2025-Q2
IBERCAJA SANIDAD, FI
•CLASE A
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2914,29 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2.23% | 1.18% | -3.93% | -15.69% | -2.99% | 3.49% | 2.81% |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
La primera mitad de año ha sido convulsa en los mercados financieros. Tras una abrupta corrección iniciada por el sector tecnológico y los miedos de sobrecapacidad en infraestructura para IA, apuntalados por la aparición de DeepSeek, siguió el devenir arancelario de Trump con amenazas exorbitadas y miedos de recesión en Estados Unidos que motivó correcciones generalizadas. Los mínimos se alcanzaron el 7 de abril, antesala de una fuerte recuperación en V, que hizo repuntar al índice global MSCI World un 24%. Así, el MSCI World, en dólares, sube un 8,59% en la primera mitad de año, con sectores como industriales, financieras, eléctricas y servicios de comunicación repuntando más de un 10%; mientras que consumo discrecional y sanidad quedan a la cola con correcciones. A destacar en el semestre la fuerte depreciación del dólar, que pierde un 12,16% frente al euro. En este contexto, el sector sanidad ha experimentado un mal comportamiento motivado por (i) los titulares relacionados con los recortes a la financiación de programas públicos e investigación y (ii) precios de los medicamentos en los EE.UU. e (iii) imposición de aranceles geográficos así como específicos (Sección 232). Por subsectores del índice de salud en EEUU, en dólares: Aseguradoras y gestoras de salud corrigen un 28,3% en el semestre, lastradas por la fuerte corrección de UnitedHealth y Centene, que ponen de manifiesto la problemática de los programas Medicare y Medicaid, así como de los intercambios (''exchanges'') de salud creados por el ACA (''Affordable Care Act''); le sigue ciencias de la vida con una corrección del 17,7%, debido al anuncio de intenciones de recorte del presupuesto discrecional del departamento de salud en 1/3, donde una parte importante se refiere a recortes en becas de investigación y costes asociados dentro de la reestructuración del Instituto Nacional de Salud (NIH). Proveedores de salud corrige un 6,5%, farmacéuticas un 4,3%; mientras que tecnología médica y biotecnología suben un 9,3% y 3,7%, respectivamente. Cuando convertimos a euro, todos los subsectores citados registran pérdidas. La mala evolución del sector a ambos lados del Atlántico ha motivado el comportamiento del liquidativo del fondo.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Durante el periodo, hemos subido el peso en Opciones y Futuros y lo hemos bajado en Sanidad e IIC extranjeras. Por países, hemos aumentado la exposición a Francia, Europa y Alemania y la hemos reducido a EE.UU., Bélgica y Holanda.
c) Índice de referencia.
La Letra del Tesoro a 1 año ha registrado una rentabilidad del 1,39%.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
A fecha 30 Junio 2025, el patrimonio de la clase A ascendía a 87.169 miles de euros, variando en el período en -17.571 miles de euros, y un total de 5.946 partícipes. El patrimonio de la clase B ascendía a 178.903 miles de euros, variando en el período en -20.988 miles de euros, y un total de 10.895 partícipes. La rentabilidad simple semestral de la clase A es del -12,99% y del -12,58% de la clase B, una vez deducidos sus respectivos gastos del 1,05% de la clase A y del 0,57% de la clase B sobre patrimonio.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad ha sido inferior para la Clase A y ha sido inferior para la Clase B, respecto a la rentabilidad media de todos los fondos, que ha sido de un 0,59%. La negativa evolución del sector sanidad en el semestre no ha permitido superar a la media de los fondos gestionados por la gestora donde tienen mayor peso los fondos de renta fija.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Las compañías cotizadas en EE.UU., Dinamarca y España han sido las que más han restado al resultado final. Las posiciones mantenidas en Suiza, Reino Unido y Japón destacan positivamente. Por sectores, Sanidad y IIC extranjeras son los de peores resultados; ningún sector destaca positivamente. Por posiciones individuales, Novartis, Roche, Smith&Nephew, Gilead Sciences y Boston Scientific han sido las inversiones más destacadas. Por el lado negativo, las posiciones en UnitedHealth Group, Merck &Co, Novo Nordisk, Eli Lilly y Beckton Dickinson son las que peor se han comportado. A lo largo del período, el resultado generado por todas las operaciones ha sido de -36.752.291,73 euros. Concretamente hemos comprado UnitedHealth Group, Thermo Fisher Scientific, Danaher, Sanofi y Novo Nordisk; y hemos vendido UCB, Qiagen, Novartis, Essilor Luxottica, Medtronic, HCA Healthcare, Beckton Dickinson, Merck&Co y Boston Scientific.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo ha utilizado instrumentos derivados de mercados organizados para llevar a cabo sus estrategias de inversión. Las operaciones con este tipo de instrumentos han tenido un resultado de -8.939,94 euros en el período. El fondo aplica la metodología del ''compromiso'' para el cálculo de la exposición total al riesgo de mercado asociado a derivados. Este fondo puede realizar operaciones a plazo (según lo establecido en la Circular 3/2008), pero que se corresponden con la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, o adquisiciones temporales sobre Deuda del Estado con un plazo inferior a 3 meses que podrían generar un riesgo de contrapartida. Asimismo el grado de apalancamiento medio del fondo ha sido de un 1,81%.
