2024-Q4

DB CONSERVADOR ESG, FI

•CLASE A

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

11,35 €

0.13%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.22%	0.18%	0.5%	5.26%	0.53%	0.71%	0.96%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. 2024 fue otro año con rentabilidades positivas para los mercados financieros, a medida que el crecimiento económico y las bajas de tipos se materializaban. El S&P 500 registró un retorno total de +25%, marcando la primera vez desde finales de la década de 1990 donde obtuvieron rendimientos anuales consecutivos superiores al 20 %. El índice fue impulsado por otras ganancias para el Magnificent 7, que aumentaron un 67%, y otros activos de riesgo lo hicieron muy bien también. De hecho, los diferenciales de crédito se estrecharon aún más, mientras que Bitcoin ha doblado. Además, la narrativa del excepcionalismo estadounidense ayudó a empujar al dólar estadounidense a su cierre anual más fuerte desde 2001. Sin embargo, a pesar del desempeño generalmente optimista, hubo muchos baches a lo largo por el camino. Los recortes de tipos demoraron más de lo que muchos esperaban, lo que significa que los bonos soberanos lucharon para ganar tracción. De hecho, el rendimiento del Tesoro a 10 años aumentó por cuarto año consecutivo, que es la primera vez que eso sucede desde la década de 1980. Evolución política también causó varias oscilaciones, particularmente alrededor de abril como tensiones en el Medio Oriente. En Francia, los activos del país tuvieron un desempeño inferior al esperado en medio del incertidumbre política y hubo una enorme (aunque breve) agitación en el mercado en verano, la debilidad de los datos estadounidenses y el alza de tipos por parte del BoJ llevaron a la reducción del " carry trade" yen. Lo que hizo que aún hubiese bastantes preocupaciones de fondo, lo que hizo que el oro tuviera su mejor año desde 2010. En julio, los mercados estaban en una posición fuerte, y el informe del IPC de Estados Unidos del 11 de julio mostró el IPC básico mensual más débil desde enero de 2021. Eso llevó a una creencia creciente de que la Fed pronto bajaría tipos, y el presidente Powell dijo en la conferencia de prensa del FOMC "Una reducción de tipos podría estar sobre la mesa tan pronto como se celebre la próxima reunión en septiembre". Pero esto también coincidió con datos económicos cada vez más débiles y el informe sobre el empleo en Estados Unidos mostró que el desempleo subió a 4,1% en junio, que fue la más alta desde noviembre de 2021. Además de eso, los decepcionantes resultados empresariales crearon dudas sobre la masiva concentración en las acciones tecnológicas, empujando al Magnificent 7 a una corrección a finales de julio. Todas estas tendencias contribuyeron a la mayor agitación del mercado del año, que comenzó a principios de agosto. Simultáneamente el Banco de Japón subió tipos el 31 de julio, y eso fue seguido por un informe muy decepcionante sobre el empleo en Estados Unidos el 2 de agosto. Todo esto catalizó los temores de que Estados Unidos podría estar dirigiéndose hacia una economía con recesión económica, y llevó a preguntas sobre si la Fed también había mantenido los tipos alto por demasiado tiempo. Esto causó una caída increíble del mercado, particularmente en los mercados japoneses. De hecho, el TOPIX cayó un -12,2% en un solo día el 5 de agosto, con el índice