2024-Q4

CAJA INGENIEROS PREMIER, FI

•I

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

745,41 €

0.02%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.29%	0.1%	1.76%	5.56%	1.01%	0.47%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

INFORME DE GESTIÓN: 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados Los índices de renta variable siguieron con su senda alcista, especialmente en Estados Unidos, consolidando los retornos de doble dígito en el año. Los conflictos bélicos entre Rusia y Ucrania e Israel y Palestina persistieron, si bien su impacto en los mercados financieros se mantuvo en un nivel bajo. La reelección de Donald Trump ha reconfigurado las políticas internacionales. Su enfoque en el proteccionismo económico y el repliegue de compromisos climáticos internacionales han generado tensiones con aliados tradicionales, lo que ha alterado las dinámicas de colaboración en temas globales como el cambio climático y el comercio. Trump ha reforzado su enfoque proteccionista y ha priorizado políticas de "Estados Unidos primero". Esto incluye mayores restricciones, especialmente a China, lo que previsiblemente intensificará la fragmentación de las cadenas globales de suministro y añadirá volatilidad a los mercados. En el frente fiscal, Trump ha anunciado planes para reducir impuestos y aumentar el gasto en infraestructura y defensa, lo que podría impulsar el crecimiento económico a corto plazo, pero también aumentar los déficits fiscales y la presión sobre los mercados de deuda. En cualquier caso, la bolsa recogió con subidas su reelección. La inflación ha mostrado una tendencia favorable y se acerca a los objetivos de los bancos centrales, lo que ha alimentado las expectativas de recortes en los tipos de interés en diversas regiones. Sin embargo, en Estados Unidos, estas expectativas se han moderado debido al sólido desempeño de su economía, caracterizado por un mercado laboral robusto y un crecimiento sostenido. En el plano macroeconómico, el último IPC estadounidense publicado en 2024 confirmó que, si bien la inflación y su tendencia han mostrado una disminución significativa desde los máximos de 2022, los datos revelan que las presiones sobre los precios aún persisten. Este panorama, combinado con indicadores macroeconómicos positivos, ha moderado las expectativas en cuanto al número de recortes futuros en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. El dato coincidió con las previsiones del consenso de mercado al situarse en el 2,7 % (frente al 2,7 % esperado y al 2,6 % anterior), mientras que el IPC subyacente fue del 3,3 % (frente al 3,3 % y al 3,3 %). El IPC intermensual fue del 0,3 % (frente al 0,3 % y al 0,2 %); y el IPC intermensual subyacente fue del 0,3 % (frente al 0,3 % y al 0,3 %). El organismo que preside J. Powell elevó sus perspectivas de crecimiento real para 2024 hasta el 2,5 % (frente al 2,0 % anterior), así como para 2025 hasta el 2,1 % (frente al 2,0 %), y mantuvo las de 2026 en el 2,0 %. En cuanto a la inflación, la Fed elevó sus previsiones para el periodo 2024-2026: un 2,4 % frente a un 2,3 % en 2024; un 2,5 % frente a un 2,1 % en 2025; y un 2,1 % frente a un 2,0 % en 2026. Al otro lado del Atlántico, el IPC interanual de la zona euro correspondiente al mes de noviembre fue del 2,3 % (frente al 2,2 % esperado y al 2,3 % anterior); el IPC subyacente interanual fue del 2,7 % (frente al 2,7 % y al 2,7 %); y el IPC intermensual se situó en el 0,3 % (frente al -0,3 % y al -0,3 %). Por su parte, el Banco Central Europeo rebajó sus perspectivas de crecimiento real para 2024 hasta el 0,7 % (frente al 0,8 % anterior), así como para 2025 hasta el 1,1 % (frente al 1,3 %) y para 2026 hasta el 1,4 % (frente al 1,5 %). En cuanto a la inflación, el BCE rebajó sus perspectivas para 2024 hasta el 2,4 % (frente al 2,5 % anterior) y para 2025 hasta el 2,1 % (frente al 2,2 %), a la vez que mantuvo las perspectivas para 2026 en el 1,9 %. En sus reuniones más recientes, tanto la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) como el Banco Central Europeo (BCE) han adoptado medidas de relajación en sus políticas monetarias, aunque con diferencias notables según las condiciones económicas de sus respectivas regiones. En diciembre de 2024, la Fed implementó su tercer recorte de tipos de interés desde que inició el ciclo de bajadas en septiembre y los redujo en 25 puntos básicos hasta un rango del 4,25 % al 4,5 %. Sin embargo, el organismo sorprendió a los analistas con una revisión al alza en las proyecciones de tipos de interés, lo que reflejó una visión más cautelosa de la que se había anticipado. Este ajuste responde a una mejora en las expectativas de crecimiento económico para este año y a una inflación más persistente de lo previsto. Como resultado, el banco central estadounidense redujo el número de recortes de tipos