2024-Q4
ABANTE VALOR, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-2914,02 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.11% | 0.61% | 1.2% | 5.85% | 1.84% | 1.56% | 1.07% |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO.
a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados.
El 2024 acaba con el mismo tono positivo que el 2023 y cerramos un a�o de fuertes rentabilidades para la renta variable. Mientras, en renta fija el sentimiento es m�s mixto, y dependiendo de la duraci�n del activo, has tenido un a�o mas complicado o se ha cerrado en positivo. A lo largo del a�o hemos ido viendo como mejoraban las expectativas de crecimiento de las econom�as y desapareciendo las probabilidades de entrar en recesi�n. Aun as�, los bancos centrales han reaccionado con bajadas de tipos ante la moderaci�n de los datos de inflaci�n y se espera que contin�e en 2025. La inteligencia artificial sigue siendo el foco principal del mercado de renta variable y aquellas compa��as que est�n mas ligadas a esta tendencia, las 7 Magn�ficas, explican gran parte de las rentabilidades en el a�o, provocando que los �ndices se hayan concentrado a�n m�s.
En renta variable, el �ndice mundial sube en el segundo semestre un 6,09% en moneda local y acaba el a�o con una subida del 19,33%, un 24,81% medido en euros. En Estados Unidos, el S&P 500 sube un 7,71% en el semestre y acumula un 23,31% en el a�o. El Nasdaq vuelve a liderar las rentabilidades en el 2024 y cierra con una subida del 28,46% medido en d�lares. En Europa, las rentabilidades vuelven a quedarse rezagadas contra Estados Unidos, el MSCI Europe cae un -1,97% en el semestre, aunque cierra el a�o con una rentabilidad del 4,94%. El Eurostoxx 50 cierra con un 8,28% en el a�o gracias al mayor peso en el sector bancario. Jap�n cierra el 2024 con el mejor mes del a�o y avanza un 18,49% en moneda local, 13,39% en euros, debido a la depreciaci�n del yen. Los pa�ses emergentes, avanzan en l�nea con el resto de las regiones a pesar de que siguen lastrando con el mal comportamiento de China, suben un 2,47% en el semestre, y cierran el a�o con un 12,07% de rentabilidad, medida en euros.
Desde el punto de vista de estilos, el value sube un 4,50% y lo hace algo peor que el growth en el semestre, que sube un 7,64%, ambos en moneda local. Sin embargo, en el a�o el crecimiento sube un 27,59% frente a un 11,17% del value. A nivel sectorial, la mayor�a de los sectores cierran el semestre en positivo, excepto el sector energ�tico, el sector sanitario y los materiales. Este �ltimo es el �nico que cierra el a�o con rentabilidad negativa, un -3,63% en moneda local. Por el otro lado, los ganadores de 2024 vuelven a ser los mismos del a�o pasado: los servicios de comunicaci�n 34,04%, la tecnolog�a que sube un 33,27%, y el consumo discrecional un 22,93%, todos en moneda local. Estos tres sectores se han visto aupados por las fuertes revalorizaciones de las conocidas como 7 magn�ficas: Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Nvidia y Tesla. Tambi�n hay que destacar el buen a�o de las financieras, cerrando el a�o con una rentabilidad del 27,12%, medido en moneda local.
En renta fija, diciembre ha sido completamente diferente a noviembre, donde hemos visto al mercado descontar unos niveles de inflaci�n m�s elevados de cara al 2025 debido a las menores expectativas de recortes de tipos. Sin embargo, el desempe�o en el semestre nos deja con datos dispares en cuanto a las TIRes de gobierno americanas y europeas, con los bonos de gobierno americanos repuntando del 4,40% al 4,57% y, por el lado de Europa nos encontramos con bajadas del 2,50% al 2,37%, respectivamente, muy cerca de los niveles con los que empezamos el a�o. Esto ha supuesto que la rentabilidad del gobierno alem�n se mantenga casi plana en el a�o, subiendo un 0,14% mientras que los treasuries americanos son el �nico activo de renta fija que cierran el a�o con una rentabilidad negativa del -0,70%.
