2024-Q2
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2024-12-3117,01 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.05% | 0.31% | 1.58% | 6.5% | 2.7% | 2.22% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q2
1. SITUACIÃN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO
a. Visión de la gestora / sociedad sobre la situación de los mercados
Para 2024 todo parecÃa indicar que las fuertes subidas de los tipos de intervención de los Bancos Centrales de los años precedentes, iban a tener un impacto negativo muy significativo en el crecimiento económico. A su vez, esas subidas de tipos iban orientadas a enfriar la economÃa para hacer frente a la inflación, qué por un motivo u otro habÃa subido a niveles de dos dÃgitos, en la mayorÃa de los paÃses desarrollados, cómo consecuencia de la subida del precio de la energÃa después de la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Esta subida de inflación suponÃa, entre otras cosas, una pérdida de poder adquisitivo de las familias, trabajadores y empresas, por lo que, en la segunda mitad de 2023 y sobre todo en el primer trimestre de 2024, empezaron a verse negociaciones de subidas salariales, que hacÃan temer efectos de segunda ronda que implicaran que la inflación tardarÃa más en caer y alcanzar el objetivo del 2%.
Por ello, las expectativas que tenÃa el mercado a principios de 2024 de bajadas de tipos para este año, 7 en EE. UU. y 4 en Europa, se fueron disipando conforme el crecimiento económico mostraba su resiliencia, recuperando incluso la senda positiva durante el 1Q24, y sobre todo por la resistencia de la inflación a alcanzar el objetivo del 2%. Además, indicadores adelantados, cómo la confianza empresarial, la del consumidor o el mercado de trabajo, continuaban mostrando la suficiente fortaleza cómo para refrendar la idea de los banqueros centrales de tener cautela antes de iniciar el ciclo de bajadas.
Sin embargo, en marzo de 2024, el Banco BCE indicó que, con la buena evolución de la inflación en el primer trimestre del año y sus estimaciones para final de 2024, de estar en niveles cercanos al 2%, podrÃa hacer el primer recorte en su reunión de junio. Y efectivamente, en junio el BCE rebajó sus tipos directores en 25 puntos básicos, dejando el tipo de intervención en el 4,25% y el de facilidad de depósito en el 3,75%. Además, indicó que una vez iniciadas las bajadas y si el comportamiento seguÃa por la senda actual, antes de finales de 2024 podrÃan producirse nuevas bajadas. Otros bancos centrales, cómo Suiza, Canadá o Suecia han empezado a recortar también sus tipos de intervención por el mismo motivo. Otros, como el Banco de Inglaterra o el noruego, creen que próximamente empezarán a bajar también. Y, finalmente, la Reserva Federal de EE. UU. que sigue reticente a actuar en la misma dirección ya que los datos económicos siguen mostrándose fuertes y prefieren esperar a tener el convencimiento de que se cumplen las condiciones adecuadas para empezar a recortar.
Con todo ello, el comportamiento de los mercados financieros ha sido dispar, con un buen desempeño de los activos de riesgo, como la bolsa o los bonos high yield, ante los mejores datos de crecimiento económico y las expectativas de bajadas de tipos, mientras que la parte más conservadora ha tenido un mal comportamiento, por el reajuste de expectativas de los Bancos Centrales a esperar algo más antes de empezar a bajar tipos. AsÃ, el bono a 10 años alemán que es la referencia del libre de riesgo en la Eurozona empezó el año 2024 a una TIR de 2.02%, haciendo un máximo al 2.70% a finales de mayo, para cerrar el primer semestre al 2,50%. EL Ãndice BBG de deuda alemana ha tenido un retorno en este primer semestre de 2024 de -2,13%. En EE. UU., para el mismo periodo, el bono a 10 años americano empezó el año a una TIR de 3.93%, haciendo un máximo de 4.74%, para cerrar al 4,40%. Por otro lado, el comportamiento de los Ãndices de crédito ha sido positivo gracias a la mejora macroeconómica, a las inminentes bajadas de tipos, y a que las rentabilidades absolutas han sido muy atractivas para invertir hasta el vencimiento de los bonos.
b. Decisiones generales de inversión adoptadas
Por segmentos, todos han tenido un comportamiento positivo, donde el segmento de deuda High Yield ha contribuido un 2,5%, el de deuda corporativa subordinada con un 0,34% y el de deuda corporativa senior con un 0,13%.
En este entorno, el fondo a cierre del primer semestre de 2024 tiene un 10,6% de efectivo. Sobre la distribución por rating el 18,93% es Investment Grade y 81,07% High Yield y sobre la distribución geográfica tiene la mayor parte en Europa. Sobre la distribución por sectores el sector que más pesa es el de autos con un 16% seguido de teleco con un 13%.
