2024-Q4

IBERCAJA DIVERSIFICACIÓN EMPRESAS, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

6,43 €

0.39%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.07%	0.4%	1.21%	6.02%	2.01%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

Cerramos un año realmente bueno para el mercado de renta variable. A comienzos de 2024 se esperaba un período de menor crecimiento e incluso una recesión en Estados Unidos. Finalmente hemos disfrutado de un crecimiento global similar al año pasado y con un gran comportamiento de los activos de riesgo. La inflación ha seguido en su senda descendente, llevándonos a un escenario del ansiado aterrizaje suave, por no decir perfecto. El claro ganador ha sido el sector de Tecnología, impulsado por las inversiones en Inteligencia Artificial.

En concreto, en el segundo semestre, las bolsas mundiales (medido en euros) se anotan un +9,25%. El S&P 500 cierra subiendo un 7,71% espoleado por la rentabilidad de las 7 magníficas, que se aprecian un 22%. El Nasdaq consigue unas ganancias del +8.9% respectivamente. Llama la atención la diferencia en rentabilidad de la bolsa americana y la europea, con una rentabilidad del MSCI Europe del -1,07%, como consecuencia de la incertidumbre política y la debilidad económica china. Nuestro Ibex-35 se anota un +5,95%, siendo uno de los mejores índices europeos.

A pesar de que no ha habido rally navideño, las tendencias ganadoras de 2024 se han mantenido en este cierre de año. En renta fija, el tono más agresivo de la Fed en su reunión de diciembre, a pesar de bajar los tipos, ha provocado un repunte de la pendiente de la curva tanto en EEUU como en Europa. De este modo, 2024 puede considerarse un muy buen año para la renta variable y más discreto para la renta fija. La evolución de los índices de renta fija ha estado liderada por la deuda emergente en moneda fuerte y los bonos de alto rendimiento. La renta fija privada de alta calidad es la que peor comportamiento relativo ha tenido. El mercado se ha guardado parte del movimiento para 2025. Primero, porque de las más de 6 bajadas de tipos esperadas a principio de año, la Reserva Federal y el Banco Central Europeo han implementado sólo 4. Segundo, porque la positivación de las curvas en diciembre nos permite volver a cobrar la prima de rentabilidad por invertir a más largo plazo. La rentabilidad del bono americano a 10 años ha tenido un comportamiento de ida y vuelta durante la segunda mitad de 2024. En junio el Treasury acabó en 4,40%, cayó hasta el 3,78% en septiembre y volvió a subir en diciembre hasta el 4,57%. En Europa, el movimiento ha sido positivo y el bono alemán a 10 años ha subido desde el 2,50% al 2,367%.

En este contexto Diversificación Emrpesas ha estado inmerso en estos focos.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

Por países, hemos aumentado la exposición a OCDE, Global y Europa y la hemos reducido a EuroZona, Alemania y C.E.E..

c) Índice de referencia.

La Letra del Tesoro a 1 año ha registrado una rentabilidad del 2,53%.

d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.

El patrimonio del fondo a fecha 31 Diciembre 2024 ascendía a 15.219 miles de euros, registrando una variación en el período de -1.176 miles de euros, con un número total de 164 participes. El fondo ha obtenido una rentabilidad simple semestral del 3,51% una vez ya deducidos sus gastos del 0,43% (0,12% directos y 0,31% indirectos) sobre patrimonio.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

Comparando la rentabilidad del fondo en relación al resto de fondos gestionados por la entidad, podemos afirmar que ha sido superior, siendo la del total de fondos de un 3,04%. La positiva evolución de los mercados de renta variable ha permitido superar a la media de los fondos gestionados por la gestora donde tienen mayor peso los fondos de renta fija.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

Por posiciones individuales, PART.LAZARD CREDIT FI SRI PVC, PART.AXA IM FIIS EUROPE SHORT DUR HY H A, Part.Ibercaja Renta Fija 2026 Clase B, PART.BLUEBAY INVE GRADE BOND Sicav FD IE y PART.JPM GLOBAL REI EQ ESG UCITS ETF han sido las inversiones más destacadas. Por el lado negativo, las posiciones en PART.AB INTL HEALTH CARE PORTF Sicav S1E, Part.Ibercaja Plus clase A, PUT S/EMINI S&P500 5100 A:0924, PUT S/ EURO STOXX 50 4600 A:0924 y PART.DPAM INV REAL EST EUR DIVIDEND € F son las que peor se han comportado. A lo largo del período, el resultado generado por todas las operaciones ha sido de 563.643,24 euros. Concretamente, hemos abierto posición en Part.IberCaja Deuda Pública LP, PART.DPAM INV REAL EST EUR DIVIDEND € F y Part.Ibercaja Ahorro Renta Fija Clase; hemos cerrado posición en Part.Ibercaja Plus clase A, PART.AMUNDI PRI EUR GOVT UCITS ETF, PART.MSCI WORLD CONSUMER STAPLES ETF , PUT S/EMINI S&P500 5100 A:0924, CALL S/EURO STOXX 50 5350 A:0924, CALL S/E MINI S&P 500 5900 A:0924, PUT S/EMINI S&P500 5400 A:0924, PUT S/ EURO STOXX 50 4850 A:0924 y PUT S/ EURO STOXX 50 4600 A:09; y hemos realizado compra-ventas en PUT S/EURO BUND 130.5 A:12.

b) Operativa de préstamo de valores.

