2024-Q4

CAJA INGENIEROS EMERGENTES, FI

•I

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

19,53 €

5.1%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.81%	4.8%	4.18%	19.77%	1.89%	5.58%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

INFORME DE GESTIÓN: 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados Los índices de renta variable siguieron con su senda alcista, especialmente en Estados Unidos, consolidando los retornos de doble dígito en el año. Los conflictos bélicos entre Rusia y Ucrania e Israel y Palestina persistieron, si bien su impacto en los mercados financieros se mantuvo en un nivel bajo. La reelección de Donald Trump ha reconfigurado las políticas internacionales. Su enfoque en el proteccionismo económico y el repliegue de compromisos climáticos internacionales han generado tensiones con aliados tradicionales, lo que ha alterado las dinámicas de colaboración en temas globales como el cambio climático y el comercio. Trump ha reforzado su enfoque proteccionista y ha priorizado políticas de "Estados Unidos primero". Esto incluye mayores restricciones, especialmente a China, lo que previsiblemente intensificará la fragmentación de las cadenas globales de suministro y añadirá volatilidad a los mercados. En el frente fiscal, Trump ha anunciado planes para reducir impuestos y aumentar el gasto en infraestructura y defensa, lo que podría impulsar el crecimiento económico a corto plazo, pero también aumentar los déficits fiscales y la presión sobre los mercados de deuda. En cualquier caso, la bolsa recogió con subidas su reelección. La inflación ha mostrado una tendencia favorable y se acerca a los objetivos de los bancos centrales, lo que ha alimentado las expectativas de recortes en los tipos de interés en diversas regiones. Sin embargo, en Estados Unidos, estas expectativas se han moderado debido al sólido desempeño de su economía, caracterizado por un mercado laboral robusto y un crecimiento sostenido. En el plano macroeconómico, el último IPC estadounidense publicado en 2024 confirmó que, si bien la inflación y su tendencia han mostrado una disminución significativa desde los máximos de 2022, los datos revelan que las presiones sobre los precios aún persisten. Este panorama, combinado con indicadores macroeconómicos positivos, ha moderado las expectativas en cuanto al número de recortes futuros en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. El dato coincidió con las previsiones del consenso de mercado al situarse en el 2,7 % (frente al 2,7 % esperado y al 2,6 % anterior), mientras que el IPC subyacente fue del 3,3 % (frente al 3,3 % y al 3,3 %). El IPC intermensual fue del 0,3 % (frente al 0,3 % y al 0,2 %); y el IPC intermensual subyacente fue del 0,3 % (frente al 0,3 % y al 0,3 %). El organismo que preside J. Powell elevó sus perspectivas de crecimiento real para 2024 hasta el 2,5 % (frente al 2,0 % anterior), así como para 2025 hasta el 2,1 % (frente al 2,0 %), y mantuvo las de 2026 en el 2,0 %. En cuanto a la inflación, la Fed elevó sus previsiones para el periodo 2024-2026: un 2,4 % frente a un 2,3 % en 2024; un 2,5 % frente a un 2,1 % en 2025; y un 2,1 % frente a un 2,0 % en 2026. Al otro lado del Atlántico, el IPC interanual de la zona euro correspondiente al mes de noviembre fue del 2,3 % (frente al 2,2 % esperado y al 2,3 % anterior); el IPC subyacente interanual fue del 2,7 % (frente al 2,7 % y al 2,7 %); y el IPC intermensual se situó en el 0,3 % (frente al -0,3 % y al -0,3 %). Por su parte, el Banco Central Europeo rebajó sus perspectivas de crecimiento real para 2024 hasta el 0,7 % (frente al 0,8 % anterior), así como para 2025 hasta el 1,1 % (frente al 1,3 %) y para 2026 hasta el 1,4 % (frente al 1,5 %). En cuanto a la inflación, el BCE rebajó sus perspectivas para 2024 hasta el 2,4 % (frente al 2,5 % anterior) y para 2025 hasta el 2,1 % (frente al 2,2 %), a la vez que mantuvo las perspectivas para 2026 en el 1,9 %. En sus reuniones más recientes, tanto la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) como el Banco Central Europeo (BCE) han adoptado medidas de relajación en sus políticas monetarias, aunque con diferencias notables según las condiciones económicas de sus respectivas regiones. En diciembre de 2024, la Fed implementó su tercer recorte de tipos