proyectados para los próximos años hasta dos en lugar de los cuatro que se proyectaban en septiembre. Por su parte, el BCE, en su reunión de diciembre de 2024, realizó su cuarto recorte de tipos de interés del año y los disminuyó en 25 puntos básicos hasta situarlos en el 3 %. Esta acción refleja la preocupación del BCE por el débil crecimiento económico en la eurozona y la necesidad de estimular la actividad económica mediante una política monetaria más acomodaticia. Las diferencias en el comportamiento económico entre regiones han quedado reflejadas en la evolución de los mercados de renta fija. Mientras que en Europa el crecimiento más débil y las expectativas de una política monetaria más acomodaticia han impulsado una caída en los rendimientos, en Estados Unidos el dinamismo económico ha moderado las expectativas de recortes de tipos, lo que ha ejercido presión al alza sobre los rendimientos de los bonos. Así pues, el rendimiento del bono a 10 años alemán durante el segundo semestre se estrechó en 13 puntos básicos para situar su rendimiento en el 2,37 %. En Estados Unidos, el Treasury a 10 años amplió en 17 puntos básicos hasta el 4,57 %. En cuanto a la presentación de resultados correspondientes al tercer trimestre de 2024, el 53 % de las compañías que conforman el S&P 500 sorprendieron positivamente en términos de ingresos (que avanzaron un 5,2 %), y el 76 % lo hicieron en beneficios por acción (que subieron un 8,5 %). Con respecto al Euro Stoxx 600, el 42 % de estas compañías situaron la evolución de los ingresos (un -0,5 %) por encima de las previsiones, y el 55 % hicieron lo propio en beneficios por acción (un -0,6 %). En este entorno, el Euro Stoxx 50 avanzó un 0,67 % durante los seis últimos meses de 2024 y situó su rendimiento en el conjunto del año en el 11,9 %. Por su parte, el IBEX 35 se apreció un 8,1 % durante el segundo semestre del año y finalizó en el 20,02 % en 2024. En Estados Unidos, el S&P 500 se apreció un 8,42 % desde el cierre de junio y acabó con una subida del 25,00 %, mientras que el Nasdaq y el Dow Jones Industrial Average situaron sus rendimientos en el 9,3 % y en el 9,73 %, respectivamente, y lograron rentabilidades acumuladas del 29,6 % y del 14,99 %. Finalmente, el MSCI Emerging Markets se apreció un 0,31 % durante el último periodo para alcanzar una rentabilidad equivalente al 7,97 % al cierre del año. Las 7 Magníficas (Tesla, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, NVIDIA y Meta) volvieron a ser las grandes protagonistas del año: el S&P 500 Equal Weighted se apreció un 12,98 % en 2024, poco más de la mitad que su homólogo ponderado por capitalización de mercado (S&P 500). b) Decisiones generales de inversión adoptadas En cuanto a la inversión del fondo Caja Ingenieros Premier, la estrategia ha consistido en mantener un binomio rentabilidad-riesgo atractivo acorde con su vocación de renta fija internacional. La inversión se ha continuado realizando de forma mayoritaria en bonos corporativos con un enfoque global, manteniendo un porcentaje menor en deuda pública, aproximadamente del 1,9 % al cierre del semestre. Por regiones, se ha mantenido una mayor inversión en Europa, especialmente en países de la zona euro, mientras que para Estados Unidos la exposición ha rondado el 13 %, siendo la exposición a bonos en otras divisas del fondo del 8,9 % al cierre del semestre. En cuanto a las decisiones de inversión, se han aprovechado varias oportunidades invirtiendo en emisiones seleccionadas que ofrecían una métrica de riesgo-rentabilidad óptima según el análisis realizado. Así, el fondo se ha mantenido con una exposición mayoritaria a renta fija con calidad crediticia media-alta y ha cerrado el semestre con casi el 75 % de la inversión en bonos dentro del universo investment grade. En términos de posicionamiento a tipos de interés, la cartera se mantiene posicionada de forma conservadora, con duraciones ajustadas que han pivotado alrededor de los 3,30-3,75 años, y se ha complementado con varias palancas (liquidez, futuros y bonos flotantes) con el objetivo de ajustarnos ante cambios en las perspectivas de futuros movimientos en tipos de interés. Desde el 31 de mayo de 2024, el fondo está clasificado en los registros de la CNMV como adscrito al artículo 8 del Reglamento UE 2019/2088; es decir, es un fondo que promueve características medioambientales o sociales. Se realiza integrando factores ASG (ambiental, social y gobierno corporativo) en su gestión con el objetivo de priorizar la inversión en compañías que realizan una gestión sostenible de los riesgos extrafinancieros. Para ello, el Comité ISR ha determinado que, además de los requisitos indicados en el folleto, como mínimo un 50 % de su cartera tenga una calificación de su gestión ambiental, social y de gobernanza corporativa (ASG) igual o superior a BBB por MSCI u otras