2025-Q2

MUTUAFONDO CRECIMIENTO, FI

•CLASE D

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

116,14 €

4.81%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.22%	1.47%	4.39%	6.94%	5.14%	4.56%	0.66%

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros estuvieron marcados por fuertes contrastes entre regiones y una elevada volatilidad impulsada por eventos políticos y geopolíticos. Las políticas económicas de la nueva administración de Trump hicieron temer un enfriamiento económico doméstico por aumento de la inflación y menor poder adquisitivo de los consumidores. De hecho, tras años de rally bursátil, el S&P 500 inició el año corrigiendo -4,5% en el primer trimestre. El famoso grupo de las 7 magníficas cayeron en conjunto un 16% en ese periodo, con Tesla desplomándose 35% debido a la impopularidad creciente de su polémico CEO y Nvidia cediendo 19% tras la irrupción de la china DeepSeek. Estos retrocesos evidenciaron la rotación del apetito inversor hacia otros mercados. Europa, por el contrario, destacó al alza en el trimestre. Impulsadas por valoraciones atractivas y expectativas de mayor crecimiento (apoyado en la flexibilización fiscal en países como Alemania). Los sectores cíclicos lideraron: banca y defensa que se dispararon ante la perspectiva de mayor actividad económica, y expansión del gasto militar en la Unión Europea. En abril, los mercados enfrentaron un nuevo sobresalto: el anuncio de aranceles recíprocos por parte de EE.UU. afectando a amplios sectores (incluyendo un 25% a la importación de automóviles) desencadenó caídas bursátiles generalizadas. El temor a una guerra comercial plena hizo que la volatilidad se disparara y muchos índices borraran las ganancias recientes. Hacia mayo, la administración Trump concedió prórrogas y simultáneamente varios países aceleraron pactos bilaterales con EE.UU. Este giro más conciliador, sumado a datos macroeconómicos mejores de lo esperado, restauró la confianza inversora. Para finales de junio, los principales índices estadounidenses habían no solo recuperado lo perdido, sino, alcanzado máximos históricos (+6,20% S&P 500). Europa, aunque tuvo dificultades para seguir el frenético ritmo americano en el segundo trimestre, acabó subiendo un 8,5%. La volatilidad también ha afectado a los mercados de renta fija. La TIR del Bono americano a 10 años americano se ha movido entre el 4.8% y el 4% durante el semestre, muy presionado por las dudas sobre el aumento del déficit americano. El Bund alemán subió llegando a tocar niveles de 2,90% con la publicación del paquete fiscal alemán, para estabilizarse posteriormente entorno al 2.5%. Los diferenciales de crédito se ampliaron tras el sobresalto de abril, pero cerraron el semestre estrechando nuevamente y finalizando el periodo en zona de mínimos, con alta demanda por bonos de calidad. En divisas, el movimiento del dólar ha sido especialmente llamativo, que cierra cerca del 1,18 EUR/USD, lo que supone una depreciación de más de un 12% en el año. Esta debilidad del dólar, junto a los aranceles, explica también el buen comportamiento del oro, que se aprecia un 20% en el semestre. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. A principios de 2025, Mutuactivos mantuvo una postura neutral en bolsa, preparada para aprovechar un rebote. El mercado experimentó un fuerte crecimiento hasta febrero, impulsado por buenas perspectivas de beneficios empresariales en Europa y valoraciones atractivas. Sin embargo, a partir de marzo, comenzamos a reducir gradualmente la exposición y adoptar una postura más defensiva debido al aumento del riesgo de escalada arancelaria de EE.UU. El movimiento de abril nos permitió volver a recuperar los niveles de inversión previos a marzo. Desde mayo, decidimos recoger beneficios