N/A

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

El fondo ha utilizado instrumentos derivados de mercados organizados para llevar a cabo sus estrategias de inversión. Las operaciones con este tipo de instrumentos han tenido un resultado de 13.294,61 euros en el período. El fondo aplica la metodología del ''compromiso'' para el cálculo de la exposición total al riesgo de mercado asociado a derivados. Este fondo puede realizar operaciones a plazo (según lo establecido en la Circular 3/2008), pero que se corresponden con la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, o adquisiciones temporales sobre Deuda del Estado con un plazo inferior a 3 meses que podrían generar un riesgo de contrapartida. Asimismo el grado de apalancamiento medio del fondo ha sido de un 54,49%.

d) Otra información sobre inversiones.

El fondo se encuentra invertido un 95,30% en IICs y un 4,33% en liquidez.

El fondo invierte más de un 10% del patrimonio en IICs cuyas gestoras mas representativas son: Grupo Ibercaja Gestión, Grupo AXA SA y Grupo Lazard Ltd.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

El nivel de riesgo asumido por el fondo, medido por el VaR histórico, (lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de los últimos 5 años) ha sido de un 2,06%.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

La práctica del voto de Ibercaja Gestión, cuyo foco es generar resultados que beneficien a los partícipes, así como a la sostenibilidad del medioambiente, economía y sociedad en su conjunto, se rige por los principios del Grupo Ibercaja y es conforme a lo establecido en la regulación vigente.

En los supuestos que establece la Ley de IIC, en los que la SGIIC está obligada a ejercer los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales, o en los casos de existencia de una prima de asistencia a junta, el ejercicio de estos derechos se lleva a cabo, con carácter general, mediante el voto a distancia, delegando el mismo en el Consejo de Administración de la compañía.

Adicionalmente, Ibercaja Gestión se apoya en un asesor de voto independiente/proxy advisor con alcance global que proporciona asistencia y recomendación acerca del voto en las Juntas Generales de las compañías cotizadas. Sin perjuicio del asesoramiento del proxy advisor será Ibercaja Gestión la que determine en última instancia la decisión final del voto.

En caso de conflicto de interés, Ibercaja Gestión, como regla general, se abstendrá en la votación en las Juntas de las compañías afectadas. En caso de que éste sea sólo potencial el ejercicio se ajustará a la norma general expuesta, sin perjuicio de lo que en última instancia determine la Dirección.

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

N/A

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

El fondo durante 2024 ha soportado gastos derivados del servicio de análisis de inversiones prestado por nuestros proveedores de análisis financiero (incluidos en el ratio total de gastos). En el servicio de análisis obtenido, se recomiendan estrategias de inversión, proporcionándose opiniones fundadas sobre el valor de diferentes activos, además de contener análisis y reflexiones originales, formulando conclusiones basadas en datos y expectativas de mercado, capaces de añadir valor a las decisiones del fondo. La evaluación periódica de la calidad del servicio recibido garantiza que tanto el análisis recibido, como el coste soportado por el fondo se adecuan a su política de inversión y tipo de operatoria en mercado. Los principales proveedores de análisis han sido: JP Morgan, Exane, Morgan Stanley, UBS, Santander Investment, Bernstein, Bank of America, y Goldman Sachs Group.. Este gasto ha sido de 174,18 euros (que representa el 0,001% del patrimonio medio). El presupuesto de 2025 es de 133,18 euros.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

Una pausa en la actuación de la FED, podría ser un punto conflictivo, pero sería una corrección manejable, una consolidación necesaria de mercado. Asimismo, en este entorno que estamos dibujando pensamos se puede acelerar el entorno de M&A, ayudado por la desregulación, y también soportado por factores cíclicos y estructurales, lo que va a ser un soporte para el mercado. En relativo seguimos con una visión más positiva sobre EE.UU., ya que el crecimiento mayor, las políticas de desregulación, bajada de impuestos, etc, benefician en mayor cuantía a las empresas americanas, frente a Europa. Los beneficios empresariales van a seguir siendo por supuesto el gran driver del mercado, y veremos un rerating importante de los mismos, con crecimientos tanto en el S&P500 que estimamos pueden situarse en torno al 15%, como en Europa, donde partiendo de crecimientos muy débiles en 2024, en torno al 1,5%, podemos ver mayores crecimientos también cercanos al 8%.

