2025-Q2

FONENGIN ISR, FI

•I

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

14,03 €

1.56%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.4%	1.24%	2.45%	5.28%	3.05%	2.32%	-

2025-Q2

INFORME DE GESTIÓN: 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados Durante el primer semestre de 2025, los índices bursátiles mantuvieron una tendencia alcista y alcanzaron máximos históricos en Estados Unidos, a pesar de un entorno marcado por una fuerte volatilidad. El 4 de abril, conocido como el Liberation Day, el expresidente Donald Trump anunció un amplio paquete de aranceles que, de aplicarse en su totalidad, supondría un incremento sustancial del arancel medio de importación estadounidense, en un claro giro hacia políticas más proteccionistas. El anuncio marcó el inicio de una nueva etapa de tensiones comerciales, y la reacción de los mercados fue inmediata: el S&P 500 y el Euro Stoxx 50 registraron caídas superiores al 10 % en las semanas siguientes, ante el temor a una escalada proteccionista. Sin embargo, las bolsas lograron recuperarse con solidez, impulsadas por unos resultados empresariales mejores de lo esperado y por una aplicación más moderada de las medidas anunciadas. Así, el S&P 500 cerró el semestre con una subida cercana al 6 %. En Europa, los mercados acumularon ganancias superiores al 11 %, favorecidos por unos tipos de interés más bajos gracias a una inflación contenida. En el plano geopolítico, persistieron los conflictos bélicos entre Rusia y Ucrania, así como en Oriente Medio (Israel-Palestina), aunque su impacto en los mercados financieros continuó siendo limitado. La excepción se produjo en junio, cuando una escalada significativa entre Irán e Israel -incluidos ataques cruzados con misiles y drones durante la primera semana del mes- disparó los precios del petróleo. El barril de WTI superó los 75 dólares ante el riesgo de interrupciones en el estrecho de Ormuz. No obstante, tras una rápida intervención diplomática por parte de potencias regionales, el conflicto se contuvo y el crudo volvió a niveles previos al ataque. En paralelo, en un entorno de relativa inestabilidad, el oro actuó como activo refugio y superó los 3.430 dólares por onza antes de retroceder ligeramente. En los mercados de divisas, el dólar estadounidense se depreció frente al euro, con el cruce EUR/USD superando el nivel de 1,17 durante el semestre. Esta debilidad respondió a la percepción de que la Reserva Federal podría retrasar nuevos recortes de tipos debido a la resiliencia de la economía estadounidense y al riesgo de un posible impacto inflacionario fruto de los aranceles, mientras que el BCE avanzaba en su ciclo de relajación monetaria. Además, el deterioro de las cuentas fiscales de Estados Unidos y la creciente incertidumbre internacional en torno a las políticas comerciales de Trump pesaron sobre la confianza inversora en el dólar. La inflación durante el primer semestre de 2025 continuó moderándose y acercándose a los objetivos de los bancos centrales en muchas economías desarrolladas. Este descenso gradual alimentó las expectativas de posibles recortes en los tipos de interés en diversas regiones. Sin embargo, en Estados Unidos estas expectativas se han enfriado en parte debido a la notable resiliencia de la economía y a la persistencia de presiones sobre los precios subyacentes. El mercado laboral estadounidense se mantiene robusto -con una tasa de desempleo en torno al 4,2 %, baja en términos históricos- y el crecimiento no ha caído de forma pronunciada. Además, algunos factores han añadido cautela: el auge de aranceles impuestos por Estados Unidos ha generado preocupación por una posible inflación importada. De hecho, la Reserva Federal ha señalado que necesita contar con más datos sobre el impacto de las nuevas tarifas comerciales en la inflación antes de proceder con recortes de tipos. Así, el último dato del IPC estadounidense publicado en 2025 (correspondiente al mes de mayo) fue del 2,4 % (frente al 2,4 % esperado y al 2,3 % anterior), mientras que el IPC subyacente se situó en el 2,8 % (frente al 2,9 % y al 2,8 %). El IPC intermensual fue del 0,1 % (frente al 0,2 % y al 0,2 %) y el subyacente también fue del 0,1 % (frente al 0,3 % y al 0,2 %). En marzo, la Reserva Federal rebajó las perspectivas de crecimiento real para 2025 y las situó en el 1,7 % (frente al 2,1 % anterior). También redujo las proyecciones para 2026 hasta el 1,8 % (frente al 2,0 %) y para 2027 hasta el 1,8 % (frente al 1,9 %). En cuanto a la inflación, la Fed elevó sus previsiones para 2025 hasta el 2,8 % (frente al 2,5 % anterior) y mantuvo sin cambios las de 2026 (2,2 %) y 2027 (2,0 %). Al otro lado del Atlántico, el IPC interanual de la zona euro correspondiente al mes de mayo se situó en el 2,2 % (frente al 2,2 % esperado y al 2,2 % anterior). El IPC subyacente interanual fue del 2,7 % (frente al 2,7 % y al 2,7 %) y el IPC intermensual se situó en el 0,6 % (frente al 0,6 % y al 0,6 %). Por su parte, el Banco Central Europeo mantuvo sus perspectivas de crecimiento real para 2025 en el 0,9 %, las rebajó una décima hasta el 1,1 % para 2026 y las mantuvo en el 1,3 % para el 2027. En cuanto a la inflación, el BCE revisó a la baja sus estimaciones para 2025 y las situó en el 2,0 % (frente al 2,3 % anterior), y para 2026 hasta el 1,6 % (frente al 1,9 %), mientras que mantuvo las perspectivas para 2027 en el 2,0 %. En sus reuniones más recientes, tanto la Reserva Federal de Estados Unidos como el Banco Central Europeo han ajustado sus políticas monetarias en sentido expansivo, aunque con diferencias notables. En el caso de Estados Unidos, tras haber implementado tres recortes de tipos en el último tramo de 2024 -dejando los fondos federales entre el 4,25 % y el 4,50 % a final de año-, la Fed mantuvo estables las tasas durante la primera mitad de 2025. En la reunión de junio de 2025, optó por pausar los recortes por cuarta vez consecutiva, sorprendiendo a muchos analistas con un tono más cauteloso de lo anticipado. El Banco Central revisó al alza sus proyecciones de tipos de interés