TOPIX Banks a la baja un -17,3%. Por otra parte, el índice de volatilidad VIX alcanzó un máximo de 65,73 pts intradía, el más alta desde la agitación del mercado en marzo de 2020, cuando se produjo la pandemia de COVID-19, a pesar del tamaño de la agitación, en realidad resultó ser notablemente breve. En parte, eso se debió a que los datos de Estados Unidos se volvieron más positivos y se alejaron de una recesión. Además de eso, los comentarios del presidente de la Fed, Powell cimentó la opinión de que los recortes de tipos estaban cerca, diciendo en su discurso en Jackson Hole que "Ha llegado el momento de que las políticas se ajusten". En vista de ello, la Reserva Federal efectuó una reducción de los tipos en septiembre por primera vez en este ciclo, Con un movimiento más grande de 50BP al principio. Esto ayudó a tranquilizar a los inversores de que la Fed reaccionaría rápidamente ante cualquier deterioro económico. Ese fue un gran impulso para los bonos gubernamentales, con el agregado global de bonos de Bloomberg subiendo a su nivel más alto desde entonces abril de 2022 en septiembre. Ese mes también hubo importantes anuncios de estímulos del gobierno chino, lo que implicó que el CSI 300 había subido un +8,48% en el último día del tercer trimestre, el mayor rendimiento diario desde septiembre de 2008. Si bien los bonos globales se recuperaron con fuerza durante el tercer trimestre, octubre fue el mes con peor comportamiento mensual desde septiembre de 2022, cuando la Fed todavía estaba en alza 75 puntos básicos por reunión. Esto se debió en parte a la solidez de los datos económicos que pusieron en duda el camino de bajada de tipos. Además de eso, el IPC subyacente para septiembre también alcanzó un máximo de 6 meses, y la política fiscal también volvió a estar en el foco, ya que los mercados de predicción colocaron una probabilidad de que los republicanos ganen la Presidencia y ambas cámaras de El Congreso, que fue visto como un aumento de la probabilidad de estímulo fiscal en comparación con un gobierno dividido. Mientras tanto, en el Reino Unido, el gobierno anunció el endeudamiento en su presupuesto, que contribuyó a una notable ampliación de la propagación de Rendimientos dorados sobre bunds, con el diferencial de 10 años superando su pico de 2022 cuando Liz Truss era el primer ministro. Elecciones presidenciales en Estados Unidos, mientras que los republicanos también tomaron el control de la Cámara de Representantes y el Senado. De hecho, el S&P 500 registró su mayor crecimiento mensual rendimiento de todo el año, con una ganancia de +5.9%, y el pequeño Russell 2000 ha subido un +11,0%. Sin embargo, varios activos reaccionaron más negativamente después de Trump anunció que impondría aranceles a México, Canadá y China. En noviembre Ucrania también volvió a ver crecientes preocupaciones geopolíticas, ya que realizó su primer ataque ATACMS de origen estadounidense dentro de Rusia, mientras que el presidente Putin firmó una revisión para La doctrina nuclear de Rusia, que permite un conjunto más amplio de condiciones bajo las cuales podría usar armas nucleares. Finalmente, en diciembre, los mercados volvieron a tropezar, con una venta cruzada de activos después del La Fed bajara tipos pero hiciera comentarios más restrictivos. Recortaron las tasas de nuevo, elevando su total recortes en 2024 a 100 puntos básicos, pero solo indicaron 