2025-Q2
KUTXABANK GESTION ACTIVA PATRIMONIO, FI
•CLASE ESTANDAR
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2810,19 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.09% | 0.36% | 1.69% | 2.64% | 2% | 0.9% | 0.14% |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El primer semestre del año ha estado condicionado mayoritariamente por las políticas arancelarias de EEUU hacia sus socios comerciales. En este sentido, los diversos anuncios en materia de aranceles del presidente Trump han provocado fuertes disrupciones en los mercados, elevando de manera notoria la volatilidad. Igualmente, las posteriores prórrogas otorgadas a la implantación de las tarifas y la apertura de periodos de negociación bilaterales, han permitido la recuperación de los activos de riesgo y una normalización de los indicadores de volatilidad. En Europa, por su parte, se ha consumado el giro político en Alemania que ha abierto un nuevo periodo de mayor expansión fiscal gracias a los planes de gasto en defensa e infraestructuras. En este entorno, los bancos centrales a ambos lados del Atlántico han acometido actuaciones monetarias divergentes en el periodo. Mientras el BCE ha continuado con la senda de recortes de tipos, la Fed ha pausado dicha tendencia ante los potenciales impactos que puedan tener las políticas arancelarias en los indicadores de inflación. Por otro lado, a lo largo del semestre, hemos asistido a un repunte de los conflictos geopolíticos en Oriente Medio que, sin embargo, no ha tenido repercusión alguna en el comportamiento de los activos financieros.
Pasando a la evolución de los mercados financieros, en el ámbito de los activos de riesgo, el período ha resultado positivo para los mismos en su conjunto. Así, en el conjunto del semestre, los índices principales de renta variable han terminado con comportamiento alcista (S&P-500 5,50%, Nasdaq-100 7,93%, Eurostoxx-50 8,32%, Ibex-35 20,67%, Nikkei 1,49%, MSCI Emerging 13,70%). En cuanto a los activos de riesgo ligados a la renta fija, el comportamiento ha sido igualmente positivo. Así, la deuda corporativa ha mejorado en el período (30 pb de contracción en el índice Xover), al igual que la deuda periférica europea que también ha mejorado en el periodo (España estrecha en 6 pb su diferencial de deuda a 10 años contra Alemania, Italia mejora en 29pb). La deuda emergente, por su parte, también ha tenido un comportamiento positivo especialmente en los activos emitidos en divisa local.
En cuanto a la deuda pública, el entorno de bajadas de tipos por parte de los bancos centrales ha provocado que el semestre se salde con un notable recorte de tipos en los tramos más cortos mientras que en los plazos más largos el comportamiento ha sido mixto. Así, en el bono a 10 años, la TIR de la parte americana ha estrechado en 34 pb hasta niveles de 4,23% mientras que en la parte alemana, ha repuntado 24 pb hasta niveles de 2,61%. En los tramos cortos de la curva, hemos visto fuertes recortes de tipos. Así, en EEUU el bono a 2 años corrige 52 pb mientras que en Alemania la bajada ha sido de 22 pb.
Por último, a nivel de divisas, las dudas acerca del impacto de las políticas arancelarias de Trump en el crecimiento de EEUU han pasado factura al dólar que se ha depreciado de manera generalizada, tanto frente al euro (-13,84%) como frente al yen (-8,38%).
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
El posicionamiento de la cartera, apenas ha variado en el período, manteniendo la cautela a nivel de riesgo global comentada en el informe anterior. El movimiento más destacable ha sido la transición hacia una exposición en divisa cubierta en el posicionamiento de duración a curva americana que mantiene el fondo. La principal consecuencia de ello ha sido la reducción a la exposición del dólar en la cartera. Aparte de ello, cabe comentar también los movimientos realizados a comienzos de período, buscando mayor equilibrio en la cartera, geográfico en la parte de renta variable (EE.UU. a costa de Europa y Emergentes) y de exposición a curva en la parte de renta fija (mayor exposición a la parte media de la curva).
c) Índice de referencia.
