2024-Q4
ACTIVE VALUE SELECTION, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-2912,20 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.06% | 1.06% | 1.28% | 8.22% | 3.34% | 4.03% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. La decisión de inversión principal tomada es la de mantener el nivel de riesgo en torno al 30%. En un inicio y según folleto podemos estar más invertidos pero uno de los objetivos marcados es el de preservar patrimonio y que cada uno de nuestros inversores gane dinero desde compra y a un ritmo constante año tras año. Sabemos que protegiendo la cartera podemos caer pero en años malos de mercado estimamos caídas no superiores al 3%.
En cuanto a la renta fija hemos alargado algo la duración, pero con moderación y hemos ido renovando pagarés corporativos ya que continúan ofreciendo rentabilidades atractivas de entre el 4-5%.b) Decisiones generales de inversión adoptadas. La decisión de inversión principal tomada es la de mantener el nivel de riesgo en torno al 30%. En un inicio y según folleto podemos estar más invertidos pero uno de los objetivos marcados es el de preservar patrimonio y que cada uno de nuestros inversores gane dinero desde compra y a un ritmo constante año tras año. Sabemos que protegiendo la cartera podemos caer pero en años malos de mercado estimamos caídas no superiores al 3%.
En cuanto a la renta fija hemos alargado algo la duración, pero con moderación y hemos ido renovando pagarés corporativos ya que continúan ofreciendo rentabilidades atractivas de entre el 4-5%.c) Índice de referencia. La rentabilidad de la IIC es de 7,31%, por encima de la rentabilidad de la letra del tesoro español con vencimiento a un año, que es de 3,57%.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo, el patrimonio del fondo creció en un 2,65% hasta 6.690.130,56 euros frente a 6.517.689,23 euros del periodo anterior. El número de partícipes disminuyó en el periodo en 1 pasando de 106 a 105 partícipes. La rentabilidad obtenida por el fondo en el periodo es de 7,31% frente a una rentabilidad de 7,85% del periodo anterior. Los gastos soportados por el fondo han sido del 0,86% sobre el patrimonio durante el periodo frente al 0,85% en el periodo anterior.
e)Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo obtenida en el periodo de 7,31% es menor que el promedio de las rentabilidades del resto de fondos gestionados por la gestora que es de 14,4%.
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. N/A
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En renta fija, hemos seguido gestionando la tesorería mediante pagarés corporativos con rentabilidades entre el 4 y el 5%, como por ejemplo: ACS a 3 meses al 4%, Ferrovial a 2 meses al 3.98%, Ence a 6 meses al 4.99%, Técnicas reunidas a 3 meses al 5.70%, Sacyr a 3 meses al 4.77% y Fluidra a 3 meses al 4.70%, Gestamp a 5 meses al 5%, Tubacex a 3 meses al 5% y Elecnor a 4 meses al 4.45%, Ferrovial a un mes al 3.97%, Mas Movil a 3 meses al 5.38% y Técnicas Reunidas a 6 meses al 5,70%, Vidrala a 4 meses al 4.2%, Talgo a 6 meses al 4.85%. La duración la hemos alagrado mediante la incorporación de dos fondos de renta fija global, Man Global Investment Grade y Brightgate Global Income, y con la compra de un bono de UBS vencimiento 2026 para renovar la amortización anticipada del mismo emisor.
En renta variable hemos mantenido las inversiones de finales de 2023, manteniendo el riesgo entorno al 30%. Teniendo en cuenta el comportamiento del mercado hay que poner en relativo lo que ha funcionado mejor o peor durante este semestre. El activo que más ha aportado a la rentabilidad ha sido la renta variable, con fondos como el T Rowe US Large Cap Growth, el Cobas Global Fund y el Robeco Consumer Trends como mayor contribuidores.
Por la parte de detractores, encontramos fondos de renta fija de más larga duración como el Jupiter Dynamic Bond, pero lo mantenemos en cartera ya que tarde o temprano se producirán las bajadas de tipos y nos aportará valor en cartera.
