2025-Q2
CAIXABANK MASTER RENTA VARIABLE USA ADVISED BY, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2913,18 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2.84% | 5.23% | 14.73% | 8.54% | 11.88% | 15.11% | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales navegaron un entorno caracterizado por una combinación de alta volatilidad, tensiones geopolíticas y señales mixtas en lo que a los datos macroeconómicos se refiere. A pesar de estos desafíos, los activos de riesgo mostraron una notable resistencia, impulsados por las expectativas de recortes en los tipos de interés y una recuperación parcial del sentimiento inversor tras las correcciones del mes de abril. El crecimiento económico global se mantuvo moderado, con señales de desaceleración en algunas economías desarrolladas, mientras que, en los mercados emergentes, especialmente China e India, se dieron muestras de signos de recuperación. La inflación continuó su tendencia descendente, lo que reforzó las expectativas de que los principales bancos centrales, excepto el Banco de Japón, adoptaran una postura más acomodaticia. En EE. UU., el debate fiscal cobró protagonismo con el avance del paquete legislativo "One Big Beautiful Bill Act" (OBBBA), que contempla un aumento significativo del gasto público y recortes fiscales. Este proyecto, con un impacto estimado de 3 billones de dólares sobre la deuda pública en la próxima década, generó inquietudes sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo y contribuyó a la volatilidad en los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Por otra parte, el semestre estuvo marcado por un repunte de las tensiones geopolíticas, especialmente en Oriente Medio. En junio, Israel llevó a cabo ataques contra las instalaciones nucleares iraníes, a las que se sumó EE.UU. con una respuesta militar limitada. Aunque estos eventos generaron un aumento temporal en los precios del petróleo y del oro, el impacto en los mercados fue contenido gracias a la rápida implementación de un alto el fuego. En el ámbito comercial, EE. UU. adoptó una postura más agresiva con el anuncio de nuevos aranceles el 2 de abril que se sumaban a los previamente fijados, lo que provocó una corrección bursátil muy fuerte en los primeros compases de ese mes. Sin embargo, la mayoría de estas medidas fueron impugnadas legalmente y algunas anuladas por motivos procesales. En paralelo, el movimiento del mercado y otros factores llevaron a EE.UU. a abrir negociaciones con socios clave como la UE, Canadá y China, provocando un retraso de su aplicación y reduciendo el riesgo de una escalada comercial mayor.
En el caso de la renta variable global, el comportamiento ha sido muy sólido en el primer semestre, con el índice MSCI All Country World subiendo un 9,1% en dólares. Europa ha liderado las subidas de los mercados desarrollados con un Stoxx 600 subiendo un 6,65%, el Eurostoxx 50 un 8,32% y siendo el Ibex 35 español el índice con mejor comportamiento: un +20,67%. Alemania tampoco se queda rezagado y sube en el semestre un 20,09%. Reino Unido y Suiza son los mercados con un comportamiento más débil, con subidas del 7,88% y 2,76% respectivamente. El S&P 500 americano ha tenido un comportamiento positivo del 5,50% con una Nasdaq en el 5,48% lo que pone de manifiesto que para el conjunto del semestre las subidas bursátiles en EEUU han estado muy repartidas entre los componentes del índice y no solo concentradas en las 7 magnificas, aunque estas últimas han recuperado el terreno perdido en la parte final del periodo semestral. Los mercados emergentes, por su parte, superaron al resto con un avance del 13,70% en el semestre, impulsados por la mejora del sentimiento en China e India y el retorno de flujos extranjeros. Parece que los resultados empresariales junto con una gran resistencia del ciclo económico han permitido una gran primera parte del año en renta variable. La volatilidad geopolítica no ha supuesto un impedimento a que los inversores tomen posiciones en las bolsas a nivel global.
Por último, hay que destacar la gran corrección del dólar motivada por la incertidumbre fiscal en EEUU y que los inversores comiencen a buscar nuevas áreas geográficas para invertir, lo que ha motivado que la "excepcionalidad" norteamericana se haya puesto en duda. Esto ha llevado al billete verde a depreciarse en el semestre frente al euro un 13,84% y frente a las principales divisas globales.
La evolución del fondo en el periodo se explica por la fuerte depreciación del dólar frente al euro. Pese a que el fondo trata de evitar el sesgo sectorial, los sectores como tecnología, concretamente equipos, almacenamiento y periféricos, y la atención médica gestionada han drenado rentabilidad al fondo.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Fondo de renta variable con exposición al menos del 75% de la parte invertida emitida por entidades radicadas en Estados Unidos, que cuenta con el asesoramiento de JP Morgan.
