2025-Q2
CAIXABANK MASTER RENTA VARIABLE ESPAÑA, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2912,23 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2.07% | 3.32% | 8.52% | 35.95% | 25.44% | 20.03% | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales navegaron un entorno caracterizado por una combinación de alta volatilidad, tensiones geopolíticas y señales mixtas en lo que a los datos macroeconómicos se refiere. A pesar de estos desafíos, los activos de riesgo mostraron una notable resistencia, impulsados por las expectativas de recortes en los tipos de interés y una recuperación parcial del sentimiento inversor tras las correcciones del mes de abril. El crecimiento económico global se mantuvo moderado, con señales de desaceleración en algunas economías desarrolladas, mientras que, en los mercados emergentes, especialmente China e India, se dieron muestras de signos de recuperación. La inflación continuó su tendencia descendente, lo que reforzó las expectativas de que los principales bancos centrales -excepto el Banco de Japón- adoptaran una postura más acomodaticia. En EE. UU., el debate fiscal cobró protagonismo con el avance del paquete legislativo "One Big Beautiful Bill Act" (OBBBA), que contempla un aumento significativo del gasto público y recortes fiscales. Este proyecto, con un impacto estimado de 3 billones de dólares sobre la deuda pública en la próxima década, generó inquietudes sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo y contribuyó a la volatilidad en los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Por otra parte, el semestre estuvo marcado por un repunte de las tensiones geopolíticas, especialmente en Oriente Medio. En junio, Israel llevó a cabo ataques contra las instalaciones nucleares iraníes, a las que se sumó EE. UU. con una respuesta militar limitada. Aunque estos eventos generaron un aumento temporal en los precios del petróleo y del oro, el impacto en los mercados fue contenido gracias a la rápida implementación de un alto el fuego. En el ámbito comercial, EE. UU. adoptó una postura más agresiva con el anuncio de nuevos aranceles el 2 de abril que se sumaban a los previamente fijados, lo que provocó una corrección bursátil muy fuerte en los primeros compases de ese mes. Sin embargo, la mayoría de estas medidas fueron impugnadas legalmente y algunas anuladas por motivos procesales. En paralelo, el movimiento del mercado y otros factores llevaron a EE. UU. a abrir negociaciones con socios clave como la UE, Canadá y China, provocando un retraso de su aplicación y reduciendo el riesgo de una escalada comercial mayor.
En el caso de la renta variable global, el comportamiento ha sido muy sólido en el primer semestre, con el índice MSCI All Country World subiendo un 9,1% en dólares. Europa ha liderado las subidas de los mercados desarrollados con un Stoxx 600 subiendo un 6,65%, el Eurostoxx 50 un 8,32% y siendo el Ibex 35 español el índice con mejor comportamiento: un +20,67%. Alemania tampoco se queda rezagado y sube en el semestre un 20,09%. Reino Unido y Suiza son los mercados con un comportamiento más débil, con subidas del 7,88% y 2,76% respectivamente. El S&P 500 americano ha tenido un comportamiento positivo del 5,50% y el Nasdaq del 5,48% lo que pone de manifiesto que para el conjunto del semestre las subidas bursátiles en EEUU han estado muy repartidas entre los componentes del índice y no solo concentradas en las 7 magnificas. Estas últimas han recuperado el terreno perdido en la parte final del periodo semestral. Los mercados emergentes, por su parte, superaron al resto con un avance del 13,70% en el semestre, impulsados por la mejora del sentimiento en China e India y el retorno de flujos extranjeros. Parece que los resultados empresariales junto con una gran resistencia del ciclo económico han permitido una gran primera parte del año en renta variable. La volatilidad geopolítica no ha supuesto un impedimento a que los inversores tomen posiciones en las bolsas a nivel global. En este contexto de mercados, con el buen comportamiento de la bolsa española, la rentabilidad del fondo ha sido positiva.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Durante el período hemos mantenido una cartera de sesgo defensivo hacia valores con buenas perspectivas de resultados y que se benefician de un ciclo de bajadas de tipos interés. A nivel sectorial, hemos estado sobre ponderados en IT, financieras, consumo estable y materiales. neutrales en servicios públicos, inmobiliarias y energía e infra ponderados en telecomunicaciones, industriales y consumo discrecional. El cambio más significativo que adoptamos en el período fue tomar beneficios en industriales, materiales y servicios públicos y subir el peso en financieras y telecomunicaciones. El nivel de inversión se ha mantenido en torno al 100%.
c) Índice de referencia.
Al ser un fondo referenciado, la gestión toma como referencia la rentabilidad de su índice de referencia, el IBEX 35, con el que ha mantenido una correlación durante el período del 99,54%. La desviación efectiva (tracking error) del fondo durante el período ha sido del 1,54%, en línea con la desviación prevista.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo ha aumentado en el período en un 26,67% mientras que el número de partícipes ha subido en un 1,14%.