En cuanto a estilos de inversión:

-Preferimos cíclicos de calidad con mejoras en su eficiencia operativa. Estamos hablando principalmente del sector financiero estadounidense, estamos incrementando también el peso en sector industrial, y por supuesto tecnología, donde el fuerte crecimiento beneficios es estructural y donde el ciclo de inversión relacionado con la temática de la IA está generando un gran soporte.

-Dentro de los sectores defensivos, seguimos en el sector sanidad, especialmente aquí sí preferimos exposición a compañías europeas, o bien al subsector de medtech a través de sólidas compañías americanas.

RENTA FIJA:

No es un punto fácil en este momento en cuanto a la definición de las curvas soberanas.

Tenemos a un 10 años americano, que puede estar correctamente valorado en la zona entre 4,25% - 4,5%. Lo que estamos viendo es que como consecuencia de esas nuevas políticas, el mercado está exigiendo una mayor prima por plazo. El bund también en la zona entre 2% y 2,5% es el rango que puede moverse a lo largo del próximo año, con unos diferenciales frente a España en el entorno de los actuales.Es por ello, que en este momento a pesar de que los diferenciales crediticios se encuentran ya en unos niveles bajos, los activos de spreads siguen siendo atractivos. Por tanto, primera parte del año, con unos niveles en absoluto de tires interesante todavía, el mercado de renta fija continuará beneficiándose de la continuación relajación monetaria en una economía con modesto crecimiento y menor inflación. Por tanto, renta fija privada de buena calidad crediticia en la parte media de la curva va a ser nuestra principal apuesta.

Diversificación Empresas deber exhibir sus mejores atributos en este contexto.

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU0225310266	BLUEBAY INV GRA BOND	EUR	1.446.023 €	9.5%	4.37%
ES0146843000	ESTRATEGIA DINAMICA	EUR	973.848 €	6.4%	30.57%
IE00BDFK1573	ISHARES USD TREASURY	EUR	741.420 €	4.87%	1.88%
ES0147045027	DEUDA CORPO 2026	EUR	725.530 €	4.77%	2.9%
ES0146791027	AHORRO RENTA FIJA	EUR	619.148 €	4.07%	Nueva
ES0146951019	DEUDA ALTO REN 2024	EUR	522.443 €	3.43%	1.7%
LU0658025209	AXA IM FIX EUR SHORT	EUR	3.067.960 €	20.16%	1.59%
IE00BF4G6Y48	JPMORGAN GBL RE EQ	EUR	413.143 €	2.71%	7.89%
ES0147107025	RENTA FIJA 2026	EUR	3.030.453 €	19.91%	6.41%
FR0010590950	LAZARD CREDIT FI	EUR	1.985.806 €	13.05%	5.92%
LU1861132840	AMUNDI MSCI ROBOT	EUR	289.737 €	1.9%	8.25%
LU0260062871	AB SICAV INT HEALTH	EUR	207.961 €	1.37%	6.26%
ES0146758018	MEGATRENDS	EUR	157.211 €	1.03%	37.72%
ES0102562008	BLACKROCK CHINA	EUR	112.783 €	0.74%	10.5%
LU0329203813	JPMORGAN GLOBAL DIV	EUR	99.959 €	0.66%	60.06%
BE6213831116	DPAM INV REAL EST	EUR	95.702 €	0.63%	Nueva
ES0146953007	DEUDA PUBLICA LP	EUR	14.859 €	0.1%	Nueva
ES0147102034	PLUS	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BM67HN09	MSCI WORLD CONS STAP	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1931975152	AMUNDI INDEX EUR0-3Y	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

2.377.130

Nº de Partícipes

164

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

300

Patrimonio

15.218.823 €

Política de Inversión

Politica de inversiónCartera diversificada de fondos de inversión, exclusivo para empresas, negocios e instituciones, que combinará renta fija y renta variable. La inversión en renta variable oscilará entre el 0 y el 10%. Área geográfica: Global, minoritariamente emergentes. Los Fondos en los que se invierta serán mayoritariamente de gestoras internacionales de reconocido prestigio.

Operativa con derivadosEl fondo ha utilizado instrumentos derivados de mercados organizados para llevar a cabo sus estrategias de inversión.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.18

2024-Q4

0.09

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.03

2024-Q4

0.02

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.21

2024-Q3

0.22

2024-Q2

0.20

2024-Q1

0.21

Anual

Total

2023

0.92

2022

0.88

2021

0.72