2024-Q4

BESTINVER MIXTO, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

40,58 €

3.23%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.6%	3.6%	5.46%	13.65%	6.59%	5.3%	4.5%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÃ¯Â¿Â½N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃ¯Â¿Â½N DEL FONDO a. VisiÃ¯Â¿Â½n de la gestora / sociedad sobre la situaciÃ¯Â¿Â½n de los mercados Tal como se esperaba para la segunda mitad de 2024, los bancos centrales han empezado -caso de la FED- o han seguido bajando los tipos de interÃ¯Â¿Â½s -caso del ECB-. Parece que por fin pueden dar por ganada la batalla de la inflaciÃ¯Â¿Â½n, que subiÃ¯Â¿Â½ significativamente a raÃ¯Â¿Â½z de la invasiÃ¯Â¿Â½n de Ucrania por parte de Rusia y el impacto que tuvo en los precios de la energÃ¯Â¿Â½a. En la Eurozona, la inflaciÃ¯Â¿Â½n empezÃ¯Â¿Â½ el aÃ¯Â¿Â½o a una tasa del 2,9% alcanzando en septiembre un 1,7% y cerrando 2024 al 2,4%. El ECB espera que la inflaciÃ¯Â¿Â½n llegue a su objetivo del 2,0% a mediados de 2025, y por tanto ya no es necesario que mantenga una polÃ¯Â¿Â½tica monetaria tan restrictiva. En septiembre bajÃ¯Â¿Â½ 50 puntos bÃ¯Â¿Â½sicos y en las siguientes dos reuniones otros 25, en cada una de ellas, para dejar el tipo de facilidad de depÃ¯Â¿Â½sito en el 3%. Sin embargo, la situaciÃ¯Â¿Â½n en EE.UU es algo distinta. La Fed ha bajado tambiÃ¯Â¿Â½n los tipos de intervenciÃ¯Â¿Â½n en esta segunda mitad del aÃ¯Â¿Â½o, pero en menor cuantÃ¯Â¿Â½a de lo esperado. La inflaciÃ¯Â¿Â½n empezÃ¯Â¿Â½ el aÃ¯Â¿Â½o en el 3,4%, alcanzando un mÃ¯Â¿Â½ximo del 3,5% en verano, para cerrar en el 2,7%. El consumo ha seguido manteniÃ¯Â¿Â½ndose fuerte por un mercado laboral mÃ¯Â¿Â½s dinÃ¯Â¿Â½mico. Sin embargo, con la elecciÃ¯Â¿Â½n de Trump y la mÃ¯Â¿Â½s que presumible implantaciÃ¯Â¿Â½n de aranceles a la importaciÃ¯Â¿Â½n de productos, puede conllevar que la inflaciÃ¯Â¿Â½n tarde mÃ¯Â¿Â½s en llegar al objetivo del 2,0%. La Fed ha bajado el tipo de intervenciÃ¯Â¿Â½n en 100 bps para dejarlo en el 4,5%. Sin embargo, la propia autoridad monetaria ha enfriado las expectativas de bajadas de manera inmediata hasta tener mÃ¯Â¿Â½s convencimiento de que no hay riesgo de un repunte de los precios. Por el lado del crecimiento econÃ¯Â¿Â½mico tambiÃ¯Â¿Â½n se observa este comportamiento dispar a ambos lados del AtlÃ¯Â¿Â½ntico. En EE. UU, a pesar de la fuerte subida de tipos, el mayor dinamismo del mercado laboral y una mayor productividad ligada a la apariciÃ¯Â¿Â½n de nuevas tecnologÃ¯Â¿Â½as ha llevado a que el crecimiento haya tenido un comportamiento mucho mÃ¯Â¿Â½s fuerte. Sin embargo, la Eurozona se ha visto mÃ¯Â¿Â½s afectada por la caÃ¯Â¿Â½da del consumo, caÃ¯Â¿Â½da de productividad y caÃ¯Â¿Â½da de las exportaciones, sobre todo hacia China y EE.UU. El sector industrial se ha visto muy afectado, mientras que sÃ¯Â¿Â½lo el sector servicios estÃ¯Â¿Â½ aguantando, liderado por los paÃ¯Â¿Â½ses del sur de Europa, como EspaÃ¯Â¿Â½a, Italia o Portugal. Por Ã¯Â¿Â½ltimo, la situaciÃ¯Â¿Â½n polÃ¯Â¿Â½tica se mantiene en un equilibrio inestable ya que hay mucha incertidumbre del impacto que va a tener la nueva administraciÃ¯Â¿Â½n americana de Trump y su objetivo de aplicar mayores aranceles a la importaciÃ¯Â¿Â½n y limitar la inmigraciÃ¯Â¿Â½n. En Europa, la situaciÃ¯Â¿Â½n de Francia con un gobierno en minorÃ¯Â¿Â½a que les dificulta poder aprobar un presupuesto para 2025 y la convocatoria de elecciones en Alemania, donde el centro derecha parece que puede hacerse con el gobierno, aunque con el temor de un alza de la extrema derecha, situaciÃ¯Â¿Â½n que se ha visto plasmada en otros paÃ¯Â¿Â½ses del entorno como Austria, Holanda o Suecia. Con todo ello el bono alemÃ¯Â¿Â½n, que se considera el tipo de interÃ¯Â¿Â½s libre de riesgo en euros, empezÃ¯Â¿Â½ la segunda mitad del aÃ¯Â¿Â½o al 2,50%, para hacer un mÃ¯Â¿Â½nimo a finales de