2024-Q4
CAIXABANK SMART RENTA FIJA PRIVADA, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-295,86 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -0.08% | -0.2% | 0.29% | 3.66% | -1.18% | -1.07% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2,9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2,4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4,8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas.
En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4,5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio.
Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética.
Respecto al mercado de renta fija, el año ha sido positivo, con rentabilidades atractivas en los bonos. Los recortes de tipos han contribuido a un entorno favorable para estos mercados. Los bonos corporativos han tenido el mejor comportamiento, y dentro de estos, los bonos de alto rendimiento (high yield) han subido alrededor de un 8% en el conjunto del año tanto en EEUU como en Europa.
En este contexto, el fondo ha tenido un buen comportamiento gracias principalmente a la evolución a la baja de los tipos de interés. El crédito ha experimentado ampliaciones en el segmento senior en grado de inversión con un muy buen comportamiento de los activos con mayor beta (deuda high yield y deuda subordinada tanto financiera como no financiera). En resumen, el fondo ha presentado un comportamiento positivo en línea a su índice de referencia, ICE BofA Euro Large Cap Corporate Index.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
El fondo replica una cartera optimizada, elaborada por la propia gestora, con el objetivo de conseguir una rentabilidad similar a la de su índice de referencia ICE BofA Euro Large Cap Corporate Index. Manteniendo una estructura de cartera aproximadamente del 57% con inversión directa en bonos que forman parte del índice y un 41% a través de ETF's, dejando un 2% en liquidez. La duración y rentabilidad de la cartera se ha mantenido en línea con la de su índice de referencia, en torno a 3 años con una rentabilidad próxima al 3,5%.
c) Índice de referencia.
ICE BofA Euro Large Cap Corporate Index. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
Durante el periodo el patrimonio del fondo ha variado un 3,97% y el número de partícipes en un -3,50%. Los gastos directos soportados por el fondo han sido del 0,17840%, y los gastos indirectos son 0,0276%.
La rentabilidad del fondo ha sido de 3,31%, inferior a la del índice de referencia de 4,10%.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad del fondo ha sido superior a la rentabilidad media de la vocación inversora a la que pertenece el fondo, de 3,13%.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
El periodo, en general, ha estado marcado por volatilidad en los tipos de interés, lo que nos ha llevado a realizar una gestión más activa de los riesgos. Durante el periodo se han comprado y vendido bonos de renta fija privada que mayoritariamente forman parte del índice de referencia del fondo y en menor medida ETFs, con el objetivo de conseguir una rentabilidad similar al índice de referencia. Las diferencias frente a su índice vienen explicadas por la composición de su cartera optimizada construida con un número más reducido de referencias. Rentabilidades positivas este semestre del año en todos los activos de la cartera, donde las mayores aportaciones vienen del bono del Enel 1,875% 21/12/99 (+0,09) y del bono de At&T 3,75% con vencimiento 2036 (+0,086), mientras que los bonos más próximos a vencimiento son los que menos aportan como es el caso del bono de Arkema con vencimiento 01/25 y el bono de Thermofisher 0,125 vto 03/25. En cuanto a los ETF`s, las mayores aportaciones vienen del ETF de SPDR Bloomberg Euro Corporate Bond UCITS (+0,37%) y del Amundi Index Euro Corporte SRI-UCIT (+0,27%). Mientras que el iShares EUR Corp Bond ESG UCITS ETF y el Amundi Index EUR Corporate Bond 1-5Y ESG UCITS ETF DR, registran aportaciones entorno al (0,07%).
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados de tipos de interés para conseguir el objetivo de duración de su índice de referencia y gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 2,37%.
d) Otra información sobre inversiones.
El fondo tiene al cierre del periodo una cartera de activos de renta fija con una vida media de 3,04 años, y con una TIR media bruta (sin descontar gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 2,99%. Este dato refleja, a la fecha de referencia de la información, la rentabilidad que en términos brutos (calculada como media de las tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendría a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo será distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evolución de mercado de tipos de interés y del crédito de los emisores. La remuneración de la liquidez mantenida por la IIC ha sido de 3,41%.
Al final del periodo, el porcentaje invertido en otras instituciones de inversión colectiva supone el 41,18% del fondo, siendo las gestoras más relevantes Ishares y Amunudi. Este fondo puede invertir un porcentaje del 100% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad del fondo ha sido de 2,42%, inferior a la de su índice de referencia de 2,95% y superior a la de la letra del tesoro de 0,11%
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS.
N/A
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable.
Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas.
Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas. En tipos de interés habrá que estar atentos a la decisión de aumentar duración según el mercado haya descontado todas las noticias positivas del crecimiento global.