La rentabilidad del fondo en el semestre (las tres clases) ha sido inferior a la de la Letra del Tesoro a un año que ha sido del 1,24%. Dicho peor comportamiento ha venido explicado principalmente por la exposición a renta variable EE.UU., por la depreciación del dolar principalmente, y al peor comportamiento de los tramos largos en las diversas curvas de tipos de interés (en relación al tramos 1 año de la Letra del Tesoro). La exposición a renta variable Europa es la que más ha aportado a la cartera.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
En este periodo, el número de partícipes del fondo ha pasado de 48.523 a 54.189, correspondiendo 39.697 a la clase estándar, 8.604 a la clase extra y 5.888 a la clase plus. Asimismo, el patrimonio del fondo ha un aumento en 232.020 miles de euros, siendo el patrimonio al final del periodo de 1.494.136 miles de euros, correspondiendo 456.197 miles de euros a la clase estándar, 351.975 miles de euros a la clase extra y 685.963 miles de euros a la clase plus.
La rentabilidad neta en el periodo ha sido del 0,72% para la clase estándar, del 0,79% para la clase extra y del 0,89% para la clase plus.
Los gastos incurridos han supuesto un impacto en la rentabilidad de un 0,77% (los gastos directos del fondo son 0,72% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,05%) para la clase estándar, de un 0,69% (los gastos directos del fondo son 0,64% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,05%) para la clase extra, y de un 0,59% (los gastos directos del fondo son 0,55% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,04%) para la clase plus.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de las tres clases ha sido inferior a la de la media de la gestora (1,33%). La diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del fondo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Los movimientos más destacables han estado relacionados con lo comentado previamente para la cobertura en divisa. El resto de los movimientos han estado relacionados con las entradas netas en el fondo. Así, cabe reseñar la subida del peso del fondo JPM Global Government, y la reducción de JPM US Aggregate bond. Cabe destacar también la operativa a nivel de opciones, incorporando a cartera opciones Put ATM, vencimiento junio 2026, subyacentes Eurostoxx50 y S&P500.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Se han empleado instrumentos derivados con el objeto de gestionar de forma más eficaz la cartera, cuyos resultados se reflejan en el Estado de variación patrimonial. El objetivo de las posiciones abiertas en Instrumentos Derivados: Aumentar la duración de la cartera de renta fija y reducir exposición al dólar, siendo su grado de apalancamiento medio del 16,42%. Asimismo, se ha contratado una estrategia con opciones que, con un bajo coste, permitirá mitigar posibles pérdidas ante caídas importantes en los índices de renta variable.
d) Otra información sobre inversiones.
El porcentaje en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia a 30 de junio es del 0%.
La inversión en IIC es del 84,99% sobre el patrimonio, representando un porcentaje significativo (+5%) las gestionadas por Kutxabank Gestión y JPMorgan.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El nivel de riesgo de las tres clases, medido por la volatilidad, es a cierre del periodo de 2,6% frente al 0,42% del índice de referencia.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
La citada cautela en el nivel de riesgo global asumido por el fondo cabe esperar que se mantenga en los próximos meses (materializada mediante una combinación de bajo grado de inversión en renta variable, elevada duración y baja sensibilidad a la deuda corporativa de baja calidad crediticia). El incierto escenario en el que se encuentra la economía global (impacto aranceles, geopolítica, momento del ciclo, etc.) invita a mantener dicho posicionamiento.
