2024-Q4
KUTXABANK GESTION ACTIVA INVERSION, FI
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YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -0.31% | 1.56% | 1.63% | 9.26% | 3.65% | 4.49% | 3.66% |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El segundo semestre del año ha estado de nuevo condicionado por la incertidumbre en el entorno macroeconómico y las actuaciones de los bancos centrales. En este sentido, la inflación ha acelerado su senda correctiva, perdiendo protagonismo y pasando a un segundo plano en los discursos de las autoridades monetarias. En este entorno, los bancos centrales han virado su política monetaria acometiendo diversos recortes en los tipos de interés y anticipando nuevos movimientos a la baja en los próximos meses. Sin embargo, la victoria electoral de Trump y sus potenciales políticas económicas (tarifas, bajadas de impuestos, etc) han arrojado ciertas dudas en la parte final del semestre en relación a la evolución de la inflación y de las futuras actuaciones de los bancos centrales. En Europa, por su parte, la economía sigue sin despegar afectada por la debilidad macroeconómica a nivel global, si bien las tasas de empleo se mantienen en niveles saludables por el momento. Adicionalmente, la inestabilidad política en Francia y el adelanto electoral en Alemania abren un nuevo periodo de incertidumbre en el Viejo Continente. Mientras tanto, en China, la economía sigue mostrando signos de debilidad y las medidas de expansión económica anunciadas no parecen ser suficientemente contundentes para lograr los objetivos de crecimiento económico prometidos. Por otro lado, a lo largo del semestre, los conflictos geopolíticos en curso (Oriente Medio, Ucrania) no han tenido repercusión alguna en el comportamiento de los activos financieros.
Pasando a la evolución de los mercados financieros, en el ámbito de los activos de riesgo, el período ha resultado positivo para los mismos en su conjunto. Así, en el conjunto del semestre, los índices principales de renta variable han terminado mayoritariamente con comportamiento alcista (S&P-500 7,71%, Nasdaq-100 6,75%, Eurostoxx-50 0,04%, Ibex-35 5,95%, Nikkei 0,79%, MSCI Emerging -0,99%). En cuanto a los activos de riesgo ligados a la renta fija, el comportamiento ha sido igualmente positivo. Así, la deuda corporativa ha mejorado levemente en el período (6 pb de contracción en el índice Xover), mientras que la deuda periférica europea ha mejorado de manera notoria (España mejora en 23 pb su diferencial de deuda a 10 años contra Alemania, Italia mejora en 42pb). La deuda emergente, por su parte, también ha tenido un buen comportamiento en el periodo (39 pb de contracción en el índice EMBI).
En cuanto a la deuda pública, el inicio de las bajadas de tipos por parte de los bancos centrales ha provocado que el semestre se salde con un notable recorte de tipos en los tramos más cortos mientras que en los plazos más largos el comportamiento ha sido mixto. Así, en el bono a 10 años, la TIR de la parte americana ha repuntado 17 pb hasta niveles de 4,57% mientras que en la parte alemana, ha estrechado 13 pb hasta niveles de 2,37%. En los tramos cortos de la curva, hemos visto fuertes recortes de tipos. Así, en EEUU el bono a 2 años corrige 51 pb mientras que en Alemania la bajada ha sido de 75 pb.
Por último, a nivel de divisas, la fortaleza económica de EEUU y la victoria de Trump con sus agresivas políticas han beneficiado al dólar que se ha apreciado frente al euro (+3,35%), si bien cede terreno frente al yen (-2,29%).
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
El posicionamiento de la cartera, apenas ha variado en el período, manteniendo la cautela a nivel de riesgo global comentada en el informe anterior. El único cambio relevante ha sido el incremento en el segmento de mercados emergentes, ante la atractiva valoración, especialmente en términos relativos frente al resto de mercados.
c) Índice de referencia.
La rentabilidad del fondo en el semestre (las tres clases) ha sido inferior a la de la Letra del Tesoro a un año que ha sido del 2,45%. Dicho peor comportamiento ha venido explicado principalmente por la exposición a renta variable fuera de EE.UU.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
En este periodo, el número de partícipes del fondo ha pasado de 17.973 a 18.973, correspondiendo 17.495 a la clase estándar, 965 a la clase extra y 513 a la clase plus. Asimismo, el patrimonio del fondo ha un aumento en 9.698 miles de euros, siendo el patrimonio al final del periodo de 237.053 miles de euros, correspondiendo 131.961 miles de euros a la clase estándar, 39.355 miles de euros a la clase extra y 65.737 miles de euros a la clase plus.
