2025-Q2

CREAND RENTA FIJA MIXTA,FI

•CLASE R

2025-Q2 vs 2024-Q4

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El año comenzó con un tono diferente al de los dos anteriores: las perspectivas de la economía estadounidense rebosaban optimismo, lo que se trasladó a la valoración de los activos de riesgo. No obstante, el PIB de EE. UU. se contrajo un 0,5 % en el primer trimestre a ritmo anualizado, tres décimas más respecto a su anterior estimación, lo que certificaba el primer retroceso de la primera economía global en tres años y reflejaba el impacto de las políticas anunciadas o implementadas por la nueva administración. Tras un comienzo de 2025 bastante positivo y tranquilo, el segundo trimestre trajo un entorno más complejo para los inversores de renta fija y también de renta variable. Los grandes catalizadores fueron principalmente dos. El primero fue el plan para impulsar el gasto público en Europa y, en particular, en Alemania. La nueva coalición de gobierno alemana logró aprobar un plan para sacar parcialmente el gasto en defensa del sistema de freno de la deuda, al tiempo que aprobaba un nuevo gran fondo de infraestructuras que se desplegará durante los próximos diez años. En la misma línea, la Comisión Europea aprobó una relajación de las reglas fiscales para el nuevo gasto en defensa de los países de la UE. El segundo gran catalizador fue la escalada de la guerra comercial entre EE. UU. y el resto del mundo. Se impusieron nuevos y elevados aranceles al sector de la automoción, lo que aumentó la tensión hasta la gran fecha tope, el 2 de abril, cuando Trump lo autoproclamó como el ?Día de la Liberación?. El resultado fue un entorno en el que los rendimientos de la deuda pública experimentaron un aumento considerable. En el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, fueron los vencimientos de mayor duración los que registraron mayores incrementos, mientras que la parte corta se relajó ligeramente debido a la revisión de las expectativas de recorte de tipos, dada la preocupación por el impacto de los aranceles sobre el crecimiento económico. Los mercados de deuda corporativa comenzaron a mostrar algo más de volatilidad a medida que avanzaba el semestre. Los bonos de los mercados emergentes en hard currency destacaron en este entorno. Las divisas también registraron movimientos importantes, y la tendencia clave fue una gran depreciación del dólar frente a las principales monedas. El riesgo geopolítico también estuvo en el foco. La guerra entre Israel e Irán disparó el precio del petróleo hasta niveles que amenazaban con afectar la inflación. La intervención de EE. UU., junto con los aumentos mensuales de producción por parte de la OPEP, devolvió al Brent a niveles neutros, en el área de los 60 dólares. En lo que respecta a los bancos centrales, la Reserva Federal mantuvo los tipos de interés inalterados en el 4,25 %-4,50 % durante el semestre, tras tres recortes consecutivos en 2024. Las lecturas de inflación, sus perspectivas y el nivel de desempleo estadounidense no ofrecieron argumentos suficientes para nuevos recortes. La retórica de Powell en la última reunión se centró en que las condiciones macroeconómicas podrían depender ahora de cómo evolucionen las negociaciones comerciales con relación a los aranceles. Por su parte, el BCE redujo los tipos de interés en cuatro ocasiones en 25 pb hasta el 2 %. Aunque el mandato del Banco Central es controlar la inflación, el débil crecimiento de la zona euro durante el semestre también influyó en la decisión. Lagarde se mostró satisfecha con el proceso de desinflación, estimando que se alcanzaría el objetivo en este ejercicio, con un único potencial impedimento: los aranceles de Trump. La situación fiscal de EE. UU. seguía preocupando a los inversores. La Cámara de Representantes aprobó por un estrecho margen la última reforma fiscal, que extendía las rebajas de impuestos del primer mandato de Trump y elevaba el techo de deuda en 4 billones de dólares. Esto ofreció a los mercados un nuevo recordatorio sobre la magnitud del déficit estadounidense. Moody?s rebajó la calificación crediticia de EE. UU. de AAA a Aa1, igualándola con las otras dos principales agencias, debido al deterioro de los indicadores fiscales y la previsión de que los persistentes y elevados déficits incrementarán la deuda pública y la carga de intereses. El bono a 30 años alcanzó el 5,15 %, un nivel que no se veía desde octubre de 2023 y que no se alcanzaba al cierre desde 2007. El rendimiento del bono alemán a 30 años siguió la misma tendencia, subiendo hasta el 3,15 % durante el mes. La rentabilidad del bono estadounidense a 10 años se movió en un rango mínimo del 3,85 % y un máximo del 4,80 %. Al final del semestre, el mercado anticipaba un tipo terminal más alto. El Bund alemán se disparó hasta el 2,95 % tras confirmarse el plan fiscal alemán y el elevado gasto en defensa que deberán asumir todos los países de la zona euro. Esto supuso una presión adicional para la deuda, aunque al cierre del semestre el bono alemán se situaba en torno al 2,60 %. Las primas de la periferia siguieron estrechándose, destacando la buena evolución de Italia y España. La mejora macroeconómica en ambas economías dio soporte a esta tendencia. El plan de Francia para reducir su abultado déficit fiscal en los próximos años contribuyó a que el bono francés a 10 años cerrara en torno al 3,25 %, lo que suponía una prima de 67 pb sobre el bono alemán. En cuanto a los flujos, el mercado primario se mantuvo muy activo. Los niveles de los diferenciales de crédito animaron a los emisores a colocar deuda a plazos medios y largos. Incluso las ofertas de recompra anticipada de deuda se incrementaron durante el semestre. Todo tipo de emisores aprovecharon este periodo de bonanza para salir al mercado y refinanciar deuda, predominando las emisiones con duraciones de entre 7 y 12 años. En divisas, el dólar destacó por su evolución negativa respecto a las principales monedas. Frente al euro, se depreció un 15 %, llegando a superar el nivel de 1,18. La creciente incertidumbre política y fiscal en EE. UU., su política comercial agresiva y la guerra de aranceles, la divergencia en tipos de interés y rendimientos respecto al resto del mundo, así como una creciente desdolarización y diversificación de reservas (con especial incremento del oro como activo de reserva), fueron los factores que contribuyeron al debilitamiento de la divisa estadounidense. