2025-Q2

CAIXABANK MASTER GESTION ALTERNATIVA, FI

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

6,80 €

4.71%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-28

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.27%	0.99%	3.82%	9.36%	5.19%	3.63%	-

2025-Q2

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales navegaron un entorno caracterizado por una combinación de alta volatilidad, tensiones geopolíticas y señales mixtas en lo que a los datos macroeconómicos se refiere. A pesar de estos desafíos, los activos de riesgo mostraron una notable resistencia, impulsados por las expectativas de recortes en los tipos de interés y una recuperación parcial del sentimiento inversor tras las correcciones del mes de abril. El crecimiento económico global se mantuvo moderado, con señales de desaceleración en algunas economías desarrolladas, mientras que, en los mercados emergentes, especialmente China e India, se dieron muestras de signos de recuperación. La inflación continuó su tendencia descendente, lo que reforzó las expectativas de que los principales bancos centrales, excepto el Banco de Japón, adoptaran una postura más acomodaticia. En EE. UU., el debate fiscal cobró protagonismo con el avance del paquete legislativo "One Big Beautiful Bill Act" (OBBBA), que contempla un aumento significativo del gasto público y recortes fiscales. Este proyecto, con un impacto estimado de 3 billones de dólares sobre la deuda pública en la próxima década, generó inquietudes sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo y contribuyó a la volatilidad en los rendimientos de los bonos del Tesoro. Por otra parte, el semestre estuvo marcado por un repunte de las tensiones geopolíticas, especialmente en Oriente Medio. En junio, Israel llevó a cabo ataques contra las instalaciones nucleares iraníes, a las que se sumó EE.UU. con una respuesta militar limitada. Aunque estos eventos generaron un aumento temporal en los precios del petróleo y del oro, el impacto en los mercados fue contenido gracias a la rápida implementación de un alto el fuego. En el ámbito comercial, EE. UU. adoptó una postura más agresiva con el anuncio de nuevos aranceles el 2 de abril que se sumaban a los previamente fijados, lo que provocó una corrección bursátil muy fuerte en los primeros compases de ese mes. Sin embargo, la mayoría de estas medidas fueron impugnadas legalmente y algunas anuladas por motivos procesales. En paralelo, el movimiento del mercado y otros factores llevaron a EE.UU. a abrir negociaciones con socios clave como la UE, Canadá y China, provocando un retraso de su aplicación y reduciendo el riesgo de una escalada comercial mayor. En este entorno, el comportamiento de la renta variable global ha sido muy sólido en el primer semestre, con el índice MSCI All Country World subiendo un 9,1% en dólares. Europa ha liderado las subidas de los mercados desarrollados con un Stoxx 600 subiendo un 6,65%, el Eurostoxx 50 un 8,32% y siendo el Ibex 35 español el índice con mejor comportamiento: un +20,67%. Alemania tampoco se queda rezagado y sube en el semestre un 20,09%. Reino Unido y Suiza son los mercados con un comportamiento más débil, con subidas del 7,88% y 2,76% respectivamente. El S&P 500 americano ha tenido un comportamiento positivo del 5,50% con una Nasdaq en el 5,48% lo que pone de manifiesto que para el conjunto del semestre las subidas bursátiles en EEUU han estado muy repartidas entre los componentes del índice y no solo concentradas en las 7 magnificas, aunque estas últimas han recuperado el terreno perdido en la parte final del periodo semestral. Los mercados emergentes, por su parte, superaron al resto con un avance del 13,70% en el semestre, impulsados por la mejora del sentimiento en China e India y el retorno de flujos extranjeros. Parece que los resultados empresariales junto con una gran resistencia del ciclo económico han permitido una gran primera parte del año en renta variable. La volatilidad geopolítica no ha supuesto un impedimento a que los inversores tomen posiciones en las bolsas a nivel global. Por último, hay que destacar la gran corrección del dólar motivada por la incertidumbre fiscal en EEUU y que los inversores comiencen a buscar nuevas áreas geográficas para invertir, lo que ha motivado que la "excepcionalidad" norteamericana se haya puesto en duda. Esto ha llevado al billete verde a depreciarse en el semestre frente al euro un 13,84% y frente a las principales divisas globales. En este contexto, el fondo logra una rentabilidad positiva demostrando su capacidad de capturar parte de las subidas de renta variable con una exposición a mercado (beta) muy contenida. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante la primera parte del año 2025, las estrategias de gestión alternativa han mostrado un muy buen desempeño en general. Entre estas estrategias, la selección de títulos es la que mejor desempeño ha tenido. Eventos corporativos también ha tenido un buen comportamiento, apoyada por un entorno regulatorio más favorable al cierre de operaciones en Estados Unidos, que está permitiendo sostener el volumen de actividad en M&A. La estrategia de arbitraje volatilidad (con sesgo largo), ofreció protección durante las caídas de mercado que se produjeron en marzo y abril, pero se vio lastrada posteriormente por los niveles reducidos de volatilidad implícita de la renta variable global. En este contexto, el fondo ha reducido su nivel de exposición al mercado, con una beta cercana a 0.25 en relación con el MSCI World. Actualmente, el fondo está invertido en cuatro mandatos, gestionados por reconocidas gestoras como Alliance Bernstein, Anima, Wellington y Loomis Sayles, y un bucket multiestrategia gestionado por CaixaBank Asset Management . El fondo mantiene un nivel de inversión del 98,8%. A nivel de estrategia, la selección de títulos con sesgo largo sigue siendo la de mayor peso, representando aproximadamente el 70% del total. Respecto a cambios concretos, se aumenta el peso de los mandatos de Alliance Bernstein y Wellington en un 6% y 2,2%, respectivamente, mientras que se reduce el peso de los mandatos de Loomis Sayles y Anima en un 6,2% y un 2%, respectivamente. Dentro del bucket gestionado por Caixabank Asset Management, se vendieron por completos los fondos AMUNDI METORI EPSILON y DNCA INVESTMENT ALPHA BONDS, mientras que se invirtió en un nuevo fondo: LAZARD RATHMORE. Asimismo, se aumentó el peso del fondo AMUNDI VOLATILITY WORLD. c) Índice de referencia. El índice de referencia es el HFRU Equity Hedge Index. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo presenta un ascenso del 2,70% cerrando el periodo con un total de 1.548,2 Millones de EUR. En cuanto al número de partícipes este aumenta un +1,09% y se sitúa en 231.888 partícipes. El gasto directo soportado en el periodo por el fondo ha sido de 0,0741%. Respecto a los gastos indirectos soportados en el periodo, estos han sido de 0,4496%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. N/A 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el periodo se aumenta el peso de los mandatos de Alliance Bernstein y Wellington en un 6% y 2,2%, respectivamente, mientras que se reduce el peso de los mandatos de Loomis Sayles y Anima en un 6,2% y un 2%, respectivamente. Dentro del bucket gestionado por Caixabank Asset Management, se vendieron por completos los fondos AMUNDI METORI EPSILON y DNCA INVESTMENT ALPHA BONDS, mientras que se invirtió en un nuevo fondo: LAZARD RATHMORE. Asimismo, se aumentó el peso del fondo AMUNDI VOLATILITY WORLD. Respecto a la atribución de rentabilidad del fondo, la mayoría de las ganancias vienen por parte de la estrategia de selección de títulos con sesgo largo, siendo esta la estrategia con mayor peso en el fondo. Asimismo, la estrategia de eventos corporativos suma significativamente en el periodo. Por último, el bucket multiestrategia es el mayor detractor en el periodo. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. En cuanto a la operativa de derivados, el fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados tanto de forma directa, utilizando para ello futuros de divisas para cubrir el riesgo de divisa en las posiciones cuya divisa es diferente al EUR, como indirecta a través de las IICs subyacentes en las que invierte. Al final del periodo de análisis el grado de apalancamiento ha sido de un 105,89% sobre el patrimonio. Dentro de la metodología aplicada para calcular el riesgo de mercado, el VaR absoluto a 1 mes con el 99% de nivel de confianza ha alcanzado nivel 2,44% de mínimo, 5,24% de máximo y 3,20% de media durante el periodo, utilizando el método paramétrico. d) Otra información sobre inversiones. El porcentaje total invertido en otras Instituciones de Inversión Colectivas supone el 98,81% del patrimonio del fondo, destacando entre ellas a Anima, Wellington, Loomis Sayles y AllianceBernstein a través del fondo CaixaBank Global Sicav Alternative Strategies. Durante el periodo, la remuneración de la liquidez mantenida por la IIC ha sido de 4,13%. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad anual del fondo ha sido de un 5,16%, superior a la de la Letra del Tesoro que se ha situado en niveles del 0,11%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En este primer semestre se observa que los niveles de la renta variable están por encima de lo que se podía prever, incluso superando los niveles posteriores al denominado "día de la liberación". En este contexto, nos enfrentamos a una disyuntiva estratégica: determinar si el entorno actual representa una verdadera salida, es decir, un punto de partida renovado con nuevas reglas de juego, o si, por el contrario, es una ilusión de estabilidad en un entorno que sigue siendo profundamente incierto. Si se tratara del primer caso, la estrategia debería revalorarse desde cero, deshaciendo apuestas relativas y neutralizando riesgos mientras se analiza el nuevo entorno. Si se tratara del segundo, se requeriría una gestión táctica más activa y flexible. La capacidad del mercado para digerir primero el caos de abril y luego adaptarse a medidas como las concesiones, las prórrogas y los acuerdos vacíos, pero medianamente efectivos ha generado una falsa sensación de normalidad. Esta percepción no significa que los problemas estructurales hayan desaparecido. Asimismo, anticipamos un período de baja liquidez en los mercados durante los próximos meses de verano, lo que podría subir la volatilidad. Esta volatilidad, lejos de ser vista como una amenaza, se percibe como una fuente potencial de oportunidades que permite aprovechar los movimientos del mercado sin comprometer la estabilidad de la estrategia general. En este contexto, el fondo mantiene una cartera cauta y diversificada en estrategias de selección de títulos flexibles junto con estrategias de cobertura como arbitraje de volatilidad. Asimismo, se invierte también en estrategias de eventos corporativos que se están viendo apoyadas por un entorno regulatorio más favorable. Esperamos que el fondo mantenga un perfil asimétrico y logre capturar parte de las ganancias de renta variable en periodos de recuperación y proteja en periodos de caídas.

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU2597981674	CAIXABANK GLB SICAVA	EUR	1.563.963.768 €	98.81%	3.29%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Retorno Absoluto

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

234.789.414

Nº de Partícipes

231.866

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

1.582.732.330 €

Politica de inversiónObtención de rentabilidad ajustada por riesgo, mediante inversión en estrategias de gestión alternativa direccionales, tomando como referencia el índice HFRU Equity Hedge, solo a efectos informativos. Fondo Multiestrategia, con perfil direccional, que invierte en diferentes clases de activos implementados en estrategias de gestión alternativa con mayor direccionalidad, con preferencia en estrategias que encajan dentro de este objetivo como de Long Short Equity y Eventos Corporativos. En circunstancias normales, se utilizará un VaR máximo de 9,5% a 1 mes, lo que supone una pérdida máxima estimada (99% de confianza) del 9,5% mensual.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es VaR absoluto. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.05

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.26

2025-Q1

0.31

2024-Q4

0.34

2024-Q3

0.04

Anual

Total

2024

1.25

2023

1.22

2022

1.03

2020

1.24

CAIXABANK MASTER GESTION ALTERNATIVA, FI

Explicación del informe periódico

Cartera ICC

Política de Inversión