de interés desde que inició el ciclo de bajadas en septiembre y los redujo en 25 puntos básicos hasta un rango del 4,25 % al 4,5 %. Sin embargo, el organismo sorprendió a los analistas con una revisión al alza en las proyecciones de tipos de interés, lo que reflejó una visión más cautelosa de la que se había anticipado. Este ajuste responde a una mejora en las expectativas de crecimiento económico para este año y a una inflación más persistente de lo previsto. Como resultado, el banco central estadounidense redujo el número de recortes de tipos proyectados para los próximos años hasta dos en lugar de los cuatro que se proyectaban en septiembre. Por su parte, el BCE, en su reunión de diciembre de 2024, realizó su cuarto recorte de tipos de interés del año y los disminuyó en 25 puntos básicos hasta situarlos en el 3 %. Esta acción refleja la preocupación del BCE por el débil crecimiento económico en la eurozona y la necesidad de estimular la actividad económica mediante una política monetaria más acomodaticia. Las diferencias en el comportamiento económico entre regiones han quedado reflejadas en la evolución de los mercados de renta fija. Mientras que en Europa el crecimiento más débil y las expectativas de una política monetaria más acomodaticia han impulsado una caída en los rendimientos, en Estados Unidos el dinamismo económico ha moderado las expectativas de recortes de tipos, lo que ha ejercido presión al alza sobre los rendimientos de los bonos. Así pues, el rendimiento del bono a 10 años alemán durante el segundo semestre se estrechó en 13 puntos básicos para situar su rendimiento en el 2,37 %. En Estados Unidos, el Treasury a 10 años amplió en 17 puntos básicos hasta el 4,57 %. En cuanto a la presentación de resultados correspondientes al tercer trimestre de 2024, el 53 % de las compañías que conforman el S&P 500 sorprendieron positivamente en términos de ingresos (que avanzaron un 5,2 %), y el 76 % lo hicieron en beneficios por acción (que subieron un 8,5 %). Con respecto al Euro Stoxx 600, el 42 % de estas compañías situaron la evolución de los ingresos (un -0,5 %) por encima de las previsiones, y el 55 % hicieron lo propio en beneficios por acción (un -0,6 %). En este entorno, el Euro Stoxx 50 avanzó un 0,67 % durante los seis últimos meses de 2024 y situó su rendimiento en el conjunto del año en el 11,9 %. Por su parte, el IBEX 35 se apreció un 8,1 % durante el segundo semestre del año y finalizó en el 20,02 % en 2024. En Estados Unidos, el S&P 500 se apreció un 8,42 % desde el cierre de junio y acabó con una subida del 25,00 %, mientras que el Nasdaq y el Dow Jones Industrial Average situaron sus rendimientos en el 9,3 % y en el 9,73 %, respectivamente, y lograron rentabilidades acumuladas del 29,6 % y del 14,99 %. Finalmente, el MSCI Emerging Markets se apreció un 0,31 % durante el último periodo para alcanzar una rentabilidad equivalente al 7,97 % al cierre del año. Las 7 Magníficas (Tesla, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, NVIDIA y Meta) volvieron a ser las grandes protagonistas del año: el S&P 500 Equal Weighted se apreció un 12,98 % en 2024, poco más de la mitad que su homólogo ponderado por capitalización de mercado (S&P 500). b) Decisiones generales de inversión adoptadas En lo referente a la inversión del fondo Caja Ingenieros Emergentes, la estrategia durante la primera parte del año ha consistido en mantener un binomio rentabilidad-riesgo acorde con su vocación de renta variable internacional, con un universo de inversión centrado principalmente en valores de compañías radicadas en países emergentes. El fondo procura invertir en compañías excepcionales con ventajas competitivas sostenibles que sean capaces de crecer por encima del mercado y que se beneficien de tendencias seculares, además de contar con balances sólidos, valoraciones razonables y equipos directivos competentes. En términos de posicionamiento sectorial, se mantiene una sobreponderación en los sectores financiero y consumo, tanto básico como discrecional, así como una infraponderación en los sectores materiales básicos, energético, industrial y servicios básicos. Por el lado del posicionamiento regional, se mantienen las infraponderaciones en China, India, Corea del Sur y Taiwán, mientras que las sobreponderaciones