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Fondos A-Z
2024-Q2

ACROPOLIS USA EQUITY, FI


VALOR LIQUIDATIVO

12,75 €

17.11%
YTD
Último día actualizado: 2024-12-31
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
-1.52%-1.87%0.82%17.11%---

2024-Q2
Welzia Management SGIIC, S.A. ha ejercido los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas que forman parte de las carteras de sus fondos de inversión en los siguientes dos supuestos: 1) cuando se haya reconocido una prima de asistencia y 2) cuando sus fondos de inversión tuvieran con más de un año de antigüedad una participación superior al 1% del capital social. En todas las Juntas Generales el voto ha sido favorable a los acuerdos propuestos por el Consejo de Administración. 1. Situación de los mercados y evolución del fondo. A) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El primer semestre del año deja un resultado positivo para los activos de riesgo, en el que vemos fuertes revalorizaciones en los índices norteamericanos con más presencia de las grandes tecnológicas, que impulsan al Nasdaq y al S&P 500 hasta alcanzar rentabilidades del 18% y 14,48% respectivamente. Eso sí, las llamadas 7 magníficas: Nvidia, Facebook, Alphabet, Microsoft, Amazon, Tesla y Apple que acumulan una rentabilidad de casi el 37% en estos primeros 6 meses del año comienzan a alcanzar unos niveles de concentración extremos en la composición de los índices. A su lado, la acción media del índice (tomando como referencia el índice equiponderado) solo sube un 4,07%. La explicación a estas diferencias de rentabilidad subyace en la explosión de la IA (Inteligencia Artificial) y la promesa de mejora de productividad y mejoras de beneficios que lleva aparejada. La fuerte inversión en chips de Nvidia, necesarias para incrementar el nivel computacional de las compañías, hace que se convierta en la compañía más capitalizada del mundo en apenas unos meses. La vieja Europa, por otra parte, con menor exposición a tecnología, y sí a compañías reguladas como financieras y utilities, tiene un comportamiento más pausado, con subidas del 8,24% en el caso del Eurostoxx 50 o del 6,77% del Stoxx 600. Durante este semestre hemos visto una mejora macroeconómica evidente, se diluyen los riesgos de recesión en Alemania y mejoran los costes energéticos, pero también, como ha sucedido en junio, vuelven los miedos electorales y los incrementos de primas de riesgo, que provocan algo más de volatilidad en el sector financiero y en las compañías domésticas francesas. El diferencial entre EEUU y Europa, entre lo tecnológico y lo no tecnológico, entre las grandes y las pequeñas sigue acrecentándose cada vez más. En términos de inflación, esta se sigue moderando, aunque se demuestra que la última milla es la más difícil, cambiando de un sesgo de inflación de oferta a uno de demanda, con incrementos salariales y efectos de segunda ronda. La inflación general se mantiene cerca del 2,50% y la subyacente del 2,9%. A pesar de todo, el Banco Central Europeo opta por una bajada de tipos, del 4,50% al 4,25%, adelantándose a la FED, que tiene algo más difícil su bajada de tipos, por las elecciones del 5 de noviembre y porque la inflación se mantiene unas décimas por encima del 3%, por lo que los tipos siguen por ahora en el 5,50%. Esto causa que los bonos de gobierno no tengan de momento un gran recorrido, siguen bastante parados, y que haya sido el crédito, de la mano de las subidas bursátiles el que haya aportado más rentabilidad a la renta fija en este período, así suben índices de High Yield, Bonos Emergentes, Híbridos, At1, etc, los más sensibles a spread, en lugar de los más sensibles a tipos. En términos de divisas, uno de los aspectos más llamativos de este primer semestre es la debilidad del Yen, que pierde cerca de un 15% frente al dólar, a pesar del cambio de sesgo del Banco Central de Japón. La debilidad ha llegado a obligar a intervenir en al menos una ocasión, para intentar reflotar la divisa, sin éxito por el momento. B) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante este primer semestre, hemos ido tomando beneficios en la parte de acciones tecnológicas que han experimentado una elevada