2024-Q4

SEXTANTE RENTA FIJA II, FI

•CLASE L

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

109,58 €

0.29%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.17%	0.3%	0.99%	4.49%	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre ha sido especialmente positivo para los mercados financieros y pone el broche a un año excepcional. Es destacable el extraordinario comportamiento de las bolsas americanas, que se revalorizaron más de un 8% desde junio y que acumulan rentabilidades cercanas al 25% en el año. Estas subidas estuvieron impulsadas por las ?Siete Magníficas? y el auge de la inteligencia artificial. Las M7 explican más de la mitad del resultado de la bolsa americana y el 40% del de la bolsa mundial. Además de la alta concentración de los resultados en un pequeño número de valores, llama la atención la notable dispersión geográfica. En Europa, los mejores índices han sido el IBEX 35 y el DAX alemán con subidas de casi un 9% (20% en el año). El CAC francés caía un 1%, lastrado por la incertidumbre política y la debilidad de la demanda de productos de lujo, principalmente en China. El índice Eurostoxx 50 ha cerrado 2024 con una subida del 11%, pero tan sólo un 0.5% lo ha conseguido en el último semestre. En Asia, por su parte, aunque las bolsas japonesas y chinas cierran el año con ganancias muy llamativas, en el entorno del 20%, quizás lo más destacable sea la alta volatilidad. Primero en Japón, que a mediados del verano sufrió una corrección del 25%, y solo unos días más tarde en China, que subió un 14% tras el anuncio de un importante paquete de estímulo por parte del gobierno. En renta fija, tuvimos un buen comportamiento, especialmente la parte corta de la curva, favorecida por las bajadas de tipos de los Bancos Centrales. Así, la Reserva Federal se estrenó en septiembre con recortes del 0.5% en su tipo oficial, y dos bajadas posteriores en noviembre y diciembre de 0.25% cada una. El Banco Central Europeo dejó su tipo de referencia en el 3%, después de bajar 0.75% en el semestre. El bono a 2 años europeo bajó 0.55% en el período, hasta el 2.08% y el 10 años lo hizo solo en 0.11% hasta el 2.37%. También mantuvo el buen tono la renta fija privada en un contexto de crecimiento económico sostenido que permite a las empresas seguir haciendo frente a sus compromisos financieros sin grandes apuros. Aunque las políticas monetarias en Europa y EE. UU puedan llevar la misma dirección, la situación económica es bien diferente. Mientras que la economía americana crece a niveles cercanos al 3%, beneficiada por el buen comportamiento del empleo y la fuerte expansión del gasto público, Europa sigue languideciendo, y no superará el 1% de crecimiento real en 2024. Uno de los eventos más esperados del año ha sido las elecciones americanas, con la clara victoria del Partido Republicano, que le permite controlar las dos cámaras del Congreso. La reacción de los mercados ha sido la que cabía esperar dado el resultado: alzas para la bolsa americana por menor incertidumbre política y por expectativas de mayores beneficios empresariales derivados de una menor presión fiscal y menor regulación; repuntes en los tipos de interés debido al riesgo de mayor déficit público e inflación; y fortalecimiento generalizado del dólar ante la expectativa de un mayor crecimiento y tipos de interés. En Europa la reacción al resultado electoral fue casi la opuesta. Tanto las bolsas como los tipos de interés reaccionaron a la baja. Las primeras descontando que ese mayor proteccionismo impactará negativamente en los beneficios de las empresas exportadoras, y los tipos de interés porque el mercado cree que serán necesarias bajadas de tipos adicionales por parte del BCE para compensar el menor ritmo de crecimiento en la región. En este entorno, el dólar ha continuado apreciándose un 3.5% desde el cierre de junio y suma un 6,5% en el año, dejando la cotización frente al euro en 1.035. Destacar el buen comportamiento del oro (+27%) explicado, en parte, por el incremento en la demanda de los bancos centrales emergentes. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre, hemos mantenido exposición a renta variable próximas a la neutralidad, y no ha sido hasta pasadas las elecciones americanas cuando hemos aumentado, principalmente a través de EE.UU. Por áreas geográficas, hemos aumentado nuestra preferencia a EE. UU frente a Europa. También hemos reducido peso en emergentes debido a que las políticas de estímulo anunciadas por China van a tener un impacto menor a corto y medio plazo. Por sectores y estilos, seguimos viendo mucho valor en utilities e inmobiliarias y hemos reforzado posiciones. Lo mismo ocurre con las acciones de pequeñas compañías americanas, donde tomamos beneficios en el mes de julio y volvimos a retomarlo en el mes de noviembre. A lo largo del año hemos ido aumentando la duración de las carteras y, a medida que los diferenciales de crédito han ido estrechando, hemos reducido exposición a crédito y