2024-Q4

CAIXABANK RENTA FIJA ENERO 2026, FI

•PLATINUM

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

6,67 €

0.09%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.04%	0.11%	0.59%	3.33%	1.67%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Respecto al mercado de renta fija, el año ha sido positivo, con rentabilidades atractivas en los bonos. Los recortes de tipos de la Reserva Federal han contribuido a un entorno favorable para estos mercados. Los bonos corporativos han tenido el mejor comportamiento, y dentro de estos, los bonos de alto rendimiento (high yield) han subido alrededor de un 8% en el conjunto del año tanto en EEUU como en Europa. Respecto a otras clases de activos, el oro ha subido en el semestre casi un 10% acumulando una subida total en el año de cerca del 21% apoyado por la caída de los tipos de interés en EE.UU., las fuertes compras por parte de los bancos centrales y un renovado interés de los inversores minoristas, en un contexto de riesgo geopolítico elevado. Por su parte, los activos digitales como Bitcoin y Ethereum también han tenido subidas significativas. En el caso del Bitcoin se alcanzaron máximos históricos, impulsados por una adopción más amplia de los inversores, la aprobación regulatoria de los ETFs de Bitcoin en EEUU y las elecciones americanas. El dólar se ha apreciado en el año entre un 7% y un 11% frente a las principales divisas globales, reflejando la fortaleza del billete verde y de su economía junto con un ciclo de tipos más adelantado en EEUU. Las materias primas han tenido comportamientos dispares con los metales industriales, la energía y los productos agrícolas en territorio negativo de rentabilidad en el segundo semestre, siendo el petróleo y el oro las materias primas que logran terminar el conjunto del año en rentabilidades positivas. El fondo ha recogido este buen tono del mercado durante el último semestre del año. El movimiento de estrechamiento de los diferenciales ha contribuido al buen performance de los activos dentro de la cartera. Las caídas generalizadas de las tires se han visto reflejadas en la parte final del año y han contribuido al buen rendimiento del fondo en términos comparativos con otros productos. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Este fondo tiene una vocación de mantener una cartera estable hasta su vencimiento en enero de 2026. La mayoría de los bonos que configuran su cartera son emisiones de renta fija privada combinados con un 24% aprox de bonos del tesoro Italiano. Se ha buscado una diversificación en el mercado de crédito en sectores, países y emisores cuyo binomio rentabilidad-riesgo nos parecían adecuados, siempre tomando como horizonte temporal el vencimiento del fondo. Destacar el buen comportamiento de la parte periférica dentro de los gobiernos y su impacto global en el fondo a través de la posición que ostenta en deuda Italiana. A ello se suma el buen performance del tramo de emisiones de financieros dentro de la cartera. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo ha aumentado un 2.66% en el periodo en la clase cartera, ha disminuido un -4.77% en la clase extra y se ha mantenido en un euro en la clase platinum. Los gastos soportados por el fondo han sido del 0,12% (clase sin Retro), del 0,21% (clase Extra) y del 0,26% (clase platinum) en el periodo. La rentabilidad neta del fondo ha sido del 2.65% (clase sin Retro), del 2.56% (clase extra) y del 2.46% (clase Platinum) inferiores a la de su índice de referencia que se situó en el 4.66% en el periodo e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo ha sido inferior a la rentabilidad media de su categoría que ha sido del 3.13%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El objetivo general de la gestión de la cartera, es mantener su estructura actual hasta vencimiento en enero de 2026, salvo que por razones de mercado o de suscripción/reembolso de los partícipes haga falta hacer alguna modificación. Durante el periodo, y con motivo de las ventanas de liquidez de los días 10/09/24 y 10/12/2024, se produjeron reembolsos relativamente elevados y hubo que hacer frente a los mismo mediante ventas proporcionadas de la cartera. Siempre se busca mantener el formato de la cartera en cuanto a las ponderaciones por tipo de activos igual al que había antes del reembolso. Para todo ello, rebajamos peso tanto en el tramo de gobiernos con la emisión de Deuda Italiana como vendiendo posiciones en otros emisores como Citigroup, EDP y HSBC. El fondo sigue diversificado por sectores y países. En cuanto al primer criterio, también sigue dividido entre emisores financieros y no financieros. En los financieros tenemos algún papel subordinado (senior non preferred y Tier 2) para buscar una mayor rentabilidad, mientras que en los no financieros la totalidad de los nombres son en formato senior. En estos últimos tenemos emisores del sector eléctrico, autos, inmobiliario, de consumo, de energía y de telecomunicaciones. La cartera se completa con un bono del tesoro italiano. Con esto se consiguió una rentabilidad atractiva para el conjunto del fondo. Las posiciones que mayor contribución han tenido al performance de la cartera han sido las de Bankinter y Caixabank. Por otro lado, las que peor comportamiento han tenido durante el semestre, han sido la de deuda Italiana y BPCE. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de renta fija para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento ha sido del 0%. d) Otra información sobre inversiones. A la fecha de referencia (31/12/24) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 1,06 años y con una TIR media bruta (esto sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 2,74%. Este dato refleja, a la fecha de referencia de la información, la rentabilidad que en términos brutos (calculada como media de las Tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendría a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo será distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evolución de mercado de los tipos de interés y del crédito de los emisores. La liquidez del fondo ha estado remunerada a 3.41%. No se exigirá rating mínimo a las emisiones en las que invierta por lo que podría incluso presentar exposición a riesgo de crédito de calidad crediticia inferior a media (inferior a BBB-), esto es, con alto riesgo de crédito. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo, que ha sido del 2,55% para todas las clases ha sido inferior a la de su índice, que ha sido del 3,64%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. En Renta Fija, el análisis externo ha ayudado a elaborar expectativas sobre la evolución de los tipos de interés, escenarios y probabilidades necesarias para decidir la duración de las carteras y las preferencias en vencimientos. En cuanto a la selección de activos de renta fija (asset allocation en bonos), el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de activos emitidos por entidades públicas respecto a las privadas, la de activos con grado de inversión respecto a "High Yield", la de activos senior respecto a subordinados y las preferencias por sectores y países. A nivel micro, es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores externos de research. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado emisores y emisiones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Fija: Credit Sights, BofA Securities, JP Morgan, Barclays y Deutsche Bank, cuya remuneración conjunta supone el 76,46% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2024 han ascendido a 44,20€ y los gastos previstos para el ejercicio 2025 se estima que serán de 0,00 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas, aunque con una visión constructiva hacia el mercado norteamericano y muy atentos a las elecciones en Alemania de Febrero, que podrían implicar un cambio basado en una ampliación de déficit fiscal alemán y, por tanto, un mayor crecimiento potencial en Europa. Esto afectaría a nuestra visión de las bolsas ya que la renta variable europea podría tomar el relevo a la americana en el año 2025. En tipos de interés habrá que estar atentos a la decisión de aumentar duración según el mercado haya descontado todas las noticias positivas del crecimiento global. La visión general durante 2025 no acarrea actualmente ninguna acción especifica en la gestión del fondo. Buscaremos mantener la estructura actual mientras gestionamos la liquidez de los vencimientos que se vayan produciendo hasta el fin de la vida del producto. Para ello tendremos que seguir modulando el peso en emisiones como la de la deuda Italiana combinado con las venta de nombres que superen los límites de concentración tanto individuales como de carácter global.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000011868	SPAIN GOVERNMENT BO	2%	2025-01-02	EUR	599.993 €	4.36%	Nueva

