2024-Q4

IBERCAJA ESTRATEGIA DINÁMICA, FI

•CLASE B

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

7,95 €

0.35%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.22%	0.38%	1.58%	6.18%	1.22%	0.76%	0.63%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

Cerramos otro semestre con un muy buen comportamiento de los mercados financieros a nivel global, en un período en el que han sucedido bastantes hitos relevantes: desde el punto de vista macroeconómico, la economía norteamericana mostrando una fortaleza relevante, la zona euro con unos datos todavía muy débiles, y China tratando de buscar un suelo en el crecimiento, tras los anuncios de estímulos para tratar de estabilizar la inestabilidad financiera latente en la zona. Pero en segundo lugar, y no menos importante, hemos conocido el resultado de las elecciones presidenciales en EE.UU., con una amplia victoria por parte de Trump, con las implicaciones desde el punto de vista económico y financiero puede tener.

En consecuencia, los principales Bancos Centrales han continuado con sus políticas expansivas, sin embargo, existen cada vez más dudas sobre las posibles implicaciones que pueden tener esas nuevas poltícias en EE.UU, y por tanto, el mercado duda bastante de las futuras actuaciones por parte de la FED.

Respecto al comportamiento de los mercados de renta fija, durante el trimestre hemos observado un mayor apetito al riesgo, registrando los índices de high yield un mejor comportamiento relativo frente a los índices de grado de inversión. Por otra parte, los índices de deuda pública a corto plazo registran beneficios especialmente en Europa, tras los últimos recortes de tipos, mientras la zona larga de las curvas se mantiene más enrangada, y por tanto los índices registran ligeras pérdidas en el trimestre. Asimismo, el dólar se aprecia con fuerza durante el semestre.

En cuanto a los mercados de renta variable, el MSCI World sube algo más de un 9% en el semestre, destacando de nuevo el mercado japonés y también el mercado norteamericano, mientras en Europa, la debilidad macroeconómica y las dudas acerca de la implicación de las políticas norteamericanas hace que el Eurostoxx-50 cierre plano y el Sotxx 600 registre una ligera caida en el semestre inferior al 1%.

Ibercaja Estrategia Dinámica, al invertir en todos estos mercados, continuará buscando las mejores oportunidades teniendo en cuenta su binomio rentabilidad-riesgo.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

Durante el periodo hemos aprovechado para continuar incrementando el peso de la cartera en renta fija. La exposición a renta fija ha terminado el año en el 91%, casi un punto y medio por encima de los niveles en los que empezó el semestre. También hemos aprovechado las subidas continuadas en los mercados de renta variable para ir reduciendo ligeramente la exposición en un cuarto de punto. La mayoría de la exposicon del fondo permanece invertirdo en renta fija privada en euros. La exposición a deuda pública la hemos reducido en casi 2 puntos.

c) Índice de referencia.

La Letra del Tesoro a 1 año ha registrado una rentabilidad del 2,53%.

d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.

A fecha 31 Diciembre 2024, el patrimonio de la clase A ascendía a 718.198 miles de euros, variando en el período en -49.423 miles de euros, y un total de 26.747 partícipes. El patrimonio de la clase B ascendía a 697.081 miles de euros, variando en el período en -1.863 miles de euros, y un total de 31 partícipes. La rentabilidad simple semestral de la clase A es del 3,48% y del 3,84% de la clase B, una vez deducidos sus respectivos gastos del 0,76% de la clase A y del 0,40% de la clase B sobre patrimonio.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

La rentabilidad ha sido superior para la Clase A y ha sido superior para la Clase B, respecto a la rentabilidad media de todos los fondos, que ha sido de un 3,04%. La positiva evolución de los mercados de renta variable ha permitido superar a la media de los fondos gestionados por la gestora donde tienen mayor peso los fondos de renta fija.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

Hemos reducido del peso en EE.UU., España e Italia, frente al aumento de peso en Alemania, Francia y Reino Unido. A nivel sectorial hemos incrementado el peso en el sector financiero e industrial, y hemos reducido la exposición en consumo discrecional y deuda Estados UE. A lo largo del período, el resultado generado por todas las operaciones ha sido de 61.670.376,65 euros. Algunas de las compras que hemos realizado han sido bonos de Nissan 2028, CTP 2030, Deutsche Bank 2031 o bonos de deuda pública española con vencimiento 2027. Por el lado de las ventas destacar los bonos deuda pública española con vencimiento 2034, Nissan 2026, Intesa Sanpaolo Perpuo o ING 2029.

b) Operativa de préstamo de valores.

