2024-Q4

GESCONSULT, FI

•HORIZONTE 2025

2023-Q4 vs 2023-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,62 €

0.19%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.08%	0.22%	0.69%	3.5%	1.91%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO

a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados

A cierre de 2024 podemos decir que el trabajo monetario llevado a cabo por parte de los Bancos centrales está hecho, ha tenido frutos y la inflación, a un ritmo u otro, va normalizándose, aunque el tipo de llegada quede más alto de lo deseado. El crecimiento y sobre todo el empleo han empezado a pesar más en las decisiones de los BBCC.

En EEUU, el mercado laboral sigue deteriorándose dentro de la solidez que lo caracteriza y lleva destruyendo empleo a tiempo completo desde el mes de febrero. Esto indica que la afectación se produce en la cantidad de contratos como en su calidad. El empleo es el principal baluarte de la inflación de servicios, la que se muestra más obstinada, así que a medida que ésta permita a la Fed tener más confianza, se producirán bajadas. La elección de Trump en las elecciones puede alterar la hoja de ruta de la Reserva federal ya que una combinación de menores impuestos y mayores aranceles es claramente inflacionista. La elección de Scott Bessent como secretario del Tesoro podría indicar que al futuro presidente también le importa el déficit presupuestario y la inflación, llevando a la implementación de unas políticas menos agresivas. Veremos.

En Europa la situación es bastante peor desde el punto de vista de crecimiento del PIB esperado, lo que hace que la hoja de ruta del BCE esté bastante más clara. Habrá más bajadas que en EEUU ya que la macro es sensiblemente peor, con una Alemania que continúa adoleciendo de un tejido productivo que sigue lastrado por unos costes energéticos muy elevados desde el inicio de la guerra en Ucrania y con una dependencia de China como cliente que no acaba de dar frutos. En este respecto, parece que China esta esta vez sí comprometido con los problemas internos y ha anunciado una batería de propuestas (estímulos combinados de cerca del 10% PIB) que podrían ser beneficiosos para las compañías europeas. Aunque el impacto real se verá en bastante tiempo y no llegue finalmente a levantar el PIB, el sentimiento sí podría cambiar.

A este escenario de tipos y crecimiento hay que añadir también una buena situación de beneficios empresariales esperados durante 2024-25, sólidos en EEUU y de menos a más en Europa.

Cabe siempre hablar de los riesgos:

- Complacencia: Bolsas en máximos. Este punto hace que cualquier punto volatilidad se magnifique y provoque tomas de beneficio.

- Spreads de Crédito en mínimos y una Francia inestable

- Ralentización Macro: Los indicadores adelantados como el PMI no acaban de dar buenas señales. Alemania sigue atada a su modelo productivo.

- Geopolítica: Ucrania y Gaza parecen ir para largo y estarán de fondo. Por ahora el mercado se ha “acostumbrado”.

- Pero el principal riesgo sigue siendo el binomio inflación y política monetaria, que cobra más riesgo con la victoria de Trump.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas

Dado que el periodo de comercialización del compartimento terminó el 30/04/2024, se tomó la decisión de adquirir bonos con rentabilidades positivas y con vencimientos inferiores a diciembre del 2025 siguiendo la política de inversión descrita en el folleto. Al tratarse de un fondo a vencimiento no se prevé llevar a cabo cambios en la cartera hasta su vencimiento, salvo oportunidades muy concretas.

c) Índice de referencia

La gestión del compartimento no toma como referencia la rentabilidad de ningún índice.

d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de IIC

Durante el periodo, el patrimonio del compartimento ha pasado de 6.570.872,50 a 6.627.883,39 euros (+0,87%) y el número de partícipes de 120 a 121.

Durante el semestre el compartimento ha obtenido una rentabilidad del +2,17% frente al +1,19% de las Letras del Tesoro a 1 año.

El impacto del total de gastos sobre el patrimonio del compartimento ha sido del 0,55%.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora

La rentabilidad obtenida por el compartimento ha sido inferior a la rentabilidad media ponderada lograda por los fondos gestionados por Gesconsult (+2,56%) y superior a la rentabilidad obtenida por las Letras del Tesoro a un año (+1,19%).

2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo

Durante el periodo solo se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos, con pacto de recompra, de deuda pública española y se produjo la call del bono del Sabadell 07/25.

Las mayores fuentes de rentabilidad en el periodo han venido por VW 12/15/25; NNGRNV 09/11/25; ANNGR 09/08/25 entre otros, en el lado contrario se encuentran los bonos ATOSTR 2025 y VW 11/15/25, entre otros.

b) Operativa de préstamo de valores: No aplicable

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos

Durante el periodo no se han realizado operaciones con instrumentos derivados ni operaciones de adquisición temporal de activos.

