2024-Q4
KUTXABANK GESTION ACTIVA RENDIMIENTO FI
•CLASE PLUS
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-2925,29 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -0.17% | 1.01% | 1.12% | 6.19% | 1.5% | 2.25% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El segundo semestre del año ha estado de nuevo condicionado por la incertidumbre en el entorno macroeconómico y las actuaciones de los bancos centrales. En este sentido, la inflación ha acelerado su senda correctiva, perdiendo protagonismo y pasando a un segundo plano en los discursos de las autoridades monetarias. En este entorno, los bancos centrales han virado su política monetaria acometiendo diversos recortes en los tipos de interés y anticipando nuevos movimientos a la baja en los próximos meses. Sin embargo, la victoria electoral de Trump y sus potenciales políticas económicas (tarifas, bajadas de impuestos, etc) han arrojado ciertas dudas en la parte final del semestre en relación a la evolución de la inflación y de las futuras actuaciones de los bancos centrales. En Europa, por su parte, la economía sigue sin despegar afectada por la debilidad macroeconómica a nivel global, si bien las tasas de empleo se mantienen en niveles saludables por el momento. Adicionalmente, la inestabilidad política en Francia y el adelanto electoral en Alemania abren un nuevo periodo de incertidumbre en el Viejo Continente. Mientras tanto, en China, la economía sigue mostrando signos de debilidad y las medidas de expansión económica anunciadas no parecen ser suficientemente contundentes para lograr los objetivos de crecimiento económico prometidos. Por otro lado, a lo largo del semestre, los conflictos geopolíticos en curso (Oriente Medio, Ucrania) no han tenido repercusión alguna en el comportamiento de los activos financieros.
Pasando a la evolución de los mercados financieros, en el ámbito de los activos de riesgo, el período ha resultado positivo para los mismos en su conjunto. Así, en el conjunto del semestre, los índices principales de renta variable han terminado mayoritariamente con comportamiento alcista (S&P-500 7,71%, Nasdaq-100 6,75%, Eurostoxx-50 0,04%, Ibex-35 5,95%, Nikkei 0,79%, MSCI Emerging -0,99%). En cuanto a los activos de riesgo ligados a la renta fija, el comportamiento ha sido igualmente positivo. Así, la deuda corporativa ha mejorado levemente en el período (6 pb de contracción en el índice Xover), mientras que la deuda periférica europea ha mejorado de manera notoria (España mejora en 23 pb su diferencial de deuda a 10 años contra Alemania, Italia mejora en 42pb). La deuda emergente, por su parte, también ha tenido un buen comportamiento en el periodo (39 pb de contracción en el índice EMBI).
En cuanto a la deuda pública, el inicio de las bajadas de tipos por parte de los bancos centrales ha provocado que el semestre se salde con un notable recorte de tipos en los tramos más cortos mientras que en los plazos más largos el comportamiento ha sido mixto. Así, en el bono a 10 años, la TIR de la parte americana ha repuntado 17 pb hasta niveles de 4,57% mientras que en la parte alemana, ha estrechado 13 pb hasta niveles de 2,37%. En los tramos cortos de la curva, hemos visto fuertes recortes de tipos. Así, en EEUU el bono a 2 años corrige 51 pb mientras que en Alemania la bajada ha sido de 75 pb.
Por último, a nivel de divisas, la fortaleza económica de EEUU y la victoria de Trump con sus agresivas políticas han beneficiado al dólar que se ha apreciado frente al euro (+3,35%), si bien cede terreno frente al yen (-2,29%).
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
El posicionamiento de la cartera, apenas ha variado en el período, manteniendo la cautela a nivel de riesgo global comentada en el informe anterior. En la parte de renta fija se ha dado, incluso, un paso más en esa cautela reduciendo la exposición al segmento de deuda subordinada e incrementando la duración de la cartera, aunque compensada en parte por una mayor exposición al segmento emergente.
c) Índice de referencia.
La rentabilidad del fondo en el semestre (las tres clases) ha sido inferior a la de la Letra del Tesoro a un año que ha sido del 2,45%. Dicho peor comportamiento ha venido explicado principalmente por la exposición a renta variable fuera de EE.UU. y al peor comportamiento de los tramos largos en las diversas curvas de tipos de interés (en relación al tramos 1 año de la Letra del Tesoro).
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
En este periodo, el número de partícipes del fondo ha pasado de 68.717 a 67.946, correspondiendo 58.078 a la clase estándar, 6.498 a la clase extra y 3.370 a la clase plus. Asimismo, el patrimonio del fondo ha una disminución en 18.486 miles de euros, siendo el patrimonio al final del periodo de 1.194.712 miles de euros, correspondiendo 554.891 miles de euros a la clase estándar, 258.369 miles de euros a la clase extra y 381.452 miles de euros a la clase plus.
