2025-Q2
FONDO SELECCIÓN, FI
•CASER AV 80
•CLASE A
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2810,19 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.39% | 1.23% | 6.92% | 5.75% | 4.58% | - | - |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DE LA IIC. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales vivieron una de las etapas más volátiles de las últimas décadas. En renta fija, los activos se beneficiaron de un entorno de expectativas de recortes de tipos por parte de los bancos centrales, especialmente tras la desaceleración económica en EE.UU. y la caída de los rendimientos del Tesoro, que cerraron junio en torno al 4,22%. Sin embargo, la volatilidad se mantuvo elevada debido a las tensiones geopolíticas y fiscales, y al impacto de las políticas comerciales de la nueva administración estadounidense.
En renta variable, el semestre estuvo marcado por un fuerte vaivén. Tras un inicio de año prometedor, los mercados estadounidenses sufrieron una caída histórica de más del 20% en apenas cinco días a comienzos de abril, tras el anuncio del presidente Trump del llamado “Liberation Day”. Este evento supuso la imposición de un agresivo paquete de aranceles globales, que desató temores de una guerra comercial a gran escala. La reacción fue inmediata: desplome de las bolsas, huida hacia activos refugio como los bonos del Tesoro, y una fuerte depreciación del dólar.
La caída coincidió con una contracción del PIB estadounidense del -0,3% en el primer trimestre, la primera desde 2022, impulsada por un aumento récord de las importaciones ante el temor a los nuevos aranceles. Esta situación generó dudas sobre la sostenibilidad del crecimiento económico bajo la nueva administración.
Sin embargo, la posterior rectificación parcial de las medidas arancelarias y el inicio de negociaciones con socios estratégicos permitieron una recuperación bursátil tan rápida como inesperada. El S&P 500 cerró el semestre con una subida del 6,1%, alcanzando nuevos máximos históricos, impulsado por sectores como tecnología, financiero e industrial. Esta recuperación fue interpretada por muchos analistas como una muestra de la resiliencia del mercado, que supo adaptarse rápidamente a un entorno político y económico cambiante.
En Europa, el impacto fue más moderado. Aunque también se vivieron episodios de volatilidad, los índices como el Eurostoxx y el Ibex 35 cerraron el semestre con subidas del 8% y 20% respectivamente, beneficiados por la caída de la inflación, los primeros recortes de tipos del BCE y un renovado impulso en gasto público, especialmente en defensa.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Una vez finalizó el primer trimestre del año, se fueron rotando posiciones en renta fija desde high yield a Investment Grade. También se decidió reducir exposición a sesgo growth y apostar por cíclicas.
c) Índice de referencia.
La clase A obtuvo una rentabilidad en el primer semestre de 2,09 % y la clase B obtuvo una rentabilidad de 2,48 %, superior a la rentabilidad de la Letra del Tesoro a 1 año que fue de un 0,4%.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo en el Primer Semestre aumentó en un 4,31% hasta 2.104.437 euros. El patrimonio de la Clase A a fecha de informe era de 139.315 euros y el de la Clase B de 1.965.122 euros.
El número de partícipes disminuyó en 4 lo que supone un total de 72 partícipes a fecha del informe. De estos 71 partícipes pertenecen a la Clase A, y 1 pertenecen a la Clase B.
La rentabilidad de la clase A durante el semestre ha sido de 2,09%, mientras que la rentabilidad de la clase B durante el semestre ha sido de 2,48%
Los gastos soportados durante el Primer Semestre por la clase A han ascendido a un 1,31% del patrimonio medio de la clase. De este importe la comisión de gestión ha supuesto un 0,77% y la comisión de depósito un 0,05%.
Los gastos soportados durante el Primer Semestre por la clase B han ascendido a un 0,93% del patrimonio medio de la clase. De este importe la comisión de gestión ha supuesto un 0,39% y la comisión de depósito un 0,05%.
El resto de gastos soportados por el fondo, se corresponden con los legalmente necesarios para su funcionamiento (auditoría, tasas de registros oficiales …).
Todos los gastos soportados por la IIC son gastos directos, dado que no se mantienen saldos en cartera de otras IIC que superen el 10% de su patrimonio.
La rentabilidad media obtenida por los saldos mantenidos en el depositario y en operaciones simultáneas a un día de valores de deuda pública, para dar cumplimiento al coeficiente de liquidez del fondo, durante el periodo ha sido de un 1,74%.
La variación de los rendimientos de gestión se corresponden a: 3,03 % inversiones en otras IIC. La diferencia de 0,05 % se corresponde a otros conceptos como intereses, dividendos y otro tipo de resultados.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Los rendimientos de gestión del Primer Semestre respecto al periodo anterior han aumentado en un 3,08 %, tal y como se refleja en el epígrafe 2.4.
El fondo ha registrado en el Primer Semestre una rentabilidad del 2,46 %, mientras que la rentabilidad media de los fondos gestionados de su misma categoría se sitúa en un -2,7%.
La rentabilidad media del total de fondos gestionados por la gestora durante el periodo fue de -0,31%
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
VENTA TOTAL Parts. JPM F-AMERICA EQY-CEAH
VENTA TOTAL Parts. BGF-CONT EUR FLX-D2 EUR
VENTA TOTAL Parts. JPM-PACIFIC EQTY-C EUR ACC
VENTA TOTAL Parts. T. ROWE PRICE-US SMC E-QNEUR
VENTA TOTAL Parts. Schroder Int Selection US Large
VENTA Parts. Goldman Sachs Emrg Mrkt Corp BD
VENTA Parts. Carmignac Securite F Eur Acc
COMPRA JPM US Select Equity Plus C (acc) EURH
COMPRA Parts. MFS Mer-European Res-I1
COMPRA GS Europe CORE Equity A Acc EUR
COMPRA Man Jpn CoreAlpha Eq D H EUR
COMPRA Parts. DPAM L-BONDS GOV SUST-F EURO
COMPRA JPM US Value A (acc) EURH
COMPRA Parts. T. ROWE PRICE-US SMC E-QNEUR
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A.