aumentado la liquidez de las carteras. En divisas, mantenemos la exposición a dólar. A pesar de la fuerte revalorización, los fundamentales siguen apoyando su inversión y sigue jugando un papel importante como diversificador de carteras c) Índice de referencia. No sigue a ningún índice de referencia d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El ratio de gastos soportados en el presente periodo se situó en 0,60% para la clase A y 0,19% para la clase L dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. El número de partícipes del fondo asciende a 166. El patrimonio neto aumenta en un 2,25% clase A y cae en un 5,83% para la clase L. La rentabilidad neta del fondo se ha situado en un 3,96% para la clase A y en 4,38 para la clase L. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de Renta fija euro gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 3,56% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Compras: no ha habido compras en el periodo Ventas: NATURGY FINANCE 1,25% 15/01/2026 VIVENDI 1,875% 26/05/2026 BONOS Y OBLIG DEL ES 0% 31/01/2026 Distribución sectorial del fondo: liquidez 3.57%, deuda de entidades públicas 25.35%, deuda de entidades financieras 30.23%, deuda corporativa 44.43%; ABS 0 %. Activos ilíquidos: 0%. Activos con calificación HY o NR: 22.47% La cartera se ha constituido de acuerdo con los parámetros definidos para el fondo. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura. El Grado de cobertura medio se sitúa en 97,18% y el apalancamiento medio en el 0,13%. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. Activos en situación de litigio: N/A Duración al final del periodo: 1,01 años. Tir al final del periodo: 3,18%. Concentración por Gestora: N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: N/A. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 0,52% para la clase A y 0,52% para la clase L aumentando desde el semestre pasado. El nivel actual de volatilidad anual se encuentra en niveles inferiores en comparación con la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en 12,96% e inferiores a la de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,63%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo se ha situado este último semestre en el 0,69%. Durante el segundo semestre no se ha intercambiado colateral para este fondo. A cierre de semestre hay 250.000 ? recibidos como colateral de BNP. Todos los colaterales se han realizado en cash euro. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del periodo, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 0,13%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En un contexto económico de crecimiento moderado con una inflación controlada, como el que actualmente descuentan los mercados, que permita a los bancos centrales seguir bajando los tipos de interés, aunque sea solo un poco, debería ser favorable para los mercados bursátiles. A largo plazo, el factor más determinante a la hora de explicar la evolución de las bolsas es el crecimiento de los beneficios empresariales, y no hay motivos para pensar que en ese contexto económico vayamos a ver un deterioro significativo de esta variable en los próximos meses. Dicho esto, cuesta creer que las ?Siete Magníficas? puedan tener mucho más recorrido dadas sus exigentes valoraciones, y sería sano ver un cambio de liderazgo, hacia otros sectores o áreas geográficas. Aunque tanto los mercados como los bancos centrales siguen mirando de reojo los datos de inflación, que todavía se sitúan ligeramente por encima de los objetivos de política monetaria, parece que el problema está mayormente resuelto, al menos de momento. Como referencia, los swaps descuentan una inflación media del 2% y 2,50% en los próximos 10 años para la zona euro y EE.UU. respectivamente. Quizás las mayores fuentes de preocupación a largo plazo para los mercados ahora no sean ni la inflación ni el crecimiento, sino la precaria situación de las cuentas públicas en muchas de las grandes economías desarrolladas. El mercado ya ha puesto el foco en la situación de Francia y más recientemente en la del Reino Unido.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0013060209	RTE EDF TRANSPORT SA	1%	2025-08	EUR	494.677 €	1.35%	Nueva
XS2485259241	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2025-11-26	EUR	495.188 €	1.35%	Nueva
FR00140098S7	CREDIT AGRICOLE SA	1%	2025-09-18	EUR	490.865 €	1.34%	Nueva
XS1490726590	IBERDROLA INTERNATIO	0%	2025-09	EUR	488.281 €	1.33%	Nueva
FR0014003Q41	DANONE SA	0%	2025-12-01	EUR	463.111 €	1.26%	Nueva
XS2407357768	NATWEST GROUP	0%	2025-11-12	EUR	457.583 €	1.25%	Nueva
XS1292468045	SHELL INTERNATIONAL	1%	2025-09-	EUR	436.113 €	1.19%	Nueva
XS1865186677	VOLKSWAGEN LEASING G	1%	2025-08	EUR	433.638 €	1.18%	Nueva
XS1873143645	BAYERISCHE MOTOREN W	1%	2025-08	EUR	432.484 €	1.18%	Nueva
XS1686846061	ANGLO AMERICAN CAPIT	1%	2025-09	EUR	433.841 €	1.18%	Nueva
XS1614416193	BNP PARIBAS SECURITI	1%	2025-11	EUR	423.007 €	1.15%	Nueva
