IBERCAJA RF HORIZONTE 2028, FI
•CLASE B
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
La primera mitad del año 2025 ha venido marcada por la inestabilidad, especialmente política, de la mano del presidente Trump. Comenzamos un año con sentimientos positivo en el crédito y en las bolsas y en marzo, con la presentación del plan de gasto alemán, las rentabilidades de los bonos de deuda pública sufrieron un fuerte repunte hasta situarse en niveles cercanos al 3%. Por el contrario, las bolsas y los spreads de crédito siguieron con su tendencia alcista.
Sin embargo, llego abril y con él, el ''liberation day'' y su anuncio de las tarifas de las importaciones de Estados Unidos con el resto del mundo. Las tornas se cambiaron, y la deuda pública actuó como activo refugio y la bolsa y los spreads de crédito en caída libre. Los activos más perjudicados fueron aquellos de mayor riesgo, es decir, acciones y crédito high yield. Pero esto no es como empieza, sino como acaba, y la práctica totalidad de los activos han vuelto a niveles previos a dicho día o incluso se encuentran por encima. Otro de los efectos que se han visto en este semestre es la debilidad del dólar y el posible fin del patrón dólar.
En temas de política monetaria, la Reserva Federal ha obviado los comentarios de Trump y se ha mantenido imparcial manteniendo los tipos en el rango 4,25%-4,50%. En cambio, el Banco Central Europeo ha realizado 4 bajadas de 0,25% el tipo de interés oficial hasta situarlo en el 2,15%.
La rentabilidad del bono americano a 10 años ha tenido un comportamiento volátil durante el año, pero al final ha acabado en terreno positivo. En diciembre del 2024 el Treasury cotizaba a 4,57% para acabar junio en 4,23%. En Europa, el bund no ha corrido la suerte y ha tenido un comportamiento negativo, pasando de cotizar del 2,37% en diciembre al 2,61% en junio, llegando a tocar el 2,91% en marzo.
Si analizamos los spreads de crédito, el comportamiento también ha sido volátil, pero terminaron el semestre en niveles ligeramente inferiores a los de diciembre. En la categoría de grado de inversión, atendiendo al spread ITRAXX a cinco años en divisa euro, el spread comenzó el semestre en 57,65, hasta cerrar en 54,51. Para la deuda high yield, el spread comenzó el semestre en 313,43 puntos hasta los 282,47. Estos movimientos han permitido que Ibercaja Renta Fija Horizonte 2028 acabe con un resultado positivo en el semestre.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Se ha construido la cartera buscando posiciones de mayor valor y rentabilidad potencial, nuevos emisores y mejorando la calidad de la cartera. A pesar de las subidas, continuamos encontrando oportunidades en el segmento de investment grade, concretamente.
Durante el periodo, hemos subido el peso en Inmobiliario, Servicios de comunicación y Deuda Estados UE, y lo hemos bajado en Consumo Discrecional, Materias Primas y Utilities. Por países, hemos aumentado la exposición a EE.UU., Luxemburgo y Alemania y la hemos reducido a Suecia, Italia y Republica Checa.
A 30 Junio 2025 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 2,9 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al fondo) a precios de mercado de 3,39%.
c) Índice de referencia.
La Letra del Tesoro a 1 año ha registrado una rentabilidad del 1,39%.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
A fecha 30 Junio 2025, el patrimonio de la clase A ascendía a 1.360.382 miles de euros, variando en el período en 1.107.993 miles de euros, y un total de 29.076 partícipes. El patrimonio de la clase B ascendía a 34.355 miles de euros, variando en el período en -34.998 miles de euros, y un total de 4 partícipes. La rentabilidad simple semestral de la clase A es del 1,63% y del 1,82% de la clase B, una vez deducidos sus respectivos gastos del 0,43% de la clase A y del 0,25% de la clase B sobre patrimonio.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la gestora.