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c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

El fondo ha utilizado instrumentos derivados de mercados organizados para llevar a cabo sus estrategias de inversión. Las operaciones con este tipo de instrumentos han tenido un resultado de 1.207.651,84 euros en el período. El fondo aplica la metodología del ''compromiso'' para el cálculo de la exposición total al riesgo de mercado asociado a derivados. Este fondo puede realizar operaciones a plazo (según lo establecido en la Circular 3/2008), pero que se corresponden con la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, o adquisiciones temporales sobre Deuda del Estado con un plazo inferior a 3 meses que podrían generar un riesgo de contrapartida. Asimismo el grado de apalancamiento medio del fondo ha sido de un 8,51%.

d) Otra información sobre inversiones.

El fondo se encuentra invertido un 89,39% en renta fija, un 7,38% en IICs y un 1,34% en liquidez.

A 31 de diciembre el fondo mantiene una posición del 12,56% de su patrimonio en deuda subordinada/perpetua.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

El nivel de riesgo asumido por el fondo, medido por el VaR histórico, (lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de los últimos 5 años) ha sido de un 2,91% para la clase A y de un 2,91% para la clase B.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

La práctica del voto de Ibercaja Gestión, cuyo foco es generar resultados que beneficien a los partícipes, así como a la sostenibilidad del medioambiente, economía y sociedad en su conjunto, se rige por los principios del Grupo Ibercaja y es conforme a lo establecido en la regulación vigente.

En los supuestos que establece la Ley de IIC, en los que la SGIIC está obligada a ejercer los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales, o en los casos de existencia de una prima de asistencia a junta, el ejercicio de estos derechos se lleva a cabo, con carácter general, mediante el voto a distancia, delegando el mismo en el Consejo de Administración de la compañía.

Adicionalmente, Ibercaja Gestión se apoya en un asesor de voto independiente/proxy advisor con alcance global que proporciona asistencia y recomendación acerca del voto en las Juntas Generales de las compañías cotizadas. Sin perjuicio del asesoramiento del proxy advisor será Ibercaja Gestión la que determine en última instancia la decisión final del voto.

En caso de conflicto de interés, Ibercaja Gestión, como regla general, se abstendrá en la votación en las Juntas de las compañías afectadas. En caso de que éste sea sólo potencial el ejercicio se ajustará a la norma general expuesta, sin perjuicio de lo que en última instancia determine la Dirección.

En el ejercicio 2024, el fondo ha acudido a la junta de Visa Inc., apoyando la decisión de su consejo de administración en sentido favorable.

Para más información acuda al informe de implicación de 2024 en: https://www.ibercajagestion.com/

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

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7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

El fondo durante 2024 ha soportado gastos derivados del servicio de análisis de inversiones prestado por nuestros proveedores de análisis financiero (incluidos en el ratio total de gastos). En el servicio de análisis obtenido, se recomiendan estrategias de inversión, proporcionándose opiniones fundadas sobre el valor de diferentes activos, además de contener análisis y reflexiones originales, formulando conclusiones basadas en datos y expectativas de mercado, capaces de añadir valor a las decisiones del fondo. La evaluación periódica de la calidad del servicio recibido garantiza que tanto el análisis recibido, como el coste soportado por el fondo se adecuan a su política de inversión y tipo de operatoria en mercado. Los principales proveedores de análisis han sido: JP Morgan, Exane, Morgan Stanley, UBS, Santander Investment, Bernstein, Bank of America, y Goldman Sachs Group. Este gasto ha sido de 40.281,70 euros (que representa el 0,003% del patrimonio medio). El presupuesto de 2025 es de 17.717,07 euros.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

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10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

Una pausa en la actuación de la FED, podría ser un punto conflictivo, pero sería una corrección manejable, una consolidación necesaria de mercado. Asimismo, en este entorno que estamos dibujando pensamos se puede acelerar el entorno de M&A, ayudado por la desregulación, y también soportado por factores cíclicos y estructurales, lo que va a ser un soporte para el mercado.

