2025-Q2
KUTXABANK DIVIDENDO, FI
•CLASE ESTANDAR
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2913,99 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.76% | 1.32% | 5.28% | 11.06% | 10.68% | 8.46% | 3% |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El primer semestre del año ha estado condicionado mayoritariamente por las políticas arancelarias de EEUU hacia sus socios comerciales. En este sentido, los diversos anuncios en materia de aranceles del presidente Trump han provocado fuertes disrupciones en los mercados, elevando de manera notoria la volatilidad. Igualmente, las posteriores prórrogas otorgadas a la implantación de las tarifas y la apertura de periodos de negociación bilaterales, han permitido la recuperación de los activos de riesgo y una normalización de los indicadores de volatilidad. En Europa, por su parte, se ha consumado el giro político en Alemania que ha abierto un nuevo periodo de mayor expansión fiscal gracias a los planes de gasto en defensa e infraestructuras. En este entorno, los bancos centrales a ambos lados del Atlántico han acometido actuaciones monetarias divergentes en el periodo. Mientras el BCE ha continuado con la senda de recortes de tipos, la Fed ha pausado dicha tendencia ante los potenciales impactos que puedan tener las políticas arancelarias en los indicadores de inflación. Por otro lado, a lo largo del semestre, hemos asistido a un repunte de los conflictos geopolíticos en Oriente Medio que, sin embargo, no ha tenido repercusión alguna en el comportamiento de los activos financieros.
Pasando a la evolución de los mercados financieros, en el ámbito de los activos de riesgo, el período ha resultado positivo para los mismos en su conjunto. Así, en el conjunto del semestre, los índices principales de renta variable han terminado con comportamiento alcista (S&P-500 5,50%, Nasdaq-100 7,93%, Eurostoxx-50 8,32%, Ibex-35 20,67%, Nikkei 1,49%, MSCI Emerging 13,70%). En cuanto a los activos de riesgo ligados a la renta fija, el comportamiento ha sido igualmente positivo. Así, la deuda corporativa ha mejorado en el período (30 pb de contracción en el índice Xover), al igual que la deuda periférica europea que también ha mejorado en el periodo (España estrecha en 6 pb su diferencial de deuda a 10 años contra Alemania, Italia mejora en 29pb). La deuda emergente, por su parte, también ha tenido un comportamiento positivo especialmente en los activos emitidos en divisa local.
En cuanto a la deuda pública, el entorno de bajadas de tipos por parte de los bancos centrales ha provocado que el semestre se salde con un notable recorte de tipos en los tramos más cortos mientras que en los plazos más largos el comportamiento ha sido mixto. Así, en el bono a 10 años, la TIR de la parte americana ha estrechado en 34 pb hasta niveles de 4,23% mientras que en la parte alemana, ha repuntado 24 pb hasta niveles de 2,61%. En los tramos cortos de la curva, hemos visto fuertes recortes de tipos. Así, en EEUU el bono a 2 años corrige 52 pb mientras que en Alemania la bajada ha sido de 22 pb.
Por último, a nivel de divisas, las dudas acerca del impacto de las políticas arancelarias de Trump en el crecimiento de EEUU han pasado factura al dólar que se ha depreciado de manera generalizada, tanto frente al euro (-13,84%) como frente al yen (-8,38%).
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
A lo largo del primer semestre del año, el fondo ha mantenido su nivel de inversión en renta variable en niveles elevados, finalizando el periodo con una exposición a los mercados bursátiles similar a la del periodo anterior.
En la búsqueda de valores de dividendo relativamente alto y sostenible en el tiempo, el fondo ha mantenido como principales apuestas sectoriales, en relación con su índice de referencia, los sectores de farmacia, utilities y telecomunicaciones. Por otro lado, el fondo mantiene un menor posicionamiento respecto a su índice de referencia en los sectores de tecnología, industriales y financieras.
c) Índice de referencia.