La rentabilidad ha sido superior para la Clase A y ha sido superior para la Clase B, respecto a la rentabilidad media de todos los fondos, que ha sido de un 0,59%. El fondo ha tenido un mejor comportamiento respecto de la media de los fondos de la gestora debido a que se trata de un fondo de renta fija que no se ha visto penalizado por la volatilidad y caídas en los mercados de renta variable, y se ha visto impulsado por la relajación de tipos.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Algunas de las ventas que se han realizado han sido en Valeo 2028, La Banque Postale 2028 y Saipem 2028, entre otros, y se ha comprado Schaeffler 2028, Hamburg Commercial Bank 2028 y Viterra 2028. Por países, Francia es el país con mayor peso, seguido de Alemania y Estados Unidos. Por sectores, financiero, consumo discrecional e inmobiliario son los que más pesan dentro de la cartera.
A lo largo del período, el resultado generado por todas las operaciones ha sido de 16.850.815,55 euros. En el semestre destaca la aportación positiva de Whintershall 2028, La Banque Postale 2028 y Praemia Healthcare 2028. Por el lado negativo, se encuentran Worldline 2028, Valeo 2028 y Ford Motor 2028.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo ha utilizado instrumentos derivados de mercados organizados para llevar a cabo sus estrategias de inversión. Las operaciones con este tipo de instrumentos han tenido un resultado de -1.379.572,61 euros en el período. El fondo aplica la metodología del ''compromiso'' para el cálculo de la exposición total al riesgo de mercado asociado a derivados. Este fondo puede realizar operaciones a plazo (según lo establecido en la Circular 3/2008), pero que se corresponden con la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, o adquisiciones temporales sobre Deuda del Estado con un plazo inferior a 3 meses que podrían generar un riesgo de contrapartida. Asimismo, el grado de apalancamiento medio del fondo ha sido de un 0,17%.
d) Otra información sobre inversiones.
El fondo se encuentra invertido un 96,52% en renta fija y un 1,51% en liquidez.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El nivel de riesgo asumido por el fondo, medido por el VaR histórico, (lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de los últimos 5 años) ha sido de un 1,2% para la clase A y de un 1,2% para la clase B.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
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9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
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10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Traspasado el ecuador del año, seguimos sin tener claro el escenario macro en el que nos vamos a mover en lo que queda de 2025. De momento, las previsiones macro de consenso en Europa y China se sitúen incluso por encima de como estaban en marzo. Las previsiones para EEUU sí que han caído, pero se quedan muy lejos de la temida recesión que se llegó a plantear en la primera mitad de abril.
La Fed entra en juego y el tono de los miembros del Comité es ahora menos agresivo. El dato de precios de mayo sorprendió positivamente con una tímida subida de la inflación general y un recorte en la subyacente. Por su lado, un mal dato de empleo también podría acelerar los recortes de tipos. La reacción de los activos de riesgo a las decisiones de la Fed dependerá no solo de la intensidad, sino también de los motivos que lleven a la autoridad monetaria a actuar. De momento, el mercado ha aumentado sus expectativas de bajadas de tipos hasta casi 3 a final de año.