El fondo cierra el primer semestre de 2024 con una duración estimada de 1,525 años y una duración a vencimiento de 3,697 años.
El fondo cierra el primer semestre de 2024 con una TIR media de la cartera del fondo o rentabilidad esperada de la cartera del fondo de 5,2%.
c. Ãndice de referencia
El Ãndice de referencia utilizado a efectos meramente comparativos es el Bloomberg Barclays Euro High Yield Corp BB ex Financials TR Index Unhedg EUR que obtuvo una rentabilidad el primer semestre del 2024 de 1,83%. En ese mismo periodo el fondo Bestinver Bonos Institucional obtuvo una rentabilidad del 2,74%.
d. Evolución del Patrimonio, partÃcipes, rentabilidad y gastos de la IIC
El valor liquidativo de Bestinver Bonos Institucional a 30 de junio de 2024 ha sido de 16,42 euros resultando en una rentabilidad acumulada en el año de 2,75%.
El patrimonio del fondo, a cierre del primer semestre, alcanzó los 24.494 miles de euros en comparación con los 58.601 miles de euros de los que partÃa a cierre de año 2023 y el número de partÃcipes descendió a 127 a cierre del primer semestre de 2024 con respecto a los 140 a cierre de 2023.
La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisión de gestión y comisión de depósito en el primer semestre de 2024 es el 0,31%.
La ratio de gastos acumulada en el año ha sido el 0,34%. En esta ratio está incluida la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente.
e. Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora
Con carácter complementario a la información facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversión gestionados por Bestinver:
FONDO Vocacion inversora Rentabilidad periodo de informe
BESTINVER PATRIMONIO, F.I. Renta Fija Mixta Euro 3.48%
BESTINVER MIXTO, F.I. Renta variable Mixta Internacional 7.68%
BESTINVER BOLSA, F.I. Renta variable Iberica 3.30%
BESTINVER RENTA, F.I. Renta Fija Mixta Euro 2.90%
BESTINVER INTERNACIONAL, F.I. Renta Variable Internacional 11.05%
BESTINFOND, F.I. Renta Variable Internacional 9.77%
BESTVALUE, F.I. Renta Variable Internacional 9.64%
BESTINVER GRANDES COMPAÃIAS, F.I. Renta Variable Internacional 7.62%
BESTINVER CONSUMO GLOBAL, F.I.L. Renta Variable Internacional 13.00%
BESTINVER CORTO PLAZO, F.I Renta Fija Euro 1.94%
BESTINVER LATAM, F.I. Renta Variable Internacional -10.92%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. Renta Fija Mixta Euro 2.75%
BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI Renta Fija Mixta Euro 5.79%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, F.I. Renta Fija Mixta Euro 5.46%
BESTINVER TORDESILLAS, FIL Retorno Absoluto -0.55%
BESTINVER MEGATENDENCIAS, FI Renta Variable Internacional 11.42%
ODA CAPITAL, FIL Renta Variable Internacional -0.94%
ALFIL TACTICO, FIL Renta Variable Internacional -5.64%
BESTINVER NORTEAMERICA, F.I Renta Variable Internacional 17.37%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. Renta Fija Mixta Euro 1.18%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. Renta Fija Mixta Euro 1.55%
2. INFORMACIÃN SOBRE INVERSIONES
a. Inversiones realizadas durante el periodo
Hemos terminado el semestre con una liquidez del 9% y estamos esperando oportunidades de ampliación de los diferenciales para invertir.
Los instrumentos que mejor comportamiento han obtenido en el primer semestre de 2024 han sido: COFP 8 ¿ 01/15/27, LNZAV 5 ¿ PERP y VCPLN 3 ¿ 08/24/26. Por el contrario, los que peor se han comportado han sido: SFRFP 4 ¿ 01/15/29, SFRFP 2 ¿ 02/15/25 y EURO/CHF FUTURE Sep24.
b. Operativa de préstamo de valores
N/A
c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos
Se han contratado derivados de tipo de cambio con finalidad de cobertura, para cubrir el riesgo de divisa de la renta fija. Para ellos el grado de cobertura ha sido próximo al 100%.
d. Otra información sobre inversiones
N/A
3. EVOLUCIÃN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO
El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es mayor que la volatilidad de la letra del tesoro por invertir en activos de los que se espera una menor variación de los precios. La volatilidad es la desviación de la rentabilidad respecto a su media y puede verse en el cuadro del apartado 2.2. como es diferente a la del Ibex 35 porque el fondo no invierte en renta variable. A mayor volatilidad mayor riesgo y este trimestre ha sido extremadamente volátil.