La rentabilidad del fondo en el semestre (ambas clases) ha sido inferior a la de su índice de referencia, debido principalmente a la selección de acciones. En este sentido, las posiciones en SSAB, ABN Amro y Poste Italiane y la infraponderación en LVMH han sido las principales fuentes de aportación de rentabilidad. Por el contrario, las infraponderaciones en Siemens Energy, Santander, Rheinmetall y Safran han sido los mayores detractores de rentabilidad durante el periodo. Este índice se utiliza en términos meramente informativos o comparativos.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
En este periodo, el número de partícipes del fondo ha pasado de 95.760 a 96.361, correspondiendo 95.405 a la clase cartera y 956 a la clase estándar. Asimismo, el patrimonio del fondo ha tenido una disminución de 35.248 miles de euros, siendo el patrimonio al final del periodo de 449.761 miles de euros, correspondiendo 426.352 miles de euros a la clase cartera y 23.409 miles de euros a la clase estándar.
La rentabilidad neta en el periodo ha sido del 9,28% para la clase estándar y del 9,91% para la clase cartera.
Los gastos incurridos han supuesto un impacto en la rentabilidad de un 1% para la clase estándar y de un 0,43% para la clase cartera.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de ambas clases ha sido superior a la de la media de la gestora (1,33%). La diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del fondo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En relación a la composición del fondo, a nivel de valores, se ha incrementado el peso en Unicredit, Aena, Tesco y Subsea 7, a la par que se ha reducido el mismo en ASML, LVMH Y Kesko.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Se han empleado instrumentos derivados con el objeto de gestionar de forma más eficaz la cartera, cuyos resultados se reflejan en el Estado de variación patrimonial. El objetivo de las posiciones abiertas en Instrumentos Derivados es ganar exposición al índice Eurostoxx-50, siendo su grado de apalancamiento medio del 7,87%.
d) Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El nivel de riesgo de ambas clases, medido por la volatilidad, es a cierre del periodo de 17,73% frente al 20,08% del índice de referencia.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
La Sociedad Gestora dispone de una Política de Implicación cuyo objetivo principal, en su vertiente de ejercicio de los derechos políticos (política de voto), es la defensa del interés del partícipe al que representa, si bien es convicción de Kutxabank Gestión que el ejercicio responsable de los derechos políticos va más allá de la maximización del perfil rentabilidad-riesgo de los inversores de las carteras que gestiona, ya que permite priorizar acciones que maximizan el valor global de las carteras y, además, el valor global para los beneficiarios finales de sus inversiones. Es por ello que Kutxabank Gestión, en el ejercicio de los derechos políticos, tiene en cuenta tanto aspectos económicos como criterios de inversión socialmente responsable (ISR) con objeto de promover las características indicadas en la Política ISR de la entidad. La IIC ha sido convocada a las Juntas Generales de Pearson plc, L`Oreal, Tesco plc, Michelin, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A., Banco