2024-Q4
KUTXABANK DIVIDENDO, FI
•CLASE ESTANDAR
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-3013,52 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.69% | 7.8% | 7.09% | 11.87% | 5.66% | 5.56% | 3.44% |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El segundo semestre del año ha estado de nuevo condicionado por la incertidumbre en el entorno macroeconómico y las actuaciones de los bancos centrales. En este sentido, la inflación ha acelerado su senda correctiva, perdiendo protagonismo y pasando a un segundo plano en los discursos de las autoridades monetarias. En este entorno, los bancos centrales han virado su política monetaria acometiendo diversos recortes en los tipos de interés y anticipando nuevos movimientos a la baja en los próximos meses. Sin embargo, la victoria electoral de Trump y sus potenciales políticas económicas (tarifas, bajadas de impuestos, etc) han arrojado ciertas dudas en la parte final del semestre en relación a la evolución de la inflación y de las futuras actuaciones de los bancos centrales. En Europa, por su parte, la economía sigue sin despegar afectada por la debilidad macroeconómica a nivel global, si bien las tasas de empleo se mantienen en niveles saludables por el momento. Adicionalmente, la inestabilidad política en Francia y el adelanto electoral en Alemania abren un nuevo periodo de incertidumbre en el Viejo Continente. Mientras tanto, en China, la economía sigue mostrando signos de debilidad y las medidas de expansión económica anunciadas no parecen ser suficientemente contundentes para lograr los objetivos de crecimiento económico prometidos. Por otro lado, a lo largo del semestre, los conflictos geopolíticos en curso (Oriente Medio, Ucrania) no han tenido repercusión alguna en el comportamiento de los activos financieros.
Pasando a la evolución de los mercados financieros, en el ámbito de los activos de riesgo, el período ha resultado positivo para los mismos en su conjunto. Así, en el conjunto del semestre, los índices principales de renta variable han terminado mayoritariamente con comportamiento alcista (S&P-500 7,71%, Nasdaq-100 6,75%, Eurostoxx-50 0,04%, Ibex-35 5,95%, Nikkei 0,79%, MSCI Emerging -0,99%). En cuanto a los activos de riesgo ligados a la renta fija, el comportamiento ha sido igualmente positivo. Así, la deuda corporativa ha mejorado levemente en el período (6 pb de contracción en el índice Xover), mientras que la deuda periférica europea ha mejorado de manera notoria (España mejora en 23 pb su diferencial de deuda a 10 años contra Alemania, Italia mejora en 42pb). La deuda emergente, por su parte, también ha tenido un buen comportamiento en el periodo (39 pb de contracción en el índice EMBI).
En cuanto a la deuda pública, el inicio de las bajadas de tipos por parte de los bancos centrales ha provocado que el semestre se salde con un notable recorte de tipos en los tramos más cortos mientras que en los plazos más largos el comportamiento ha sido mixto. Así, en el bono a 10 años, la TIR de la parte americana ha repuntado 17 pb hasta niveles de 4,57% mientras que en la parte alemana, ha estrechado 13 pb hasta niveles de 2,37%. En los tramos cortos de la curva, hemos visto fuertes recortes de tipos. Así, en EEUU el bono a 2 años corrige 51 pb mientras que en Alemania la bajada ha sido de 75 pb.
Por último, a nivel de divisas, la fortaleza económica de EEUU y la victoria de Trump con sus agresivas políticas han beneficiado al dólar que se ha apreciado frente al euro (+3,35%), si bien cede terreno frente al yen (-2,29%).
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
A lo largo del segundo semestre del año, el fondo ha mantenido su nivel de inversión en renta variable en niveles elevados, finalizando el periodo con una exposición a los mercados bursátiles similar a la del periodo anterior.
En la búsqueda de valores de dividendo relativamente alto y sostenible en el tiempo, el fondo ha mantenido como principales apuestas sectoriales, en relación con su índice de referencia, los sectores de farmacia, utilities y telecomunicaciones. Por otro lado, el fondo mantiene un menor posicionamiento respecto a su índice de referencia en los sectores de tecnología, industriales y financieras.
c) Índice de referencia.
