2024-Q4

RURAL SELECCION CONSERVADORA, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

84,58 €

0.3%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.24%	0.35%	0.83%	5.44%	0.83%	0.29%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre ha sido especialmente positivo para los mercados financieros y pone el broche a un año excepcional. Es destacable el extraordinario comportamiento de las bolsas americanas, que se revalorizaron más de un 8% desde junio y que acumulan rentabilidades cercanas al 25% en el año. Estas subidas estuvieron impulsadas por las ?Siete Magníficas? y el auge de la inteligencia artificial. Las M7 explican más de la mitad del resultado de la bolsa americana y el 40% del de la bolsa mundial. Además de la alta concentración de los resultados en un pequeño número de valores, llama la atención la notable dispersión geográfica. En Europa, los mejores índices han sido el IBEX 35 y el DAX alemán con subidas de casi un 9% (20% en el año). El CAC francés caía un 1%, lastrado por la incertidumbre política y la debilidad de la demanda de productos de lujo, principalmente en China. El índice Eurostoxx 50 ha cerrado 2024 con una subida del 11%, pero tan sólo un 0.5% lo ha conseguido en el último semestre. En Asia, por su parte, aunque las bolsas japonesas y chinas cierran el año con ganancias muy llamativas, en el entorno del 20%, quizás lo más destacable sea la alta volatilidad. Primero en Japón, que a mediados del verano sufrió una corrección del 25%, y solo unos días más tarde en China, que subió un 14% tras el anuncio de un importante paquete de estímulo por parte del gobierno. En renta fija, tuvimos un buen comportamiento, especialmente la parte corta de la curva, favorecida por las bajadas de tipos de los Bancos Centrales. Así, la Reserva Federal se estrenó en septiembre con recortes del 0.5% en su tipo oficial, y dos bajadas posteriores en noviembre y diciembre de 0.25% cada una. El Banco Central Europeo dejó su tipo de referencia en el 3%, después de bajar 0.75% en el semestre. El bono a 2 años europeo bajó 0.55% en el período, hasta el 2.08% y el 10 años lo hizo solo en 0.11% hasta el 2.37%. También mantuvo el buen tono la renta fija privada en un contexto de crecimiento económico sostenido que permite a las empresas seguir haciendo frente a sus compromisos financieros sin grandes apuros. Aunque las políticas monetarias en Europa y EE. UU puedan llevar la misma dirección, la situación económica es bien diferente. Mientras que la economía americana crece a niveles cercanos al 3%, beneficiada por el buen comportamiento del empleo y la fuerte expansión del gasto público, Europa sigue languideciendo, y no superará el 1% de crecimiento real en 2024. Uno de los eventos más esperados del año ha sido las elecciones americanas, con la clara victoria del Partido Republicano, que le permite controlar las dos cámaras del Congreso. La reacción de los mercados ha sido la que cabía esperar dado el resultado: alzas para la bolsa americana por menor incertidumbre política y por expectativas de mayores beneficios empresariales derivados de una menor presión fiscal y menor regulación; repuntes en los tipos de interés debido al riesgo de mayor déficit público e inflación; y fortalecimiento generalizado del dólar ante la expectativa de un mayor crecimiento y tipos de interés. En Europa la reacción al resultado electoral fue casi la opuesta. Tanto las bolsas como los tipos de interés reaccionaron a la baja. Las primeras descontando que ese mayor proteccionismo impactará negativamente en los beneficios de las empresas exportadoras, y los tipos de interés porque el mercado cree que serán necesarias bajadas de tipos adicionales por parte del BCE para compensar el menor ritmo de crecimiento en la región. En este entorno, el dólar ha continuado apreciándose un 3.5% desde el cierre de junio y suma un 6,5% en el año, dejando la cotización frente al euro en 1.035. Destacar el buen comportamiento del oro (+27%) explicado, en parte, por el incremento en la demanda de los bancos centrales emergentes. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre hemos mantenido una visión constructiva con niveles de exposición a renta variable equilibrados. Tras el resultado de las elecciones americanas hemos aumentado los niveles de inversión vía renta variable americana. Por áreas geográficas hemos aumentado nuestra preferencia a EE. UU frente a Europa. También hemos reducido peso en emergentes debido a que las políticas de estímulo anunciadas por China van a tener un impacto menor a corto y medio plazo. Por sectores y estilos, seguimos viendo mucho valor en utilities e inmobiliarias y hemos reforzado posiciones. Lo mismo ocurre con las acciones de pequeñas compañías americanas, donde tomamos beneficios en el mes de julio y volvimos a retomarlo en el mes de noviembre. En renta fija a lo largo del año hemos ido aumentando la duración de tipos de interés de las carteras. Además, a medida que los diferenciales de crédito han ido estrechándose hemos reducido la exposición a bonos de compañías y aumentado la liquidez de las carteras. En divisas, mantenemos una exposición a dólar similar a los índices de referencia. A pesar de la fuerte revalorización del billete verde, su papel como diversificador de carteras y los fundamentales siguen apoyándolo como una inversión a mantener. c) Índice de referencia. El fondo ha obtenido una rentabilidad en 2024 del 5,33%. Esta compara con el 2,2% de rentabilidad de la letra del tesoro a un año a cierre de 2024. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El ratio de gastos soportados en el presente se situó en 1,19% dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. El desglose del Ratio de gastos sintético, para identificar qué parte del mismo se debe a la propia IIC (ratio de gastos directo) y qué parte se corresponde con la inversión en las IIC subyacentes (ratio de gastos indirecto), es el siguiente un 1,10% directo y un 0,09% indirecto. La evolución del patrimonio ha sido positiva aumentando un 39,16% en el ejercicio, el total de partícipes en el fondo es de 3.004. La rentabilidad neta del fondo se ha situado en el 5,33% en el ejercicio. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de Renta fija mixta internacional gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 4,31% en el periodo. En el cuadro de Comparativa puede verse el comportamiento relativo del Fondo con respecto a la rentabilidad media de los fondos de la Gestora con su misma vocación inversora. En concreto, el fondo ha obtenido una rentabilidad durante el segundo semestre del 3,70%. Esta rentabilidad compara con una Rentabilidad semestral media de los fondos de Renta Fija Mixta Internacional del 4,31%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En el entorno descrito, hemos mantenemos una visión constructiva para los activos de riesgo, tanto renta variable como crédito, si bien en la segunda parte del período hemos ido tomando beneficios de forma paulatina. En lo que se refiere a renta variable hemos mantenido una posición entre el 9% y el 11%. Finalizamos el período al 9%. Por áreas geográficas, la inversión está centrada en Europa y Estados Unidos, con un peso respectivo del 3% y del 4% respectivamente. De forma adicional, tenemos apuestas en Emergentes (0,4% en Amundi MSCI EM) Infraestructuras (0,7% en Atlas Global Infra) y compañías con marcas fuertes (0,9% en Morgan Stanley Global Brands). Dentro de la inversión en Estados Unidos destaca un 1,5% en small caps a través del fondo CT American Smaller Companies (1,1%) y un futuro sobre el Russell 2000 que incorporamos tras la victoria