La rentabilidad neta en el periodo ha sido del 1,5% para la clase estándar, del 1,6% para la clase extra y del 1,7% para la clase plus.
Los gastos incurridos han supuesto un impacto en la rentabilidad de un 0,98% (los gastos directos del fondo son 0,85% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,13%) para la clase estándar, de un 0,88% (los gastos directos del fondo son 0,75% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,13%) para la clase extra, y de un 0,78% (los gastos directos del fondo son 0,65% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,13%) para la clase plus.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de las tres clases ha sido inferior a la de la media de la gestora (2,23%). La diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del fondo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Los movimientos más destacables han estado relacionados con lo comentado previamente para renta fija y segmento emergentes. El resto de los movimientos han estado relacionados con las entradas netas en el fondo o con cambios de clase en un mismo fondo. Así, cabe reseñar la compra de los fondos BLACKR.EMK LOC CURR BND EUR I2 HED y AMUNDI FUNDS EMERG MARK EQ FOCUS J2, y la venta de ROBECO FINANCIAL INSTIT. BOND IH EUR y LA FRANCAISE SUB DEBT-C. Cabe destacar también la operativa a nivel de opciones, incorporando a cartera opciones Put ATM, vencimiento diciembre 2025, subyacentes Eurostoxx50 y S&P500.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Se han empleado instrumentos derivados con el objeto de gestionar de forma más eficaz la cartera, cuyos resultados se reflejan en el Estado de variación patrimonial. El objetivo de las posiciones abiertas en Instrumentos Derivados: Aumentar la duración de la cartera de renta fija y reducir exposición al dólar, siendo su grado de apalancamiento medio del 41,93%. Asimismo, se ha contratado una estrategia con opciones que, con un bajo coste, permitirá mitigar posibles pérdidas ante caídas importantes en los índices de renta variable.
d) Otra información sobre inversiones.
El porcentaje en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia a 31 de Diciembre es del 0%.
La inversión en IIC es del 94,09% sobre el patrimonio, representando un porcentaje significativo (+5%) las gestionadas por Kutxabank Gestión, JPMorgan, Amundi, Fidelity e Invesco.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El nivel de riesgo de las tres clases, medido por la volatilidad, es a cierre del periodo de 4,36% frente al 0,59% de la letra del tesoro a un año.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
El fondo ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones de forma explícita y separada a las comisiones de intermediación. Dicho análisis ha sido prestado por entidades que proporcionan el análisis de manera independiente y separada respecto de los intermediarios y ha contribuido positivamente en las decisiones de inversión sobre los valores que componen la cartera del fondo. Adicionalmente, la Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC.Los gastos correspondientes al servicio de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio han sido 8.956,09 euros, siendo los principales proveedores Sustainalytics, Allfunds, Santander, BCA y JP Morgan. El importe presupuestado para el próximo año es 9.151,16 euros.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
La citada cautela en el nivel de riesgo global asumido por el fondo cabe esperar que se mantenga en los próximos meses (materializada mediante una combinación de bajo grado de inversión en renta variable, elevada duración y baja sensibilidad a la deuda corporativa de baja calidad crediticia). El incierto escenario en el que se encuentra la economía global (impacto niveles elevados de tipos de interés, geopolítica, momento del ciclo, etc.) invita a mantener dicho posicionamiento.