En relativo seguimos con una visión más positiva sobre EE.UU., ya que el crecimiento mayor, las políticas de desregulación, bajada de impuestos, etc, benefician en mayor cuantía a las empresas americanas, frente a Europa.

Los beneficios empresariales van a seguir siendo por supuesto el gran driver del mercado, y veremos un rerating importante de los mismos, con crecimientos tanto en el S&P500 que estimamos pueden situarse en torno al 15%, como en Europa, donde partiendo de crecimientos muy débiles en 2024, en torno al 1,5%, podemos ver mayores crecimientos también cercanos al 8%.

Un dato, también muy relevante, es sobre todo en EE.UU., es de dónde vienen esos beneficios empresariales: en 2024, los beneficios de las 7 magníficas se han situado en el entorno del 35%, mientras el resto de compañías apenas creciendo al 3%. Para 2025, se va a producir una generalización de esos beneficios, lo que además consideramos muy sano para el mercado, las 7 magníficas todavía creciendo a tasas del 20%, pero el resto de mercado incrementando hasta niveles cercanos al 13%.

En cuanto a estilos de inversión, preferimos compañías cíclicas de calidad con mejoras en su eficiencia operativa. Estamos hablando principalmente del sector financiero estadounidense, estamos incrementando también el peso en sector industrial, y por supuesto tecnología, donde el fuerte crecimiento beneficios es estructural y donde el ciclo de inversión relacionado con la temática de la IA está generando un gran soporte.

Dentro de los sectores defensivos, seguimos en el sector sanidad, especialmente aquí sí preferimos exposición a compañías europeas, o bien al subsector de medtech a través de sólidas compañías americanas.

En renta fija no es un punto fácil en este momento en cuanto a la definición de las curvas soberanas. Tenemos a un 10 años americano, que puede estar correctamente valorado en la zona entre 4,25% - 4,5%. Lo que estamos viendo es que como consecuencia de esas nuevas políticas, el mercado está exigiendo una mayor prima por plazo. El bund también en la zona entre 2% y 2,5% es el rango que puede moverse a lo largo del próximo año, con unos diferenciales frente a España en el entorno de los actuales.

Es por ello, que en este momento a pesar de que los diferenciales crediticios se encuentran ya en unos niveles bajos, los activos de spreads siguen siendo atractivos. Por tanto, primera parte del año, con unos niveles en absoluto de tires interesante todavía, el mercado de renta fija continuará beneficiándose de la continuación de la relajación monetaria en una economía con modesto crecimiento y menor inflación. Por tanto, renta fija privada de buena calidad crediticia en la parte media de la curva va a ser nuestra principal apuesta.