de Donald Trump las elecciones americanas. Mantenemos dentro de Europa una posición del 0,3% sobre el FTSE 100 inglés (Vaguard Ftse 100). En renta fija comenzábamos el período con un nivel de duración de 3 años que hemos reducido durante el período ante la reducción de las expectativas de bajadas de tipos de interés por parte de los bancos centrales. Como consecuencia, finalizamos el período con niveles de duración de 2,4 años. Durante el verano tomamos beneficios en la parte de gobiernos americanos, por lo que la cartera está centrada principalmente en bonos de gobiernos europeos y en distintos puntos de la curva de tipos de interés, si bien con predilección por el tramo medio entre 2 y 5 años. De forma adicional mantenemos un 2,5% del patrimonio en el ETF Ishares USD Tips euro-hedge para tomar exposición a tipos reales americanos. Desde el punto de vista del crédito iniciábamos el semestre con 1,33 años de duración y hemos seguido tomando beneficios y aumentando la exposición a liquidez, por lo que finalizamos junio en niveles de 1,06 años en crédito. Continuamos favoreciendo la exposición a empresas de alta calidad crediticia (IG), híbridos y bonos financieros senior, que constituyen la mayor parte de dicha cartera crediticia. Todo lo anterior se combina con una posición de liquidez, activos de corto plazo y letras del tesoro que ha aumentado hasta un 41% del patrimonio. Desde el punto de vista de las divisas, mantenemos una exposición a dólares del 4%, que nos sirve como elemento diversificador. En fondos alternativos mantenemos una exposición del 4,1% frente al 5,2%. No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el período. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El grado de cobertura medio se sitúa durante el periodo en el 98,72% y el apalancamiento medio es de 51,24%. Se han realizado durante el semestre operaciones de compraventa de futuros sobre indices de renta variable, renta fija, y divisas para ajustar los niveles de exposición a nuestro objetivo de asset allocation. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del 3,28%. Activos en situación de litigio: N/A Duración sobre patrimonio al final del periodo: 2,41 años Tir sobre patrimonio al final del periodo: 2,6% Inversiones en otros fondos: No hay ninguna IIC con un peso superior al 10%, Inversiones clasificadas como 48.1.j: N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 1,89% disminuyendo desde el semestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual se encuentra en niveles inferiores en comparación con la volatilidad anual del Ibex 35 (12,96%.) e inferior a la de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,63%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo se ha situado este último semestre en el 2,04%, disminuyendo respecto al semestre anterior. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del periodo, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 40,45%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. Para dar cumplimiento a lo establecido por el artículo 50.2 del Reglamento Delegado (UE) 2022/1288 de la Comisión de 6 de abril de 2022, las cuentas anuales del Fondo contarán con un Anexo de sostenibilidad, conforme establece el articulo 11.2 del Reglamento (UE) 2019/2088 sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR), como parte integrante del Informe Anual correspondiente al ejercicio 2024 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo ha soportado gastos derivados del servicio de análisis financiero, los cuales se han periodificado durante todo el año como gasto, recogiéndose dentro del ratio de gastos y del cálculo del valor liquidativo. La sociedad gestora cuenta con una Política de Recepción de Análisis Financiero, de forma que se garantice que los análisis utilizados se adecúan a