2025-Q2
KUTXABANK BOLSA EUROZONA, FI
•CLASE CARTERA
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-298,74 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.35% | 0.9% | 5.24% | 9.91% | 8.65% | 7.91% | - |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El primer semestre del año ha estado condicionado mayoritariamente por las políticas arancelarias de EEUU hacia sus socios comerciales. En este sentido, los diversos anuncios en materia de aranceles del presidente Trump han provocado fuertes disrupciones en los mercados, elevando de manera notoria la volatilidad. Igualmente, las posteriores prórrogas otorgadas a la implantación de las tarifas y la apertura de periodos de negociación bilaterales, han permitido la recuperación de los activos de riesgo y una normalización de los indicadores de volatilidad. En Europa, por su parte, se ha consumado el giro político en Alemania que ha abierto un nuevo periodo de mayor expansión fiscal gracias a los planes de gasto en defensa e infraestructuras. En este entorno, los bancos centrales a ambos lados del Atlántico han acometido actuaciones monetarias divergentes en el periodo. Mientras el BCE ha continuado con la senda de recortes de tipos, la Fed ha pausado dicha tendencia ante los potenciales impactos que puedan tener las políticas arancelarias en los indicadores de inflación. Por otro lado, a lo largo del semestre, hemos asistido a un repunte de los conflictos geopolíticos en Oriente Medio que, sin embargo, no ha tenido repercusión alguna en el comportamiento de los activos financieros.
Pasando a la evolución de los mercados financieros, en el ámbito de los activos de riesgo, el período ha resultado positivo para los mismos en su conjunto. Así, en el conjunto del semestre, los índices principales de renta variable han terminado con comportamiento alcista (S&P-500 5,50%, Nasdaq-100 7,93%, Eurostoxx-50 8,32%, Ibex-35 20,67%, Nikkei 1,49%, MSCI Emerging 13,70%). En cuanto a los activos de riesgo ligados a la renta fija, el comportamiento ha sido igualmente positivo. Así, la deuda corporativa ha mejorado en el período (30 pb de contracción en el índice Xover), al igual que la deuda periférica europea que también ha mejorado en el periodo (España estrecha en 6 pb su diferencial de deuda a 10 años contra Alemania, Italia mejora en 29pb). La deuda emergente, por su parte, también ha tenido un comportamiento positivo especialmente en los activos emitidos en divisa local.
En cuanto a la deuda pública, el entorno de bajadas de tipos por parte de los bancos centrales ha provocado que el semestre se salde con un notable recorte de tipos en los tramos más cortos mientras que en los plazos más largos el comportamiento ha sido mixto. Así, en el bono a 10 años, la TIR de la parte americana ha estrechado en 34 pb hasta niveles de 4,23% mientras que en la parte alemana, ha repuntado 24 pb hasta niveles de 2,61%. En los tramos cortos de la curva, hemos visto fuertes recortes de tipos. Así, en EEUU el bono a 2 años corrige 52 pb mientras que en Alemania la bajada ha sido de 22 pb.
Por último, a nivel de divisas, las dudas acerca del impacto de las políticas arancelarias de Trump en el crecimiento de EEUU han pasado factura al dólar que se ha depreciado de manera generalizada, tanto frente al euro (-13,84%) como frente al yen (-8,38%).
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
A lo largo del primer semestre del año, el fondo ha mantenido su nivel de inversión en renta variable en niveles elevados, finalizando el periodo con una exposición a los mercados bursátiles similar a la del periodo anterior.
El fondo ha mantenido su posicionamiento favorable a valores con capacidad de crecer en resultados en el entorno actual. En este sentido, se ha mantenido una cierta neutralidad sectorial respecto al índice de referencia, si bien se ha apostado dentro de cada sector por valores de crecimiento.
c) Índice de referencia.
La rentabilidad del fondo en el semestre (ambas clases) ha sido inferior a la de su índice de referencia debido principalmente a la selección de acciones. En este sentido, las posiciones en GTT, Kone, Sampo y Elia han sido las principales fuentes de aportación de rentabilidad. Por el contrario, las infraponderaciones en Siemens Energy, Rheinmetall, Safran y Deutsche Bank han sido los mayores detractores de rentabilidad durante el periodo. Este índice se utiliza en términos meramente informativos o comparativos.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
En este periodo, el número de partícipes del fondo ha pasado de 96.503 a 96.942, correspondiendo 95.405 a la clase cartera y 1.537 a la clase estándar. Asimismo, el patrimonio del fondo ha tenido un aumento de 29.022 miles de euros, siendo el patrimonio al final del periodo de 532.429 miles de euros, correspondiendo 501.601 miles de euros a la clase cartera y 30.828 miles de euros a la clase estándar.