La rentabilidad del fondo en el semestre (ambas clases) ha sido inferior a la de su índice de referencia, debido principalmente a la selección de acciones. En este sentido, las posiciones en Ericsson y Nokia y las infraponderaciones en ASML y Stellantis han sido las principales fuentes de aportación de rentabilidad. Por el contrario, la posición en Kering y las infraponderaciones en Airbus, SAP y Unicredit han sido los mayores detractores de rentabilidad durante el periodo. Este índice se utiliza en términos meramente informativos o comparativos.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
En este periodo, el número de partícipes del fondo ha pasado de 95.099 a 95.760, correspondiendo 95.015 a la clase cartera y 745 a la clase estándar. Asimismo, el patrimonio del fondo ha tenido un aumento de 9.140 miles de euros, siendo el patrimonio al final del periodo de 485.009 miles de euros, correspondiendo 465.687 miles de euros a la clase cartera y 19.321 miles de euros a la clase estándar.
La rentabilidad neta en el periodo ha sido del -1,21% para la clase estándar y del -0,64% para la clase cartera.
Los gastos incurridos han supuesto un impacto en la rentabilidad de un 1,02% (los gastos directos del fondo son 1,01% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,01%) para la clase estándar y de un 0,44% (los gastos directos del fondo son 0,43% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,01%) para la clase cartera.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de ambas clases ha sido inferior a la de la media de la gestora (2,23%). La diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del fondo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En relación a la composición del fondo, a nivel de valores, se ha incrementado el peso en GSK, Inditex y Unicredit a la par que se ha reducido el mismo en Burberry, LVMH y Pernod Ricard.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Se han empleado instrumentos derivados con el objeto de gestionar de forma más eficaz la cartera, cuyos resultados se reflejan en el Estado de variación patrimonial. El objetivo de las posiciones abiertas en Instrumentos Derivados es ganar exposición al índice Eurostoxx-50, siendo su grado de apalancamiento medio del 4,15%.
d) Otra información sobre inversiones.
En el segundo semestre de 2024, el fondo, tras la finalización de la demanda del caso Euribor Antitrust Litigation_Euibor a la que estaba adherido, ha recibido 40,19 EUR.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El nivel de riesgo de ambas clases, medido por la volatilidad, es a cierre del periodo de 11,3% frente al 12,67% del índice de referencia.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
La Sociedad Gestora dispone de una Política de Implicación cuyo objetivo principal, en su vertiente de ejercicio de los derechos políticos (política de voto), es la defensa del interés del partícipe al que representa, si bien es convicción de Kutxabank Gestión que el ejercicio responsable de los derechos políticos va más allá de la maximización del perfil rentabilidad-riesgo de los inversores de las carteras que gestiona, ya que permite priorizar acciones que maximizan el valor global de las carteras y, además, el valor global para los beneficiarios finales de sus inversiones. Es por ello que Kutxabank Gestión, en el ejercicio de los derechos políticos, tiene en cuenta tanto aspectos económicos como criterios de inversión socialmente responsable (ISR) con objeto de promover las características indicadas en la Política ISR de la entidad. La IIC ha sido convocada a las Juntas Generales de Pearson plc, Banco Santander