la vocación de inversión del fondo y contribuyen significativamente tanto a la selección de los valores que componen la cartera del fondo así como, en su caso, a la estructuración global de la composición del mismo por tipo de activo, geografías y/o sectores con lo que se mejora la gestión del fondo. La asignación del gasto a cada fondo se realiza en función de uso de cada tipo de análisis que hacen los diferentes equipos de inversiones. Con carácter anual, se realiza una revisión y evaluación de los proveedores de análisis, proponiéndose la incorporación o eliminación de aquellos que se consideran convenientes, aprobándose el presupuesto anual en el Comité de Inversiones. En el ejercicio 2024, la sociedad gestora ha utilizado en total los servicios de análisis de 37 entidades locales e internacionales, para la gestión de todos sus vehículos que incluyen todas las tipologías de análisis recibido (renta variable, renta fija, asset allocation, etc), siendo los principales: Morgan Stanley, UBS, Kepler, Bernstein y Goldman Sachs. Así mismo, durante este mismo ejercicio el importe soportado por el fondo correspondiente a gastos de análisis ha ascendido a 5.719,71 euros. Para el ejercicio 2025, la sociedad gestora parte de un presupuesto similar al del ejercicio anterior, y la asignación entre los diferentes vehículos y fondos de inversión gestionados se revisa periódicamente. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Un contexto económico de crecimiento moderado con una inflación controlada, como el que actualmente descuentan los mercados, que permita a los bancos centrales seguir bajando los tipos de interés, aunque sea solo un poco, debería ser favorable para los mercados bursátiles. A largo plazo el factor más determinante a la hora de explicar la evolución de las bolsas es el crecimiento de los beneficios empresariales, y no hay motivos para pensar que en ese contexto económico vayamos a ver un deterioro significativo de esta variable en los próximos meses. Dicho esto, cuesta creer que las ?Siete Magníficas? puedan tener mucho más recorrido dadas sus exigentes valoraciones, y sería sano ver un cambio de liderazgo, hacia otros sectores o áreas geográficas. Aunque tanto los mercados como los bancos centrales siguen mirando de reojo los datos de inflación, que todavía se sitúan ligeramente por encima de los objetivos de política monetaria, parece que el problema está mayormente resuelto, al menos de momento. Como referencia, los swaps descuentan una inflación media del 2% y 2,50% en los próximos 10 años para la zona euro y EE.UU. respectivamente. Quizás las mayores fuentes de preocupación a largo plazo para los mercados ahora no sean ni la inflación ni el crecimiento, sino la precaria situación de las cuentas públicas en muchas de las grandes economías desarrolladas. El mercado ya ha puesto el foco en la situación de Francia y más recientemente en la del Reino Unido.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L60	INVERSIS	2%	2025-01-02	EUR	6.000.000 €	5.65%	Nueva
ES0000012L29	INVERSIS	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1333667506	EXOR NV	2%	2025-09-22	EUR	1.004.290 €	0.95%	Nueva
DE000A3MP4T1	VONOVIA SE	0%	2025-12-01	EUR	584.293 €	0.55%	Nueva
XS2308321962	PRICELINE GROUP INC	0%	2025-02-08	EUR	410.100 €	0.39%	1.95%
XS1275957121	INTERCONTINENTAL HOT	3%	2025-05	EUR	181.924 €	0.17%	Nueva
ES0305063010	SIDECU SA	2%	2025-03-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2087622069	STRYKER CORP	0%	2024-11-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2078696866	GRENKE FINANCE PLC	0%	2025-01-0	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US50066RAP10	KOREA NATIONAL OIL C	0%	2026-04-07	EUR	1.753.853 €	1.65%	6.21%
BE0002875566	KBC GROUP NV	3%	2030-08-25	EUR	1.192.451 €	1.12%	3.91%