50 puntos básicos de recortes para 2025, que fue más agresivo de lo esperado. Eso llevó a la mayor caída diaria del S&P 500 en un día de decisión de la Fed desde 2001, y los rendimientos del Tesoro también subieron ese telón de fondo. De hecho, al final del año, el tipo del 10 años americano había cerrado en el 4,57%, que era su cierre mensual más alto desde abril. Además, el aumento del cuarto trimestre en el tipo de 10 años de +79 puntos básicos fue en realidad el mayor aumento trimestral desde el tercer trimestre de 2022. Mientras tanto, en Europa, el BCE volvió a recortar las tasas en diciembre, pero hubo decepción entre los inversores por no haber adoptado un tono más moderado. Que Esto significó que los bonos soberanos se vendieron después, y el tipo del bono a 10 años aumentó +28 puntos básicos diciembre. En Francia, el gobierno de Michel Barnier cayó, con el Primera votación de censura exitosa desde 1962. Eso puso más presión sobre los franceses y el diferencial franco-alemán de 10 años alcanzó sus niveles más altos desde 2012 en el época de la crisis del euro. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En primer lugar, la situación económica global ha mantenido un ritmo de crecimiento positivo apoyado, especialmente, en la solidez de la economía norteamericana. La fortaleza del consumo y de su mercado laboral han contribuido especialmente al crecimiento de su economía. Con respecto a Europa, la situación ha resultado ser menos positiva con una evolución mixta de sus economías. Países especialmente expuestos al sector manufacturero se han visto penalizados por un contexto más adverso frente a aquellas economías de servicios que han registrado un mayor dinamismo y crecimiento. Esto ha producido que el 2024 haya dado resultados diversos en las distintas economías emergentes. Todo esto se ha traducido de manera positiva a nuestras carteras, habiendo finalizado el 2024 con rentabilidades muy positivas y superiores a las de sus índices de referencia. En renta variable, el fondo ha mantenido una preferencia por los activos de mayor riesgo casi desde el principio del 2024. La renta variable se consolidó como el activo del año gracias a un entorno macroeconómico y un sólido crecimiento de los beneficios empresariales. Dentro de este segmento, el sesgo ha estado más concentrado en los mercados desarrollados, especialmente en la región norteamericana, que es la que más ha contribuido a la rentabilidad total de las carteras. En cuanto a Europa, se aprovecharon los impulsos de sus bolsas para materializar beneficios en julio y noviembre, acabando el año con una exposición cercana a los niveles de referencia. En cuanto a mercados emergentes, los fondos incrementaron su posición en marzo y mayo y, a pesar de que el crecimiento fue peor de lo esperado, los vehículos seleccionados en esta categoría consiguieron rentabilidades muy atractivas. En renta fija, el fondo comenzó el año con duraciones inferiores a la de los índices de referencia, factor clave que impulsó las rentabilidades de las carteras por encima de las de sus índices de referencia. La volatilidad, la inflación persistente y las expectativas de bajadas de tipos graduales fueron algunos de los motivos que explican el buen comportamiento de la deuda a corto plazo durante el primer semestre del año. En mayo se ajustó al alza el posicionamiento en duración, acercándolo