5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÃTICOS
La polÃtica de Bestinver Gestión, S.A., SGIIC en relación al ejercicio de los derechos polÃticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en España como en segundos Estados, su adecuación a los objetivos y a la polÃtica de inversión de cada IIC y, también, que las eventuales situaciones de conflicto de interés sean gestionadas adecuadamente. Bestinver Gestión, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades en las que sus IIC tienen participación
En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un análisis de los puntos a tratar en cada una de las Juntas de accionistas, tomando como referencia estándares generalmente aceptados de gobierno y responsabilidad corporativa y contando para ello con el asesoramiento y soporte de un proveedor externo especialista en la prestación de este tipo de servicios. El ejercicio del derecho de voto, ya sea conforme a los puntos propuestos por el Consejo de la compañÃa en cuestión o en contra, irá en lÃnea con el interés de los partÃcipes del Fondo, buscando la mayor protección y beneficio para los mismos.
6. INFORMACIÃN Y ADVERTENCIAS CNMV
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÃLISIS
El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis y que ascienden en el primer semestre de 2024 a 5.591,87 euros, y acumulado en el año 5.591,87 euros, prestado por varios proveedores. El análisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC bajo gestión y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora.
9. COMPARTIMENTO DE PROPÃSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÃN PREVISIBLE DEL FONDO
Esperamos que en la segunda mitad del año la volatilidad de los mercados suba ya que a las decisiones de polÃtica monetaria habrá que sumarle elecciones en paÃses tan representativos como Francia, Gran Bretaña o EE.UU, , donde además se espera que se puedan producir cambios significativos de gobierno y que podrÃan aumentar la incertidumbre. A su vez habrá que añadir los conflictos de Rusia y Ucrania, o en Oriente Medio, el de Israel y Palestina o incluso entre China y Taiwán, que continuarán pesando en las decisiones de muchos inversores y en la evolución de los activos.Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012F76 | SPAIN GOVERNMENT B | 3.35% | 2024-07-01 | EUR | 1.890.012 € | 7.72% | Nueva |
ES00000122E5 | SPAIN GOVERNMENT B | 3.67% | 2024-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2076836555 | GRIFOLS SA | 1.62% | 2025-02-15 | EUR | 1.187.985 € | 4.85% | Nueva |
XS2107451069 | RCS & RDS SA | 2.5% | 2025-02-05 | EUR | 788.015 € | 3.22% | Nueva |
XS2010037849 | JAGUAR LAND ROVE | 5.88% | 2024-11-15 | EUR | 758.805 € | 3.1% | 32.34% |
XXXXXXXXXXXX | EUR | 606.071 € | 2.47% | 536.4% | |||
FR0013367612 | ELECTRICITE DE F | 4% | 2024-10-04 | EUR | 599.826 € | 2.45% | 0.62% |
XXXXXXXXXXXX | EUR | 531.995 € | 2.17% | Nueva | |||
XS2010039118 | QUATRIM | 5.88% | 2024-01-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1888179477 | VODAFONE GROUP P | 3.1% | 2024-01-03 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1809245829 | INDRA SISTEMAS S | 3% | 2024-04-19 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000A2TEDB8 | THYSSEN KRUPP AG | 2.88% | 2024-02-22 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013329315 | RENAULT | 1% | 2024-04-18 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2232108568 | MAXEDA DIY HOLDI | 5.88% | 2024-10-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2069326861 | EVOCA SPA | 8.22% | 2026-11-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NO0010912801 | GLOBAL AGRAJES S | 9.92% | 2025-12-22 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1799938995 | VOLKSWAGEN INTER | 3.38% | 2024-06-27 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1347748607 | TELECOM ITALIA S | 3.62% | 2024-01-19 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2031871069 | LOXAM SAS | 3.75% | 2026-07-15 | EUR | 1.280.591 € | 5.23% | 0.01% |
XS2081474046 | FAURECIA | 2.38% | 2027-06-15 | EUR | 1.241.488 € | 5.07% | 3.6% |
XS2240463674 | LORCA TELECOM BI | 4% | 2027-09-18 | EUR | 1.168.965 € | 4.77% | 0.03% |
XS2333565815 | DUFRY ONE BV | 3.62% | 2026-04-15 | EUR | 960.615 € | 3.92% | 37.52% |
XS1814065345 | GESTAMP AUTOMOCI | 3.25% | 2026-04-30 | EUR | 838.484 € | 3.42% | 35.37% |
XS1991034825 | EIRCOM FINANCE L | 3.5% | 2026-05-15 | EUR | 741.773 € | 3.03% | 35.2% |
XS2067263850 | SUMMER BC LUX CO | 5.75% | 2026-10-31 | EUR | 738.462 € | 3.01% | 33.41% |
