2024-Q4

DUX UMBRELLA, FI

•ARAGUI-EGALA

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

12,56 €

1.54%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.68%	1.71%	1.04%	4.99%	3.91%	3.75%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1.SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre del año 2024 ha estado marcado por un entorno macroeconómico desafiante e incierto, con las elecciones en Estados Unidos y la política monetaria de los bancos centrales como temas principales.La cita más importante para los mercados probablemente hayan sido las Elecciones Presidenciales en Estados Unidos. Las encuestas apuntaban a un empate técnico, pero los resultados en los estados clave fueron determinantes para definir al republicano Donald Trump como ganador. Durante el semestre, hemos visto revalorizaciones del 0,04% en el Eurostoxx50, del 9,99% en el Dax y del 6,45% en el Ibex35, mientras que el Cac40 cae un 1,30%. En EE.UU., el S&P500 se ha revalorizado un 8,83% y el Nasdaq Composite un 10,51%. En lo que a renta fija se refiere, en la deuda pública de EE.UU. y Europa se han producido ligeras caídas en la rentabilidad en los tramos cortos de la curva. En ambas regiones se ha notado un ligero aumento en los tramos largos. El crédito corporativo por su parte ha sufrido una bajada de spreads tanto en bonos investment grade como en high yield, tanto en EE. UU. como en Europa.La inflación y las tasas de interés han continuado siendo temas centrales en la política económica, tanto en Estados Unidos como en Europa, aunque con algunas diferencias en sus trayectorias y causas subyacentes.La inflación en EE.UU. continuó moderándose durante la segunda mitad del año. La Reserva Federal de Estados Unidos ha despedido el año con el tercer recorte de tipos de interés desde septiembre, de 25 puntos básicos, dejando los tipos de interés en el rango del 4,25% - 4,50%. La Fed señaló que la inflación había bajado significativamente, pero que sigue siendo elevada. Para el año 2025, se esperan dos recortes de tipos.En la Eurozona, el Banco Central Europeo recortó tipos por primera vez en el mes de junio 2024, con el objetivo de impulsar una economía europea más rezagada que la americana. El año terminó con cuatro bajadas de tipos por parte del BCE, dejando la tasa de referencia en el 3%. El Euribor a 12 meses, que a finales de junio de 2024 se situaba en el 3,58%, ha caído hasta el 2,46% a 31 de diciembre de 2024. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Hemos realizado algunas modificaciones en la cartera, aprovechando las tendencias del mercado durante la primera mitad del año. La cartera de renta variable en Europa y en Estados Unidos está invertida a través de índices e inversiones directas en compañías. Además, hemos considerado adecuado invertir una pequeña parte del patrimonio en China y Hong Kong, a través de los índices FTSE China A50 y Hang Seng respectivamente. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Eurostoxx 50 Total Return (50%), Bloomberg Barclays Euro-Aggregate Treasury 1-3 Year TR Value Unhedged EUR (50%). En el periodo la rentabilidad del índice de referencia es de 1,67%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. En este contexto, el patrimonio del Compartimento a 31.12.2024 ascendía a 2.956.910,52 euros (a 30.06.2024, 2.983.983,29 euros) y el número de participes a dicha fecha ascendía a 109 (en el periodo anterior a 114). La rentabilidad del Compartimento en el período es del -0,50%, (en el año 5,73%). La rentabilidad de las Letras del Tesoro a 1 año ha sido del 2,53% en el periodo. Los gastos del periodo ascienden al 1,06% anual sobre el patrimonio medio, de los cuales 0,01% corresponden a gastos indirectos (soportados por la inversión en otras IIC) y 1,05% a gastos directos (de la propia IIC). e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Las rentabilidades obtenidas en el periodo por el resto de las IIC gestionadas por Dux Inversores, según su menor o mayor exposición a la renta variable, se encuentran entre -2,92% y 81,92%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante la segunda mitad del año, hemos mantenido el número de inversiones en compañías concretas, y hemos mantenido la diversificación sectorial de la cartera, realizando pequeños cambios. Hemos desinvertido del sector media, a través de la venta de Universal Music Group, del sector de los recursos básicos, a través de la venta de Southern Copper y del sector seguros, a través de la venta de Aegon, Ageas y ASR Nederland. Además, hemos ganado exposición al sector automovilístico, a través de la inversión en Stellantis y Toyota, al sector energético, a través de la inversión en Shell y al sector de servicios financieros, a través de la inversión en Deutsche Boerse y Euronext.Además, hemos disminuido nuestra exposición a oro a través de la venta del ETC IShares Physical Gold. En renta fija a corto plazo, durante el semestre y en menor medida frente al semestre anterior, hemos continuado contratando pagarés de emisores tales como Acciona, Aedas, Elecnor o FCC Medio Ambiente.En