Durante el periodo hemos estado más cautos, debido al riesgo geopolítico y a las políticas arancelarias de la administración de EE. UU. Por eso, hemos ido adaptando la exposición a renta variable y a divisa en el periodo. Así, la exposición a renta variable comenzó el periodo al 100% y finalizó al 90%. Durante el periodo la exposición renta variable se ha movido en la banda del 90% mínimo y 100% máximo. La exposición a divisa comenzó el periodo al 83% y finalizó al 80%. Durante el periodo la exposición divisa se ha movido en la banda del 80% mínimo y 88% máximo.
La elección de compañías se ha basado en los beneficios a largo plazo de las empresas y la gestión del riesgo, no en la situación de la economía. Aprovechamos la mala valoración de las acciones para invertir en ellas. Sectorialmente, las posiciones más largas frente al índice de referencia han estado en los sectores del consumo minorista y de bancos y brokers. Las posiciones más cortas frente al índice de referencia han estado en los sectores de consumo estable y de servicios de salud.
c) Índice de referencia.
MSCI USA Net Return Index. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
Durante el periodo el patrimonio del fondo ha variado un -13,81% y el número de partícipes en un 0,80%. Los gastos directos soportados por el fondo han sido del 0,262%, y los gastos indirectos han sido del 0,000%. La rentabilidad del fondo ha sido del -6,96%, inferior a la del índice de referencia de -6,38%.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad del fondo ha sido -6,96%, inferior a la rentabilidad media de la vocación inversora a la que pertenece el fondo, de -2,70%.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
La mayor parte del semestre, la cartera asesorada del fondo se ha situado ligeramente por encima del 90% del patrimonio. El nivel de inversión en renta variable se ha completado con futuros del S&P 500. La exposición a dólar se ha bajado hasta representar un 80% del patrimonio.
Iniciamos posiciones en varias compañías. The Walt Disney Company es un conglomerado global diversificado de medios y entretenimiento. Tiene un negocio de parques especialmente atractivo debido al fuerte crecimiento en los últimos trimestres y a la reciente expansión en Abu Dabi. United Rentals, empresa de alquiler de equipos de construcción e industriales, puede crecer a un ritmo considerable gracias a oportunidades estratégicas y un enfoque en la excelencia del servicio. Walmart, con margen de crecimiento de la plataforma de comercio electrónico, ya está creciendo al 20% desde hace un tiempo. Entergy es una compañía de generación y distribución de electricidad. Es una de las empresas con mayor potencial de crecimiento en el sector de servicios públicos.
Salimos de varias posiciones en el periodo. UnitedHealth Group tiene riesgos en sus beneficios a medio plazo. Marvell Technology Inc. podría perder la exclusividad como proveedor de Amazon y Microsoft. En Corpay y de TJX recogemos beneficios que destinamos a otras empresas que ofrecen mejores oportunidades. Analog Devices, menos atractiva por valoración que otras empresas del sector industrial, podría tardar en recuperarse a nivel empresarial.
En un semestre con rentabilidad negativa, por el lado positivo, destacamos la aportación a la rentabilidad del fondo de: las posiciones de futuros de divisa EUR/USD, los futuros de renta variable sobre el S&P500, y las acciones de HOWMET AEROSPACE INC, MICROSOFT CORP y BROADCOM INC. Por el lado negativo, los activos que más rentabilidad han drenado al fondo han sido las acciones de: APPLE INC, UNITEDHEALTH GROUP INC, AMAZON.COM INC, BAKER HUGHES CO y P G & E CORP.
b)Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de renta variable y divisa para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 0,84%.
d) Otra información sobre inversiones.
La remuneración de la liquidez mantenida por la IIC ha sido de 3,49%.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad del fondo ha sido de 27,45%, superior a la de su índice de referencia de 25,48% y superior a la de la letra del tesoro.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS.
N/A
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
En este primer semestre se observa que los niveles de la renta variable están por encima de lo que se podía prever, incluso superando los niveles posteriores al denominado "día de la liberación". En este contexto, nos enfrentamos a una disyuntiva estratégica: determinar si el entorno actual representa una verdadera salida, es decir, un punto de partida renovado con nuevas reglas de juego, o si, por el contrario, es una ilusión de estabilidad en un entorno que sigue siendo profundamente incierto. Si se tratara del primer caso, la estrategia debería revalorarse desde cero, deshaciendo apuestas relativas y neutralizando riesgos mientras se analiza el nuevo entorno. Si se tratara del segundo, se requeriría una gestión táctica más activa y flexible.
