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Fondos A-Z
2024-Q4

GESTION BOUTIQUE II, FI

JPB GROWTH


VALOR LIQUIDATIVO

15,27 €

0.63%
YTD
Último día actualizado: 2025-01-28
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
-2.81%-1.87%17.72%48.9%16.34%8.25%-

2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

2024 ha sido un año con desempeño positivo o muy positivo para la mayoría de los mercados financieros. Con carácter general, el buen tono de las variables macroeconómicas no ha sido eclipsado por los riesgos geopolíticos que a lo largo de estos doce meses se han venido presentando. Ni los procesos electorales varios, ni los conflictos bélicos abiertos han supuesto amenazas duraderas para el apetito por el riesgo.

En el caso de EE.UU. encontramos una economía en la que el último dato de PIB (tasa trimestral anualizada) se sitúa en el 3,1% con protagonismo creciente del consumo tanto público, como privado. Y una economía que veía repuntar la tasa de desempleo a lo largo de 2024 hasta situarse (dato de cierre de noviembre) en el 4,2%. La normalización del mercado sigue avanzando, pero se detectan niveles de comportamiento de los salarios aún elevados para los estándares de la reserva Federal (+4,2% interanual), especialmente en el segmento de servicios. Las encuestas de clima empresarial (PMI e ISM) han venido reflejando una economía con dos caras: la manufacturera, más débil con indicadores PMI por debajo de 50 y la de servicios, mucho más dinámica y que todo el año ha estado en zona de expansión. Pero es que, en la segunda mitad de 2024, el indicador PMI de servicios se ha mantenido sistemáticamente entre el nivel 54 y 55 reforzando la idea de que esta parte de la economía, la fundamental, goza de buenas perspectivas.

Quizá el punto de mayores dudas ha venido de la mano del comportamiento de los indicadores de precios que, aunque han descendido a lo largo del año, el IPC desde 3,4% al 2,7% y el PCE core desde el 3,0% al 2,8%, están ralentizando su mejora hacia los objeticos de largo plazo (2%).

Junto a este dibujo es necesario mencionar el resultado del proceso electoral en EE.UU., que deja una nueva administración republicana en la que al menos durante los dos próximos años Senado y Cámara Baja estarán controlados por Donald Trump (red sweep). Y con ello una acción política que suena, en principio, reflacionista. Se prevén varios shocks como resultado de las líneas esenciales del candidato: mantenimiento de los recortes fiscales con crecimiento de la deuda y mantenimiento de déficit público significativo, control de la inmigración duro, avances en la desregulación y, sobre todo, una política arancelaria más agresiva.

Atendiendo a este escenario, la Reserva Federal, fiel a su doble objetivo, ha rebajado la presión iniciando el ciclo de bajada de tipos en septiembre, que estaban en 5,50%-5,25%, para después de tres recortes consecutivos (50, 25 y 25 puntos básicos) llevarlos 4,50%-4,25%. Pero, el mensaje trasladado a raíz de los datos más recientes ha hecho que las expectativas de nuevas actuaciones en 2025 se hayan desdibujado. Y ha dado paso a la idea de que los tipos podrían permanecer algo más elevados durante más tiempo.

Por su parte, la Zona Euro ha ido mejorando conforme ha avanzado el año, pero, desde un nivel de partida muy bajo. Si 2023 terminaba con un crecimiento del 0,0%, la última lectura disponible nos llevaba hasta un +0,9%. Todo ello con un desempleo que ha mejorado marginalmente hasta un 6,5% impulsado sobre todo por los países del sur, España en particular. Francia y Alemania siguen siendo economías que muestran un comportamiento por debajo de lo deseable. A Alemania le sigue pensado el mal comportamiento de China, la debilidad del sector automóvil y una energía más cara de la que estaban acostumbrados a pagar antes de 2022. La Zona Euro tiene además un problema de productividad respecto a EE.UU muy relevante.

Esta visión se complementa con el resultado de las encuestas PMI: muy débiles los manufactureros en zona contractiva; algo mejores los de servicios (51,6 en su última lectura).

Por su parte los precios han seguido normalizándose y el IPC ha caído en 12 meses desde el 2,9% al 2,4% y el IPC subyacente desde el 3,4% al 2,7%. El BCE ante la normalización de los precios ha llevado a cabo cuatro bajadas de tipos llevando el tipo de la facilidad de depósito desde el 4,0% al 3%. Pero, a diferencia de su homólogo americano, sigue manteniendo un discurso coherente con nuevas bajas de tipos de interés de hasta 100 p.b.