Ibercaja Estrategia Dinámica debe exhibir sus mejores atributos en este contexto.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1824425182	PETROLEOS MEXICANOS	3%	2025-11-24	EUR	15.938.978 €	1.13%	Nueva
XS2247623643	GETLINK SE	3%	2025-10-30	EUR	11.480.555 €	0.81%	Nueva
XS2251742537	AVANTOR FUNDING	2%	2025-11-01	EUR	10.162.508 €	0.72%	Nueva
FR0013428414	RENAULT S.A	1%	2025-06-24	EUR	8.505.371 €	0.6%	52.85%
XS2229875989	FORD MOTOR CREDIT	3%	2025-09-15	EUR	7.962.545 €	0.56%	Nueva
XS2052337503	FORD MOTOR CREDIT	2%	2025-11-25	EUR	7.583.849 €	0.54%	Nueva
XS2231715322	ZF FINANCE	3%	2025-09-21	EUR	6.117.271 €	0.43%	Nueva
XS2258986269	COMWELL EREIT LU	2%	2025-11-19	EUR	5.104.403 €	0.36%	Nueva
XS2189592616	ACS	1%	2025-06-17	EUR	5.045.695 €	0.36%	1.85%
DE000A289Q91	SCHAEFFLER AG	2%	2025-10-12	EUR	4.997.368 €	0.35%	Nueva
XS2281342878	BAYER	0%	2025-01-12	EUR	4.826.081 €	0.34%	0.11%
XS1811213864	SOFTBANK GROUP	4%	2025-04-20	EUR	4.365.020 €	0.31%	Nueva
USG8200VAA38	DELTA AIR LINES SKY	4%	2025-10-20	EUR	4.435.667 €	0.31%	Nueva
XS2248827771	CA IMMOBILIEN	1%	2025-10-27	EUR	4.411.438 €	0.31%	Nueva
XS1962543820	SAGAX	2%	2025-03-13	EUR	2.223.805 €	0.16%	0.68%
US04685A3H29	ATHENE GLOBAL FUN	5%	2025-01-07	EUR	1.933.394 €	0.14%	3.32%
XS1084942470	CODELCO INC	2%	2024-07-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2560100468	VOLKSWAGEN FIN SER A	3%	2024-11-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2477154871	LEASEPLAN CORP	2%	2025-05-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2361253862	SOFTBANK GROUP	2%	2024-07-06	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014002NR7	ARVAL SERVICE LEASE	4%	2024-09-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2116728895	FORD MOTOR CREDIT	1%	2024-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1731882186	ROADSTER FINANCE	4%	2024-12-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2055190172	B.SABADELL	1%	2025-03-27	EUR	0 €	0%	Vendida
US26885BAA89	EQM MIDSTREAM	4%	2024-08-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1490137418	CROWN EURO	2%	2024-09-30	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2001315766	EURONET WORLDWIDE	1%	2026-05-22	EUR	30.569.877 €	2.16%	2.26%
XS2413672234	INTERMEDIATE CAPITAL	2%	2030-01-28	EUR	27.995.211 €	1.98%	6.33%
XS2228683350	NISSAN MOTOR CO LTD	3%	2028-09-17	EUR	24.911.751 €	1.76%	388.09%
FR001400KKX9	TIKEHAU CAPITAL	6%	2030-03-14	EUR	24.751.957 €	1.75%	Nueva
FR0014006W65	RENAULT S.A	2%	2027-06-02	EUR	20.992.081 €	1.48%	21.4%
FR0014000OZ2	SOCIETE GENERALE SA	1%	2030-11-24	EUR	19.104.209 €	1.35%	103.14%
XS2759989234	CTP NV	4%	2030-02-05	EUR	18.578.955 €	1.31%	Nueva
XS2344772426	HAMMERSON IRELAND	1%	2027-06-03	EUR	17.275.744 €	1.22%	4.05%
DE000DL19VB0	DEUTSCHE BANK AG	5%	2031-05-19	EUR	16.823.180 €	1.19%	Nueva
BE6327721237	VGP NV	1%	2029-04-08	EUR	16.660.449 €	1.18%	27.36%
XS2864439158	MUNDYS	4%	2030-01-24	EUR	16.545.050 €	1.17%	Nueva
ES0380907065	UNICAJA BANCO	7%	2027-11-15	EUR	16.082.534 €	1.14%	0.88%
XS2807518639	TDC NET AS	5%	2029-08-02	EUR	16.075.718 €	1.14%	Nueva
XS2455392584	B.SABADELL	2%	2026-03-24	EUR	15.674.391 €	1.11%	0.38%