noviembre del 2,03% por todo lo comentado anteriormente, y repuntando en diciembre una vez que se aclaraba algo el panorama polÃ¯Â¿Â½tico, para cerrar al 2,37%. En EE.UU con la elecciÃ¯Â¿Â½n de Trump y su programa proteccionista, ha aumentado el riesgo de que la inflaciÃ¯Â¿Â½n tarde mÃ¯Â¿Â½s en llegar al objetivo, lo que ha hecho que el bono a 10 aÃ¯Â¿Â½os americano, que empezÃ¯Â¿Â½ el segundo semestre a una TIR de 4,40%, hiciera un mÃ¯Â¿Â½nimo a mediados de septiembre de 3,62% cerrando el aÃ¯Â¿Â½o al 4,57%. b. Decisiones generales de inversiÃ¯Â¿Â½n adoptadas El fondo a cierre del segundo semestre de 2024 cuenta con un 21% de renta fija. El fondo es mayoritariamente europeo y los sectores que mÃ¯Â¿Â½s pesan a cierre del segundo semestre de 2024 son consumo con un 24% e industrial con un 25%. c. Ã¯Â¿Â½ndice de referencia El Ã¯Â¿Â½ndice de referencia utilizado a efectos meramente comparativos es una composiciÃ¯Â¿Â½n 50% MSCI World NR Eur y un 50% Barc. Euro Agg 1-10y TR. Este Ã¯Â¿Â½ndice obtuvo una rentabilidad en el segundo semestre de 2024 del 6,85%. En ese mismo periodo el fondo Bestinver Mixto obtuvo una rentabilidad del 3,28%. d. EvoluciÃ¯Â¿Â½n del Patrimonio, partÃ¯Â¿Â½cipes, rentabilidad y gastos de la IIC El valor liquidativo de Bestinver Mixto a 31 de diciembre de 2024 ha sido de 39,31 euros resultando en una rentabilidad acumulada en el aÃ¯Â¿Â½o del 11,21%. El patrimonio del fondo, a cierre de 2024, alcanzÃ¯Â¿Â½ los 61.334 miles de euros en comparaciÃ¯Â¿Â½n con los 50.700 miles de euros de los que partÃ¯Â¿Â½a a cierre de 2023 y el nÃ¯Â¿Â½mero de partÃ¯Â¿Â½cipes ascendÃ¯Â¿Â½a a 1.371 a cierre de 2024 frente a los 1.279 partÃ¯Â¿Â½cipes existentes a cierre de 2023. La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisiÃ¯Â¿Â½n de gestiÃ¯Â¿Â½n y comisiÃ¯Â¿Â½n de depÃ¯Â¿Â½sito en el segundo semestre de 2024 es el 0,77%. La ratio de gastos acumulada en el aÃ¯Â¿Â½o ha sido el 1,59%. En esta ratio estÃ¯Â¿Â½ incluida la comisiÃ¯Â¿Â½n de gestiÃ¯Â¿Â½n, la comisiÃ¯Â¿Â½n del depositario, y otros gastos de gestiÃ¯Â¿Â½n corriente. e. Rendimiento del fondo en comparaciÃ¯Â¿Â½n con el resto de fondos de la gestora Con carÃ¯Â¿Â½cter complementario a la informaciÃ¯Â¿Â½n facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversiÃ¯Â¿Â½n gestionados por Bestinver: FONDO Vocacion inversora Rentabilidad periodo de informe BESTINVER PATRIMONIO, F.I. Renta Fija Mixta Euro 6.87% BESTINVER MIXTO, F.I. Renta variable Mixta Internacional 11.21% BESTINVER BOLSA, F.I. Renta variable Iberica 9.04% BESTINVER RENTA, F.I. CLASE B Renta Fija Mixta Euro 8.42% BESTINVER RENTA, F.I. CLASE R Renta Fija Mixta Euro -0.13% BESTINVER RENTA, F.I. CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 8.54% BESTINVER INTERNACIONAL, F.I. Renta Variable Internacional 14.26% BESTINFOND, F.I. Renta Variable Internacional 12.83% BESTVALUE, F.I. Renta Variable Internacional 13.04% BESTINVER GRANDES COMPAÃ¯Â¿Â½IAS, F.I. Renta Variable Internacional 9.66% BESTINVER CONSUMO GLOBAL, F.I.L. Renta Variable Internacional 19.16% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE B Renta Fija Euro 4.21% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE R Renta Fija Euro 0.28% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE Z Renta Fija Euro 4.25% BESTINVER LATAM, F.I. Renta Variable Internacional -22.55% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. Renta Fija Mixta Euro 6.49% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE B Renta Fija Mixta Euro 12.17% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE R Renta Fija Mixta Euro 9.58% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 12.27% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, F.I. Renta Fija Mixta Euro 11.49% BESTINVER TORDESILLAS, FIL Retorno Absoluto 1.26% BESTINVER MEGATENDENCIAS, FI Renta Variable