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Hemos incrementado el vencimiento medio de la cartera hasta los 5.56 años mientras que la duración se ha situado en 4.43 a final del semestre, esto son 0.81 puntos más respecto al semestre anterior. Creemos que el momento de ciclo económico en el que nos encontramos es propicio para ir aumentando la duración siempre que encontremos los activos adecuados y en ello nos hemos focalizado durante el periodo. Hemos incrementado la calidad de los activos que ahora promedian un rating de BBB+ sin renunciar a más rentabilidad. El 6% de la cartera corresponde a vencimientos entre 1 y 3 años, el 26% comprende a vencimientos entre 3 y 5 años y un 42% con vencimientos entre 5 y 10 años. Mantenemos un 8% en activos de mercado monetario para utilizarlos según vayan surgiendo oportunidades de largo plazo. No solo hemos aprovechado las nuevas emisiones del mercado primario y mercado secundario para incrementar duraciones, sino que nos hemos focalizado en la calidad de los emisores para darle resiliencia a la cartera. Se ha tenido preferencia por sectores y créditos que puedan tener un comportamiento defensivo para hacer frente a una posible ampliación de los diferenciales de crédito, que consideramos ahora que están a niveles muy exigentes. Se han evitado los sectores más cíclicos, e incrementado la posición en bonos financieros ya que estos se benefician todavía de un entorno de tipos de interés altos. Seguimos aplicando una estrategia de ?hold & monitoring? pero aprovechando los estrechamientos para deshacer posiciones que consideramos que han llegado a su límite y aprovechamos las oportunidades o bien de mercado primario o secundario de títulos que creemos que han sufrido un repricing excesivo. En el semestre el fondo ha obtenido una rentabilidad positiva del 2.63% destacando el componente de ?Carry? con un aporte del 179 pb. Los otros factores como el tipo de interés y ?spread? también aportan en positivo 100pb cada uno. En negativo tenemos la divisa, en especial el dólar que sumo una depreciación muy fuerte del 15%, lo que nos ha drenado algo de rendimiento. Por sectores han destacado los bonos financieros y el consumo cíclico. También los bonos corporativos de energía y sector industrial han funcionado bien durante el semestre. Los bonos de gobierno, por el contrario, aunque en positivo, son los que menos destacan en el semestre. Hemos seguido apostando por estrategias tácticas de curvas y también estrategias direccionales. La apuesta de empinamiento de curva tanto americana como europea ha funcionado muy bien aportando rendimiento positivo en el semestre. También tácticamente hemos aprovechado la volatilidad en periféricos a través del bono soberano italiano. En direccional, el Gilt ingles también ha aportado puntos básicos positivos. c) Índice de referencia. La rentabilidad del fondo es de 2,87%, por encima de la rentabilidad de su índice de referencia, que es de 1,21%. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo, el patrimonio del fondo creció en un 0,14% hasta 46.896.522,15 euros frente a 46.829.431,07 euros del periodo anterior. El número de partícipes aumentó en el periodo en 44 pasando de 369 a 413 partícipes. Haciendo distinción por clases, la clase A ha pasado a 3.3801.504,45? y 137 partícipes de 36.564.540,96? y 147 participes , la clase C ha pasado a 9.851.533,87? y 253 participes de 7.863.839,26? y 207 partícipes y la clase R ha pasado a 3.243.483,83 y 23 partícipes desde 2.401.050,85 y 15 partícipes. e)Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad ha sido de 2,63%(A), 2,54% (C) y 2,44%(R) es mayor que el promedio de las rentabilidades del resto de fondos gestionados por la gestora que es de 2,45%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Nuestra prioridad en el semestre ha sido incrementar la duración de la cartera, pero sin renunciar a rendimiento en detrimento de la calidad. Consideramos que el riesgo de crédito se sitúa a niveles exigentes y la selección de activos toma especial relevancia. Esta estrategia nos ha llevado a focalizarnos en los tramos de 7 a 10 años de las curvas tanto de emisores corporativos como gobiernos. Los bonos financieros también han sido una opción para incrementar la duración ya que todavía mantenían una prima interesante sobre los bonos corporativos. Y siempre dentro de emisores de calidad y de primer nivel. También se ha seguido actualizando y adaptado la cartera a los criterios ASG promoviendo la adquisición de Green Bonds, Social Bonds y Sustainability-Linked-Bonds. Durante el semestre han predominado las compras frente a las ventas y amortizaciones. Hemos realizado compras de manera gradual, focalizándonos en el mercado primario aprovechando las primas de emisión que generalmente ofrecen estos. Hemos gestionado la liquidez con instrumentos de mercado monetario, aunque en menor medida que el semestre anterior ya que ahora ya no disfrutan de un rendimiento tan atractivo. También hemos sustituido referencias cortas o aprovechado las amortizaciones por homologas más largas para mantener la sensibilidad de duración. La calificación crediticia media ha mantenido la calificación crediticia de grado de inversión de BBB+. El factor ?carry? se ha mantenido a niveles interesantes (ahora por encima del 3%) a pesar de la compresión de rendimientos durante el semestre. Hemos sido activos tanto en mercado secundario como primario, buscando activos con fundamentales sólidos y con perspectiva de mejora positiva. Hemos utilizado la inversión directa en bono americano para tener algo de exposición en divisa dólar para aprovechar su fuerte depreciación. Ejemplo de algunas incorporaciones en la cartera a través del mercado primario han sido emisores como Heathrow, Unibail o BP. También hemos incorporado nuevos emisores como Cox y Aeroports de Paris. En la parte alternativa seguimos con el Fondo Creand Flexible Sostenible, con criterios sostenibles, ya que creemos que su estrategia y rendimiento se ajusta al objetivo perseguido. Por el lado de las operaciones en derivados cerramos el semestre sin posición abierta a la espera de nuevas oportunidades. Hemos apostado tácticamente por el empinamiento de curvas tanto euro como dólar. Esto lo hemos instrumentalizado a través del bono a treinta años tanto euro y dólar, y el bono a cinco años tanto euro y dólar. Esta operativa ha aportado rendimiento positivo al rendimiento final del fondo. También abrimos una posición táctica en el bono benchmark inglés a 10 años y cerramos la posición estratégica de cobertura de crédito y el corto de yen japones. b) Operativa de préstamos de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. La IIC mantiene en cartera un repo diario, con el objetivo de gestionar la tesorería, por un importe de 2.985.490,84 euros, un 6,37% sobre el patrimonio a fin de periodo. d) Otra información sobre inversiones. Este fondo no tiene ningún activo en litigio ni afectado al artículo 48.1.j. del RIIC. A la fecha de referencia (31/12/2024) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4,2888 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 1,877%. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. #N/D 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. En cuanto a la política establecida en el ejercicio de los derechos políticos de nuestros fondos en acciones participadas es la de delegar el voto en el Consejo de Administración correspondiente. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. Informarles que el Informe de Auditoría correspondiente al ejercicio 2024 ha sido aprobado sin salvedades. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. Esta IIC soporta los gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones, tal y como se recoge en el artículo 141. e) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en tanto en cuanto, i) así se recoge en el folleto informativo dela IIC, constituye pensamiento original y propone conclusiones significativas no evidentes ni de dominio público, ii) estos informe han estado relacionados con la vocación inversora de las respectivas IIC y iii) no se ha visto ni influido ni condicionado por el volumen de las operaciones intermediadas. Los proveedores del servicio de análisis más representativos son BBVA-Bernstein, Banco Santander, JBCM y Exane. Los servicios de análisis financiero contratados a terceros son nuestro principal soporte a la hora de realizar nuestras estimaciones y valoraciones de nuestras inversiones. Son un medio que nos permite seleccionar y encontrar valores que estimamos están infravalorados por las circunstancias del mercado y creemos van a aportar futura rentabilidad a las IIC. Además, los servicios prestados por estas compañías nos permiten mantenernos informados de la actualidad de las compañías y de los mercados. La información suministrada diariamente nos ayuda a la hora de profundizar en aquellos sectores y compañías especificas en las cuales estamos invertidos o tenemos interés en invertir. Asimismo, nos dan acceso a múltiples analistas, macroeconomistas e incluso a los equipos directivos de las propias compañías, lo cual nos aporta un gran valor añadido a la hora de realizar el análisis y seguimiento de nuestras inversiones. Los costes del servicio de análisis devengados en el periodo han sido de 2.649,30 euros mientras que el coste presupuestado para el siguiente ejercicio es de 3.841,03 euros. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. Pensamos que el principal catalizador para los mercados de renta fija, con permiso de la geopolítica, será la evolución de la política fiscal y el coste de servicio de la deuda. Vemos como este año, las economías más grandes del mundo presentan un aumento de los rendimientos de la deuda a medida que los inversores cuestionan la capacidad de los gobiernos para cubrir los déficits presupuestarios masivos. En el segundo trimestre del año, ya hemos tenido algún ejemplo de debilidad por parte de la demanda en las subastas de los bonos del gobierno: en EE. UU., el Tesoro vendió 16.000 millones de dólares en nuevos bonos a 20 años, una pequeña parte de los 514.000 millones de dólares que necesitará recaudar durante el trimestre que finaliza en junio. La deuda se vendió con un rendimiento del 5,047 %, justo antes de la fecha límite de presentación de ofertas, lo que indica una débil demanda. Es la rentabilidad más elevada desde que se reintrodujo ese vencimiento en 2020. Es previsible que la fragilidad de la demanda de deuda se extienda también a otros principales mercados como el de Japón y Alemania donde ya hemos visto los primeros síntomas de debilidad en este semestre. El crecimiento de EE. UU. podría enfrentarse a un camino accidentado en los próximos trimestres debido a la incertidumbre política y la volatilidad comercial, pero el hecho de que Trump haya dado marcha atrás con respecto al embargo comercial de facto con China significa que ahora es muy improbable que se produzca una desaceleración brusca o incluso una recesión. Esperamos que el impacto de los aranceles sobre la inflación estadounidense este año sea un poco menor de lo que se temía anteriormente y que las expectativas de crecimiento sean un poco más altas. No obstante, siguen existiendo algunos puntos débiles en la economía estadounidense que conviene vigilar a medio plazo. Definiríamos la situación actual en EE. UU. como un equilibrio bifurcado. Esto se observa entre los consumidores (el 10% más rico concentra hasta el 50% del consumo) y en el mercado bursátil (las large caps obtienen mejores resultados que las small caps). Vemos varios escenarios en los que la Reserva Federal de EE. UU. podría verse obligada a recortar más de lo que se descuenta actualmente, pero la incertidumbre residual sobre la inflación probablemente hará que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sea más reactivo que proactivo. Esperamos un cambio de enfoque, pasando de los temas más dolorosos de la agenda de Trump, como el comercio, a otros más positivos para el riesgo, como la política fiscal, la desregulación y la posible resolución de los conflictos geopolíticos latentes. En lo que respecta a la política fiscal estadounidense, hemos reevaluado nuestra postura. Las recientes propuestas muestran que los aumentos del gasto superarán a los recortes. La trayectoria general parece ahora expansionista, lo que resta atractivo a los bonos del Tesoro a largo plazo en un contexto de creciente escrutinio de las finanzas públicas estadounidenses. Seguimos siendo selectivos, sobre ponderando sectores defensivos frente a los de mayor beta. Priorizamos la calidad y el carry para los próximos meses. Preferimos el grado de inversión dentro del crédito. Los bonos financieros todavía tienen algo de atractivo y aportan un plus de rendimiento. El actual entorno sigue favoreciendo al sector financiero que sale fortalecido con un riesgo estable y una baja morosidad. Y ahora con perfiles sólidos de capital y liquidez, la ratio CET1 en mejora, y fuertes ganancias de rentabilidad especialmente para los bancos italianos y españoles. En crédito, para tramos de peor calidad ahora mismo las valoraciones son exigentes e incluso caras en algunos casos. Por ello, la selección toma especial importancia. Las grandes entradas de flujos están provocando que los diferenciales se estrechen llegando a niveles casi históricos. Para algunos es una señal de que es hora de comprar protección contra caídas y no descartamos construir una posición estructural que nos proteja la cartera ante posibles aumentos de volatilidad en el segundo semestre. Las posiciones cortas en deuda core como el Bund alemán pueden tener sentido en un entorno en que el ?term premium? debería aumentar. El posicionamiento actual de la cartera nos proporciona cierto confort ante posibles ampliaciones de diferenciales de crédito. La calidad y el carry son factores que seguimos primado para surfear escenarios adversos. En cuanto a fundamentales, destacaríamos el sector financiero que sale fortalecido con un riesgo estable y una baja morosidad. Y con perfiles sólidos de capital y liquidez, la ratio CET1 en mejora, y fuertes ganancias de rentabilidad especialmente para los bancos italianos y españoles. Los corporativos presentan expectativas de mejoras crediticias y unas expectativas de default bajas. Las ratios de apalancamiento seguirán mejorando en los próximos trimestres. 0