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2054210252 | WINTERSHALL DEA | 1% | 2028-09-25 | EUR | 56.142.041 € | 4.03% | 412.48% |
XS2623496085 | FORD MOTOR CREDIT | 6% | 2028-05-15 | EUR | 51.619.074 € | 3.7% | 608.48% |
XS2753547673 | LOGICOR FINANCING | 4% | 2028-07-25 | EUR | 49.102.317 € | 3.52% | 1485.53% |
DE000HCB0B44 | HAMBURG COMMERCIAL B | 4% | 2028-07-24 | EUR | 48.342.315 € | 3.47% | 469.87% |
FR001400J861 | TDF INFRASTRUCTURE | 5% | 2028-07-21 | EUR | 47.852.878 € | 3.43% | 446.41% |
FR001400KLT5 | WORLDLINE SA | 4% | 2028-09-12 | EUR | 42.365.149 € | 3.04% | 2958.78% |
FR001400KL23 | PRAEMIA HEALTHCARE | 5% | 2028-09-19 | EUR | 40.079.135 € | 2.87% | 730.48% |
XS2673969650 | INTERN DISTRI SERV | 5% | 2028-09-14 | EUR | 36.841.362 € | 2.64% | 709.11% |
XS2193974701 | WMG ACQUISITION | 2% | 2028-07-15 | EUR | 30.632.449 € | 2.2% | Nueva |
FR001400OF01 | PLUXEE | 3% | 2028-09-04 | EUR | 30.085.516 € | 2.16% | 258.49% |
XS2435611244 | HEIMSTADEN BOSTAD TR | 1% | 2028-07-24 | EUR | 28.789.242 € | 2.06% | Nueva |
XS2677668357 | IMCD | 4% | 2028-09-18 | EUR | 28.189.798 € | 2.02% | 469.54% |
XS2023873149 | AROUNDTOWN | 1% | 2028-07-09 | EUR | 26.725.612 € | 1.92% | 214.66% |
XS2397252102 | HEIMSTADEN BOSTAD TR | 1% | 2028-04-13 | EUR | 25.225.084 € | 1.81% | 213.52% |
XS2698045130 | ELECTROLUX | 4% | 2028-09-29 | EUR | 24.311.825 € | 1.74% | 75.49% |
XS2196317742 | SES | 2% | 2028-07-02 | EUR | 24.282.888 € | 1.74% | 225.89% |
XS2385390724 | HOLDING D'INFRA METI | 0% | 2028-09-16 | EUR | 23.580.823 € | 1.69% | 168.03% |
XS2648493570 | BANK OF CYPRUS | 7% | 2028-07-25 | EUR | 20.550.609 € | 1.47% | Nueva |
DE000A382616 | DEUTSCHE PFANDBRIEF | 4% | 2028-01-27 | EUR | 20.349.016 € | 1.46% | Nueva |
XS2617456582 | VOLKSWAGEN BANK | 4% | 2028-05-03 | EUR | 20.341.732 € | 1.46% | 462.24% |
BE6360448615 | BARRY CALLEBAUT | 3% | 2028-02-19 | EUR | 20.208.867 € | 1.45% | Nueva |
FR001400WM69 | BANQUE STELLANTIS FR | 3% | 2028-01-20 | EUR | 19.463.032 € | 1.4% | Nueva |
FR001400BS43 | NERVAL | 3% | 2028-07-20 | EUR | 19.426.380 € | 1.39% | 286.52% |
XS2596599147 | PANDORA | 4% | 2028-04-10 | EUR | 18.497.716 € | 1.33% | 253.7% |
FR0013453974 | ALTAREA | 1% | 2028-01-17 | EUR | 17.765.210 € | 1.27% | 246.39% |
FR0013181898 | LA BANQUE POSTALE | 3% | 2028-06-09 | EUR | 17.342.100 € | 1.24% | 17.15% |
XS2641794081 | ALPERIA SPA | 5% | 2028-07-05 | EUR | 17.300.544 € | 1.24% | 61.15% |
XS2459163619 | LANXESS | 1% | 2028-03-22 | EUR | 16.251.217 € | 1.17% | 252.43% |