Internacional 9.30% ODA CAPITAL, FIL Renta Variable Internacional 3.30% ALFIL TACTICO, FIL Renta Variable Internacional -7.70% BESTINVER NORTEAMERICA, F.I Renta Variable Internacional 22.85% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 4.10% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE R Renta Fija Mixta Euro 4.04% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 4.27% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 5.68% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 5.90% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE X Renta Fija Mixta Euro 5.66% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 0.69% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 0.90% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE X Renta Fija Mixta Euro 0.94% 2. INFORMACIÃ¯Â¿Â½N SOBRE INVERSIONES a. Inversiones realizadas durante el periodo En la parte de renta variable, el cÃ¯Â¿Â½mputo general de nuestras acciones lleva semestres ofreciendo buenas rentabilidades para el fondo, pero la dispersiÃ¯Â¿Â½n entre los retornos ha sido muy elevada. Hay compaÃ¯Â¿Â½Ã¯Â¿Â½as cuyo valor fundamental estÃ¯Â¿Â½ mejor reconocido por el mercado, que conviven con otras que siguen cotizando con valoraciones muy deprimidas. Hemos reducido nuestra presencia en las primeras (Ashtead, Herc, Expedia, Barclays o Bank of AmÃ¯Â¿Â½rica, entre otras) para incrementar el peso en las segundas (Elevance, Philips, Heineken, Lundin o JerÃ¯Â¿Â½nimo Martins). Con estos cambios, seguimos manteniendo el potencial de revalorizaciÃ¯Â¿Â½n del fondo y lo hemos hecho, afortunadamente, mejorando la solidez de la cartera. En la parte de renta fija, por segmentos, el mayor aporte de rentabilidad en este semestre ha venido por la deuda corporativa senior, seguido de la deuda corporativa subordinada, y de la deuda de entidades financieras senior, con una contribuciÃ¯Â¿Â½n de 1,43%, 1,08%, y 0,77% respectivamente. El resto de los segmentos de renta fija tambiÃ¯Â¿Â½n contribuyeron positivamente. La cobertura de tipos de interÃ¯Â¿Â½s ha contribuido con 0,65% y la de crÃ¯Â¿Â½dito con -0,12%. Empezamos el semestre con una sensibilidad a los tipos de interÃ¯Â¿Â½s de 4,75 aÃ¯Â¿Â½os ya que el mercado se mostraba prudente a la hora de descontar mayores bajadas. Conforme los datos econÃ¯Â¿Â½micos fueron saliendo mÃ¯Â¿Â½s dÃ¯Â¿Â½biles y la inflaciÃ¯Â¿Â½n fue cayendo, el bono a 10 aÃ¯Â¿Â½os alemÃ¯Â¿Â½n bajÃ¯Â¿Â½ en TIR hasta el 2,03% a finales de noviembre, lo que nosotros aprovechamos para tambiÃ¯Â¿Â½n reducir la duraciÃ¯Â¿Â½n hasta el 3,5 aÃ¯Â¿Â½os. En diciembre, se produjo un repunte de la rentabilidad del bono alemÃ¯Â¿Â½n y decidimos aumentar la duraciÃ¯Â¿Â½n, para cerrar el aÃ¯Â¿Â½o en 4,0 aÃ¯Â¿Â½os. El buen comportamiento de los activos de renta fija nos ha hecho rotar bastante la cartera ya que muchos de los activos que tenÃ¯Â¿Â½amos llegaron a su objetivo. Por ello vendimos nombres como BANKINTER 6,25% PERP, KPERST 4.25% 03/26 o POSIM 2,625% PERP por citar algunos ejemplos. Con parte de la liquidez que generamos acudimos al mercado primario aprovechando la buena rentabilidad que ofrecÃ¯Â¿Â½an algunos nombres como SOCGEN 3,625% 11/30 o PRYSMIAN 3,875% 11/31. TambiÃ¯Â¿Â½n incrementamos exposiciÃ¯Â¿Â½n en bonos soberanos de la UNIÃ¯Â¿Â½N EUROPEA 3.25% 07/34. Terminamos el aÃ¯Â¿Â½o con una liquidez del 8% ya que los diferenciales estÃ¯Â¿Â½n muy bajos y creemos que durante la primera mitad de 2025 van a ampliar y van a surgir oportunidades para invertir. Las compaÃ¯Â¿Â½Ã¯Â¿Â½as que han contribuido mÃ¯Â¿Â½s positivamente a la rentabilidad del fondo durante el segundo semestre de 2024 han sido: Hellofresh, Expedia y Broadcom. Por el contrario, las que han contribuido mÃ¯Â¿Â½s negativamente han sido: Elevance, Heineken y ASML HOLDING. b. Operativa de