S.A., Allianz SE, Finecobank SpA, Intesa Sanpaolo Spa, Unicredit Spa, NN Group NV, ABN AMRO Bank N.V., Halma plc, Randstad NV, Air Liquide S.A, Fresenius SE & Co. KGaA, Endesa S.A., Iberdrola S.A., Enel Spa, Sap SE, Nokia Corp, RELX Plc, Wolters Kluwers NV, ASML Holding NV, en todos los casos se ha estudiado cuidadosamente el ejercicio del derecho de voto y, no habiéndose encontrado motivo alguno que objetar al Orden del día propuesto, siendo éste favorable, se ha emitido la correspondiente delegación para el ejercicio del derecho a voto. Asimismo, la IIC ha sido convocada a las Juntas Generales de Publicis Groupe SA, Vodafone Group plc, Nos SGPS SA., Anheuser-Busch InBev SA/NV, Kesko Oyj, Carrefour, Pernod Ricard, Industria De Diseno Textil SA, Hermes International, Lvmh Moet Hennessy Louis Vuitton SE, Kering, TotalEnergies SE, Equinor ASA, Nordea Bank Abp, Axa, BNP Paribas, 3i Group plc, Aviva Plc, ING Groep N.V., ASR Nederland NV, Schneider Electric SE, Vinci, Poste Italiane S.p.a, Acerinox, Novartis AG, Essilorluxottica, Elekta AB, Hera Spa, Terna - Trasmissione Elettricita Rete Nazionale, Amadeus IT Group S.A., Teleperformance, Capgemini, emitiendo en algunas de ellas, uno o más votos en contra, así como la abstención en determinados puntos del Orden del Día.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
El fondo ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones de forma explícita y separada a las comisiones de intermediación. Dicho análisis ha sido prestado por entidades que proporcionan el análisis de manera independiente y separada respecto de los intermediarios y ha contribuido positivamente en las decisiones de inversión sobre los valores que componen la cartera del fondo. Adicionalmente, la Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC.Los gastos correspondientes al servicio de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio han sido 57.154,15 euros, siendo los principales proveedores Santander, BCA, j Safra Sarasin, JP Morgan y Morgan Stanley. El importe presupuestado para el próximo año es 47.541,13 euros.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
De cara a los próximos meses, es probable que volvamos a ver episodios relevantes de volatilidad mientras se mantengan los focos de incertidumbre actuales. Por un lado, la evolución de los indicadores macroeconómicos y las actuaciones de los bancos centrales, serán los aspectos principales que condicionen de nuevo la evolución de los mercados. En este sentido, esperamos ver crecimientos económicos moderados y unas tasas de inflación a la baja, que permitan a las autoridades monetarias continuar con la senda de bajadas de tipos iniciada. Sin embargo, la agresividad de las políticas económicas de Trump (tarifas, bajadas de impuestos) es una incógnita que puede afectar a la evolución de la inflación y de las futuras actuaciones de los bancos centrales. En Europa, la inestabilidad política en Francia y el resultado electoral en Alemania pueden impactar en la evolución de los activos europeos. En cuanto al posicionamiento del fondo, seguimos apostando por compañías de calidad, con alta capacidad de generación de caja y reparto de dividendo, capaces de defender márgenes y beneficios en un entorno de mayor debilidad macroeconómica. Adicionalmente, seguiríamos incluyendo en cartera compañías de pequeña y media capitalización, donde las valoraciones son atractivas desde un punto de vista histórico y que podrían destacar en un entorno de recortes de tipos de interés.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
NL0010273215 | ASML HOLDING NV | EUR | 27.938.007 € | 5.76% | 32.84% |