XS2392996109	PERSHING SQUARE HOLD	1%	2027-10	EUR	1.078.012 €	1.02%	4.7%
USV6703DAC84	BHARTI AIRTEL LTD	1%	2047-03-03	EUR	1.035.543 €	0.98%	5.4%
XS2391790610	BRITISH AMERICAN TOB	3%	2029-06	EUR	1.016.003 €	0.96%	4.68%
XS2081018629	INTESA SANPAOLO SPA	1%	2026-11-	EUR	966.986 €	0.91%	4.06%
XS2114413565	AT&T CORP	2%	2025-05-01	EUR	910.666 €	0.86%	1.64%
XS2360853332	PROSUS NV	1%	2029-04-13	EUR	917.699 €	0.86%	5.55%
XS2201946634	MERLIN PROPERTIES SO	0%	2027-04	EUR	891.978 €	0.84%	3.08%
XS2354444023	JDE PEET'S NV	0%	2026-01-16	EUR	883.521 €	0.83%	2.99%
XS2208302179	ATLANTIA SPA	0%	2027-02-28	EUR	825.796 €	0.78%	4.06%
XS2320533131	REPSOL INTERNATIONAL	2%	2027-01	EUR	832.368 €	0.78%	2.85%
XS2148623106	LLOYDS TSB GROUP PLC	3%	2025-04	EUR	815.939 €	0.77%	1.6%
XS2154325489	SYNGENTA FINANCE NV	3%	2026-04-	EUR	809.223 €	0.76%	1.92%
XS2529233814	INTESA SANPAOLO SPA	4%	2027-09-06	EUR	799.279 €	0.75%	1.87%
FR001400SZ60	RTE EDF TRANSPORT SA	2%	2028-09-02	EUR	797.802 €	0.75%	Nueva
XS2844409271	DIAGEO FINANCE PLC	1%	2026-06-20	EUR	801.107 €	0.75%	0.13%
XS2461786829	CEZ AS	2%	2027-04-06	EUR	718.021 €	0.68%	125.95%
XS2548080832	MORGAN STANLEY INVES	4%	2027-10	EUR	706.623 €	0.67%	1.37%
FR001400U678	LA FRANCAISE DES JEU	3%	2033-08	EUR	691.297 €	0.65%	Nueva
XS2528858033	NATWEST GROUP	4%	2027-09-06	EUR	680.105 €	0.64%	1.88%
XS2190979489	EUSTREAM AS	1%	2027-03-25	EUR	679.085 €	0.64%	6.98%
US55354GAL41	MSCI INC	1%	2031-02-15	EUR	673.031 €	0.63%	5.74%
XS2197683894	BAT INTL FINANCE	0%	2028-06-26	EUR	653.499 €	0.62%	4.73%
ES0265936031	ABANCA CORP BANCARIA	5%	2027-09	EUR	633.225 €	0.6%	1.65%
XS2530034649	CAIXABANK SA	3%	2029-09-07	EUR	623.752 €	0.59%	2.48%
FR001400TSJ2	LVMH SE	2%	2027-10-07	EUR	602.867 €	0.57%	Nueva
XS1788834700	NATIONWIDE BUILDING	1%	2026-03-	EUR	596.168 €	0.56%	1.14%
XS2342732562	VOLKSWAGEN INT. FINA	3%	2057-12	EUR	580.185 €	0.55%	1.58%
XS2267889991	ATLANTIA SPA	0%	2028-09-04	EUR	573.820 €	0.54%	3.46%
XS2495084621	CESKE DRAHY AS	5%	2027-07-12	EUR	552.756 €	0.52%	1.72%
XS2842083235	RECKITT BENCKISER GR	3%	2029-03-20	EUR	514.919 €	0.49%	2.71%
XS2362416617	SOFTBANK GROUP CORP	1%	2032-04-	EUR	496.073 €	0.47%	6.27%
XS2919102207	INFORMA PLC	3%	2030-07-23	EUR	499.067 €	0.47%	Nueva
ES0205072020	GRUPO PIKOLIN	5%	2026-12-14	EUR	481.554 €	0.45%	2.95%
ES0205045026	CRITERIA CAIXA SA	0%	2027-10-28	EUR	471.787 €	0.44%	3.66%
XS2231183646	ABERTIS INFRAESTRUTU	0%	2029-09	EUR	463.934 €	0.44%	4.27%
NO0011088593	DNO ASA	1%	2026-09-09	EUR	472.027 €	0.44%	4.38%
XS2239845097	CHANEL LTD	0%	2026-07-31	EUR	449.153 €	0.42%	3.59%
XS2353073161	POSTE ITALIANE SPA	2%	2029-06-2	EUR	440.232 €	0.41%	25.26%
XS2942478822	ENBW INTERNATIONAL F	3%	2029-02-20	EUR	426.090 €	0.4%	Nueva
XS2947149360	NATIONAL GRID N.A. I	3%	2029-08-25	EUR	422.135 €	0.4%	Nueva
XS2798983545	LEASYS SPA	1%	2026-04-08	EUR	400.999 €	0.38%	Nueva
XS2300292617	CELLNEX TELECOM SA	0%	2026-08-1	EUR	385.542 €	0.36%	3.01%
XS2468979302	PPF TELECOM GROUP BV	3%	2027-04	EUR	386.720 €	0.36%	2.26%
XS2530756191	WOLTERS KLUVER NV	3%	2026-06-23	EUR	361.474 €	0.34%	1.36%
XS2304675791	EP INFRASTRUCTURE AS	1%	2030-12	EUR	352.298 €	0.33%	9.26%
ES0305063010	SIDECU SA	2%	2028-03-18	EUR	333.176 €	0.31%	Nueva
XS2351301499	AXA SA	0%	2028-03-14	EUR	322.964 €	0.3%	4.82%
XS2290544068	CPI PROPERTY GROUP	1%	2030-10-2	EUR	317.662 €	0.3%	12.35%
XS2361254597	SOFTBANK GROUP CORP	1%	2026-10-	EUR	305.441 €	0.29%	3.7%
US65339KCB44	NEXTERA ENERGY INC	1%	2051-03-1	EUR	302.957 €	0.29%	7.07%
XS2465792294	CELLNEX TELECOM SA	2%	2026-01-12	EUR	298.063 €	0.28%	1.79%
XS2536431617	ANGLO AMERICAN CAPIT	4%	2032-09	EUR	285.892 €	0.27%	3.2%
XS2820454606	NOVO NORDISK A/S-B	3%	2028-11-21	EUR	285.006 €	0.27%	2.02%
FR0013524865	GROUPE AUCHAN	0%	2027-04-23	EUR	262.467 €	0.25%	5.66%
FR0014004QI5	COVIVIO HOTELS SACA	0%	2029-07-	EUR	270.562 €	0.25%	4.38%
XS2430287362	PROSUS NV	2%	2030-01-19	EUR	265.361 €	0.25%	6.07%