prÃ¯Â¿Â½stamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisiciÃ¯Â¿Â½n temporal de activos Se han contratado derivados de tipo de cambio (dÃ¯Â¿Â½lar y libra) con finalidad de cobertura, para cubrir el riesgo de divisa de la renta fija. Se han contratado derivados con finalidad de inversiÃ¯Â¿Â½n, cuyo subyacentes son bonos gubernamentales, con el objetivo de reducir la sensibilidad de la cartera ante aumento de los tipos de interÃ¯Â¿Â½s. Se han contratado con BNP derivados OTC con la finalidad de inversiÃ¯Â¿Â½n: 1. CDS cuyo subyacente es un Ã¯Â¿Â½ndice de crÃ¯Â¿Â½dito para cubrir el riesgo de los spread de los bonos y 2. IRS, pagando fijo recibiendo variable (Euribor), para sustituir parte de la cobertura de riesgo de tipo de interÃ¯Â¿Â½s que se tenÃ¯Â¿Â½a con futuros. El grado de apalancamiento medio en el periodo ha sido de 10,44%. La metodologÃ¯Â¿Â½a aplicada para calcular la exposiciÃ¯Â¿Â½n total al riesgo de mercado el mÃ¯Â¿Â½todo del compromiso. d. Otra informaciÃ¯Â¿Â½n sobre inversiones La siguiente compaÃ¯Â¿Â½Ã¯Â¿Â½a estÃ¯Â¿Â½ suspendida o en liquidaciÃ¯Â¿Â½n: AC Hullera Vasco Leonesa. Sobre esta compaÃ¯Â¿Â½Ã¯Â¿Â½a no existe ningÃ¯Â¿Â½n procedimiento de reclamaciÃ¯Â¿Â½n abierto. 3. EVOLUCIÃ¯Â¿Â½N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es mayor que la volatilidad de la letra del tesoro por invertir en activos de los que se espera obtener una mayor rentabilidad y por tanto una mayor variaciÃ¯Â¿Â½n de sus precios. La volatilidad es la desviaciÃ¯Â¿Â½n de la rentabilidad respecto a su media y puede verse en el cuadro del apartado 2.2. como la del fondo es menor a la del Ibex 35 porque mÃ¯Â¿Â½ximo se podrÃ¯Â¿Â½a invertir en acciones un 75%. A mayor volatilidad mayor riesgo y este trimestre ha sido extremadamente volÃ¯Â¿Â½til. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÃ¯Â¿Â½TICOS La polÃ¯Â¿Â½tica de Bestinver GestiÃ¯Â¿Â½n, S.A., SGIIC en relaciÃ¯Â¿Â½n con el ejercicio de los derechos polÃ¯Â¿Â½ticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en EspaÃ¯Â¿Â½a como en segundos Estados, su adecuaciÃ¯Â¿Â½n a los objetivos y a la polÃ¯Â¿Â½tica de inversiÃ¯Â¿Â½n de cada IIC y, tambiÃ¯Â¿Â½n, que las eventuales situaciones de conflicto de interÃ¯Â¿Â½s sean gestionadas adecuadamente. Bestinver GestiÃ¯Â¿Â½n, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades en las que sus IIC tienen participaciÃ¯Â¿Â½n En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un anÃ¯Â¿Â½lisis de los puntos a tratar en cada una de las Juntas de accionistas, tomando como referencia estÃ¯Â¿Â½ndares generalmente aceptados de gobierno y responsabilidad corporativa y contando para ello con el asesoramiento y soporte de un proveedor externo especialista en la prestaciÃ¯Â¿Â½n de este tipo de servicios. El ejercicio del derecho de voto, ya sea conforme a los puntos propuestos por el Consejo de la compaÃ¯Â¿Â½Ã¯Â¿Â½a en cuestiÃ¯Â¿Â½n o en contra, irÃ¯Â¿Â½ en lÃ¯Â¿Â½nea con el interÃ¯Â¿Â½s de los partÃ¯Â¿Â½cipes del Fondo, buscando la mayor protecciÃ¯Â¿Â½n y beneficio para los mismos. 6. INFORMACIÃ¯Â¿Â½N Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÃ¯Â¿Â½LISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de anÃ¯Â¿Â½lisis y que ascienden en el segundo semestre de 2024 a 9.805,59 euros, y acumulado en el aÃ¯Â¿Â½o 19.611,18 euros, prestado por varios proveedores. El anÃ¯Â¿Â½lisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del Ã¯Â¿Â½mbito de inversiÃ¯Â¿Â½n de las IIC bajo gestiÃ¯Â¿Â½n y su contribuciÃ¯Â¿Â½n en el proceso de toma de decisiones de inversiÃ¯Â¿Â½n es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. Detallamos los proveedores del servicio de anÃ¯Â¿Â½lisis que representan el grueso del importe abonado en el ejercicio 2024: MORGAN STANLEY, S.V., S.A.U. RVINT 1.922,89? UBS SECURITIES ESPAÃ¯Â¿Â½A, S.V., S.A. RVINT 1.030,15? EXANE SA RVINT 1.437,27? J.P.MORGAN SECURITIES PLC, SUCURSAL EN ESPAÃ¯Â¿Â½A RVINT 1.190,17? BANK OF AMERICA MERRILL LYNCH RVINT 1.143,87? Presupuesto anual del servicio de anÃ¯Â¿Â½lisis, para el aÃ¯Â¿Â½o 2025 es de 22.121,02 ? 