a la neutralidad y confiando en la recuperación de los mercados de renta fija debido a la certeza cada vez más clara de recortes de tipos de interés. Con el inicio de los recortes de tipos por parte del BCE y de la FED, los diferenciales del High Yield se comprimieron, impulsando rentabilidades positivas. En noviembre, aprovechando el rally del activo, se materializaron beneficios mediante la reducción de la posición en High Yield. El crédito Investment Grade, segmento en el que las carteras han estado sobreponderadas durante todo el 2024, se ha comportado como activo refugio ante la volatilidad y el temor ante posibles correcciones. Aunque el activo sufrió ligeramente a principios de año, su comportamiento se ha mantenido estable durante todo el año, y es la subclase de activo que más ha contribuido a la rentabilidad de los fondos dentro de la parte de renta fija. c) Índice de referencia. 15% Renta variable (6% Eurostoxx 50 NR, 6% S&P500 NTR, 2% MSCI EM NTR EUR, 1%Topix NTR), 80% Renta fija (50% iBoxx Euro Corp Overall TR, 30% JPM GBI EMU 1-10 TR) y 5% liquidez (Barclays Overnight EUR TR) d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo en el ejercicio ha aumentado en la clase A y ha disminuido en la clase B, según puede verse en el apartado 2.1 del presente informe. El número de partícipes del fondo ha aumentado en la clase A y ha disminuido en la clase B, según puede verse en el apartado 2.1 del presente informe. Como consecuencia de esta gestión, el fondo ha obtenido una rentabilidad en el ejercicio del 3.22% en la clase A y de 3.4% en la clase B, frente a su índice de referencia, que se movió un 4.25%. Durante el periodo considerado, el fondo incurrió en unos gastos indirectos de 0.04% para ambas clases, para sumar unos gastos totales sobre el patrimonio del 0.54% y 0.36% para las clases A y B respectivamente. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. En el cuadro de Comparativa puede verse el comportamiento relativo del Fondo con respecto a la rentabilidad media de los fondos de la Gestora con su misma vocación inversora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Ante este entorno, el fondo comenzó el semestre con una posición de inversión en renta variable del 16.9% y lo finalizó con un 14.28%. El fondo invierte en otras IICs(Incluyendo ETFs)gestionadas por las siguientes Gestoras: Aberdeen, Blackrock ( Ishares) , Muzinich, L&G y UBS. b) Operativa de préstamo de valores. No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el período. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Se mantienen en cartera posiciones en instrumentos derivados que cotizan en mercados organizados, con el fin de aprovechar las oportunidades derivadas del enorme dinamismo de los flujos de capitales. Se han realizado durante el semestre operaciones de compraventa de futuros sobre i¿ndices de renta variable y divisas para ajustar los niveles de exposición a nuestro objetivo de asset allocation. En concreto hemos realizado operaciones sobre el futuro del Eurostoxx 50, y euro/dólar. También se ha realizado compra de opciones put sobre el Eurostoxx 50 con el objetivo de cobertura. d) Otra información sobre inversiones. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones dudosas, morosas o en litigio. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad de la cartera a cierre del segundo semestre de 2024 ha sido de 2.7. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. En relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la cartera del fondo éste se ha acogido de forma general a la opción por defecto establecida en la convocatoria de la junta. En aquellos supuestos en los que no se siga esta regla se informará a los partícipes en los correspondientes informes periódicos. No obstante, dichos derechos se han ejercido en todo caso en los supuestos previstos en el artículo 115.1.i) del RIIC. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El gestor de la Sociedad recibe informes de entidades internacionales relevantes para la gestión de la Sociedad y relacionados con su política de inversión, en base a criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y que pueden afectar a la Sociedad, la solidez de la argumentación y el acceso a los modelos de valoración usados por los analistas. El fondo no soporta gastos de análisis por las inversiones realizadas. Dichos gastos son soportados por la DB WM SGIIC. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Los mercado financieros terminan con comportamientos positivos en el año tras la victoria de Donald Trump en las elecciones de EEUU.. La lectura de los inversores ha sido clara: con Trump en la presidencia EEUU crecerá más, habrá más déficit fiscal y también más inflación, derivada de los mayores aranceles. Mientras, Europa crecerá menos, al unirse estos potenciales aranceles a una ya muy débil situación económica. En cuanto a China, tendrá que aprobar nuevas medidas para impulsar su economía doméstica dado que el sector exterior se verá penalizado por el mayor proteccionismo. La economía mundial estaría entrando en un nuevo ciclo expansivo gracias al cambio en la política de los bancos centrales. Se espera que de aquí a junio de 2025 tanto la Fed como el BCE bajen los tipos 3 veces. Esto dejaría los tipos en junio de 2025 en el 3% en el caso del BCE (tipo depo) y el 4,5%-4,75% en el caso de la Fed. En renta fija, esperamos una normalización de las curvas de tipos, volviendo a pendientes positivas, más movimientos en el corto plazo, mientras que los plazos largos se mantendrán en niveles altos. Apuesta por renta fija de calidad. La rentabilidad de la renta variable seguirá siendo atractiva, gracias al sólido crecimiento de los beneficios. Se mantiene la apuesta por los grandes valores, pero ahora también es momento de incluir pequeños y medianos en las carteras, en especial en Europa, apostando por la recuperación del ciclo económico. Estabilidad en el precio del crudo donde la OPEP+ seguirá controlando la oferta, el oro seguirá brillando, y se mantiene el crecimiento de los metales industriales dada la fuerte expansión de los proyectos de infraestructuras físicas y ESG a nivel mundial. Estabilidad en el mercado de divisas, ante un ciclo de recortes de tipos sincronizado a nivel mundial.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US67066G1040	NVIDIA CORP	EUR	1.803.238 €	0.73%	5.02%
US5949181045	MICROSOFT CORP	EUR	1.775.073 €	0.72%	2.41%
DE0007164600	SAP SE	EUR	840.992 €	0.34%	0.66%
NL0010273215	ASML HOLDING NV	EUR	731.639 €	0.3%	43.88%
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC SE	EUR	703.187 €	0.28%	13.96%
US46284V1017	IRON MOUNTAIN INC	EUR	626.312 €	0.25%	21.37%
FR0000121014	LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITT	EUR	599.277 €	0.24%	29.01%