La rentabilidad neta en el periodo ha sido del 6,65% para la clase estándar y del 7,26% para la clase cartera.
Los gastos incurridos han supuesto un impacto en la rentabilidad de un 1% para la clase estándar y de un 0,43% para la clase cartera.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de ambas clases ha sido superior a la de la media de la gestora (1,33%). La diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del fondo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En relación a la composición del fondo, a nivel de valores, no ha habido cambios en la composición de la cartera durante el periodo actual.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Se han empleado instrumentos derivados con el objeto de gestionar de forma más eficaz la cartera, cuyos resultados se reflejan en el Estado de variación patrimonial. El objetivo de las posiciones abiertas en Instrumentos Derivados es ganar exposición al índice Eurostoxx-50, siendo su grado de apalancamiento medio del 4,4%.
d) Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El nivel de riesgo de ambas clases, medido por la volatilidad, es a cierre del periodo de 18,69% frente al 20,08% del índice de referencia.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
La Sociedad Gestora dispone de una Política de Implicación cuyo objetivo principal, en su vertiente de ejercicio de los derechos políticos (política de voto), es la defensa del interés del partícipe al que representa, si bien es convicción de Kutxabank Gestión que el ejercicio responsable de los derechos políticos va más allá de la maximización del perfil rentabilidad-riesgo de los inversores de las carteras que gestiona, ya que permite priorizar acciones que maximizan el valor global de las carteras y, además, el valor global para los beneficiarios finales de sus inversiones. Es por ello que Kutxabank Gestión, en el ejercicio de los derechos políticos, tiene en cuenta tanto aspectos económicos como criterios de inversión socialmente responsable (ISR) con objeto de promover las características indicadas en la Política ISR de la entidad. La IIC ha sido convocada a las Juntas Generales de L`Oreal, Davide Campari, Moncler SPA, Ferrari N.V., Neste OYJ, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A., Banco Santander S.A., Sampo Plc, Axa, BNP Paribas, ING Groep N.V., Cellnex Telecom S.A., Rational AG, Knorr-Bremse AG, Vinci, Legrand SA, Getlink SE, Warehouses De Pauw SA, Symrise AG, IMCD N.V., Sanofi, Argenx SE, Iberdrola S.A., Redeia Corporacion S.A., Elia Group SA/NV, EDP Renovaveis S.A., Enel Spa, Terna - Trasmissione Elettricita Rete Nazionale, Sap SE, Wolters Kluwers NV, ASML Holding NV, Adyen NV, en todos los casos se ha estudiado cuidadosamente el ejercicio del derecho de voto y, no habiéndose encontrado motivo alguno que objetar al Orden del día propuesto, siendo éste favorable, se ha emitido la correspondiente delegación para el ejercicio del derecho a voto. Asimismo, la IIC ha sido convocada a las Juntas Generales de Universal Music Group N.V., Puig Brands S.A., Jeronimo Martins - S.G.P.S., S.A., CTS Eventim AG & Co KGAA, Hermes International, Lvmh Moet Hennessy Louis Vuitton SE, TotalEnergies SE, Gaztransport Et Technigaz, Groupe Bruxelles Lambert SA, Nordea Bank Abp, Intesa Sanpaolo Spa, Unicredit Spa, Ferrovial S.E., Kone Corp., Schneider Electric SE, Edenred SE, Air Liquide S.A, Essilorluxottica, Amplifon, Qiagen NV, Nemetschek SE, Dassault Systemes SA, Be Semiconductor Industries NV, emitiendo en algunas de ellas, uno o más votos en contra, así como la abstención en determinados puntos del Orden del Día.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