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo hace uso de instrumentos derivados con el único fin de la consecución del objetivo concreto de rentabilidad.
d) Otra información sobre inversiones.
A fecha de informe no se mantienen inversiones incluidas en el artículo 48.1.j., ni se mantienen inversiones dudosas.
El fondo no mantiene inversiones en productos estructurados.
Mantenemos posiciones en otras IIC siendo la más relevante en la gestora Goldman Sachs AM con un porcentaje del 22,04% sobre patrimonio de la IIC.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR LA IIC.
Para el cumplimiento del límite de exposición total de riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, en la IIC de referencia se aplica la metodología del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV.
En función de esta metodología de riesgo, el apalancamiento medio durante el Primer Semestre supuso a un 77,23 % sobre el patrimonio medio del periodo.
A lo largo de todo el período analizado, la IIC ha venido cumpliendo el límite máximo de exposición al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, no registrándose excesos sobre el límite del patrimonio neto de la IIC que establece dicha Circular.
El riesgo, medido por la volatilidad del valor liquidativo diario durante el último trimestre, por la clase A ha sido de 15,23%, mientras que la acumulada a lo largo del año ha sido de 12,38%.
El riesgo asumido por la clase B durante el último trimestre, ha sido de 15,23%, mientras que la acumulada ha sido de 12,38%.
La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un límite de pérdida máxima.
Como referencia, la volatilidad acumulada en el año de las Letras del Tesoro a un año ha sido de 0,59 %, y la del Ibex 35 de 19,67%
El VaR histórico acumulado en el año de la clase A alcanzó 6,48 %. El VaR histórico acumulado en el año de la clase B alcanzó 6,38 %.
El VaR histórico indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
Inversis Gestión, S.G.I.I.C., S.A., ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social. En general se delega el derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades en el presidente del Consejo de Administración u otro miembro del Consejo. Si en algún caso no fuera así, se informará del sentido del voto en 11 los informes periódicos a partícipes.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A.
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A.
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DE LA IIC.
El segundo semestre de 2025 estará marcado por la incertidumbre en torno a la política económica de la administración Trump, especialmente tras las medidas proteccionistas anunciadas en el primer semestre. Aunque algunos aranceles han sido suavizados, persiste el riesgo de una escalada comercial con socios clave como la UE y China. La Reserva Federal mantiene una postura prudente, con el mercado anticipando posibles recortes de tipos si la desaceleración económica se acentúa. La inflación sigue siendo un factor vigilado, pero la moderación reciente abre la puerta a una política monetaria más flexible hacia finales de año.
En Europa, la inestabilidad política en Alemania y Francia limita la capacidad de respuesta coordinada ante los desafíos globales. Las tensiones transatlánticas, el debilitamiento del euro y la fragmentación institucional añaden presión a los mercados. A nivel global, los riesgos geopolíticos, los conflictos regionales y la falta de liderazgo multilateral siguen siendo fuentes de volatilidad. A pesar de este entorno incierto, los inversores podrían encontrar oportunidades selectivas si se confirma un giro más acomodaticio en política monetaria y se estabilizan las relaciones comerciales internacionales.
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012K53 | BANCO INVERSIS, S.A. | 1% | 2025-07-01 | EUR | 33.414 € | 1.59% | Nueva |
ES0000012J15 | BANCO INVERSIS, S.A. | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU0992624949 | Carmignac Securite | EUR | 164.553 € | 7.82% | 12.33% |
LU0622306495 | Goldman Sachs Glb HY | EUR | 144.273 € | 6.86% | 22.76% |
LU1862449409 | T Rowe Price Funds S | EUR | 129.265 € | 6.14% | 7.52% |
IE00B578XK25 | MAN GLG Japan CoreAl | EUR | 97.052 € | 4.61% | Nueva |
LU0289216839 | JPM US Small Co. A | EUR | 428.562 € | 20.36% | Nueva |
LU0234682044 | GOLDMAN SACHS FUNDS | EUR | 319.557 € | 15.18% | Nueva |
LU0219424131 | MFS European Equity | EUR | 290.189 € | 13.79% | 8.29% |
LU2098853281 | DPAM L - Bonds Gover | EUR | 244.544 € | 11.62% | 27.48% |
LU0289217050 | JPMORGAN FF-EUROPE T | EUR | 239.467 € | 11.38% | Nueva |
LU0289216672 | JPMorgan Funds - Ame | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0822047683 | JPMorgan Funds - Pac | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0406496546 | BGF-CONT EUR FLX-D2 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0271484684 | Schroder ISF Em Mkts | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
13.833
Nº de Partícipes
71
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
0
Patrimonio
139.315 €
Politica de inversiónSe invertirá, directa o indirectamente a través de IIC, entre 60%-80% de la exposición total en renta variable, y el resto en renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos) en emisiones con al menos media calidad crediticia (mínimo de BBB-) o la que tenga el Reino de España si fuera inferior, pudiendo invertir un 50% de la exposición total en renta fija de baja calidad crediticia.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.77
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.05
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.65
2025-Q1
0.66
2024-Q4
0.66
2024-Q3
0.65
Anual
Total2024
2.70
2023
2.74
2022
2.88