US4370761029	HOME DEPOT INC/THE	EUR	577.490 €	0.23%	16.93%
DE0008404005	ALLIANZ SE	EUR	541.201 €	0.22%	27.46%
US11135F1012	BROADCOM INC	EUR	553.342 €	0.22%	Nueva
US79466L3024	SALESFORCE.COM INC	EUR	508.937 €	0.21%	34.57%
US7607591002	REPUBLIC SERVICES INC	EUR	486.577 €	0.2%	7.12%
US0605051046	BANK OF AMERICA CORP	EUR	496.298 €	0.2%	14.36%
US2546871060	WALT DISNEY COMPANY/THE	EUR	486.570 €	0.2%	Nueva
IE00B4BNMY34	ACCENTURE PLC	EUR	447.848 €	0.18%	19.98%
US81762P1021	SERVICENOW INC	EUR	446.451 €	0.18%	39.45%
FR0000120271	TOTALENERGIES SE	EUR	425.946 €	0.17%	31.79%
US43300A2033	HILTON WORLDWIDE HOLDINGS INC	EUR	420.884 €	0.17%	17.22%
US1912161007	COCA-COLA CO/THE	EUR	424.567 €	0.17%	Nueva
US92826C8394	VISA INC	EUR	423.095 €	0.17%	24.6%
FR0000120073	AIR LIQUIDE SA	EUR	388.220 €	0.16%	22.48%
US0382221051	APPLIED MATERIALS INC	EUR	400.094 €	0.16%	28.69%
US57636Q1040	MASTERCARD INC	EUR	394.684 €	0.16%	23.52%
ES0113900J37	BANCO SANTANDER SA	EUR	376.710 €	0.15%	17.87%
US2441991054	DEERE & CO	EUR	373.647 €	0.15%	17.35%
FR0000120628	AXA SA	EUR	372.372 €	0.15%	33.37%
US1255231003	CIGNA CORP	EUR	383.815 €	0.15%	13.56%
US1264081035	CSX	EUR	370.357 €	0.15%	0.17%
US22160K1051	COSTCO WHOLESALE CORP	EUR	347.815 €	0.14%	11.55%
US0311621009	AMGEN INC	EUR	350.439 €	0.14%	13.68%
US6907421019	OWENS CORNING	EUR	335.605 €	0.14%	1.46%
FR0000125007	CIE DE SAINT-GOBAIN	EUR	316.147 €	0.13%	5.97%
US65339F1012	NEXTERA	EUR	315.136 €	0.13%	4.77%
US46625H1005	JPMORGAN CHASE & CO	EUR	329.013 €	0.13%	Nueva
US6934751057	PNC FINANCIAL SERVICES GROUP I	EUR	329.332 €	0.13%	28.35%
US92532F1003	VERTEX PHARMACEUTICALS INC	EUR	313.508 €	0.13%	Nueva
FR0000133308	ORANGE SA	EUR	305.612 €	0.12%	18%
US26614N1028	DUPONT DE NEMOUR	EUR	285.025 €	0.12%	1.97%
DE000A1EWWW0	ADIDAS AG	EUR	302.394 €	0.12%	15.35%
DE0007100000	DAIMLER AG	EUR	280.621 €	0.11%	33.34%
FR0000131104	BNP PARIBAS SA	EUR	236.525 €	0.1%	20.74%
IT0000072618	INTESA SANPAOLO SPA	EUR	252.644 €	0.1%	11.34%
NL0011821202	ING GROEP NV	EUR	236.709 €	0.1%	62.11%
DE0005200000	BEIERSDORF AG	EUR	241.428 €	0.1%	27.63%
DE0005552004	DEUTSCHE POST AG	EUR	243.399 €	0.1%	28.36%
DE0005785604	FRESENIUS SE & CO KGAA	EUR	255.206 €	0.1%	Nueva
CH0012005267	NOVARTIS AG	EUR	227.534 €	0.09%	24.67%
US05722G1004	BAKER HUGHES CO	EUR	230.952 €	0.09%	20.69%
DE0006231004	INFINEON TECHNOLOGIES AG	EUR	207.020 €	0.08%	27.07%
FR0000052292	HERMES INTERNATIONAL	EUR	204.336 €	0.08%	Nueva
FR0000125486	VINCI SA	EUR	194.294 €	0.08%	19.23%
US78409V1044	S&P GLOBAL INC	EUR	199.635 €	0.08%	15.55%
NL0012969182	ADYEN NV	EUR	191.121 €	0.08%	Nueva
US40412C1018	HCA HOLDINGS INC	EUR	187.285 €	0.08%	3.32%
DK0062498333	NOVO NORDISK A/S	EUR	180.050 €	0.07%	50.55%
DE0007236101	SIEMENS AG	EUR	169.327 €	0.07%	Nueva
DE000ENAG999	E.ON SE	EUR	181.730 €	0.07%	26.9%
DE000DTR0CK8	DAIMLER TRUCK HOLDING AG	EUR	147.326 €	0.06%	Nueva
NL0013654783	PROSUS NV	EUR	160.265 €	0.06%	Nueva
DE0006599905	MERCK KGAA	EUR	131.926 €	0.05%	27.94%
DE0005190003	BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000127771	VIVENDI SE	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0000009165	HEINEKEN NV	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B1RR8406	SMURFIT KAPPA GROUP PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
US88160R1014	TESLA INC	EUR	0 €	0%	Vendida
US24703L2025	DELL TECHNOLOGIES INC	EUR	0 €	0%	Vendida
CH1216478797	DSM-FIRMENICH AG	EUR	0 €	0%	Vendida
