2024-Q4
KUTXABANK BOLSA, FI
•CLASE CARTERA
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-3026,68 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 3.22% | 7.52% | 5.5% | 24.05% | 14.33% | 7.55% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El segundo semestre del año ha estado de nuevo condicionado por la incertidumbre en el entorno macroeconómico y las actuaciones de los bancos centrales. En este sentido, la inflación ha acelerado su senda correctiva, perdiendo protagonismo y pasando a un segundo plano en los discursos de las autoridades monetarias. En este entorno, los bancos centrales han virado su política monetaria acometiendo diversos recortes en los tipos de interés y anticipando nuevos movimientos a la baja en los próximos meses. Sin embargo, la victoria electoral de Trump y sus potenciales políticas económicas (tarifas, bajadas de impuestos, etc) han arrojado ciertas dudas en la parte final del semestre en relación a la evolución de la inflación y de las futuras actuaciones de los bancos centrales. En Europa, por su parte, la economía sigue sin despegar afectada por la debilidad macroeconómica a nivel global, si bien las tasas de empleo se mantienen en niveles saludables por el momento. Adicionalmente, la inestabilidad política en Francia y el adelanto electoral en Alemania abren un nuevo periodo de incertidumbre en el Viejo Continente. Mientras tanto, en China, la economía sigue mostrando signos de debilidad y las medidas de expansión económica anunciadas no parecen ser suficientemente contundentes para lograr los objetivos de crecimiento económico prometidos. Por otro lado, a lo largo del semestre, los conflictos geopolíticos en curso (Oriente Medio, Ucrania) no han tenido repercusión alguna en el comportamiento de los activos financieros.
Pasando a la evolución de los mercados financieros, en el ámbito de los activos de riesgo, el período ha resultado positivo para los mismos en su conjunto. Así, en el conjunto del semestre, los índices principales de renta variable han terminado mayoritariamente con comportamiento alcista (S&P-500 7,71%, Nasdaq-100 6,75%, Eurostoxx-50 0,04%, Ibex-35 5,95%, Nikkei 0,79%, MSCI Emerging -0,99%). En cuanto a los activos de riesgo ligados a la renta fija, el comportamiento ha sido igualmente positivo. Así, la deuda corporativa ha mejorado levemente en el período (6 pb de contracción en el índice Xover), mientras que la deuda periférica europea ha mejorado de manera notoria (España mejora en 23 pb su diferencial de deuda a 10 años contra Alemania, Italia mejora en 42pb). La deuda emergente, por su parte, también ha tenido un buen comportamiento en el periodo (39 pb de contracción en el índice EMBI).
En cuanto a la deuda pública, el inicio de las bajadas de tipos por parte de los bancos centrales ha provocado que el semestre se salde con un notable recorte de tipos en los tramos más cortos mientras que en los plazos más largos el comportamiento ha sido mixto. Así, en el bono a 10 años, la TIR de la parte americana ha repuntado 17 pb hasta niveles de 4,57% mientras que en la parte alemana, ha estrechado 13 pb hasta niveles de 2,37%. En los tramos cortos de la curva, hemos visto fuertes recortes de tipos. Así, en EEUU el bono a 2 años corrige 51 pb mientras que en Alemania la bajada ha sido de 75 pb.
Por último, a nivel de divisas, la fortaleza económica de EEUU y la victoria de Trump con sus agresivas políticas han beneficiado al dólar que se ha apreciado frente al euro (+3,35%), si bien cede terreno frente al yen (-2,29%).
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
A lo largo del segundo semestre del año, el fondo ha mantenido su nivel de inversión en renta variable en niveles elevados, finalizando el periodo con una exposición a los mercados bursátiles similar a la del periodo anterior.
El fondo ha mantenido sin grandes cambios la estructura de cartera durante el semestre. A nivel sectorial, el fondo ha estado infraponderado principalmente en el sector de consumo discrecional y en el sector financiero. Por el contrario, los sectores de consumo estable y energía constituyen las principales apuestas sectoriales frente al índice de referencia. Por otro lado, se mantiene la exposición a valores de pequeña o mediana capitalización que no están incluidos en el índice de referencia, especialmente de algunos sectores cíclicos.
c) Índice de referencia.