XS2941605078	VOLKSWAGEN FS OVERSE	3%	2029-05-19	EUR	15.030.142 €	1.06%	Nueva
XS2497520705	CELANESE US HOLDINGS	4%	2026-07-19	EUR	14.716.948 €	1.04%	0.03%
XS2630111719	BAYER	4%	2033-05-26	EUR	14.405.306 €	1.02%	2.4%
DE000CZ45V25	COMMERZBANK	4%	2030-12-05	EUR	13.945.215 €	0.99%	Nueva
XS2597671051	SACYR	6%	2026-03-23	EUR	13.117.968 €	0.93%	6.85%
XS2183818637	STANDARD CHARTERED	2%	2030-09-09	EUR	12.924.902 €	0.91%	Nueva
XS2801962155	PVH CORP	4%	2029-07-16	EUR	12.616.549 €	0.89%	462.5%
FR0014002PC4	TIKEHAU CAPITAL	1%	2029-03-31	EUR	12.457.794 €	0.88%	42.14%
XS2938562068	KION GROUP AG	4%	2029-11-20	EUR	12.338.018 €	0.87%	Nueva
ES0840609012	CAIXABANK	5%	2172-06-23	EUR	11.961.747 €	0.85%	22.9%
FR0014000O87	UBISOFT	0%	2027-11-24	EUR	12.085.761 €	0.85%	5.13%
XS2601459162	SIEMENS ENERGY FINAN	4%	2029-04-05	EUR	11.602.947 €	0.82%	99.33%
XS2114413565	AT&T INC	2%	2170-05-01	EUR	11.433.050 €	0.81%	0.29%
XS2332590475	NEXI	2%	2029-04-30	EUR	11.436.645 €	0.81%	5.13%
XS2331921390	ANIMA HOLDING	1%	2028-04-22	EUR	11.333.915 €	0.8%	17.06%
FR001400KWR6	ELO SA	6%	2029-03-22	EUR	11.078.287 €	0.78%	13.37%
XS2265369657	LUFTHANSA	3%	2026-05-29	EUR	10.948.696 €	0.77%	1.52%
XS2610209129	ACCIONA ENERGIA FINA	3%	2030-04-25	EUR	10.766.990 €	0.76%	3.86%
XS2592659242	VF CORP	4%	2026-03-07	EUR	10.775.807 €	0.76%	14.81%
XS2347379377	TRITAX EUROBOX	0%	2026-06-02	EUR	10.664.542 €	0.75%	2.57%
XS2020581752	IAG	1%	2027-07-04	EUR	10.597.485 €	0.75%	12.32%
XS2360853332	PROSUS NV	1%	2029-07-13	EUR	10.305.298 €	0.73%	119.29%
XS2274815369	CONTOURGLOBAL	2%	2026-01-01	EUR	10.301.516 €	0.73%	2.52%
XS2927556519	CA IMMOBILIEN	4%	2030-04-30	EUR	10.006.516 €	0.71%	Nueva
XS2433361719	WIZZ AIR FINANCE	1%	2026-01-19	EUR	10.091.050 €	0.71%	1.26%
XS2954183039	ARCELOR MITTAL	3%	2031-12-13	EUR	9.841.562 €	0.7%	Nueva
FR001400U4M6	RCI BANQUE SA	3%	2029-07-26	EUR	9.937.823 €	0.7%	Nueva
XS2408458730	LUFTHANSA	2%	2027-05-16	EUR	9.838.822 €	0.7%	1.42%
FR0013462728	NEW IMMO HOLDING	2%	2026-11-26	EUR	9.967.551 €	0.7%	1.32%
US37045XDQ60	GENERAL MOTORS FIN	5%	2027-02-26	EUR	9.755.744 €	0.69%	3.69%
XS2397357463	CBRE GI OPEN END	0%	2029-10-12	EUR	9.701.488 €	0.69%	5.83%
XS2211183244	PROSUS NV	1%	2028-08-03	EUR	9.769.168 €	0.69%	2.49%
ES0224244105	MAPFRE	2%	2030-04-13	EUR	9.629.215 €	0.68%	3.84%
XS2267889991	AUTOSTRADE PER ITALI	2%	2028-12-04	EUR	9.396.606 €	0.66%	2.79%
XS2558978883	CAIXABANK	6%	2033-02-23	EUR	9.241.615 €	0.65%	2.04%
XS2262806933	INTESA SANPAOLO VITA	2%	2030-12-22	EUR	9.191.988 €	0.65%	4.99%
XS2388876232	MBANK	0%	2027-09-21	EUR	8.961.249 €	0.63%	Nueva
XS2346973741	CIMIC FINANCE	1%	2029-05-28	EUR	8.943.355 €	0.63%	1.93%
XS2398746144	BLACKSTONE PP EUR HO	1%	2030-04-20	EUR	8.858.754 €	0.63%	Nueva
XS2844398482	K+S AG REG	4%	2029-06-19	EUR	8.585.867 €	0.61%	145.73%
XS2154325489	SYNGENTA FINANCE NV	3%	2026-04-16	EUR	8.498.526 €	0.6%	1.92%
XS2131567138	ABN AMRO	4%	2172-09-22	EUR	8.350.205 €	0.59%	72.44%
XS2238777374	PPF TELECOM GROUP	3%	2027-09-29	EUR	8.375.167 €	0.59%	1.91%
XS2351032227	WORLEY US FINANCE	0%	2026-06-09	EUR	8.372.779 €	0.59%	26.03%
FR0013523602	CREDIT AGRICOLE ASSU	2%	2030-07-17	EUR	8.169.534 €	0.58%	4.69%