De cara a los próximos meses, es probable que volvamos a ver episodios relevantes de volatilidad mientras se mantengan los focos de incertidumbre actuales. Por un lado, el resultado de las negociaciones comerciales en curso será uno de los aspectos principales a vigilar en el corto plazo. Por otro lado, el impacto de los aranceles en inflación, crecimiento y márgenes empresariales puede condicionar la evolución de los mercados en los próximos meses. En este sentido, esperamos ver crecimientos económicos moderados y unas tasas de inflación bajo control, que permitan a las autoridades monetarias avanzar en las políticas de normalización monetaria. No obstante, no podemos descartar cierta volatilidad en los datos macroeconómicos a medida que se recogen los impactos de las tasas arancelarias, si bien consideramos que sus efectos serán transitorios. En cuanto al posicionamiento del fondo, seguiríamos apostando por empresas con capacidad de crecimiento en sus resultados a largo plazo, ya que deberían verse recompensadas en un entorno de menor crecimiento económico. Adicionalmente, seguiríamos incluyendo en cartera compañías de pequeña y media capitalización, donde las valoraciones son atractivas desde un punto de vista histórico.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
NL0010273215 | ASML HOLDING NV | EUR | 40.015.668 € | 7.52% | 0.16% |
DE0007164600 | SAP SE | EUR | 27.779.780 € | 5.22% | 9.25% |
FR0000121972 | SCHNEIDER | EUR | 20.622.766 € | 3.87% | 6.27% |
FR0000120321 | L´OREAL SA | EUR | 18.321.300 € | 3.44% | 6.22% |
FR0000052292 | HERMES INTERNATIONAL | EUR | 18.086.233 € | 3.4% | 0.99% |
FR0000121014 | LVMH MOET VUITTON | EUR | 16.718.294 € | 3.14% | 30.04% |
DE0007236101 | SIEMENS AG-REG | EUR | 15.040.050 € | 2.82% | 15.43% |
ES0113900J37 | BANCO SANTANDER S.A. | EUR | 14.335.242 € | 2.69% | 57.4% |
NL0012969182 | ADYEN NV | EUR | 12.671.350 € | 2.38% | 8.45% |
NL0011585146 | FERRARI NV | EUR | 11.947.479 € | 2.24% | 0.9% |
IT0000072618 | INTESA SAN PAOLO SPA | EUR | 11.529.212 € | 2.17% | 26.62% |
NL0013654783 | PROSUS NV | EUR | 11.228.601 € | 2.11% | 23.78% |
FR0000120271 | TOTALENERGIES SE | EUR | 11.016.493 € | 2.07% | 2.38% |
FR0000120628 | AXA SA | EUR | 10.906.372 € | 2.05% | 21.42% |
FR0000131104 | BNP PARIBAS SA | EUR | 10.763.028 € | 2.02% | 28.88% |
DE0008404005 | ALLIANZ | EUR | 10.522.234 € | 1.98% | 16.29% |
ES0113211835 | BANCO BILBAO VIZCAYA | EUR | 9.923.327 € | 1.86% | 38.12% |
IT0005239360 | UNICREDIT SPA | EUR | 9.807.016 € | 1.84% | 47.72% |
FR0000120073 | AIR LIQUIDE | EUR | 9.494.164 € | 1.78% | 11.61% |
NL0012866412 | BE SEMICONDUCTOR | EUR | 8.702.544 € | 1.63% | 3.97% |
NL0000395903 | WOLTERS | EUR | 8.464.195 € | 1.59% | 10.78% |
NL0011821202 | ING GROEP NV | EUR | 8.253.534 € | 1.55% | 23.11% |
FR0000120578 | SANOFI | EUR | 7.745.580 € | 1.45% | 12.3% |
DE0005557508 | DEUTSCHE TELEKOM | EUR | 6.502.616 € | 1.22% | 7.2% |
NL0010832176 | ARGENX SE | EUR | 6.270.890 € | 1.18% | 21.7% |
IT0004965148 | MONCLER SPA | EUR | 6.247.875 € | 1.17% | 5.08% |
DE0005810055 | DEUTSCHE BOERSE AG | EUR | 5.908.769 € | 1.11% | 24.51% |
NL0015001FS8 | FERROVIAL SE | EUR | 5.620.296 € | 1.06% | 12.27% |
ES0144580Y14 | IBERDROLA | EUR | 5.548.765 € | 1.04% | 24.59% |
NL0015000IY2 | UNIVERSAL MUSIC GROU | EUR | 5.471.955 € | 1.03% | 12.12% |
DE000SYM9999 | SYMRISE AG | EUR | 5.326.204 € | 1% | 13.16% |
DE0008430026 | MUENCHENER | EUR | 5.349.630 € | 1% | 13.04% |
FI0009013296 | NESTE OYJ | EUR | 5.206.660 € | 0.98% | 4.99% |
IT0003242622 | TERNA RETE ELET.NAZ | EUR | 5.227.729 € | 0.98% | 14.51% |
FI4000297767 | NORDEA BANK ABP | EUR | 5.162.320 € | 0.97% | 20.1% |
FI4000552500 | SAMPO OYJ SERIE A | EUR | 5.037.888 € | 0.95% | 15.92% |
FR0010307819 | LEGRAND SA | EUR | 5.005.350 € | 0.94% | 20.69% |
FI0009013403 | KONE OYJ B | EUR | 4.976.393 € | 0.93% | 18.89% |
FR0011726835 | GAZTRANS.ET TECHNIG | EUR | 4.522.393 € | 0.85% | 30.79% |
PTJMT0AE0001 | JERONIMO MARTINS | EUR | 4.523.172 € | 0.85% | 16.42% |