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0370154009 | AYT KUTXA HIP.2A | 3% | 2059-10-15 | EUR | 298.528 € | 0.02% | 10.9% |
ES0370153001 | AYT KUTXA HIPOT. I A | 3% | 2044-04-22 | EUR | 178.630 € | 0.01% | 7.99% |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
DE000BU0E147 | ESTADO ALEMANIA | 3% | 2025-02-19 | EUR | 34.657.847 € | 2.9% | Nueva |
DE000BU0E105 | ESTADO ALEMANIA | 3% | 2024-10-16 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0184245001 | KBANK RF SELEC.CART. | EUR | 96.186.189 € | 8.05% | 2.01% |
ES0113191003 | KUTXABANK BOLSA EEUU | EUR | 80.122.402 € | 6.71% | 1.07% |
ES0184246009 | KBANK RV OBJ.SOSTENI | EUR | 58.044.731 € | 4.86% | 1.21% |
ES0156778005 | KBANK RF OBJ.SOSTENI | EUR | 54.094.272 € | 4.53% | 31.45% |
LU0406674662 | JPM GLOBAL GOVERN BO | EUR | 53.799.282 € | 4.5% | 2.62% |
LU2176990534 | AMUNDI PION US B.J2 | EUR | 50.503.186 € | 4.23% | 6.68% |
ES0114276001 | KUTXABANK BONO, FI | EUR | 48.622.430 € | 4.07% | 2.71% |
ES0114221007 | KBANK BOLSA EUROZON | EUR | 45.694.918 € | 3.82% | 7.25% |
ES0125627002 | KUTXABANK RF CARTERA | EUR | 42.153.265 € | 3.53% | 1.88% |
LU2085675788 | AMUNDI EMERG MK EQ J | EUR | 41.377.987 € | 3.46% | 37.97% |
IE00BFZXGZ54 | INVESCO NASDA100 ACC | EUR | 37.987.645 € | 3.18% | Nueva |
ES0114232004 | KUTXABANK BOLSA JAPO | EUR | 37.132.164 € | 3.11% | 3.59% |
ES0133759003 | KUTXABANK DIVIDENDO | EUR | 36.262.626 € | 3.04% | 5.12% |
LU0248063595 | JPM US AGG. BD IAUSD | EUR | 36.284.428 € | 3.04% | 1.68% |
LU0742536872 | FIDELITY FDS-EMERG M | EUR | 35.557.044 € | 2.98% | 0.8% |
LU1353442731 | FIDELITY EUR DYN GR | EUR | 35.409.036 € | 2.96% | 2.79% |
LU0322253906 | XTRACKERS MSCI EUR S | EUR | 33.033.912 € | 2.77% | 16.78% |
IE00B3VWMM18 | ISHARES MSCI EMU SMA | EUR | 29.860.793 € | 2.5% | 1.56% |
IE00BKS7L097 | INVESCO S&P 500 ESG | EUR | 29.622.316 € | 2.48% | Nueva |
BE0948502365 | DPAM B- F EUR | EUR | 27.310.867 € | 2.29% | 0.35% |
LU2106854214 | ALLIANZ THEMATICA WT | EUR | 26.751.548 € | 2.24% | 1.49% |
ES0157023005 | KB RTA.FIJA LARGO PL | EUR | 144.239.668 € | 12.07% | 2.05% |
LU0473186707 | BLACKROCK EMK LOC I2 | EUR | 22.837.292 € | 1.91% | 31% |
LU1883315647 | AMUNDI EU EQ.VAL. J2 | EUR | 20.938.710 € | 1.75% | 4.33% |
ES0114222005 | KBANK BOLSA NUEVA EC | EUR | 198.728 € | 0.02% | 5.83% |
ES0114388004 | KUTXABANK BOLSA, FI | EUR | 88.768 € | 0.01% | 4.28% |
IE000QF66PE6 | INVESC. S&P500 ESG H | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0622664224 | ROB.FIN.INST.BOND IH | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00BYVTMS52 | INVESCO NASD.100 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0010674978 | LA FRANCAISE SUB DEB | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Derechos sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IN. S&P500 | C/ Opc. PUT.C.MNS&P 500 251219 SUB.FUT.ESZ5 6150 | 23.761.229 € | |||||
EUROSTOXX 50 Index | C/ Opc. PUT.C.EURO STOXX50 4850 251219 | 29.924.500 € | |||||
EUROSTOXX 50 Index | C/ Opc. PUT.C.EURO STOXX50 4900 250620 | 30.233.000 € | |||||
IN. S&P500 | C/ Opc. PUT.C.MNS&P 500 250620 SUB.FUT.ESM5 5650 | 21.829.421 € | |||||
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Mixta Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
15.241.687
Nº de Partícipes
3.370
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
60000
Patrimonio
381.452.380 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088).
El fondo invierte más del 50% de su patrimonio en otras IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La inversión en IIC no armonizadas no superará el 30% del patrimonio. Con carácter general, la inversión a través de IIC será mayoritaria en IIC del grupo de la Gestora. No obstante, si las condiciones de mercado así lo aconsejaran, podrá invertir mayoritariamente en IIC de terceros y los datos históricos de TER pudieran resultar no representativos.
Invertirá directa o indirectamente a través de IIC, entre el 15% y el 60% de la exposición total en activos de renta variable. El resto de la exposición total se invertirá directa o indirectamente a través de IIC, en renta fija, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos.
No existe predeterminación respecto a los emisores (público o privado), países o mercados donde cotizan los valores (se podrá invertir en mercados emergentes), rating de las emisiones (o emisores), pudiendo invertir el 100% de la renta fija en activos de baja calidad crediticia, riesgo de divisa, duración media de la cartera de renta fija, capitalización bursátil ni sobre el sector económico.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.20
2024-Q4
0.60
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.10
2024-Q4
0.05
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.39
2024-Q3
0.39
2024-Q2
0.38
2024-Q1
0.38
Anual
Total2023
1.55
2022
1.56
2021
1.57
2019
1.48