d) Otra información sobre inversiones.
El fondo se encuentra invertido un 96,3% en renta variable (94,01% en inversión directa y 2,29% a través de instrumentos derivados), un 1,79% en IICs y un 2,85% en liquidez. Por divisas: dólar (65,04%), euro (14%), franco suizo (9,77%), libra esterlina (6,16%) y corona danesa (4,04%) son sus principales divisas.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El nivel de riesgo asumido por el fondo, medido por el VaR histórico, (lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de los últimos 5 años) ha sido de un 8,03% para la clase A y de un 8,03% para la clase B.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Tras una recuperación en V y la recuperación de máximos en los índices globales de renta variable, esperamos que los próximos meses sean de consolidación, más aún cuando la liquidez en mercado es menor en período estival. El impacto arancelario no se ha trasladado todavía a inflación porque, entre otras razones, todavía no ha entrado en vigor el arancel mínimo del 10% anunciado el 2 de abril, ni las tarifas específicas en función del déficit comercial. Al mismo tiempo, a diferencia de 2018, el dólar se ha depreciado, lo cual agrava el impacto para las cuentas de resultados de las empresas americanas y, por ende, el consumidor.
En este contexto, y tras el mal comportamiento en absoluto y relativo del sector frente a mercado, consideramos que presenta una oportunidad de inversión. En un entorno de dudas macro y caída de tipos debería recuperar toda vez que las revisiones iniciadas por la Administración Trump arrojen claridad. Trump pone sobre la mesa iniciativas para rebajar el costo de los medicamentos, reubicar manufactura y pago de impuestos, que deben conjugarse con la seguridad del suministro y el liderazgo en innovación médica. El probable desenlace sea una situación menos extrema que la que se descuenta actualmente de un escenario agresivo de recortes en investigación médica, de mayor agresividad en descuentos IRA, aranceles recíprocos y específicos.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US5324571083 | LILLY | EUR | 23.147.154 € | 8.7% | 13.77% |
US46120E6023 | INTUITIVE SURGICAL | EUR | 10.834.084 € | 4.07% | 8.56% |
CH0012032048 | ROCHE HOLDINGS | EUR | 10.790.403 € | 4.06% | 1.6% |
US91324P1021 | UNITEDHEALTH GROUP | EUR | 10.719.254 € | 4.03% | 25.63% |
DK0062498333 | NOVO | EUR | 10.705.856 € | 4.02% | 13.99% |
FR0000120578 | SANOFI SA | EUR | 9.332.315 € | 3.51% | 101.05% |
US58933Y1055 | MERCK & CO INC | EUR | 8.990.405 € | 3.38% | 47.69% |
US28176E1082 | EW LIFESCIENCES | EUR | 8.294.095 € | 3.12% | 7.21% |
GB0009895292 | ASTRAZENECA | EUR | 7.763.735 € | 2.92% | 6.84% |
US4781601046 | JOHNSON & JOHNSON | EUR | 7.542.250 € | 2.83% | 7.23% |
US3755581036 | GILEAD SCIENCES | EUR | 7.393.215 € | 2.78% | 5.43% |
US00287Y1091 | ABBVIE INC | EUR | 7.254.251 € | 2.73% | 8.25% |
US8835561023 | THERMO FISHER | EUR | 7.120.575 € | 2.68% | 3.43% |
IE00BTN1Y115 | MEDTRONIC | EUR | 6.908.816 € | 2.6% | 13.42% |
US1011371077 | BOSTON SCIENTIFIC | EUR | 6.879.999 € | 2.59% | 2.75% |
US2358511028 | DANAHER CORP | EUR | 6.536.065 € | 2.46% | 28.17% |
CH0012005267 | NOVARTIS | EUR | 6.349.307 € | 2.39% | 13.51% |
US7170811035 | PFIZER | EUR | 6.087.249 € | 2.29% | 19.75% |
US0028241000 | ABBOTT LABORATORIES | EUR | 6.069.505 € | 2.28% | 5.62% |
US0367521038 | ELEVANCE HEALTH | EUR | 6.005.830 € | 2.26% | 7.39% |