futuros, sugiriendo que los recortes serán más graduales: la mediana de su dot plot ahora solo contempla dos reducciones de tipos en 2025, frente a las cuatro que se proyectaban a finales del año pasado. Este giro responde a un panorama de crecimiento económico más resiliente de lo previsto y a una inflación que, si bien sigue una tendencia a la baja, se mantiene tenazmente por encima del objetivo. En consecuencia, la Fed enfatiza que una política monetaria restrictiva podría prolongarse más tiempo del deseado, moderando las expectativas de un alivio inmediato en el costo del dinero. Por su parte, el BCE continuó recortando los tipos de interés ante la clara desaceleración económica de Europa y la caída de la inflación por debajo de la meta. En su reunión de principios de junio de 2025, el BCE efectuó un nuevo recorte de 25 puntos básicos y situó la tasa de depósito en el 2,0 %. En este entorno, el rendimiento del bono a 10 años estadounidense se estrechó desde el 4,57 % registrado a cierre del año pasado hasta el 4,23 % a cierre semestral. En Europa, el rendimiento del Bund se amplió desde el 2,36 % a finales de 2024 hasta el 2,60 % a finales de junio. En relación con la temporada de resultados empresariales correspondientes al primer semestre de 2025, el 52 % de las compañías que conforman el S&P 500 superaron las previsiones de ingresos, y el 77 % hicieron lo propio respecto al beneficio por acción. En Europa, el 47 % de las compañías que forman parte del Euro Stoxx 600 batieron las estimaciones previstas por el conjunto de analistas, y el 57 % lo lograron en el beneficio por acción. Las bolsas europeas y estadounidenses registraron avances en divisa local; sin embargo, al convertir los índices norteamericanos a euros, estos se sitúan en terreno negativo. El Euro Stoxx 50 cerró los seis primeros meses del año con una apreciación del 11,07 %, incluyendo dividendos. En España, el IBEX 35 subió un 23,45 %. El S&P 500 finalizó junio con una ganancia del 6,20 %, mientras que el Dow Jones Industrial Average y el Nasdaq registraron subidas del 4,55 % y del 5,86 %, respectivamente. Finalmente, el MSCI Emerging Markets se apreció un 15,52 % en el periodo, medido en dólares estadounidenses (USD). El precio del crudo se incrementó un 2,93 % en USD, a pesar de haberse llegado a apreciar más de un 18 % a mediados de junio debido a la incertidumbre geoestratégica provocada por los conflictos bélicos. En este contexto, el oro registró una subida del 25,91 %, impulsado por la debilidad del dólar, la persistencia de la inflación, las fuertes compras por parte de bancos centrales y un entorno de crecientes tensiones geopolíticas, factores que reforzaron su atractivo como activo de refugio y de diversificación. Finalmente, el tipo de cambio euro/dólar cerró en 1,179, frente a 1,035 a finales de 2024, debido a la incertidumbre generada por las presiones de Trump sobre la Fed, su ambicioso paquete fiscal y sus amenazas arancelarias. b) Decisiones generales de inversión adoptadas En cuanto a la inversión del Fonengin ISR, la estrategia del fondo ha consistido en mantener un binomio rentabilidad-riesgo acorde con su vocación de renta fija mixta internacional. La inversión, caracterizada por seguir criterios socialmente responsables, se basa en empresas incluidas en índices ISR de reconocido prestigio internacional. Las empresas presentes en el fondo están incluidas en los siguientes índices: Renta Fija Corporativa High Yield ESG - Bloomberg Barclays MSCI US Corporate High Yield Sustainable BB+ SRI Bond Index: índice compuesto por más de 500 compañías, que agrupa bonos de alto rendimiento de empresas que cumplen criterios de sostenibilidad. - Bloomberg MSCI Euro Corporate High Yield Sustainable BB+ SRI Bond Index: índice que incluye bonos de alto rendimiento emitidos por más de 190 compañías que cumplen con criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG). Renta Fija Corporativa Investment Grade ESG - Bloomberg US Corporate ESG Focus Index: índice que incluye bonos corporativos de grado de inversión denominados en dólares estadounidenses, emitidos por más de 600 compañías que cumplen con criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) positivos. - Bloomberg MSCI Euro Corporate Sustainable SRI Index: índice que incluye bonos corporativos denominados en euros, emitidos por más de 680 compañías con un enfoque en la sostenibilidad y la inversión socialmente responsable (ISR). Renta Variable Global - MSCI World ESG Screened: índice basado en el MSCI World Index, que incluye valores de gran y mediana capitalización de 23 países desarrollados, excluyendo empresas asociadas con armas controvertidas, tabaco, aceite de palma, petróleo del Ártico, empresas que obtienen ingresos de la extracción de carbón térmico y arenas bituminosas o empresas que no cumplen con los principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas. Además, busca reducir la intensidad de las emisiones de carbono en al menos un 30 % respecto al índice original. - DJ Sustainability World Enlarged Index: entre las 2.500 compañías de mayor capitalización a escala global, este índice selecciona las 500 mejores a partir de criterios de responsabilidad corporativa, social y ambiental, así como de sostenibilidad económica a largo plazo. Renta Variable Emergente - MSCI Emerging Markets Leaders ESG: índice compuesto por acciones de empresas de mercados emergentes con alta y mediana capitalización, que presentan un desempeño destacado en factores ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) en comparación con sus pares del sector, según lo determina el proveedor del índice. La selección de empresas se realiza basándose en un scoring, en el que la entidad gestora evalúa el rendimiento de las compañías según criterios ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo. Del universo definido por los cuatro índices, solo se consideran como seleccionables las compañías que se encuentran dentro del 50 % con mejor calificación, según la puntuación interna. Adicionalmente, se establece un límite máximo del 20 % para compañías