La rentabilidad del fondo en el semestre (ambas clases) ha sido inferior a la de su índice de referencia debido principalmente a la selección de valores. En este sentido, la posición en Ecoener, Endesa y Logista y la infraponderación en Repsol han contribuido de manera positiva a la rentabilidad del fondo. Por el contrario, la posición en Solaria y la infraponderación en Inditex, Iberdrola e IAG han sido las principales fuentes detractoras de rentabilidad durante el periodo. Este índice se utiliza en términos meramente informativos o comparativos.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
En este periodo, el número de partícipes del fondo ha pasado de 8.051 a 8.141, correspondiendo 6.964 a la clase cartera y 1.177 a la clase estándar. Asimismo, el patrimonio del fondo ha tenido un aumento de 5.973 miles de euros, siendo el patrimonio al final del periodo de 115.015 miles de euros, correspondiendo 84.208 miles de euros a la clase cartera y 30.806 miles de euros a la clase estándar.
La rentabilidad neta en el periodo ha sido del 3,69% para la clase estándar y del 4,28% para la clase cartera.
Los gastos incurridos han supuesto un impacto en la rentabilidad de un 1,02% (los gastos directos del fondo son 1,01% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,01%) para la clase estándar y de un 0,44% (los gastos directos del fondo son 0,43% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,01%) para la clase cartera.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de ambas clases ha sido superior a la de la media de la gestora (2,23%). La diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del fondo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En relación a la composición del fondo, a nivel de valores, se ha incrementado el peso en Atresmedia, Puig y Acciona Energía a la par que se ha reducido el mismo en Galp, Telefónica y Repsol.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Se han empleado instrumentos derivados con el objeto de gestionar de forma más eficaz la cartera, cuyos resultados se reflejan en el Estado de variación patrimonial. El objetivo de las posiciones abiertas en Instrumentos Derivados es ganar exposición al índice Ibex-35, siendo su grado de apalancamiento medio del 8,26%.
d) Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El nivel de riesgo de ambas clases, medido por la volatilidad, es a cierre del periodo de 11,99% frente al 12,96% del índice de referencia.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
La Sociedad Gestora dispone de una Política de Implicación cuyo objetivo principal, en su vertiente de ejercicio de los derechos políticos (política de voto), es la defensa del interés del partícipe al que representa, si bien es convicción de Kutxabank Gestión que el ejercicio responsable de los derechos políticos va más allá de la maximización del perfil rentabilidad-riesgo de los inversores de las carteras que gestiona, ya que permite priorizar acciones que maximizan el valor global de las carteras y, además, el valor global para los beneficiarios finales de sus inversiones. Es por ello que Kutxabank Gestión, en el ejercicio de los derechos políticos, tiene en cuenta tanto aspectos económicos como criterios de inversión socialmente responsable (ISR) con objeto de promover las características indicadas en la Política ISR de la entidad. La IIC ha sido convocada a las Juntas Generales de Telefonica S.A, Coca-Cola Europacific Partners Plc, Gestamp Automocion S.A., Repsol S.A., Banco Bilbao Vizcaya Argentaria., Banco de Sabadell, S.A., Banco Santander S.A., CaixaBank, S.A, Aena S.M.E. S.A., Arteche Lantegi Elekartea SA, Construcciones Y Auxiliar De Ferrocarriles, S.A., International Consolidated Airlines Group SA, Ferrovial S.E., Viscofan S.A., Endesa S.A., Iberdrola S.A., Solaria Energia Y Medio Ambiente SA, Redeia Corporacion S.A., EDP Renovaveis S.A., Izertis SA, en todos los casos se ha estudiado cuidadosamente el ejercicio del derecho de voto y, no habiéndose encontrado motivo alguno que