En deuda corporativa, el comportamiento ha sido m�s positivo. Tanto en Estados Unidos como Europa vemos como el cr�dito de mayor calidad y el high yield se benefician del estrechamiento en los diferenciales de cr�dito. El cr�dito de buena calidad americano se anota un 2,62% mientras que el europeo sube un 4,17% en el semestre, acumulando en el a�o una rentabilidad de un 2,13% y 4,74% respectivamente. La deuda emergente sube en su conjunto y acab� el a�o con rentabilidades positivas tanto en moneda fuerte como en moneda local, medido en euros.
En cuanto a los datos macro, la inflaci�n general en la zona euro se reduce ligeramente, pasando del 2,5% a cierre de junio al 2,4% en diciembre de 2024, al igual que la subyacente que baja del 2,9% al 2,7%. En Espa�a, el dato general se reduce tambi�n en el semestre, asent�ndose en el 2,8% vs el 3,4% que vimos en junio. En Estados Unidos, el �ltimo dato de diciembre tambi�n es a la baja, pasando del 3% en junio al 2,9% a cierre de a�o 2024. La inflaci�n subyacente cae ligeramente del 3,3% al 3,2%. En cualquier caso, el mercado espera que el movimiento desinflacionario no repunte en 2025.
En cuanto a las materias primas, el oro cierra cerca de sus m�ximos hist�ricos alcanzados en octubre, sube en 2024 un 27,47% y se sit�a en 2641 d�lares/onza. El petr�leo (Brent) sigue su tendencia a la baja y se deja un -3,12% en el a�o, situ�ndose en los 74,64 d�lares/barril. En divisas, en el acumulado del a�o, el euro se aprecia un 4,40% frente al yen, aunque se deprecia en un -6,91% frente al d�lar volviendo a niveles no vistos desde el 2022.
b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas.
El fondo ha mantenido durante todo el semestre una cartera prudente, con una posici�n en renta variable global pr�xima a su nivel neutral de riesgo. As�, en renta variable global se ha mantenido una inversi�n neta cercana al 20% durante todo el periodo. La cartera de fondos se ha mantenido muy estable durante el periodo. En renta fija, se ha vendido un fondo y se han comprado dos. Se ha gestionado activamente la duraci�n en renta fija, v�a derivados. En renta variable, tras las ca�das de agosto se redujo peso en los dos fondos m�s defensivos y se realiz� una inversi�n en un fondo con algo m�s de captura potencial de rentabilidad en las subidas. La cartera mantiene un posicionamiento prudente y muy diversificado en renta variable y en renta fija (sin posici�n en emergentes y concentrada, sobre todo, en cr�dito de alta calidad y a corto plazo). La cartera es muy l�quida en su conjunto.
c) �ndice de referencia.
La rentabilidad neta, despu�s de repercutir todos los gastos (ver siguiente apartado), del fondo en el periodo ha sido el +3,12%. La rentabilidad de su �ndice de referencia (20% MSCI World Index con dividendos, 70% JPM EMU Bond 1-3 Index y 10% Ester Index) ha sido el +4,13%, un 1,01% m�s alta que la obtenida por el fondo en el periodo. La sobreponderaci�n en renta variable europea y emergente, y la infraponderaci�n en renta variable estadounidense (y al d�lar) aportan rentabilidad relativa negativa, as� como la selecci�n de fondos de renta variable en un momento de alt�sima concentraci�n en el �ndice estadounidense. La selecci�n de fondos de renta fija aporta rentabilidad relativa positiva. Los derivados aportan una ligera rentabilidad negativa y los gastos repercutidos detraen rentabilidad frente al �ndice (ver m�s detalle en el apartado 2.a).
d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El n�mero de part�cipes ha disminuido desde 606 a 577. El patrimonio ha disminuido desde 93,1 a 88,2 millones de euros. Los gastos soportados por el fondo en el periodo han sido el 0,90%, 0,63% por gesti�n, 0,05% por dep�sito y 0,22% por otros conceptos -fundamentalmente gastos soportados indirectamente derivados de la inversi�n en otras IIC. La evoluci�n de la rentabilidad se ha explicado en el apartado previo.
e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora.
El comportamiento del fondo ha sido razonable, en un mal contexto para la gesti�n activa en renta variable, algo mejor (apartado 2.2.B) que el de productos similares dentro de la gestora (renta fija mixta internacional).
