2024-Q4
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-3017,06 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.24% | 0.26% | 1.38% | 6.07% | 3.14% | 2.4% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACI�N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO
a. Visi�n de la gestora / sociedad sobre la situaci�n de los mercados
Tal como se esperaba para la segunda mitad de 2024, los bancos centrales han empezado -caso de la FED- o han seguido bajando los tipos de inter�s -caso del ECB-. Parece que por fin pueden dar por ganada la batalla de la inflaci�n, que subi� significativamente a ra�z de la invasi�n de Ucrania por parte de Rusia y el impacto que tuvo en los precios de la energ�a. En la Eurozona, la inflaci�n empez� el a�o a una tasa del 2,9% alcanzando en septiembre un 1,7% y cerrando 2024 al 2,4%. El ECB espera que la inflaci�n llegue a su objetivo del 2,0% a mediados de 2025, y por tanto ya no es necesario que mantenga una pol�tica monetaria tan restrictiva. En septiembre baj� 50 puntos b�sicos y en las siguientes dos reuniones otros 25, en cada una de ellas, para dejar el tipo de facilidad de dep�sito en el 3%.
Sin embargo, la situaci�n en EE.UU es algo distinta. La Fed ha bajado tambi�n los tipos de intervenci�n en esta segunda mitad del a�o, pero en menor cuant�a de lo esperado. La inflaci�n empez� el a�o en el 3,4%, alcanzando un m�ximo del 3,5% en verano, para cerrar en el 2,7%. El consumo ha seguido manteni�ndose fuerte por un mercado laboral m�s din�mico. Sin embargo, con la elecci�n de Trump y la m�s que presumible implantaci�n de aranceles a la importaci�n de productos, puede conllevar que la inflaci�n tarde m�s en llegar al objetivo del 2,0%. La Fed ha bajado el tipo de intervenci�n en 100 bps para dejarlo en el 4,5%. Sin embargo, la propia autoridad monetaria ha enfriado las expectativas de bajadas de manera inmediata hasta tener m�s convencimiento de que no hay riesgo de un repunte de los precios.
Por el lado del crecimiento econ�mico tambi�n se observa este comportamiento dispar a ambos lados del Atl�ntico. En EE. UU, a pesar de la fuerte subida de tipos, el mayor dinamismo del mercado laboral y una mayor productividad ligada a la aparici�n de nuevas tecnolog�as ha llevado a que el crecimiento haya tenido un comportamiento mucho m�s fuerte. Sin embargo, la Eurozona se ha visto m�s afectada por la ca�da del consumo, ca�da de productividad y ca�da de las exportaciones, sobre todo hacia China y EE.UU. El sector industrial se ha visto muy afectado, mientras que s�lo el sector servicios est� aguantando, liderado por los pa�ses del sur de Europa, como Espa�a, Italia o Portugal.
Por �ltimo, la situaci�n pol�tica se mantiene en un equilibrio inestable ya que hay mucha incertidumbre del impacto que va a tener la nueva administraci�n americana de Trump y su objetivo de aplicar mayores aranceles a la importaci�n y limitar la inmigraci�n. En Europa, la situaci�n de Francia con un gobierno en minor�a que les dificulta poder aprobar un presupuesto para 2025 y la convocatoria de elecciones en Alemania, donde el centro derecha parece que puede hacerse con el gobierno, aunque con el temor de un alza de la extrema derecha, situaci�n que se ha visto plasmada en otros pa�ses del entorno como Austria, Holanda o Suecia.
Con todo ello el bono alem�n, que se considera el tipo de inter�s libre de riesgo en euros, empez� la segunda mitad del a�o al 2,50%, para hacer un m�nimo a finales de noviembre del 2,03% por todo lo comentado anteriormente, y repuntando en diciembre una vez que se aclaraba algo el panorama pol�tico, para cerrar al 2,37%. En EE.UU con la elecci�n de Trump y su programa proteccionista, ha aumentado el riesgo de que la inflaci�n tarde m�s en llegar al objetivo, lo que ha hecho que el bono a 10 a�os americano, que empez� el segundo semestre a una TIR de 4,40%, hiciera un m�nimo a mediados de septiembre de 3,62% cerrando el a�o al 4,57%.
b. Decisiones generales de inversi�n adoptadas
En este entorno, el fondo a cierre del segundo semestre de 2024 tiene un 21,26% de efectivo. Sobre la distribuci�n por rating el 29,54% es Investment Grade y 70,46% High Yield y sobre la distribuci�n geogr�fica tiene la mayor parte en Europa. Sobre la distribuci�n por sectores el sector que m�s pesa es el de sector consumo no c�clico con un 19.56% seguido de TMT con un 17,79%.