La capacidad del mercado para digerir primero el caos de abril y luego adaptarse a medidas como las concesiones, las prórrogas y los acuerdos vacíos, pero medianamente efectivos ha generado una falsa sensación de normalidad. Esta percepción no significa que los problemas estructurales hayan desaparecido. La dificultad para gestionar la incertidumbre ayuda a reducir riesgos. Esto se traduce en una posición neutral o infraponderada, por una posición más baja en Estados Unidos, pero manteniendo la inversión en Europa y mercados emergentes.
Respecto al comportamiento del dólar estadounidense, aunque su debilidad ha sido una fuente de rentabilidad, existe la posibilidad de que se produzca un movimiento de recuperación impulsado por el bajo posicionamiento del mercado. Esto sugiere la conveniencia de reducir su tamaño para proteger beneficios.
Finalmente, anticipamos un período de baja liquidez en los mercados durante los próximos meses de verano, lo que podría subir la volatilidad. Esta volatilidad, lejos de ser vista como una amenaza, se percibe como una fuente potencial de oportunidades que permite aprovechar los movimientos del mercado sin comprometer la estabilidad de la estrategia general.
Aunque los fundamentales permanecen fuertes, actualmente hay incertidumbre y riesgo. En este contexto, vamos a continuar con nuestra manera de elegir las compañías. Aprovechamos la fuerte dispersión en la valoración de las empresas para buscar oportunidades de inversión. Ponemos en el foco el riesgo de la cartera y la construcción de una cartera equilibrada, sin favorecer sectores concretos.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US5949181045 | MICROSOFT CORP | EUR | 730.684.691 € | 8.76% | 3.1% |
US67066G1040 | NVIDIA CORP | EUR | 568.541.347 € | 6.81% | 14.09% |
US0378331005 | APPLE INC | EUR | 463.273.651 € | 5.55% | 34.88% |
US0231351067 | AMAZON.COM INC | EUR | 409.051.249 € | 4.9% | 15.78% |
US30303M1027 | META PLATFORMS INC | EUR | 251.251.375 € | 3.01% | 7.83% |
US11135F1012 | BROADCOM INC | EUR | 247.878.128 € | 2.97% | 7% |
US57636Q1040 | MASTERCARD INC | EUR | 241.347.958 € | 2.89% | 1.77% |
US0258161092 | AMERICAN EXPRESS CO | EUR | 229.585.171 € | 2.75% | 2.45% |
US9497461015 | WELLS FARGO & CO | EUR | 211.547.137 € | 2.54% | 3.36% |
US05722G1004 | BAKER HUGHES CO | EUR | 192.562.560 € | 2.31% | 16.09% |
US3635761097 | ARTHUR J GALLAGHER & | EUR | 183.031.783 € | 2.19% | 53.66% |
IE00B8KQN827 | EATON CORP PLC | EUR | 179.026.894 € | 2.15% | 8.88% |
US02079K3059 | ALPHABET INC | EUR | 177.840.741 € | 2.13% | 26.95% |
US9311421039 | WALMART INC | EUR | 169.366.930 € | 2.03% | Nueva |
NL0009538784 | NXP SEMICONDUCTORS N | EUR | 166.842.778 € | 2% | 2.61% |
US5801351017 | MCDONALD'S CORP | EUR | 166.492.996 € | 2% | 5.1% |
US5486611073 | LOWE'S COS INC | EUR | 160.565.015 € | 1.92% | 24.38% |
US68389X1054 | ORACLE CORP | EUR | 157.039.781 € | 1.88% | 2.73% |
US9291601097 | VULCAN MATERIALS CO | EUR | 149.991.761 € | 1.8% | 5.74% |
US4432011082 | HOWMET AEROSPACE INC | EUR | 143.219.442 € | 1.72% | 28.7% |
US65339F1012 | NEXTERA ENERGY INC | EUR | 138.854.616 € | 1.66% | 15.7% |
US8636671013 | STRYKER CORP | EUR | 129.666.817 € | 1.55% | 25.17% |
US00287Y1091 | ABBVIE INC | EUR | 123.957.884 € | 1.49% | 12.05% |
US30231G1022 | EXXON MOBIL CORP | EUR | 121.511.256 € | 1.46% | 15.77% |
US6174464486 | MORGAN STANLEY | EUR | 116.762.165 € | 1.4% | 10.13% |
IE00BTN1Y115 | MEDTRONIC PLC | EUR | 114.330.719 € | 1.37% | 24.22% |
US14448C1045 | CARRIER GLOBAL CORP | EUR | 113.487.622 € | 1.36% | 46.96% |
US2546871060 | WALT DISNEY CO/THE | EUR | 112.469.669 € | 1.35% | Nueva |
US4612021034 | INTUIT INC | EUR | 103.328.711 € | 1.24% | 5.58% |
