ALLIANDER NV	3%	2028-06-13	EUR	1.016.363 €	0.13%	1.88%
FR0014003N69	AIR LIQUIDE FINANCE	0%	2031-05-27	EUR	162.956 €	0.02%	2.72%
XS2838987506	ICO	3%	2029-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2645690525	ICO	3%	2028-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2626288760	KFW	2%	2030-05-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2587298204	EUROPEAN INVT BK	2%	2028-07-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2079716853	APPLE INC	0%	2025-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2533012790	COCA-COLA HBC FINAN.	2%	2025-09-23	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE0001030732	ESTADO ALEMANIA	2%	2031-08-15	EUR	39.296.223 €	5.22%	13.38%
AT0000A2Y8G4	ESTADO AUSTRIA	1%	2049-05-23	EUR	33.185.664 €	4.4%	6.13%
DE000BU3Z005	ESTADO ALEMANIA	2%	2033-02-15	EUR	150.281.235 €	19.95%	Nueva
ES00001010M4	C.A. MADRID	3%	2034-04-30	EUR	12.292.925 €	1.63%	2.91%
DE0001030724	ESTADO ALEMANIA	2%	2050-08-15	EUR	7.788.660 €	1.03%	2.52%
ES0000106759	GOBIERNO VASCO	3%	2034-04-30	EUR	6.140.052 €	0.81%	2.86%
XS2847684938	DSB	3%	2034-09-04	EUR	5.039.816 €	0.67%	Nueva
FR001400OR98	SOC.NAT SNCF SACA	3%	2034-05-25	EUR	4.301.754 €	0.57%	1.15%
FR0014002JM6	ESTADO FRANCIA	0%	2044-06-25	EUR	3.926.570 €	0.52%	1.2%
EU000A3K4C42	ESTADO EUROPEAN UNIO	0%	2037-02-04	EUR	3.632.323 €	0.48%	3.76%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

118.259.742

Nº de Partícipes

94.997

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

751.509.564 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo tiene como objetivo inversiones sostenibles (art. 9 Reglamento (UE) 2019/2088) y su cartera estará invertida siguiendo criterios de impacto positivo medioambiental y también social. Invierte el 100% de la exposición total en renta fija, pública o privada, (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), sin predeterminación por emisor o mercado, pudiendo invertir la totalidad en países emergentes. Dentro de la renta fija, se invierte principalmente en bonos verdes y sostenibles, así como sociales y/o bonos vinculados a la sostenibilidad. Los activos tendrán en un 70% calidad crediticia alta (rating mínimo A-) y media (rating entre BBB+ y BBB-) o igual al del Reino de España en cada momento, si fuera inferior, y hasta un 30% en baja calidad (rating inferior a BBB-), incluyendo 5% en no calificados, lo que puede influir negativamente en la liquidez del fondo. En el caso de bajada sobrevenida de rating, el fondo podrá mantener, hasta el 10% del patrimonio, activos con calidad crediticia inferior a la mencionada. Duración media de la cartera del fondo: entre 2 y 8 años, salvo excepciones coyunturales. Máximo 10% de exposición total en riesgo divisa. Podrá invertir hasta 10% en IIC financieras de renta fija (activo apto) que sean sostenibles (art. 9), armonizadas o no, del grupo o no de la Gestora, alineadas con objetivo. El fondo cumple con los requisitos de la Directiva 2009/65/CE.

Operativa con derivadosEl fondo no ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.44

2024-Q4

0.22

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.07

2024-Q4

0.04

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.13

2024-Q3

0.13

2024-Q2

0.13

2024-Q1

0.13

Anual

Total

2023

0.52