DE0007164600 | SAP SE | EUR | 23.451.830 € | 4.84% | 27.28% |
FR0000121014 | LVMH MOET VUITTON | EUR | 16.780.378 € | 3.46% | 17.72% |
FR0000120271 | TOTALENERGIES SE | EUR | 15.862.898 € | 3.27% | 11.35% |
FR0000120578 | SANOFI | EUR | 13.279.865 € | 2.74% | 14.55% |
IT0000072618 | INTESA SAN PAOLO SPA | EUR | 12.361.403 € | 2.55% | 19.35% |
DE0007236101 | SIEMENS AG-REG | EUR | 12.248.292 € | 2.53% | 8.54% |
FR0000121972 | SCHNEIDER | EUR | 11.880.706 € | 2.45% | 1.67% |
IT0003128367 | ENEL SPA | EUR | 11.454.606 € | 2.36% | 6.04% |
ES0148396007 | INDITEX | EUR | 10.982.254 € | 2.26% | 7.08% |
DE0007100000 | MERCEDES-BENZ GR | EUR | 10.342.512 € | 2.13% | 1.45% |
DE0008404005 | ALLIANZ | EUR | 9.822.992 € | 2.03% | 37.98% |
FR0000120321 | L´OREAL SA | EUR | 9.550.263 € | 1.97% | 25.31% |
ES0144580Y14 | IBERDROLA | EUR | 8.277.907 € | 1.71% | 8.97% |
FR0000125338 | CAPGEMINI SE | EUR | 8.297.656 € | 1.71% | 104.63% |
FI4000297767 | NORDEA BANK ABP | EUR | 8.206.086 € | 1.69% | 53.82% |
IT0005239360 | UNICREDIT SPA | EUR | 7.825.660 € | 1.61% | Nueva |
FR0000130577 | PUBLICIS GROUPE | EUR | 6.782.756 € | 1.4% | 69.07% |
FI0009000681 | NOKIA OYJ | EUR | 6.299.493 € | 1.3% | 4.18% |
NL0011821202 | ING GROEP NV | EUR | 6.206.553 € | 1.28% | 41.83% |
GB00BN7SWP63 | GSK PLC | EUR | 6.217.879 € | 1.28% | Nueva |
GB00BH4HKS39 | VODAFONE GROUP PLC | EUR | 6.177.995 € | 1.27% | 11.11% |
CH0012005267 | NOVARTIS AG | EUR | 6.009.574 € | 1.24% | 19.32% |
DE0005552004 | DEUTSCHE POST AG | EUR | 5.749.892 € | 1.19% | 10.08% |
DE0005557508 | DEUTSCHE TELEKOM | EUR | 5.544.887 € | 1.14% | 13.93% |
CH0126881561 | SWISS RE AG | EUR | 5.113.992 € | 1.05% | Nueva |
LU2598331598 | TENARIS SA | EUR | 5.061.407 € | 1.04% | Nueva |
IT0000072170 | FINECOBANK SPA | EUR | 4.927.378 € | 1.02% | 20.62% |
FR0000120073 | AIR LIQUIDE | EUR | 4.961.026 € | 1.02% | 2.7% |
GB00B1YW4409 | 3I GROUP PLC | EUR | 4.858.487 € | 1% | 8.32% |
GB0006776081 | PEARSON PLC | EUR | 4.829.397 € | 1% | 11.43% |
ES0132105018 | ACERINOX SA | EUR | 4.800.118 € | 0.99% | 11.99% |
IT0003796171 | POSTE ITALIANE SPA | EUR | 4.743.574 € | 0.98% | 14.5% |
GB0004052071 | HALMA | EUR | 4.726.112 € | 0.97% | 6.55% |
FR0000121485 | KERING SA | EUR | 4.629.436 € | 0.95% | 29.62% |
SE0015961909 | HEXAGON AB-B SHS | EUR | 4.520.679 € | 0.93% | Nueva |
NO0010096985 | EQUINOR ASA | EUR | 4.482.973 € | 0.92% | 4.22% |
FR001400AJ45 | MICHELIN CGDE | EUR | 4.404.841 € | 0.91% | Nueva |
ES0109067019 | AMADEUS IT GROUP SA | EUR | 4.359.890 € | 0.9% | Nueva |
NL0011872643 | ASR NEDERLAND NV | EUR | 4.341.226 € | 0.9% | 9.42% |
GB00B2B0DG97 | RELX PLC | EUR | 4.370.709 € | 0.9% | 6.59% |
NL0000395903 | WOLTERS | EUR | 4.384.374 € | 0.9% | 3.34% |
GB00BPQY8M80 | AVIVA PLC | EUR | 4.313.887 € | 0.89% | 0.86% |
FR0000120628 | AXA SA | EUR | 4.307.366 € | 0.89% | 97.27% |
DE0005785604 | FRESENIUS SE & CO KG | EUR | 4.251.631 € | 0.88% | 1.26% |
SE0017486889 | ATLAS COPCO AB | EUR | 4.206.428 € | 0.87% | 10.05% |
IT0003242622 | TERNA RETE ELET.NAZ | EUR | 4.240.103 € | 0.87% | 5.57% |
NL0010773842 | NN GROUP NV | EUR | 4.166.445 € | 0.86% | 3.18% |
NL0011540547 | ABN AMRO BANK NV | EUR | 4.145.004 € | 0.85% | 0.2% |
NL0000379121 | RANDSTAD NV | EUR | 4.099.904 € | 0.85% | 2.13% |
PTZON0AM0006 | NOS SGPS SA | EUR | 4.052.833 € | 0.84% | 10.96% |
FR0000120172 | CARREFOUR SA | EUR | 3.999.398 € | 0.82% | 13.45% |
FI0009000202 | KESKO OYJ-B SHS | EUR | 3.946.333 € | 0.81% | 13.5% |
FR0000131104 | BNP PARIBAS SA | EUR | 3.941.269 € | 0.81% | 0.52% |
SE0000120669 | SSAB AB | EUR | 3.850.798 € | 0.79% | 8.66% |
FR0000051807 | TELEPERFORMANCE | EUR | 3.583.719 € | 0.74% | 15.48% |