US7443201022	PRUDENTIAL FINANCIAL INC	EUR	0 €	0%	Vendida
US1912161007	COCA-COLA CO/THE	EUR	0 €	0%	Vendida
US2546871060	WALT DISNEY CO/THE	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR001400I4X9	BNP PARIBAS SA	4%	2033-05-24	EUR	5.596.876 €	2.26%	17.51%
FR001400QOK5	ENGIE SA	4%	2030-03-14	EUR	5.502.463 €	2.22%	Nueva
XS2817890077	MUNICH RE	4%	2033-11-26	EUR	5.467.433 €	2.21%	40.35%
XS2673536541	E.ON SE	3%	2028-12-01	EUR	5.350.570 €	2.16%	14.26%
FR001400QJ21	LVMH MOET HENNESSY L	3%	2029-11	EUR	5.311.873 €	2.14%	Nueva
FR001400F703	SCHNEIDER ELECTRIC S	3%	2029-07-13	EUR	5.277.900 €	2.13%	14.97%
XS2799473801	ASAHI GROUP HOLDINGS	3%	2032-01-16	EUR	5.268.115 €	2.13%	17.97%
XS2102360315	STANDARD CHARTERED P	0%	2027-01-27	EUR	5.234.814 €	2.11%	23.77%
XS2949317676	IBERDROLA FINANZAS S	4%	2049-08-28	EUR	5.113.003 €	2.06%	Nueva
XS2101349723	BANCO BILBAO VIZCAYA	0%	2027-01-14	EUR	5.060.486 €	2.04%	19.07%
DE000A289QR9	DAIMLER AG	0%	2030-09-10	EUR	5.020.474 €	2.03%	10.11%
XS2066706909	ENEL SPA	0%	2027-03-17	EUR	5.001.992 €	2.02%	19.03%
XS2197348324	TAKEDA PHARMACEUTICA	0%	2027-05-09	EUR	5.010.454 €	2.02%	17.34%
XS2193669657	AMCOR UK FINANCE PLC	1%	2027-04-23	EUR	5.008.801 €	2.02%	16.99%
XS2304340263	EQUINIX INC	0%	2027-01-15	EUR	5.000.979 €	2.02%	18.86%
XS2265371042	MACQUARIE BANK LTD	0%	2028-03-03	EUR	4.892.280 €	1.98%	19.66%
XS2153409029	TOTALENERGIES CAP IN	1%	2032-01-08	EUR	4.906.943 €	1.98%	18.1%
XS2327299298	LSEG NETHERLANDS BV	0%	2028-02-06	EUR	4.890.967 €	1.97%	19.57%
FR0014001I68	BANQUE FED CRED MUTU	0%	2028-07-19	EUR	4.777.195 €	1.93%	20.49%
XS2360853332	PROSUS NV	1%	2029-04-13	EUR	4.751.227 €	1.92%	20.33%
XS2244941063	IBERDROLA INTERNACIO	1%	2027-04-28	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014003B55	ORANGE SA	1%	2029-02-11	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400G3Y1	KERING SA	3%	2028-11-27	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
AT0000A1FAP5	REPUBLIC OF AUSTRIA	1%	2025-10-20	EUR	10.918.218 €	4.41%	Nueva
BE0000334434	BELGIUM KINGDOM	0%	2025-06-22	EUR	5.496.533 €	2.22%	2.38%
FR0013415627	FRENCH REPUBLIC	0%	2025-03-25	EUR	5.479.815 €	2.21%	2.07%
NL0011220108	NETHERLANDS GOVERNME	0%	2025-07-15	EUR	5.456.667 €	2.2%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005094088	REPUBLIC OF ITALY	0%	2032-03-01	EUR	1.358.151 €	0.55%	Nueva
AT0000A1FAP5	REPUBLIC OF AUSTRIA	1%	2025-10-20	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0011220108	NETHERLANDS GOVERNME	0%	2025-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BYZTVT56	ISHARES EUR CORP BOND ESG UCIT	EUR	18.865.662 €	7.62%	2.43%
LU1191877965	BGF-EUR HI YLD BD-D2 EUR	EUR	13.534.898 €	5.47%	305.1%
LU2533810862	BNPP EASY ESG EMU GOVT IG 1-3Y	EUR	11.097.514 €	4.48%	31.5%
IE00B3VTMJ91	ISHARES EURO GOVT BOND 1-3Y	EUR	5.558.723 €	2.24%	Nueva
LU0969639128	UBS ETF BBG EUR TRS.1-10	EUR	4.623.104 €	1.87%	2.43%
IE00B1FZS806	ISHARES EURO CORP BOND	EUR	3.827.304 €	1.55%	52.32%
IE00BYVJRP78	ISHARES MSCI EM SRI UCITS ETF	EUR	3.730.013 €	1.51%	6.28%
LU0629460675	UBS LUX FUND SOLUTIONS - MSCI	EUR	3.623.489 €	1.46%	Nueva
IE00BFMNPS42	X MSCI USA ESG	EUR	2.970.774 €	1.2%	20.45%
IE00BG36TC12	XTRACKERS MSCI JAPAN ESG UCITS	EUR	2.525.447 €	1.02%	5.11%
IE00BF5GB717	ISHARES EURO FLOATING RATE BON ()	EUR	2.457.677 €	0.99%	Nueva
LU0571085686	VONTOBEL FUND - MTX SUSTAINABL	EUR	1.406.293 €	0.57%	3.68%
LU2454263992	T ROWE PRICE FUNDS SICAV - US	EUR	1.219.299 €	0.49%	Nueva