XS2932831766	DSV A/S	2%	2026-10-06	EUR	247.582 €	0.23%	Nueva
XS2346125573	POLSKI KONCERN NAFTO	1%	2028-02	EUR	244.070 €	0.23%	3.37%
XS2244415175	DAA PLC	0%	2032-08-05	EUR	236.080 €	0.22%	2.71%
ES0211839222	AUTOPISTA DEL ATLANT	3%	2026-05	EUR	218.250 €	0.21%	0.95%
USU81522AC57	SEVEN & I HOLDINGS C	0%	2026-01-10	EUR	215.457 €	0.2%	6.37%
XS2823909143	ILLINOIS TOOL WORKS	3%	2028-03-17	EUR	204.332 €	0.19%	2.22%
XS2925845393	LEASYS SPA	3%	2028-12-25	EUR	199.956 €	0.19%	Nueva
XS2950696869	FINGRID OYJ	2%	2029-12-04	EUR	189.393 €	0.18%	Nueva
XS2407027031	VIA OUTLETS BV	1%	2028-08-15	EUR	180.896 €	0.17%	5.84%
XS2859392248	LEASYS SPA	3%	2027-10-12	EUR	183.036 €	0.17%	Nueva
XS2385642041	TRAFIGURA GROUP PT	2%	2027-07-0	EUR	184.323 €	0.17%	3.05%
XS2834367646	MEDTRONIC PLC	3%	2029-09-15	EUR	165.145 €	0.16%	2.17%
USU81522AD31	SEVEN & I HOLDINGS C	0%	2027-12	EUR	146.681 €	0.14%	5.44%
XS2434701616	ATLANTIA SPA	1%	2028-01-25	EUR	124.610 €	0.12%	3.98%
CH1100259816	RUSSIAN RAILWAYS VIA	3%	2027-06	EUR	118.812 €	0.11%	6.35%
ES0213679OO6	BANKINTER SA	4%	2029-05-03	EUR	105.412 €	0.1%	2.59%
XS2847641961	PIRELLI C SPA	3%	2029-07-02	EUR	102.512 €	0.1%	Nueva
XS2826616596	CELLNEX TELECOM SA	3%	2028-10-24	EUR	101.879 €	0.1%	2.64%
DE000A3MP4T1	VONOVIA SE	0%	2025-12-01	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014003YZ5	KORIAN SA	4%	2025-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0011697028	ELECTRICITE DE FRANC	5%	2026-01	EUR	0 €	0%	Vendida
USU8302LAK45	TALLGRASS ENERGY PAR	3%	2029-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1888180640	VODAFONE GROUP PLC	6%	2024-10-0	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1275957121	INTERCONTINENTAL HOT	3%	2025-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2387675395	SOUTHERN CO/THE	1%	2027-06-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0128227826	FRENCH DISCOUNT T-BI	2%	2025-03-26	EUR	4.965.813 €	4.68%	Nueva
FR0128537216	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-04-09	EUR	4.934.463 €	4.65%	Nueva
FR0128537224	FRENCH DISCOUNT T-BI	2%	2025-07-17	EUR	4.906.067 €	4.62%	Nueva
FR0128379494	FRENCH DISCOUNT T-BI	2%	2025-05-21	EUR	3.961.481 €	3.73%	Nueva
FR0128227826	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-03-26	EUR	3.951.713 €	3.72%	Nueva
FR0128379494	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-05-21	EUR	2.917.666 €	2.75%	0.36%
FR0128379494	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-05-21	EUR	583.378 €	0.55%	0.37%
XS2226969686	REPUBLIC OF KOREA	0%	2025-09-16	EUR	491.567 €	0.46%	Nueva
ES0L02407051	KINGDOM OF SPAIN	3%	2024-07-05	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US91282CLE92	ESTADOS UNIDOS DE AM	0%	2034-07	EUR	1.966.960 €	1.85%	Nueva
EU000A3KTGV8	UNION EUROPEA	0%	2026-07-06	EUR	1.018.919 €	0.96%	2.85%
EU000A3KSXE1	UNION EUROPEA	0%	2031-07-04	EUR	653.674 €	0.62%	3.76%
ES0000012I24	KINGDOM OF SPAIN	0%	2037-07-30	EUR	297.983 €	0.28%	6.93%
EU000A3KWCF4	UNION EUROPEA	0%	2028-10-04	EUR	226.208 €	0.21%	3.66%
ES0000012H41	KINGDOM OF SPAIN	0%	2031-04-30	EUR	208.599 €	0.2%	2.67%
XS2226969686	REPUBLIC OF KOREA	0%	2025-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU0274209237	XTRACKERS LUXEMBOURG	EUR	2.900.718 €	2.73%	31.8%
IE00BDZVH966	ISHARES	EUR	2.748.691 €	2.59%	135.58%
IE00B5BMR087	ISHARES	EUR	2.657.286 €	2.5%	16.55%
LU2303826890	FRANKLIN TEMPLENTON INVESTMENT	EUR	2.113.873 €	1.99%	8.71%
IE00B7V30396	BMO GLOBAL ASSET MANAGEMENT	EUR	1.168.318 €	1.1%	1.99%
LU2005601161	Columbia Threadneedle Lux I	EUR	1.147.401 €	1.08%	195.26%
LU2047577635	Ruffer Sicav/Luxembourg	EUR	1.129.262 €	1.06%	1.15%
LU0360482987	MORGAN STANLEY INVESTMENT MANA	EUR	916.887 €	0.86%	10%
IE000NPCPQI2	Atlas Global Infrastructure Uc	EUR	726.396 €	0.68%	22.97%
LU1681045453	AMUNDI ETF	EUR	421.846 €	0.4%	53.74%
IE00B810Q511	VANGUARD GROUP (IRELAND) LTD	EUR	347.482 €	0.33%	47.66%