XS0811555183	HEINEKEN NV	2%	2025-08-04	EUR	419.012 €	1.14%	Nueva
XS0970852348	ENI SPA	3%	2025-09-12	EUR	413.989 €	1.13%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1795406658	TELEFONICA EMISIONES	3%	2051-06	EUR	495.762 €	1.35%	1.24%
XS2202744384	CEPSA FINANCE	0%	2025-11-13	EUR	493.375 €	1.34%	1.44%
XS2010028343	SES SA	2%	2026-05-27	EUR	490.206 €	1.33%	1.94%
FR0013482825	LVMH SE	3%	2025-11-11	EUR	486.655 €	1.32%	2.78%
XS2256949749	ABERTIS INFRAESTRUCT	3%	2025-11	EUR	485.181 €	1.32%	0.47%
ES0244251015	IBERCAJA BANCO SA	2%	2025-07-23	EUR	481.604 €	1.31%	7.08%
FR0013537305	THALES SA	3%	2025-12-26	EUR	481.960 €	1.31%	2.48%
PTEDPROM0029	ENERGIAS DE PORTUGAL	1%	2026-05	EUR	480.491 €	1.31%	4.81%
XS1968846532	CAIXABANK SA	1%	2026-03-27	EUR	481.816 €	1.31%	1.09%
FR0013412947	BANQUE FED CREDIT MU	0%	2026-06	EUR	477.357 €	1.3%	1%
FR0013165677	PINAULT-PRINTEMPS	1%	2026-02-10	EUR	477.050 €	1.3%	1.27%
XS2168647357	SANTANDER ASSET MANA	1%	2026-01	EUR	473.972 €	1.29%	0.93%
ES0265936015	ABANCA CORP BANCARIA	4%	2025-04	EUR	471.175 €	1.28%	1.24%
XS2225157424	VODAFONE GROUP PLC	2%	2026-05-3	EUR	471.388 €	1.28%	3.91%
XS1501166869	TOTAL SA	3%	2026-01-06	EUR	468.253 €	1.27%	2.78%
XS2244941063	IBERDROLA INTERNATIO	1%	2026-01	EUR	463.372 €	1.26%	0.41%
XS2340236327	BANK OR IRELAND GROU	1%	2026-05	EUR	456.356 €	1.24%	0.48%
XS2321466133	BARCLAYS BANK PLC	1%	2026-03-22	EUR	451.370 €	1.23%	1.03%
XS2182055009	ELM FOR FIRMENICH I	0%	2049-09-	EUR	446.946 €	1.22%	2.86%
XS2230399441	AIB GROUP PLC	2%	2026-05-30	EUR	448.442 €	1.22%	0.78%
XS1109765005	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2026-09-	EUR	445.967 €	1.21%	1.89%
XS2304664167	INTESA SANPAOLO SPA	0%	2026-02-24	EUR	445.101 €	1.21%	1.02%
XS2289133915	UNICREDIT SPA	0%	2026-01-19	EUR	444.248 €	1.21%	1.05%
XS2305244241	LEASEPLAN CORPORATI	0%	2026-02-23	EUR	442.140 €	1.2%	0.7%
XS2185997884	REPSOL INTERNATIONAL	3%	2049-06	EUR	436.156 €	1.19%	0.43%
XS2491189408	LEONARDO SPA	2%	2026-06-15	EUR	432.933 €	1.18%	1.73%
XS2134245138	COCA-COLA EUROPEANS	1%	2025-12-	EUR	431.200 €	1.17%	1.33%
XS1822828122	GLAXOSMITHKLINE PLC	1%	2026-02-	EUR	427.311 €	1.16%	1.45%
XS2151069775	LLOYDS BK CORP MKTS	2%	2026-04-	EUR	424.347 €	1.15%	0.98%
XS1048428442	VOLKSWAGEN INT. FINA	4%	2026-03	EUR	422.185 €	1.15%	0.22%
XS1382784509	COOPERATIEVE RABOBAN	1%	2026-03	EUR	417.968 €	1.14%	0.86%
XS1982037696	ABN AMRO BANK NV	0%	2026-04-15	EUR	415.057 €	1.13%	0.75%
XS2178833773	FIAT CHRYSLER AUTOMO	3%	2026-01	EUR	404.478 €	1.1%	0.55%
FR0011697028	ELECTRICITE DE FRANC	5%	2026-01	EUR	394.999 €	1.07%	0.39%
XS1933820372	ING GROUP NV	2%	2026-01-10	EUR	392.806 €	1.07%	0.98%
AT0000A2J645	ERSTE ASSET MANAGEME	1%	2026-06	EUR	373.232 €	1.02%	1.59%
FR00140007K5	VEOLIA ENVIRONNEMENT	2%	2026-01	EUR	374.971 €	1.02%	0.84%
XS2196328608	ENBW	1%	2026-03-30	EUR	370.828 €	1.01%	1.52%
XS2101558307	UNICREDIT SPA	2%	2032-01-15	EUR	354.763 €	0.97%	2.28%
XS2193661324	BP CAPITAL MARKETS P	3%	2052-03	EUR	355.789 €	0.97%	1.05%
XS1242413679	AVIVA INVESTORS GLOB	3%	2025-12	EUR	340.037 €	0.93%	2.57%
XS2242929532	ENI SPA	100%	2050-01-13	EUR	339.520 €	0.92%	0.68%
XS1294343337	OMV AG	6%	2025-12-09	EUR	335.968 €	0.91%	0.81%
XS1713463559	ENEL SPA	3%	2026-08-24	EUR	334.637 €	0.91%	1.11%
XS1293505639	NEDERLANDSE GASUNIE	5%	2025-09-	EUR	321.835 €	0.88%	0.06%
FR0013381704	BNP PARIBAS SECURITI	2%	2025-11	EUR	296.132 €	0.81%	3.02%
FR0014003Q41	DANONE SA	0%	2025-12-01	EUR	0 €	0%	Vendida
FR00140098S7	CREDIT AGRICOLE SA	1%	2025-09-18	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013176310	VIVENDI SA	1%	2026-05-26	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013060209	RTE EDF TRANSPORT SA	1%	2025-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0811555183	HEINEKEN NV	2%	2025-08-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2407357768	NATWEST GROUP	0%	2025-11-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1865186677	VOLKSWAGEN LEASING G	1%	2025-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1292468045	SHELL INTERNATIONAL	1%	2025-09-	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1614416193	BNP PARIBAS SECURITI	1%	2025-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1873143645	BAYERISCHE MOTOREN W	1%	2025-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0970852348	ENI SPA	3%	2025-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2156506854	GAS NATURAL SDG SA	1%	2025-10-1	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1490726590	IBERDROLA INTERNATIO	0%	2025-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1686846061	ANGLO AMERICAN CAPIT	1%	2025-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2485259241	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2025-11-26	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005127086	REPUBLICA DE ITALIA	1%	2025-12-	EUR	1.372.496 €	3.74%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012G91	KINGDOM OF SPAIN	0%	2026-01-31	EUR	7.082.501 €	19.27%	5.99%
IT0005127086	REPUBLICA DE ITALIA	1%	2025-12-	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