9. COMPARTIMENTO DE PROPÃ¯Â¿Â½SITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÃ¯Â¿Â½N PREVISIBLE DEL FONDO Hablar del futuro con realismo implica aceptar la incertidumbre como algo normal. Pero, no por ello, debemos ignorar las pocas certezas con las que contamos. Una de ellas es que los mercados seguirÃ¯Â¿Â½n centrados en el cortoplacismo y cada aÃ¯Â¿Â½o Ã¯Â¿Â½al igual que ha ocurrido en el verano de 2024Ã¯Â¿Â½ y que veremos episodios de volatilidad que permitirÃ¯Â¿Â½n rotar las carteras y ampliar sus rentabilidades potenciales. Otra certeza es que las empresas mÃ¯Â¿Â½s fuertes e innovadoras son capaces de adaptarse a los entornos mÃ¯Â¿Â½s exigentes, superar cualquier crisis y salir reforzadas de ellas. Por Ã¯Â¿Â½ltimo, sabemos que una cartera equilibrada, diversificada y que busca valor sin etiquetas allÃ¯Â¿Â½ donde estÃ¯Â¿Â½, es la mejor manera para generar buenas rentabilidades a largo plazo. Con estas tres certezas afrontamos un 2025 lleno de oportunidades.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
XXXXXXXXXXXX	Otra RV cotizada en EUR	EUR	2.707.046 €	4.42%	50%
XXXXXXXXXXXX	Otra RV cotizada en GBP	EUR	1.641.767 €	2.68%	155.62%
NL0000009538	KONINKLIJKE (ROYAL) PHILIPS ELE	EUR	1.263.066 €	2.06%	7.71%
US30303M1027	FACEBOOK INC	EUR	1.232.193 €	2.01%	10.52%
XXXXXXXXXXXX	Otra RV cotizada en USD	EUR	6.576.504 €	10.72%	67.94%
US0846707026	BERKSHIRE HATHAWAY INC	EUR	1.203.889 €	1.96%	9.02%
GB00B24CGK77	RECKITT BENCKISER GROUP PLC	EUR	1.185.510 €	1.93%	40.06%
DE0006047004	HEIDELBERGCEMENT AG	EUR	1.081.693 €	1.76%	47.84%
NL0000009165	HEINEKEN NV	EUR	1.065.400 €	1.74%	12.73%
GB00BN7SWP63	GLAXOSMITHKLINE (GBP)	EUR	1.062.646 €	1.73%	5.11%
US0367521038	ELEVANCE HEALTH INC	EUR	1.015.765 €	1.66%	21.06%
GB00BP6MXD84	SHELL PLC	EUR	1.000.119 €	1.63%	19.44%
IE00028FXN24	SMURFIT WESTROCK PLC	EUR	985.065 €	1.61%	Nueva
CH0012214059	HOLCIM LTD	EUR	967.395 €	1.58%	20.57%
FR0013506730	VALLOUREC	EUR	924.610 €	1.51%	19.03%
US4128221086	HARLEY DAVIDSON INC	EUR	919.924 €	1.5%	8.82%
GB00B63H8491	RollsRoyce Holdings PLC	EUR	920.592 €	1.5%	5.94%
ES0171996087	GRIFOLS SA	EUR	913.757 €	1.49%	85.42%
NL00150001Q9	STELLANTIS NV	EUR	874.788 €	1.43%	100.06%
DE0005190003	BMW	EUR	844.217 €	1.38%	20.23%
NL0000334118	ASM Intl	EUR	764.438 €	1.25%	14.13%
GB0031348658	BARCLAYS BANK PLC	EUR	737.517 €	1.2%	13.96%
DE000A161408	HELLOFRESH SE	EUR	733.554 €	1.2%	255.28%
US30212P3038	EXPEDIA INC	EUR	732.607 €	1.19%	12.31%
ES0148396007	INDITEX SA	EUR	707.916 €	1.15%	15.8%
US0605051046	BANK OF AMERICA	EUR	695.365 €	1.13%	44.83%
GB0000536739	ASHTEAD GROUP PLC	EUR	686.808 €	1.12%	11.21%
NL0010545661	CNH INDUSTRIAL NV	EUR	680.821 €	1.11%	38.59%
FI0009014575	OUTOTEC	EUR	659.536 €	1.08%	62.07%
DK0060252690	PANDORA A/S	EUR	656.635 €	1.07%	12.56%
PTJMT0AE0001	JERONIMO MARTINS SGPS SA	EUR	652.853 €	1.06%	112.6%
NL0012059018	EXOR N.V.	EUR	622.595 €	1.02%	3.8%
IT0005239360	UNICREDITO ITALIANO	EUR	618.866 €	1.01%	225.57%
ES0105025003	MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA	EUR	561.513 €	0.92%	9.84%
XXXXXXXXXXXX	Otra RV cotizada en CHF	EUR	566.437 €	0.92%	49.51%
GB00BYMT0J19	LIVANOVA PLC	EUR	549.685 €	0.9%	2.93%
GB0007980591	BP PLC	EUR	550.876 €	0.9%	0.62%
DE0005810055	DEUTSCHE BOERSE AG	EUR	519.526 €	0.85%	7.44%
CA5503721063	Lundin Mining	EUR	478.153 €	0.78%	0.02%
DE000CBK1001	COMMERZBANK AG	EUR	468.574 €	0.76%	19.5%
DK0060542181	ISS A/S	EUR	427.541 €	0.7%	18.26%
FR0000125007	CIE DE ST GOBAIN	EUR	406.218 €	0.66%	Nueva
ES0105066007	CELLNEX TELECOM SAU	EUR	340.614 €	0.56%	6.64%
ES0157261019	LABORATORIOS FARMACEUTICOS ROVI	EUR	343.770 €	0.56%	21.15%
US42704L1044	HERC HOLDINGS INC(HRI US)	EUR	290.739 €	0.47%	6.6%
