2024-Q4
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| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
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| 0.24% | 0.25% | -1.57% | 11.41% | -2.12% | -0.08% | 1.23% |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El segundo semestre del año ha estado de nuevo condicionado por la incertidumbre en el entorno macroeconómico y las actuaciones de los bancos centrales. En este sentido, la inflación ha acelerado su senda correctiva, perdiendo protagonismo y pasando a un segundo plano en los discursos de las autoridades monetarias. En este entorno, los bancos centrales han virado su política monetaria acometiendo diversos recortes en los tipos de interés y anticipando nuevos movimientos a la baja en los próximos meses. Sin embargo, la victoria electoral de Trump y sus potenciales políticas económicas (tarifas, bajadas de impuestos, etc) han arrojado ciertas dudas en la parte final del semestre en relación a la evolución de la inflación y de las futuras actuaciones de los bancos centrales. En Europa, por su parte, la economía sigue sin despegar afectada por la debilidad macroeconómica a nivel global, si bien las tasas de empleo se mantienen en niveles saludables por el momento. Adicionalmente, la inestabilidad política en Francia y el adelanto electoral en Alemania abren un nuevo periodo de incertidumbre en el Viejo Continente. Mientras tanto, en China, la economía sigue mostrando signos de debilidad y las medidas de expansión económica anunciadas no parecen ser suficientemente contundentes para lograr los objetivos de crecimiento económico prometidos. Por otro lado, a lo largo del semestre, los conflictos geopolíticos en curso (Oriente Medio, Ucrania) no han tenido repercusión alguna en el comportamiento de los activos financieros.
Pasando a la evolución de los mercados financieros, la debilidad macroeconómica en China, la fortaleza del dólar y la corrección de las materias primas, ha influido en el comportamiento de los activos emergentes. A nivel de renta variable, el comportamiento ha sido ligeramente negativo y claramente menor que la bolsa mundial (MSCI Emerging -0,99%, MSCI World +5,58%). Adicionalmente, se ha producido una enorme dispersión regional, con mejor evolución de Asia (en positivo aunque lejos de la bolsa mundial) y fuertes correcciones en Latinoamérica. A nivel de renta fija, el comportamiento ha sido positivo gracias a la contracción de diferenciales (+-39 pb en el índice EMBI).
En cuanto al ámbito de las divisas, el comportamiento ha sido negativo frente a las divisas desarrolladas, dólar principalmente (-0,73% para las divisas asiáticas, -11,53% para las divisas latinoamericanas).
Por último, en lo que respecta al resto de mercados, el semestre ha resultado positivo tanto para los activos de riesgo como para los activos ligados a la renta fija soberana. Así, en el conjunto del período, los índices principales de renta variable han terminado con comportamiento alcista (S&P-500 7,71%, Nasdaq-100 6,75%, Eurostoxx-50 0,04%, Ibex-35 5,95%, Nikkei 0,79%). En cuanto a los activos de riesgo ligados a la renta fija, el comportamiento ha sido igualmente positivo, con una leve contracción de diferenciales en deuda corporativa y una notoria contracción en deuda periférica. Por otro lado, el comportamiento de la renta fija soberana ha sido mayoritariamente positivo gracias el recorte de tipos, especialmente en los tramos más cortos.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
La estructura de la cartera apenas ha variado a lo largo del período, manteniendo la preferencia por fondos con enfoque global en el mundo emergente. A nivel de grado de inversión, se ha mantenido un elevado nivel a lo largo del semestre.
c) Índice de referencia.
La rentabilidad del fondo en el semestre (ambas clases) ha sido inferior a la de su índice de referencia (0,96% y 0,38%, clase estándar y cartera, vs 5,21% índice). La mayoría de los fondos que conforman la cartera se ha quedado rezagada frente al índice de referencia. Entre los de mejor comportamiento cabe mencionar al Fidelity ASEAN, al Fidelity China Consumer y al CSIF LX Equity EM ESG BLUE . Este índice se utiliza en términos meramente informativos o comparativos.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
En este periodo, el número de partícipes del fondo ha pasado de 94.873 a 95.523, correspondiendo 95.014 a la clase cartera y 509 a la clase estándar. Asimismo, el patrimonio del fondo ha tenido un aumento de 136.081 miles de euros, siendo el patrimonio al final del periodo de 844.085 miles de euros, correspondiendo 838.405 miles de euros a la clase cartera y 5.679 miles de euros a la clase estándar.