En La Zona Euro la difícil situación fiscal y de gobierno en Francia y el proceso electoral en Alemania pueden ser fuente de cierta volatilidad a corto plazo; pero, de la misma manera de noticias favorables para dos pilares del crecimiento europeo. Una Zona Euro que cuenta con el margen de unas tasas de ahorro claramente por encima de las tasas promedio de estos años, otorgando, en caso de recuperación de la confianza de los consumidores, un combustible adicional a unos PIB deprimidos aún.

Por su parte, China ha continuado pagando la debilidad estructural de su economía lastrada por la delicada situación del sector inmobiliario y la atonía de algunos socios comerciales tradicionales. Así, el PIB, en el +4,6% queda por debajo de los objetivos de largo plazo de la administración china. La falta de un impulso fiscal de entidad ha castigado al país, que sí ha contado un PBOC más activo y que lucha contra unos precios cercanos a cero (+0,2% último dato).

En este entorno, la renta baribal ha producido, por segundo año consecutivo retorno por encima de la media. El S&P 500 ha subido un 23,3% de la mano de las 7 Magníficas (+66,9%) con NVIDIA a la cabeza de ambos índices con una revaloración de más del 171%. El frenesí alrededor de la IA ha seguido siendo un elemento relevante para explicar el desempeño de los mercados. La contrapartida negativa ha sido la escasa amplitud del mercado. Otros ganadores en EE.UU. han sido Broadcom (+110%) o Walmart (+74%). El resto de los índices norteamericanos acaban por dibujar el buen año para estos activos: Nasdaq 100 +25%, Russell 200 +10,2% o S&P 500 Equiponderado +10,9%.

En Europa el EuroStoxx 50 se ha quedado en un exiguo +1,2% como resultado del mal año de Francia, el CAC 40 perdía un 8,6%. Ibex, +7,4% y DAX, +11,7% compensaban parcialmente esas caídas. En Europa, la estrella fue SAP que repuntaba un 72% y los grandes bancos italianos, donde Unicredito (+69%) y San Paolo Intesa (+59%) destacaban. En el lado negativo. Bayer, Kering o Stellantis caían más de un 35% en 2024.

En renta fija, el crédito y el carry han empujado los retornos de la mayoría de los índices agregados. Así, el crédito de alto rendimiento high yield, superaba un retorno del 9% tanto a nivel global como paneuropeo. La duración sólo jugó un papel más relevante a final de año y los bonos del tesoro americano fueron la excepción rindiendo un -3,6% en el año. Los diferenciales de crédito se mantuvieron sólidos todo el año de la mano de unas dinámicas económicas y empresariales favorables.

Finalmente, en el campo de otros activos señalar el buen comportamiento del dólar americano (+6,6%) y de la libra esterlina (+4,8%) frente al euro. Mientras, entre las divisas perdedoras frente a la moneda única señalar al yen que perdía más de un 4% de su valor en el 2024.

Petróleo (-4,5%) y oro (+27%) representaron dos caras de una realidad en la que lo geopolítico no pasó factura al oro negro, mientras que el metal amarillo se beneficiaba de las dudas sobre el comportamiento del sistema fiat a largo plazo.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas

La política de inversión durante el 2024 ha sido establecer posiciones en tres sectores principales: AI, Centros de Datos, Blockchain, por lo que la decisión ha sido correcta durante este año. Las inversiones que se han realizado en este periodo son como ejemplo en AI hemos apostado por compañías C3, Poet. En Centro de Datos, Palantir, Datadog y en Blockchain, Block,Core Scientific.

Cerramos el semestre con una exposición a Renta Variable de entorno el 95% con una predisposición al sector Software (28,52%), Tecnología (24,47%) y Consumo (12,18%).

Mantenemos una exposición a divisa Dólar cercana al 81,16% que dejamos sin cubrir.

c) Índice de referencia.

No tiene índice de referencia. La rentabilidad acumulada en el segundo semestre de la letra del Tesoro a 1 año es del 1,2% frente al 33,19% de rentabilidad de la IIC.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos del Fondo.