ES0113900J37	BANCO SANTANDER	EUR	264.807 €	0.43%	10.87%
BE0003565737	KBC GROEP	EUR	247.324 €	0.4%	Nueva
PTIBS0AM0008	IBERSOL SGPS SA	EUR	232.748 €	0.38%	9.68%
BRASAIACNOR0	SENDAS DISTRIBUIDORA SA	EUR	194.420 €	0.32%	46.04%
PTSEM0AM0004	SEMAPA SOCIEDADE DE INVESTIMENT	EUR	184.553 €	0.3%	1.39%
DE000WAF3001	SILTRONIC AG	EUR	98.627 €	0.16%	35.77%
NL0011540547	ABN AMRO GROUP NV-CVA (EUR)	EUR	0 €	0%	Vendida
VGG1890L1076	CAPRI HOLDINGS LTD	EUR	0 €	0%	Vendida
US5738741041	MARVELL TECHNOLOGY INC	EUR	0 €	0%	Vendida
PTEDP0AM0009	EDP ENERGIAS DE PORTUGAL SA	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00B10RZP78	UNILEVER NV	EUR	0 €	0%	Vendida
US5128071082	LAM RESEARCH CORP	EUR	0 €	0%	Vendida
US0420682058	ARM HOLDINGS PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
US1924461023	Cognizant Tech	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0005439004	CONTINENTAL AG	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B1RR8406	SMURFIT KAPPA GROUP PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
KR7005930003	SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD	EUR	0 €	0%	Vendida
US5951121038	MICRON TECHNOLOGY INC	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012O00	SPAIN GOVERNMENT B	2.24%	2025-01-02	EUR	3.480.012 €	5.67%	Nueva
ES00000126Z1	SPAIN GOVERNMENT B	3.41%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
XXXXXXXXXXXX		EUR	566.354 €	0.92%	150.95%
XS2289410180	VOLKSWAGEN FINAN	0.88%	2025-02-20	EUR	119.972 €	0.2%	4.69%
XXXXXXXXXXXX		EUR	48.763 €	0.08%	60.6%
ES0213900220	BANCO SANTANDER	1%	2050-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
XXXXXXXXXXXX		EUR	3.266.889 €	5.33%	17.36%
XS2598063480	INTESA SANPAOLO	6.5%	2029-03-14	EUR	303.433 €	0.49%	4.1%
XXXXXXXXXXXX		EUR	279.671 €	0.46%	201.24%
XS2575900977	LLOYDS TSB BANK	8.5%	2028-09-27	EUR	250.533 €	0.41%	3.76%
XS2693304813	MOBICO GROUP PLC	4.88%	2031-09-26	EUR	200.138 €	0.33%	5.31%
FR0014005V34	GROUPE BPCE	1.5%	2042-01-13	EUR	191.020 €	0.31%	3.62%
XS2744121943	TOYOTA MOTOR FIN	3.12%	2029-07-11	EUR	189.054 €	0.31%	2.19%
DK0030394986	NYKREDIT REALKR	3.88%	2029-07-09	EUR	186.267 €	0.3%	2.35%
IT0005586893	MEDIOBANCA SPA	3.88%	2029-07-04	EUR	154.213 €	0.25%	3.93%
XS2577826386	CITIGROUP	3.75%	2032-05-14	EUR	153.034 €	0.25%	3.05%
XS2838924848	BECTON DICKINSON	4.03%	2036-06-07	EUR	144.598 €	0.24%	3.09%
XS2355632584	GRUPO ANTOLIN IR	3.5%	2028-04-30	EUR	143.902 €	0.23%	6.28%
XS2827708145	SWISSCOM FINANCE	3.88%	2044-05-29	EUR	127.871 €	0.21%	3.25%
XS2364001078	A2A SPA	0.62%	2031-07-15	EUR	128.147 €	0.21%	5.85%
XS2621539910	HSBC HOLDINGS	4.86%	2033-05-23	EUR	123.357 €	0.2%	3.44%
XS2325562697	FRESENIUS FIN IR	0.88%	2031-10-01	EUR	114.594 €	0.19%	63.68%
XS2705604234	BANCO SANTANDER	4.88%	2031-10-18	EUR	107.948 €	0.18%	2.26%
XS2555925218	AIB GROUP PLC	5.75%	2029-02-16	EUR	107.912 €	0.18%	1.39%
XS2616652637	NN GROUP NV	6%	2043-11-03	EUR	112.669 €	0.18%	4.32%
XS2554745708	ING GROEP NV	5.25%	2033-11-14	EUR	111.929 €	0.18%	2.49%
XS2644240975	AEROPORTI DI ROM	4.88%	2033-07-10	EUR	108.921 €	0.18%	3.96%
XS2560422581	BARCLAYS BANK PL	5.26%	2034-01-29	EUR	112.943 €	0.18%	3.57%
XS2384273715	HOLCIM FINANCE L	0.5%	2030-09-03	EUR	108.948 €	0.18%	4.64%
XS2357357768	HEIMSTADEN BOSTA	3%	2028-01-29	EUR	112.989 €	0.18%	50.84%
ES0343307023	KUTXABANK SA	4%	2028-02-01	EUR	102.180 €	0.17%	1.33%
XS2753311393	TELEFONICA EMISI	4.06%	2036-01-24	EUR	102.783 €	0.17%	3.11%
XS2835902243	BBVA-BBV	3.62%	2030-06-07	EUR	102.970 €	0.17%	2.86%
XS2486461283	NATIONAL GRID U	2.95%	2030-03-30	EUR	105.187 €	0.17%	3.71%
XS2592240712	DE VOLKSBANK NA	4.88%	2030-03-07	EUR	107.046 €	0.17%	2.4%
XS2676883114	EUROFINS SCIENTI	4.75%	2030-09-06	EUR	105.220 €	0.17%	4.72%
BE0002993740	BELFIUS BANK SA/	3.75%	2029-01-22	EUR	102.050 €	0.17%	2.17%
XS2731506841	METROPOLITAN LIF	3.75%	2031-12-07	EUR	104.049 €	0.17%	2.03%