XS2905582479	GRENKE FINANCE	5%	2029-01-04	EUR	7.988.581 €	0.56%	Nueva
DE000A3823S1	SCHAEFFLER AG	4%	2029-08-14	EUR	7.921.127 €	0.56%	1.99%
XS2200215213	INFRASTRUTTURE WIRE	1%	2026-07-08	EUR	7.954.960 €	0.56%	2.51%
XS2800064912	CEPSA FINANCE SA	4%	2031-04-11	EUR	7.752.112 €	0.55%	2.74%
XS2351301499	ACEF HOLDING	0%	2028-06-14	EUR	7.656.158 €	0.54%	4.69%
XS2101558307	UNICREDIT SPA	2%	2032-01-15	EUR	7.696.953 €	0.54%	2.37%
XS2948435743	PRYSMIAN SPA	3%	2028-11-28	EUR	7.319.585 €	0.52%	Nueva
AT0000A3BMD1	KOMMUNALKREDIT AG	5%	2029-03-28	EUR	7.394.469 €	0.52%	Nueva
XS2228683277	NISSAN MOTOR CO LTD	2%	2026-03-17	EUR	7.314.812 €	0.52%	73.54%
XS2801963716	JEFFERIES FINA GROUP	4%	2029-04-16	EUR	7.212.741 €	0.51%	3.66%
BE0390119825	UCB SA	4%	2030-03-20	EUR	7.207.774 €	0.51%	3.05%
XS2693304813	MOBICO GROUP PLC	4%	2031-09-26	EUR	7.102.443 €	0.5%	107.49%
XS2117435904	INTERMEDIATE CAPITAL	1%	2027-02-17	EUR	7.078.168 €	0.5%	3.3%
ES0236463008	AUDAX RENOVABLES	4%	2027-12-18	EUR	6.901.260 €	0.49%	10.21%
XS2069040389	ANIMA HOLDING	1%	2026-10-23	EUR	6.995.560 €	0.49%	3.61%
XS2608828641	HOLDING D'INFRA METI	4%	2027-04-06	EUR	6.778.968 €	0.48%	Nueva
XS2321466133	BARCLAYS	1%	2031-03-22	EUR	6.731.518 €	0.48%	Nueva
XS1808351214	CAIXABANK	2%	2030-04-17	EUR	6.575.886 €	0.46%	0.55%
XS2908093805	WINTERSHALL DEA	3%	2029-10-03	EUR	6.232.526 €	0.44%	Nueva
FR0013535150	PRAEMIA HEALTHCARE	1%	2030-09-17	EUR	6.281.770 €	0.44%	3.36%
XS2286012849	LOGICOR FINANCING	0%	2031-01-14	EUR	5.883.836 €	0.42%	6.78%
XS2240978085	VOLVO CAR AB	2%	2027-10-07	EUR	5.997.896 €	0.42%	2.49%
XS2361254597	SOFTBANK GROUP	2%	2027-01-06	EUR	5.866.828 €	0.41%	Nueva
XS2792180197	ISLANDSBANKI	4%	2028-03-27	EUR	5.748.207 €	0.41%	2.69%
FR001400PIA0	ELO SA	5%	2028-04-17	EUR	5.776.698 €	0.41%	11.12%
XS2332250708	ORGANON & CO	2%	2028-04-30	EUR	5.756.919 €	0.41%	2.8%
XS1327504087	AUTOSTRADE PER ITALI	1%	2026-06-26	EUR	5.364.952 €	0.38%	75.24%
XS2779814750	LANDSBANKINN HF	5%	2028-05-13	EUR	5.261.795 €	0.37%	2.7%
XS2497520887	CELANESE US HOLDINGS	5%	2029-01-19	EUR	5.286.189 €	0.37%	0.88%
XS2828917943	REDEXIS SAU	4%	2031-05-30	EUR	5.101.728 €	0.36%	2.88%
FR0012329845	BNP PARIBAS CARDIF	4%	2180-11-25	EUR	5.004.702 €	0.35%	Nueva
XS2322423539	IAG	3%	2029-03-25	EUR	4.890.405 €	0.35%	2.28%
XS2230399441	AIB GROUP	2%	2031-05-30	EUR	4.905.663 €	0.35%	Nueva
XS2724457457	FORD MOTOR CREDIT	5%	2029-02-20	EUR	4.855.452 €	0.34%	Nueva
XS2340236327	BANK OF IRELAND GP	1%	2031-08-11	EUR	4.816.256 €	0.34%	Nueva
PTBCP2OM0058	BANCO COMER. PORTUG.	5%	2026-10-02	EUR	4.479.931 €	0.32%	0.03%
XS2028104037	WESTLAKE CORP	1%	2029-07-17	EUR	4.516.798 €	0.32%	2.43%
XS2918553855	HOLDING D'INFRA METI	4%	2029-10-24	EUR	4.322.164 €	0.31%	Nueva
XS2363203089	PROSUS NV	1%	2033-07-13	EUR	4.268.252 €	0.3%	Nueva
USA9890AAA81	SUZANO AUSTRIA GMBH	5%	2026-07-14	EUR	4.290.790 €	0.3%	4.54%
XS2844410287	RADIOTELEVISIONE IT	4%	2029-07-10	EUR	4.161.600 €	0.29%	Nueva
XS2208302179	AZZURRA AEROPORTI	2%	2027-05-30	EUR	3.916.411 €	0.28%	Nueva
XS2848960683	EL CORTE INGLES	4%	2031-06-26	EUR	3.858.209 €	0.27%	4.26%
XS2679765037	LANDSBANKINN HF	6%	2027-03-12	EUR	3.560.700 €	0.25%	1.09%
