2024-Q4
GESCONSULT RENTA VARIABLE IBERIA, FI
•CLASE B
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2022-05-1855,61 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.14% | -1.25% | -3.03% | -5.37% | 4.19% | 4.01% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDOa) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados
A cierre de 2024 podemos decir que el trabajo monetario llevado a cabo por parte de los Bancos centrales está hecho, ha tenido frutos y la inflación, a un ritmo u otro, va normalizándose, aunque el tipo de llegada quede más alto de lo deseado. El crecimiento y sobre todo el empleo han empezado a pesar más en las decisiones de los BBCC.
En EEUU, el mercado laboral sigue deteriorándose dentro de la solidez que lo caracteriza y lleva destruyendo empleo a tiempo completo desde el mes de febrero. Esto indica que la afectación se produce en la cantidad de contratos como en su calidad. El empleo es el principal baluarte de la inflación de servicios, la que se muestra más obstinada, así que a medida que ésta permita a la Fed tener más confianza, se producirán bajadas. La elección de Trump en las elecciones puede alterar la hoja de ruta de la Reserva federal ya que una combinación de menores impuestos y mayores aranceles es claramente inflacionista. La elección de Scott Bessent como secretario del Tesoro podría indicar que al futuro presidente también le importa el déficit presupuestario y la inflación, llevando a la implementación de unas políticas menos agresivas. Veremos.
En Europa la situación es bastante peor desde el punto de vista de crecimiento del PIB esperado, lo que hace que la hoja de ruta del BCE esté bastante más clara. Habrá más bajadas que en EEUU ya que la macro es sensiblemente peor, con una Alemania que continúa adoleciendo de un tejido productivo que sigue lastrado por unos costes energéticos muy elevados desde el inicio de la guerra en Ucrania y con una dependencia de China como cliente que no acaba de dar frutos. En este respecto, parece que China esta esta vez sí comprometido con los problemas internos y ha anunciado una batería de propuestas (estímulos combinados de cerca del 10% PIB) que podrían ser beneficiosos para las compañías europeas. Aunque el impacto real se verá en bastante tiempo y no llegue finalmente a levantar el PIB, el sentimiento sí podría cambiar.
A este escenario de tipos y crecimiento hay que añadir también una buena situación de beneficios empresariales esperados durante 2024-25, sólidos en EEUU y de menos a más en Europa.
Cabe siempre hablar de los riesgos:
- Complacencia: Bolsas en máximos. Este punto hace que cualquier punto volatilidad se magnifique y provoque tomas de beneficio.
- Spreads de Crédito en mínimos y una Francia inestable
- Ralentización Macro: Los indicadores adelantados como el PMI no acaban de dar buenas señales. Alemania sigue atada a su modelo productivo.
- Geopolítica: Ucrania y Gaza parecen ir para largo y estarán de fondo. Por ahora el mercado se ha “acostumbrado”.
- Pero el principal riesgo sigue siendo el binomio inflación y política monetaria, que cobra más riesgo con la victoria de Trump.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas
No hubo grandes decisiones por parte del Comité de inversiones durante el semestre, se mantiene la preferencia por compañías de calidad con crecimiento, rentabilidad y capacidad de generación de caja
c) Índice de referencia
El fondo toma como referencia, a efectos meramente informativos y/o comparativos, la rentabilidad del índice compuesto por el 85% del Ibex 35 Total Return y el 15% del PSI 20 Total Return. Durante el semestre la rentabilidad del índice ha sido del +6,70% con una volatilidad del 13,09%.
d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de IIC
Durante el periodo, el patrimonio del fondo ha pasado de 12.123.762,53 euros (clase A: 12.123.762,53 y clase B: 0,00) a 9.379.968,70 euros (clase A: 9.379.968,70 y clase B: 0,00) a (-22,63%) y el número de partícipes de 405 a 348.
Durante el semestre, la clase A del Fondo ha obtenido una rentabilidad del +3,73% frente al +6,70% de su índice de referencia, al +5,95% del Ibex35, al -1,19% del PSI20 TR y al +0,04% del Eurostoxx50.
El impacto del total de gastos sobre el patrimonio del fondo en el periodo ha sido del 1,39% en la clase A (2,69% acumulado en el año).
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora
La rentabilidad obtenida por la clase A del fondo ha sido superior a la rentabilidad media ponderada lograda por los fondos gestionados por Gesconsult (+2,56%) y a la rentabilidad obtenida por las Letras del Tesoro a un año (+1,19%).
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo
Destacamos las siguientes operaciones:
- Inclusiones/incrementos: Grenergy, Indra, Jeronimo Martins entre otras.