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En renta fija, se ha reducido ligeramente el riesgo de cr�dito al venderse el Neuberger Corporate Hybrid (bonos subordinados no financieros). Se ha invertido en un fondo de AXA de bonos globales a corto plazo ligados a la inflaci�n, que podr�a beneficiarse de posibles pol�ticas m�s inflacionistas por parte de Trump. Tambi�n se ha invertido en un fondo de bonos corporativos de corto plazo de EVLI que nos permite acceder a bonos de empresas n�rdicas y ampliar la diversificaci�n del fondo. Por otro lado, seguimos gestionando activamente la duraci�n de la renta fija con futuros a 10 a�os de los bonos de gobierno de Alemania y EE.UU., reduciendo la inversi�n durante el tercer trimestre, ante la bajada de las tires de los bonos (cuando el mercado se procup� por una posible desaceleraci�n de la econom�a en EE.UU.) y ampliando la inversi�n durante el cuarto trimestre, al recuperarse las tires. En renta variable, tras las ca�das de agosto se redujo peso en los dos fondos m�s defensivos -el Wellington de infraestructuras y el ETF global de m�nima volatilidad- y se realiz� una inversi�n en un fondo con algo m�s de captura potencial de rentabilidad en las subidas, el AB Low Volatility Equity. La inversi�n en fondos ha generado una rentabilidad del 3,67% en el periodo. En renta variable todos los fondos han obtenido rentabilidad positiva. Los mejores fondos de renta variable en el periodo han sido el Wellington de Infraestructuras, que avanza un 12,0%, el ETF del S&P 500 sin cobertura de divisa, con una subida del 10,56%, El ETF Equal Weight, que gana un 10,39%, y el M&G Global Dividend, que avanza un 10,60%. El fondo con comportamiento m�s pobre en t�rminos absolutos ha sido el MFS European Value, con una subida del 1,46% (si bien bate a su �ndice, que retrocede un 1,07%). En renta fija todos los fondos han obtenido rentabilidad positiva. Los fondos de renta fija con mejor comportamiento han sido Lazard Credit (+5,89%), Arcano LVEI (+4,95%) y el Neuberger Ultra Short (+4,09%). El fondo no mantiene una posici�n significativa (superior al 10% del patrimonio) en ninguna Gestora. Se mantienen coberturas sobre el S&P 500, v�a opciones, para proteger la cartera en caso de correcci�n del mercado estadounidense. En derivados se ha generado una rentabilidad del -0,03%.
b) Operativa de pr�stamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos.
El apalancamiento medio del fondo durante el periodo ha sido el 71,08%. Se han realizado operaciones en derivados con finalidad de inversi�n para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera. Los instrumentos financieros derivados han sido negociados todos en mercados organizados, sin riesgo de contrapartida. La operativa en el semestre ha estado limitada a derivados sobre el Euro Stoxx 50, S&P 500, bono alem�n y estadounidense a 10 a�os y EUR/USD. El fondo cierra periodo con una posici�n comprada en futuros del EUR/USD (vendida en d�lares) por importe del 1,7% del patrimonio del fondo. Adem�s, el fondo cierra periodo con una posici�n comprada en el bono alem�n a 10 a�os por importe del 2,8% y otra posici�n comprada en el bono estadounidense por importe del 1,5% del patrimonio del fondo. Adicionalmente, el fondo tiene opciones put compradas sobre el S&P 500, strike 5800 y 5400, vencimiento marzo, por un nocional equivalente al 11,0% del patrimonio, y opciones put vendidas sobre el S&P 500, strike 5100, vencimiento marzo, por un nocional equivalente al 5,0% del patrimonio. Tambi�n opciones call vendidas sobre el S&P 500, strike 6700 y vencimiento diciembre, por un nocional equivalente al 6,6% del patrimonio.
d) Otra informaci�n sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad del fondo, en el a�o, ha sido baja, un 2,07%. Compara bien frente a la de su �ndice, 2,48%, que es algo superior. La volatilidad, en cualquier caso, ha sido muy inferior a la volatilidad de la renta variable que, en el caso del Ibex-35, se ha situado en el 13,12%. Una volatilidad baja indica que los fondos se mueven poco en rentabilidad de un d�a para otro, no sufren grandes variaciones en sus valores liquidativos.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
El servicio de an�lisis nos permite a�adir valor a la gesti�n del fondo. Por un lado, un gran banco de inversi�n con escala global nos ofrece opini�n, que no es p�blica, y que aportan conocimiento de gran inter�s para nuestra labor de gesti�n como macroeconom�a, geopol�tica y mercados internacionales. Por otro lado, nos nutren de informaci�n relativa a la valoraci�n de los activos (caros o baratos), los flujos (hacia d�nde se traslada la liquidez) y el sentimiento de mercado (optimista o negativo) y, adem�s, suelen ser los intermediarios que lideran los eventos de los mercados de capitales y trabajar con ellos nos permite acudir a estos eventos cuando lo consideramos interesante.