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012B88	BANCO ALCA	1%	2025-07-01	EUR	1.456.839 €	3.11%	Nueva
ES0000012B88	BANCO ALCA	2%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1062900912	ASSICURAZIONI GENERA	4%	2026-05-04	EUR	304.682 €	0.65%	Nueva
XS1799545329	ACS	1%	2026-04-20	EUR	299.377 €	0.64%	Nueva
XS1960685383	NOKIA OYJ	2%	2026-03-11	EUR	299.439 €	0.64%	Nueva
DK0030352471	NYKREDIT REALKREDIT	4%	2026-04-15	EUR	200.892 €	0.43%	Nueva
XS2154325489	SYNGENTA	3%	2026-04-16	EUR	200.786 €	0.43%	Nueva
XS2230399441	AIB GROUP PLC	2%	2026-05-30	EUR	199.869 €	0.43%	Nueva
XS1956037664	FORTUM OYJ	1%	2026-02-27	EUR	197.219 €	0.42%	Nueva
XS2292486771	ACEA SPA	0%	2025-09-28	EUR	199.058 €	0.42%	1.61%
XS2340236327	BANK OF IRELAND	1%	2026-05-11	EUR	199.228 €	0.42%	Nueva
XS2778270772	FNAC DARTY SA	6%	2026-04-01	EUR	106.797 €	0.23%	Nueva
FR0014000OZ2	SOCIETE GENERALE	1%	2025-11-24	EUR	99.299 €	0.21%	Nueva
XS2014291616	VOLKSWAGEN AG	1%	2026-06-19	EUR	99.112 €	0.21%	Nueva
XS2462324232	BANK OF AMERICA	1%	2025-10-27	EUR	98.130 €	0.21%	Nueva
ES0232945164	TUBACEX SA	2%	2025-03-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1201001572	BANCO SANTANDER CENT	2%	2025-03-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1206977495	UNIPOLSAI SPA	3%	2025-03-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2082324018	ARCELORMITTAL, S.A.	1%	2025-11-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2296201424	DEUTSCHE LUFTHANSA A	2%	2025-02-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2343532417	ACCIONA	1%	2025-01-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2438615606	VOLKSWAGEN AG	0%	2025-01-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2482872418	FRESENIUS SE & CO KG	1%	2025-05-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0840609053	CAIXABANK S.A.	7%	2030-01-16	EUR	1.103.868 €	2.35%	0.64%
XS2747600018	EON, AG	3%	2031-01-15	EUR	921.102 €	1.96%	0.98%
ES0205067301	BBVA	4%	2027-07-10 *	EUR	669.968 €	1.43%	2.55%
XS2722162315	TELEFONICA	4%	2033-11-21	EUR	616.253 €	1.31%	1.74%
FR001400N6I8	BANQUE FED CRED MUTU	3%	2034-02-03	EUR	610.131 €	1.3%	0.1%
XS2747590896	ASSICURAZIONI GENERA	3%	2029-01-15	EUR	609.570 €	1.3%	0.22%
FR001400QR88	EDF	4%	2044-06-17	EUR	599.112 €	1.28%	4.95%
XS2726461986	BNI FINANCE BV	3%	2030-12-01	EUR	521.181 €	1.11%	0.12%
XS2818300407	ING GROEP NV CVA	4%	2029-05-15	EUR	518.588 €	1.11%	1.02%
DE000A3829J7	VONOVIA SE (EX DEUTS	4%	2034-04-10	EUR	515.284 €	1.1%	Nueva
XS2745726047	VOLKSWAGEN AG	4%	2031-04-11	EUR	514.983 €	1.1%	1.04%
ES0200002121	ADIF ALTA VELOCIDAD	3%	2032-04-30	EUR	509.678 €	1.09%	0.05%
XS2800064912	CEPSA	4%	2031-04-11	EUR	510.242 €	1.09%	1.35%
FR001400YRU1	SUEZ ENVIRONNEMENT C	4%	2030-05-20	EUR	510.399 €	1.09%	Nueva
XS2743029766	BANCO SANTANDER CENT	3%	2030-01-09	EUR	510.651 €	1.09%	0.6%
XS2947089012	BANCO SABADELL S.A.	3%	2031-05-27	EUR	505.854 €	1.08%	0.87%
XS2579606927	RAIFFESEN BANK	4%	2027-01-26	EUR	506.201 €	1.08%	0.67%
FR001400PAJ8	VALEO SA	4%	2030-04-11	EUR	498.410 €	1.06%	0.23%
XS2977947105	HEATHROW FUNDING LTD	3%	2035-10-16	EUR	493.812 €	1.05%	Nueva
XS2726256113	CAIXABANK S.A.	4%	2033-11-29	EUR	429.590 €	0.92%	0.7%
ES0205046008	IBERDROLA	4%	2030-10-13	EUR	423.018 €	0.9%	0.25%