lo relativo a nuestras posiciones en derivados, hemos creído conveniente desinvertir de los mercados emergentes a través de la venta del índice MSCI Emerging Markets. Por otro lado, hemos ganado exposición a China y Hong Kong, a través de los índices FTSE China A50 y Hang Seng y nos ha parecido adecuado invertir en el índice Russell 2000, que mide el rendimiento de las pequeñas empresas en Estados Unidos. Además, hemos aumentando nuestra exposición al sector financiero a través del índice E-mini Financial Select Sector. Finalmente, continuamos contratando repos, que ofrecen un rendimiento superior a la cuenta corriente.El valor que ha afectado de forma más positiva a nuestra cartera durante el semestre ha sido el ETC de Invesco Physical Gold, mientras que la inversión que menor rentabilidad ha aportado ha sido KBC Bank. b) Operativa de préstamos de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Durante el período, se han realizado operaciones sobre instrumentos derivados negociados en mercados organizados sobre índices y acciones, tanto como cobertura como inversión, y divisa como cobertura. El objetivo del uso de derivados es gestionar la cartera de forma más eficiente. El grado de apalancamiento medio de la IIC, según el método del compromiso, es de 80,28% en el período. La posición que se mantiene a cierre del periodo se detalla en el punto 3.3 del presente informe.El Compartimento ha realizado operaciones repetitivas o de escasa relevancia de compras de Repos de Deuda Pública con el depositario. d) Otra información sobre inversiones. No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC.No existen en cartera inversiones en litigio.Al final del periodo hay invertido un 18,96% del patrimonio en otras IIC, gestionadas por Blackrock Asset Management.Se han realizado operaciones sobre activos de renta fija, consideradas a plazo, pero que corresponden a la operativa habitual de contado del mercado en el que se han realizado.ESTE COMPARTIMENTO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 75% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO.Desde el 12 de febrero de 2024 la remuneración de la cuenta en euros con el depositario se ha fijado en ?STR un día menos 0,30%. Para las cuentas en divisa, se remuneran cada una en función del tipo de referencia establecido por el depositario menos 0,25%. Conforme a las condiciones contractuales establecidas en ningún caso el importe será inferior a 0. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del Compartimento ha sido superior respecto al periodo anterior, inferior a la del índice que la gestión toma como referencia y superior a la de activos de riesgo bajo como las Letras del Tesoro a 1 año. Los datos de la volatilidad en el periodo se detalla en el punto 2.2 del presente informe. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. La política establecida por la gestora en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores nacionales que integran la cartera de la IIC consiste en que se ejercerá obligatoriamente el derecho de voto siempre que la inversión que mantiene en cartera la IIC en un título nacional supere el 1% del capital social de la IIC y los 12 meses de antigüedad. Asimismo, la Gestora estudiará ejercer los derechos de voto anexos a los títulos en cartera de las IIC de cuya gestión se ocupa, cuando existan riesgos de alteración de la estrategia de las IIC. En el periodo no se ha ejercido el derecho de voto en ninguna IIC en las características anteriores. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El compartimento ha soportado en el ejercicio gastos derivados de servicio de análisis financiero sobre inversiones, ascendiendo la cantidad a 414,01 euros siendo el principal proveedor Bloomberg. Dicho servicio de análisis se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC, añadiendo valor a las estrategias del proceso de inversión. Para el ejercicio 2025, se mantendrá el proveedor principal, viéndose reducido el presupuesto aproximadamente a la mitad respecto al ejercicio 2024. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. El pasado mes de diciembre, la OCDE revisó sus estimaciones globales de crecimiento e inflación, dando fuerza a un escenario de aterrizaje suave de la economía. A nivel global, el crecimiento continúa siendo sólido, se espera que el crecimiento del PIB global sea del 3,3% en 2025 y del 3,2% en 2026. La economía americana sigue dando muestras de resistencia, el crecimiento económico de EE. UU. se ha revisado al alza, y se espera un crecimiento del 2,4% en 2025. Las perspectivas de crecimiento para la Eurozona muestran una recuperación moderada. En 2025, se espera un crecimiento del PIB del 1,3%, mejorando a un 1,5% en 2026.En contraste, las economías asiáticas están proyectadas para crecer a un ritmo más rápido. Se espera que China y otras economías emergentes en Asia impulsen el crecimiento global, con tasas de crecimiento sustancialmente más altas en comparación con las economías avanzadas. El fuerte desempeño de Asia se atribuye a la recuperación postpandemia, la expansión