objetar al Orden del día propuesto, siendo éste favorable, se ha emitido la correspondiente delegación para el ejercicio del derecho a voto. Asimismo, la IIC ha sido convocada a las Juntas Generales de Jeronimo Martins - S.G.P.S., S.A., CIE Automotive S.A., Industria De Diseno Textil SA, Grenergy Renovables, Ecoener S.A., Bankinter SA, Catalana Occidente, Compania De Distribucion Integral Logista Holdings S.A., Cellnex Telecom S.A., ACS, Actividades de Construccion Y Servicios, S.A., Inmobiliaria Colonial Socimi S.A., Vidrala S.A., Corticeira Amorim - S.G.P.S., S.A., Laboratorios Farmaceuticos Rovi S.A., Global Dominion Access S.A., Amadeus IT Group S.A., emitiendo en algunas de ellas, uno o más votos en contra, así como la abstención en determinados puntos del Orden del Día.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
El fondo ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones de forma explícita y separada a las comisiones de intermediación. Dicho análisis ha sido prestado por entidades que proporcionan el análisis de manera independiente y separada respecto de los intermediarios y ha contribuido positivamente en las decisiones de inversión sobre los valores que componen la cartera del fondo. Adicionalmente, la Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC.Los gastos correspondientes al servicio de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio han sido 12.092,34 euros, siendo los principales proveedores Santander, BCA, j Safra Sarasin, JP Morgan y Morgan Stanley. El importe presupuestado para el próximo año es 11.256,22 euros.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
De cara a los próximos meses, es probable que volvamos a ver episodios relevantes de volatilidad mientras se mantengan los focos de incertidumbre actuales. Por un lado, la evolución de los indicadores macroeconómicos y las actuaciones de los bancos centrales, serán los aspectos principales que condicionen de nuevo la evolución de los mercados. En este sentido, esperamos ver crecimientos económicos moderados y unas tasas de inflación a la baja, que permitan a las autoridades monetarias continuar con la senda de bajadas de tipos iniciada. Sin embargo, la agresividad de las políticas económicas de Trump (tarifas, bajadas de impuestos) es una incógnita que puede afectar a la evolución de la inflación y de las futuras actuaciones de los bancos centrales. En Europa, la inestabilidad política en Francia y el resultado electoral en Alemania pueden impactar en la evolución de los activos europeos. En cuanto al posicionamiento del fondo, lo consideramos adecuado al entorno descrito. Seguiríamos apostando por empresas de calidad y con capacidad de crecimiento, capaces de defender márgenes y beneficios en un entorno de mayor debilidad macroeconómica. Adicionalmente, seguiríamos incluyendo en cartera compañías de pequeña y media capitalización, donde las valoraciones son atractivas desde un punto de vista histórico y que podrían destacar en un entorno de recortes de tipos de interés.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0144580Y14 | IBERDROLA | EUR | 10.704.119 € | 9.31% | 3.83% |
ES0113900J37 | BANCO SANTANDER S.A. | EUR | 10.706.407 € | 9.31% | 15.56% |
ES0148396007 | INDITEX | EUR | 10.141.998 € | 8.82% | 3.73% |
ES0113211835 | BANCO BILBAO VIZCAYA | EUR | 8.064.824 € | 7.01% | 14.2% |
NL0015001FS8 | FERROVIAL SE | EUR | 5.320.265 € | 4.63% | 1.38% |
ES0109067019 | AMADEUS IT GROUP SA | EUR | 5.328.466 € | 4.63% | 6.85% |
ES0105046009 | AENA SME, S.A. | EUR | 5.198.332 € | 4.52% | 5% |
ES0105066007 | CELLNEX TELECOM SA | EUR | 4.736.159 € | 4.12% | 0.46% |
ES0140609019 | CAIXABANK | EUR | 4.703.064 € | 4.09% | 1.33% |
ES0113860A34 | BANCO DE SABADELL | EUR | 2.912.160 € | 2.53% | 9.51% |
ES0178430E18 | TELEFONICA SA | EUR | 2.865.242 € | 2.49% | 11.32% |
ES0113679I37 | BANKINTER | EUR | 2.856.840 € | 2.48% | 2.91% |
ES0173093024 | REDEIA CORPORACIÓN S | EUR | 2.551.527 € | 2.22% | 1.1% |
ES0130670112 | ENDESA SA | EUR | 2.206.314 € | 1.92% | 3.12% |