principalmente se concentran en México, Brasil, Indonesia y Singapur. Los niveles de liquidez se han mantenido razonablemente reducidos a lo largo del periodo. Durante el segundo semestre de 2024, se ha mantenido la exposición a compañías de mayor crecimiento dadas las atractivas valoraciones, especialmente en el caso latinoamericano y en algunos casos asiáticos. Adicionalmente, se ha seguido aumentando la convicción en compañías con sólidas perspectivas, balances solventes y valoradas a precios razonables, compañías que creemos que pueden despuntar en un entorno de inflaciones elevadas, políticas monetarias restrictivas y menor visibilidad macroeconómica y geopolítica. El fondo está clasificado en los registros de la CNMV como adscrito al artículo 8 del Reglamento UE 2019/2088; es decir, tal y como se indica en el folleto, es un fondo que promueve características medioambientales o sociales. Se realiza integrando factores ASG (ambiental, social y gobierno corporativo) en su gestión con el objetivo de priorizar la inversión en compañías que realizan una gestión sostenible de los riesgos extrafinancieros. Para ello, el Comité ISR ha determinado que, como mínimo, un 50 % de su cartera tenga una calificación de su gestión ambiental, social y de gobernanza corporativa (ASG) igual o superior a BBB por MSCI u otras entidades análogas. Al cierre del periodo, ese porcentaje era del 77 %, siendo el nivel de elevada calidad ASG, es decir, A o superior, del 56 %. Adicionalmente, se han establecido exclusiones de determinados sectores debido a su contribución al cambio climático o por diversos aspectos éticos, cuyo detalle se puede consultar en el anexo al folleto sobre sostenibilidad, disponible en la web pública de Caja Ingenieros. Al cierre del periodo, no existían en cartera compañías que cumplan con la descripción de dichas exclusiones. c) Índice de referencia El Caja Ingenieros Emergentes A se revalorizó en un 2,60 % (un 3,20% la clase I) durante el segundo semestre de 2024, por detrás de la evolución de su índice de referencia, el MSCI Emerging Markets NR en euros, el cual se apreció en un 3,50 %. El diferencial se explica básicamente por no acertar en la selección de compañías, lo que fue parcialmente compensado con una buena asignación sectorial y con una contribución positiva por divisa. En la categoría país, Corea, México y Holanda fueron los que más detrajeron al resultado global, mientras que Singapur, Taiwán y China ayudaron al desempeño relativo del fondo. d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC Durante el semestre, el patrimonio de la clase A ha disminuido un -2,46 % (un +1,07 % la clase I). El número de partícipes se ha reducido para la clase A un -6,14 % (un -7,73 % para la clase I). Los gastos de la clase A han sido del 0,78 %, y los de la clase I, del 0,32 %. Dado que el valor liquidativo de la clase A ha superado el valor de referencia, se ha devengado una comisión de resultados que ha detraído el 0,17 % al valor liquidativo. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora El Caja Ingenieros Global clase A, otro fondo con vocación de renta variable internacional gestionado por CI Gestión, ha obtenido una rentabilidad superior, concretamente del +6,33 %, teniendo en cuenta su mayor ponderación a la región norteamericana, que ha rendido bastante más que el mercado emergente. En lo que respecta al riesgo, la volatilidad del CI Emergentes A ha sido ligeramente superior a la del CI Global ISR A (un 13,71 % frente a un 13,30 %). 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo En lo referente a decisiones de inversión, a lo largo del semestre se volvió a incrementar la actividad en la cartera con el objetivo de tratar de capitalizar las oportunidades potenciales que el mercado ofrece periódicamente dados los elevados niveles de volatilidad en el que operan las acciones emergentes. Así, se dio entrada a las compañías Celestica, Despegar, Arca Continental, Tencent Music, InPost, MakeMyTrip, Xiaomi y Bosideng. Por otro lado, se decidió eliminar de la cartera las compañías Samsung Electronics, Fomento Económico, New Oriental Education, Bolsa Mexicana, Leeno Industrial, SK Hynix, Itaú, NetEase, Regional y LVMH. En términos de cartera, los mayores contribuidores en el periodo fueron Sea (un +48,56 % en