XS2785465787	TOYOTA FINANCE A	3.39%	2030-03-18	EUR	101.327 €	0.17%	2.08%
DE000CZ43ZN8	COMMERZBANK AG	5.12%	2029-01-18	EUR	106.599 €	0.17%	2.45%
XS2582814039	BRITISH TELECOMM	3.75%	2031-05-13	EUR	103.303 €	0.17%	3%
FR001400L4V8	ALD SA	4.88%	2028-10-06	EUR	105.540 €	0.17%	1.36%
XS2838379712	JPMORGAN CHASE	3.67%	2027-06-06	EUR	101.877 €	0.17%	1.52%
XS2848960683	EL CORTE INGLES	4.25%	2031-06-26	EUR	104.233 €	0.17%	4.14%
FR001400LUK3	CARREFOUR	4.38%	2031-11-14	EUR	105.517 €	0.17%	2.6%
XS2607040958	NATIONAL GAS TRA	4.25%	2030-04-05	EUR	104.130 €	0.17%	2.28%
FR001400PT46	GROUPE BPCE	5%	2034-04-30	EUR	103.445 €	0.17%	4.75%
XS2831524728	PANDORA A/S	3.88%	2030-05-31	EUR	102.146 €	0.17%	2.47%
XS2743711298	RWE AG	3.62%	2032-01-10	EUR	102.080 €	0.17%	2.94%
XS2776793965	KRAFT FOODS GROU	3.5%	2029-03-15	EUR	102.000 €	0.17%	2.07%
XS2591032235	ORSTED A/S	4.12%	2035-03-01	EUR	103.774 €	0.17%	1.44%
FR001400F0V4	BNP PARIBAS	3.88%	2031-01-10	EUR	103.399 €	0.17%	2.56%
XS2783649176	TENNET BV	4.88%	2031-03-21	EUR	103.920 €	0.17%	4.18%
FR001400G6Y4	GROUPE BPCE	4.62%	2030-03-02	EUR	104.738 €	0.17%	1.95%
XS2764455619	KONINKLIJKE NEDE	3.88%	2036-02-16	EUR	102.438 €	0.17%	3.63%
XS2531479462	BAWAG P.S.K. BAN	4.12%	2027-01-18	EUR	102.856 €	0.17%	0.85%
XS2778864210	WOLTERS KLUWER C	3.25%	2029-03-18	EUR	101.730 €	0.17%	2.48%
XS2852136063	KONINKLIJKE DSM	3.62%	2034-07-02	EUR	101.478 €	0.17%	Nueva
FR001400PAJ8	VALEO SA	4.5%	2030-04-11	EUR	99.925 €	0.16%	1.93%
XS2751598322	ENAGAS FINANCIAC	3.62%	2034-01-24	EUR	99.897 €	0.16%	2.52%
XS1485742438	ALLIANZ SE	3.88%	2050-09-07	EUR	56.047 €	0.09%	6.2%
ES0213679OF4	BANKINTER S.A	1.25%	2032-12-23	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0244251015	IBERCAJA	2.75%	2030-07-23	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0265936056	ABANCA CORP BANC	5.88%	2030-04-02	EUR	0 €	0%	Vendida
AT0000A37249	WIENERBERGER AG	4.88%	2028-10-04	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400N6I8	BANQUE FEDERAL D	3.75%	2034-02-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2554581830	ASR NEDERLAND NV	7%	2043-12-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2066744231	CARNIVAL PLC	1%	2029-10-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2637967139	ABN AMRO BANK NV	5.5%	2033-09-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2531420656	ENEL FINANCE INT	3.88%	2029-03-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2353073161	POSTE ITALIANE S	2.62%	2029-06-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2298381307	KLEOPATRA HOLDIN	4.25%	2026-03-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2199369070	BANKINTER S.A	6.25%	2026-01-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2684846806	BAYER AG	7%	2083-12-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2346127272	ENCORE CAPITAL G	4.25%	2028-06-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2630417124	CAIXABANK,S.A.	6.12%	2034-05-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2636324274	BRITISH TELECOMM	8.38%	2083-12-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2334857138	ENI SPA	2.75%	2030-05-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2433135543	HOLDING D INFRAS	1.48%	2031-01-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2798125907	ATRADIUS CREDITO	5%	2033-10-17	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
EU000A3K4D41	EUROPEAN STABILI	3.25%	2034-07-04	EUR	749.099 €	1.22%	64.55%
XXXXXXXXXXXX		EUR	422.894 €	0.7%	13.07%
NL0015001DQ7	NETHERLANDS GOVE	2.5%	2030-01-15	EUR	170.828 €	0.28%	1.87%
DE000BU22056	BUNDESREPUBLIK D	2.9%	2026-06-18	EUR	151.582 €	0.25%	0.93%
ES0000012L78	SPAIN GOVERNMENT	3.55%	2033-10-31	EUR	146.542 €	0.24%	2.85%
NO0012837642	NORWEGIAN GOVERM	3%	2033-08-15	EUR	127.035 €	0.21%	4.71%
XXXXXXXXXXXX		EUR	126.247 €	0.2%	3.86%
FR001400H7V7	TESORO DE FRANCI	3%	2033-05-25	EUR	109.438 €	0.18%	Nueva