En el segundo semestre el patrimonio ha subido un 30,38% y el número de partícipes ha subido un 13,79%. Durante el segundo semestre la IIC ha obtenido una rentabilidad positiva del 33,19% y ha soportado unos gastos de 0,8% sobre el patrimonio medio sin que existan gastos indirectos. La comisión de gestión sobre resultados al final del periodo es de 3,17% sobre el patrimonio medio. La rentabilidad anual de la IIC ha sido de un 37,73% siendo los gastos anuales de un 1,63%.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

Durante el semestre analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categoría gestionados por la entidad gestora ha sido de 5,48%.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

Durante el último Semestre hemos cerrado las posiciones que teníamos en MIRUM PHARMACEUTICALS INC, DOCUSING, KRATOS DEFENSE SECURITY o KOMATSU LTD. Además, hemos reducido la exposición que teníamos en PALANTIR TECHNOLOGIES INC-A.

Estas ventas han permitido también dar cabida a nuevas incorporaciones a la cartera como Tesla Inc hasta un peso del 6,12%, Broadcom Inc hasta un peso del 5,59%, Amazon.com Inc hasta un peso del 3,39% o MercadoLibre Inc hasta un peso del 3,31%.

Al cierre de semestre las mayores posiciones en cartera se corresponden con Palantir Technologies Inc con un peso del 13,23%, Core Scientific Inc con un peso del 8,19%, Tesla Inc con un peso del 6,12% o Broadcom Inc con un peso del 5,59%.

En cuanto a la contribución a resultados hay que destacar el buen comportamiento en Core Scientific Inc que aporta un 2,95% de rentabilidad al global de la cartera, seguido tenemos a Tesla Inc que suma un 2,82.

En el lado de las pérdidas nos encontramos a Cleanspark Inc que detrae un -1,09% de rentabilidad al global de la cartera, seguido de ASML Holding NV que pierde un -0,42% y Riot Platforms Inc con un -0,41% de pérdida.

b) Operativa de préstamo de valores.

No aplicable

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

La IIC aplica la metodología del compromiso para calcular la exposición total al riesgo de mercado. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.

Durante el semestre de referencia, la IIC no ha operado con instrumentos derivado, únicamente ha vencido unos Warrant Call MELODIOL HEALTH 11/24. El resultado en derivados en el semestre ha sido de un 0% sobre el patrimonio medio.

El apalancamiento medio durante el semestre ha sido de 9,11%, procedente de la exposición a otras IIC´s y por la exposición al Warrant antes mencionado.

d) Otra información sobre inversiones.

En el apartado de inversión en otras IIC, se utiliza criterios de selección tanto cuantitativos como cualitativos, centrándose en fondos con suficiente historia para poder analizar su comportamiento en diferentes situaciones de mercado. Las políticas de gestión de los fondos comprados deben ser coherentes con la estrategia de cada una de las instituciones.

Al final del semestre el porcentaje sobre el patrimonio en IIC/ETF es de un 10,64% y las posiciones más significativas son: Accs. ETF SGAM Leveraged NSDQ 100 (4,48%), Parts. L&G DAX DAILY 2X LONG (3,55%) y ETF ISHARES BLOCKCHAIN TECH USDA (1,31%).

La rentabilidad media de la liquidez anualizada en el periodo ha sido de un 2,61%.

En la IIC no hay activos en situación morosa, dudosa o en litigio.

En el periodo se han recuperado importes ligados a antiguas posiciones en cartera como es el caso de Accs. Ianthus Capital Holdings (723,32$ - 0,03% del patrimonio) y Accs. 22N Century Group INC (618,29$ - 0,02% del patrimonio).

No existen activos que pertenezcan al artículo 48.1 j) del RD 1082/2012.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD

No aplicable

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

La volatilidad es una medida de riesgo que mide cómo la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media histórica. Una desviación alta significa que las rentabilidades del fondo han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviación baja indica que esas rentabilidades han sido mucho más estables en el tiempo. La IIC tiene recogido en su folleto un límite por volatilidad máxima anualizada del 25%. La volatilidad del fondo en el año actual ha sido del 28,29% (anualizada), mientras que la del Ibex 35 ha sido del 13,27% y la de la Letra del Tesoro a un año ha sido de 0,84%, debido a que ha mantenido activos de mayor riesgo que el IBEX. El VaR histórico es una medida que asume que el pasado se repetirá en el futuro e indica lo máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta los activos que componen la cartera en un momento determinado. El VaR histórico al final del periodo del fondo ha sido del 16,83%.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