XS2052968596 | WPC EUROBOND | 1% | 2028-04-15 | EUR | 15.945.123 € | 1.14% | Nueva |
XS2351301499 | ACEF HOLDING | 0% | 2028-06-14 | EUR | 15.944.242 € | 1.14% | 998.75% |
XS2211183244 | PROSUS NV | 1% | 2028-08-03 | EUR | 15.775.398 € | 1.13% | 156.25% |
XS1793255941 | SOFTBANK GROUP | 5% | 2028-04-15 | EUR | 15.605.287 € | 1.12% | 4955.11% |
XS2804500812 | FIBERCOP SPA | 7% | 2028-07-31 | EUR | 13.229.449 € | 0.95% | Nueva |
XS2338355014 | BLACKSTONE PP EUR HO | 1% | 2028-05-04 | EUR | 12.771.857 € | 0.92% | 200.41% |
XS2611221032 | PERMANENT TSB GRP | 6% | 2028-04-25 | EUR | 12.079.743 € | 0.87% | 273.09% |
FR0013368602 | SOCIETE GEN RF SGCR | 2% | 2028-09-27 | EUR | 11.742.497 € | 0.84% | Nueva |
DE000AAR0322 | AAREAL BANK | 0% | 2028-04-18 | EUR | 11.120.751 € | 0.8% | 146.65% |
XS2598746290 | ANGLO AMER CAP | 4% | 2028-09-15 | EUR | 10.905.594 € | 0.78% | 270.47% |
XS2199351375 | STELLANTIS | 4% | 2028-07-07 | EUR | 10.458.340 € | 0.75% | Nueva |
XS2234567233 | VOLKSWAG INTL FIN | 0% | 2028-09-22 | EUR | 10.462.786 € | 0.75% | Nueva |
XS3106098463 | FORD MOTOR CREDIT | 3% | 2028-07-27 | EUR | 10.009.874 € | 0.72% | Nueva |
XS2484502823 | TDC NET AS | 5% | 2028-05-31 | EUR | 9.645.659 € | 0.69% | 96.33% |
XS2282101539 | GRAND CITY PROPERTIE | 0% | 2028-01-11 | EUR | 9.690.466 € | 0.69% | Nueva |
DE000A3LHK80 | TRATON FINANCE LUX | 4% | 2028-05-16 | EUR | 9.386.031 € | 0.67% | 1.21% |
XS2389688875 | VITERRA FINANCE | 1% | 2028-09-24 | EUR | 9.358.802 € | 0.67% | Nueva |
XS2228897158 | AKELIUS RESID PRO FI | 1% | 2028-01-17 | EUR | 9.003.147 € | 0.65% | 48.04% |
FR0013349099 | LA BANQUE POSTALE | 2% | 2028-07-13 | EUR | 8.891.635 € | 0.64% | Nueva |
XS2231331260 | ZF FINANCE | 3% | 2028-09-21 | EUR | 8.364.286 € | 0.6% | Nueva |
XS1428953407 | HSBC HOLDINGS | 3% | 2028-06-07 | EUR | 7.961.303 € | 0.57% | Nueva |
XS1752894292 | BANCA MONTE DEI PAAS | 7% | 2028-01-18 | EUR | 7.743.854 € | 0.56% | Nueva |
XS2644414125 | A1 TOWERS HOLDING | 5% | 2028-07-13 | EUR | 6.905.511 € | 0.5% | 545.14% |
XS2228683350 | NISSAN MOTOR CO LTD | 3% | 2028-09-17 | EUR | 6.915.615 € | 0.5% | 71.59% |
XS1794675931 | FAIRFAX FIN HOLD LTD | 2% | 2028-03-29 | EUR | 6.797.641 € | 0.49% | 245.83% |
XS2385114298 | CELANESE US HOLDINGS | 0% | 2028-09-10 | EUR | 6.845.997 € | 0.49% | 0.61% |
XS2367164576 | BULGARIAN ENERGY | 2% | 2028-07-22 | EUR | 6.722.306 € | 0.48% | Nueva |
XS2792180197 | ISLANDSBANKI | 4% | 2028-03-27 | EUR | 6.726.237 € | 0.48% | Nueva |
FR001400CRG6 | RCI BANQUE SA | 4% | 2028-09-21 | EUR | 6.692.321 € | 0.48% | 1.47% |