XS2811096267	GLENCORE PLC	4%	2031-04-29	EUR	413.245 €	0.88%	Nueva
XS1199954691	SYNGENTA	1%	2027-09-10	EUR	381.033 €	0.81%	102.96%
XS2065601937	IREN SPA	0%	2029-10-14	EUR	369.823 €	0.79%	1.92%
XS2265360359	STORA ENSO OYJ-R	0%	2030-12-02	EUR	358.917 €	0.77%	5.32%
ES0211839271	AUTOPISTA DEL ATLAN	4%	2030-06-26	EUR	317.896 €	0.68%	0.3%
DE000A30VT06	DEUTSCHE BANK	5%	2030-09-05	EUR	318.706 €	0.68%	0.06%
XS2580221658	IBERDROLA	4%	2028-04-25	EUR	317.461 €	0.68%	2.57%
XS2630111719	BAYER AG	4%	2033-05-26	EUR	318.271 €	0.68%	0.94%
XS2676883114	EUROFINS SCIENTIFIC	4%	2030-09-06	EUR	318.355 €	0.68%	0.75%
XS2747065030	BBVA	3%	2034-01-15	EUR	312.691 €	0.67%	0.05%
IT0005580656	UNICREDIT GROUP	4%	2031-01-23	EUR	314.735 €	0.67%	0.83%
XS2561647368	LIBERTY MUTAL GROUP	4%	2030-12-02	EUR	315.983 €	0.67%	0.76%
XS2602037629	NN GROUP NV	6%	2030-09-12	EUR	315.900 €	0.67%	0.14%
XS2606264005	FORTUM OYJ	4%	2028-05-26	EUR	310.355 €	0.66%	0.03%
ES0343307023	KUTXABANK SA	4%	2028-02-01	EUR	306.998 €	0.65%	0.26%
XS2753310825	TELEFONICA	3%	2032-01-24	EUR	303.641 €	0.65%	1.08%
FR001400M9L7	EDF	3%	2027-06-05	EUR	306.793 €	0.65%	0.17%
XS2751666699	ENEL SPA	3%	2035-01-23	EUR	304.151 €	0.65%	0.67%
XS2810794680	PROLOGIS INC	4%	2034-05-05	EUR	307.085 €	0.65%	0.74%
FR0013452893	TIKEHAU CAPITAL	2%	2026-10-14	EUR	298.608 €	0.64%	1.1%
FR001400TML1	BPIFRANCE SACA	2%	2031-11-25	EUR	299.222 €	0.64%	0.72%
XS2905583014	SERVICIOS MEDIO AMBI	3%	2031-10-08	EUR	301.364 €	0.64%	0.29%
FR0013422623	EUTELSAT COMMUNICATI	2%	2027-07-13	EUR	293.908 €	0.63%	30.64%
XS2081500907	FOMENTO CONSTR Y CON	1%	2026-12-04	EUR	296.709 €	0.63%	1.31%
XS3010675695	LLOYDS TBS GROUP	3%	2035-03-04	EUR	296.088 €	0.63%	Nueva
XS2025480596	ABERTIS	1%	2029-07-15	EUR	286.130 €	0.61%	1.05%
XS2307764238	GLENCORE PLC	0%	2029-03-01	EUR	277.188 €	0.59%	1.8%
XS2592658947	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2033-03-08	EUR	226.820 €	0.48%	0.16%
IT0005580102	UNICREDIT GROUP	5%	2029-01-16	EUR	213.765 €	0.46%	0.85%
XS2622275969	AMERICAN TOWER CORP	4%	2031-05-16	EUR	213.647 €	0.46%	0.3%
XS2577384691	HOLDING D'INFRAESTRU	4%	2030-03-18	EUR	209.157 €	0.45%	1.19%
XS2745719000	BANCO SABADELL S.A.	4%	2030-01-15	EUR	207.112 €	0.44%	0.24%
XS2828917943	REDEXIX S.A.U.	4%	2031-05-30	EUR	205.147 €	0.44%	0.59%
DE000A383J95	DEUTSCHE BANK	4%	2028-07-12	EUR	204.940 €	0.44%	0.49%
FR001400CKA4	SOCIETE GENERALE	5%	2027-09-06	EUR	206.793 €	0.44%	0.43%
FR001400Q6Z9	AIR FRANCE KLM	4%	2029-05-23	EUR	206.793 €	0.44%	Nueva
CH1255915006	UBS	4%	2028-03-17	EUR	207.106 €	0.44%	0.27%
XS2237434803	UNIPOLSAI SPA	3%	2030-09-23	EUR	205.285 €	0.44%	1.5%
XS2531420656	ENEL SPA	3%	2029-03-09	EUR	207.827 €	0.44%	0.54%
XS2625985945	GENERAL MOTORS CO	4%	2027-11-22	EUR	208.213 €	0.44%	0.14%
XS2842061421	HEIDELBERG MATERIALS	3%	2034-07-19	EUR	204.563 €	0.44%	Nueva
IT0005611550	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2032-09-16	EUR	203.946 €	0.43%	Nueva
FR001400Q3D3	AEROPORTS DE PARIS S	3%	2031-05-16	EUR	202.896 €	0.43%	Nueva
XS2240978085	VOLVO AB	2%	2027-10-07	EUR	200.184 €	0.43%	1.68%
XS2333564503	DUFRY ONE BV	3%	2028-04-15	EUR	199.397 €	0.43%	0.1%
XS2364593579	JAGUAR LAND ROVER	4%	2028-07-15	EUR	202.467 €	0.43%	0.21%