expansión de múltiplos. No obstante las tecnológicas pesan un 23%, lejos del 35% de principios de año, pero todavía sigue siendo un peso significativo del total de la cartera. Los siguientes sectores hacia donde estamos dirigiendo las inversiones, son los sectores financiero, industrial y de consumo cíclico. Los sectores con menos peso o que se han infraponderado en el periodo han sido el sector telecomunicaciones y energía. La exposición a renta variable se ha mantenido por encima del 80% actualmente está en el 86,53% . C) Índice de referencia. La IIC se ha comportado en línea con sus competidores y peor que el índice de referencia (70% S&P TR, 20% EURO STOXX 50 NR, 10% EONIA OIS), cuya diferencia máxima se produjo el 14/02/2024, siendo esta del 3,14%. D) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio ha aumentado en 1.172.836 euros, cerrando así el semestre en 6,3 millones. El número de partícipes en el semestre ha aumentado en 6, siendo la cifra final de 126. La rentabilidad de la IIC en el semestre ha sido del 9,96%, con una volatilidad de 8,35%. Respecto a otras medidas de riesgo de la IIC, el VaR diario con un nivel de significación del 5% en el semestre mostraba una caída mínima esperada del -0,82%. La rentabilidad acumulada del año de la IIC ha sido del 9,96%. La comisión soportada por la IIC en términos anualizados desde el inicio del año ha sido del 0,78%; 0,60 por comisión de gestión, 0,06 por depósito y 0,12 por otros conceptos. En el periodo la liquidez de la IIC se ha remunerado al 0,00%. El tipo de interés será el pactado en el contrato de depositaría con un suelo de 0,00%. E) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La IIC se revalorizó un 9,96% durante el semestre, por encima del rendimiento medio ponderado por patrimonio de la gestora, 5,88%. La IIC de la gestora con mayor rendimiento en el periodo acumuló un 6,35% mientras que la IIC con menor rendimiento acumuló 2,33% durante el periodo. 2. Información sobre las inversiones. A) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Los valores que más han aportado y que hemos sobreponderado en el periodo han sido las tecnológicas. Valores como Adobe, Broadcom, Nvidia, Asm, y Microsoft. Hemos reducido la posición en Nvidia y hemos tomado beneficios en Adobe. También procedimos a la venta de Nordson y Pool Corp ya que no acaban de despegar. Por el lado de las compras hemos incorporado IBM, 3m Company, Abbvie inc. o Autozone entre otros y hemos incrementado las posiciones en Autozone, Brookfield corp. Arthur Gallagher y HCA Healthcare. También en algunos valores franceses como Airbus, Vinci y Capgemini. B) Operativa de préstamo de valores. No aplicable. C) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. La IIC no ha realizado operaciones en derivados con finalidad de inversión. Durante el periodo analizado se han realizado operaciones con productos derivados con la finalidad de cobertura, con un porcentaje sobre el patrimonio del 0,899481155658636%. Los activos cubiertos han sido los denominados tanto en divisa EUR como distintas al EUR.Tras el incremento de tipos del BCE, retomamos la operativa de REPO para tratar de optimizar la remuneración de la liquidez. D) Otra información sobre inversiones. A cierre del periodo no se han superado los límites y coeficientes establecidos. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones integradas dentro del artículo 48.1.j del RIIC. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones en productos estructurados. A fecha del informe la IIC no mantiene inversiones dudosas, morosas o en litigio. 3. Evolución del objetivo concreto de rentabilidad. No aplicable. 4. Riesgo asumido por el fondo. Otros 5. Ejercicio derechos políticos. Welzia Management SGIIC, S.A. ha ejercido los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas que forman parte de las carteras de sus instituciones de Inversión Colectiva en los siguientes dos supuestos: 1) cuando se haya reconocido una prima de asistencia y 2) cuando sus fondos de inversión tuvieran con más de un año de antigüedad una participación superior al 1% del capital social. En todas las Juntas Generales el voto ha sido favorable a los acuerdos propuestos por el Consejo de Administración. 