no presentes en el universo, pero cuyas características ambientales y sociales sean positivas y puedan demostrarse de forma pública. A partir de estas premisas, durante el primer semestre, la duración de la cartera ha oscilado entre 3,3 y 3,9, en consonancia con los rendimientos de las curvas de tipos soberanas y dentro de lo permitido por el folleto. También se ha seguido aprovechando de forma selectiva el mercado primario para añadir deuda corporativa con el objetivo de aumentar el potencial de la cartera de renta fija mediante la inclusión de compañías con sólidos fundamentales crediticios y una valoración relativa favorable. En cuanto a la renta variable, el nivel de inversión agregado se ha mantenido en torno al 25 % del patrimonio. El fondo está clasificado en los registros de la CNMV como adscrito al artículo 8 del Reglamento (UE) 2019/2088; es decir, tal como indica el folleto, se trata de un fondo que promueve características medioambientales o sociales. Esta gestión se realiza integrando factores ASG (ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo) en el proceso de inversión con el objetivo de priorizar compañías que gestionan adecuadamente los riesgos extrafinancieros. Para ello, el Comité ISR ha determinado que, como mínimo, el 50 % de la cartera debe contar con una calificación ASG igual o superior a BBB, según MSCI u otras entidades análogas. Al cierre del periodo, dicho porcentaje alcanzaba el 94 %, y el 90 % presentaba una calificación de elevada calidad ASG, es decir, A o superior. Adicionalmente, se han establecido exclusiones sectoriales debido a su contribución al cambio climático o a diversos aspectos éticos, cuyo detalle puede consultarse en el anexo del folleto sobre sostenibilidad, disponible en la web pública de Caja Ingenieros. Al cierre del periodo, no existían en cartera compañías que cumplieran con la descripción de dichas exclusiones. c) Índice de referencia En el primer semestre, la rentabilidad del Fonengin ISR fue del -0,10 % (y del +0,32 % en la clase I) y se situó por debajo del índice de referencia, ya que la categoría Renta Fija Mixta Internacional de INVERCO registró un incremento del +1,04 %. Por tipología de activo y en términos brutos, la cartera de renta fija directa aportó positivamente aproximadamente +66 puntos básicos, mientras que la cartera de renta variable restó alrededor de -13 puntos básicos al desempeño del fondo. d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la clase A disminuyó un 5,88 % (+12,54 % en la clase I). El número de partícipes se redujo un 4,64 % en la clase A (+0,17 % en la clase I). Los gastos soportados fueron del 0,73 % para la clase A y del 0,30 % para la clase I. Al cierre del periodo, no se devengó comisión sobre resultados, por lo que no supuso ningún coste para el partícipe. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora Otro fondo mixto de la gestora, el CdE ODS Impact ISR clase A, obtuvo una rentabilidad del -1,35 % (frente al -0,10 % del Fonengin ISR clase A) debido en parte a su mayor exposición a renta variable estadounidense. En cuanto a la volatilidad, la del CdE ODS Impact ISR A fue superior a la del Fonengin ISR A (8,84 % frente a 4,70 %), principalmente porque el fondo permite una mayor exposición a renta variable. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo En términos de cartera, los mayores contribuidores del periodo fueron las acciones de Deutsche Börse (+0,26 %), BNP Paribas (+0,19 %), TSMC (+0,28 %) y Nasdaq (+0,18 %). Las cuatro compañías siguieron reportando sólidos resultados que las posicionan como líderes en sus respectivas industrias. Especial mención merece BNP, cuya acción se revalorizó un 29,9 % en el semestre, impulsada por buenos resultados financieros, mejoras en eficiencia y márgenes atractivos en un entorno de tipos elevados. Además, la confianza del mercado se ve reforzada por su programa de recompra de acciones y una sólida posición de capital. Deutsche Börse (+24,5 %) continúa destacando por su excelente posición competitiva y por el elevado porcentaje de ingresos recurrentes derivados de sus servicios de negociación, compensación e infraestructuras financieras. En 2024, incrementó sus ingresos un 15 %. Además, las adquisiciones de ISS y Simcorp, junto con la digitalización de sus servicios, refuerzan el atractivo estratégico del grupo. TSMC (+13 % en USD) volvió a destacar durante el semestre gracias a la fuerte demanda de sus chips avanzados, impulsada por el auge en la adopción de la inteligencia artificial. Por el lado negativo, los principales detractores de rentabilidad fueron las acciones de Zimmer Biomet (-0,24 %), Alphabet (-0,17 %) y LVMH (-0,15 %). Las acciones de Zimmer Biomet sufrieron caídas por la presión en márgenes derivada de mayores costes y retrasos regulatorios en nuevos productos, mientras que la competencia en el sector de ortopedia limita su cuota de mercado. Alphabet se vio afectada por la incertidumbre en el negocio publicitario, el aumento de costes asociados a la inteligencia artificial y un mayor riesgo regulatorio en Estados Unidos y Europa. LVMH está sufriendo la ralentización del mercado de lujo en China y Europa, las tensiones comerciales y el temor a un enfriamiento prolongado de la demanda. En cuanto a decisiones de inversión, se incorporaron las acciones de Inditex, Siemens AG y Schneider Electric, todas ellas líderes en sectores con perspectivas favorables a largo plazo. En contrapartida, se vendieron las posiciones en la farmacéutica norteamericana Amgen, Iberdrola y Nestlé. En renta fija, con el objetivo de mejorar el carry de la cartera, se participó de forma activa en el mercado primario. Se incorporaron emisiones con mayor duración en términos generales y se reinvirtieron los vencimientos en alternativas con una valoración relativa favorable, tanto en euros como en dólares estadounidenses. Todas las emisiones contribuyeron positivamente durante el semestre, salvo las denominadas en dólares, que se vieron afectadas por la fuerte depreciación de dicha divisa. Destacaron positivamente las contribuciones