XS2497520705	CELANESE	4%	2026-07-19	EUR	203.468 €	0.43%	0.45%
XS2822575648	FORD MOTOR COMPANY	4%	2028-11-21	EUR	203.439 €	0.43%	0.21%
XS2940455897	BP CAPITAL MARKETS P	4%	2031-08-19	EUR	200.438 €	0.43%	Nueva
XS2978482169	EON, AG	4%	2040-01-16	EUR	199.592 €	0.43%	Nueva
XS2978594989	EON, AG	3%	2033-04-16	EUR	201.857 €	0.43%	Nueva
XS2978779176	EDP FINANCE BV	3%	2031-07-21	EUR	202.817 €	0.43%	Nueva
XS3019300469	CELLNEX TELECOM	3%	2032-05-22	EUR	199.259 €	0.42%	Nueva
XS2036691868	ACCIONA	1%	2026-08-06	EUR	196.974 €	0.42%	1.71%
XS3002420902	CARLSBERG GROUP	3%	2035-02-28	EUR	198.230 €	0.42%	Nueva
FR001400U595	KERING	3%	2034-11-21	EUR	193.417 €	0.41%	Nueva
FR0014000UC8	UNIBAIL RODAMCO	0%	2027-05-04	EUR	193.517 €	0.41%	1.81%
XS2187689380	VOLKSWAGEN AG	3%	2029-06-17	EUR	192.036 €	0.41%	2.83%
XS2265521620	AEROPORTI DI ROMA	1%	2029-02-02	EUR	192.817 €	0.41%	0.68%
XS2353366268	BANCO SABADELL S.A.	0%	2028-06-16	EUR	193.908 €	0.41%	1.86%
XS2390510142	GOODYEAR TIRE & RUBB	2%	2028-08-15	EUR	192.869 €	0.41%	1.92%
XS2295333988	IBERDROLA	1%	2029-08-09	EUR	186.915 €	0.4%	2.6%
XS2338564870	ZF FINANCE GMBH	2%	2027-05-06	EUR	188.687 €	0.4%	2.49%
FR00140046Y4	ENGIE SA	1%	2031-01-02	EUR	180.018 €	0.38%	1.96%
US882508CH56	TEXAS INSTUMENTS	4%	2034-02-08	EUR	172.321 €	0.37%	9.25%
USG8200VAB11	DELTA AIR LINES INC	4%	2028-10-20	EUR	170.039 €	0.36%	10.68%
US651639AZ99	NEWMONT MINING CORP	2%	2032-07-15	EUR	149.158 €	0.32%	8.19%
US876030AA54	TAPESTRY INC	3%	2032-03-15	EUR	150.899 €	0.32%	8.22%
US92343EAM49	VERISIGN INC	2%	2031-06-15	EUR	151.920 €	0.32%	8.36%
FR001400F620	CNP ASSURANCES	5%	2033-01-18	EUR	108.329 €	0.23%	1.23%
IT0005582876	CASSA DEPOSITI E PRE	3%	2030-01-13	EUR	103.260 €	0.22%	1.35%
FR001400N3I5	BANQUE FED CRED MUTU	4%	2034-01-11	EUR	102.182 €	0.22%	2.01%
FR001400QR21	CAISSE NAT REASSURAN	6%	2034-01-16	EUR	103.605 €	0.22%	1.18%
XS2312744217	ENEL SPA	1%	2027-09-08	EUR	101.778 €	0.22%	9.41%
XS2577572188	BANCO BPM SPA	4%	2027-01-18	EUR	103.711 €	0.22%	0.32%
XS2598746290	ANGLO AMERICAN	4%	2028-09-15	EUR	105.409 €	0.22%	0.47%
XS2726335099	ROCHE HOLDING	3%	2036-12-04	EUR	101.248 €	0.22%	1.6%
XS2739132897	ENI SPA	3%	2034-01-15	EUR	101.828 €	0.22%	0.71%
XS2747270630	GENERAL MOTORS CO	3%	2028-01-12	EUR	102.690 €	0.22%	0.28%
XS2775027043	AUTOSTRADE PER L'ITA	4%	2032-06-28	EUR	103.585 €	0.22%	0.75%
XS2778385240	ORSTED A/S	5%	2029-09-14	EUR	102.560 €	0.22%	1.35%
XS2796659964	ST GOBAIN	3%	2034-04-08	EUR	101.132 €	0.22%	0.23%
XS2811097075	VOLVO AB	4%	2030-05-08	EUR	102.695 €	0.22%	0.77%
BE6340849569	ELIA GROUP SA	3%	2033-01-18	EUR	102.114 €	0.22%	0.47%
XS2751598322	ENAGAS	3%	2034-01-24	EUR	99.771 €	0.21%	0.1%
DE000A3LSYH6	MERCEDES BENZ (ANTES	3%	2032-01-10	EUR	100.147 €	0.21%	0.3%
XS1485603747	APTIV PLC	1%	2028-09-15	EUR	97.331 €	0.21%	1.98%
XS2081474046	FAURECIA	2%	2027-06-15	EUR	97.406 €	0.21%	2.29%
XS2328981431	ASAHI BANK	0%	2027-04-19	EUR	96.167 €	0.21%	2.08%
XS2472603740	ROYAL BANK OF CANADA	2%	2029-04-26	EUR	97.472 €	0.21%	1.28%
XS2909822517	IHG FINANCE LLC	3%	2031-09-27	EUR	100.299 €	0.21%	0.37%
IT0005422032	CASSA DEPOSITI E PRE	1%	2028-09-21	EUR	95.222 €	0.2%	2.31%
XS2075811781	SES SA (LUX)	0%	2027-11-04	EUR	95.560 €	0.2%	3%
XS2196317742	SES SA (LUX)	2%	2028-07-02	EUR	94.903 €	0.2%	2.28%