b) Operativa de préstamos de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. N/A
d) Otra información sobre inversiones. Este fondo no tiene ningún activo en litigio ni afectado al artículo 48.1.j. del RIIC.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por la IIC, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es de 3,24%, frente a una volatilidad de 0,2% de la letra del tesoro español con vencimiento un año.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. En cuanto a la política establecida en el ejercicio de los derechos políticos de nuestros fondos en acciones participadas es la de delegar el voto en el Consejo de Administración correspondiente.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. Informarles que el Informe de Auditoría correspondiente al ejercicio 2023 ha sido aprobado sin salvedades.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. Esta IIC soporta los gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones, tal y como se recoge en el artículo 141. e) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en tanto en cuanto, i) así se recoge en el folleto informativo dela IIC, constituye pensamiento original y propone conclusiones significativas no evidentes ni de dominio público, ii) estos informe han estado relacionados con la vocación inversora de las respectivas IIC y iii) no se ha visto ni influido ni condicionado por el volumen de las operaciones intermediadas. Los proveedores del servicio de análisis más representativos son BBVA-Bernstein, Banco Santander, JBCM y Exane. Los servicios de análisis financiero contratados a terceros son nuestro principal soporte a la hora de realizar nuestras estimaciones y valoraciones de nuestras inversiones. Son un medio que nos permite seleccionar y encontrar valores que estimamos están infravalorados por las circunstancias del mercado y creemos van a aportar futura rentabilidad a las IIC. Además, los servicios prestados por estas compañías nos permiten mantenernos informados de la actualidad de las compañías y de los mercados. La información suministrada diariamente nos ayuda a la hora de profundizar en aquellos sectores y compañías especificas en las cuales estamos invertidos o tenemos interés en invertir. Asimismo, nos dan acceso a múltiples analistas, macroeconomistas e incluso a los equipos directivos de las propias compañías, lo cual nos aporta un gran valor añadido a la hora de realizar el análisis y seguimiento de nuestras inversiones. #N/D
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. Para el resto del ejercicio esperamos un mercado influenciado principalmente por el tema político y las bajadas de tipos de interés de los bancos centrales. Por una parte, el entorno político se prevé algo inestable tanto en Europa como en EEUU. En el viejo continente el resultado de las elecciones europeas ha metido algo de volatilidad en el mercado con esos movimientos anti-Europa y su posible influencia en el parlamento europeo. Por su parte, en EEUU todavía no está claro si Biden se presentará a la reelección pero en cualquier caso ambos candidatos ofrecen inestabilidad por su edad y en el caso de Trump por su manera de gobernar. Además, en relación con los bancos centrales, esperamos al menos una bajada de tipos tanto en Europa como en EEUU antes de terminar 2024. Parece que la opción de diciembre cobra fuerza en ambas instituciones. Con todo esto sobre la mesa orientaríamos el fondo de la siguiente manera:
Preferimos RV Europea sobre RV US. Los índices europeos cotizan alrededor de 13x-14x beneficios mientras que el S&P está a 26x beneficios y en máximos históricos. Lo vemos caro, con una rentabilidad por dividendo del 1.4%. El mínimo histórico fue del 1.1% en la burbuja dotcom.
En renta fija, el HY lleva 2 años haciéndolo mucho mejor que IG y mientras no se vean bajadas de tipos más fuertes y economías sufriendo, pensamos que podría continuar la tendencia. Vamos progresivamente combinando emisiones en directo de bonos algo más largos (2026-2028) con pagarés de corto plazo en compañías españolas cotizadas que conocemos bien y que nos dan mucha seguridad.
En la parte de alternativos, los fondos long/short nos siguen gustando para el contexto actual donde ciertos cortos de compañías que cotizan a múltiplos altos pueden aportar generación de Alpha al fondo.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00B4ND3602 | ISHARES | EUR | 292.945 € | 4.38% | 15.52% |
GB00B15KY328 | WISDOMTREE INVESTMENTS | EUR | 71.981 € | 1.08% | 1.56% |
ES0105407003 | MILLENIUM HOSPITALITY REAL EST | EUR | 54.800 € | 0.82% | 5.52% |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2223767778 | BEN OLDMAN EUROPEAN | 10% | 2025-10-29 | EUR | 239.629 € | 3.58% | Nueva |
XS2343532417 | ACCIONA | 1% | 2025-01-14 | EUR | 193.864 € | 2.9% | 0.39% |
XS2241090088 | REPSOL | 0% | 2024-10-05 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2259808702 | MOBICO GROUP | 4% | 2057-02-26 | EUR | 111.739 € | 1.67% | 5.6% |
CH1174335732 | UBS | 2% | 2026-10-13 | EUR | 98.859 € | 1.48% | 1.57% |