FR0000052292 | HERMES INTERNATIONAL | EUR | 3.422.628 € | 0.71% | 8.5% |
ES0130670112 | ENDESA SA | EUR | 3.366.132 € | 0.69% | Nueva |
FR0000125486 | VINCI SA | EUR | 3.118.571 € | 0.64% | 12.24% |
ES0113900J37 | BANCO SANTANDER S.A. | EUR | 3.009.832 € | 0.62% | 3.09% |
DE0008430026 | MUENCHENER | EUR | 2.410.171 € | 0.5% | 4.3% |
FR0000121667 | ESSILORLUXOTTICA | EUR | 2.335.503 € | 0.48% | 4.45% |
IT0001250932 | HERA SPA | EUR | 2.247.517 € | 0.46% | 7.45% |
FR0000120693 | PERNOD RICARD SA | EUR | 2.033.613 € | 0.42% | 11.15% |
SE0000163628 | ELEKTA AB | EUR | 1.926.944 € | 0.4% | 8.48% |
BE0974293251 | ANHEUSER BUSCH INBEV | EUR | 1.760.353 € | 0.36% | 10.85% |
DK0062616637 | SVITZER A/S | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FI4000552500 | SAMPO OYJ SERIE A | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DK0010244508 | AP MOLLER-MAERSK A/S | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0000062957 | MEDIOBANCA SPA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NO0005052605 | NORSK HYDRO ASA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
SE0006422390 | THULE GROUP AB | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB0031743007 | BURBERRY GROUP PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
SE0000108656 | ERICSSON LM-B SHS | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00B52VJ196 | ISHARES MSCI EUR SRI | EUR | 12.354.999 € | 2.55% | 4.01% |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
EUROSTOXX 50 Index | Venta | Futuro | FUT | 250321 | 28.578.375 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
1.533.131
Nº de Partícipes
745
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1
Patrimonio
19.321.313 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088).
El fondo tendrá, directa o indirectamente a través de IIC, al menos el 75% de la exposición total en activos de renta variable europea, fundamentalmente en valores con una alta rentabilidad por dividendo, principalmente de la Zona Euro. No se contemplan límites respecto a la capitalización o la liquidez de los títulos en cartera, puesto que el principal objetivo buscado es la rentabilidad por dividendo.
El resto de la exposición será a activos de renta fija de emisores públicos o privados, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos, sin que exista predeterminación respecto a los países o mercados donde cotizan los valores, rating de las emisiones o emisores (pudiendo estar el 100% de renta fija en baja calidad crediticia) o duración media de la cartera. El fondo tendrá un máximo del 30% de la exposición total en riesgo divisa y, al menos, el 60% de la exposición total en renta variable emitida por entidades radicadas en el área euro.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Sectores
- Servicios financieros
19.80%
- Tecnología
17.42%
- Industria
14.68%
- Consumo cíclico
11.76%
- Salud
7.92%
- Comunicaciones
6.37%
- Servicios públicos
6.10%
- Energía
5.91%
- Consumo defensivo
4.95%
- Materias Primas
3.17%
- No Clasificado
1.91%
Regiones
- Europa
91.74%
- Reino Unido
8.26%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Value
32.74%
- Large Cap - Blend
28.82%
- Large Cap - Growth
22.65%
- Medium Cap - Value
6.12%
- Medium Cap - Blend
3.19%
- Small Cap - Value
2.06%
- Medium Cap - Growth
1.10%
- Small Cap - Blend
0.45%
- No Clasificado
2.88%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.90
2024-Q4
0.96
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.10
2024-Q4
0.05
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.51
2024-Q3
0.51
2024-Q2
0.50
2024-Q1
0.50
Anual
Total2023
2.01
2022
2.01
2021
2.02
2019
2.02