XS2251233651	AKELIUS RESIDENCIAL	1%	2029-01-11	EUR	92.621 €	0.2%	2.17%
XS2307853098	NATWEST GROUP PLC (A	0%	2029-02-26	EUR	93.623 €	0.2%	4.78%
XS2310487074	ARDAGH METAL PACKAGI	2%	2028-09-01	EUR	94.970 €	0.2%	4.2%
XS2312733871	FAURECIA	2%	2029-06-15	EUR	92.207 €	0.2%	2.91%
XS2351220814	DANSKE BANK A/S	0%	2029-06-09	EUR	94.388 €	0.2%	1.63%
XS2421195848	AROUNDTOWN SA	0%	2027-04-15	EUR	94.967 €	0.2%	3.97%
XS2461234622	JP MORGAN CHASE & CO	1%	2029-03-23	EUR	95.146 €	0.2%	2.85%
XS1992927902	BP CAPITAL MARKETS P	1%	2031-05-08	EUR	89.947 €	0.19%	2.44%
FR0013426376	SPIE SA	2%	2026-06-18	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400IU83	UNIBAIL RODAMCO	7%	2049-10-03	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014000OZ2	SOCIETE GENERALE	1%	2030-11-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1062900912	ASSICURAZIONI GENERA	4%	2026-05-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1799545329	ACS	1%	2026-04-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1956037664	FORTUM OYJ	1%	2026-02-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1960685383	NOKIA OYJ	2%	2026-03-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2014291616	VOLKSWAGEN AG	1%	2026-06-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2154325489	SYNGENTA	3%	2026-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2230399441	AIB GROUP PLC	2%	2031-05-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2261215011	HOLCIM	0%	2031-04-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2340236327	BANK OF IRELAND	1%	2031-08-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2462324232	BANK OF AMERICA	1%	2026-10-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2482936247	RWE	2%	2026-05-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2483607474	ING GROEP NV CVA	2%	2026-05-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2743711298	RWE	3%	2032-01-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2778270772	FNAC DARTY SA	6%	2029-04-01	EUR	0 €	0%	Vendida
BE6350792089	SOLVAY SA	4%	2031-10-03	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0205061007	CANAL ISABEL II	1%	2025-02-26	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797KA41	US TREASURY	4%	2025-02-20	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US912810UK24	Bonos del Estado	4%	2055-05-15	EUR	676.505 €	1.44%	Nueva
IT0005603284	CASSA DEPOSITI E PRE	3%	2031-07-12	EUR	518.522 €	1.11%	1.44%
IT0005365165	TESORO ITALIANO	3%	2029-08-01	EUR	514.704 €	1.1%	1.18%
FR001400NU45	LA BANQUE POSTALE	3%	2030-06-13	EUR	511.746 €	1.09%	1.12%
IT0005274805	TESORO ITALIANO	2%	2027-08-01	EUR	500.507 €	1.07%	0.99%
IT0005497000	TESORO ITALIANO	1%	2030-06-28	EUR	503.772 €	1.07%	1.65%
DE0001030583	TESORO ALEMÁN	0%	2033-04-15	EUR	348.882 €	0.74%	0.76%
ES0000012L60	Bonos del Estado	3%	2039-07-30	EUR	311.205 €	0.66%	2.15%
FR001400AQH0	TESORO FRANCES	0%	2038-07-25	EUR	295.822 €	0.63%	1.74%
DE000BU2F009	TESORO ALEMÁN	2%	2041-05-15	EUR	286.530 €	0.61%	Nueva
IT0005466013	TESORO ITALIANO	0%	2032-06-01	EUR	261.898 €	0.56%	2.24%
US91282CHP95	TESORO AMERICANO	1%	2033-07-15	EUR	259.622 €	0.55%	8.27%
XS2844410287	RADIOTELEVISIONE ITA	4%	2029-07-10	EUR	103.889 €	0.22%	0.09%