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1254428896	HSBC HOLDINGS PLC	3%	2025-06-30	EUR	688.311 €	5%	1.56%
XS1288858548	BANQUE FEDERATIVE DU	3%	2025-09-11	EUR	634.535 €	4.61%	1.67%
XS1190632999	BNP PARIBAS SA	2%	2025-02-17	EUR	622.096 €	4.52%	1.31%
XS1195574881	SOCIETE GENERALE SA	2%	2025-02-27	EUR	522.475 €	3.79%	1.41%
XS1140857316	STANDARD CHARTERED P	3%	2024-11-19	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2013574038	CAIXABANK SA	1%	2026-06-19	EUR	844.953 €	6.13%	1.98%
XS1846632104	EDP FINANCE BV	1%	2026-01-26	EUR	710.572 €	5.16%	2.22%
DE000A19X8A4	VONOVIA SE	1%	2026-03-22	EUR	700.892 €	5.09%	2.5%
XS1458408561	GOLDMAN SACHS GROUP	1%	2026-07-27	EUR	696.406 €	5.06%	2.33%
XS2167003685	CITIGROUP INC	1%	2026-07-06	EUR	661.630 €	4.8%	0.45%
FR0013155009	BPCE SA	2%	2026-04-22	EUR	529.097 €	3.84%	2.33%
XS1109765005	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2026-09-15	EUR	521.421 €	3.79%	2.07%
XS1907120528	AT&T INC	1%	2026-09-05	EUR	512.934 €	3.72%	1.76%
XS1750986744	ENEL FINANCE INTERNA	1%	2026-09-16	EUR	501.287 €	3.64%	2.4%
XS1756296965	TELEFONICA EMISIONES	1%	2027-01-22	EUR	499.294 €	3.62%	2.45%
ES0213679HN2	BANKINTER SA	0%	2026-07-08	EUR	460.550 €	3.34%	2.07%
DE000A2AAL31	MERCEDES-BENZ INTERN	1%	2026-03-09	EUR	394.343 €	2.86%	1.67%
XS2021993212	UNICREDIT SPA	5%	2025-07-03	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0004644735	ITALY BUONI POLIENNA	4%	2026-03-01	EUR	3.901.330 €	28.32%	1.89%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

1000000 EUR

Patrimonio

505 €

Política de Inversión

Politica de inversiónPersigue alcanzar en su fecha horizonte, el 22/01/26, la máxima revalorización para el partícipe invirtiendo en renta fija pública o privada en euros cotizada en mercados de países de la OCDE, sin exposición a países emergentes y estando al menos el 50% de la cartera de renta fija emitida por emisores privados. Se incluyen instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos, y un máximo del 20% del patrimonio en depósitos en entidades de crédito, sin titulizaciones. Al menos 90% de la cartera tendrá vencimiento dentro del año anterior o posterior al 22/01/26. Las emisiones y entidades de los depósitos tendrán calidad mínima crediticia media (mínimo BBB-) en su mayoría, pudiendo invertir hasta un 10% en calidad inferior a la media (inferior a BBB-).

Operativa con derivadosEl fondo puede realizar operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.37

2024-Q4

0.18

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.09

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.14

2024-Q3

0.12

2024-Q2

0.13

2024-Q1

0.12

Anual

Total

2023

0.17

2022

0.02

2021

0.26