Santander S.A., Axa, BNP Paribas, 3i Group plc, Aviva Plc, Finecobank SpA, NN Group NV, ABN AMRO Bank N.V., ING Groep N.V., ASR Nederland NV, GEA Group AG, Konecranes Oyj, Vinci, Poste Italiane S.p.a, Randstad NV, Acerinox, Sanofi, GSK Plc, Endesa S.A., Iberdrola S.A., Enel Spa, Terna - Trasmissione Elettricita Rete Nazionale, Amadeus IT Group S.A., Sap SE, Nokia Corp, RELX Plc, Wolters Kluwers NV, ASML Holding NV, en todos los casos se ha estudiado cuidadosamente el ejercicio del derecho de voto y, no habiéndose encontrado motivo alguno que objetar al Orden del día propuesto, siendo éste favorable, se ha emitido la correspondiente delegación para el ejercicio del derecho a voto. Asimismo, la IIC ha sido convocada a las Juntas Generales de Publicis Groupe SA, Nos SGPS SA., Anheuser-Busch InBev SA/NV, Carrefour, Hermes International, Lvmh Moet Hennessy Louis Vuitton SE, TotalEnergies SE, Subsea 7 S.A., Equinor ASA, Nordea Bank Abp, Intesa Sanpaolo Spa, Unicredit Spa, Schneider Electric SE, Hexagon AB, Air Liquide S.A, Tenaris S.A., Norsk Hydro, Novartis AG, Essilorluxottica, Qiagen NV, Hera Spa, Teleperformance, Capgemini, emitiendo en algunas de ellas, uno o más votos en contra, así como la abstención en determinados puntos del Orden del Día.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
De cara a los próximos meses, es probable que volvamos a ver episodios relevantes de volatilidad mientras se mantengan los focos de incertidumbre actuales. Por un lado, el resultado de las negociaciones comerciales en curso será uno de los aspectos principales a vigilar en el corto plazo. Por otro lado, el impacto de los aranceles en inflación, crecimiento y márgenes empresariales puede condicionar la evolución de los mercados en los próximos meses. En este sentido, esperamos ver crecimientos económicos moderados y unas tasas de inflación bajo control, que permitan a las autoridades monetarias avanzar en las políticas de normalización monetaria. No obstante, no podemos descartar cierta volatilidad en los datos macroeconómicos a medida que se recogen los impactos de las tasas arancelarias, si bien consideramos que sus efectos serán transitorios. En cuanto al posicionamiento del fondo, seguimos apostando por compañías de calidad, con alta capacidad de generación de caja y reparto de dividendo, capaces de defender márgenes y beneficios en un entorno de mayor debilidad macroeconómica. Adicionalmente, seguiríamos incluyendo en cartera compañías de pequeña y media capitalización, donde las valoraciones son atractivas desde un punto de vista histórico.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
NL0010273215 | ASML HOLDING NV | EUR | 21.046.934 € | 4.68% | 24.67% |
DE0007164600 | SAP SE | EUR | 20.529.637 € | 4.56% | 12.46% |
FR0000121972 | SCHNEIDER | EUR | 14.215.013 € | 3.16% | 19.65% |
IT0005239360 | UNICREDIT SPA | EUR | 13.778.139 € | 3.06% | 76.06% |
DE0007236101 | SIEMENS AG-REG | EUR | 12.927.539 € | 2.87% | 5.55% |
IT0000072618 | INTESA SAN PAOLO SPA | EUR | 12.153.529 € | 2.7% | 1.68% |
FR0000120271 | TOTALENERGIES SE | EUR | 10.563.483 € | 2.35% | 33.41% |
IT0003128367 | ENEL SPA | EUR | 9.948.693 € | 2.21% | 13.15% |
FR0000120578 | SANOFI | EUR | 9.239.829 € | 2.05% | 30.42% |
FR0000120321 | L´OREAL SA | EUR | 9.000.160 € | 2% | 5.76% |