USD), TSMC (un +13,62 % en USD) y Trip.com (un +46,09 % en USD), principalmente gracias a las aceleraciones en sus operaciones que, teniendo en cuenta los apalancamientos operativos en sus modelos de negocio, han forzado a los inversores a revisar fuertemente al alza las previsiones para el futuro. En particular, Sea mejoró ostensiblemente sus operaciones gracias a una menor competitividad en el sector, a la escalada gradual en su negocio financiero y a la vuelta al crecimiento de su división de videojuegos, la cual puede ayudar a la compañía en su guía de mejora de beneficios. TSMC siguió a la vanguardia en la fabricación de semiconductores en un entorno con fuertes cuellos de botella en los nodos más sofisticados por la enorme demanda por la inteligencia artificial, que, además, le permitió subir fuertemente los precios, ya que prácticamente es la única compañía capaz de fabricar semiconductores lógicos en esas tecnologías y a esos volúmenes. Por último, Trip.com siguió beneficiándose de la mejora de su negocio nacional, que se recupera claramente con niveles por encima de covid, así como de su negocio internacional, el cual cada vez está ganando mayor penetración. Por otro lado, los mayores detractores de la cartera fueron las compañías ASML (un -30,32 %), Nu Holdings (un -17,38 % en USD) y SK Hynix (un -26,47 % en KRW). A pesar de ofrecer atractivas prestaciones durante la primera parte del año gracias a un entorno boyante en temas relacionados con la inteligencia artificial, una mayor cautela por parte de los inversores hizo mitigar parte de los avances iniciales durante la segunda parte del año. Así, tanto ASML como SK Hynix experimentaron correcciones a tenor de unas menores previsiones de crecimiento de cara a 2025, en el que varios de sus clientes demandarán menores cantidades de sus productos, si bien la tendencia hacia una mayor demanda en el futuro más allá de 2025 permanece intacta. En el caso de Nu Holdings, el deterioro económico del país a raíz de una mala previsión fiscal que penalizó a los activos brasileños, conjuntamente con los miedos de un deterioro de la calidad crediticia de sus libros de préstamos, condicionó su evolución en el segundo semestre. b) Operativa de préstamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Durante el segundo semestre de 2024, se realizaron operaciones tanto de cobertura como de inversión sobre futuros sobre el MSCI Emerging Markets, con lo que se obtuvo durante el periodo un resultado para el fondo del -1,59 %. El compromiso promedio sobre el patrimonio durante los días de inversión en derivados de renta variable ha sido del 6,98 %. La liquidez del fondo se ha gestionado mediante la compra de adquisiciones temporales de activos con vencimiento máximo quincenal pactado con el depositario. El colateral de dichas operaciones han sido emisiones de deuda del Estado, sin que el fondo haya satisfecho comisión alguna por realizar la inversión. d) Otra información sobre inversiones N/A 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO En términos de volatilidad, la del Caja Ingenieros Emergentes A ha sido ligeramente inferior a la del índice de referencia (un 13,71 % frente a un 15,31 %). Por su parte, la volatilidad de la letra del Tesoro a 12 meses ha sido del 0,54 %. 5. EJERCICIO DE LOS DERECHOS POLÍTICOS La sociedad gestora ejercerá el derecho de voto y, cuando proceda, el derecho de asistencia a las juntas generales de accionistas de sociedades españolas cuando la participación de los fondos gestionados por Caja Ingenieros Gestión en esa sociedad tenga una antigüedad superior a 12 meses y represente, a la fecha de la junta, al menos el 1 % del capital de la sociedad participada. Además de los supuestos enunciados anteriormente, la sociedad gestora asistirá a la junta general de accionistas en aquellos casos en los que el Comité ISR estime que la sociedad no publica suficiente información, el emisor se haya considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los partícipes, tales como las primas de asistencia. El sentido del voto se determinará según la política de voto aprobada por el Consejo de Administración y que se actualiza anualmente en el Informe de Implicación Anual, disponible en www.cajaingenieros.es. Siguiendo la política de implicación de la gestora en las