En línea con nuestra adhesión a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI), Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. ejerce el derecho de voto basándose en la evaluación del rendimiento a medio y largo plazo de la sociedad en la que invierte, teniendo en cuenta cuestiones medioambientales (cambio climático y la mitigación del mismo, uso eficiente y sostenible de los recursos, biodiversidad, reciclaje y economía circular), sociales (desarrollo del capital humano, igualdad de género, salud y seguridad laboral, responsabilidad y seguridad del producto y protección del consumidor), y de gobernanza (estructura accionarial, independencia y experiencia del Consejo, auditoria, política de remuneraciones, transparencia). Un mayor grado de detalle puede encontrarse en nuestra Política de Voto (https://www.andbank.es/wp-content/uploads/2024/07/AWM-POL-Proxy-Voting-v1.3_dic-2023.pdf).

Nuestras decisiones de voto durante el ejercicio 2024 se han tomado teniendo en cuenta el análisis y los informes de voto de Alembeeks, empresa especializada en gobierno corporativo y asesoramiento al voto en juntas de accionistas. Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. utiliza este proveedor con el objetivo de aumentar nuestra capacidad de análisis sobre los aspectos concretos que se votan en las juntas de accionistas en materia ambiental, social y de gobierno corporativo (ESG). En todo momento, es nuestro Comité de Inversión Responsable quien tiene la capacidad de tomar las decisiones de voto y lo hace en función de los principios generales y criterios definidos en nuestra Política de Voto.

Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U., ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social.

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

No aplicable

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

No aplicable

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

Durante el año se han producido costes derivados del servicio de análisis, suponiendo un 0,007% sobre el patrimonio medio anual. Los proveedores de estos servicios han sido Kepler, UBS, Morgan Stanley, JP Morgan, MSCI, JB Capital, AFI, Berenger, Glass Lewis, Citigroup, Santander y Goldman Sach. El presupuesto asignado para el servicio de análisis para el año 2025 se estima en un 0,007% sobre el patrimonio de cierre de año y los proveedores seleccionados para este año son Kepler, UBS, Morgan Stanley, JP Morgan, MSCI, AFI, Glass Lewis, Citigroup, Santander, Goldman Sachs, Arcano y Tegus.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

No aplicable

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

Las perspectivas para 2025 son que nos encontraremos con un mercado bastante inestable hasta que se posicionen claramente la inflación y los tipos en USA, también ver la presidencia de Trump que camino sigue.

El fondo va a especializarse más en la tecnología de AI en sectores nuevos, durante el año se va a disminuir la posición en Blockchain y se va a aprovechar la gran volatilidad que existe para disminuir y aumentar las posiciones y también vamos a incrementar posiciones en Seguridad Informatica, Proveedores de Energía para centros de Datos.

Cartera Renta Variable
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
US21874A1060

Core Scientific Inc

EUR

203.564 €

8.19%

56.33%

US88160R1014

Tesla Motors Inc

EUR

152.128 €

6.12%

Nueva

US11135F1012

Accs. Broadcom Corp

EUR

138.840 €

5.59%

Nueva

US77543R1023

Roku Inc

EUR

122.069 €

4.91%

28.36%

US8522341036

Block Inc

EUR

121.989 €

4.91%

36.37%

CA82509L1076

Shopify Inc

EUR

100.753 €

4.06%

66.58%

US0231351067

Amazon.co, Inc.