La rentabilidad neta en el semestre ha sido del 25,14%, siendo superior en un 2,22% a la rentabilidad de su índice de referencia (IBEX-35).
Los gastos directos soportados en el período han sido del 0,32%.
Los gastos indirectos han sido cero.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
El fondo ha mostrado en todas sus clases una rentabilidad superior a la rentabilidad media de los fondos de similar categoría (RV Euro) gestionados por la gestora que ha sido del 23,73% en el periodo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el semestre hemos bajado la exposición en Merlin Properties, Aena, Mapfre, Endesa, Enagás, Acerinox, Inditex, IAG y Ferrovial. En contrapartida, hemos subido peso en BBVA, Bankinter, Sabadell, CaixaBank, Indra, Acciona, Redeia y Unicaja. Las principales contribuciones positivas al comportamiento del fondo han sido los largos en Bankinter, Santander, CaixaBank, ACS, IAG, Ferrovial, Indra, Redeia y Endesa y el corto en Inditex; mientras que han contribuido negativamente los cortos en Telefónica, Aena, BBVA, Acciona y el largo en Puig.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 1,01%.
d) Otra información sobre inversiones.
La liquidez mantenida por el fondo ha sido remunerada durante el semestre al 2,37%.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad del fondo ha sido del 19,79% acumulada al año; mientras que la de su índice de referencia, el IBEX 35 ha sido del 19,69%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS.
N/A
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
En este primer semestre se observa que los niveles de la renta variable están por encima de lo que se podía prever, incluso superando los niveles posteriores al denominado "día de la liberación". En este contexto, nos enfrentamos a una disyuntiva estratégica: determinar si el entorno actual representa una verdadera salida, es decir, un punto de partida renovado con nuevas reglas de juego, o si, por el contrario, es una ilusión de estabilidad en un entorno que sigue siendo profundamente incierto. Si se tratara del primer caso, la estrategia debería revalorarse desde cero, deshaciendo apuestas relativas y neutralizando riesgos mientras se analiza el nuevo entorno. Si se tratara del segundo, se requeriría una gestión táctica más activa y flexible.
La capacidad del mercado para digerir primero el caos de abril y luego adaptarse a medidas como las concesiones, las prórrogas y los acuerdos vacíos, pero medianamente efectivos ha generado una falsa sensación de normalidad. Esta percepción no significa que los problemas estructurales hayan desaparecido. La dificultad para gestionar la incertidumbre ayuda a reducir riesgos. Esto se traduce en una posición neutral o infra ponderada, por una posición más baja en Estados Unidos, pero manteniendo la inversión en Europa y mercados emergentes. En renta fija, mantenemos una postura neutral en duración con una ligera preferencia por el crédito. Respecto al comportamiento del dólar estadounidense, aunque su debilidad ha sido una fuente de rentabilidad, existe la posibilidad de que se produzca un movimiento de recuperación impulsado por el bajo posicionamiento del mercado. Esto sugiere la conveniencia de reducir su tamaño para proteger beneficios.
Finalmente, anticipamos un período de baja liquidez en los mercados durante los próximos meses de verano, lo que podría subir la volatilidad. Esta volatilidad, lejos de ser vista como una amenaza, se percibe como una fuente potencial de oportunidades que permite aprovechar los movimientos del mercado sin comprometer la estabilidad de la estrategia general.