Los gastos correspondientes al servicio de an�lisis financiero sobre inversiones soportados por el fondo en 2024 han ascendido a 2.370 euros. El importe presupuestado por dicho servicio para el ejercicio 2025 es de 1.600 euros.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
En renta fija seguiremos gestionando activamente la duraci�n, comprando si suben las tires de los bonos y vendiendo si siguen cayendo, y manteniendo un perfil alto de calidad crediticia. En renta variable mantenemos una posici�n bastante neutral y muy diversificada (frente a la alta concentraci�n del �ndice) y sesgada a acciones de calidad que prevemos mantener salvo que se produzcan importantes movimientos en las Bolsas.
Los costes de transacci�n del a�o 2024 ascendieron a un 0,00% del patrimonio medio de la IIC.Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0000012M93 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00BFZMJT78 | IIC Neuberger Berman ULTR "I" (EUR) | EUR | 7.080.672 € | 8.03% | 3.27% |
ES0165237019 | IIC Mutuafondo "L" (EUR) | EUR | 6.500.147 € | 7.37% | 3.16% |
FR0012599645 | IIC Groupama Ultra Short Term Bond | EUR | 6.198.189 € | 7.03% | 2.86% |
IE00BYXHR262 | IIC Muzinich Enhancedyield S-T HEUR Acc H | EUR | 5.309.667 € | 6.02% | 16.94% |
FI4000233242 | IIC Evli Short Corporate "IB" (EURHDG) | EUR | 4.425.994 € | 5.02% | Nueva |
ES0175437039 | IIC Dunas Valor Prudente "I" (EUR) | EUR | 3.544.486 € | 4.02% | 3.12% |
IE00BZ005F46 | IIC Aegon European ABS Fund I EUR Acc | EUR | 3.544.492 € | 4.02% | 3.42% |
LU1720110474 | IIC Arcano Low Volatility European Income - ESG Se | EUR | 3.541.826 € | 4.02% | 22.44% |
FR0011844034 | IIC Lazard Credit FI "PC" (EUR) | EUR | 3.532.320 € | 4.01% | 14.18% |
LU1481584016 | IIC FlossBach Von Storch "IT" (EUR) | EUR | 3.509.790 € | 3.98% | 1.08% |
FR0007053749 | IIC Ostrum SRI Credit Ultra Short Plus "SI" (EUR) | EUR | 3.101.660 € | 3.52% | 3.23% |
LU2386637925 | IIC Franklin Euro Short D "P2" (EUR) | EUR | 3.098.380 € | 3.51% | 3.12% |
IE00B80G9288 | IIC PIMCO GIS Income Fund | EUR | 3.082.903 € | 3.5% | 239.06% |
LU0192062460 | IIC UBAM - Dynamic US Dollar Bond "I" (EURHDG) | EUR | 2.875.265 € | 3.26% | 6.07% |
LU0908572075 | IIC MSIF - Global Asset Backed Securities-�ZH | EUR | 2.649.220 € | 3% | 3.69% |
IE000QF66PE6 | IIC Invesco Markets PLC S&P 500 ESG Ucits ETF | EUR | 2.491.588 € | 2.83% | 32.53% |
LU2081486131 | IIC Vontobel TwentyFour Sustainable Short Term Bon | EUR | 1.769.986 € | 2.01% | 67.71% |
LU0360482987 | IIC Morgan Stanley - Global Brands Fund-Z | EUR | 1.764.368 € | 2% | 5.69% |
LU1353952267 | IIC AXA Global Inflation Short Dur B | EUR | 1.764.305 € | 2% | Nueva |
LU1306336410 | IIC AB Low Volatility Equity Portfolio SICAV "S1" | EUR | 1.754.021 € | 1.99% | Nueva |
IE00BF5H4C09 | IIC Seilern World Growth "I" (EUR) | EUR | 1.403.977 € | 1.59% | 10.56% |
IE00BKS7L097 | IIC Invesco S&P 500 ESG ACC (Xetra) | EUR | 1.403.499 € | 1.59% | 547.8% |
LU0348927095 | IIC Nordea Global Climate Fund | EUR | 1.301.221 € | 1.48% | 6.56% |
IE00BLNMYC90 | IIC ETF Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS | EUR | 1.037.613 € | 1.18% | 9.94% |
LU1797813448 | IIC M&G (Lux) Global Dividend Fund CI EUR | EUR | 1.007.437 € | 1.14% | 10.88% |
IE00BKVL7778 | IIC iShares World Min Volatility ESG USD A | EUR | 968.562 € | 1.1% | 47.86% |
LU1047868630 | IIC T. Rowe Price US Smaller Companies Equity Fund | EUR | 973.822 € | 1.1% | 110.58% |
LU0219424644 | IIC MFS Meridian - Global Equity Fund -I1� | EUR | 886.849 € | 1.01% | 1.92% |