La rentabilidad neta en el periodo ha sido del 1,36% para la clase estándar, del 1,44% para la clase extra y del 1,59% para la clase plus.
Los gastos incurridos han supuesto un impacto en la rentabilidad de un 1,05% (los gastos directos del fondo son 0,93% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,12%) para la clase estándar, de un 0,98% (los gastos directos del fondo son 0,85% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,13%) para la clase extra, y de un 0,82% (los gastos directos del fondo son 0,7% y por la inversión en otras IIC le corresponde un gasto indirecto de 0,12%) para la clase plus.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de las tres clases ha sido inferior a la de la media de la gestora (2,23%). La diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del fondo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Los movimientos más destacables han estado relacionados con el incremento de peso en el segmento mercados emergentes (FIDELITY FDS-EMERG MK-Y I AC USD y AMUNDI FUNDS EMERG MARK EQ FOCUS J2).
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Se han empleado instrumentos derivados con el objeto de gestionar de forma más eficaz la cartera, cuyos resultados se reflejan en el Estado de variación patrimonial. El objetivo de las posiciones abiertas en Instrumentos Derivados es ganar exposición al índice Nikkei-225, Euro Stoxx Europe 600, S&P-500, y reducir exposición al dólar, siendo su grado de apalancamiento medio del 34,14%.
d) Otra información sobre inversiones.
El porcentaje en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia a 31 de Diciembre es del 0%.A 31 de diciembre, la inversión en IIC es del 95,04% sobre el patrimonio, representando un porcentaje significativo (+5%) las gestionadas por Invesco, Amundi, Fidelity, Blackrock y Kutxabank Gestión.
En el segundo semestre de 2024, el fondo, tras la finalización de la demanda del caso E-Mini Futures Class Action_Tower Research a la que estaba adherido, ha recibido 12,75 USD.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El nivel de riesgo de las tres clases, medido por la volatilidad, es a cierre del periodo de 6,44% frente al 0,59% de la letra del tesoro a un año.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
El fondo ha soportado costes derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones de forma explícita y separada a las comisiones de intermediación. Dicho análisis ha sido prestado por entidades que proporcionan el análisis de manera independiente y separada respecto de los intermediarios y ha contribuido positivamente en las decisiones de inversión sobre los valores que componen la cartera del fondo. Adicionalmente, la Gestora mantiene un procedimiento a los efectos de cumplir con el principio de mejor ejecución en la selección de intermediarios a través de los cuales se han ejecutado las operaciones de la IIC.Los gastos correspondientes al servicio de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio han sido 1.717,6 euros, siendo los principales proveedores Sustainalytics, Allfunds, Santander, BCA y JP Morgan. El importe presupuestado para el próximo año es 1.811,27 euros.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
La citada cautela en el nivel de riesgo global asumido por el fondo cabe esperar que se mantenga en los próximos meses (materializada mediante una combinación de bajo grado de inversión en renta variable, elevada duración y baja sensibilidad a la deuda corporativa de baja calidad crediticia). El incierto escenario en el que se encuentra la economía global (impacto niveles elevados de tipos de interés, geopolítica, momento del ciclo, etc.) invita a mantener dicho posicionamiento.