XS2615584328	TDC NET AS	6%	2031-06-01	EUR	3.346.593 €	0.24%	Nueva
FR0014007YA9	CNP ASSURANCES	1%	2029-01-27	EUR	3.437.306 €	0.24%	3.24%
XS2055079904	WINTERSHALL DEA	1%	2031-09-25	EUR	3.132.008 €	0.22%	Nueva
XS2681541327	ZF EUROPE FINANCE	6%	2029-03-13	EUR	3.086.482 €	0.22%	Nueva
XS2913946989	LANDSBANKINN HF	3%	2029-10-08	EUR	3.000.748 €	0.21%	Nueva
XS2767246908	FORD MOTOR CREDIT	4%	2030-02-14	EUR	3.035.728 €	0.21%	2.12%
XS2293733825	TRAFIGURA FUNDING	3%	2026-02-02	EUR	2.936.691 €	0.21%	0.56%
XS2601458602	SIEMENS ENERGY FINAN	4%	2026-04-05	EUR	2.824.501 €	0.2%	0.9%
US44891CBG78	HYUNDAI CAPITAL	3%	2027-02-10	EUR	2.869.209 €	0.2%	5.88%
XS2123970241	VF CORP	0%	2032-02-25	EUR	2.292.310 €	0.16%	Nueva
XS2854423386	SOFTBANK GROUP	5%	2029-01-08	EUR	2.180.589 €	0.15%	Nueva
XS2694874533	VOLKSWAGEN LEASING	4%	2031-09-25	EUR	2.115.430 €	0.15%	Nueva
FR001400RIT6	ITM ENTREPRISES	5%	2029-07-22	EUR	1.922.464 €	0.14%	Nueva
XS2256949749	ABERTIS FINANCE	3%	2169-02-24	EUR	1.962.344 €	0.14%	Nueva
BE6352800765	BARRY CALLEBAUT	4%	2029-06-14	EUR	1.018.786 €	0.07%	Nueva
FR0013516184	CREDIT AGRICOLE	1%	2030-06-05	EUR	982.405 €	0.07%	Nueva
XS2434791690	CTP NV	0%	2026-01-20	EUR	764.285 €	0.05%	32.54%
XS2123970167	VF CORP	0%	2028-02-25	EUR	693.441 €	0.05%	3.26%
XS2661068234	FCC MEDIO AMBIENTE	5%	2029-10-30	EUR	288.645 €	0.02%	72.8%
XS2411726438	LANDSBANKINN HF	0%	2026-05-25	EUR	143.308 €	0.01%	94.87%
ES0265936015	ABANCA CORP	4%	2030-04-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2747270630	GENERAL MOTORS FIN	3%	2028-01-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1689540935	ING GROEP NV	1%	2029-09-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2385389551	HOLDING D'INFRA METI	0%	2025-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1891174341	DIGITAL EURO FINCO	2%	2026-01-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1156024116	INTESA SANPAOLO VITA	4%	2171-12-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2620752811	ARION BANKI HF	7%	2026-05-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2720095624	TAPESTRY INC	5%	2027-11-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2553825949	FORVIA	7%	2026-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0343366842	UBS GROUP AG	1%	2025-07-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2430287529	PROSUS NV	1%	2026-01-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2301390089	MUNDYS	1%	2028-02-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2403391886	LAR ESPAÑA REAL	1%	2028-11-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2390530330	CTP NV	0%	2026-09-27	EUR	0 €	0%	Vendida
USG8200VAA38	DELTA AIR LINES SKY	4%	2025-10-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2251742537	AVANTOR FUNDING	2%	2025-11-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2304664167	INTESA SANPAOLO	0%	2026-02-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2303052695	CTP NV	0%	2027-02-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1490159495	IHO VERWAL TUNGS	3%	2026-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2258986269	COMWELL EREIT LU	2%	2025-11-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2247623643	