EUR

84.128 €

3.39%

Nueva

US58733R1023

Mercadolibre Inc

EUR

82.123 €

3.31%

Nueva

US19260Q1076

Coinbase Global Inc

EUR

81.064 €

3.26%

15.62%

US23804L1035

Datadog INC- Clase A

EUR

75.910 €

3.06%

Nueva

US79466L3024

Salesforce.com Inc

EUR

75.889 €

3.05%

Nueva

US22788C1053

Crowdstrike Hold

EUR

74.361 €

2.99%

Nueva

US82982T1060

SiTime Corp

EUR

61.129 €

2.46%

Nueva

CA73044W3021

POET Technologies In

EUR

60.153 €

2.42%

Nueva

NL0010273215

ASML Holding Nv

EUR

55.653 €

2.24%

Nueva

US12468P1049

C3,AI Inc

EUR

55.172 €

2.22%

Nueva

US69608A1088

Palantir Technologie

EUR

328.731 €

13.23%

51.7%

US08975B1098

BigBear.ai Holdings

EUR

42.983 €

1.73%

204.95%

US81762P1021

Servicenow Inc

EUR

43.007 €

1.73%

Nueva

US18452B2097

Cleanspark Inc

EUR

40.032 €

1.61%

40.25%

US5657881067

Marathon Patent Grou

EUR

38.098 €

1.53%

12.58%

US17253J1060

Cipher Mining Inc

EUR

36.751 €

1.48%

15.7%

US88080T1043

Terawulf Inc

EUR

36.629 €

1.47%

Nueva

DE0006231004

Infineon

EUR

34.540 €

1.39%

Nueva

KYG1106B1095

BC Technology Group

EUR

22.257 €

0.9%

50.42%

US7672921050

Riot Blockchain Inc

EUR

21.252 €

0.86%

15.59%

CA23345B2003

DMG Blockchain Solut

EUR

17.378 €

0.7%

35.93%

US7672921050

Riot Blockchain Inc

EUR

8280 €

0.33%

21.87%

AU0000282840

Melodiol Global Heal

EUR

0 €

0%

Vendida

US50077B2079

Kratos Defense & Sec

EUR

0 €

0%

Vendida

US1347481020

Canaan Inc

EUR

0 €

0%

Vendida

JP3549070005

Digital Garage Inc

EUR

0 €

0%

Vendida

US6047491013

Mirum Pharmaceutical

EUR

0 €

0%

Vendida

US2561631068

DocuSign Inc

EUR

0 €

0%

Vendida

JP3197800000

OMRON CORP

EUR

0 €

0%

Vendida

JP3162600005

SMC CORPORATION

EUR

0 €

0%

Vendida

JP3932000007

Yaskawa Electric Cor

EUR

0 €

0%

Vendida

JP3756600007

Nintendo Co

EUR

0 €

0%

Vendida

JP3802400006

FANUC LTD

EUR

0 €

0%

Vendida

JP3304200003

KOMATSU LTD

EUR

0 €

0%

Vendida

US0079031078

AdvanMicrDevices

EUR

0 €

0%

Vendida

US4581401001

Intel Corporation

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES0L02502075

BANCO INVERSIS, S.A.

2%

2025-01-02

EUR

50.600 €

2.04%

Nueva

Cartera ICC
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
FR0010342592

ETF SGAM Leveraged N

EUR

111.404 €

4.48%

12.55%

IE00B4QNHH68

L&G DAX Daily 2x Lon

EUR

88.292 €

3.55%

15%

IE000RDRMSD1

iShares Blockchain T

EUR

32.470 €

1.31%

Nueva

IE000XAGSCY5

Global X Blockchain

EUR

32.148 €

1.29%

Nueva

Derechos sobre Derivados
ActivoOperaciónDerivadoTipoStrikeVencimientoImporteProtegida

MELODIOL GLOBAL HEALTH LTD

C/ Opc. CALL Warrant Call MELODIOL HEALTH 11/28

0 €

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Fondo

Informe

2024-Q4


Inversión

Renta Variable Internacional


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

163.726


Nº de Partícipes

33


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima

0


Patrimonio

2.484.614 €

Politica de inversiónSe invierte, de manera directa o indirecta a través de IIC, entre 75%-100% de la exposición total en renta variable y el resto en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos). La exposición a riesgo divisa oscilará entre 0%-100% de la exposición total. No existe índice de referencia dado que se realiza una gestión activa y flexible.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Sectores


  • Tecnología

    67.50%

  • Consumo cíclico

    14.37%

  • Servicios financieros

    12.62%

  • Comunicaciones

    5.51%

Regiones


  • Estados Unidos

    86.87%

  • Canada

    8.05%

  • Europa

    4.07%

  • China

    1.00%

Tipo de Inversión


  • Large Cap - Growth

    47.85%

  • Small Cap - Growth

    20.74%

  • Medium Cap - Growth

    12.60%

  • Small Cap - Blend

    9.40%

  • Large Cap - Blend

    4.99%

  • Small Cap - Value

    4.43%

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2024

4.52

2024-Q4

3.64

Base de cálculo

Mixta


Comisión de depositario

Total
2024

0.08

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos


Trimestral

Total
2024-Q4

0.40

2024-Q3

0.40

2024-Q2

0.41

2024-Q1

0.42


Anual

Total
2023

1.65

2022

1.60

2021

1.61

2019

1.62