de los bonos de General Mills 21/01/2029 (+0,07 %) y Valeo 08/01/2028 (+0,07 %). En conjunto, la cartera de renta fija cerró el periodo con una duración modificada cercana a 3,65 años, incluyendo la cobertura de tipos, una exposición a deuda corporativa del 93,8 % sobre el total de renta fija y algo más del 10 % de exposición a bonos high yield. En lo que respecta a la calidad crediticia, destacamos las siguientes variaciones en la cartera, según la agencia S&P. Mejoras de rating: - Intesa Sanpaolo S.p.A. (de BBB a BBB+) - SNAM S.p.A. (de BBB+ a A-) - Banco Sabadell (de BBB- a BBB) - Carrier Global Corp (de BBB a BBB+) Rebajas de rating: - Valeo SE (de BB+ a BB) Se han cumplido los límites establecidos en el folleto del fondo y no se han producido ventas forzadas a consecuencia de estos cambios de rating. Al cierre del semestre, la mayor parte de la cartera estaba invertida en referencias con calidad crediticia media o alta, concretamente el 88,98 %. A 30 de junio de 2025, el fondo mantenía una cartera de renta fija con una vida media de 3,98 años, una duración de 3,37 años y una rentabilidad media bruta -esto es, sin descontar gastos ni comisiones imputables al fondo- a precios de mercado del 3,14 % TAE. b) Operativa de préstamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Durante el semestre, con el objetivo de controlar el riesgo de tipos de interés e intentar capturar valor relativo, se llevaron a cabo compras y ventas sobre el futuro del bono del gobierno alemán a 5 años. También se realizaron compras de futuros sobre divisas (EUR/USD) con fines de cobertura, a medida que el par EUR/USD se depreciaba. Adicionalmente, se mantuvo abierta una combinación táctica consistente en la compra del futuro sobre el bono del Tesoro estadounidense a 2 años frente a la venta del futuro a 10 años, así como una posición larga en el Schatz frente a la venta del Bobl alemán, con la expectativa de que las políticas monetarias de la Fed y el BCE sigan traduciéndose en un empinamiento de las curvas de EE. UU. y Alemania. El resultado neto en derivados durante el semestre fue del +1,11 %, atribuible en gran medida a la cobertura sobre el EUR/USD. El porcentaje medio comprometido del patrimonio en derivados de renta fija fue del 25,68 % y, en derivados sobre divisas, del 9,39 %. La liquidez del fondo se gestionó mediante la compra de repos con vencimiento máximo quincenal, pactada con el depositario. El colateral de dichas operaciones fue deuda del Estado, sin que el fondo haya satisfecho comisión alguna por esta inversión. d) Otra información sobre inversiones N/A 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO Durante el primer semestre de 2025, el fondo Fonengin ISR clase A presentó un nivel de riesgo sensiblemente superior al de su índice de referencia, la categoría Renta Fija Mixta Internacional de INVERCO, en términos de volatilidad anualizada. En concreto, la volatilidad del fondo se situó en el 4,70 %, frente al 3,02 % de la categoría. Esta diferencia indica que, a igualdad de condiciones, la evolución del valor liquidativo del fondo ha sido más sensible a las fluctuaciones del mercado en comparación con su categoría de referencia. En otras palabras, el fondo ha gestionado su exposición al riesgo de forma algo menos conservadora o diversificada, sin que ello haya impedido obtener una rentabilidad destacada en el periodo. Como punto de comparación adicional, cabe señalar que la volatilidad de la letra del Tesoro español a 12 meses -considerada un activo libre de riesgo- fue del 0,45 % durante el mismo periodo. Esta referencia permite contextualizar el nivel de riesgo relativo del fondo frente a una inversión sin riesgo, reforzando la importancia de diversificar y gestionar activamente el riesgo en renta fija. 5. EJERCICIO DE LOS DERECHOS POLÍTICOS La sociedad gestora ejercerá el derecho de voto y, cuando proceda, el derecho de asistencia a las juntas generales de accionistas de sociedades españolas, siempre que la participación de los fondos gestionados por Caja Ingenieros Gestión en dicha sociedad tenga una antigüedad superior a 12 meses y represente, en la fecha de la junta, al menos el 1 % del capital de la sociedad participada. Además de los supuestos anteriormente enunciados, la sociedad gestora asistirá a la junta general de accionistas en aquellos casos en los que el Comité ISR considere que la sociedad no publica información suficiente, el emisor sea considerado relevante o existan derechos económicos a favor de los partícipes, como, por ejemplo, primas de asistencia. El sentido del voto se determinará conforme a la política de voto aprobada por el Consejo de Administración, la cual se actualiza anualmente en el Informe de Implicación Anual, disponible en www.cajaingenieros.es. Siguiendo dicha política de implicación, Caja Ingenieros Gestión se marca como objetivo votar en todas las juntas de accionistas de las compañías en cartera. A continuación, se resumen los votos emitidos en contra o las abstenciones, agrupados por temáticas, para cada una de las compañías en cartera: - Auditoría/Finanzas: Visa, Apple, Applied Materials, Qualcomm Inc., Novo Nordisk, Moody's Corp, ASSA ABLOY, The Coca-Cola Company, W.W. Grainger Inc., S&P Global, Edwards Lifesciences Corp., JPMorgan Chase & Co., Amazon, Zoetis, Coca-Cola Europacific Partners, Home Depot, Amgen, Zimmer Biomet Holdings, Alphabet, Nasdaq. - Administración de reuniones: Alcon Inc. - Cambios en los estatutos de la compañía: W.W. Grainger Inc. - Compensación: Visa, Moody's Corp, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE, ASSA ABLOY, S&P Global, Schneider Electric SE, Amazon, Dassault Systèmes, Home Depot, Nasdaq. - Gestión de capital: Novo Nordisk, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE, Grupo Financiero Banorte, Kerry Group, Schneider Electric SE, BNP Paribas, Coca-Cola Europacific Partners, Dassault Systèmes. - Propuestas de accionistas: Visa, Apple, Qualcomm Inc., Novo Nordisk, Moody's Corp, The Coca-Cola Company, S&P Global, JPMorgan Chase & Co., Amazon, Home Depot, Alphabet. - Relacionado con el Consejo: Visa, Applied Materials, Novo Nordisk, Moody's Corp, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE, ASSA ABLOY, The Coca-Cola Company, W.W. Grainger Inc., Alcon Inc., S&P Global, Schneider Electric SE, Edwards Lifesciences Corp., BNP Paribas, Deutsche Börse, JPMorgan Chase & Co., Amazon, Zoetis, Coca-Cola Europacific Partners, Dassault Systèmes, Home Depot, Amgen, Zimmer Biomet Holdings, Alphabet, Nasdaq. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS DE LA CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS La gestora dona una parte de la comisión de gestión (0,03 % anual sobre el patrimonio) a la Fundación Caja Ingenieros. A 30 de junio de 2025, el importe cedido ascendía a 15.842,98 euros. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis, tal como se establece en su folleto informativo. El importe devengado por este concepto durante el periodo ascendió a 3.078,81 euros, lo que representa un 0,0028 % sobre el patrimonio total al cierre del semestre. Los análisis recibidos se refieren a activos incluidos dentro del ámbito de inversión del fondo y contribuyen a mejorar la generación de ideas, así como la consistencia de las decisiones adoptadas en la ejecución de su política de inversión. Los principales proveedores de análisis utilizados han sido los siguientes: - Moody's - Barclays - RBC - BCA Research - ECR Research - Bernstein - JB Capital - Morgan Stanley 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO A pesar de la moderación del crecimiento económico global, la resiliencia de la demanda y la estabilidad de los márgenes empresariales nos permiten mantener expectativas positivas sobre los beneficios por acción (BPA) de cara al segundo semestre. Aunque los riesgos geopolíticos y la incertidumbre política en Estados Unidos podrían generar episodios de volatilidad, se espera que su impacto en los mercados sea transitorio y limitado. Las valoraciones de la renta variable se encuentran en niveles ajustados, pero, mientras el crecimiento del BPA se mantenga por encima de su media histórica, no anticipamos una corrección significativa. De cara al cierre del año, prevemos que el mercado comenzará a poner en precio las perspectivas de 2026, que apuntan a un crecimiento de beneficios de doble dígito en Estados Unidos y de dígito medio-alto en Europa. Este escenario, respaldado por una adopción creciente de la inteligencia artificial, una mejora estructural en la productividad y una política monetaria más flexible, podría favorecer una revalorización selectiva en los mercados. Las valoraciones actuales, si bien ajustadas en EE. UU., siguen dentro de rangos razonables y no deberían ejercer presión a la baja, siempre que se cumplan las expectativas de crecimiento. Asimismo, la salud financiera de las compañías es sólida, con niveles de deuda contenidos, coberturas adecuadas y buena liquidez, lo que respalda políticas consistentes de remuneración al accionista. En este contexto, preferimos mantener una exposición equilibrada al riesgo, confiando en que los fundamentales siguen respaldando la inversión en bolsa, aunque con una aproximación selectiva y prudente. En deuda pública, las curvas de rentabilidad de Estados Unidos, Alemania y España continúan ofreciendo alternativas atractivas para inversores con horizonte a medio y largo plazo. Tras los recortes iniciados por la Fed y el BCE a finales de 2024, el empinamiento de las curvas ha reforzado el atractivo de los tramos medios, lo que nos ha llevado a incrementar la exposición en esos segmentos. A nuestro juicio, los tipos de interés ya habrían alcanzado sus máximos, lo que permite mantener una postura cómoda, con una duración neutral o moderadamente extendida. En el ámbito de la renta fija corporativa global, mantenemos un enfoque selectivo, ya que los diferenciales de crédito se sitúan en niveles históricamente ajustados, lo que limita el potencial de compresión adicional. No obstante, los rendimientos absolutos siguen siendo atractivos y los fundamentales crediticios se mantienen sólidos. Por ello, priorizaremos bonos corporativos de calidad, complementados con una exposición selectiva a bonos corporativos de alto rendimiento y deuda pública, buscando siempre una relación rentabilidad-riesgo equilibrada y una capacidad de pago estable a medio plazo. En cuanto a las divisas, el fortalecimiento del euro frente al dólar -con un tipo de cambio EUR/USD ya cercano a 1,18- responde a la divergencia entre las políticas monetarias, a la revisión del marco fiscal en Alemania y a la incertidumbre en torno a la orientación fiscal y comercial del nuevo gobierno estadounidense. Esta tendencia de apreciación del euro podría prolongarse en la segunda mitad de 2025, por lo que mantendremos una gestión activa de la exposición a la divisa estadounidense mediante coberturas parciales. Respecto al fondo, de cara al presente año, la cartera de renta fija mantendrá una gestión flexible de la duración, en consonancia con el nivel de tipos de interés vigente en cada momento. En el ámbito de la deuda pública, las curvas de rentabilidad de Estados Unidos, Alemania y España se posicionan como opciones atractivas para inversores con un horizonte a medio y largo plazo. Con el inicio de los recortes de los tipos de interés por parte del BCE y la Fed en la segunda mitad de 2024, se favoreció el posicionamiento en la parte corta de estas curvas. Sin embargo, su empinamiento progresivo está haciendo que los tramos medios resulten cada vez más atractivos, lo que nos ha llevado a incrementar nuestra exposición en dichos segmentos. En nuestra opinión, los picos máximos de los tipos de interés ya han quedado atrás, lo que permite mantener una postura más cómoda y favorable, con una duración neutral o ligeramente larga. Por otro lado, en el ámbito de la renta fija corporativa a escala global, adoptamos un enfoque táctico y selectivo, dado que se ha observado una recuperación de los diferenciales crediticios hasta alcanzar niveles históricamente bajos, lo que limita el potencial de compresión adicional. No obstante, en