US5719032022 | MARRIOTT INTERNATION | EUR | 94.658.370 € | 1.13% | 0.69% |
US89417E1091 | TRAVELERS COS INC/TH | EUR | 92.472.445 € | 1.11% | 10.99% |
US2441991054 | DEERE & CO | EUR | 90.909.585 € | 1.09% | 23.86% |
US6092071058 | MONDELEZ INTERNATION | EUR | 91.167.498 € | 1.09% | 30.91% |
US1696561059 | CHIPOTLE MEXICAN GRI | EUR | 84.509.301 € | 1.01% | 5.35% |
US92532F1003 | VERTEX PHARMACEUTICA | EUR | 81.922.999 € | 0.98% | 3.41% |
US1264081035 | CSX CORP | EUR | 80.675.909 € | 0.97% | 45.55% |
US28176E1082 | EDWARDS LIFESCIENCES | EUR | 80.689.693 € | 0.97% | 74.1% |
US88160R1014 | TESLA INC | EUR | 79.651.243 € | 0.95% | 32.65% |
US5324571083 | ELI LILLY & CO | EUR | 71.354.890 € | 0.86% | 37.64% |
US9029733048 | US BANCORP | EUR | 71.684.160 € | 0.86% | 43.74% |
US29364G1031 | ENTERGY CORP | EUR | 68.238.634 € | 0.82% | Nueva |
IE00BK9ZQ967 | TRANE TECHNOLOGIES P | EUR | 59.448.249 € | 0.71% | 43.73% |
US7547301090 | RAYMOND JAMES FINANC | EUR | 55.991.183 € | 0.67% | 16.9% |
US74340W1036 | PROLOGIS INC | EUR | 54.525.143 € | 0.65% | 32.97% |
US9113631090 | UNITED RENTALS INC | EUR | 54.545.546 € | 0.65% | Nueva |
US75886F1075 | REGENERON PHARMACEUT | EUR | 52.261.546 € | 0.63% | 64.39% |
US5951121038 | MICRON TECHNOLOGY IN | EUR | 42.121.595 € | 0.5% | 49.79% |
US69331C1080 | PG&E CORP | EUR | 32.172.311 € | 0.39% | 78.38% |
US78409V1044 | S&P GLOBAL INC | EUR | 16.239.493 € | 0.19% | 10.88% |
US0326541051 | ANALOG DEVICES INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US2199481068 | CORPAY INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US5738741041 | MARVELL TECHNOLOGY I | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US8725401090 | TJX COS INC/THE | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US91324P1021 | UNITEDHEALTH GROUP I | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
S&P 500 | Venta | Futuro | FUT | 50 | 123.017.276 € | Física |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
666.778.109
Nº de Partícipes
340.460
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
Patrimonio
8.343.234.591 €
Politica de inversiónLa exposición a renta variable será como mínimo del 75%, y de este parte, al menos el 75% estará emitida por entidades radicadas
en Estados Unidos, pudiendo invertir en valores emitidos por entidades radicadas en otros países pertenecientes a la OCDE, incluidos
mercados emergentes hasta un máximo del 15%. Habitualmente la exposición del Fondo a renta variable será del 100%, pero podrá variar en función de las estimaciones respecto a la evolución del mercado, pudiendo invertir en títulos de baja, media y/o, fundamentalmente,
alta capitalización bursátil. La exposición máxima a riesgo divisa podrá superar el 30%.
Operativa con derivadosEl fondo puede realizar operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Operativa con derivadosEl fondo puede realizar operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Sectores
- Tecnología
32.50%
- Servicios financieros
15.97%
- Consumo cíclico
13.04%
- Industria
9.46%
- Salud
8.58%
- Comunicaciones
7.10%
- Energía
4.12%
- Consumo defensivo
3.42%
- Servicios públicos
3.14%
- Materias Primas
1.97%
- Inmobiliarío
0.71%
Regiones
- Estados Unidos
93.19%
- Europa
6.81%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Blend
45.93%
- Large Cap - Growth
20.22%
- Large Cap - Value
20.04%
- Medium Cap - Growth
8.77%
- Medium Cap - Blend
4.61%
- Medium Cap - Value
0.42%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.24
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.02
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.13
2025-Q1
0.13
2024-Q4
0.13
2024-Q3
0.13
Anual
Total2024
0.53
2023
0.53
2022
0.54
2020
0.54