compañías en las que invierte, Caja Ingenieros Gestión se marca como objetivo votar en todas las juntas de accionistas de la cartera. A continuación, se resumen los votos ejecutados en contra o abstenciones para cada una de las compañías en cartera agrupados por temáticas: - Elección de auditor: Coca Cola HBC, Kaspi, Bank of Georgia, NetEase, Procter & Gamble, Despegar.com, Fabrinet - Administración de reuniones: Kaspi - Compensación: Kaspi, Louis Vuitton, TMSC, Mercado Libre, Coupang, Dino Polska, Bosideng, Fabrinet - Gestión de capital: ASML Holding, Meituan, Bank of Georgia, Bosideng - Relacionado con el Consejo: Kaspi, Louis Vuitton, Globant, TMSC, Coupang, Meituan, Bank of Georgia, Dino Polska, NetEase, Nu Holdings, Bosideng, Procter & Gamble, InPost, Despegar.com 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS DE LA CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis, tal y como se establece en su folleto informativo. El importe devengado por este concepto durante el periodo ha ascendido a 938,30 euros (un 0,0029 % sobre el total del patrimonio al cierre del ejercicio). Los análisis recibidos se refieren a activos incluidos dentro del ámbito de inversión del fondo y contribuyen a mejorar la generación de ideas y la consistencia de las decisiones que finalmente se adoptan en la ejecución de la política de inversión de este fondo. Los principales proveedores de análisis utilizados son los siguientes: BCA Research ECR Research Bernstein JB Capital Morgan Stanley 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO En 2025, adoptaremos unas perspectivas moderadamente optimistas, respaldadas por un crecimiento esperado de los beneficios corporativos, que prevemos que avanzarán a ritmos de dígito simple en Europa y de doble dígito en Estados Unidos. Anticipamos un mayor favor hacia los índices norteamericanos, impulsados por políticas proempresariales como la desregulación, por los estímulos fiscales y por la adopción de inteligencia artificial, que fortalecen la productividad y la competitividad en Estados Unidos. Asimismo, esperamos una mayor diversificación del mercado estadounidense, con una contribución más amplia de sectores del S&P 500 fuera de las 7 Magníficas, apoyada en una evolución favorable del beneficio por acción (BPA) del S&P 493. Por otro lado, Europa afronta retos estructurales significativos, como la ralentización industrial, la exposición a sectores con vientos en contra y desafíos demográficos. No obstante, estos obstáculos se ven parcialmente mitigados por el apoyo de políticas acomodaticias por parte del Banco Central Europeo (BCE). En el ámbito de la deuda pública, las curvas de tipos de interés de Estados Unidos, Alemania y España se posicionan como opciones atractivas para inversores con horizonte a medio y largo plazo. Con el inicio de los recortes en los tipos de interés por parte del BCE y la Fed en la segunda mitad de 2024, se ha favorecido el posicionamiento en la parte corta de estas curvas, si bien el empinamiento progresivo de las mismas está haciendo que los tramos medios resulten cada vez más atractivos. En nuestra opinión, los picos máximos de los tipos de interés ya han quedado atrás, lo que nos permite mantener una postura más cómoda y favorable, con una duración neutral o ligeramente larga. Por otro lado, en el ámbito de la renta fija corporativa a escala global, adoptamos un enfoque táctico y selectivo, dado que se ha observado una recuperación de los diferenciales crediticios hasta alcanzar niveles históricamente bajos, lo que limita el potencial de compresión adicional. No obstante, en términos absolutos, los rendimientos siguen siendo atractivos, mientras que los fundamentales crediticios permanecen robustos. En cuanto a las divisas, la divergencia en la actividad económica entre Estados Unidos y Europa, y en consecuencia en las políticas monetarias entre la Fed y el BCE, sugiere que el par EUR/USD podría seguir presionado a la baja durante el año. Sin embargo, esperamos que los movimientos se mantengan dentro de un rango por encima de la paridad, lo que guiará nuestra estrategia en cuanto a la exposición táctica. De cara a 2025, el fondo Caja Ingenieros Emergentes tratará de seguir capturando el mayor valor posible a través de la inversión selectiva en aquellos negocios