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.560.338

Nº de Partícipes

1.371

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

100 Euros

Patrimonio

61.334.052 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe invertirÃ¯Â¿Â½ entre un 0% y un 75% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total en RV principalmente de emisores/mercados OCDE y hasta un mÃ¯Â¿Â½ximo del 25% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total en paÃ¯Â¿Â½ses emergentes. Se invertirÃ¯Â¿Â½ en compaÃ¯Â¿Â½Ã¯Â¿Â½as de cualquier capitalizaciÃ¯Â¿Â½n, sin especial predilecciÃ¯Â¿Â½n por algÃ¯Â¿Â½n sector o paÃ¯Â¿Â½s. PodrÃ¯Â¿Â½ existir concentraciÃ¯Â¿Â½n geogrÃ¯Â¿Â½fica o sectorial. La inversiÃ¯Â¿Â½n en RV de baja capitalizaciÃ¯Â¿Â½n o en RF de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo. El resto se invertirÃ¯Â¿Â½ en RF pÃ¯Â¿Â½blica o privada, senior o subordinada, incluyendo depÃ¯Â¿Â½sitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, lÃ¯Â¿Â½quidos, de emisores o mercados OCDE. Se podrÃ¯Â¿Â½ invertir hasta un 5% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total en emisores no OCDE (incluidos emergentes) y hasta el 15% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total, en titulizaciones y bonos contingentes convertibles. De producirse la contingencia, estos bonos pueden convertirse en acciones o aplicar una quita al principal del bono, afectando esto Ã¯Â¿Â½ltimo negativamente al VL del FI. Se invertirÃ¯Â¿Â½ en emisiones que en el momento de la compra tengan alta calificaciÃ¯Â¿Â½n crediticia (rating mÃ¯Â¿Â½nimo de A-) o media (entre BBB + y BBB-) o, si fuera inferior, el rating del Reino de EspaÃ¯Â¿Â½a en cada momento, y hasta el 30% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total en baja calidad crediticia (inferior a BBB-) o no calificadas. DuraciÃ¯Â¿Â½n media cartera RF: entre 0 y 8 aÃ¯Â¿Â½os Riesgo divisa:0-100% de la exposiciÃ¯Â¿Â½n total. Se invertirÃ¯Â¿Â½ hasta un 10% en IIC financieras. Se podrÃ¯Â¿Â½ invertir mÃ¯Â¿Â½s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad AutÃ¯Â¿Â½noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que EspaÃ¯Â¿Â½a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de EspaÃ¯Â¿Â½a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversiÃ¯Â¿Â½n en valores de una misma emisiÃ¯Â¿Â½n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrÃ¯Â¿Â½ operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ¯Â¿Â½n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversiÃ¯Â¿Â½n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cÃ¯Â¿Â½mara de compensaciÃ¯Â¿Â½n. El grado mÃ¯Â¿Â½ximo de exposiciÃ¯Â¿Â½n al riesgo de mercado a travÃ¯Â¿Â½s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Operativa con derivadosInversiÃ¯Â¿Â½n y Cobertura para gestionar de un modo mÃ¯Â¿Â½s eficaz la cartera

Sectores

Consumo cíclico
15.18%
Salud
11.69%
Servicios financieros
10.79%
Industria
10.66%
Materias Primas
8.25%
Consumo defensivo
7.03%
Energía
3.52%
Comunicaciones
2.80%
Inmobiliarío
2.05%
Tecnología
1.96%
No Clasificado
26.08%

Regiones

Europa
69.46%
Reino Unido
15.19%
Estados Unidos
13.82%
Canada
1.09%
América Latina y Centroamérica
0.44%

Tipo de Inversión

Large Cap - Value
22.17%
Large Cap - Blend
19.58%
Medium Cap - Blend
9.60%
Large Cap - Growth
8.94%
Small Cap - Value
4.70%
Medium Cap - Value
3.64%
Medium Cap - Growth
3.16%
Small Cap - Blend
2.13%
No Clasificado
26.08%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.50

2024-Q4

0.75

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.04

2024-Q4

0.02

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.40

2024-Q3

0.40

2024-Q2

0.39

2024-Q1

0.40

Anual

Total

2023

1.61

2022

1.60

2021

1.62

2019

1.60