términos absolutos, los rendimientos siguen siendo atractivos y los fundamentales crediticios permanecen robustos. Por ello, la inversión se centrará en bonos corporativos y, en menor medida, gubernamentales, que ofrezcan una relación rentabilidad-riesgo favorable y cuya capacidad de pago se mantenga sólida en los próximos años. En renta variable, el nivel de inversión agregado en este activo mantendrá una posición adaptativa alrededor del 25 %. Ante el complejo escenario macroeconómico y geopolítico actual, la gestión de la cartera de renta variable incluye compañías de elevada calidad, con una posición de liderazgo en industrias atractivas, fuerte recurrencia en ingresos y sobre las que tenemos una alta convicción de que sus productos y/o servicios se beneficiarán de una mayor demanda futura. Creemos que la calidad de la cartera, la exposición a tendencias de crecimiento, la diversificación sectorial y geográfica y una valoración razonable auguran un desempeño positivo para el activo. En materia de ISR, el fondo continuará profundizando en la estrategia de integración y avanzará en cuestiones de impacto positivo. En cuanto a las divisas, el cambio de paradigma fiscal en Alemania, las divergencias en las políticas monetarias entre la Fed y el BCE, así como la creciente preocupación por la política fiscal y comercial del nuevo gobierno de EE. UU., han llevado a una apreciación del EUR/USD, tendencia que podría continuar en la segunda parte del año. Por ello, seguiremos ajustando la exposición a la divisa USD mediante coberturas.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US8740391003	TAIWAN SEMICONDUCTOR	EUR	1.921.524 €	1.73%	14.47%
US5949181045	MICROSOFT CORP	EUR	1.788.009 €	1.61%	17.71%
FR0014003TT8	DASSAULT SYSTEMES SE	EUR	1.463.547 €	1.32%	28.4%
US02079K3059	ALPHABET INC-CL A	EUR	1.196.097 €	1.08%	3.8%
US0530151036	AUTOMATIC DATA PRO	EUR	1.151.234 €	1.04%	7.46%
DE0005810055	DEUTSCHE BOERSE AG	EUR	1.107.600 €	1%	2.35%
US28176E1082	EDWARDS LIFESCIENCES	EUR	1.028.468 €	0.93%	7.21%
US6311031081	NASDAQ INC	EUR	986.222 €	0.89%	1.59%
US78409V1044	S&P GLOBAL INC	EUR	984.167 €	0.89%	104.59%
US98956P1021	ZIMME	EUR	972.071 €	0.88%	24.16%
IE0004906560	KERRY GROUP PLC-A	EUR	937.500 €	0.85%	20.84%
GB00BDCPN049	COCA-COLA EUROPACIFI	EUR	943.955 €	0.85%	6.03%
US3848021040	WW GRAINGER INC	EUR	882.532 €	0.8%	13.32%
SE0007100581	ASSA ABLOY AB-B	EUR	847.249 €	0.76%	41.46%
US46625H1005	JPMORGAN CHASE & CO	EUR	836.255 €	0.75%	6.23%
US0231351067	AMAZON.COM INC	EUR	744.515 €	0.67%	35.13%
US92826C8394	VISA INC	EUR	722.932 €	0.65%	1.32%
FR0000131104	BNP PARIBAS	EUR	667.800 €	0.6%	28.88%
CH0432492467	ALCON INC	EUR	657.588 €	0.59%	8.66%
ES0109067019	AMADEUS IT GROUP SA	EUR	643.320 €	0.58%	4.81%
US4370761029	HOME DEPOT INC	EUR	622.109 €	0.56%	17.21%
US98978V1035	ZOETIS INC	EUR	604.774 €	0.55%	15.93%
NL0010273215	ASML HOLDING NV	EUR	609.162 €	0.55%	0.16%
US6153691059	MOODY'S CORP	EUR	595.763 €	0.54%	6.93%
US1912161007	COCA-COLA CO/THE	EUR	600.238 €	0.54%	0.19%
FR0000121014	LVMH MOET HENNESSY	EUR	555.750 €	0.5%	45.34%
US0382221051	APPLIED MATERIALS IN	EUR	559.135 €	0.5%	1.13%
ES0148396007	INDITEX	EUR	530.160 €	0.48%	Nueva
US7475251036	QUALCOMM INC	EUR	525.597 €	0.47%	8.94%
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC	EUR	451.600 €	0.41%	Nueva
DE0007236101	SIEMENS AG-REG	EUR	435.300 €	0.39%	Nueva
DK0062498333	NOVO NORDISK A/S-B	EUR	385.655 €	0.35%	29.6%
US0378331005	APPLE INC	EUR	191.471 €	0.17%	69.55%
ES0144580Y14	IBERDROLA SA	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00B2B0DG97	RELX PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0038863350	NESTLE SA-REG	EUR	0 €	0%	Vendida
US0311621009	AMGEN INC	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012G91	CAJA INGENIEROS	1%	2025-07-30	EUR	4.199.952 €	3.79%	Nueva
ES0000012G26	CAJA INGENIEROS	1%	2025-07-30	EUR	895.352 €	0.81%	Nueva
ES00000126J5	CAJA INGENIEROS	1%	2025-07-30	EUR	500.341 €	0.45%	Nueva
ES0000012L78	CAJA INGENIEROS	1%	2025-07-30	EUR	399.806 €	0.36%	Nueva
ES00000126J5	CAJA INGENIEROS	2%	2025-01-08	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1078218218	SANDVIK AB	3%	2026-06-18	EUR	3.417.702 €	3.09%	Nueva
US42824CAW91	HP ENTERPRISE	4%	2025-10-15	EUR	1.104.775 €	1%	12.08%
XS2597973812	VESTAS WIND SYSTEMS	4%	2026-06-15	EUR	1.021.542 €	0.92%	Nueva
XS2592659242	VF CORP	4%	2026-03-07	EUR	985.558 €	0.89%	Nueva
US68389XCC74	ORACLE CORP	1%	2026-03-25	EUR	936.191 €	0.85%	Nueva
USG5690PAB79	LSEGA FINANCING PLC	1%	2026-04-06	EUR	830.262 €	0.75%	Nueva
XS2244941063	IBERDROLA SA	1%	2026-04-28	EUR	680.014 €	0.61%	Nueva
US00254EMZ24	SWEDISH EXPORT CREDI	0%	2025-05-14	EUR	0 €	0%	Vendida
US438127AA08	HONDA MOTOR CO LTD	2%	2025-03-10	EUR	0 €	0%	Vendida
US63111XAG60	NASDAQ INC		2025-06-28	EUR	0 €	0%	Vendida
US548661DT10	LOWE'S COS INC	4%	2025-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US370334CF96	GENERAL MILLS INC	4%	2025-04-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2533012790	COCA-COLA EUROPACIFI	2%	2025-09-23	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2286044024	CBRE GROUP INC - A	0%	2028-01-27	EUR	2.820.107 €	2.55%	1.75%
FR0014004UE6	VALEO SA	1%	2028-08-03	EUR	2.781.274 €	2.51%	2.25%
FR001400ION6	WENDEL	4%	2030-06-19	EUR	2.098.193 €	1.89%	0.4%
FR001400AKP6	BNP PARIBAS	2%	2028-07-25	EUR	2.019.749 €	1.82%	1.38%
XS1997077364	TRANSURBAN FINANCE	1%	2029-05-16	EUR	1.959.083 €	1.77%	32.16%
XS2231330965	JOHNSON CONTROLS INC	0%	2027-09-15	EUR	1.530.249 €	1.38%	1.99%
FR001400U4M6	RCI BANQUE SA	3%	2029-07-26	EUR	1.512.152 €	1.37%	1.42%
XS2947089012	BANCO SABADELL SA	3%	2031-05-27	EUR	1.417.745 €	1.28%	0.97%
XS2853494602	ROYAL BANK OF CANADA	2%	2028-07-02	EUR	1.399.872 €	1.26%	0.1%
US61945CAG87	MOSAIC CO	4%	2027-11-15	EUR	1.263.216 €	1.14%	Nueva
US12541WAA80	C.H. ROBINSON WORLDW	4%	2028-04-15	EUR	1.264.963 €	1.14%	Nueva
US98419MAJ99	XYLEM INC	3%	2026-11-01	EUR	1.225.319 €	1.11%	12.04%
XS2905583014	FCC FOMENTO DE CONST	3%	2031-10-08	EUR	1.155.505 €	1.04%	0.32%
US25389JAV89	DIGITAL REALTY TRUST	5%	2028-01-15	EUR	1.089.473 €	0.98%	Nueva
XS2717378231	METSO OYJ	4%	2030-11-22	EUR	1.046.673 €	0.94%	0.18%