DE0006599905 | MERCK KGAA | EUR | 5.683.590 € | 2.14% | 21.37% |
GB0009223206 | SMITH & NEPHEW | EUR | 5.436.103 € | 2.04% | 8.18% |
US0311621009 | AMGEN | EUR | 5.278.862 € | 1.98% | 5.91% |
CH0013841017 | LONZA GROUP | EUR | 4.837.225 € | 1.82% | 5.94% |
NL0015002CX3 | QIAGEN NV | EUR | 4.729.004 € | 1.78% | 31.39% |
US92532F1003 | VERTEX PHARMA | EUR | 4.343.599 € | 1.63% | 2.9% |
DE000SHL1006 | SIEMENS HEALTHINEERS | EUR | 4.047.160 € | 1.52% | 8.09% |
US45784P1012 | INSULET CORP | EUR | 3.805.238 € | 1.43% | 5.7% |
US1101221083 | BRISTOL-MYRS SQUIBB | EUR | 3.477.543 € | 1.31% | 28.11% |
GB00BN7SWP63 | GSK PLC | EUR | 3.112.905 € | 1.17% | 0.52% |
US98978V1035 | ZOETIS | EUR | 3.043.056 € | 1.14% | 15.93% |
FR0000121667 | ESSILORLUXOTTICA | EUR | 3.042.606 € | 1.14% | 28.51% |
US98956P1021 | ZIMMER BIOMET | EUR | 2.863.129 € | 1.08% | 24.16% |
CH0012549785 | SONOVA HOLDING AG | EUR | 2.674.117 € | 1.01% | 19.85% |
US46266C1053 | IQVIA HOLDINGS | EUR | 2.673.963 € | 1% | 29.56% |
US1255231003 | CIGNA | EUR | 2.509.850 € | 0.94% | 5.15% |
JP3463000004 | TAKEDA | EUR | 2.354.501 € | 0.88% | 1.88% |
US09062X1037 | BIOGEN INC | EUR | 2.264.179 € | 0.85% | 27.86% |
US00846U1016 | AGILENT | EUR | 2.052.435 € | 0.77% | 22.84% |
US40412C1018 | HCA HEALTHCARE | EUR | 1.869.185 € | 0.7% | 16.82% |
US0758871091 | BECTON DICKINSON&CO | EUR | 1.753.627 € | 0.66% | 77.14% |
US0718131099 | BAXTER INTERNATIONAL | EUR | 1.222.812 € | 0.46% | 8.79% |
CH0432492467 | ALCON INC | EUR | 1.152.596 € | 0.43% | 8.29% |
US4523271090 | ILLUMINA | EUR | 1.138.088 € | 0.43% | 37.29% |
BE0003739530 | UCB SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU0317020203 | CANDRIAM EQ BIOTECH | EUR | 4.754.612 € | 1.79% | 15.63% |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
DJ Europe Stoxx Health | Venta | Futuro | FUT | 0925 | 3.100.055 € | ||
THE HEALT CARE SELECT SECTOR INDEX | Venta | Futuro | FUT | 0925 | 3.009.580 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
6.184.102
Nº de Partícipes
5.946
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
300
Patrimonio
87.168.878 €
Politica de inversiónFondo de renta variable global que invierte en las principales compañías cuyo objeto social está relacionado con el sector de la salud y actividades de investigación, desarrollo y producción de fármacos. Además, el fondo seguirá en su gestión criterios financieros y extra-financieros de inversión socialmente responsable (ISR) - llamados criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Gobierno Corporativo).
Operativa con derivadosEl fondo ha utilizado instrumentos derivados de mercados organizados para llevar a cabo sus estrategias de inversión.
Operativa con derivadosEl fondo ha utilizado instrumentos derivados de mercados organizados para llevar a cabo sus estrategias de inversión.
Sectores
- Salud
98.11%
- No Clasificado
1.89%
Regiones
- Estados Unidos
64.44%
- Europa
28.09%
- Reino Unido
6.52%
- Japón
0.94%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Value
33.98%
- Large Cap - Growth
26.32%
- Large Cap - Blend
25.92%
- Medium Cap - Blend
7.38%
- Medium Cap - Value
2.54%
- Medium Cap - Growth
1.98%
- No Clasificado
1.89%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.94
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.10
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.53
2025-Q1
0.52
2024-Q4
0.54
2024-Q3
0.53
Anual
Total2024
2.13
2023
2.12
2022
2.12
2020
2.13