y bajar exposición a renta variable. Junto a este movimiento, comenzamos a rotar desde EE. UU hacia Europa. En renta fija, aumentamos la duración en las carteras con el anuncio del paquete fiscal de inversión en infraestructuras y defensa en Alemania. En abril, rotamos desde Gobiernos hacia crédito y bajamos duración. En el segmento de crédito, mantenemos una clara preferencia hacia el crédito financiero y emisiones híbridas de rating elevado, en detrimento de posiciones en high yield más volátiles. En cuanto a las divisas, se observó el dólar estadounidense sobrevalorado frente al euro y otras divisas fuertes. Debido a la incertidumbre comercial y la fuerte depreciación del activo en los últimos meses, el equipo decidió reducir ligeramente su exposición a dólar, hasta que se esclarezca el tema arancelario. c) Índice de referencia. No sigue a ningún índice de referencia d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El ratio de gastos soportados en el presente ejercicio se situó en 0,41% en la clase A, 0,33% en la clase L, 0,64% en la clase D y en 0,36% en la E dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. Con comisión sobre resultados de 19.235,27 euros (solo se hace efectivo el cobro de la cantidad generada a cierre de ejercicio). El total de partícipes en el fondo es de 508, el número de partícipes en la clase A ha disminuido en 18, mientras que en la E y L se han mantenido, la D ha aumentado en 5, la rentabilidad neta acumulada del fondo se situó en el 3,32% en la clase A, 3,40% en la L, en un 3,29% en la clase D y en 3,57% en la clase E. La evolución del patrimonio ha sido positiva este periodo en la clase A con un 1,67%, la D aumentó un 4,32%, la L se mantiene y la E disminuye un 2,83%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de Global gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del -0,96% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre, el aumento de la volatilidad, nos han permitido ser más activos en la gestión del fondo. Hemos mantenido una exposición a renta variable entre el 40% y el 48%. A finales de marzo comenzamos a reducir riesgo después del buen comportamiento del mercado y el riesgo de la publicación de tarifas por EE: UU que, finalmente fueron más agresivas de lo esperado. En abril, con las caídas de mercado volvimos a aumentar el peso y de nuevo, en mayo volvemos a bajar hasta el 44% actual. Parte de estos movimientos se han realizado con opciones. Por un lado, mediante coberturas para preservar capital con puts sobre S&P500 5500 vencimiento marzo y Eurostoxx 4400 vencimiento abril. Estas coberturas funcionaron bien debido a las caídas por la imposición de tarifas por parte del gobierno americano, que tiró los mercados. Por otro lado, aprovechamos dichas caídas en abril para capturar el movimiento al alza con opciones call sobre S&p500 5900 vencimiento junio y call sobre Stoxx 600 c580 también vencimiento junio. La distribución geográfica ha estado sesgada hacia Europa, con un peso del 29,3% frente al 14,8% en EE.UU. Hemos vendido la exposición que manteníamos en emergentes en el inicio de año ante las mejores perspectivas europeas. Hemos asistido a una alta dispersión entre sectores y valores, que ha permitido brillar en la selección de valores. Así, la cartera de acciones tiene un peso del 20% predominantemente en Europa. Los principales cambios han venido por el incremento del sector financiero, incorporando Deutsche Bank y Hannover Re, National Bank of Greece y BCP y sustituyendo BBVA por Banco Santander. También aumentamos la exposición cíclica y aquella que se pueda beneficiar del plan de infraestructura y defensa alemán. Así, hemos incorporado Indra por el cambio de perfil desde una compañía de servicios tecnológicos a una compañía