El fondo cierra el segundo semestre de 2024 con una duraci�n estimada de 1,326 a�os y una duraci�n a vencimiento de 1,604 a�os.
El fondo cierra el segundo semestre de 2024 con una TIR media de la cartera del fondo o rentabilidad esperada de la cartera del fondo de 4,3%.
c. �ndice de referencia
El �ndice de referencia utilizado a efectos meramente comparativos es el Bloomberg Barclays Euro High Yield Corp BB ex Financials TR Index Unhedg EUR que obtuvo una rentabilidad el segundo semestre del 2024 de %. En ese mismo periodo el fondo Bestinver Bonos Institucional obtuvo una rentabilidad del %.
d. Evoluci�n del Patrimonio, part�cipes, rentabilidad y gastos de la IIC
El valor liquidativo de Bestinver Bonos Institucional a 31 de diciembre de 2024 ha sido de 17,01 euros resultando en una rentabilidad acumulada en el a�o de 6,49%.
El patrimonio del fondo, a cierre de 2024, alcanz� los 21.860 miles de euros en comparaci�n con los 58.601 miles de euros de los que part�a a cierre del 2023 y el n�mero de part�cipes descend�a a 124 a cierre de 2024 con respecto a los 140 a cierre del a�o 2023.
La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisi�n de gesti�n y comisi�n de dep�sito en el primer semestre de 2024 es el 0,32%.
La ratio de gastos acumulada en el a�o ha sido el 0,69%. En esta ratio est� incluida la comisi�n de gesti�n, la comisi�n del depositario, y otros gastos de gesti�n corriente.
e. Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora
Con car�cter complementario a la informaci�n facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversi�n gestionados por Bestinver:
FONDO Vocacion inversora Rentabilidad periodo de informe
BESTINVER PATRIMONIO, F.I. Renta Fija Mixta Euro 6.87%
BESTINVER MIXTO, F.I. Renta variable Mixta Internacional 11.21%
BESTINVER BOLSA, F.I. Renta variable Iberica 9.04%
BESTINVER RENTA, F.I. CLASE B Renta Fija Mixta Euro 8.42%
BESTINVER RENTA, F.I. CLASE R Renta Fija Mixta Euro -0.13%
BESTINVER RENTA, F.I. CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 8.54%
BESTINVER INTERNACIONAL, F.I. Renta Variable Internacional 14.26%
BESTINFOND, F.I. Renta Variable Internacional 12.83%
BESTVALUE, F.I. Renta Variable Internacional 13.04%
BESTINVER GRANDES COMPA�IAS, F.I. Renta Variable Internacional 9.66%
BESTINVER CONSUMO GLOBAL, F.I.L. Renta Variable Internacional 19.16%
BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE B Renta Fija Euro 4.21%
BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE R Renta Fija Euro 0.28%
BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE Z Renta Fija Euro 4.25%
BESTINVER LATAM, F.I. Renta Variable Internacional -22.55%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. Renta Fija Mixta Euro 6.49%
BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE B Renta Fija Mixta Euro 12.17%
BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE R Renta Fija Mixta Euro 9.58%
BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 12.27%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, F.I. Renta Fija Mixta Euro 11.49%
BESTINVER TORDESILLAS, FIL Retorno Absoluto 1.26%
BESTINVER MEGATENDENCIAS, FI Renta Variable Internacional 9.30%
ODA CAPITAL, FIL Renta Variable Internacional 3.30%
ALFIL TACTICO, FIL Renta Variable Internacional -7.70%
BESTINVER NORTEAMERICA, F.I Renta Variable Internacional 22.85%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 4.10%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE R Renta Fija Mixta Euro 4.04%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 4.27%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 5.68%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 5.90%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE X Renta Fija Mixta Euro 5.66%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 0.69%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 0.90%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE X Renta Fija Mixta Euro 0.94%
2. INFORMACI�N SOBRE INVERSIONES
a. Inversiones realizadas durante el periodo
Por segmentos, todos han tenido un comportamiento positivo, donde el segmento de deuda High Yield ha contribuido un 3,23%, el de deuda corporativa senior con un 0,19% y el de deuda corporativa subordinada con un 0,17%.
Terminamos el a�o con una liquidez del 21% ya que los diferenciales est�n muy bajos y creemos que durante la primera mitad de 2025 van a ampliar y van a surgir oportunidades para invertir.