en sectores tecnológicos y manufactura, y el aumento en la inversión extranjera. China, India e Indonesia son motores clave, con proyecciones de crecimiento del 4,7%, 6,9% y 5,2% respectivamente para 2025.Durante los últimos años, las distintas crisis desencadenadas, primero sanitaria, seguida de la de materias primas, geopolítica y de precios, han puesto a prueba la resistencia de la economía global. La rápida digitalización y la adopción de la Inteligencia Artificial están transformando múltiples aspectos de la sociedad, desde la economía y la educación hasta la seguridad y el entretenimiento. Su uso plantea importantes desafíos y riesgos éticos, sociales y geopolíticos. La regulación en cuanto a su uso será clave para el desarrollo e implementación de estas tecnologías. En el largo plazo, las amenazas relacionadas con el clima se han convertido en un factor decisivo en las proyecciones a largo plazo de las compañías, reconociendo que el riesgo climático se ha convertido en un riesgo de inversión. Si bien, el riesgo climático no solo plantea desafíos, sino que también ofrece oportunidades para inversiones en tecnologías limpias, energía renovable y soluciones sostenibles, que pueden generar rendimientos atractivos a largo plazo. En cuanto a Dux Umbrella /Aragui-Egala, se espera mantener la actual política de inversiones, aunque no se descarta alguna variación en cuanto al porcentaje de inversión en renta variable o en la composición de la cartera, si las circunstancias del mercado lo aconsejan.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
GB00BP6MXD84	ROYAL DUTCH SHELL	EUR	90.345 €	3.06%	Nueva
US66987V1098	NOVARTIS A.G. - R-	EUR	46.994 €	1.59%	Nueva
NL0011821202	ING GROEP NV	EUR	34.799 €	1.18%	56.4%
US37733W2044	GLAXOSMITHKLINE	EUR	32.666 €	1.1%	9.1%
US7170811035	PFIZER	EUR	23.062 €	0.78%	Nueva
US5394391099	LLOYDS TSB GROUP PLC	EUR	22.331 €	0.76%	Nueva
DE0005810055	DEUTSCHE BOERSE	EUR	22.240 €	0.75%	Nueva
NL0006294274	EURONEXT NV	EUR	21.660 €	0.73%	Nueva
US4581401001	INTEL	EUR	19.366 €	0.65%	39.1%
US8923313071	TOYOTA MOTOR	EUR	18.797 €	0.64%	Nueva
US46625H1005	JP MORGAN CHASE	EUR	16.207 €	0.55%	Nueva
BE0003565737	KBC GROUP NV	EUR	14.908 €	0.5%	Nueva
DE000BAY0017	BAYER A.G.	EUR	11.588 €	0.39%	Nueva
NL00150001Q9	STELLANTIS NV	EUR	11.380 €	0.38%	Nueva
US4042804066	HSBC HOLDINGS PLC	EUR	9554 €	0.32%	Nueva
NL0000226223	STMICROELECTRONICS	EUR	9604 €	0.32%	Nueva
BMG0112X1056	AEGON N.V.	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0974264930	AGEAS	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0011872643	ASR NEDERLAND NV	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000LEG1110	LEG IMMOBILIEN AG	EUR	0 €	0%	Vendida
US6701002056	NOVO NORDISK A/S	EUR	0 €	0%	Vendida
US84265V1052	SOUTHERN COPPER CORP	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0244767585	UBS	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0015000IY2	UNIVERSAL MUSIC GROUP NV	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A1ML7J1	VONOVIA SE	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012J15	BANKINTER	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00B579F325		EUR	168.791 €	5.71%	15.13%
XS2281342878	BAYER A.G.	0%	2025-01-12	EUR	97.081 €	3.28%	0.57%
IE00B4ND3602		EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2784661675	VALLEHERMOSO	5%	2027-04-02	EUR	101.771 €	3.44%	Nueva
XS2891742731	ING GROEP NV	3%	2029-09-03	EUR	101.178 €	3.42%	Nueva
XS2833390920	DIAGEO PLC	3%	2031-02-28	EUR	100.666 €	3.4%	Nueva
XS1043097630	BRITISH AMERICAN TOB	3%	2029-03	EUR	100.274 €	3.39%	Nueva
XS2905583014	FOCYCSA	3%	2031-10-08	EUR	100.169 €	3.39%	Nueva
XS1843443190	ALTRIA GROUP INC	2%	2027-06-15	EUR	97.287 €	3.29%	1.43%
XS2462324745	HALEON PLC	1%	2026-03-29	EUR	96.768 €	3.27%	1.46%
XS2475958059	PHILIPS ELECTRONICS	2%	2029-11-	EUR	96.178 €	3.25%	4.02%
XS2802891833	PORSCHE AUTOMOBIL	3%	2029-09-27	EUR	19.964 €	0.68%	1.22%
XS2597671051	VALLEHERMOSO	6%	2026-03-23	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0505287948	AEDAS HOMES	4%	2025-01-17	EUR	98.633 €	3.34%	Nueva
ES0505075509	EUSKALTEL	3%	2025-06-27	EUR	98.256 €	3.32%	Nueva
ES0505769101	TALGO	3%	2025-06-23	EUR	97.814 €	3.31%	Nueva
ES0505075418	EUSKALTEL	5%	2025-02-27	EUR	96.070 €	3.25%	0%
ES0505122442	METROVACESA	4%	2026-09-18	EUR	91.022 €	3.08%	Nueva
ES0505287773	AEDAS HOMES	5%	2024-09-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2804517386	ACCIONA	4%	2024-07-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2822441874	CIE AUTOMOTIVE	4%	2024-11-13	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505075400	EUSKALTEL	5%	2024-12-27	EUR	0 €	0%	Vendida
ES05297433H0	ELECNOR	4%	2024-07-16	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505223216	GESTAMP AUTOMOCION S	5%	2024-07-11	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505223216	GESTAMP AUTOMOCION S	4%	2024-07-11	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505769010	TALGO	4%	2024-11-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE0005933956	DJ EURO STOXX 50	EUR	196.360 €	6.64%	Nueva
IE00B5BMR087	BLACKROCK FUND ADVISORS	EUR	364.390 €	12.32%	140.21%