El Fondo está posicionado para un entorno de incertidumbre macroeconómica porque las noticias sobre los aranceles son contradictorias y no está claro quién asumirá el coste de éstos y, también, para una reducción de la liquidez en el mercado, típica del período vacacional. En este sentido, la composición de la cartera está más enfocada en la selección de valores que en los pesos sectoriales. Priorizamos compañías de tamaño grande, de perfil doméstico, valoración razonable y que se beneficien del crecimiento económico de España y/o de las mega tendencias globales como la transición energética y la inversión en infraestructuras. La evolución futura del fondo dependerá de la materialización de este escenario.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0140609019 | CAIXABANK SA | EUR | 30.372.770 € | 6.39% | 44.38% |
NL0015001FS8 | FERROVIAL SE | EUR | 22.050.989 € | 4.64% | 1.1% |
ES0109067019 | AMADEUS IT GROUP SA | EUR | 18.982.229 € | 4% | 16.04% |
ES0105066007 | CELLNEX TELECOM SA | EUR | 15.513.288 € | 3.27% | 67.21% |
ES0178430E18 | TELEFONICA SA | EUR | 15.495.892 € | 3.26% | 17.19% |
ES0105046017 | AENA SME SA | EUR | 14.601.424 € | 3.07% | Nueva |
ES0173093024 | REDEIA CORP SA | EUR | 13.384.427 € | 2.82% | 48.12% |
ES0177542018 | INTERNATIONAL CONSOL | EUR | 13.206.080 € | 2.78% | 1.91% |
ES0167050915 | ACS ACTIVIDADES DE C | EUR | 10.673.841 € | 2.25% | 28.8% |
ES0144580Y14 | IBERDROLA SA | EUR | 70.275.826 € | 14.8% | 31.83% |
ES0113211835 | BANCO BILBAO VIZCAYA | EUR | 49.210.705 € | 10.36% | 55.53% |
ES0113900J37 | BANCO SANTANDER SA | EUR | 49.227.880 € | 10.36% | 54.31% |
ES0148396007 | INDUSTRIA DE DISENO | EUR | 48.499.965 € | 10.21% | 18.43% |
ES0113860A34 | BANCO DE SABADELL SA | EUR | 9.471.244 € | 1.99% | 118.6% |
ES0118594417 | INDRA SISTEMAS SA | EUR | 9.109.802 € | 1.92% | 48.31% |
ES0113679I37 | BANKINTER SA | EUR | 8.964.706 € | 1.89% | 118.85% |
ES0130670112 | ENDESA SA | EUR | 7.636.491 € | 1.61% | 17.69% |
ES0173516115 | REPSOL SA | EUR | 5.391.169 € | 1.14% | 164.84% |
ES0125220311 | ACCIONA SA | EUR | 4.453.814 € | 0.94% | 2296.11% |
ES0105025003 | MERLIN PROPERTIES SO | EUR | 4.130.209 € | 0.87% | 13.46% |
ES0124244E34 | MAPFRE SA | EUR | 3.783.920 € | 0.8% | 41.86% |
ES0105777017 | PUIG BRANDS SA | EUR | 3.615.987 € | 0.76% | 16.37% |
ES0171996087 | GRIFOLS SA | EUR | 2.897.182 € | 0.61% | 17802.63% |
ES0132105018 | ACERINOX SA | EUR | 1.791.824 € | 0.38% | 61.95% |
ES0182870214 | SACYR SA | EUR | 1.739.670 € | 0.37% | 54.8% |
ES0137650018 | FLUIDRA SA | EUR | 1.570.962 € | 0.33% | 2.34% |
LU1598757687 | ARCELORMITTAL SA | EUR | 1.584.900 € | 0.33% | 220.09% |
ES0157261019 | LABORATORIOS FARMACE | EUR | 1.117.886 € | 0.24% | 13.69% |
ES0180907000 | UNICAJA BANCO SA | EUR | 354.793 € | 0.07% | 57.46% |
ES0130960018 | ENAGAS SA | EUR | 152.446 € | 0.03% | 91.92% |
ES0105027009 | LOGISTA INTEGRAL SA | EUR | 11.787 € | 0% | 4.8% |
ES0105046009 | AENA SME SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0116870314 | NATURGY ENERGY GROUP | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0130625512 | ENCE ENERGIA Y CELUL | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0139140174 | INMOBILIARIA COLONIA | EUR | 13.679 € | 0% | 16.14% |
ES0165386014 | SOLARIA ENERGIA Y ME | EUR | 561 € | 0% | 26.07% |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
AC.REPSOL SA | Venta | Futuro | FUT | 100 | 4.044.740 € | ||
AC.BANCO SANTANDER SA | Venta | Futuro | FUT | 100 | 23.517.357 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
40.047.431
Nº de Partícipes
231.326
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
Patrimonio
474.971.885 €
Politica de inversiónFondo de renta variable que toma como referencia el índice bursatil Ibex-35.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Sectores
- Servicios financieros
34.46%
- Servicios públicos
19.04%
- Industria
12.23%
- Consumo cíclico
11.04%
- Tecnología
6.39%
- Inmobiliarío
4.47%
- Comunicaciones
3.53%
- Energía
1.23%
- Salud
0.91%
- Consumo defensivo
0.82%
- Materias Primas
0.77%
- No Clasificado
5.10%
Regiones
- Europa
100.00%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Value
29.32%
- Large Cap - Blend
24.54%
- Large Cap - Growth
18.89%
- Medium Cap - Value
12.17%
- Medium Cap - Blend
8.55%
- Medium Cap - Growth
1.02%
- Small Cap - Value
0.41%
- Small Cap - Blend
0.00%
- No Clasificado
5.10%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.30
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.02
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.16
2025-Q1
0.16
2024-Q4
0.16
2024-Q3
0.16
Anual
Total2024
0.65
2023
0.65
2022
0.67
2020
0.69