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0184245001 | KBANK RF SELEC.CART. | EUR | 20.075.241 € | 8.47% | 4.13% |
ES0184246009 | KBANK RV OBJ.SOSTENI | EUR | 19.345.754 € | 8.16% | 0.65% |
ES0138591039 | KB RF CORTO, FI | EUR | 17.594.071 € | 7.42% | 8.77% |
ES0114276001 | KUTXABANK BONO, FI | EUR | 14.580.582 € | 6.15% | 2.71% |
IE00BKS7L097 | INVESCO S&P 500 ESG | EUR | 12.705.870 € | 5.36% | Nueva |
ES0113191003 | KUTXABANK BOLSA EEUU | EUR | 12.242.820 € | 5.16% | 6.5% |
ES0156778005 | KBANK RF OBJ.SOSTENI | EUR | 11.805.113 € | 4.98% | Nueva |
LU0322253906 | XTRACKERS MSCI EUR S | EUR | 10.928.063 € | 4.61% | 18.1% |
IE00B3VWMM18 | ISHARES MSCI EMU SMA | EUR | 9.687.039 € | 4.09% | 1.4% |
LU1353442731 | FIDELITY EUR DYN GR | EUR | 9.297.766 € | 3.92% | 5.19% |
LU2085675788 | AMUNDI EMERG MK EQ J | EUR | 8.399.795 € | 3.54% | 21.44% |
LU0742536872 | FIDELITY FDS-EMERG M | EUR | 8.369.362 € | 3.53% | 32.36% |
ES0114222005 | KBANK BOLSA NUEVA EC | EUR | 7.855.879 € | 3.31% | 5.83% |
ES0114221007 | KBANK BOLSA EUROZON | EUR | 7.541.896 € | 3.18% | 9.62% |
LU1883315647 | AMUNDI EU EQ.VAL. J2 | EUR | 7.037.233 € | 2.97% | 6.4% |
IE00BKM4GZ66 | ISHARES CORE MSCI EM | EUR | 6.569.139 € | 2.77% | 2.96% |
ES0133759003 | KUTXABANK DIVIDENDO | EUR | 6.532.921 € | 2.76% | 7.54% |
IE00BFZXGZ54 | INVESCO NASDA100 ACC | EUR | 5.535.407 € | 2.34% | Nueva |
BE0948502365 | DPAM B- F EUR | EUR | 5.368.088 € | 2.26% | 1.84% |
LU2106854214 | ALLIANZ THEMATICA WT | EUR | 5.316.779 € | 2.24% | 4.99% |
ES0114232004 | KUTXABANK BOLSA JAPO | EUR | 4.848.013 € | 2.05% | 5.97% |
LU1437676478 | PICTET GLOB.THEM.OPI | EUR | 4.804.098 € | 2.03% | 4.07% |
ES0114388004 | KUTXABANK BOLSA, FI | EUR | 4.710.330 € | 1.99% | 7.93% |
LU1861137484 | AMUNDI MSCI EUROPE | EUR | 4.115.596 € | 1.74% | 5.93% |
ES0157023005 | KB RTA.FIJA LARGO PL | EUR | 35.082 € | 0.01% | 3.48% |
IE000QF66PE6 | INVESC. S&P500 ESG H | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00BYVTMS52 | INVESCO NASD.100 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IN. STOXX EUROPE 600 INDEX | Venta | Futuro | FUT | 250321 | 5.622.454 € | ||
NIKKEI 225 Index | Venta | Futuro | FUT | 250313 | 6.137.704 € | ||
IN. S&P500 | Venta | Futuro | FUT | 250321 | 7.398.158 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
10.355.522
Nº de Partícipes
17.495
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1
Patrimonio
131.961.367 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEste Fondo promueve características medioambientales o sociales ( art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088).
El fondo invierte más del 50% de su patrimonio en otras IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La inversión en IIC no armonizadas no superará el 30% del patrimonio. Con carácter general, la inversión a través de IIC será mayoritaria en IIC del grupo de la Gestora. No obstante, si las condiciones de mercado así lo aconsejaran, podrá invertir mayoritariamente en IIC de terceros y los datos históricos de TER pudieran resultar no representativos.
Se invertirá directa o indirectamente a través de IIC entre el 45% y el 90% de la exposición total en activos de renta variable. El resto de la exposición total se invertirá directa o indirectamente a través de IIC en renta fija, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos.
No existe predeterminación respecto a los emisores (público o privado), países o mercados donde cotizan los valores (podrá invertir en mercados emergentes), rating de las emisiones o emisores (pudiendo estar el 100% en baja calidad crediticia), riesgo de divisa, duración media de la cartera de renta fija, capitalización bursátil ni sobre el sector económico.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.75
2024-Q4
0.88
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.10
2024-Q4
0.05
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.53
2024-Q3
0.52
2024-Q2
0.52
2024-Q1
0.52
Anual
Total2023
2.10
2022
2.15
2021
2.18
2019
2.01