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0125627002 | KUTXABANK RF CARTERA | EUR | 147.650.394 € | 9.88% | 1.28% |
ES0184245001 | KBANK RF SELEC.CART. | EUR | 143.747.331 € | 9.62% | 21.57% |
ES0156778005 | KBANK RF OBJ.SOSTENI | EUR | 71.290.344 € | 4.77% | 3.79% |
ES0113191003 | KUTXABANK BOLSA EEUU | EUR | 52.603.790 € | 3.52% | 57.29% |
ES0138591039 | KB RF CORTO, FI | EUR | 52.549.876 € | 3.52% | 19.14% |
LU1708330235 | AMUNDI INDEX JP EUR | EUR | 42.995.261 € | 2.88% | Nueva |
LU0406674662 | JPM GLOBAL GOVERN BO | EUR | 43.059.685 € | 2.88% | 17.33% |
LU0248063595 | JPM US AGG. BD IAUSD | EUR | 41.477.430 € | 2.78% | 16.31% |
ES0114276001 | KUTXABANK BONO, FI | EUR | 265.416.961 € | 17.76% | 22.07% |
ES0157023005 | KB RTA.FIJA LARGO PL | EUR | 207.884.732 € | 13.91% | 19.91% |
ES0184246009 | KBANK RV OBJ.SOSTENI | EUR | 22.234.247 € | 1.49% | 29.01% |
LU0473186707 | BLACKROCK EMK LOC I2 | EUR | 22.268.180 € | 1.49% | 24.94% |
ES0133759003 | KUTXABANK DIVIDENDO | EUR | 18.393.903 € | 1.23% | 52.35% |
IE00BFZXGZ54 | INVESCO NASDA100 ACC | EUR | 15.482.250 € | 1.04% | 18.11% |
ES0114232004 | KUTXABANK BOLSA JAPO | EUR | 15.411.671 € | 1.03% | 21.03% |
ES0114221007 | KBANK BOLSA EUROZON | EUR | 14.618.196 € | 0.98% | 10.65% |
LU2085675788 | AMUNDI EMERG MK EQ J | EUR | 14.614.618 € | 0.98% | 0.52% |
LU1883315647 | AMUNDI EU EQ.VAL. J2 | EUR | 14.426.201 € | 0.97% | 15.82% |
LU1353442731 | FIDELITY EUR DYN GR | EUR | 14.402.265 € | 0.96% | 17.36% |
LU0742536872 | FIDELITY FDS-EMERG M | EUR | 11.128.627 € | 0.74% | 12.16% |
ES0114222005 | KBANK BOLSA NUEVA EC | EUR | 7.741.163 € | 0.52% | 3063.98% |
BE0948502365 | DPAM B- F EUR | EUR | 7.726.395 € | 0.52% | 19.03% |
IE00B3VWMM18 | ISHARES MSCI EMU SMA | EUR | 7.808.377 € | 0.52% | 5.24% |
LU2106854214 | ALLIANZ THEMATICA WT | EUR | 7.389.322 € | 0.49% | 17.31% |
LU0322253906 | XTRACKERS MSCI EUR S | EUR | 7.385.856 € | 0.49% | 28.57% |
ES0114388004 | KUTXABANK BOLSA, FI | EUR | 105.544 € | 0.01% | 21.15% |
LU2176990534 | AMUNDI PION US B.J2 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Derechos sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IN. S&P500 | C/ Opc. PUT.C.MNS&P 500 260618 SUB.FUT.ESM6 6150 | 7.304.658 € | |||||
EUROSTOXX 50 Index | C/ Opc. PUT.C.EURO STOXX50 5200 260619 | 11.232.000 € | |||||
IN. S&P500 | C/ Opc. PUT.C.MNS&P 500 251219 SUB.FUT.ESZ5 5650 | 11.743.870 € | |||||
EUROSTOXX 50 Index | C/ Opc. PUT.C.EURO STOXX50 4850 251219 | 10.476.000 € | |||||
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Mixta Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
44.956.197
Nº de Partícipes
39.697
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1
Patrimonio
456.197.225 €
Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088).
El fondo invierte más del 50% de su patrimonio en otras IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La inversión en IIC no armonizadas no superará el 30% del patrimonio. Con carácter general, la inversión a través de IIC será mayoritaria en IIC del grupo de la Gestora. No obstante, si las condiciones de mercado así lo aconsejaran, podrá invertir mayoritariamente en IIC de terceros y los datos históricos de TER pudieran resultar no representativos.
Se invertirá directa o indirectamente a través de IIC, entre el 65% y el 100% de la exposición total en renta fija, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos. El resto de la exposición total se invertirá directa o indirectamente a través de IIC, en activos de renta variable.
No existe predeterminación respecto a los emisores (público o privado), países o mercados donde cotizan los valores (podrá invertir en mercados emergentes), rating de las emisiones (o emisores), pudiendo invertir el 100% de la renta fija en activos de baja calidad crediticia, riesgo de divisa, duración media de la cartera de renta fija, capitalización bursátil ni sobre el sector económico.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.67
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.05
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.39
2025-Q1
0.38
2024-Q4
0.39
2024-Q3
0.39
Anual
Total2024
1.56
2023
1.57
2022
1.58
2020
1.58