DE0008404005 | ALLIANZ | EUR | 8.709.171 € | 1.94% | 11.34% |
ES0148396007 | INDITEX | EUR | 8.441.914 € | 1.88% | 23.13% |
DE0007100000 | MERCEDES-BENZ GR | EUR | 8.450.232 € | 1.88% | 18.3% |
FR0000121014 | LVMH MOET VUITTON | EUR | 8.047.260 € | 1.79% | 52.04% |
FI4000297767 | NORDEA BANK ABP | EUR | 7.902.864 € | 1.76% | 3.7% |
ES0144580Y14 | IBERDROLA | EUR | 6.873.077 € | 1.53% | 16.97% |
ES0109067019 | AMADEUS IT GROUP SA | EUR | 6.700.249 € | 1.49% | 53.68% |
GB00BH4HKS39 | VODAFONE GROUP PLC | EUR | 6.243.176 € | 1.39% | 1.06% |
NL0011821202 | ING GROEP NV | EUR | 6.088.169 € | 1.35% | 1.91% |
FR0000130577 | PUBLICIS GROUPE | EUR | 5.997.892 € | 1.33% | 11.57% |
FR0000125338 | CAPGEMINI SE | EUR | 5.886.854 € | 1.31% | 29.05% |
CH0012005267 | NOVARTIS AG | EUR | 5.774.089 € | 1.28% | 3.92% |
DE0005552004 | DEUTSCHE POST AG | EUR | 5.753.675 € | 1.28% | 0.07% |
DE0005557508 | DEUTSCHE TELEKOM | EUR | 5.543.816 € | 1.23% | 0.02% |
GB00BN7SWP63 | GSK PLC | EUR | 5.334.251 € | 1.19% | 14.21% |
GB00BLGZ9862 | TESCO PLC | EUR | 4.822.005 € | 1.07% | Nueva |
FR0000120073 | AIR LIQUIDE | EUR | 4.809.520 € | 1.07% | 3.05% |
NL0011540547 | ABN AMRO BANK NV | EUR | 4.785.116 € | 1.06% | 15.44% |
GB00BPQY8M80 | AVIVA PLC | EUR | 4.659.135 € | 1.04% | 8% |
NL0015002CX3 | QIAGEN N.V. | EUR | 4.503.565 € | 1% | Nueva |
IT0003242622 | TERNA RETE ELET.NAZ | EUR | 4.450.635 € | 0.99% | 4.97% |
IT0003796171 | POSTE ITALIANE SPA | EUR | 4.418.604 € | 0.98% | 6.85% |
ES0113900J37 | BANCO SANTANDER S.A. | EUR | 4.368.496 € | 0.97% | 45.14% |
NL0010773842 | NN GROUP NV | EUR | 4.371.478 € | 0.97% | 4.92% |
LU0075646355 | SUBSEA 7 S.A. | EUR | 4.306.325 € | 0.96% | Nueva |
FR0000120628 | AXA SA | EUR | 4.258.382 € | 0.95% | 1.14% |
DE0006602006 | GEA GROUP AG | EUR | 4.194.056 € | 0.93% | Nueva |
GB00B2B0DG97 | RELX PLC | EUR | 4.189.182 € | 0.93% | 4.15% |
NL0011872643 | ASR NEDERLAND NV | EUR | 4.155.601 € | 0.92% | 4.28% |
GB00B1YW4409 | 3I GROUP PLC | EUR | 4.145.170 € | 0.92% | 14.68% |
ES0105046017 | AENA SME, S.A. | EUR | 4.114.829 € | 0.91% | Nueva |
NL0000395903 | WOLTERS | EUR | 3.988.937 € | 0.89% | 9.02% |
IT0000072170 | FINECOBANK SPA | EUR | 3.907.057 € | 0.87% | 20.71% |
CH0126881561 | SWISS RE AG | EUR | 3.814.238 € | 0.85% | 25.42% |
FR0000131104 | BNP PARIBAS SA | EUR | 3.841.338 € | 0.85% | 2.54% |
PTZON0AM0006 | NOS SGPS SA | EUR | 3.754.070 € | 0.83% | 7.37% |
ES0132105018 | ACERINOX SA | EUR | 3.674.353 € | 0.82% | 23.45% |
NL0000379121 | RANDSTAD NV | EUR | 3.696.913 € | 0.82% | 9.83% |
NO0010096985 | EQUINOR ASA | EUR | 3.651.606 € | 0.81% | 18.54% |
FR0000120172 | CARREFOUR SA | EUR | 3.638.760 € | 0.81% | 9.02% |
FR001400AJ45 | MICHELIN CGDE | EUR | 3.610.699 € | 0.8% | 18.03% |
FI0009000681 | NOKIA OYJ | EUR | 3.549.698 € | 0.79% | 43.65% |
FR0000051807 | TELEPERFORMANCE | EUR | 3.491.767 € | 0.78% | 2.57% |
GB0006776081 | PEARSON PLC | EUR | 3.518.044 € | 0.78% | 27.15% |
ES0130670112 | ENDESA SA | EUR | 3.446.034 € | 0.77% | 2.37% |
LU2598331598 | TENARIS SA | EUR | 3.443.092 € | 0.77% | 31.97% |
NO0005052605 | NORSK HYDRO ASA | EUR | 3.312.648 € | 0.74% | Nueva |
FR0000125486 | VINCI SA | EUR | 3.141.261 € | 0.7% | 0.73% |
SE0015961909 | HEXAGON AB-B SHS | EUR | 3.111.850 € | 0.69% | 31.16% |
FR0000052292 | HERMES INTERNATIONAL | EUR | 2.705.923 € | 0.6% | 20.94% |