101.493

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

11.088.617 €

Política de Inversión

Politica de inversiónInvierte 100% exposición total en renta fija pública/privada, hasta 10% en titulizaciones líquidas y hasta 30% en deuda subordinada(con derecho de cobro posterior a acreedores comunes). Los emisores/ mercados principalmente de paises OCDE, hasta un 10% en emergentes. Las emisiones tendrán al menos mediana calificación crediticia(mínimo BBB-) y hasta un 40% de baja calidad (inferior BBB-) o incluso sin rating. La inversión en renta fija de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Al menos, 90% de la cartera tendrá vencimiento dentro de los 6 meses anteriores o posteriores a enero 2026.La cartera se comprará al contado y se prevé mantener los activos hasta el vencimiento de la estrategia, si bien puede haber cambios en las emisiones por criterios de gestión. La duración media estimada de la cartera inicial será inferior a 3 años. No existe exposición a riesgo divisa. Tras el vencimiento se invertirá en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo. Se repartiran los rendimientos que se obtengan en dos reembolsos/traspasos obligatorios (con fecha valor liquidativo del 15 junio y15 diciembre de cada año, o siguiente día hábil), a las personas físicas mediante traspaso a Mutuafondo Dinero FI a la clase que le corresponda y a las Personas jurídicas mediante reembolso obligatorio del importe resultante neto de su correspondiente retención fiscal en la cuenta bancaria especificada. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.15

2024-Q4

0.08

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.03

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.05

2024-Q3

0.05

2024-Q2

0.05

2024-Q1

0.05

Anual

Total

2023

0.18