entidades análogas. Al cierre del periodo, ese porcentaje era del 72 %, siendo el nivel de elevada calidad ASG, es decir, A o superior, del 62 %. Adicionalmente, se han establecido exclusiones de determinados sectores debido a su contribución al cambio climático o por diversos aspectos éticos, cuyo detalle se puede consultar en el anexo al folleto sobre sostenibilidad, disponible en la web pública de Caja Ingenieros. Al cierre del periodo, no existían en cartera compañías que cumplan con la descripción de dichas exclusiones. c) Índice de referencia Durante el semestre, la rentabilidad del CI Premier A ha sido del +4,16 % para la clase A y del +4,45 % para la clase I, por encima de la de su índice de referencia, la categoría Renta Fija Internacional de INVERCO, que ha obtenido una rentabilidad del +3,50 %. Esto se debe principalmente a una mayor exposición a tipos de interés, a riesgo corporativo y al empinamiento de las curvas de tipos tanto en euros como en dólares de los EE. UU. d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio atribuido a la clase A ha aumentado un +62,95 % (un +12,14 % para la clase I). El número de partícipes ha aumentado un +37,91 % en la clase A (un -9,75 % en la clase I). Los gastos soportados por la clase A han sido del 0,50 % (un 0,24 % por la clase I). e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora El Caja Ingenieros Fondtesoro Corto Plazo A, otro fondo de renta fija gestionado por CI Gestión, ha obtenido una rentabilidad inferior (un +1,62 % frente a un +4,16 %) y unos niveles de volatilidad inferiores (un 0,15 % frente a un 2,02 %). La capacidad del CI Premier de asumir un mayor riesgo, medido principalmente por una mayor exposición a riesgos de tipos de interés y corporativo, permite gestionar ambos fondos de forma diferente y explica en gran parte esta diferencia. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo En cuanto a las inversiones más relevantes, se continúa invirtiendo en bonos corporativos con un perfil ASG y de riesgo/retorno atractivo para el fondo. Por un lado, se buscó seguir añadiendo emisores con fundamentos sólidos de crédito y ASG, y adicionalmente aprovechar oportunidades en la parte corta de la curva que permitan mejorar el rendimiento o la TIR de la cartera tanto en euros como en dólares, dado que las TIR de los bonos se mantienen relativamente altas históricamente, reduciendo en lo posible el riesgo de tipos de interés. Durante el semestre, con el objetivo de mejorar el carry de la cartera, se realizaron múltiples compras de bonos corporativos (incluyendo bonos perpetuos con call corta), especialmente en el mercado primario, incorporando valores con buenos fundamentales crediticios y emitidos con una prima de nueva emisión atractiva, como, por ejemplo, Otis 2027, Aroundtown perpetuo call 2026 y Kion Group 2029, o que se veían baratos frente al mercado secundario, como los Smurfit Westrock 2032 y 2036, Neinor Homes 2030 y Nationwide 2032, buscando generar ganancias de capital. Entre las ventas destacan los bonos de RAI 2029, Hungría 2029, Crédit Agricole 2034 o Jefferies 2026, dado el escaso potencial de apreciación restante y/o la peor valoración relativa frente a comparables. Con todo, la cartera cierra el periodo con una duración modificada de 3,56 años (incluyendo la cobertura de tipos vía futuros), con una exposición a deuda corporativa investment grade cercana al 75 %, con algo menos de un 10 % en la exposición a bonos high yield y con un 4 % aproximadamente en instrumentos de deuda sin calificación crediticia externa directa. Como mayores contribuidores de la rentabilidad en euros destacan los bonos en USD, como el bono tecnológico de HP Enterprise 2025 (un +8,5 %) y el financiero de Nomura 2025 (un +7,6 %), mientras que en EUR se encuentran la empresa de transporte Mobico Group 2031 (un +7,9 %) y el REIT Prologis 2036 (un +7,6 %). Por otro lado, entre los que menos contribuyeron se encuentra el bono del sector de consumo ELO SACA 2029 (un -10,5 %), que se vio negativamente afectado por el descenso de rating de la agencia S&P, y casos puntuales como el bono de Johnson Controls 2033 (un -0,6 %) o ZF Friedrichshafen 2029 (un -0,5 %). En lo que se refiere a la calidad crediticia, la calificación de las emisiones en cartera se ha mantenido prácticamente estable. Las únicas variaciones a destacar según la agencia S&P han sido las siguientes: un incremento de rating de la emisión American Tower 16/05/2030, que ha pasado de BBB- a BBB; y un descenso de rating de la emisión de ELO SACA 22/03/29, que ha pasado de BB+ a BB, todo ello sin registrarse incumplimiento en relación con los límites indicados en el folleto. Al finalizar el semestre, la mayoría de la cartera está invertida en referencias con calidad crediticia media o alta (en concreto, un 88,30 %). A 