con más del 50% de los ingresos provenientes de defensa. Compramos Schneider, Page Group, Brembo y vendemos Porsche ante el continuo deterioro de la posición competitiva de los fabricantes europeos frente a los chinos y ante el riesgo arancelario. Aumentamos el peso en sector telecoms por dos razones, la convicción de que ahora sí que existe un cambio estructural en el sector que fomentará consolidación y la mejora de precios y márgenes. Compramos Orange y Zegona. Reducimos el peso de sectores ligados a tipos como inmobiliario con la venta de Merlin Properties y utilities con la venta de Acciona Renovables, Redeia. También en sectores más defensivos como consumo estable con la venta de Barry Calebaut, Bakkafrost y Salmar. Ya en mayo, hemos aumentado el peso es pequeñas y medianas compañías europeas para beneficiarnos del plan de estímulo alemán y su implicación en crecimiento. En renta fija, hemos sido muy activos en la gestión de duración del fondo. Los movimientos más importantes vieron en marzo, con las subidas en los plazos medios y largos de la curva provocados por el anuncio del plan de estímulo alemán. En ese momento subimos la duración del fondo. En abril, el anuncio de EE. UU de su política de aranceles fue más agresivo de lo esperado y el bono sirvió como refugio durante algunos días, que fueron aprovechados para reducir la sensibilidad a tipos. En junio, redujimos aún más la duración debido a los mejores datos macroeconómicos y el exceso de papel que supone la financiación del déficit americano y la expansión alemana. Así, la duración del fondo ha pasado de 1,5 años a inicio de año a los 1,8 años en marzo para terminar en 1,7 años a cierre de semestre. El crédito ha estrechado ligeramente en el período y se ha visto favorecido por el alto ?carry? y el apetito de los inversores que está provocando fuertes entradas en el activo. Hemos mantenido duraciones de crédito, pero hemos ido rotando hacia un crédito de mayor calidad y menor beta. El principal cambio en cartera ha sido el incremento de peso en el fondo abierto Fondomutua Empleo Renta Fija. Hemos aumentado un 14,3% hasta el 64,4% del total del fondo. La gestión del fondo se ha caracterizado por mantener niveles de liquidez elevados en la cartera. Se han realizado ventas de forma selectiva con un enfoque bottom-up de emisiones de renta fija privada, centrándose en aquellos bonos con valoraciones más exigentes en términos de estrechamiento de sus diferenciales de crédito, mayor riesgo y exposición al ciclo económico (sectores cíclicos y bonos high yield) y duraciones de crédito más largas; Mantiene una cierta sobreponderación del sector financiero en la cartera respecto al resto de emisiones corporativas. La duración de tipos de este fondo queda en 2.3 años al final del semestre. La exposición a crédito financiero del fondo se sitúa aproximadamente en el 36% (se ha ampliado respecto el periodo anterior) y tiene un 11% en bonos soberanos. Por sectores, se reduce la exposición en high yield hasta el 0.29% desde el 2.4% de fin de año 2024 con ventas de DNO 7.875% 26; Pikolin 5.15% 26 y Softbank 3.875% de 2032. También se vende el bono híbrido T 2.875% que hace que el peso en este sector se quede en un 3.61%. Por otro lado, se refuerza el sector financiero, tanto de bancos senior, que pasa del 3.84% al 7.1% en el período, como bonos subordinados que aumenta en un 3.7% hasta el 8%. Se reduce el nivel de liquidez por la sustitución de futuros sobre tipos de interés por bonos de gobierno español a 5 y 10 años y la posición de gobierno alemán a 2 años. Desde el punto de vista de las divisas, hemos reducido exposición durante el trimestre desde el 10% % de fin de año al 7,5% actual. No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el período. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Se han realizado durante el trimestre operaciones de compraventa de futuros sobre i?ndices de renta variable, renta fija, y divisas para ajustar los niveles de exposición a nuestro objetivo de asset allocation. El Grado de cobertura medio se sitúa en 97,61% y el apalancamiento medio está en el 46,29%. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del 2,34%. Activos en situación de litigio: BESPL 2,63% 05/08/17 a la espera de la resolución del litigio iniciado junto con Pimco y Blackrock y del que se encargó Clifford Chance. Duración sobre patrimonio al final del periodo:1,73 años Tir sobre patrimonio al final del periodo: 2,14% Inversiones en otros fondos: N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 4,66% para la clase A, 4,66% para la clase L, 4,91% para la D y 4,90% para la E en el último semestre, aumentando para todas las clases respecto al semestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual del fondo se encuentra en niveles inferiores en comparación con la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en el 13,15%. y es superior a la de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,50%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo se ha situado este último semestre en 5,85%, 5,64%, 5,95% y 5,91% respectivamente para las clases A, L, D y E, manteniéndose respecto al semestre anterior para las cuatro clases. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del trimestre, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 23,98%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. La sociedad gestora cuenta con una Política de Implicación que puede ser consultada en todo momento en su página web www.mutuactivos.com. accediendo al siguiente enlace: www.mutua.es/mactivos/recursos/pdf/fondosinversion/Politica_Implicacion_SGIIC.pdf. En dicha política se describen los criterios para el ejercicio de los derechos de voto inherentes a los valores, por lo que siempre se emiten los votos en el sentido que permita optimizar la rentabilidad y la contención de los riesgos de las inversiones. Adicionalmente, con periodicidad anual la sociedad gestora publica en su página web un Informe de Implicación, que también podrá ser consultada accediendo al siguiente enlace: www.mutua.es/mactivos/recursos/pdf/fondos-inversion/Informe-Implicacion.pdf 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. Las inversiones de los fondos serán siempre inversiones puramente financieras. En ningún caso se realizarán operaciones estratégicas con el objetivo de controlar o influir en el control de la gestión de entidad alguna. Las inversiones de los fondos se dirigirán a aquellas entidades en las que existan expectativas de obtención de rentabilidades positivas y confianza en su equipo gestor. Como norma, Mutuactivos apoyará las decisiones propuestas por los equipos gestores de las entidades en que invierta, y en el excepcional supuesto de tomar una posición contraria, el Comité de Inversiones deberá validar tal decisión. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. La sociedad gestora cuenta con una Política de Recepción de Análisis Financiero, de forma que se garantice que los análisis utilizados se adecúan a la vocación de inversión del fondo y contribuyen significativamente tanto a la selección de los valores que componen la cartera del fondo así como, en su caso, a la estructuración global de la composición del mismo por tipo de activo, geografías y/o sectores con lo que se mejora la gestión del fondo. La asignación del gasto a cada fondo se realiza en función de uso de cada tipo de análisis que hacen los diferentes equipos de inversiones. Con carácter anual, se realiza una revisión y evaluación de los proveedores de análisis, proponiéndose la incorporación o eliminación de aquellos que se consideran convenientes, aprobándose el presupuesto anual en el Comité de Inversiones. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. El consenso proyecta una desaceleración suave en EE.UU. con un crecimiento del PIB del 1,5% en 2025 y una leve recuperación en Europa con un crecimiento del 1%. Si la inflación comienza a ceder tras el verano, los bancos centrales podrán adoptar un enfoque más moderado. Se prevé que la Fed recorte 50 puntos básicos entre el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026, mientras que el BCE mantendrá los tipos estables en torno al 2,0-2,5%. Esta postura sería favorable para la renta fija y neutral o positiva para la renta variable, siempre que el crecimiento no se deteriore bruscamente. Las claves a vigilar incluyen: los resultados empresariales del segundo trimestre y las revisiones de estimaciones. Existe riesgo de recortes en las estimaciones de beneficios a lo largo del año. Los próximos trimestres determinarán si las empresas logran mantener sus márgenes a pesar de los costes arancelarios y salariales. Aunque el panorama económico y financiero presenta desafíos, también hay oportunidades dependiendo de la evolución de la inflación, las políticas de los bancos centrales y los resultados empresariales. Mantener una vigilancia cuidadosa de estos factores será crucial para navegar en el entorno económico actual.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
NL0000009165	HEINEKEN NV	EUR	186.530 €	0.99%	30.43%
CH0038863350	NESTLE SA	EUR	165.303 €	0.88%	22.29%
ES0173516115	REPSOL SA	EUR	156.693 €	0.84%	21.57%
NL0010273215	ASM LITHOGRAPHY HOLDING NV	EUR	154.493 €	0.82%	31.85%
CH0012032048	ROCHE HOLDING AG-GENUSSS	EUR	134.150 €	0.71%	16.1%
NL0011872643	NEDERLANDSE GASUNIE NV	EUR	133.057 €	0.71%	1.24%
GB0009895292	ASTRAZENECA PLC	EUR	123.888 €	0.66%	Nueva
LU1704650164	BEFESA SA	EUR	110.194 €	0.59%	13.83%
PTBCP0AM0015	BANCO COMERCIAL PORTUGUES SA	EUR	105.464 €	0.56%	Nueva
FR0000120628	AXA SA	EUR	104.967 €	0.56%	29.66%
ES0182870214	VALLEHERMOSO S.A.	EUR	103.052 €	0.55%	42.41%
GRS003003035	NATIONAL BANK OF GREECE SA	EUR	103.567 €	0.55%	Nueva
DK0062498333	NOVO NORDISK A/S-B	EUR	103.470 €	0.55%	29.6%
ES0139140174	INMOBILIARIA COLONIAL, S.A.	EUR	99.033 €	0.53%	47.57%
FR0000133308	FRANCE TELECOM SA	EUR	100.285 €	0.53%	Nueva
IT0000072618	INTESA SANPAOLO SPA	EUR	99.865 €	0.53%	10.04%
ES0118594417	INDRA SISTEMAS SA	EUR	95.799 €	0.51%	Nueva
LU0775917882	GRAND CITY PROPERTIES SA	EUR	90.232 €	0.48%	5.53%
FR0014004L86	DASSAULT AVIATION SA	EUR	90.060 €	0.48%	3.24%
DE0005140008	DEUTSCHE BANK AG	EUR	88.196 €	0.47%	Nueva
ES0105563003	CORP ACCIONA ENERGIAS RENOVA	EUR	84.182 €	0.45%	25.11%
ES0113900J37	SANTANDER ASSET MANAGEMENT SGI	EUR	83.249 €	0.44%	Nueva
GB00BDR05C01	NATIONAL GRID PLC	EUR	83.068 €	0.44%	66.76%
GB0007908733	SSE PLC	EUR	79.221 €	0.42%	Nueva
DK0060542181	ISS AS	EUR	79.488 €	0.42%	Nueva
NL0000009082	KONINKLIJKE KPN NV	EUR	72.843 €	0.39%	18.17%
NL0000852564	AALBERTS NV	EUR	72.809 €	0.39%	Nueva
GB0000456144	ANTOFAGASTA PLC	EUR	70.232 €	0.37%	38.44%
FR0000131104	BNP PARIBAS SECURITIES	EUR	70.138 €	0.37%	41.57%
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC SE	EUR	67.288 €	0.36%	Nueva
ES0178165017	TECNICAS REUNIDAS SA	EUR	66.522 €	0.35%	35.55%
DE0006231004	INFINEON TECHOLOGIES	EUR	65.874 €	0.35%	22.42%
US5949181045	MICROSOFT CORPORATION INC	EUR	64.988 €	0.35%	66.54%
DE0008402215	HANNOVER RUECK SE	EUR	61.723 €	0.33%	Nueva
FI0009005987	UPM-KYMMENE OYJ	EUR	62.416 €	0.33%	49.52%
FR0000121014	LVMH SE	EUR	56.464 €	0.3%	69.78%
GB0030232317	PAGE GROUP PLC	EUR	51.352 €	0.27%	Nueva
GB00BVGBY890	ZEGONA COMMUNICATIONS PLC	EUR	46.251 €	0.25%	Nueva
NL0013267909	AKZO NOBEL NV	EUR	47.342 €	0.25%	68.08%
