2024-Q4

CINVEST,FI

•AZERO GLOBAL

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

8,89 €

0.47%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
6.28%	1.25%	2.02%	8.87%	-3.12%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Tras lo ocurrido a lo largo de los últimos meses consideramos que el mercado se encuentra muy caro y veremos importantes correcciones en el2025, por lo que debemos tener mucho cuidado y ser prudentes en cuanto a la exposición en Renta Variable. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Nuestra filosofía general consiste en aunar la teoría de ciclos económicos y la inversión en valor. En base a la misma debemos destacar que la cartera no ha variado prácticamente y seguimos centrando nuestras inversiones en China y Salud.También debemos destacar el uso de derivados,principalmente como posiciones cortas para proteger la cartera ante las posibles caidas del mercado c) Índice de referencia. La rentabilidad de la IIC es de -2,22%, por debajo de la rentabilidad de la letra del tesoro español con vencimiento a un año, que es de 3,57%. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo, el patrimonio del fondo disminuyó en un 23,46% hasta 1.404.616,93 euros frente a 1.835.092,63 euros del periodo anterior. El número de partícipes disminuyó en el periodo en 30 pasando de 93 a 63 partícipes. La rentabilidad obtenida por el fondo en el periodo es de -2,22% frente a una rentabilidad de -14,12% del periodo anterior. Los gastos soportados por el fondo han sido del 1,16% sobre el patrimonio durante el periodo frente al 0,82% en el periodo anterior. e)Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo obtenida en el periodo de -2,22% es menor que el promedio de las rentabilidades del resto de fondos gestionados por la gestora que es de 14,4%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. A lo largo del periodo actual y en colación a lo comentado en el apartado 1.b, se han realizado las siguientes operaciones; CHINA; Se han mantenido posiciones comoLufax, Alibaba, JD y Baidu.TELECOMUNICACIONES; Nos hemos deshecho de posiciones en telecomunicaciones como Echostar, Liberty Media, Sirius y Paramount. Debido al cambio de tendencia en sus Insiders y evolución de ventas del sector. SALUD Y TECNOLOGÍA: Tras las subida de las acciones hemos vendido Semler Scientific y Nuvation Bio. Hemos implementado Linkage Global y mantenido G5 Entertainment. MATERIAS PRIMAS: Como materias primas adquirimos PBF Energy, por ser un sector en crecimiento y por las importantes adquisiciones de Carlos Slim como Insider. Por último adquirimos Pierer Mobility a finales deaño debido a que sus acciones habáin bajado de forma muy importante, tienen una marca como KTM que es de las mejor valoradas en el mercado, y vemos que es una empresa con gran capacidad de solventar sus problemas de deuda a futuro y volver a levantarse. La IIC ha tenido subidas en la rentabilidad los últimos meses.Principalmente la subida de China tras los datos de fuerte política expansiva por parte del Gobierno y la estabilización de los mercados nos ha hecho obtener beneficios en el semestre. Pese a ello el fondo sigue teniendo más volatilidad de la que nos gustaría, que viene dada creemos porque nos hemos equivocado en el timing, pero no en los fundamentos base de las inversiones realizadas. Realmente creemos que el mercado está caro y tendrá una importante corrección, y que Chinasuperará al resto de mercados. Y con esta filosofía esperamos obtener muy buenos resultados próximamente. b) Operativa de préstamos de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. En cuanto a la cobertura de divisa, se utilizan diversos instrumentos, principalmente futuros para cubrir el riesgo de divisa de los activos en cartera. A fin del periodo, el grado de cobertura de la divisa alcanza el 0,17%. d) Otra información sobre inversiones. Este fondo no tiene ningún activo en litigio ni afectado al artículo 48.1.j. del RIIC. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por la IIC, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es de 24,6%, frente a una volatilidad de 0,2% de la letra del tesoro español con vencimiento un año. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. En cuanto a la política establecida en el ejercicio de los derechos políticos de nuestros fondos en acciones participadas es la de delegar el voto en el Consejo de Administración correspondiente. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. Informarles que el Informe de Auditoría correspondiente al ejercicio 2023 ha sido aprobado sin salvedades. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. Esta IIC soporta los gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones, tal y como se recoge en el artículo 141. e) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en tanto en cuanto, i) así se recoge en el folleto informativo dela IIC, constituye pensamiento original y propone conclusiones significativas no evidentes ni de dominio público, ii) estos informe han estado relacionados con la vocación inversora de las respectivas IIC y iii) no se ha visto ni influido ni condicionado por el volumen de las operaciones intermediadas. Los proveedores del servicio de análisis más representativos son BBVA-Bernstein, Banco Santander, JBCM y Exane. Los servicios de análisis financiero contratados a terceros son nuestro principal soporte a la hora de realizar nuestras estimaciones y valoraciones de nuestras inversiones. Son un medio que nos permite seleccionar y encontrar valores que estimamos están infravalorados por las circunstancias del mercado y creemos van a aportar futura rentabilidad a las IIC. Además, los servicios prestados por estas compañías nos permiten mantenernos informados de la actualidad de las compañías y de los mercados. La información suministrada diariamente nos ayuda a la hora de profundizar en aquellos sectores y compañías especificas en las cuales estamos invertidos o tenemos interés en invertir. Asimismo, nos dan acceso a múltiples analistas, macroeconomistas e incluso a los equipos directivos de las propias compañías, lo cual nos aporta un gran valor añadido a la hora de realizar el análisis y seguimiento de nuestras inversiones. Los costes del servicio de análisis devengados en el periodo han sido de 421,53 euros mientras que el coste presupuestado para el siguiente ejercicio es de 412,16 euros. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. Por ahora seguimos viendo que los mercados caerán y debemos ser prudentes, continuar con la estrategia de inversiones Value y coberturas sobre índices a través de derivados. Dentro de que iremos teniendo mayor exposición a los mercados según se produzcan dichas correcciones. Esperamos sobre todo mantener posiciones grandes de China, y cuando corrija el mercado comprar grandes empresas a buenos precios, aventurarnos en las grandes tecnológicas y empresas de gran calidad. Tras lo cual evitaremos a futuro prácticamente el completo uso de los derivados y así estabilizaremos el fondo y obtendremos rentabilidades constantes.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
AT0000KTMI02	PIERERMOBILITY	EUR	110.479 €	7.87%	Nueva
US5494981039	LUCID MOTORS	EUR	97.737 €	6.96%	63.56%
US9216591084	VANDA PHARMACEUTICAL	EUR	82.243 €	5.86%	12.33%
US47215P1066	JD.COM	EUR	77.283 €	5.5%	Nueva
US54975P2011	LUFAX HOLDINDG	EUR	71.372 €	5.08%	4.28%
SE0001824004	G5E	EUR	68.411 €	4.87%	Nueva
US72341E3045	PINGAN	EUR	67.424 €	4.8%	32.71%
US69318G1067	PBFENERGY	EUR	57.491 €	4.09%	Nueva
US0567521085	BAIDU	EUR	56.975 €	4.06%	0.81%
US9314271084	WALGREENS BOOTS ALLIANCE INC	EUR	51.791 €	3.69%	Nueva
KYG5500B2013	LINKAGE CC	EUR	41.490 €	2.95%	Nueva
HK0000145638	TONGRENTANGCM	EUR	41.238 €	2.94%	Nueva
ES0182280018	GRUPO URBAS	EUR	32.251 €	2.3%	26.45%
US01609W1027	ALIBABA GROUP HOLDING	EUR	142.757 €	10.16%	21.78%
US83548R4020	SONNET BIO	EUR	6606 €	0.47%	Nueva
GRS805003001	INTERLIFE GENERAL INSURANCE	EUR	560 €	0.04%	0.18%
GB00BLWDVP51	FDM GROUP	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000051807	TELEPERFORMANCE	EUR	0 €	0%	Vendida
US2787681061	ECHOSTAR CORP	EUR	0 €	0%	Vendida
US5312298137	LIBERTY MEDIA	EUR	0 €	0%	Vendida
US67080N1019	PANACEA.ECOR1CAP	EUR	0 €	0%	Vendida
US6745991058	OCCIDENTAL PETROLEUM	EUR	0 €	0%	Vendida
US82968B1035	SIRIUS XM HOLDINGS	EUR	0 €	0%	Vendida
US83548R3030	SONNET BIO	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0505699191	LINKFACTOR TRADE REC	4%	2025-02-07	EUR	98.968 €	7.05%	Nueva
ES0505699126	LINKFACTOR TRADE REC	5%	2024-07-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
MICROSTRATEGY INC-CL A (MSTR US)	Compra	Opción				76.841 €