31/12/2024, el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 3,87 años, una duración de 3,41 años y una rentabilidad media bruta (esto es, sin descontar los gastos y las comisiones imputables al FI) a precios de mercado del 3,54 % TAE. b) Operativa de préstamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Durante el semestre, con el objetivo de controlar el riesgo de tipos de interés sobre el total del fondo e intentar capturar valor relativo, se realizaron compras y ventas sobre el futuro del bono del Gobierno alemán a 5 años. También se realizaron compras y ventas de futuros de divisas (EUR/USD) como cobertura ante potenciales eventos disruptivos en la economía europea. Actualmente, se mantiene abierta la combinación táctica de compra sobre el futuro del bono del Tesoro estadounidense a 2 años frente a la venta de los 10 años, aunque tomamos ganancia en la mitad de la exposición inicial, así como la del largo Schatz frente a la venta del Bobl alemán, con la expectativa de que las políticas monetarias de la Fed y del BCE continúen traduciéndose, gradualmente, en un empinamiento de las curvas de EE. UU. y de Alemania. El resultado neto en derivados durante el semestre fue del +0,59 %. Durante el periodo, el compromiso promedio en derivados de renta fija ha sido del 40,58 %, y el de derivados en divisa ha sido del 2,49 %. La liquidez del fondo se ha gestionado comprando repos con vencimiento máximo quincenal pactado con el depositario. El colateral de dichas operaciones han sido emisiones de deuda del Estado, sin que el fondo haya satisfecho comisión alguna por realizar la inversión. d) Otra información sobre inversiones N/A 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del Caja Ingenieros Premier A ha sido del 2,02 %, exactamente la misma que la de la clase I, y bastante similar a la volatilidad del índice de referencia (un 1,94 %). Durante el periodo, la volatilidad de la letra del Tesoro a 12 meses ha sido del 0,54 %. 5. EJERCICIO DE LOS DERECHOS POLÍTICOS La sociedad gestora ejercerá el derecho de voto y, cuando proceda, el derecho de asistencia a las juntas generales de accionistas de sociedades españolas cuando la participación de los fondos gestionados por Caja Ingenieros Gestión en esa sociedad tenga una antigüedad superior a 12 meses y represente, a la fecha de la junta, al menos el 1 % del capital de la sociedad participada. Además de los supuestos enunciados anteriormente, la sociedad gestora asistirá a la junta general de accionistas en aquellos casos en los que el Comité ISR estime que la sociedad no publica suficiente información, el emisor se haya considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los partícipes, tales como las primas de asistencia. El sentido del voto se determinará según la política de voto aprobada por el Consejo de Administración y que se actualiza anualmente en el Informe de Implicación Anual, disponible en www.cajaingenieros.es. Durante el periodo, el fondo no ha ejercido ningún derecho de voto en juntas de accionistas, ya que no posee derechos políticos al no invertir directamente en acciones de renta variable. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS DE LA CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis, tal y como se establece en su folleto informativo. El importe devengado por este concepto durante el periodo ha ascendido a 2.621,40 euros (un 0,0016 % sobre el total del patrimonio al cierre del ejercicio). Los análisis recibidos se refieren a activos incluidos dentro del ámbito de inversión del fondo y contribuyen a mejorar la generación de ideas y la consistencia de las decisiones que finalmente se adoptan en la ejecución de la política de inversión de este fondo. Los principales proveedores de análisis utilizados son los siguientes: Moody's Barclays RBC BCA Research ECR Research 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO En 2025, adoptaremos unas perspectivas moderadamente optimistas, respaldadas por un crecimiento esperado de los beneficios corporativos, que prevemos que avanzarán a ritmos de dígito simple en Europa y de doble dígito en Estados Unidos. Anticipamos un mayor favor hacia los índices norteamericanos, impulsados por políticas proempresariales como la desregulación, por los estímulos fiscales y por la adopción de inteligencia artificial, que fortalecen la productividad y la competitividad en Estados Unidos. Asimismo, esperamos una mayor diversificación del mercado estadounidense, con una contribución más amplia de sectores del S&P 500 fuera de las 7 Magníficas, apoyada en una evolución favorable del beneficio por acción (BPA) del S&P 493. Por otro lado, Europa afronta retos estructurales significativos, como la ralentización industrial, la exposición a sectores con vientos en contra y desafíos demográficos. No obstante, estos obstáculos se ven parcialmente mitigados por el apoyo de