La estrategia del fondo seguirá centrada en replicar el comportamiento del índice ICE BofA Euro Large Cap Corporate Index, utilizando tanto ETFs como bonos que formen parte del índice de referencia del fondo en su mayoría, con el objetivo de conseguir una rentabilidad similar al índice de referencia. Continuaremos pendientes tanto de la duración como de la exposición a crédito. Mantendremos duraciones cercanas a la neutralidad con movimientos tácticos en el fondo hasta que consideremos descontadas todas las bajadas de tipos en la curva.
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
FR0013463650 | ESSILORLUXOTTICA SA | 0% | 2025-05-27 | EUR | 5.550.662 € | 1.38% | 0.4% |
XS1718393439 | NATURGY FINANCE IBER | 0% | 2025-05-15 | EUR | 4.653.741 € | 1.16% | 16.79% |
XS0525602339 | COOPERATIEVE RABOBAN | 4% | 2025-07-14 | EUR | 4.631.514 € | 1.15% | 1.86% |
XS1201001572 | BANCO SANTANDER SA | 2% | 2025-03-18 | EUR | 4.559.040 € | 1.14% | 1.61% |
FR0013425139 | MMS USA HOLDINGS INC | 0% | 2025-06-13 | EUR | 4.435.137 € | 1.11% | 22.68% |
XS1771838494 | ING GROEP NV | 1% | 2025-02-14 | EUR | 4.431.517 € | 1.1% | 1.75% |
XS1639488771 | FERROVIE DELLO STATO | 1% | 2025-06-27 | EUR | 4.264.794 € | 1.06% | 0.12% |
FR0013506524 | PERNOD RICARD SA | 1% | 2025-04-07 | EUR | 4.024.721 € | 1% | 0.17% |
XS1202849086 | GLENCORE FINANCE EUR | 1% | 2025-03-17 | EUR | 3.887.495 € | 0.97% | 0.04% |
XS2058556296 | THERMO FISHER SCIENT | 0% | 2025-03-01 | EUR | 3.764.726 € | 0.94% | 0.24% |
FR0012452191 | ARKEMA SA | 1% | 2025-01-20 | EUR | 2.223.689 € | 0.55% | 30.4% |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS1412266907 | JOHNSON & JOHNSON | 1% | 2035-05-20 | EUR | 7.141.411 € | 1.78% | 20.18% |
BE6285455497 | ANHEUSER-BUSCH INBEV | 2% | 2028-03-17 | EUR | 6.322.137 € | 1.58% | 2.67% |
XS0922885362 | MICROSOFT CORP | 2% | 2033-05-02 | EUR | 6.274.471 € | 1.56% | 24.47% |
XS1562614831 | BANCO BILBAO VIZCAYA | 3% | 2027-02-10 | EUR | 6.095.300 € | 1.52% | 2.03% |
FR0013421815 | CREDIT AGRICOLE SA/L | 1% | 2029-07-03 | EUR | 6.056.872 € | 1.51% | 2.6% |
XS1396285279 | EUROGRID GMBH | 1% | 2028-04-18 | EUR | 5.954.439 € | 1.48% | 2.29% |
XS2107315470 | ENI SPA | 0% | 2030-01-23 | EUR | 5.919.050 € | 1.47% | 33.51% |
FR0013241346 | AIR LIQUIDE FINANCE | 1% | 2027-03-08 | EUR | 5.747.860 € | 1.43% | 37.78% |
XS1629866432 | AT&T INC | 3% | 2036-09-04 | EUR | 5.743.089 € | 1.43% | 8.41% |
XS1945110861 | INTERNATIONAL BUSINE | 1% | 2031-01-31 | EUR | 5.562.045 € | 1.39% | 2.94% |
FR0013482841 | LVMH MOET HENNESSY L | 0% | 2031-02-11 | EUR | 5.335.745 € | 1.33% | 29.58% |
FR001400KY69 | RCI BANQUE SA | 4% | 2029-10-02 | EUR | 5.270.359 € | 1.31% | 1.69% |
XS2591026856 | ORSTED AS | 3% | 2026-03-01 | EUR | 5.186.515 € | 1.29% | 72.87% |
XS1955187858 | SIEMENS FINANCIERING | 1% | 2031-02-28 | EUR | 5.066.896 € | 1.26% | 28.42% |
XS2312746345 | ENEL SPA | 1% | 2199-12-31 | EUR | 4.910.796 € | 1.22% | 6.06% |
XS1799611642 | AXA SA | 3% | 2049-05-28 | EUR | 4.769.938 € | 1.19% | 4.94% |
XS1294343337 | OMV AG | 6% | 2199-12-31 | EUR | 4.724.204 € | 1.18% | 1.78% |
XS2221845683 | MUENCHENER RUECKVERS | 1% | 2041-05-26 | EUR | 4.660.599 € | 1.16% | 3.38% |
XS2317069685 | INTESA SANPAOLO SPA | 0% | 2028-03-16 | EUR | 4.591.772 € | 1.14% | 3.7% |
XS2321427408 | BANK OF AMERICA CORP | 0% | 2031-03-22 | EUR | 4.563.848 € | 1.14% | 4.68% |
FR0014002QE8 | SOCIETE GENERALE SA | 1% | 2031-06-30 | EUR | 4.547.315 € | 1.13% | 3.32% |