El apalancamiento medio durante el periodo fue del 0% del patrimonio del fondo y un grado de cobertura de 0,984192.

Con objeto de invertir el exceso de liquidez, durante el semestre se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos, con pacto de recompra, de deuda pública española con Banco Inversis, entidad depositaria del compartimento.

d) Otra información sobre las inversiones

A cierre del semestre, el compartimento mantiene en cartera posiciones que podrían presentar menores niveles de liquidez, en concreto unos pagarés de Izertis 09/25 (2,92%) y Aedas 11/25 (2,98%).

Este compartimento no tiene en su cartera ningún producto estructurado o activo integrado dentro del artículo 48.1j del RIIC.

3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD: No aplicable

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO

La volatilidad del compartimento en el periodo fue de 0,37% frente al 0,44% del semestre anterior y al 0,54% de las Letras del Tesoro a un año.

5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS

La política establecida por la gestora en relación al ejercicio de los derechos políticos de los valores de las carteras es la siguiente:

Juntas sin prima de asistencia: No ejercer el derecho a asistir a las Juntas y por tanto tampoco el derecho de voto, ya que no se dispone de un peso específico suficientemente significativo para influir en las votaciones.

Juntas con prima de asistencia: Se proceder a delegar la representación y el derecho a voto a favor de las propuestas presentadas por el Consejo de Administración de cada Sociedad.

6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV

El compartimento puede invertir hasta un 10% de su exposición en activos de renta fija con baja calidad crediticia (por debajo de BBB-), pudiendo superar estos límites en el caso de bajadas sobrevenidas de rating. Al cierre del periodo, la exposición del compartimento en este tipo de emisores era del 5,90% de su patrimonio. La vida media de la cartera de renta fija es de 0,72 años y su TIR media bruta a precios de mercado es del 2,86%.

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS: No aplicable

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS

Durante el periodo el compartimento no ha soportado gastos derivados del servicio de análisis sobre inversiones.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS): No aplicable