políticas acomodaticias por parte del Banco Central Europeo (BCE). En el ámbito de la deuda pública, las curvas de tipos de interés de Estados Unidos, Alemania y España se posicionan como opciones atractivas para inversores con horizonte a medio y largo plazo. Con el inicio de los recortes en los tipos de interés por parte del BCE y la Fed en la segunda mitad de 2024, se ha favorecido el posicionamiento en la parte corta de estas curvas, si bien el empinamiento progresivo de las mismas está haciendo que los tramos medios resulten cada vez más atractivos. En nuestra opinión, los picos máximos de los tipos de interés ya han quedado atrás, lo que nos permite mantener una postura más cómoda y favorable, con una duración neutral o ligeramente larga. Por otro lado, en el ámbito de la renta fija corporativa a escala global, adoptamos un enfoque táctico y selectivo, dado que se ha observado una recuperación de los diferenciales crediticios hasta alcanzar niveles históricamente bajos, lo que limita el potencial de compresión adicional. No obstante, en términos absolutos, los rendimientos siguen siendo atractivos, mientras que los fundamentales crediticios permanecen robustos. En cuanto a las divisas, la divergencia en la actividad económica entre Estados Unidos y Europa, y en consecuencia en las políticas monetarias entre la Fed y el BCE, sugiere que el par EUR/USD podría seguir presionado a la baja durante el año. Sin embargo, esperamos que los movimientos se mantengan dentro de un rango por encima de la paridad, lo que guiará nuestra estrategia en cuanto a la exposición táctica. Respecto al fondo, de cara al presente año, la cartera de renta fija mantendrá una gestión flexible de la duración en consonancia con el nivel de tipos de interés en cada momento, y que actualmente continúan en niveles relativamente altos desde una perspectiva histórica. A pesar de la moderación de la inflación, los riesgos de que siga por encima de los objetivos del 2,0 % persisten, especialmente en EE. UU., aunque también en la zona euro. Por ello, los bancos centrales han indicado que reducirán el número de recortes planeado en sus tipos de interés de referencia, pero que ajustarán sus políticas dependiendo de la evolución de los datos macroeconómicos, lo que ha alimentado especulaciones sobre el momento en el que detendrán los recortes en los mencionados tipos. Este contexto da la posibilidad de continuar capturando, para los próximos años, rentabilidades atractivas en los activos de renta fija con un riesgo contenido. Por ello, la inversión se centrará en bonos corporativos y gubernamentales de alta calidad crediticia en los que la capacidad de pago en los próximos años se mantenga sólida.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012I08	CAJA INGENIEROS	2%	2025-01-08	EUR	12.399.657 €	7.37%	Nueva
ES0000012K38	CAJA INGENIEROS	2%	2025-01-08	EUR	999.864 €	0.59%	Nueva
ES0000012I08	CAJA INGENIEROS	2%	2025-01-08	EUR	1.000.058 €	0.59%	Nueva
ES0000012I08	CAJA INGENIEROS	2%	2025-01-08	EUR	999.772 €	0.59%	Nueva
ES00000126J5	CAJA INGENIEROS	2%	2025-01-08	EUR	1.000.154 €	0.59%	Nueva
ES0000012I08	CAJA INGENIEROS	2%	2025-01-08	EUR	799.631 €	0.47%	Nueva
ES0000012K20	CAJA INGENIEROS	3%	2024-07-10	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US42824CAW91	HP ENTERPRISE	4%	2025-10-15	EUR	2.029.688 €	1.21%	Nueva
NO0010874050	MOWI ASA	4%	2025-01-31	EUR	2.024.604 €	1.2%	0.22%
US548661DT10	LOWE'S COS INC	4%	2025-04-15	EUR	2.009.105 €	1.19%	99.87%
US45866FAT12	INTERCONTINENTAL EXC	3%	2025-05-23	EUR	1.978.736 €	1.18%	36.83%
US65535HAR03	NOMURA HOLDINGS INC	1%	2025-07-16	EUR	1.967.668 €	1.17%	Nueva
XS2751688743	CARRIER GLOBAL CORP	4%	2025-05-29	EUR	0 €	0%	Vendida
US42824CBL28	HP INC	5%	2024-10-01	EUR	0 €	0%	Vendida
US92857WBJ80	VODAFONE GROUP PLC	4%	2025-05-30	EUR	0 €	0%	Vendida
US254687CZ75	WALT DISNEY CO/THE	3%	2024-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2089368596	INTESA SANPAOLO	0%	2024-12-04	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
BE6352800765	BARRY CALLEBAUT AG-R	4%	2029-06-14	EUR	2.241.060 €	1.33%	71.81%
XS2799473637	ASAHI GROUP HOLDINGS	3%	2029-04-16	EUR	2.135.264 €	1.27%	2.43%
FR001400U1Q3	SOCIETE GENERALE SA	3%	2030-11-13	EUR	2.096.880 €	1.25%	Nueva
XS2860946867	RABOBANK	3%	2028-07-16	EUR	2.099.197 €	1.25%	Nueva
XS2676818482	SECURITAS TREASURY	4%	2029-03-06	EUR	2.091.943 €	1.24%	Nueva
XS2947089012	BANCO SABADELL SA	3%	2031-05-27	EUR	2.005.837 €	1.19%	Nueva
XS2347379377	TRITAX BIG BOX REIT	0%	2026-06-02	EUR	1.936.623 €	1.15%	2.55%
USJ61240AN76	OLYMPUS CORP	2%	2026-12-08	EUR	1.919.168 €	1.14%	Nueva
XS2211183244	PROSUS NV	1%	2028-08-03	EUR	1.907.924 €	1.13%	4.37%
XS2239553048	DAVIDE CAMPARI-MILAN	1%	2027-10-06	EUR	1.898.100 €	1.13%	2.72%
US741503AZ91	BOOKING INC	3%	2026-06-01	EUR	1.871.930 €	1.11%	4.51%
XS2286044024	CBRE GROUP INC - A	0%	2028-01-27	EUR	1.847.662 €	1.1%	4.7%