FR0000121667 | ESSILORLUXOTTICA | EUR | 2.611.741 € | 0.58% | 11.83% |
IT0001250932 | HERA SPA | EUR | 2.207.610 € | 0.49% | 1.78% |
BE0974293251 | ANHEUSER BUSCH INBEV | EUR | 2.049.932 € | 0.46% | 16.45% |
ES0113211835 | BANCO BILBAO VIZCAYA | EUR | 1.995.470 € | 0.44% | Nueva |
FI0009005870 | KONECRANES OYJ | EUR | 1.876.506 € | 0.42% | Nueva |
DE0008430026 | MUENCHENER | EUR | 1.854.421 € | 0.41% | 23.06% |
SE0000163628 | ELEKTA AB | EUR | 1.640.327 € | 0.36% | 14.87% |
FR0000120693 | PERNOD RICARD SA | EUR | 1.637.856 € | 0.36% | 19.46% |
GB0004052071 | HALMA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
SE0000120669 | SSAB AB | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
SE0017486889 | ATLAS COPCO AB | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE0005785604 | FRESENIUS SE & CO KG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FI0009000202 | KESKO OYJ-B SHS | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000121485 | KERING SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00B52VJ196 | ISHARES MSCI EUR SRI | EUR | 4.137.636 € | 0.92% | 66.51% |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
EUROSTOXX 50 Index | Venta | Futuro | FUT | 250919 | 41.435.955 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
1.699.689
Nº de Partícipes
956
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1
Patrimonio
23.408.730 €
Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088).
El fondo tendrá, directa o indirectamente a través de IIC, al menos el 75% de la exposición total en activos de renta variable europea, fundamentalmente en valores con una alta rentabilidad por dividendo, principalmente de la Zona Euro. No se contemplan límites respecto a la capitalización o la liquidez de los títulos en cartera, puesto que el principal objetivo buscado es la rentabilidad por dividendo.
El resto de la exposición será a activos de renta fija de emisores públicos o privados, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos, sin que exista predeterminación respecto a los países o mercados donde cotizan los valores, rating de las emisiones o emisores (pudiendo estar el 100% de renta fija en baja calidad crediticia) o duración media de la cartera. El fondo tendrá un máximo del 30% de la exposición total en riesgo divisa y, al menos, el 60% de la exposición total en renta variable emitida por entidades radicadas en el área euro.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Sectores
- Servicios financieros
23.31%
- Industria
15.92%
- Tecnología
15.64%
- Consumo cíclico
8.04%
- Comunicaciones
6.44%
- Salud
6.33%
- Servicios públicos
6.04%
- Energía
5.65%
- Consumo defensivo
5.44%
- Materias Primas
3.03%
- No Clasificado
4.17%
Regiones
- Europa
91.54%
- Reino Unido
8.46%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Value
31.39%
- Large Cap - Blend
28.19%
- Large Cap - Growth
21.71%
- Medium Cap - Value
5.54%
- Medium Cap - Blend
2.99%
- Medium Cap - Growth
2.44%
- Small Cap - Value
1.91%
- Small Cap - Blend
0.42%
- No Clasificado
5.40%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.94
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.05
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.50
2025-Q1
0.50
2024-Q4
0.51
2024-Q3
0.51
Anual
Total2024
2.02
2023
2.01
2022
2.01
2020
2.02