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0158577009	CREAND ASSET MANAGMENT	EUR	2.452.751 €	5.23%	Nueva
ES0158577009	ALCALA GESTION FLEXIBLE SOSTEN	EUR	0 €	0%	Vendida

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Mixto Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

308.170

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

3.243.484 €

Politica de inversiónEl Fondo invierte, directa o indirectamente, entre un 90%-100% de la exposición total en Renta Fija (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, líquidos) y el resto en Renta Variable. No existe predeterminación en cuanto a la distribución por tipo de emisor (público o privado), divisa, capitalización y sector económico. Los emisores ymercados serán de la OCDE. No se invertirá en mercados emergentes. Dentro de la renta fija las emisiones serán de al menos calificación crediticia media (rating mínimo Baa3/BBB-) y un máximo del 15% de la exposición total, emisiones de baja calificación (rating inferior a BBB-). La renta fija tendrá la calificación descrita o si fuera inferior, el rating del Reino de España encada momento. Para emisiones no calificadas se atenderá al rating del emisor. La duración media de la cartera de renta fija será de hasta 5 años. La inversión en renta variable sólo se realizará de forma indirecta a través de IIC financieras. La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del área euro, más la exposición al riesgo divisa no superará el 15%. El Fondo podrá invertir hasta un 10% de su patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La exposición máxima a riesgo de mercado por derivados es el patrimonio neto.

Operativa con derivadosInversión y cobertura para gestionar más eficazmente la cartera

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.71

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.09

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.59

2025-Q1

0.19

2024-Q4

0.19

2024-Q3

0.17

Anual

Total

2024

0.40

CREAND RENTA FIJA MIXTA,FI

•CLASE R

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Cartera ICC

Política de Inversión