6. Información y advertencias CNMV. No aplicable. 7. Entidades beneficiarias del fondo solidario e importe cedido a las mismas. No aplicable. 8. Costes derivados del servicio de análisis. La IIC no soporta ningún gasto de servicio de análisis de inversiones (Research), ya que lo asume la Gestora. 9. Compartimentos de propósito especial (Side Pockets). No aplicable. 10. Perspectivas de mercado y actuación previsible del fondo. El semestre anterior indicábamos que existían cuatro variables a considerar a la hora de la toma de decisiones, y pasado este período, parece que siguen siendo igual de relevantes. En primer lugar, la evolución de la economía real, donde por momentos parecía que la economía americana se aceleraba, dejando a un lado los riesgos de recesión, y planteando escenarios de reaceleración (no-landing). La economía europea comenzaba a mejorar, de la mano de un incremento de la actividad manufactuera y de expectativas de mejora en China. El empleo sigue comportándose muy bien, las principales economías mundiales se encuentran en una situación cercana al pleno empleo, con subidas salariales cercanas o por encima de la inflación. Aún así, no todo es de COLOR de rosa, las encuestas de actividad, las expectativas de los próximos meses parecen sesgadas a la baja, las revisiones de crecimiento en las últimas semanas se mantienen a la baja y parece que el motor de crecimiento, el sector servicios, se desacelera. Tendremos que vigilar la evolución del consumidor americano, para tratar de conocer si se produce un parón en el consumo cíclico. No se ven desequilibrios graves en el mercado, a excepción de los grandes déficits fiscales en muchos países, sobre todo EEUU, que dejan un endeudamiento excesivo, que podría provocar bajadas de rating de la deuda pública americana por parte de Moody?s. En segundo lugar, la evolución monetaria, donde el proceso desinflacionista parece tener más fricciones en esta última milla. Los bancos centrales bajarán tipos, pero lo harán de forma somera, salvo que se produjera algún evento recesivo o se incrementar de forma fuerte el desempleo, algo que normalmente es desinflacionista per se. En este momento podríamos ver mayores apreciaciones en bonos de gobierno, que en crédito, aunque el crédito, podría compensar parcialmente los incrementos de spread, con las bajadas de tipos. En tercer lugar, los riesgos geopolíticos seguirán dando quebraderos de cabeza, la guerra entre Ucrania y Rusia continúa, Israel seguirá con su lucha contra el terrorismo, y las elecciones americanas del día 5 de noviembre de 2024 darán mucho que hablar en los próximos meses. Biden parece descartado para la reelección, por lo que los demócratas tienen aún unos meses para buscar el rival de Trump, que de momento lidera con mucho las encuestas. En un mundo cada vez más polarizado y sin rigor fiscal, es difícil de prever un candidato que ponga fin al derroche fiscal norteamericano, en tiempos de expansión cíclica. Y cabe preguntarse qué ocurrirá con las finanzas públicas, cuando exista un periodo recesivo que es cuando realmente se necesite. Para finalizar, y como cuarto factor, para los próximos meses, quedará por descubrir si se rompe la brecha en el mercado entre las 7 magníficas y el resto. Evidentemente, una de las formas en las que podría cambiar el paradigma de estos meses es que cualquiera de las grandes realizara un profit warning o alertara de un menor crecimiento de beneficios de lo esperado. Con una valoración tan cara, cualquier pequeño ajuste en las estimaciones podría exacerbar un movimiento a la baja. Seguimos pensando que las compañías en las que invertimos nos dan más flexibilidad, diversificación, y un mejor binomio de rentabilidad/riesgo, y que la gestión activa superará a la pasiva, así que confiamos en que este semestre logremos ver una mayor profundidad de mercado, con otras compañías tomando el relevo de las 7 magníficas, permitiendo revertir la tendencia de los últimos meses, aunque esto podría implicar que los índices no avancen, o incluso caigan si se produce dicha rotación.
Cartera Renta Variable
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
US7010941042