que integren las mejores prácticas ASG en su toma de decisiones y que dispongan de una posición competitiva única en su industria, tengan capacidad de seguir creciendo (de forma rentable) por encima del PIB, estén gestionados por equipos competentes y coticen a valoraciones razonables. Manteniendo nuestro enfoque hacia la preservación de capital, seguiremos atentos a las oportunidades a largo plazo que se sigan desprendiendo de los fuertes niveles de volatilidad derivados del fuerte ruido que atenaza el tipo de activo, ya sea por cuestiones exógenas (como la nueva Administración en los EE. UU., la reducción de la globalización como modelo económico, el aumento de la inestabilidad política, el incremento de la regulación o la caída de las poblaciones) o por cuestiones endógenas (como las dificultades en China o la falta de disciplina fiscal en algunos países). A pesar de haber experimentado unos años difíciles para las operaciones de las compañías emergentes dado el todavía entorno de altos tipos de interés, precios elevados de las materias primas, debilidad de las divisas y cambios políticos, creemos que los vientos para las compañías emergentes empiezan poco a poco a cambiar y sientan las bases para un probable inicio de crecimiento de beneficios tan necesario para recuperar la normalidad y obtener de nuevo el beneplácito de los inversores, los cuales se mantienen absolutamente fuera del activo en favor de otros países o regiones, como ,por ejemplo, los EE. UU. Independientemente del devenir más cortoplacista, los riesgos idiosincráticos de las compañías en cartera están a día de hoy identificados y bajo control, por lo que eventualmente la cartera mantiene, si cabe, todo su potencial para brillar en ausencia de catalizadores a corto plazo.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US8740391003	TAIWAN SEMICONDUCTOR	EUR	3.147.479 €	9.64%	7.78%
US81141R1005	SEA LTD-ADR	EUR	2.562.059 €	7.84%	70.8%
US58733R1023	MERCADOLIBRE INC	EUR	2.463.692 €	7.54%	3.61%
KYG875721634	TENCENT HOLDINGS LTD	EUR	2.346.086 €	7.18%	50.54%
KYG6683N1034	NU HOLDINGS LTD	EUR	1.601.082 €	4.9%	1.43%
US45104G1040	ICICI BANK LTD-SPON	EUR	1.384.410 €	4.24%	28.7%
KYG4124C1096	GRAB HOLDINGS	EUR	1.276.538 €	3.91%	156.82%
US22266T1097	COUPANG INC	EUR	1.008.452 €	3.09%	71.89%
CH0198251305	COCA-COLA HBC AG-DI	EUR	991.436 €	3.04%	24.59%
KYG596691041	MEITUAN-CLASS B	EUR	937.890 €	2.87%	93.43%
US89677Q1076	TRIP.COM GROUP ADR	EUR	928.465 €	2.84%	51.16%
ID1000109507	BANK CENTRAL ASIA	EUR	921.524 €	2.82%	5.05%
US40415F1012	HDFC BANK LTD-ADR	EUR	863.556 €	2.64%	43.81%
LU0974299876	GLOBANT SA	EUR	828.436 €	2.54%	0.43%
MX01WA000038	WALMART DE MEXICO	EUR	763.652 €	2.34%	35.94%
KYG3323L1005	FABRINET	EUR	690.244 €	2.11%	54.91%
NL0010273215	ASML HOLDING NV	EUR	610.830 €	1.87%	2.54%
MU0295S00016	MAKEMYTRIP LTD	EUR	596.484 €	1.83%	Nueva
KYG9361H1092	VIETNAM ENTERPRISE	EUR	581.277 €	1.78%	35.65%
LU2290522684	INPOST SA	EUR	577.850 €	1.77%	Nueva
ID1000095003	BANK MANDIRI PERSERO	EUR	576.845 €	1.77%	21.67%
VGG273581030	DESPEGAR.COM CORP	EUR	557.809 €	1.71%	Nueva
US40051E2028	G. AEROPORT. SUR-ADR	EUR	559.903 €	1.71%	10.99%
MXP370711014	BANORTE	EUR	559.153 €	1.71%	14.65%
US88034P1093	TENCENT MUSIC ENTERT	EUR	548.150 €	1.68%	Nueva
HU0000123096	RICHTER GEDEON NYRT	EUR	505.517 €	1.55%	4.21%
MX01AC100006	ARCA CONTINENTAL	EUR	480.646 €	1.47%	Nueva
KYG9830T1067	XIAOMI CORP	EUR	469.254 €	1.44%	Nueva
US48581R2058	JSC KASPI.KZ GDR-REG	EUR	457.404 €	1.4%	47.61%
US1912411089	COCA-COLA CO/THE	EUR	451.405 €	1.38%	6.11%
PLDINPL00011	DINO POLSKA SA	EUR	432.797 €	1.33%	8.14%
CA15101Q2071	CELESTICA INC	EUR	401.188 €	1.23%	Nueva
GB00BF4HYT85	BANK OF GEORGIA	EUR	398.824 €	1.22%	19.69%
KYG126521064	BOSIDENG INTERNATION	EUR	383.812 €	1.18%	Nueva
US6475812060	NEW ORIENTAL EDUCT	EUR	0 €	0%	Vendida
KR7005930003	SAMSUNG	EUR	0 €	0%	Vendida
MX01R0000006	REGIONAL SAB DE CV	EUR	0 €	0%	Vendida
KR7000660001	SK HYNIX INC	EUR	0 €	0%	Vendida
KYG6427A1022	NETEASE INC-ADR	EUR	0 €	0%	Vendida
KR7058470006	LEENO INDUSTRIAL INC	EUR	0 €	0%	Vendida
MX01BM1B0000	BOLSA MEX DE VALORES	EUR	0 €	0%	Vendida
US3444191064	FOMENTO ECONOMICO	EUR	0 €	0%	Vendida
US4655621062	ITAU UNIBANCO	EUR	0 €	0%	Vendida
US7960508882	SAMSUNG	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000121014	LVMH MOET HENNESSY	EUR	0 €	0%	Vendida