- Reducciones/salidas: Altri, Caixabank, Sabadell, Bankinter, Colonial, Repsol, Rovi, Inditex, Merlin entre otras.
Los principales activos que han contribuido a explicar la rentabilidad del fondo en el segundo semestre de 2024 son: en lo positivo IAG, CTT, Ecoener, Grenergy, Mapfre, Ferrovial, Amadeus, Iberdrola, Fluidra o Santander entre otras. En el lado negativo están EDP, Repsol, Dominion, Corticeira o Acciona Energía entre otras.
La Inversión directa en renta variable se complementa con una inversión en el fondo Gesconsult Crecimiento (RV euro) y en el compartimento Gesconsult/Good Governance RV USA (RV EEUU) del 5,27% del patrimonio del fondo.
A cierre del periodo, la exposición directa a renta variable de emisores españoles y portugueses era del 100% de la cartera de renta variable.
b) Operativa de préstamo de valores: No aplicable
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos
Durante el periodo no se han realizado operaciones con instrumentos financieros derivados.
Teniendo en cuenta tanto la inversión directa como la indirecta (a través de la inversión en IIC), el apalancamiento medio durante el periodo fue del 2,14% del patrimonio del fondo y un grado de cobertura de 0,9882.
Con objeto de invertir el exceso de liquidez, durante el semestre se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra de deuda pública española con Banco Inversis, entidad depositaria del fondo.
d) Otra información sobre las inversiones
A cierre del semestre, el fondo mantiene en cartera posiciones que podrían presentar menores niveles de liquidez: acciones Optimum (1,59%), Global Dominion (4,28%), CAF (4,16%), Ferrovial (3,50%), Grupo Ecoener (2,34%), Tubacex (3,08%), Corticeira (2,91%), Cie Automotive (2,03%) y CTT (3,49%).
Este fondo no tiene en su cartera ningún producto estructurado o activo integrado dentro del artículo 48.1j del RIIC.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD: No aplicable
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO
La volatilidad del fondo en el periodo alcanzó el 10,83% frente al 10,88% del semestre anterior, al 13,09% de su índice de referencia (Ibex/PSI20), al 13,39% del Ibex35, al 12,40% del PSI20 TR y al 14,79% del Eurostoxx50.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS
La política establecida por la gestora en relación al ejercicio de los derechos políticos de los valores de las carteras es la siguiente:
Juntas sin prima de asistencia: No ejercer el derecho a asistir a las Juntas y por tanto tampoco el derecho de voto, ya que no se dispone de un peso específico suficientemente significativo para influir en las votaciones.
Juntas con prima de asistencia: Se proceder a delegar la representación y el derecho a voto a favor de las propuestas presentadas por el Consejo de Administración de cada Sociedad.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV: No aplicable
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS: No aplicable
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS
Durante el periodo el fondo ha soportado 14.966,85 euros (0,14% s/patrimonio medio del periodo) en concepto de gastos derivados del servicio de análisis sobre inversiones.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS): No aplicable
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO
Por primera vez en mucho tiempo el escenario apunta a:
- Crecimiento económico: No son grandes crecimientos, pero en línea con los que había prepandemia.
- Tipos de interés a la baja: Tener al fin un rumbo bien definido ayuda a la inversión. Independientemente de lo que haga el mercado con sus expectativas de tipos (dónde hemos visto 7 bajadas, 0 bajadas, etc.), vemos cómo el mercado laboral americano (principal baluarte de la resistencia inflacionaria de servicios) sigue deteriorándose, destruyendo empleos a tiempo completo desde marzo.
- Beneficios empresariales: La tendencia es buena.
- Estímulos China: Este puede ser un catalizador para ciertos valores cíclicos que habían sufrido mucho como el lujo o los autos.
Todo esto soporta la inversión en renta variable, incluso podemos decir que está llevando a cierta complacencia a nivel de índices. A corto puede haber volatilidad por las elecciones u otros eventos, pero el trasfondo económico es razonablemente bueno y serían oportunidades de compra. Quizás lo que menos nos gusta son los altos niveles de bolsa, que pueden magnificar los episodios de volatilidad.