XS2223767778 | BEN OLDMAN EUROPEAN | 10% | 2025-10-29 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija No Cotizada
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0505630071 | CIE AUTOMOTIVE | 3% | 2025-01-15 | EUR | 99.078 € | 1.48% | Nueva |
ES0582870N82 | SACYR | 3% | 2025-04-14 | EUR | 98.274 € | 1.47% | Nueva |
ES0583746591 | VIDRALA | 3% | 2025-03-11 | EUR | 98.171 € | 1.47% | Nueva |
ES0578165930 | TECNICAS REUNIDAS | 4% | 2025-05-28 | EUR | 97.994 € | 1.46% | Nueva |
ES0505769127 | TALGO SA | 3% | 2025-09-23 | EUR | 97.310 € | 1.45% | Nueva |
ES0505075558 | EUSKALTEL SA | 3% | 2025-12-29 | EUR | 96.291 € | 1.44% | Nueva |
ES0530625120 | ENCE ENERGIA Y CELUL | 4% | 2025-04-28 | EUR | 96.453 € | 1.44% | Nueva |
ES05329455O1 | TUBACEX SA | 4% | 2025-02-14 | EUR | 96.461 € | 1.44% | 0.06% |
ES05846960A3 | MASMOVIL IBERCOM SA | 5% | 2025-04-14 | EUR | 96.132 € | 1.44% | Nueva |
ES0505223216 | GESTAMP GRUPO | 5% | 2024-07-11 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0505769036 | TALGO SA | 4% | 2024-12-23 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0530625047 | ENCE ENERGIA Y CELUL | 5% | 2024-07-26 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0578165799 | TECNICAS REUNIDAS | 5% | 2024-10-30 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0582870M91 | SACYR | 4% | 2024-10-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0583746559 | VIDRALA | 4% | 2024-09-11 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0584696936 | MASMOVIL IBERCOM SA | 5% | 2024-07-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00BJBY6V60 | MONTLAKE UCITS | EUR | 378.742 € | 5.66% | 6.95% |
IE00BD5CV310 | BNY MELLON FUNDS | EUR | 349.977 € | 5.23% | 3.78% |
LU1720110474 | LUXEMBURG SELECTION FUND | EUR | 344.868 € | 5.15% | 4.64% |
IE00B80G9288 | PIMCO FUNDS | EUR | 328.863 € | 4.92% | 2.6% |
IE0033758917 | MUZINICH FUNDS | EUR | 269.478 € | 4.03% | 2.82% |
LU1372006947 | COBAS ASSET MANAGMENT, SGIIC | EUR | 265.116 € | 3.96% | 3.9% |
LU1333146287 | AZVALOR ASSET MANAGEMENT | EUR | 250.177 € | 3.74% | 3.34% |
LU0853555893 | THE JUPITER GLOBAL FUND | EUR | 248.716 € | 3.72% | 0.15% |
LU0860350577 | T ROWE PRICE LUXEMBOURG MAN | EUR | 221.429 € | 3.31% | 12.87% |
GB00B3SX1S66 | ODEY ASSET MANAGEMENT | EUR | 211.361 € | 3.16% | 8.03% |
LU1330191385 | MAGALLANES VALUE INVESTORS | EUR | 209.568 € | 3.13% | 4.95% |
LU0942882589 | ANDBANK ESPAÑA, S.A. | EUR | 207.337 € | 3.1% | 104.13% |
IE00B61H9W66 | HEPTAGON | EUR | 192.069 € | 2.87% | 3.8% |
LU1295556887 | CAPITAL INTERNATIONAL MANAGEMN | EUR | 162.876 € | 2.43% | 4.66% |
IE000VA5W9H0 | MAN ASSET MANAGEMENT | EUR | 158.476 € | 2.37% | 53.05% |
LU0717821077 | ROBECO FUNDS | EUR | 148.812 € | 2.22% | 4.88% |
LU0345362361 | FIDELITY FUNDS | EUR | 132.478 € | 1.98% | 6.37% |
IE00BW0DJK52 | BAILLIE GIFFORD INVESTMENT MGM | EUR | 109.478 € | 1.64% | 2.6% |
LU0289214545 | JP MORGAN ASSET MANAGEMENT | EUR | 101.879 € | 1.52% | Nueva |
LU2553550315 | MFS FUNDS | EUR | 100.780 € | 1.51% | Nueva |
LU2314802856 | T ROWE PRICE LUXEMBOURG MAN | EUR | 82.646 € | 1.24% | 4.69% |
LU0256881128 | ALLIANZ | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
553.668
Nº de Partícipes
105
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
Patrimonio
6.690.131 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónSe podrá invertir entre el 0%-100% de la exposición total en renta variable o renta fija (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos). La inversión en renta variable será en compañías de cualquier capitalización bursátil con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo. El Fondo sigue una filosofía value investing, analizando empresas y seleccionando activos infravalorados respecto a su precio de mercado, con alto potencial de revalorización. Se invertirá tanto en renta variable como en renta fija en emisores/mercados principalmente de la zona Euro, sin descartar otros países de la OCDE, así como en emisores/mercados de países emergentes. No existe objetivo predeterminado, ni límites máximos en lo que se refiere a la distribución de activos por tipo de emisor (público o privado), ni por rating, ni duración, ni sector económico. Se podrá tener el 100% de la exposición total en renta fija de baja calidad crediticia.La inversión en activos de baja calidad crediticia y/o baja capitalización bursátil puede influir negativamente en la liquidez del fondo. El riesgo divisa será de 0-100% de la exposición total.
Operativa con derivadosInversión y cobertura para gestionar más eficazmente la cartera
Operativa con derivadosInversión y cobertura para gestionar más eficazmente la cartera
Sectores
- Inmobiliarío
13.06%
- No Clasificado
86.94%
Regiones
- Europa
82.85%
- Reino Unido
17.15%
Tipo de Inversión
- Small Cap - Growth
13.06%
- No Clasificado
86.94%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.85
2024-Q4
0.50
Base de cálculo
Mixta
Comisión de depositario
Total2024
0.05
2024-Q4
0.03
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.37
2024-Q3
0.38
2024-Q2
0.38
2024-Q1
0.37
Anual
Total2023
1.49
2022
1.01
2021
0.00
2019
0.00