La rentabilidad neta en el periodo ha sido del 0,38% para la clase estándar y del 0,96% para la clase cartera.
Los gastos incurridos han supuesto un impacto en la rentabilidad de un 1,28% (los gastos directos del fondo son 1,01% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,27%) para la clase estándar y de un 0,71% (los gastos directos del fondo son 0,43% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,28%) para la clase cartera.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de ambas clases ha sido inferior a la de la media de la gestora (2,23%). La diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del fondo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En el período se ha procedido a la venta parcial del fondo Baillie Gifford Emerging Markets Leading Companies y Capital Group Emerging Markets. El resto de movimientos realizados responden en su mayor medida a ajustes derivados de movimientos de los partícipes.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Se han empleado instrumentos derivados con el objeto de gestionar de forma más eficaz la cartera, cuyos resultados se reflejan en el Estado de variación patrimonial. El objetivo de las posiciones abiertas en Instrumentos Derivados es ganar exposición al índice MSCI Emergentes, siendo su grado de apalancamiento medio del 58,83%.
d) Otra información sobre inversiones.
A 31 de diciembre, la inversión en IIC es del 84,79% sobre el patrimonio, representando un porcentaje significativo (+5%) las gestionadas por Amundi, Ishares, Blackrock, Fidelity, JPMorgan y Xtrackers.
El fondo BGF-EMERGING EUROPE FUND EUR I2 sigue suspendido de cotización. Representa un 0,02% del fondo. "
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El nivel de riesgo de ambas clases, medido por la volatilidad, es a cierre del periodo de 11,01% frente al 12% del índice de referencia.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
El fondo ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones de forma explícita y separada a las comisiones de intermediación. Dicho análisis ha sido prestado por entidades que proporcionan el análisis de manera independiente y separada respecto de los intermediarios y ha contribuido positivamente en las decisiones de inversión sobre los valores que componen la cartera del fondo. Adicionalmente, la Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC.Los gastos correspondientes al servicio de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio han sido 5.528,16 euros, siendo los principales proveedores Sustainalytics, Allfunds, Santander, BCA y JP Morgan. El importe presupuestado para el próximo año es 6.483,81 euros.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
De cara a los próximos meses, es probable que se produzcan episodios de volatilidad mientras se mantengan los focos de incertidumbre actuales. La evolución de los mercados vendrá determinada por la evolución de los indicadores macroeconómicos, las actuaciones de los bancos centrales y la concreción de las decisiones que en materia de impuestos y aranceles imponga la nueva administración americana. Aunque en el bloque emergente el camino parece estar recorrido en cuanto al alza de los tipos de interés, la capacidad de sus respectivos bancos centrales para poner en práctica de medidas monetarias expansivas se ve condicionada por la actuación de los bancos centrales de los países desarrollados. A ello hay que añadir la casuística específica de la economía China, que sigue mostrando signos de debilidad y las medidas de expansión económica anunciadas no parecen ser suficientemente contundentes para lograr los objetivos de crecimiento económico prometidos. A los problemas estructurales del mercado inmobiliario que afectan a la demanda interna, se suman ahora las tensiones geopolíticas surgidas con occidente y la posibilidad de una escalada recíproca de los aranceles interpuestos.
En este sentido, y dada la incertidumbre existente, es difícil visualizar las perspectivas y movimientos futuros del fondo. No obstante, la estructura de la cartera persigue el equilibrio a nivel regional y estilos, para mitigar el efecto de la previsible volatilidad de los mercados. Por ello, los fondos con exposición global a la región deberían seguir teniendo el mayor peso en la cartera.