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe
NASDAQ 100	Venta	Futuro	FUT	2	690.609 €
S&P 500	Venta	Futuro	FUT	5	414.966 €
VIX INDEX - CBOE VOLATILITY INDEX	Venta	Futuro	FUT		192.979 €

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

158.825

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

1.404.617 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe invierte, un 0%-100% de la exposición total en renta variable y/o renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), sin predeterminación por tipo de emisor (público/privado), divisas, países, sectores,del mercado monetario capitalización, o duración media de la cartera de renta fija. Los emisores/mercados serán principalmente Europa y Estados Unidos, sin descartar países OCDE y hasta un 15% en emergentes, pudiendo existir concentración geográfica y/o sectorial. La inversión en renta variable de baja capitalización, puede influir negativamente en la liquidez del compartimento. La calidad crediticia de la Renta Fija será alta/media (mínimo BBB-) o el rating que tenga en cada momento el Reino de España, si fuera inferior. Si hay bajadas sobrevenidas de rating los activos podrán mantenerse en cartera. El riesgo divisa será un 0-40% de la exposición total. Se invierte hasta un 10% en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no, del grupo o no de la Gestora.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Sectores

Consumo cíclico
46.69%
Salud
18.08%
Servicios financieros
13.85%
Comunicaciones
12.46%
Energía
5.71%
Industria
3.21%

Regiones

Estados Unidos
70.74%
Europa
21.04%
China
8.22%

Tipo de Inversión

Small Cap - Value
41.65%
Large Cap - Blend
21.87%
Small Cap - Blend
12.92%
Large Cap - Value
12.36%
Medium Cap - Value
11.19%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.60

2024-Q4

0.30

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.06

2024-Q4

0.03

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.18

2024-Q3

0.33

2024-Q2

0.32

2024-Q1

0.32

Anual

Total

2023

0.82

2022

0.70

2021

0.80