LU1616698574 | IIC Mirova Global Sustainable "SI" EUR | EUR | 878.019 € | 1% | 4.74% |
LU1777188316 | IIC Fidelity Japan Value Fund "I" (JPY) D | EUR | 884.298 € | 1% | 3.86% |
LU0320897043 | IIC Robeco BP US Premium Equities - IHEUR | EUR | 858.070 € | 0.97% | 5.6% |
LU2362693702 | IIC Vontobel MTX Sustainable Emerging Markets "G" | EUR | 807.493 € | 0.92% | 5.5% |
IE00BJ7HNK78 | IIC Wellington Enduring A "S" (EUR) A | EUR | 658.180 € | 0.75% | 51.07% |
LU0219424487 | IIC MFS Meridian - European Value Fund -I1� | EUR | 449.703 € | 0.51% | 1.46% |
LU1111643042 | IIC Eleva European Selection Fund "I" (EUR) | EUR | 443.149 € | 0.5% | 3.28% |
IE00BYVF7770 | IIC Neuberger Berman Corporate Hybrid Bond Fund "I | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Fija Mixto Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
6.332.089
Nº de Partícipes
577
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
10 EUR
Patrimonio
88.174.105 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEl Fondo invierte m�s del 50% del patrimonio a trav�s de otras IIC que sean activo apto, armonizadas o no (las no armonizadas no superar�n el 30% del patrimonio) pertenecientes o no a la gestora.
El Fondo invertir�, directa o indirectamente a trav�s de IIC (i) entre 0-30% de la exposici�n total en activos de renta
variable y (ii) el resto en activos de renta fija, p�blica y/o privada (incluyendo dep�sitos a la vista e instrumentos del
mercado monetario no cotizados l�quidos).
No existe predeterminaci�n respecto a zonas geogr�ficas, mercados y/o
sectores.
La exposici�n a renta fija ser� en emisiones de calificaci�n crediticia media (m�nimo BBB-.) pudiendo tener hasta un 40%
en emisiones de baja calificaci�n crediticia, por lo que tiene un riesgo de cr�dito muy elevado. No obstante el rating podr� ser el que tenga el Reino de Espa�a en cada
momento si es inferior a calificaci�n crediticia media. La duraci�n media de la cartera oscilar� entre 0-5 a�os.
La exposici�n a renta variable ser� fundamentalmente en valores de alta capitalizaci�n burs�til. La suma de las inversiones
en valores de renta variable emitidos por entidades fuera del �rea euro m�s la exposici�n al riesgo divisa podr� ser del
100%.
Hasta un 20% del patrimonio se podr� invertir directa o indirectamente v�a IIC en valores emitidos o negociados en
mercados emergentes.
El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de derivados es el patrimonio neto.
Se podr� invertir m�s del 35% en valores de un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los
Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a.
Este Fondo promueve caracter�sticas medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). El Fondo contar� con un Anexo de Sostenibilidad al informe anual.
Operativa con derivadosSe han realizado operaciones en derivados con finalidad de inversi�n para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera. Los instrumentos financieros derivados han sido negociados en mercados organizados.
Operativa con derivadosSe han realizado operaciones en derivados con finalidad de inversi�n para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera. Los instrumentos financieros derivados han sido negociados en mercados organizados.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.25
2024-Q4
0.63
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.10
2024-Q4
0.05
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.45
2024-Q3
0.45
2024-Q2
0.45
2024-Q1
0.46
Anual
Total2023
1.82
2022
1.90
2021
1.95
2019
1.88