DE000HCB0B69 | HAMBURG COMMERCIAL B | 3% | 2028-03-17 | EUR | 6.507.673 € | 0.47% | Nueva |
BE6350791073 | SYENSQO | 3% | 2028-04-03 | EUR | 6.563.811 € | 0.47% | 89.1% |
XS2109608724 | FASTIGHETS AB | 1% | 2028-01-28 | EUR | 6.615.823 € | 0.47% | Nueva |
XS2364593579 | JAGUAR LAND ROVER | 4% | 2028-07-15 | EUR | 6.575.306 € | 0.47% | 0.19% |
FR0014004EF7 | CAISSE NAT REASSURAN | 0% | 2028-07-07 | EUR | 6.249.718 € | 0.45% | Nueva |
XS2779814750 | LANDSBANKINN HF | 5% | 2028-05-13 | EUR | 6.263.769 € | 0.45% | 0.91% |
XS2775056067 | LEASYS SPA | 3% | 2028-03-01 | EUR | 6.178.188 € | 0.44% | 1.34% |
XS2348241048 | RAIFFEISENBANK | 1% | 2028-06-09 | EUR | 5.506.010 € | 0.39% | 0.11% |
FR001400F075 | BPCE SA | 4% | 2028-07-13 | EUR | 5.265.345 € | 0.38% | 1.31% |
XS2598332133 | AUTOLIV | 4% | 2028-03-15 | EUR | 5.193.388 € | 0.37% | 0.71% |
XS2486825669 | VOLVO CAR AB | 4% | 2028-05-31 | EUR | 5.130.508 € | 0.37% | Nueva |
XS3050686321 | OTP BANKA DD | 3% | 2028-05-20 | EUR | 5.018.806 € | 0.36% | Nueva |
XS2725836410 | ERICSSON | 5% | 2028-05-29 | EUR | 4.965.786 € | 0.36% | 0.39% |
DK0030045703 | NYKREDIT REALKREDIT | 4% | 2028-07-17 | EUR | 4.879.229 € | 0.35% | Nueva |
DE000A3MQS64 | VONOVIA SE | 1% | 2028-06-28 | EUR | 4.934.516 € | 0.35% | 5073.48% |
FR0013512407 | KERING | 0% | 2028-05-13 | EUR | 4.678.907 € | 0.34% | Nueva |
XS2399851901 | ZF FINANCE | 2% | 2028-05-03 | EUR | 4.698.601 € | 0.34% | 2495.42% |
FI4000496286 | NESTE OYJ | 0% | 2028-03-25 | EUR | 4.686.686 € | 0.34% | Nueva |
FR0014004UE6 | VALEO | 1% | 2028-08-03 | EUR | 4.585.782 € | 0.33% | Nueva |
XS2123970167 | VF CORP | 0% | 2028-02-25 | EUR | 4.522.362 € | 0.32% | 2508.01% |
XS2587558474 | INEOS FINANCE PLC | 6% | 2028-05-15 | EUR | 4.321.542 € | 0.31% | Nueva |
DE000A4DFLP8 | SCHAEFFLER AG | 4% | 2028-04-01 | EUR | 4.033.650 € | 0.29% | Nueva |
XS2063495811 | DIGITAL EURO FINCO | 1% | 2028-04-09 | EUR | 4.099.903 € | 0.29% | 137.76% |
XS1819574929 | ROLLS ROYCE | 1% | 2028-05-09 | EUR | 4.102.144 € | 0.29% | 0.56% |
BE0002818996 | SOFINA | 1% | 2028-09-23 | EUR | 3.798.712 € | 0.27% | Nueva |
XS2672967234 | MOLNYCKE HOLDING | 4% | 2028-09-08 | EUR | 3.717.329 € | 0.27% | Nueva |
XS2325696628 | SAIPEM FINANCE INTL | 3% | 2028-03-31 | EUR | 3.781.543 € | 0.27% | Nueva |
XS2838495542 | OTP BANK | 4% | 2028-06-12 | EUR | 3.594.876 € | 0.26% | 0.23% |
PTGGDDOM0008 | FLOENE ENERGIAS | 4% | 2028-07-03 | EUR | 3.673.096 € | 0.26% | 149.56% |