NL0015001KT6	BREMBO N.V.	EUR	43.897 €	0.23%	Nueva
FR0000120073	AIR LIQUIDE SA	EUR	33.627 €	0.18%	70.92%
US0378331005	APPLE COMPUTER INC	EUR	25.762 €	0.14%	82.74%
ES0105025003	MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0113211835	BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARI	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000PAG9113	DR ING HC F PORSCHE AG	EUR	0 €	0%	Vendida
FO0000000179	BAKKAFROST P/F	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0010310956	SALMAR ASA	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0003128367	ENEL SPA	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000127771	VIVENDI SA	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005508921	BANCA MONTE DEI PASCHI SIENA	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0009002962	BARRY CALLEBAUT AG-REG	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012O67	BNP PARIBA	1%	2025-07-01	EUR	1.200.000 €	6.39%	Nueva
ES0000012411	BNP PARIBA	2%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1275957121	INTERCONTINENTAL HOT	3%	2025-07	EUR	119.733 €	0.64%	1.28%
XS2802190459	SNAM SPA	1%	2026-04-15	EUR	100.559 €	0.54%	Nueva
XS2844409271	DIAGEO FINANCE PLC	1%	2026-06-20	EUR	100.064 €	0.53%	Nueva
FR0013537305	THALES SA	0%	2026-03-26	EUR	97.414 €	0.52%	Nueva
USU17185AG14	CITGO HOLDING INC	3%	2026-06-15	EUR	6811 €	0.04%	Nueva
XS1996435688	CEPSA FINANCE	1%	2025-02-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR001400XHU4	BNP PARIBAS SECURITI	3%	2032-02	EUR	298.885 €	1.59%	Nueva
XS2679904768	BANCO DE CREDITO SOC	7%	2028-09	EUR	231.775 €	1.24%	0.57%
XS2589361240	INTESA SANPAOLO SPA	6%	2028-11-	EUR	217.875 €	1.16%	0.24%
XS2308313860	AUSNET SERVICES	1%	2026-09-11	EUR	196.856 €	1.05%	2.05%
US09660V2A05	BNP PARIBAS SECURITI	2%	2028-03	EUR	166.584 €	0.89%	9.6%
IT0005580656	UNICREDIT SPA	4%	2030-01-23	EUR	158.070 €	0.84%	0.95%
XS2290533020	CPI PROPERTY GROUP	3%	2028-04-2	EUR	153.348 €	0.82%	3.29%
XS2360853332	PROSUS NV	1%	2029-04-13	EUR	148.631 €	0.79%	2.51%
US55354GAL41	MSCI INC	1%	2031-02-15	EUR	120.646 €	0.64%	9.54%
ES0265936056	ABANCA CORP BANCARIA	5%	2029-04	EUR	109.960 €	0.59%	0.8%
XS2495084621	CESKE DRAHY AS	5%	2027-07-12	EUR	109.819 €	0.59%	0.47%
ES0280907041	UNICAJA BANCO SA	5%	2033-06-22	EUR	106.107 €	0.57%	Nueva
XS2684846806	BAYER AG	7%	2031-09-25	EUR	107.798 €	0.57%	2.1%
XS1428773763	ASSICURAZIONI GENERA	5%	2047-12	EUR	106.839 €	0.57%	0.86%
XS2637967139	ABN AMRO BANK NV	5%	2028-06-21	EUR	106.318 €	0.57%	0.26%
ES0213679OO6	BANKINTER SA	4%	2029-05-03	EUR	105.407 €	0.56%	Nueva
FR001400M6G3	SOCIETE GENERALE AM	4%	2028-11-	EUR	105.015 €	0.56%	Nueva
FR001400QR62	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2031-03	EUR	104.124 €	0.55%	0.15%
ES0213679OT5	BANKINTER SA	4%	2030-05-08	EUR	100.949 €	0.54%	Nueva
ES0265936064	ABANCA CORP BANCARIA	4%	2031-11	EUR	102.095 €	0.54%	Nueva
XS2623501181	CAIXABANK SA	4%	2026-05-16	EUR	101.916 €	0.54%	0.46%
XS3069291196	HSBC HOLDINGS PLC	3%	2029-05-13	EUR	100.748 €	0.54%	Nueva
XS3069338336	LLOYDS TSB GROUP PLC	4%	2030-05	EUR	100.782 €	0.54%	Nueva
XS2397251807	HEIMSTADEN BOST	3%	2026-10-13	EUR	101.526 €	0.54%	2.4%
XS3069319468	BARCLAYS BANK PLC	3%	2030-08-14	EUR	100.663 €	0.54%	Nueva
XS3074495790	BANK OR IRELAND GROU	3%	2031-05	EUR	100.707 €	0.54%	Nueva
XS2820454606	NOVO NORDISK A/S-B	3%	2028-11-21	EUR	102.247 €	0.54%	0.45%
XS3034598394	BARCLAYS BANK PLC	4%	2032-03-26	EUR	102.014 €	0.54%	Nueva
XS3080462222	CESKE DRAHY AS	3%	2030-07-28	EUR	101.599 €	0.54%	Nueva
XS2468979302	PPF TELECOM GROUP BV	3%	2027-04	EUR	100.725 €	0.54%	1.32%
ES0244251049	IBERCAJA BANCO SA	4%	2031-05-18	EUR	99.365 €	0.53%	Nueva
XS3090080733	BANCO DE CREDITO SOC	3%	2031-06	EUR	100.156 €	0.53%	Nueva
DE000A4EBMB3	ROBERT BOSCH GMBH	3%	2031-02-28	EUR	99.853 €	0.53%	Nueva