XXXXXXXXXXXX | EUR | 5.095.424 € | 20.81% | 43.16% | |||
XS2036798150 | IQVIA INC | 2.25% | 2028-01-15 | EUR | 714.172 € | 2.92% | 28.79% |
XS1811792792 | SAMSONITE FINCO | 3.5% | 2026-05-15 | EUR | 698.899 € | 2.85% | 35.22% |
XS1991114858 | DOMETIC GROUP AB | 3% | 2026-05-08 | EUR | 669.386 € | 2.73% | 35.93% |
XS2229090589 | ENCORE CAPITAL G | 4.88% | 2025-10-15 | EUR | 632.491 € | 2.58% | 35.23% |
XS2307567086 | VICTORIA PLC | 3.62% | 2026-08-24 | EUR | 629.970 € | 2.57% | 29.49% |
XS2052337503 | FORD MOTOR CREDI | 2.33% | 2025-11-25 | EUR | 618.659 € | 2.53% | 35.23% |
XS2103218538 | ASHLAND SERVICES | 2% | 2028-01-30 | EUR | 613.929 € | 2.51% | 35.87% |
XS2289588837 | VERISURE HOLDING | 3.25% | 2027-02-15 | EUR | 592.918 € | 2.42% | 35.46% |
XS2770000326 | QUATRIM | 8.5% | 2027-01-15 | EUR | 580.422 € | 2.37% | Nueva |
XXXXXXXXXXXX | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |||
XS2336345140 | CT INVESTMENT GM | 5.5% | 2025-04-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1211044075 | TEVA PHARM FIN | 1.88% | 2027-03-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2432286974 | FOOD SERVICE PRO | 5.5% | 2027-01-21 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2076836555 | GRIFOLS SA | 1.62% | 2025-02-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000A2G8WA3 | PROGROUP AG | 3% | 2026-03-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2113253210 | SAZKA GROUP AS | 3.88% | 2027-02-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2107451069 | RCS & RDS SA | 2.5% | 2025-02-05 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2110799751 | ALTICE SA | 2.12% | 2025-02-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
BE6300371273 | TELENET FINANCE | 3.5% | 2028-03-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2264155305 | CARNIVAL CORP | 7.62% | 2026-03-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1990952779 | CIRSA FINANCE IN | 4.75% | 2025-05-22 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1680281133 | KRONOS INTERNATI | 3.75% | 2025-09-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2077666316 | OI EUROPEAN GROU | 2.88% | 2025-02-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2024-Q2
Inversión
Renta Fija Mixto Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
1.491.962
Nº de Partícipes
127
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
100 euros
Patrimonio
24.493.679 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónSe invertirá al menos el 50% de la exposición total en renta fija privada de alta rentabilidad, denominada High Yield, y en deuda subordinada (con preferencia de cobro posterior a los acreedores comunes). De esta exposición a renta fija privada al menos el 70% será de entidades no financieras.
La exposición en bonos convertibles o bonos contingentes convertibles será como máximo del 20% de la exposición total. Estos bonos se emiten normalmente a perpetuidad y, de producirse la contingencia, se pueden convertir en acciones o aplicar una quita al principal del bono, afectando esto último negativamente al VL. No existirá predeterminación sobre la calidad crediticia. Como máximo un 20% de la exposición total será en renta variable (derivada de la conversión de los bonos convertibles).
El resto de la exposición se invertirá en renta fija pública o en depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean lÃquidos que tengan al menos mediana calidad crediticia (BBB-) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de España encada momento.
Se invertirá principalmente en emisores o mercados OCDE. No obstante, se podrá invertir hasta un 20% de la exposición total en emisores y mercados no OCDE (incluidos emergentes).
El riesgo divisa no superará el 10% de la exposición total. La duración media de la cartera estará entre 0 y 7 años.
Se invertirá hasta un 10% en IIC financieras.
Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Información complementaria sobre las inversiones:
El Ãndice Bloomberg Barclays Euro High Yield Corporate BB ex financials Total Return Value Undhedged EUR es un Ãndice que recoge la rentabilidad total (cupones + revalorización) de un conjunto de bonos High Yield de rating BB (BB+, BB y B-), emitidos en euros por compañÃas no financieras
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024-Q2
0.30
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024-Q2
0.01
Gastos
Trimestral
Total2024-Q2
0.17
2024-Q1
0.17
2023-Q4
0.17
2023-Q3
0.17
Anual
Total2023
0.66
2022
0.66
2021
0.66