XS2905504754	KNORR-BREMSE	3%	2032-09-30	EUR	1.017.233 €	0.92%	0.1%
XS2903312002	SUMITOMO CORP	3%	2031-10-07	EUR	1.007.647 €	0.91%	0.27%
XS3077388729	METSO OYJ	3%	2032-05-28	EUR	1.000.434 €	0.9%	Nueva
XS2830466137	AMERICAN TOWER CORP	3%	2030-05-16	EUR	930.348 €	0.84%	0.21%
XS2908735504	BANCO SANTANDER SA	3%	2029-04-02	EUR	915.495 €	0.83%	1.3%
XS2776793965	KRAFTS FOODS INC-A	3%	2029-03-15	EUR	917.771 €	0.83%	0.02%
XS2938562068	KION GROUP AG	4%	2029-11-20	EUR	911.883 €	0.82%	0.67%
XS2487667276	BARCLAYS PLC	2%	2027-01-31	EUR	913.708 €	0.82%	0.42%
XS3066581664	NOMURA HOLDINGS INC	3%	2030-05-28	EUR	856.304 €	0.77%	Nueva
XS3025205850	GALDERMA FINANCE	3%	2030-03-20	EUR	858.124 €	0.77%	Nueva
XS2542914986	EDP FINANCE	3%	2030-03-11	EUR	823.351 €	0.74%	0.13%
XS2986724644	JYSKE BANK	3%	2031-04-29	EUR	812.035 €	0.73%	Nueva
XS2826812005	MONDI FINANCE PLC	3%	2032-05-31	EUR	811.691 €	0.73%	1.17%
XS2967738597	HERA SPA	3%	2031-07-15	EUR	800.759 €	0.72%	Nueva
FR001400ZYD0	SPIE SA	3%	2030-05-28	EUR	708.410 €	0.64%	Nueva
XS3023963534	FORVIA	5%	2030-06-15	EUR	701.419 €	0.63%	Nueva
XS2931344217	CARRIER GLOBAL CORP	3%	2037-01-15	EUR	677.959 €	0.61%	2.73%
US00774MAV72	AERCAP IRELAND	2%	2026-10-29	EUR	659.210 €	0.6%	Nueva
XS3069319468	BARCLAYS PLC	3%	2031-08-14	EUR	654.397 €	0.59%	Nueva
BE6350702153	ANHEUSER-BUSCH INBEV	3%	2031-09-22	EUR	615.076 €	0.56%	0.18%
XS2978779176	EDP FINANCE	3%	2031-07-21	EUR	608.682 €	0.55%	Nueva
XS2940309649	NATIONAL BANK OF GRE	3%	2030-11-19	EUR	606.127 €	0.55%	0.6%
XS2896353781	KERRY GROUP PLC-A	3%	2036-09-05	EUR	603.832 €	0.55%	0.4%
BE0390226927	BPOST SA	3%	2032-06-19	EUR	599.415 €	0.54%	Nueva
XS3013011203	PPG INDUSTRIES INC	3%	2032-03-04	EUR	593.189 €	0.54%	Nueva
XS2948452326	SMURFIT KAPPA GROUP	3%	2032-11-27	EUR	601.028 €	0.54%	1.51%
XS2592659671	VF CORP	4%	2029-03-07	EUR	572.366 €	0.52%	4.28%
XS3000561566	HARLEY-DAVIDSON INC	4%	2030-03-12	EUR	553.875 €	0.5%	Nueva
XS2695011978	ELISA OYJ	4%	2029-01-27	EUR	518.850 €	0.47%	0.48%
XS3017995518	SIG GROUP AG	3%	2030-03-19	EUR	508.889 €	0.46%	Nueva
BE6360448615	BARRY CALLEBAUT AG-R	3%	2028-02-19	EUR	505.316 €	0.46%	Nueva
XS2847641961	PIRELLI & C SPA	3%	2029-07-02	EUR	513.823 €	0.46%	0.24%
XS3076190324	RAIFFEISEN BANK INT	3%	2029-05-21	EUR	500.048 €	0.45%	Nueva
XS2991289203	INVESTEC PLC	3%	2031-02-19	EUR	501.948 €	0.45%	Nueva
XS2979643991	INMOBILIARIA COLONIA	3%	2030-01-22	EUR	501.676 €	0.45%	Nueva
XS2895051212	COMPASS GROUP PLC	3%	2033-09-16	EUR	496.578 €	0.45%	0.73%
XS2957380228	JOHNSON CONTROLS INC	3%	2033-12-11	EUR	485.473 €	0.44%	0.93%
XS3036647694	FRESENIUS SE & CO KG	3%	2028-12-08	EUR	454.814 €	0.41%	Nueva
XS3092057820	NORSK HYDRO ASA	3%	2033-06-17	EUR	448.157 €	0.4%	Nueva
XS3038544790	BRAMBLES USA INC	3%	2033-04-02	EUR	404.391 €	0.37%	Nueva
XS3015684361	METRO AG	4%	2030-03-05	EUR	412.787 €	0.37%	Nueva
FR001400WRF6	IPSOS SA	3%	2030-01-22	EUR	406.659 €	0.37%	Nueva
XS2932831923	DSV A/S	3%	2028-11-06	EUR	405.052 €	0.37%	0.17%
XS3077380825	EUROGRID	4%	2037-05-28	EUR	404.110 €	0.36%	Nueva
FR001400WJR8	VALEO SA	5%	2031-05-20	EUR	403.193 €	0.36%	Nueva
XS3069291196	HSBC HOLDINGS PLC	3%	2030-05-13	EUR	402.985 €	0.36%	Nueva
XS2956845262	EUROBANK SA	3%	2030-03-12	EUR	399.755 €	0.36%	0.7%
XS3009012637	DSM-FIRMENICH AG	3%	2036-02-25	EUR	391.812 €	0.35%	Nueva
XS3077018714	NEXI SPA	3%	2031-05-21	EUR	352.762 €	0.32%	Nueva
XS2948435743	PRYSMIAN SPA	3%	2028-11-28	EUR	357.439 €	0.32%	1.17%
XS2773789065	EPIROC AB	3%	2031-02-28	EUR	306.350 €	0.28%	0.05%
XS3063752888	TYCO ELECTRONICS GR	2%	2028-05-06	EUR	299.664 €	0.27%	Nueva
XS2918558144	TESCO PLC	3%	2032-05-06	EUR	299.467 €	0.27%	Nueva
FR001400YP56	DANONE	3%	2033-04-07	EUR	303.224 €	0.27%	Nueva
XS3040316971	INFRASTRUTTURE	3%	2030-04-01	EUR	303.423 €	0.27%	Nueva
FR001400SVC3	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2034-09-26	EUR	296.598 €	0.27%	0.41%
XS2905579095	SEGRO PLC	3%	2032-09-24	EUR	297.727 €	0.27%	0.57%
XS2764455619	KONINKLIJKE KPN NV	3%	2036-02-16	EUR	301.535 €	0.27%	1.81%
XS3085616079	PIRAEUS BANK	3%	2028-12-03	EUR	249.993 €	0.23%	Nueva
XS3022166493	FNAC DARTY SA	4%	2032-04-01	EUR	257.982 €	0.23%	Nueva
XS3032013511	SANDOZ GROUP AG	4%	2035-03-26	EUR	254.736 €	0.23%	Nueva
XS2933536034	NEINOR HOMES SA	5%	2030-02-15	EUR	208.405 €	0.19%	0.34%
XS2725957042	VESTAS WIND SYSTEMS	4%	2031-06-15	EUR	207.520 €	0.19%	0.79%
XS2969695084	FERROVIAL SA	3%	2030-01-16	EUR	202.479 €	0.18%	Nueva
XS3088627982	VOLVO CAR AB	4%	2029-06-10	EUR	100.341 €	0.09%	Nueva
XS2932834604	DSV A/S	3%	2030-11-06	EUR	100.731 €	0.09%	0.38%
XS2923391861	KINGSPAN GROUP PLC	3%	2031-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida
USG5690PAB79	LSEGA FINANCING PLC	1%	2026-04-06	EUR	0 €	0%	Vendida
US68389XCC74	ORACLE CORP	1%	2026-03-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2244941063	IBERDROLA SA	1%	2026-04-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2782800713	WPP PLC	3%	2029-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2767499275	SNAM SPA	3%	2028-02-19	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400M6G3	SOCIETE GENERALE SA	4%	2028-11-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2597973812	VESTAS WIND SYSTEMS	4%	2026-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2592659242	VF CORP	4%	2026-03-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2545759099	INTESA SANPAOLO	5%	2030-01-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2483607474	ING GROEP NV	2%	2026-05-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2432502008	TORONTO-DOMINION BAN	0%	2027-01-18	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013425147	MMS USA HOLDING INC	1%	2028-06-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2317069685	INTESA SANPAOLO	0%	2028-03-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2343510520	KELLOGG CO	0%	2029-05-20	EUR	0 €	0%	Vendida
FI4000496286	NESTE OYJ	0%	2028-03-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1078218218	SANDVIK AB	3%	2026-06-18	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2388560604	REPUBLICA DE CHILE	0%	2029-01-21	EUR	2.782.372 €	2.51%	2.72%
XS2895623978	REPUBLICA INDONESIA	3%	2032-09-10	EUR	1.109.844 €	1%	1%