XS2672418055	MIZUHO HOLDINGS INC	4%	2030-08-28	EUR	1.820.043 €	1.08%	1.82%
XS2837886105	VOLKSWAGEN INTL FIN	3%	2027-06-10	EUR	1.804.703 €	1.07%	0.04%
FR001400KKX9	TIKEHAU CAPITAL SCA	6%	2030-03-14	EUR	1.793.253 €	1.07%	2.8%
ES0344251014	IBERCAJA	5%	2027-07-07	EUR	1.785.271 €	1.06%	0.92%
XS2801963716	JEFFERIES FIN GROUP	4%	2029-04-16	EUR	1.751.946 €	1.04%	3.63%
FR001400RGV6	AYVENS SA	3%	2029-07-16	EUR	1.742.108 €	1.03%	Nueva
XS2782937937	RANDSTAD NV	3%	2029-03-12	EUR	1.735.110 €	1.03%	2.82%
XS2940309649	NATIONAL BANK OF GRE	3%	2030-11-19	EUR	1.707.058 €	1.01%	Nueva
XS2843011615	CA AUTOBANK SPA IE	4%	2027-07-18	EUR	1.705.811 €	1.01%	Nueva
XS2823936039	US BANCORP	3%	2028-05-21	EUR	1.696.412 €	1.01%	0.08%
XS2798276270	DANSKE BANK	3%	2027-04-10	EUR	1.704.048 €	1.01%	0.11%
XS1511793124	FIL LTD/BERMUDA	2%	2026-11-04	EUR	1.664.429 €	0.99%	2.28%
XS2244941063	IBERDROLA SA	1%	2026-04-28	EUR	1.648.425 €	0.98%	Nueva
XS2764264607	ING GROEP NV	3%	2029-08-12	EUR	1.646.794 €	0.98%	2.17%
XS2909825379	CAIXABANK SA	3%	2029-10-02	EUR	1.617.056 €	0.96%	Nueva
XS2837886014	VOLKSWAGEN INTL FIN	3%	2026-09-10	EUR	1.618.096 €	0.96%	0.97%
XS2853494602	ROYAL BANK OF CANADA	3%	2028-07-02	EUR	1.501.399 €	0.89%	Nueva
XS2693304813	MOBICO GROUP PLC	4%	2031-09-26	EUR	1.498.859 €	0.89%	5.27%
XS2956845262	EUROBANK SA	3%	2030-03-12	EUR	1.488.596 €	0.88%	Nueva
XS1815135352	AROUNDTOWN SA	2%	2026-11-02	EUR	1.450.504 €	0.86%	6.04%
XS2911666795	ADECCO GROUP AG-REG	3%	2032-10-08	EUR	1.432.613 €	0.85%	Nueva
XS2947149360	NATIONAL GRID PLC	3%	2029-11-25	EUR	1.405.962 €	0.84%	Nueva
XS2932831923	DSV A/S	3%	2028-11-06	EUR	1.364.709 €	0.81%	Nueva
FR001400KWR6	ELO SACA	6%	2029-03-22	EUR	1.363.778 €	0.81%	13.4%
FR0014004UE6	VALEO SA	1%	2028-08-03	EUR	1.360.514 €	0.81%	3.27%
XS2905583014	FCC FOMENTO DE CONST	3%	2031-10-08	EUR	1.352.192 €	0.8%	Nueva
XS2832873355	FRAPORT AG	4%	2032-06-11	EUR	1.354.201 €	0.8%	3.09%
BE0390119825	UCB SA	4%	2030-03-20	EUR	1.338.970 €	0.8%	3.01%
XS2892967949	FED CAISSES DESJARDI	3%	2029-09-05	EUR	1.334.935 €	0.79%	Nueva
FR0013535150	ICADE	1%	2030-09-17	EUR	1.328.501 €	0.79%	4.82%
XS2897290115	LOOMIS AB	3%	2029-09-10	EUR	1.310.739 €	0.78%	Nueva
XS2801122917	CADENT FINANCE PLC	3%	2033-04-16	EUR	1.310.299 €	0.78%	2.87%
XS2810848528	MITSUBISHI HC CAP UK	3%	2026-04-30	EUR	1.301.682 €	0.77%	44.48%
XS2592659242	VF CORP	4%	2026-03-07	EUR	1.288.913 €	0.77%	0.75%
XS2109819859	TELEFONICA SA	2%	2027-05-05	EUR	1.267.144 €	0.75%	Nueva
XS2933536034	NEINOR HOMES SA	5%	2030-02-15	EUR	1.254.674 €	0.75%	Nueva
XS2903312002	SUMITOMO CORP	3%	2031-10-07	EUR	1.256.208 €	0.75%	Nueva
XS2931344217	CARRIER GLOBAL CORP	3%	2037-01-15	EUR	1.244.630 €	0.74%	Nueva
XS2905504754	KNORR-BREMSE	3%	2032-09-30	EUR	1.219.488 €	0.72%	Nueva
XS2821714735	AMCOR UK FINANCE PLC	3%	2032-05-29	EUR	1.119.716 €	0.67%	1.92%
XS2890435865	PKO BANK POLSKI	3%	2027-09-12	EUR	1.106.144 €	0.66%	Nueva
XS2830466137	AMERICAN TOWER CORP	3%	2030-05-16	EUR	1.031.592 €	0.61%	3.4%
XS2802928775	BRENNTAG FINANCE BV	3%	2028-04-24	EUR	1.021.986 €	0.61%	2.33%
FR001400KXW4	RENAULT SA	4%	2026-10-02	EUR	1.023.183 €	0.61%	0.67%
XS2948435743	PRYSMIAN SPA	3%	2028-11-28	EUR	1.009.486 €	0.6%	Nueva
XS2948452326	SMURFIT KAPPA GROUP	3%	2032-11-27	EUR	1.017.107 €	0.6%	Nueva
US68389XCC74	ORACLE CORP	1%	2026-03-25	EUR	1.017.637 €	0.6%	Nueva
XS2908735504	BANCO SANTANDER SA	3%	2029-04-02	EUR	1.004.135 €	0.6%	Nueva
XS2713801780	NIBC BANK NV	6%	2028-11-16	EUR	992.045 €	0.59%	2.95%
XS2938562068	KION GROUP AG	4%	2029-11-20	EUR	917.991 €	0.55%	Nueva
FR001400TL99	ILIAD SA	4%	2029-12-15	EUR	917.756 €	0.55%	Nueva
XS2893180039	BANCO DE CREDITO SOC	4%	2030-09-03	EUR	926.241 €	0.55%	Nueva
XS2826812005	MONDI FINANCE PLC	3%	2032-05-31	EUR	923.931 €	0.55%	2.52%
XS2828917943	REDEXIS SAU	4%	2031-05-30	EUR	917.881 €	0.55%	2.84%
FI4000571260	FINNAIR OYJ	4%	2029-05-24	EUR	918.392 €	0.55%	3.47%
FR001400Q6Z9	AIR FRANCE-KLM	4%	2029-05-23	EUR	927.486 €	0.55%	4.52%
XS2948768556	DEUTSCHE TELEKOM	3%	2035-06-04	EUR	903.466 €	0.54%	Nueva
XS2939370107	HIGHLAND HOLDINGS	2%	2027-11-19	EUR	902.082 €	0.54%	Nueva
FR001400RMM3	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2031-01-23	EUR	915.694 €	0.54%	Nueva
XS2820460751	NOVO NORDISK A/S-B	3%	2034-05-21	EUR	914.307 €	0.54%	1.87%
XS2950696869	FINGRID OYJ	2%	2029-12-04	EUR	896.932 €	0.53%	Nueva
XS2925845393	LEASYS SPA	3%	2029-01-25	EUR	898.515 €	0.53%	Nueva
XS2845167613	PIRAEUS BANK	4%	2029-07-17	EUR	885.226 €	0.53%	Nueva
USG5690PAB79	LSEGA FINANCING PLC	1%	2026-04-06	EUR	873.332 €	0.52%	Nueva
XS2811097075	VOLVO CAR AB	4%	2030-05-08	EUR	879.609 €	0.52%	3.18%
XS2801962155	PVH CORP	4%	2029-07-16	EUR	875.509 €	0.52%	3.28%
XS2673969650	INT DISTRIBUTIONS	5%	2028-09-14	EUR	845.382 €	0.5%	2.76%
XS2788379126	NBN CO LTD	3%	2030-03-22	EUR	816.708 €	0.49%	2.22%
XS2598332133	AUTOLIV INC	4%	2028-03-15	EUR	825.043 €	0.49%	1.78%
XS2542914986	EDP FINANCE	3%	2030-03-11	EUR	822.247 €	0.49%	2.08%