GETLINK SE	3%	2025-10-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2248827771	CA IMMOBILIEN	1%	2025-10-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2055089457	UNICREDIT SPA	2%	2029-09-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2244322082	ROLLS ROYCE	4%	2026-02-16	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A289Q91	SCHAEFFLER AG	2%	2025-10-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2231715322	ZF FINANCE	3%	2025-09-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2229875989	FORD MOTOR CREDIT	3%	2025-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013452893	TIKEHAU CAPITAL	2%	2026-10-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1824425182	PETROLEOS MEXICANOS	3%	2025-11-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2052337503	FORD MOTOR CREDIT	2%	2025-11-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2100663579	DIGITAL DUTCH FINCO	0%	2025-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013414919	ORANO	3%	2026-04-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2021993212	UNICREDIT SPA	1%	2025-07-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2049419398	TEOLLISUUDEN VOIMA	1%	2026-03-09	EUR	0 €	0%	Vendida
US279158AL39	ECOPETROL SA	5%	2026-06-26	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012M85	ESTADO ESPAÑOL	3%	2034-04-30	EUR	45.861.535 €	3.24%	38.23%
ES0000012J15	ESTADO ESPAÑOL	2%	2027-01-31	EUR	17.058.932 €	1.21%	Nueva
IT0005560948	ESTADO ITALIAN0	4%	2034-03-01	EUR	15.988.147 €	1.13%	4.82%
XS2289587789	UNITED MEXICAN	1%	2033-10-25	EUR	9.316.675 €	0.66%	3.17%
XS2538441598	ESTADO DE RUMANIA	6%	2029-09-27	EUR	5.416.194 €	0.38%	Nueva
ES0000012M51	ESTADO ESPAÑOL	3%	2029-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012L78	ESTADO ESPAÑOL	3%	2033-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0010315770	AMUNDI MSCI WORLD II	EUR	94.934.520 €	6.71%	10.09%
LU1665238009	M&G LUX GBL LISTED	EUR	9.456.219 €	0.67%	3.48%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

87.987.806

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

697.081.143 €

Política de Inversión

Politica de inversiónFondo global con amplia discrecionalidad (Renta Variable, Renta Fija y Mercados Monetarios) y con un objetivo de volatilidad máxima inferior al 5% anual. Hasta un 40% de la exposición total se podrá invertir en instrumentos financieros con rentabilidad ligada a riesgo de crédito, inflación, divisas, materias primas, volatilidad (de acciones, índices, tipos interés/cambio), tipos de interés. En la gestión del fondo se combinarán técnicas de gestión tradicional con técnicas de gestión alternativa todo ello con una gestión muy activa de la cartera. Área geográfica: Global (incluído Emergentes).

Operativa con derivadosEl fondo ha utilizado instrumentos derivados de mercados organizados para llevar a cabo sus estrategias de inversión.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.69

2024-Q4

0.35

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.20

2024-Q3

0.20

2024-Q2

0.20

2024-Q1

0.20

Anual

Total

2023

0.80

2022

0.80

2021

0.80

2019

0.79