PARKER-HANNIFIN

EUR

283.288 €

4.53%

13.13%

US0533321024

AUTOZONE INC

EUR

249.014 €

3.98%

Nueva

US3635761097

ARTHUR J GALLAGUER & CO

EUR

242.052 €

3.87%

69.74%

US6937181088

PACCAR

EUR

240.222 €

3.84%

8.62%

US67066G1040

NVIDIA

EUR

230.636 €

3.69%

28.53%

US5949181045

MICROSOFT CORP.

EUR

229.462 €

3.67%

22.47%

US11135F1012

BROADCOM

EUR

224.801 €

3.6%

11.16%

US03769M1062

APOLLO GLOBAL MANAGEMENT

EUR

220.424 €

3.53%

30.55%

NL0000334118

ASM INTERNATIONAL NV

EUR

213.540 €

3.42%

51.46%

US8923561067

TRACTOR SUPPLY

EUR

201.624 €

3.23%

Nueva

US75886F1075

REGENERON PHARMACEUTICALS INC

EUR

196.216 €

3.14%

146.62%

CA11271J1075

BROKKFIELD ASSET MANAGEMENT

EUR

193.877 €

3.1%

Nueva

US40412C1018

HCA INC

EUR

179.938 €

2.88%

Nueva

US02079K1079

ALPHABET

EUR

171.213 €

2.74%

34.11%

US25754A2015

DOMINOS PIZZA

EUR

168.688 €

2.7%

Nueva

US03073E1055

AMERISOURCEBERGEN INC

EUR

168.244 €

2.69%

13.04%

US00287Y1091

ABBOT LABORATORIES

EUR

160.105 €

2.56%

Nueva

US23331A1097

DR HORTON

EUR

157.861 €

2.53%

4.45%

DE000A1EWWW0

ADIDAS

EUR

156.100 €

2.5%

Nueva

US89417E1091

TRAVELERS

EUR

151.845 €

2.43%

119.99%

FR0000125338

CAP GEMINI SA

EUR

148.560 €

2.38%

Nueva

US0584981064

BALL CORP

EUR

140.063 €

2.24%

Nueva

US9139031002

UNIVERSAL HEALT SERVICES

EUR

138.098 €

2.21%

Nueva

US8175651046

SERVICE CORP INTERNATIONAL

EUR

132.792 €

2.12%

Nueva

US68389X1054

ORACLE CORP

EUR

131.802 €

2.11%

38%

US4592001014

IBM

EUR

129.152 €

2.07%

Nueva

NL0000235190

EUROPEAN AERO DEFENSE & SPACE

EUR

128.260 €

2.05%

Nueva

US57636Q1040

MASTERCARD

EUR

123.540 €

1.98%

6.58%

FR0000125486

VINCI

EUR

118.056 €

1.89%

Nueva

CA13646K1084

CANADIAN PACIFIC RAILWAY LTD

EUR

110.235 €

1.76%

Nueva

DE0008404005

ALLIANZ AG

EUR

103.800 €

1.66%

Nueva

US56585A1025

MARATHON PETROLEUM CORP

EUR

97.160 €

1.55%

20.49%

US88579Y1010

3M COMPANY

EUR

95.389 €

1.53%

Nueva

US00724F1012

ADOBE

EUR

0 €

0%

Vendida

FR0000120073

AIR LIQUIDE

EUR

0 €

0%

Vendida

US0231351067

AMAZON

EUR

0 €

0%

Vendida

US0378331005

APPLE COMPUTER INC

EUR

0 €

0%

Vendida

BMG3223R1088

EVEREST GROUP LTD

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000A1PHFF7

HUGO BOSS

EUR

0 €

0%

Vendida

US4571871023

ITT EDUCATIONAL SERVICES INC

EUR

0 €

0%

Vendida

US46120E6023

INTUITIVE SURGICAL INC

EUR

0 €

0%

Vendida

FR0000120321

LOREAL

EUR

0 €

0%

Vendida

US6556631025

NORDSON

EUR

0 €

0%

Vendida

US6795801009

OLD DOMINION FREIGHT LINE

EUR

0 €

0%

Vendida

US79466L3024

SALES FORCE

EUR

0 €

0%

Vendida

AN8068571086

SCHLUMBERGER LTD

EUR

0 €

0%

Vendida

US8740391003

TAIWAN SEMICONDUCTOR

EUR

0 €

0%

Vendida

US91324P1021

UNITEDHEALTH GROUP INCORPORATE

EUR

0 €

0%

Vendida

US91913Y1001

VALERO ENERGY

EUR

0 €

0%

Vendida

FR0000124141

VEOLIA

EUR

0 €

0%

Vendida

US94106L1098

WASTE MANAGEMENT INC

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES0000012K38

CECA

3%

2024-07-01

EUR

142.000 €

2.27%

Nueva

Cartera ICC
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
US4642872422

BLACK ROCK INTERNATIONAL

EUR

99.991 €

1.6%

0.25%

US4642872265

BLACK ROCK INTERNATIONAL

EUR

90.610 €

1.45%

0.78%

Derechos sobre Derivados
ActivoOperaciónDerivadoTipoStrikeVencimientoImporteProtegida

SP 500 INDICE

Compra

Opción

100

1.240.467 €

SP 500 INDICE

Compra

Opción

100

1.352.470 €

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Fondo

Informe

2024-Q2


Inversión

Renta Variable Internacional


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

522.193


Nº de Partícipes

126


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima


Patrimonio

6.251.382 €

Politica de inversiónEl fondo tendrá más del 75% de la exposición total en renta variable (RV), y el resto en renta fija (RF). Se invertirá fundamentalmente en emisores/mercados de EEUU y en menor medida, en otros emisores/mercados OCDE. No se invertirá en emergentes. Las inversiones den RV se centran en compañías de alta media capitalización con crecimiento en resultados y adecuada rentabilidad por dividendo y, minoritariamente, en compañías de baja capitalización. El resto de la exposición se invertirá en RF pública y o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos) sin límite de duración ni calificación crediticia. La inversión en divisa estará entre el 0% y el 100% sobre la exposición total.
Operativa con derivadosINVERSION Y COBERTURA

Sectores


  • Tecnología

    23.21%

  • Consumo cíclico

    21.40%

  • Servicios financieros

    18.37%

  • Industria

    17.31%

  • Salud

    14.95%

  • Comunicaciones

    3.04%

  • Energía

    1.72%

Regiones


  • Estados Unidos

    79.20%

  • Europa

    15.41%

  • Canada

    5.40%

Tipo de Inversión


  • Medium Cap - Blend

    26.76%

  • Large Cap - Blend

    23.21%

  • Large Cap - Growth

    22.31%

  • Large Cap - Value

    17.44%

  • Medium Cap - Value

    5.99%

  • Medium Cap - Growth

    4.29%

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2024-Q2

0.60

Base de cálculo

Patrimonio


Comisión de depositario

Total
2024-Q2

0.03

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos


Trimestral

Total
2024-Q2

0.43

2024-Q1

0.35

2023-Q4

0.34

2023-Q3

0.34


Anual

Total
2023

1.38

2022

0.49