ES0105066007 | CELLNEX TELECOM SA | EUR | 4.411.741 € | 0.83% | 8% |
FR0014003TT8 | DASSAULT SYSTEMES | EUR | 4.273.836 € | 0.8% | 8.27% |
FR0010533075 | GETLINK SA | EUR | 3.647.955 € | 0.69% | 6.39% |
DE0007010803 | RATIONAL AG | EUR | 3.581.360 € | 0.67% | 13.59% |
FR0010908533 | EDENRED | EUR | 3.586.350 € | 0.67% | 17.2% |
NL0010801007 | IMCD NV | EUR | 3.537.717 € | 0.66% | 20.52% |
NL0015002CX3 | QIAGEN N.V. | EUR | 3.403.227 € | 0.64% | Nueva |
ES0127797019 | EDP RENOVAVEIS SA | EUR | 3.358.755 € | 0.63% | 5.63% |
BE0003822393 | ELIA GROUP SA/NV | EUR | 3.079.712 € | 0.58% | 64.23% |
DE0007165631 | SARTORIUS AG | EUR | 2.943.000 € | 0.55% | 0.37% |
DE0006452907 | NEMETSCHEK SE | EUR | 2.801.448 € | 0.53% | 31.41% |
FR0000125486 | VINCI SA | EUR | 2.764.960 € | 0.52% | 25.43% |
FR0000121667 | ESSILORLUXOTTICA | EUR | 2.586.122 € | 0.49% | 1.15% |
IT0003128367 | ENEL SPA | EUR | 2.607.655 € | 0.49% | 16.99% |
IT0004056880 | AMPLIFON SPA | EUR | 2.530.951 € | 0.48% | 19.8% |
NL0015435975 | DAVIDE CAMPARI-MILAN | EUR | 2.544.165 € | 0.48% | 5.12% |
ES0173093024 | REDEIA CORPORACIÓN S | EUR | 2.480.325 € | 0.47% | 10% |
DE0005470306 | CTS EVENTIM AG & CO | EUR | 2.474.792 € | 0.46% | 29.09% |
DE000KBX1006 | KNORR-BREMSE AG | EUR | 2.387.655 € | 0.45% | 16.63% |
BE0974349814 | WAREHOUSES DE PAUW | EUR | 2.301.633 € | 0.43% | 13.49% |
BE0003797140 | GROUPE BRUX.LAMBERT | EUR | 2.203.270 € | 0.41% | 9.46% |
ES0105777017 | PUIG BRANDS SA -B | EUR | 2.030.424 € | 0.38% | 6.03% |
ES0148396007 | INDITEX | EUR | 1.888.828 € | 0.35% | 11% |
NL0015001WM6 | QIAGEN N.V. | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00B52VJ196 | ISHARES MSCI EUR SRI | EUR | 1.785.088 € | 0.34% | 85.47% |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
EUROSTOXX 50 Index | Venta | Futuro | FUT | 250919 | 31.090.230 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
58.147.436
Nº de Partícipes
95.405
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1
Patrimonio
501.601.191 €
Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088).
El fondo tendrá, directa o indirectamente a través de IIC, al menos el 75% de la exposición total en activos de renta variable. Al menos el 80% de la exposición a renta variable estará invertido en activos de renta variable de emisores / mercados de la eurozona, y el resto de dicha exposición será en emisores y mercados europeos. No existirá predeterminación respecto a la capitalización bursátil o el sector económico. El resto de la exposición será a activos de renta fija de emisores públicos o privados, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos, sin que exista predeterminación respecto a los emisores o mercados donde cotizan los valores, rating de las emisiones o emisores (pudiendo estar el 100% de renta fija en baja calidad crediticia) o duración media de la cartera. El fondo tendrá un máximo del 30% de la exposición total en riesgo divisa y, al menos, el 60% de la exposición total en renta variable emitida por entidades radicadas en el área euro.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Sectores
- Servicios financieros
23.44%
- Tecnología
19.92%
- Industria
13.67%
- Consumo cíclico
11.85%
- Consumo defensivo
5.67%
- Comunicaciones
5.31%
- Servicios públicos
4.62%
- Salud
4.57%
- Energía
4.29%
- Materias Primas
3.80%
- Inmobiliarío
1.39%
- No Clasificado
1.46%
Regiones
- Europa
100.00%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Growth
38.00%
- Large Cap - Blend
26.21%
- Large Cap - Value
20.24%
- Medium Cap - Growth
8.56%
- Medium Cap - Blend
4.46%
- Medium Cap - Value
1.08%
- No Clasificado
1.46%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.38
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.05
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.22
2025-Q1
0.22
2024-Q4
0.22
2024-Q3
0.22
Anual
Total2024
0.88
2023
0.88
2022
0.87
2020
1.26