XS1882544973 | ING GROEP NV | 2% | 2028-09-20 | EUR | 3.518.547 € | 0.25% | Nueva |
XS2675722750 | SYDBANK A/S | 5% | 2028-09-06 | EUR | 3.287.017 € | 0.24% | 0.8% |
FR001400IEQ0 | RCI BANQUE SA | 4% | 2028-06-14 | EUR | 3.291.495 € | 0.24% | 1.08% |
XS2892988275 | LUFTHANSA | 3% | 2028-09-03 | EUR | 3.087.807 € | 0.22% | Nueva |
XS2490471807 | ORSTED A/S | 2% | 2028-06-14 | EUR | 2.945.393 € | 0.21% | Nueva |
FI4000567102 | S PANKKI OYJ | 4% | 2028-03-08 | EUR | 2.870.665 € | 0.21% | 0.3% |
FR0013143351 | IMERYS | 1% | 2028-03-31 | EUR | 2.497.986 € | 0.18% | 0.37% |
XS2757511113 | VIRGIN MONEY UK | 4% | 2028-03-18 | EUR | 2.456.561 € | 0.18% | 0.43% |
FR0013330099 | INDIGO GROUP | 1% | 2028-04-19 | EUR | 1.822.654 € | 0.13% | 0.93% |
SK4000018925 | TATRA BANKA | 0% | 2028-04-23 | EUR | 1.829.002 € | 0.13% | 0.05% |
XS2676413235 | CESKA SPORITELNA | 5% | 2028-03-08 | EUR | 1.792.449 € | 0.13% | 0.17% |
DE000DL19WL7 | DEUTSCHE BANK AG | 1% | 2028-02-23 | EUR | 1.655.997 € | 0.12% | 0.73% |
XS1799641045 | LKQ EURO HOLDINGS | 4% | 2028-04-01 | EUR | 1.605.116 € | 0.12% | 0.51% |
PTNOBIOM0006 | NOVO BANCO SA | 4% | 2028-03-08 | EUR | 1.541.216 € | 0.11% | 0.3% |
XS2623222978 | CROWN EURO | 5% | 2028-05-15 | EUR | 1.589.187 € | 0.11% | 1397.4% |
FR001400PIA0 | ELO SA | 5% | 2028-04-17 | EUR | 1.244.242 € | 0.09% | 9.24% |
XS2301390089 | MUNDYS | 1% | 2028-02-12 | EUR | 1.234.261 € | 0.09% | 0.48% |
XS2333564503 | DUFRY ONE BV | 3% | 2028-04-15 | EUR | 1.283.570 € | 0.09% | 0.33% |
XS2205083749 | AVANTOR FUNDING | 3% | 2028-07-15 | EUR | 995.365 € | 0.07% | 0.22% |
XS2349343090 | ASCENDAS REIT | 0% | 2028-06-23 | EUR | 268.969 € | 0.02% | 1.03% |
XS2463988795 | EQT AB | 2% | 2028-04-06 | EUR | 97.642 € | 0.01% | 0.46% |
XS2355632741 | TEOLLISUUDEN VOIMA | 1% | 2028-06-23 | EUR | 93.443 € | 0.01% | 0.49% |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS1420357318 | ESTADO DE RUMANIA | 2% | 2028-05-26 | EUR | 28.285.850 € | 2.03% | Nueva |
XS2386583145 | ESTADO HUNGRIA | 0% | 2028-09-21 | EUR | 15.392.925 € | 1.1% | Nueva |
XS2434895558 | ESTADO DE RUMANIA | 2% | 2028-03-07 | EUR | 1.519.503 € | 0.11% | 1.82% |
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2025-Q2
Renta Fija Euro
EUR
5.358.427
4
0 €
6
34.355.035 €
Operativa con derivadosEl fondo ha utilizado instrumentos derivados de mercados organizados para llevar a cabo sus estrategias de inversión.
Comisiones
Comisión de gestión
Total0.23
Patrimonio
Comisión de depositario
Total0.01
Gastos
Trimestral
Total0.13
0.13
0.13
0.13
Anual
Total0.38