Los instrumentos que mejor comportamiento han obtenido en el segundo semestre de 2024 han sido: KPERST 4 � 03/01/26, LORCAT 4 09/18/27 y SIDECU 5 03/18/25. Por el contrario, los que peor se han comportado han sido: EURO/CHF FUTURE Sep24, EURO/CHF FUTURE Dec24 y ATLNSA 10 � 01/30/30.
b. Operativa de pr�stamo de valores
N/A
c. Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos
Se han contratado derivados de tipo de cambio (d�lar, franco suizo y libra) con finalidad de cobertura, para cubrir el riesgo de divisa de la renta fija. Para ellos el grado de cobertura ha sido pr�ximo al 100%.
d. Otra informaci�n sobre inversiones
N/A
3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO
El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es mayor que la volatilidad de la letra del tesoro por invertir en activos de los que se espera una menor variaci�n de los precios. La volatilidad es la desviaci�n de la rentabilidad respecto a su media y puede verse en el cuadro del apartado 2.2. c�mo es diferente a la del Ibex 35 porque el fondo no invierte en renta variable. A mayor volatilidad mayor riesgo y este trimestre ha sido extremadamente vol�til.
5. EJERCICIO DE DERECHOS POL�TICOS
La pol�tica de Bestinver Gesti�n, S.A., SGIIC en relaci�n con el ejercicio de los derechos pol�ticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en Espa�a como en segundos Estados, su adecuaci�n a los objetivos y a la pol�tica de inversi�n de cada IIC y, tambi�n, que las eventuales situaciones de conflicto de inter�s sean gestionadas adecuadamente. Bestinver Gesti�n, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades en las que sus IIC tienen participaci�n
En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un an�lisis de los puntos a tratar en cada una de las Juntas de accionistas, tomando como referencia est�ndares generalmente aceptados de gobierno y responsabilidad corporativa y contando para ello con el asesoramiento y soporte de un proveedor externo especialista en la prestaci�n de este tipo de servicios. El ejercicio del derecho de voto, ya sea conforme a los puntos propuestos por el Consejo de la compa��a en cuesti�n o en contra, ir� en l�nea con el inter�s de los part�cipes del Fondo, buscando la mayor protecci�n y beneficio para los mismos.
6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS
El fondo soporta gastos derivados del servicio de an�lisis y que ascienden en el segundo semestre de 2024 a 5.591,87 euros, y acumulado en el a�o 11.183,74 euros, prestado por varios proveedores. El an�lisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del �mbito de inversi�n de las IIC bajo gesti�n y su contribuci�n en el proceso de toma de decisiones de inversi�n es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora.
Detallamos los proveedores del servicio de an�lisis que representan el grueso del importe abonado en el ejercicio 2024:
T_Barclays 744,93?
T_Calyon 496,62?
CreditSights 2.988,94?
S&P 2.636,08?
Spread Research 993,24?
Presupuesto anual del servicio de an�lisis, para el a�o 2025 es de 2.904,79?
9. COMPARTIMENTO DE PROP�SITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACI�N PREVISIBLE DEL FONDO
Para la primera mitad de 2025 se espera bastante volatilidad, sobre todo si al final se confirma que la inflaci�n se muestra m�s fuerte de lo previsto, lo que obligar� a los bancos centrales a reducir sus expectativas de bajadas, en un contexto de incertidumbre pol�tica, tanto en EE.UU como por las elecciones en Alemania.Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012O00 | SPAIN GOVERNMENT B | 2.26% | 2025-01-02 | EUR | 4.200.012 € | 19.21% | Nueva |
ES0000012F76 | SPAIN GOVERNMENT B | 3.35% | 2024-07-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XXXXXXXXXXXX | EUR | 1.116.756 € | 5.11% | 118.53% | |||
XS2052337503 | FORD MOTOR CREDI | 2.33% | 2025-11-25 | EUR | 627.865 € | 2.87% | Nueva |
XS2010037849 | JAGUAR LAND ROVE | 5.88% | 2024-08-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1439749281 | TEVA PHARM FIN | 1.12% | 2024-10-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2076836555 | GRIFOLS SA | 1.62% | 2025-02-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2107451069 | RCS & RDS SA | 2.5% | 2025-02-05 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013367612 | ELECTRICITE DE F | 4% | 2024-10-04 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2031871069 | LOXAM SAS | 3.75% | 2026-07-15 | EUR | 1.293.204 € | 5.92% | 0.98% |