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
DE000BU0E147 | ESTADO ALEMANIA | 3% | 2025-02-19 | EUR | 34.474.286 € | 4.08% | Nueva |
DE000BU0E089 | ESTADO ALEMANIA | 3% | 2024-08-21 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU1559747883 | BLACKROCK GLOBAL FUN | EUR | 36.528.026 € | 4.33% | 19.43% |
LU0742536872 | FIDELITY FDS-EMERG M | EUR | 36.337.788 € | 4.3% | 11.7% |
LU0602539271 | NORDEA 1 EMERGING ST | EUR | 35.939.453 € | 4.26% | 11.07% |
LU0383004313 | JPMORGAN EME MK EQ I | EUR | 35.344.232 € | 4.19% | Nueva |
LU2085675788 | AMUNDI EMERG MK EQ J | EUR | 33.681.979 € | 3.99% | 94.16% |
IE00B3DJ5Q52 | HERMES GL EMER MKT F | EUR | 32.045.700 € | 3.8% | 11.4% |
LU0968301142 | SCHRODER ISF FRONTIE | EUR | 25.719.954 € | 3.05% | 16.47% |
LU0441855128 | JPM ASIA PACIFIC I | EUR | 25.758.106 € | 3.05% | 10.87% |
LU1148194506 | FIDELITY CHINA CON I | EUR | 19.625.471 € | 2.33% | 15.8% |
LU0231205427 | FRANK.TEMPL.INV.FUND | EUR | 19.467.668 € | 2.31% | 13.62% |
LU1091682382 | BLACKROCK ASIAN GROW | EUR | 16.913.977 € | 2% | 14.47% |
LU1681045370 | AMUNDI MSCI EMERG MA | EUR | 104.623.437 € | 12.39% | 13.35% |
IE00BKM4GZ66 | ISHARES CORE MSCI EM | EUR | 104.342.663 € | 12.36% | 10.71% |
IE00BTJRMP35 | XTRACKERS MSCI EM.MK | EUR | 100.221.400 € | 11.87% | 9.13% |
LU1357938338 | FID.ASIAN SS IA EUR | EUR | 16.612.514 € | 1.97% | 10.63% |
LU0300743605 | FRANK TEMPL EM MKT I | EUR | 14.680.101 € | 1.74% | 17.19% |
IE00BW0DJK52 | BAILLIE GIFF WW EM | EUR | 14.625.917 € | 1.73% | 10.03% |
LU0248184110 | SCHRODER ISF LATIN C | EUR | 9.192.377 € | 1.09% | 39.24% |
LU0171289498 | BGF- LATIN AMERIC.A2 | EUR | 8.966.091 € | 1.06% | 34.66% |
LU2043963961 | CSIF LUX EQ.EM.MK ES | EUR | 8.400.402 € | 1% | 18.15% |
LU0891452954 | CAPITAL GROUP EM Z | EUR | 8.081.953 € | 0.96% | 52.32% |
LU0346390510 | FIDELITY ASEAN- Y $ | EUR | 4.245.458 € | 0.5% | 31.25% |
IE00BHZPJ239 | ISHARES MSCI EM ESG | EUR | 4.099.602 € | 0.49% | 44.65% |
LU0368229539 | BGF-EM EUROPE EUR I2 | EUR | 210.158 € | 0.02% | 257.14% |
LU0210529656 | JPMORGAN EM. MK A US | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IN. MSCI EMER MKTS INDEX | Venta | Futuro | FUT | 250321 | 111.030.967 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
474.815
Nº de Partícipes
509
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1
Patrimonio
5.679.180 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088).
El fondo invierte al menos un 50% de su patrimonio en otras IIC, que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la gestora. La inversión en IIC no armonizadas no superará el 30% del patrimonio.
El fondo invertirá entre el 75% y el 100% de la exposición total en renta variable de emisores de países emergentes.
El resto de la exposición será en renta fija, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos.
La inversión podrá ser directa o indirectamente a través de IIC.
No existe predeterminación respecto a los emisores (público o privado), países o mercados donde cotizan los valores, rating de las emisiones (o emisores), porcentaje de exposición al riesgo de divisa, duración media de la cartera de renta fija, capitalización bursátil ni sobre el sector económico.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.90
2024-Q4
0.96
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.10
2024-Q4
0.05
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.64
2024-Q3
0.64
2024-Q2
0.64
2024-Q1
0.63
Anual
Total2023
2.52
2022
2.49
2021
2.52
2019
2.61