La cartera de Gesconsult Renta Variable Iberia está posicionada para aprovechar la situación de mercado actual, con una mezcla de valores cíclicos y activos de duración. La orientación hacia dichos valores de duración y compañías de mediana capitalización, primando como siempre los fundamentales y la valoración, permiten ser optimistas con el devenir del vehículo durante los próximos meses.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0113900J37 | Banco Santander S.A. | EUR | 648.692 € | 6.92% | 40.48% |
ES0105066007 | Cellnex Telecom SAU | EUR | 571.971 € | 6.1% | 16.12% |
ES0182870214 | Sacyr Vallehermoso | EUR | 530.532 € | 5.66% | 16.92% |
ES0109067019 | Amadeus | EUR | 455.576 € | 4.86% | 33.9% |
PTEDP0AM0009 | ELEC.PORTUGAL | EUR | 444.251 € | 4.74% | 26.24% |
ES0105130001 | Global Dominion | EUR | 401.173 € | 4.28% | 27.39% |
ES0121975009 | C.A.F. | EUR | 390.671 € | 4.16% | 16.86% |
ES0105079000 | Grenergy Renovables, | EUR | 360.032 € | 3.84% | Nueva |
ES0118594417 | Indra Sistemas SA | EUR | 343.223 € | 3.66% | Nueva |
NL0015001FS8 | Ferrovial SA | EUR | 327.886 € | 3.5% | 4.8% |
PTCTT0AM0001 | CTT Correios de Port | EUR | 327.688 € | 3.49% | 7.61% |
ES0144580Y14 | IBERDROLA | EUR | 312.204 € | 3.33% | 5.11% |
PTJMT0AE0001 | J. Martins | EUR | 297.303 € | 3.17% | Nueva |
ES0105563003 | Acciona Energias Ren | EUR | 291.066 € | 3.1% | 22.71% |
ES0132945017 | TUBACEX | EUR | 288.647 € | 3.08% | 16.11% |
ES0173093024 | Red Electrica Españo | EUR | 274.032 € | 2.92% | 15.58% |
PTCOR0AE0006 | Corticeira Amorim SA | EUR | 272.533 € | 2.91% | 25.4% |
ES0124244E34 | Corporación Mapfre | EUR | 260.927 € | 2.78% | 5.18% |
ES0184262212 | VISCOFAN | EUR | 249.063 € | 2.66% | 14.69% |
ES0105548004 | Grupo Ecoener SA | EUR | 219.425 € | 2.34% | 21.95% |
ES0137650018 | FLUIDRA | EUR | 212.856 € | 2.27% | 58.76% |
ES0130670112 | ENDESA | EUR | 211.314 € | 2.25% | 18.45% |
ES0177542018 | Int.C.Airlines (IAG) | EUR | 200.502 € | 2.14% | 45.27% |
ES0105630315 | Cie Automotive SA | EUR | 190.881 € | 2.03% | 36.05% |
ES0105219002 | Optimum III VA Resid | EUR | 149.000 € | 1.59% | 0% |
ES0148396007 | INDITEX | EUR | 119.483 € | 1.27% | 51.17% |
ES0105777017 | Puig SM | EUR | 68.219 € | 0.73% | 31.67% |
ES0139140174 | Inmob. Colonial | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0105025003 | Merlin Properties | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0140609019 | CAIXABANK | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0113860A34 | Banco Sabadell | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0173516115 | REPSOL | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0130625512 | Grupo Emp. ENCE | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
PTALT0AE0002 | Altri SPGS SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012L60 | BANCO INVERSIS, S.A. | 2% | 2025-01-02 | EUR | 296.000 € | 3.16% | Nueva |
ES0L02506068 | BANCO INVERSIS, S.A. | 3% | 2024-07-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0138911039 | GESCONSULT RV EURO | EUR | 264.453 € | 2.82% | 0.02% |
ES0138922077 | Gesc. Good Governanc | EUR | 229.964 € | 2.45% | 4% |
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
0
Nº de Partícipes
0
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
Patrimonio
0 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEl Fondo invertirá más del 75% de su exposición total en Renta Variable y de ella, al menos, el 80% será de emisores y mercados españoles y portugueses. El resto de la exposición a renta variable se podrá invertir en emisores/mercados de la OCDE. Los emisores podrán ser de alta, media o baja capitalización y de cualquier sector.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Sectores
- Industria
27.91%
- Servicios públicos
18.30%
- Tecnología
14.25%
- Servicios financieros
10.80%
- Inmobiliarío
6.79%
- Materias Primas
6.67%
- Consumo cíclico
6.64%
- Consumo defensivo
4.34%
- No Clasificado
4.28%
Regiones
- Europa
100.00%
Tipo de Inversión
- Medium Cap - Blend
20.93%
- Small Cap - Blend
18.65%
- Large Cap - Growth
13.62%
- Large Cap - Value
12.98%
- Medium Cap - Value
11.21%
- Small Cap - Value
8.19%
- Large Cap - Blend
7.60%
- Medium Cap - Growth
2.53%
- No Clasificado
4.28%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.00
2024-Q4
0.00
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.00
2024-Q4
0.00
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.00
2024-Q3
0.00
2024-Q2
0.00
2024-Q1
0.00
Anual
Total2023
0.00
2022
0.20
2021
0.29
2019
0.25