XS2081474046 | FAURECIA | 2.38% | 2027-06-15 | EUR | 1.199.925 € | 5.49% | 3.35% |
XS2240463674 | LORCA TELECOM BI | 4% | 2027-09-18 | EUR | 1.199.554 € | 5.49% | 2.62% |
XS2333565815 | DUFRY ONE BV | 3.62% | 2026-04-15 | EUR | 984.313 € | 4.5% | 2.47% |
XS1814065345 | GESTAMP AUTOMOCI | 3.25% | 2026-04-30 | EUR | 849.668 € | 3.89% | 1.33% |
XS1991034825 | EIRCOM FINANCE L | 3.5% | 2026-05-15 | EUR | 759.986 € | 3.48% | 2.46% |
XS2067263850 | SUMMER BC LUX CO | 5.75% | 2026-10-31 | EUR | 748.657 € | 3.42% | 1.38% |
XS2036798150 | IQVIA INC | 2.25% | 2028-01-15 | EUR | 736.985 € | 3.37% | 3.19% |
XS1811792792 | SAMSONITE FINCO | 3.5% | 2026-05-15 | EUR | 707.458 € | 3.24% | 1.22% |
XS1991114858 | DOMETIC GROUP AB | 3% | 2026-05-08 | EUR | 680.727 € | 3.11% | 1.69% |
XS2103218538 | ASHLAND SERVICES | 2% | 2028-01-30 | EUR | 636.075 € | 2.91% | 3.61% |
XS2289588837 | VERISURE HOLDING | 3.25% | 2027-02-15 | EUR | 608.867 € | 2.79% | 2.69% |
ES0305063010 | SIDECU SA | 5% | 2028-03-18 | EUR | 580.661 € | 2.66% | 9.15% |
XXXXXXXXXXXX | EUR | 3.983.478 € | 18.22% | 4.72% | |||
XS2298381307 | KLEOPATRA HOLDIN | 4.25% | 2026-03-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2307567086 | VICTORIA PLC | 3.62% | 2026-08-24 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2052337503 | FORD MOTOR CREDI | 2.33% | 2025-11-25 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1812087598 | GRUPO ANTOLIN IR | 3.38% | 2026-04-30 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2403514479 | ALMAVIVA THE ITA | 4.88% | 2025-10-30 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2229090589 | ENCORE CAPITAL G | 4.88% | 2025-10-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Fija Mixto Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
1.284.755
Nº de Partícipes
124
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
100 euros
Patrimonio
21.860.051 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónSe invertir� al menos el 50% de la exposici�n total en renta fija privada de alta rentabilidad, denominada High Yield, y en deuda subordinada (con preferencia de cobro posterior a los acreedores comunes). De esta exposici�n a renta fija privada al menos el 70% ser� de entidades no financieras.
La exposici�n en bonos convertibles o bonos contingentes convertibles ser� como m�ximo del 20% de la exposici�n total. Estos bonos se emiten normalmente a perpetuidad y, de producirse la contingencia, se pueden convertir en acciones o aplicar una quita al principal del bono, afectando esto �ltimo negativamente al VL. No existir� predeterminaci�n sobre la calidad crediticia. Como m�ximo un 20% de la exposici�n total ser� en renta variable (derivada de la conversi�n de los bonos convertibles).
El resto de la exposici�n se invertir� en renta fija p�blica o en dep�sitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean l�quidos que tengan al menos mediana calidad crediticia (BBB-) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de Espa�a encada momento.
Se invertir� principalmente en emisores o mercados OCDE. No obstante, se podr� invertir hasta un 20% de la exposici�n total en emisores y mercados no OCDE (incluidos emergentes).
El riesgo divisa no superar� el 10% de la exposici�n total. La duraci�n media de la cartera estar� entre 0 y 7 a�os.
Se invertir� hasta un 10% en IIC financieras.
Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una c�mara de compensaci�n. El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Informaci�n complementaria sobre las inversiones:
El �ndice Bloomberg Barclays Euro High Yield Corporate BB ex financials Total Return Value Undhedged EUR es un �ndice que recoge la rentabilidad total (cupones + revalorizaci�n) de un conjunto de bonos High Yield de rating BB (BB+, BB y B-), emitidos en euros por compa��as no financieras
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.60
2024-Q4
0.30
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.03
2024-Q4
0.02
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.18
2024-Q3
0.18
2024-Q2
0.17
2024-Q1
0.17
Anual
Total2023
0.66
2022
0.66
2021
0.66