ES0173516115 | REPSOL SA | EUR | 2.094.310 € | 1.82% | 24.72% |
ES0105027009 | CIA DISTRIB LOGISTA | EUR | 1.669.539 € | 1.45% | 10.52% |
ES0139140174 | INMOB.COLONIAL, S.A. | EUR | 1.484.237 € | 1.29% | 6.1% |
ES0105777017 | PUIG BRANDS SA -B | EUR | 1.380.465 € | 1.2% | 56.48% |
ES0157261019 | LAB.FARM.ROVI | EUR | 1.278.011 € | 1.11% | 14.79% |
ES0121975009 | CONSTRUCC Y AUX FERR | EUR | 1.259.458 € | 1.1% | 0.43% |
ES0105130001 | DOMINION SA | EUR | 1.117.486 € | 0.97% | 17.31% |
ES0105630315 | CIE AUTOMOTIVE SA | EUR | 1.108.354 € | 0.96% | 17.41% |
ES0165386014 | SOLARIA ENERGIA | EUR | 1.052.579 € | 0.92% | 28.53% |
PTJMT0AE0001 | JERONIMO MARTINS | EUR | 1.048.218 € | 0.91% | 10.61% |
ES0184262212 | VISCOFAN | EUR | 1.009.855 € | 0.88% | 1.55% |
ES0183746314 | VIDRALA SA | EUR | 962.351 € | 0.84% | 7.28% |
ES0105563003 | CORP ACC.ENERG.RENOV | EUR | 957.978 € | 0.83% | Nueva |
ES0105548004 | GRUPO ECOENER, SA | EUR | 866.052 € | 0.75% | 21.95% |
ES0127797019 | EDP RENOVAVEIS SA | EUR | 781.845 € | 0.68% | 23.07% |
ES0177542018 | INT.CONS.AIRLINE-DI | EUR | 751.551 € | 0.65% | 52.75% |
ES0105223004 | GESTAMP AUTOMOCION | EUR | 725.802 € | 0.63% | 0.51% |
ES0167050915 | ACT.CONST Y SERVIC | EUR | 600.947 € | 0.52% | 25.07% |
ES0116920333 | G.CATALANA OCCIDENTE | EUR | 529.884 € | 0.46% | 5.03% |
ES0109427734 | ATRESMEDIA CORP | EUR | 525.816 € | 0.46% | Nueva |
GB00BDCPN049 | COCA COLA EUROPACIFI | EUR | 532.050 € | 0.46% | 9.65% |
ES0105079000 | GRENERGY RENOVABLES | EUR | 509.438 € | 0.44% | 21.25% |
PTCOR0AE0006 | CORTICEIRA AMORIM | EUR | 498.569 € | 0.43% | 12.91% |
ES0105521001 | ARTECHE LANTEGI ELKA | EUR | 310.523 € | 0.27% | 2.31% |
ES0105449005 | IZERTIS SA | EUR | 297.654 € | 0.26% | 6.36% |
PTGAL0AM0009 | GALP ENERGIA SGPS SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IBEX 35 Index | Venta | Futuro | FUT | 35 | 250117 | 9.612.450 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
3.374.989
Nº de Partícipes
6.964
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1
Patrimonio
84.208.176 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088).
El fondo tendrá, directa o indirectamente a través de IIC, al menos el 75% de la exposición total en activos de renta variable. La inversión en valores de emisores y mercados españoles será al menos el 75% de la exposición a renta variable, y el resto de dicha exposición será en valores europeos. No existirá predeterminación respecto a la capitalización bursátil o el sector económico. El resto de la exposición será a activos de renta fija de emisores públicos o privados, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos, sin que exista predeterminación respecto a los emisores o mercados donde cotizan los valores, rating de las emisiones o emisores (pudiendo estar el 100% de renta fija en baja calidad crediticia) o duración media de la cartera. El fondo tendrá un máximo del 30% de la exposición total en riesgo divisa y, al menos, el 60% de la exposición total en renta variable emitida por entidades radicadas en el área euro.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Sectores
- Servicios financieros
29.29%
- Servicios públicos
16.64%
- Industria
15.06%
- Consumo cíclico
13.01%
- Tecnología
6.94%
- Inmobiliarío
6.12%
- Comunicaciones
3.34%
- Consumo defensivo
2.91%
- Energía
2.06%
- Salud
1.26%
- Materias Primas
0.49%
- No Clasificado
2.88%
Regiones
- Europa
99.48%
- Reino Unido
0.52%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Growth
24.99%
- Large Cap - Value
23.09%
- Large Cap - Blend
19.11%
- Medium Cap - Value
13.26%
- Medium Cap - Blend
9.56%
- Small Cap - Blend
4.64%
- Small Cap - Value
1.10%
- Medium Cap - Growth
0.77%
- Small Cap - Growth
0.60%
- No Clasificado
2.88%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.76
2024-Q4
0.38
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.10
2024-Q4
0.05
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.22
2024-Q3
0.22
2024-Q2
0.22
2024-Q1
0.22
Anual
Total2023
0.88
2022
0.88
2021
0.88
2019
1.26