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO

Se trata de un compartimento a vencimiento con una TIR previsible del 2,46% neto.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L60	BANCO INVERSIS, S.A.	2%	2025-01-02	EUR	159.000 €	2.4%	Nueva
ES0L02506068	BANCO INVERSIS, S.A.	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS0542534192	AUTOSTRADE PER L'ITA	4%	2025-09-16	EUR	303.703 €	4.58%	Nueva
XS2554487905	VOLKSWAGEN INTL FIN	4%	2025-11-15	EUR	303.587 €	4.58%	Nueva
XS0970852348	ENI SPA	3%	2025-09-12	EUR	302.769 €	4.57%	Nueva
XS2228260043	RYANAIR DAC	2%	2025-09-15	EUR	298.631 €	4.51%	Nueva
XS2052337503	FORD MOTOR CREDIT CO	2%	2025-11-25	EUR	294.451 €	4.44%	Nueva
XS1893621026	EDP FINANCE BV	1%	2025-10-13	EUR	294.010 €	4.44%	Nueva
XS2485259241	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2025-11-26	EUR	293.596 €	4.43%	Nueva
XS1614416193	BNP	1%	2025-11-17	EUR	292.414 €	4.41%	Nueva
DE000A19NS93	VONOVIA FINANCE BV	1%	2025-09-08	EUR	290.003 €	4.38%	Nueva
XS1734548644	VOLKSWAGEN BANK GMBH	1%	2025-12-15	EUR	290.121 €	4.38%	Nueva
ES0413307093	CAIXABANK SA	1%	2025-09-25	EUR	290.263 €	4.38%	Nueva
NL0013019375	NN BANK NV NETHERLAN	0%	2025-09-11	EUR	289.384 €	4.37%	Nueva
XS2241387252	Mizuho Fin	0%	2025-10-07	EUR	287.265 €	4.33%	Nueva
XS0994991411	TOTALENERGIES CAP IN	2%	2025-11-19	EUR	199.664 €	3.01%	Nueva
XS0969572204	EQUINOR ASA	2%	2025-09-10	EUR	199.415 €	3.01%	Nueva
XS1004551294	MCDONALD'S CORP	2%	2025-12-17	EUR	199.638 €	3.01%	Nueva
XS1292468045	SHELL INTERNATIONAL	1%	2025-09-15	EUR	196.416 €	2.96%	Nueva
XS1143916465	LINDE INC/CT	1%	2025-12-01	EUR	195.844 €	2.95%	Nueva
DE000A190NE4	MERCEDES-BENZ INT FI	1%	2025-11-11	EUR	193.746 €	2.92%	Nueva
BE0002614924	BNP PARIBAS FORTIS S	0%	2025-10-04	EUR	192.562 €	2.91%	Nueva
XS1490726590	IBERDROLA INTL BV	0%	2025-09-15	EUR	192.056 €	2.9%	Nueva
XS2400997131	TOYOTA MOTOR FINANCE	3%	2025-10-27	EUR	190.463 €	2.87%	Nueva
XS2257857834	AEGON BANK	0%	2025-11-16	EUR	190.132 €	2.87%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Peso	Dif.
BE0002614924	BNP PARIBAS FORTIS S	0%	2025-10-04	EUR	0%	Vendida
XS1292468045	SHELL INTERNATIONAL	1%	2025-09-15	EUR	0%	Vendida
XS0994991411	TOTALENERGIES CAP IN	2%	2025-11-19	EUR	0%	Vendida
XS0970852348	ENI SPA	3%	2025-09-12	EUR	0%	Vendida
NL0013019375	NN BANK NV NETHERLAN	0%	2025-09-11	EUR	0%	Vendida
XS1490726590	IBERDROLA INTL BV	0%	2025-09-15	EUR	0%	Vendida
XS0969572204	EQUINOR ASA	2%	2025-09-10	EUR	0%	Vendida
XS2400997131	TOYOTA MOTOR FINANCE	3%	2025-10-27	EUR	0%	Vendida
XS1004551294	MCDONALD'S CORP	2%	2025-12-17	EUR	0%	Vendida
DE000A190NE4	MERCEDES-BENZ INT FI	1%	2025-11-11	EUR	0%	Vendida
XS1143916465	LINDE INC/CT	1%	2025-12-01	EUR	0%	Vendida
XS2052337503	FORD MOTOR CREDIT CO	2%	2025-11-25	EUR	0%	Vendida
DE000A19NS93	VONOVIA FINANCE BV	1%	2025-09-08	EUR	0%	Vendida
XS1893621026	EDP FINANCE BV	1%	2025-10-13	EUR	0%	Vendida
XS1734548644	VOLKSWAGEN BANK GMBH	1%	2025-12-15	EUR	0%	Vendida
XS2228260043	RYANAIR DAC	2%	2025-09-15	EUR	0%	Vendida
ES0413307093	CAIXABANK SA	1%	2025-09-25	EUR	0%	Vendida
XS2257857834	AEGON BANK	0%	2025-11-16	EUR	0%	Vendida
XS2076079594	BANCO DE SABADELL SA	0%	2025-11-07	EUR	0%	Vendida
XS0542534192	AUTOSTRADE PER L'ITA	4%	2025-09-16	EUR	0%	Vendida
XS2554487905	VOLKSWAGEN INTL FIN	4%	2025-11-15	EUR	0%	Vendida
XS2485259241	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2025-11-26	EUR	0%	Vendida
XS2241387252	Mizuho Fin	0%	2025-10-07	EUR	0%	Vendida
XS1614416193	BNP	1%	2025-11-17	EUR	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0505287823	Aedas Homes	3%	2025-11-04	EUR	193.268 €	2.92%	0.97%
ES0505449142	Izertis SA	4%	2025-09-15	EUR	185.986 €	2.81%	0.05%

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1311586967	PROVINCE OF QUEBEC	1%	2025-10-28	EUR	194.344 €	2.93%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1311586967	PROVINCE OF QUEBEC	1%	2025-10-28	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

625.249

Nº de Partícipes

121

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

6.627.883 €

Política de Inversión

Politica de inversiónInvierte el 100% de la exposición total en renta fija principalmente privada y minoritariamente pública, incluyendo depósitos, instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos y hasta un 25% en deuda subordinada (derecho de cobro posterior a acreedores comunes). Los emisores/mercados serán OCDE (excluyendo emergentes) con al menos mediana calidad crediticia (mínimo BBB-) o la del Reino de España si fuera inferior, y hasta un 10% en baja calidad (inferior BBB-) o sin rating. Si hay bajadas sobrevenidas de rating, los activos podrán mantenerse en cartera.La cartera se irá comprando al contado y se prevé mantener los activos hasta el vencimiento de la estrategia, pudiendo haber cambios en las emisiones por criterios de gestión. Duración media inicial de la cartera inferior a dos años (21 meses) e irá disminuyendo al acercarse el horizonte temporal.

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.50

2024-Q4

0.25

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.03

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.16

2024-Q3

0.39

2024-Q2

0.20

2024-Q1

0.12

Anual

Total

2023

0.63

2022

0.62

2021

0.62

2019

0.00