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

932.580

Nº de Partícipes

1.313

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

250000

Patrimonio

17.325.955 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia el comportamiento del índice MSCI Emerging Markets Net Total Return en euros. El objetivo del fondo es superar la rentabilidad del índice con niveles de volatilidad similares. El fondo promueve características medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). La exposición a renta variable será superior al 75%, en valores de compañías radicadas en países considerados emergentes, así como en compañías no radicadas en dichos países pero que inviertan o centren en ellos su actividad. La exposición del fondo a valores cotizados en mercados de países no pertenecientes al área euro, así como la exposición a valores denominados en divisas distintas del euro podrá alcanzar el 100% del patrimonio. El resto se podrá invertir en activos de renta fija pública y privada, negociada en cualquier mercado, con una duración media de la cartera no superior a 5 años, y, como mínimo, de calidad crediticia media (mínimo BBB-). Las cuentas anuales contarán con un Anexo de Sostenibilidad en el informe anual.

Operativa con derivadosEl fondo tiene previsto operar con instrumentos derivados, negociados tanto en mercados organizados como en OTC, con finalidad de cobertura e inversión. Los compromisos por el conjunto de operaciones no podrán superar el patrimonio de la IIC.

Sectores

Consumo cíclico
29.62%
Tecnología
24.73%
Servicios financieros
19.79%
Consumo defensivo
9.79%
Comunicaciones
9.08%
Industria
3.57%
Salud
1.59%
No Clasificado
1.82%

Regiones

Estados Unidos
46.86%
China
26.00%
Europa
12.39%
América Latina y Centroamérica
5.66%
Asía
4.70%
África
1.87%
Canada
1.26%
Reino Unido
1.25%

Tipo de Inversión

Large Cap - Growth
53.61%
Large Cap - Blend
13.29%
Medium Cap - Blend
7.86%
Small Cap - Growth
6.52%
Medium Cap - Growth
4.43%
Large Cap - Value
1.75%
Small Cap - Value
1.25%
No Clasificado
11.28%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.50

2024-Q4

0.25

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.16

2024-Q3

0.16

2024-Q2

0.15

2024-Q1

0.16

Anual

Total

2023

0.61

2022

0.60

2021

0.60

2019

0.92