XS2069380991 | E.ON SE | 0% | 2026-10-24 | EUR | 4.515.331 € | 1.13% | 3.44% |
XS2307768734 | GENERAL MOTORS FINAN | 0% | 2027-05-20 | EUR | 4.554.650 € | 1.13% | 1.29% |
FR0013076353 | CREDIT AGRICOLE SA | 2% | 2026-01-27 | EUR | 4.448.175 € | 1.11% | 2% |
XS1960248919 | JPMORGAN CHASE & CO | 1% | 2027-03-11 | EUR | 4.436.400 € | 1.11% | 2.57% |
XS2104051433 | BANCO BILBAO VIZCAYA | 1% | 2030-01-16 | EUR | 4.401.946 € | 1.1% | 2.02% |
XS1135337498 | APPLE INC | 1% | 2026-11-10 | EUR | 4.383.421 € | 1.09% | 1.5% |
FR0013217114 | ORANGE SA | 0% | 2027-02-03 | EUR | 4.349.909 € | 1.08% | 3.49% |
FR0013359239 | ORANGE SA | 1% | 2030-09-12 | EUR | 4.314.550 € | 1.08% | 5.37% |
FR001400D6M2 | ELECTRICITE DE FRANC | 3% | 2027-01-12 | EUR | 4.168.260 € | 1.04% | 1.48% |
XS1991265478 | BANK OF AMERICA CORP | 0% | 2026-05-09 | EUR | 4.063.790 € | 1.01% | 2.11% |
XS2176621170 | ING GROEP NV | 2% | 2031-05-26 | EUR | 4.065.478 € | 1.01% | 2.03% |
XS2356041165 | STELLANTIS NV | 1% | 2033-06-20 | EUR | 4.022.460 € | 1% | 2.23% |
XS1136406342 | 3M CO | 1% | 2026-11-09 | EUR | 3.829.228 € | 0.95% | 1.66% |
XS2482936247 | RWE AG | 2% | 2026-05-24 | EUR | 3.405.743 € | 0.85% | 1% |
XS1840618059 | BAYER CAPITAL CORP B | 1% | 2026-06-26 | EUR | 3.313.968 € | 0.83% | 3.03% |
XS1115498260 | ORANGE SA | 5% | 2199-12-31 | EUR | 3.143.198 € | 0.78% | 2.97% |
XS1195202822 | TOTALENERGIES SE | 2% | 2199-12-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00B3T9LM79 | SPDR BLOOMBERG EURO | EUR | 27.561.130 € | 6.87% | 2.29% |
LU1681039647 | AMUNDI INDEX EURO CO | EUR | 26.641.621 € | 6.64% | 4.1% |
LU0478205379 | XTRACKERS II EUR COR | EUR | 24.842.476 € | 6.19% | 6.51% |
LU1829219127 | AMUNDI EUR CORPORATE | EUR | 18.548.749 € | 4.62% | 6.47% |
IE0032523478 | ISHARES EUR CORP BON | EUR | 17.763.432 € | 4.43% | 2.31% |
LU1484799843 | UBS LUX FUND SOLUTIO | EUR | 16.286.223 € | 4.06% | 4.2% |
IE00B3F81R35 | ISHARES CORE EUR COR | EUR | 9.600.080 € | 2.39% | 2.29% |
IE00BYZTVV78 | ISHARES EUR CORP BON | EUR | 8.481.864 € | 2.11% | 14.62% |
IE00BYZTVT56 | ISHARES EUR CORP BON | EUR | 7.916.576 € | 1.97% | 16.93% |
LU1525418643 | AMUNDI EUR CORPORATE | EUR | 7.629.579 € | 1.9% | 3.47% |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Fija Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
68.359.059
Nº de Partícipes
86.802
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
Patrimonio
401.333.249 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEl Fondo invierte, principalmente, en valores de renta fija de emisores privados, negociados en mercados de estados europeos, así como en otros grandes mercados internacionales, incluidos mercados emergentes con una exposición máxima de un 45%. No se exigirá rating mínimo a las emisiones en las que invierta por lo que podría incluso presentar en determinados momentos exposición a riesgo de crédito de calidad crediticia inferior a media (inferior a BBB-). La duración objetivo de la cartera de renta fija podrá oscilar entre 2 años y 8 años.
La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones a plazo relacionadas con la gestión de la renta fija. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones a plazo relacionadas con la gestión de la renta fija. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.33
2024-Q4
0.17
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.02
2024-Q4
0.01
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.10
2024-Q3
0.10
2024-Q2
0.10
2024-Q1
0.10
Anual
Total2023
0.41
2022
0.42
2021
0.41
2019
0.41