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
INDICE RUSSELL 2000	Venta	Futuro	FUT	50		455.040 €	Física

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.258.489

Nº de Partícipes

3.004

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

106.121.226 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión del Fondo sigue criterios financieros y extra-financieros de inversión socialmente responsable, también llamados criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Gobierno Corporativo Invierte 0-40% en IIC financieras (activo apto), principalmente ETF, armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la gestora. Invertirá, directa o indirectamente, hasta 12% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización/sector, el resto en renta fija pública/privada, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos, hasta 5% en titulizaciones líquidas, hasta 10% en deuda subordinada (con preferencia cobro posterior a los acreedores comunes), hasta 3% en bonos contingentes convertibles (emitidos a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y de producirse la contingencia, pueden convertirse en acciones o aplicar una quita al principal del bono, afectando esto negativamente al valor liquidativo del FI). Las emisiones/emisores de renta fija con al menos mediana calidad crediticia (mínimo BBB-) o, si fuera inferior, el rating del R. de España en cada momento, y hasta un 30% en baja calidad (inferior a BBB-), o sin rating. La duración media renta fija:0-7 años. La inversión en renta variable de baja capitalización y en renta fija de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del FI. Los emisores/mercados principalmente OCDE (máximo 5% en emergentes). Exposición a divisa: 0-40%. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La operativa con derivados OTC se desarrollará con contrapartes que se encuentren bajo la supervisión de un órgano regulador de un país de la OCDE y con solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte. La entrega de garantías se realizará habitualmente en efectivo, admitiéndose también deuda pública de un Estado miembro de la UE con al menos media calidad crediticia (mínimo BBB-) por al menos dos agencias de rating (aplicando, en este último caso, los haircuts habituales de mercado). El efectivo recibido en garantía podrá ser reinvertido en activos aptos de acuerdo con la normativa vigente, siempre que sea compatible con la política de inversión del fondo. Estas inversiones podrían tener unos riesgos (riesgo de mercado, de crédito y de tipo de interés) que la gestora tratará de minimizar. La actualización de garantías con las contrapartes tendrá habitualmente una periodicidad diaria, lo que limitará el riesgo de contraparte, y con una fijación de un umbral mínimo (mientras no se supere, no se activará la liquidación correspondiente).

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.00

2024-Q4

0.50

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.09

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.29

2024-Q3

0.29

2024-Q2

0.30

2024-Q1

0.30

Anual

Total

2023

1.20

2022

1.18

2021

1.17

2019

1.13