XS2287744721	AROUNDTOWN SA	1%	2026-07-15	EUR	811.487 €	0.48%	Nueva
XS2798983545	LEASYS SPA	4%	2026-04-08	EUR	802.559 €	0.48%	Nueva
XS2779792337	STATKRAFT AS	3%	2032-03-22	EUR	813.351 €	0.48%	2.27%
FR001400P3D4	RCI BANQUE SA	3%	2027-10-04	EUR	759.240 €	0.45%	1.47%
XS2848960683	EL CORTE INGLES	4%	2031-06-26	EUR	730.069 €	0.43%	Nueva
BE6350702153	ANHEUSER-BUSCH INBEV	3%	2031-09-22	EUR	718.871 €	0.43%	2.94%
XS2725957042	VESTAS WIND SYSTEMS	4%	2031-06-15	EUR	720.643 €	0.43%	1.61%
XS2911681083	WUERTH FINANCE INTL	3%	2031-08-28	EUR	703.347 €	0.42%	Nueva
XS2905579095	SEGRO PLC	3%	2032-09-24	EUR	698.689 €	0.42%	Nueva
XS2896353781	KERRY GROUP PLC-A	3%	2036-09-05	EUR	707.267 €	0.42%	Nueva
XS2056371334	TELEFONICA SA	2%	2027-06-24	EUR	678.905 €	0.4%	2.29%
XS2728560959	JDE PEET'S NV	4%	2034-01-23	EUR	634.223 €	0.38%	3.65%
XS2931242569	BARCLAYS PLC	3%	2036-01-31	EUR	602.529 €	0.36%	Nueva
XS2923391861	KINGSPAN GROUP PLC	3%	2031-10-31	EUR	601.542 €	0.36%	Nueva
XS2895051212	COMPASS GROUP PLC	3%	2033-09-16	EUR	600.266 €	0.36%	Nueva
XS2767499275	SNAM SPA	3%	2028-02-19	EUR	608.119 €	0.36%	2.25%
XS2957380228	JOHNSON CONTROLS INC	3%	2033-12-11	EUR	588.027 €	0.35%	Nueva
XS2644414125	A1 TOWERS HOLDING	5%	2028-07-13	EUR	534.471 €	0.32%	2.37%
XS2695011978	ELISA OYJ	4%	2029-01-27	EUR	516.397 €	0.31%	1.71%
XS2948453720	SMURFIT KAPPA GROUP	3%	2036-11-27	EUR	508.877 €	0.3%	Nueva
BE0390161272	BPOST SA	3%	2034-10-16	EUR	503.079 €	0.3%	Nueva
XS2847641961	PIRELLI & C SPA	3%	2029-07-02	EUR	512.609 €	0.3%	Nueva
XS2764880402	ALIMENTATION COUCHE	3%	2031-05-12	EUR	504.125 €	0.3%	1.66%
XS2592659671	VF CORP	4%	2029-03-07	EUR	498.286 €	0.3%	3.79%
XS2847688251	PROLOGIS FINANCE	4%	2036-07-01	EUR	421.407 €	0.25%	Nueva
FI4000562202	HUHTAMAKI OYJ	5%	2028-11-24	EUR	425.560 €	0.25%	3.05%
XS2837886287	VOLKSWAGEN INTL FIN	3%	2030-09-10	EUR	404.072 €	0.24%	1.1%
XS2764455619	KONINKLIJKE KPN NV	3%	2036-02-16	EUR	409.441 €	0.24%	3.64%
XS2757520965	ZF EUROPE FINANCE BV	4%	2029-01-31	EUR	389.667 €	0.23%	3.02%
XS2847684938	DSB	3%	2034-09-04	EUR	302.446 €	0.18%	Nueva
XS2782800713	WPP PLC	3%	2029-09-12	EUR	307.984 €	0.18%	65.54%
XS2773789065	EPIROC AB	3%	2031-02-28	EUR	306.507 €	0.18%	3.29%
FR001400SVC3	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2034-09-26	EUR	196.923 €	0.12%	Nueva
XS2809670099	SYDNEY AIRPORT FINAN	4%	2036-04-30	EUR	208.659 €	0.12%	3.59%
PTTAPFOM0003	TAP SA	5%	2029-11-15	EUR	102.818 €	0.06%	Nueva
XS2848960683	EL CORTE INGLES	4%	2031-06-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2850439642	DSV A/S	3%	2029-06-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2811886584	KELLANOVA	3%	2034-05-16	EUR	0 €	0%	Vendida
BE6351290216	LONZA FINANCE INTL	3%	2036-04-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2801964284	JEFFERIES FIN GROUP	3%	2026-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2784700671	FINGRID OYJ	3%	2034-03-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2777383840	ELLEVIO AB	4%	2034-03-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2775056067	LEASYS SPA	3%	2028-03-01	EUR	0 €	0%	Vendida
DK0030393319	NYKREDIT REALKREDIT	4%	2026-02-27	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400O457	ALD SA	3%	2027-02-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2758931880	MITSUBISHI UFJ	3%	2027-02-02	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400N2M9	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2034-01-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2747616105	ABN AMRO BANK NV	4%	2027-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2720095541	TAPESTRY INC	5%	2025-11-27	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400M6G3	SOCIETE GENERALE SA	4%	2028-11-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2717378231	METSO OYJ	4%	2030-11-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2717291970	JPMORGAN CHASE & CO	4%	2031-11-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2672967234	MOLNLYCKE HOLDING AB	4%	2028-09-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2654097927	DS SMITH PLC	4%	2027-07-27	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400J861	TDF INFRASTRUCTURE	5%	2028-07-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2644417227	BANCO SANTANDER SA	4%	2026-06-30	EUR	0 €	0%	Vendida
PTEDPUOM0008	EDP FINANCE	3%	2028-06-26	EUR	0 €	0%	Vendida
US00206RMP46	AT&T INC	5%	2026-02-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2553798443	SKANDINAVISKA ENSKIL	4%	2026-11-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2446386356	MORGAN STANLEY	2%	2026-05-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2389353181	GOLDMAN SACHS	4%	2027-09-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1627343186	FCC FOMENTO DE CONST	2%	2027-06-08	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0584696977	MASMOVIL IBERCOM SA	5%	2025-03-13	EUR	2.676.035 €	1.59%	2.88%