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
INDICE EURO STOXX 50	Compra	Opción		10		1.150.000 €	Física
S&P 500 INDEX	Compra	Opción		50		114.567 €	Física

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe	Protegida
ACCS.META PLATFORMS INC	Venta	Emisión Opción		100	39.277 €	Física
FINANCIAL SELECT SECTOR INDEX	Venta	Futuro	FUT	250	144.203 €
HONG KONG HANG SENG INDEX	Venta	Futuro	FUT	50	243.475 €
INDICE EURO STOXX 50	Venta	Futuro	FUT	10	49.007 €
INDICE EURO STOXX 50	Venta	Emisión Opción		10	1.150.000 €	Física
INDICE FTSE CHINA A50	Venta	Futuro	FUT	1	76.739 €
RUSSELL 2000 INDEX	Venta	Futuro	FUT	50	328.022 €
RUSSELL 2000 INDEX	Venta	Emisión Opción		50	230.103 €	Física
S&P 500 INDEX	Venta	Futuro	FUT	50	286.556 €
S&P 500 INDEX	Venta	Emisión Opción		50	1.355.097 €	Física
S&P 500 INDEX	Venta	Emisión Opción		50	30.295 €	Física

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

239.116

Nº de Partícipes

109

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

2.956.911 €

Política de Inversión

Politica de inversiónDUX UMBRELLA/ARAGUI-EGALA invierte directa o indirectamente a través de IIC, un 25-100% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización y sector, y el resto en activos de renta fija, pública y/o privada, sin predeterminación respecto al rating de emisores/emisiones. La duración media de la cartera de renta fija no puede superar los diez años. El compartimento se dirige fundamentalmente a emisores/mercados de la UE y EEUU, y en menor medida, Japón, Canadá u otros países OCDE, pudiendo tener hasta un 10% de la exposición total en valores emitidos y cotizados en países emergentes. La política de inversiones busca el crecimiento del valor de las participaciones del compartimento a largo plazo, a través de las inversiones en los diferentes instrumentos financieros, en la proporción que se considere más adecuada en cada momento. El inversor debe, por tanto, plantear su inversión en DUX UMBRELLA/ARAGUI-EGALA a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Sectores

Servicios financieros
34.94%
Salud
28.19%
Energía
22.28%
Consumo cíclico
7.44%
Tecnología
7.14%

Regiones

Estados Unidos
46.60%
Europa
31.12%
Reino Unido
22.28%

Tipo de Inversión

Large Cap - Value
77.58%
Large Cap - Blend
11.59%
Large Cap - Growth
5.48%
Medium Cap - Growth
5.34%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.80

2024-Q4

0.40

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.27

2024-Q3

0.26

2024-Q2

0.26

2024-Q1

0.27

Anual

Total

2023

1.07

2022

1.05

2021

1.03

2019

1.05