FR001400Y1H8	SANOFI-SYNTHELABO SA	0%	2027-02-11	EUR	100.060 €	0.53%	Nueva
FR001400U678	LA FRANCAISE DES JEU	3%	2033-08	EUR	98.695 €	0.53%	0.06%
PTBSSLOM0002	BRISA AUTOESTRADAS S	2%	2027-05	EUR	99.621 €	0.53%	Nueva
XS2996771767	INFINEON TECHOLOGIES	2%	2030-01-13	EUR	99.661 €	0.53%	Nueva
XS2843011615	FCA CAPITAL IRELAND	1%	2027-06-18	EUR	100.180 €	0.53%	0.17%
XS2530756191	WOLTERS KLUVER NV	3%	2026-06-23	EUR	100.259 €	0.53%	0.15%
XS3008888953	ENEL SPA	2%	2028-01-24	EUR	100.354 €	0.53%	Nueva
XS3002553298	NOVO NORDISK A/S-B	2%	2030-05-2	EUR	100.363 €	0.53%	Nueva
XS3002415142	CARLSBERG AS	0%	2027-02-28	EUR	100.175 €	0.53%	Nueva
XS2993376693	BOSTON SCIENTIFIC CO	3%	2030-12	EUR	99.966 €	0.53%	Nueva
XS3063724325	VISA INC-CLASS A SHA	2%	2028-04-15	EUR	99.301 €	0.53%	Nueva
XS3000977234	LINDE PLC	2%	2029-01-18	EUR	100.171 €	0.53%	Nueva
XS2989575589	LEASYS SPA	0%	2027-01-29	EUR	100.067 €	0.53%	Nueva
CH1174335732	UBS GROUP AG	2%	2025-10-13	EUR	97.900 €	0.52%	0.39%
XS2391790610	BRITISH AMERICAN TOB	3%	2029-06	EUR	97.647 €	0.52%	0.91%
XS1753808929	EXOR NV	1%	2027-10-18	EUR	97.624 €	0.52%	Nueva
XS2887901325	BMW INTERNATIONAL IN	3%	2027-08-27	EUR	55.637 €	0.3%	0.63%
XS2942478822	ENBW INTERNATIONAL F	3%	2029-02-20	EUR	53.588 €	0.29%	1.09%
USC71968AB41	PARKLAND FUEL COPR	2%	2027-07-1	EUR	47.808 €	0.25%	10.98%
CH1100259816	RUSSIAN RAILWAYS VIA	3%	2027-06	EUR	25.677 €	0.14%	0.5%
ES0265936015	ABANCA CORP BANCARIA	4%	2025-04	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0205072020	GRUPO PIKOLIN	5%	2026-12-14	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0244251015	IBERCAJA BANCO SA	2%	2025-07-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2362416617	SOFTBANK GROUP CORP	1%	2032-04-	EUR	0 €	0%	Vendida
USU17185AG14	CITGO HOLDING INC	3%	2026-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US75737FAE88	REDFIN CORP	0%	2027-04-01	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0011088593	DNO ASA	1%	2026-09-09	EUR	0 €	0%	Vendida
US17302XAM83	CITGO HOLDING INC	3%	2026-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2114413565	AT&T CORP	2%	2025-05-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2802190459	SNAM SPA	1%	2026-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2798983545	LEASYS SPA	1%	2026-04-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2844409271	DIAGEO FINANCE PLC	1%	2026-06-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2828917943	REDEXIS GAS SA	4%	2031-02-28	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0L02509054	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-09-05	EUR	794.824 €	4.24%	Nueva
FR0128379494	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-05-21	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128379494	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-05-21	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128537208	FRENCH DISCOUNT T-BI	2%	2025-03-12	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012H41	KINGDOM OF SPAIN	0%	2031-04-30	EUR	569.285 €	3.03%	1037.11%
DE000BU22080	REPUBLICA DE ALEMANI	2%	2027-03-11	EUR	3.648.805 €	19.44%	Nueva
ES0000012O67	KINGDOM OF SPAIN	3%	2035-04-30	EUR	199.702 €	1.06%	Nueva
EU000A3KTGV8	UNION EUROPEA	0%	2026-07-06	EUR	149.234 €	0.8%	1.55%
EU000A3KSXE1	UNION EUROPEA	0%	2031-07-04	EUR	89.739 €	0.48%	1.32%
ES0000012I24	KINGDOM OF SPAIN	0%	2037-07-30	EUR	36.524 €	0.19%	1.94%
US91282CLE92	ESTADOS UNIDOS DE AM	0%	2034-07	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe	Protegida
FTSE 100	Venta	Futuro	FUT	10	418.828 €	Física
INDICE EUROSTOXX HEALTHCARE	Venta	Futuro	FUT	50	267.800 €	Física
INDICE S&P SMALL CAP 600 STOCK PRICE	Venta	Futuro	FUT		226.373 €
S P 500	Venta	Futuro	FUT	50	2.352.709 €	Física
STOXX EUROPE MID 200	Venta	Futuro	FUT	50	293.650 €	Física
STOXX EUROPE 600 PRICE INDEX EUR	Venta	Futuro	FUT	50	960.120 €