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
DJ EURO STOXX	Compra	Opción		10		7.320.000 €
S&P 500 (USD)	Compra	Opción		100		18.719.015 €

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

20.657.902

Nº de Partícipes

6.764

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

1,00 Euros

Patrimonio

234.105.964 €

Política de Inversión

Politica de inversiónPlazo indicativo de la inversión: Este fondo puede no ser adecuado para inversores que prevean retirar su dinero en un plazo inferior a 18 a 36 meses. Este Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). Se adjunta como anexo al folleto información sobre las características medioambientales o sociales que promueve el fondo. Objetivo de gestión: La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 15% Renta variable (6% Eurostoxx 50 NR, 6% S&P 500 NTR, 2% MSCI EM NTR EUR, 1%Topix NTR), 80% Renta fija (50% iBoxx Euro Corp Overall TR, 30% JPM GBI EMU 1-10 TR) y 5% liquidez (Barclays Overnight EUR TR). Estos índices de referencia se utilizan a efectos meramente comparativos, no estando gestionado el fondo en referencia a dicho Índice (el fondo es activo). Política de inversión: El fondo promueve características medioambientales (se centrará en la reducción de emisiones de gases con efecto invernadero y en la reducción de la producción de energía a través de combustibles fósiles) y sociales (protección de los derechos humanos fundamentales). El fondo invertirá hasta un 25% en activos de renta variable de países de la OCDE y países emergentes de cualquier capitalización y sector. El resto se invertirá en activos de renta fija pública y privada (incluyendo depósitos, instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos). La renta fija será de emisiones de calidad crediticia media y alta. La duración media de la cartera de renta fija será de 3 a 5 años. La exposición del fondo a emisiones de baja calidad crediticia (inferior a BBB-) no superará el 25%. La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del área euro más la exposición al riesgo divisa no superará el 30%. El fondo se gestionará de forma que la volatilidad sea inferior al 5% anual. El fondo podrá estar expuesto máximo un 10% en materias primas a través de activos aptos de acuerdo con la Directiva 2009/65/CE. La inversión en acciones de baja capitalización y en activos de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podrá invertir hasta un 100% en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al Grupo de la Gestora (máximo 30% en IIC no armonizadas). Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. En concreto se podrá invertir en: - Acciones y activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación que no tenga características similares a los mercados oficiales españoles o que no estén sometidos a la regulación, o dispongan de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos de sus acciones o participaciones. - Acciones y participaciones, que sean transmisibles, en entidades de capital-riesgo tanto españolas como extranjeras en las que se identifiquen oportunidades claras de inversión, independientemente del mercado donde se encuentren o de los activos en los que se invierta

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Sectores

Tecnología
32.58%
Servicios financieros
17.26%
Industria
13.76%
Consumo cíclico
9.83%
Salud
8.36%
Consumo defensivo
4.18%
Comunicaciones
3.92%
Materias Primas
2.77%
Energía
2.71%
Inmobiliarío
2.58%
Servicios públicos
2.05%

Regiones

Estados Unidos
58.41%
Europa
41.59%

Tipo de Inversión

Large Cap - Value
33.61%
Large Cap - Blend
31.07%
Large Cap - Growth
27.49%
Medium Cap - Blend
3.76%
Medium Cap - Growth
2.69%
Medium Cap - Value
1.38%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.95

2024-Q4

0.48

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.03

2024-Q4

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.27

2024-Q3

0.27

2024-Q2

0.26

2024-Q1

0.26

Anual

Total

2023

1.03

2022

1.08

2021

1.15

2019

0.47