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Mixto Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

2.555.709

Nº de Partícipes

1.765

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

250000

Patrimonio

35.415.223 €

Politica de inversiónLa gestión del fondo toma como referencia la rentabilidad del índice formado por la media de la rentabilidad a un año de la categoría Renta Fija Mixta Internacional de Inverco. El objetivo del fondo será superar dicha rentabilidad media. El fondo aplica criterios ISR (de Inversión Socialmente Responsable), por lo que la mayoría de sus inversiones se guiarán por principios tanto éticos como financieros, y promueve características medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). Las inversiones se realizarán en compañías presentes en índices ISR de reconocido prestigio internacional, como por ejemplo el DJ Global Sustainability World u otros análogos. El fondo tendrá una exposición mínima del 70% a Renta fija, de la que al menos un 70% será de calidad crediticia media (min. rating BBB). El resto será de calidad crediticia media o baja (min. rating B, máx. 25%). La inversión en deuda pública se limitará al 15% y será en países clasificados con IDH alto o muy alto en el índice elaborado por la ONU, mientras que la duración máxima de la cartera se establece en 4 años. El resto del patrimonio se invertirá en valores de renta variable. Podrá invertir hasta un 10% del patrimonio a través de IIC catalogadas como sostenibles, medioambientales o RSC por agencia especializada o en IIC que repliquen algún índice de los elegidos. El riesgo divisa podrá llegar al 100%. Las cuentas anuales contarán con un Anexo de Sostenibilidad en el informe anual.

Operativa con derivadosEl fondo tiene previsto operar con instrumentos derivados, negociados tanto en mercados organizados como en OTC, con finalidad de cobertura e inversión. Los compromisos por el conjunto de operaciones no podrán superar el patrimonio de la IIC.

Sectores

Tecnología
32.61%
Servicios financieros
21.73%
Salud
13.44%
Industria
9.64%
Consumo defensivo
9.14%
Consumo cíclico
9.03%
Comunicaciones
4.41%

Regiones

Estados Unidos
62.30%
Europa
34.23%
Reino Unido
3.48%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
41.58%
Large Cap - Growth
34.48%
Large Cap - Value
9.69%
Medium Cap - Blend
7.42%
Medium Cap - Value
3.58%
Medium Cap - Growth
3.25%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.25

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.15

2025-Q1

0.15

2024-Q4

0.15

2024-Q3

0.15

Anual

Total

2024

0.61

2023

0.60

2022

0.60

2020

0.76

FONENGIN ISR, FI

•I

Explicación del informe periódico

Cartera Renta Variable

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Política de Inversión