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

6.329

Nº de Partícipes

120

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

724.397 €

Politica de inversiónLa exposición a renta variable oscilará entre el 0 y el 100% del total (habitualmente en torno al 60%), sin distribución predeterminada por capitalización, distribución geográfica o sectorial, aunque emitida y cotizada mayoritariamente en la OCDE, y de forma minoritaria en países emergentes. El resto de la exposición (en torno al 40%) se invertirá en renta fija, pública y/o privada, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos, así como bonos convertibles y/o canjeables por acciones (podrán comportarse como activos de renta variable), deuda subordinada (con preferencia de cobro posterior a los acreedores comunes) y en bonos contingentes convertibles (se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y en caso de que se produjera la contingencia, pueden convertirse en acciones o aplicar una quita al principal del bono, afectando esto último negativamente al valor liquidativo del fondo), sin predeterminación por distribución geográfica o sectorial y calificación crediticia o no calificadas. La inversión en activos de baja calificación crediticia y baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podrá invertir hasta un 25% de la exposición total en titulizaciones líquidas. La exposición a países emergentes podría llegar a alcanzar un 33% de la exposición total. La duración media de la cartera oscilará entre 0 y 7 años. La máxima exposición a riesgo divisa será del 70%. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. La operativa con derivados OTC se desarrollará con contrapartes que se encuentren bajo la supervisión de un órgano regulador de un país de la OCDE y con solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte. La entrega de garantías se realizará habitualmente en efectivo, admitiéndose también deuda pública de un Estado miembro de la UE con al menos media calidad crediticia (mínimo BBB-) por al menos dos agencias de rating (aplicando, en este último caso, los haircuts habituales de mercado). El efectivo recibido en garantía podrá ser reinvertido en activos aptos de acuerdo con la normativa vigente, siempre que sea compatible con la política de inversión del fondo. Estas inversiones podrían tener unos riesgos (riesgo de mercado, de crédito y de tipo de interés) que la gestora tratará de minimizar. La actualización de garantías con las contrapartes tendrá habitualmente una periodicidad diaria, lo que limitará el riesgo de contraparte, y con una fijación de un umbral mínimo (mientras no se supere, no se activará la liquidación correspondiente).

Sectores

Servicios financieros
22.75%
Industria
17.15%
Tecnología
10.89%
Salud
9.67%
Consumo defensivo
9.41%
Servicios públicos
6.60%
Comunicaciones
5.87%
Materias Primas
5.72%
Inmobiliarío
5.06%
Energía
4.19%
Consumo cíclico
2.69%

Regiones

Europa
85.42%
Reino Unido
12.15%
Estados Unidos
2.43%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
27.74%
Medium Cap - Value
18.72%
Large Cap - Value
18.52%
Large Cap - Growth
13.90%
Medium Cap - Blend
12.60%
Small Cap - Blend
4.73%
Small Cap - Value
2.41%
Small Cap - Growth
1.37%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.60

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.33

2025-Q1

0.30

2024-Q4

0.29

2024-Q3

0.31

Anual

Total

2024

1.32

2023

1.31

2022

1.46

2020

1.34

MUTUAFONDO CRECIMIENTO, FI

•CLASE D

Explicación del informe periódico

Cartera Renta Variable

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Obligaciones sobre Derivados

Política de Inversión