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2388560604	REPUBLICA DE CHILE	0%	2029-01-21	EUR	1.805.878 €	1.07%	2.89%
XS2895623978	REPUBLICA INDONESIA	3%	2032-09-10	EUR	1.298.626 €	0.77%	Nueva
XS2753429047	HUNGARY SOVEREIGNS	4%	2029-07-25	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

78.457

Nº de Partícipes

2.787

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

250000

Patrimonio

58.469.906 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión del fondo está encaminada a seguir una política de inversión acorde con su vocación de Renta Fija Internacional. El objetivo de gestión del fondo consiste en superar la rentabilidad media del índice formado por los fondos adscritos a la categoría "Renta Fija Internacional" en la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones, INVERCO. El fondo promueve características medioambientales o sociales y de gobierno (art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). La inversión se dirigirá a valores de renta fija emitida por emisores públicos y privados, sin predeterminación por sectores o países, incluyendo mercados emergentes. No se exigirá rating mínimo a las emisiones por lo que podría incluso presentar en determinados momentos exposición a riesgo de crédito con calidad crediticia baja (inferior a BBB-) Podrá invertir sin límite y con los mismos requisitos de rating que el resto de activos de renta fija en depósitos e instrumentos del mercado monetario no negociados en mercados organizados, siempre que sean líquidos. La duración de la cartera se ajustará en función del mercado en cada momento, con un máximo de duración de 12 años. La duración puede ser negativa con un límite mínimo de -3 años y se obtendrá a través del uso de instrumentos financieros derivados. La exposición a riesgo divisa no supondrá más del 30% de la exposición total.

Operativa con derivadosEl fondo podrá operar con instrumentos derivados, negociados tanto en mercados organizados como en OTC, con finalidad de cobertura e inversión. Los compromisos por el conjunto de operaciones no podrán superar el patrimonio de la IIC.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.35

2024-Q4

0.18

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.12

2024-Q3

0.12

2024-Q2

0.11

2024-Q1

0.11

Anual

Total

2023

0.46

2022

0.46

2021

0.45

2019

0.66