2024-Q4

EDM-AHORRO, FI

•CLASE L

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

28,04 €

0.22%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.19%	0.24%	0.95%	3.57%	1.65%	0.32%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre de 2024 ha estado marcado por la sorprendente resiliencia de la economía a pesar de los persistentes desafíos macroeconómicos y geopolíticos. La previsión de crecimiento global del PIB real se ha mantenido en torno al 3%, respaldada por la solidez del consumo, especialmente en Estados Unidos y la recuperación de los mercados emergentes. En el ámbito monetario, los bancos centrales han comenzado a relajar progresivamente sus políticas, un movimiento anticipado que ha dado cierto alivio a los mercados de renta fija y variable. En Estados Unidos, la Reserva Federal ha reducido los tipos de interés en dos ocasiones durante este semestre, situándolos en el rango del 4.75%-5.00%. A pesar de estas bajadas, la parte larga de la curva no ha reflejado este movimiento al completo ya que los inversores han empezado a preocuparse por el déficit de EE.UU y las políticas fiscales de Trump. El rendimiento del bono del Tesoro americano a 10 años cerró el año en 4.56%, ligeramente por encima del 4.39% registrado a mitad de año, pero lejos del 3.61% que registró a mitad de septiembre. En Europa, el Banco Central Europeo también ha reducido los tipos en 25 puntos básicos en noviembre, apoyado por una moderación sostenida de la inflación, que cerró 2024 en un 3.2% interanual. El bono alemán a 10 años finalizó el año en 2.75%, mientras que el español lo hizo en 3.55%, ambos reflejando un estrechamiento en los spreads. Los mercados de renta variable globales han mostrado un desempeño positivo en la segunda mitad del año, beneficiándose de una política monetaria más laxa y la mejora de las expectativas económicas que se han ido confirmando a lo largo del semestre. En Estados Unidos, el S&P 500 cerró 2024 con una revalorización anual del 25%, mientras que el NASDAQ 100 registró un impresionante +27%, impulsado por el sector tecnológico y por la elección de Donald Trump como nuevo presidente. En Europa, el MSCI Europe ganó un 8.6% en el año, con un desempeño destacable de sectores cíclicos como el industrial y el financiero. El impacto de la inteligencia artificial (IA) continuó siendo un factor clave para los mercados de renta variable. Empresas relacionadas con la infraestructura de semiconductores y análisis de datos consolidaron su posición como líderes de esta revolución tecnológica. A diferencia de la burbuja tecnológica del 2000, las compañías tecnológicas cuentan con balances saneados, generan caja y ya están facturando por productos y servicios relacionados con la IA. En el universo de la renta fija, el apetito por el riesgo sigue disparado llevando al High Yield a ser el mejor subsector dentro de la categoría por cuarto año consecutivo con retornos por encima del 8%. Los bonos corporativos Investment Grade y High Yield en Estados Unidos experimentaron una reducción en los diferenciales, situándose cerca de mínimos históricos. En Europa, el crédito corporativo también se comportó de forma positiva especialmente en los sectores que más habían sufrido este último año como el industrial y el energético. Los bonos gubernamentales europeos se comportaron mejor que los americanos debidos una mayor debilidad en la economía europea que ofrece mayor visibilidad en la senda de bajadas de tipos de los bancos centrales. Los bonos de Reino Unidos fueron lo que tuvieron peor comportamiento especialmente en la parte larga de la curva por riesgo de error en política fiscal. Por último, los bonos del gobierno Francés sufrieron una ampliación de spreads por el bloqueo político que están sufriendo y ofrecen rendimientos superiores a los bonos españoles por primera vez desde la crisis financiera. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En EDM nos caracterizamos por un estilo de inversión Bottom Up. Por ello, realizamos un análisis exhaustivo de la evolución de los negocios en los que invertimos. En el escenario actual, debemos evitar la tentación de intentar predecir variables macroeconómicas y centrarnos en conocer en profundidad los riesgos y fortalezas de las compañías. Para entender mejor los riesgos de las actuales condiciones económicas, hemos estado en contacto con las compañías en las que invertimos. En los fondos de Renta Fija, el posicionamiento ha estado centrado en deuda soberana, donde hemos ido aprovechando la volatilidad para aumentar duración y crédito Investment Grade. Ante la bajada de tipos y la contracción de los spreads, hemos incorporado bonos subordinados de emisores de alta calidad en la cartera. En el segmento de más riesgo, hemos sido muy selectivos con los emisores ya que en un entorno como el actual muchas compañías podría tener problemas para refinanciar su deuda y con los spreads de crédito en niveles tan bajos no vemos valor para el riesgo que estan asumiendo. c) Índice de referencia. En el semestre, la letra del tesoro 1Y ha tenido una volatilidad del 0,62%, con un resultado del 0,402%. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio total de EDM Ahorro alcanza en el semestre los 413.369.280,04euros. La clase EDM Ahorro R, acaba el semestre con 88.618.842,27euros mientras la clase EDM Ahorro L se sitúa en 324.750.437,77euros. El número de partícipes del fondo ha aumentado durante el semestre hasta los 2.427. El número de partícipes por clases se sitúa en 1.403 de clase Retail y 998 para la clase L. EDM Ahorro R ha tenido una rentabilidad semestral del 2,31%. La clase L, finaliza el semestre con una rentabilidad del 2,50%. Los gastos totales soportados (TER) por EDM Ahorro clase R son 0,49% y para la clase L 0,32% en el último semestre. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del semestre del fondo está por encima de la rentabilidad media del semestre de las IIC gestionadas por el grupo situada en 1,75%. El fondo está por encima de la rentabilidad media del semestre de las IIC con la misma vocación inversora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. A lo largo del semestre se han comprado soberanos a largo plazo, DB 35, Societe 31 y BNP 34. Se ha vendido soberanos a corto plazo, Richemont 26 y Sika 27. b) Operativa de préstamo de valores. La sociedad no ha realizado préstamo de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Por lo que respecta a la operativa en derivados, el fondo ha cubierto aproximadamente la totalidad de la exposición al USD con la compra de futuros para limitar los riesgos de tipo de cambio. d) Otra información sobre inversiones. A fecha de referencia (31/12/2024), el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una duración de 2.24 años y con una TIR media bruta (esto sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 3,59%. El rating medio de la cartera sube hasta A2. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad acumulada anual de EDM Ahorro R en el semestre fue de 1,40% y del 1,39% para la clase L. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. La sociedad gestora imputa el coste anual derivado del servicio de análisis durante todo el 2024. Los gastos por Research, aplicados al fondo de inversión, siendo el principal proveedor Creditsights, son 34.825,10 EUR en el total del año 2024. Dicho análisis ha permitido realizar una selección de ideas de inversión más amplia y diversificada además de añadir una visión del ciclo macroeconómico. Para el año 2025, el presupuesto para gastos de Research son 36.874,12 EUR. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplica. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO Enfocamos 2025 con convicción en nuestra capacidad para generar valor seleccionando buenos negocios de calidad, y con capacidad para hacer crecer sus beneficios de manera consistente a valoraciones atractivas. Ante un entorno geopolítico que se prevé más incierto tras la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, especialmente en cuanto a políticas fiscales y comerciales, seguimos confiando en que la selección de compañías de calidad con modelos de negocio sólidos pueda sortear los cambios que vienen e incluso salir reforzados de este nuevo paradigma. En el caso específico de EDM Ahorro, seguiremos cautos con el crédito, ya que los diferenciales están a unos niveles inusualmente bajos para el riesgo que vemos en el mercado, tanto financieros como geopolíticos. En cuanto a duración, iremos ajustándola aprovechando la volatilidad del mercado especialmente en Investment Grade y bonos gubernamentales.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0L02506068	BONOS Y OBLIG DEL E	2%	2025-06-06	EUR	9.000.000 €	2.18%	Nueva
ES0000012N35	BONOS Y OBLIG DEL E	2%	2025-01-03	EUR	9.000.000 €	2.18%	Nueva
ES00000122E5	BONOS Y OBLIG DEL E	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2104915033	NATL GRID ELECT TRAN	0%	2025-01-20	EUR	3.938.407 €	0.95%	314.01%
XS1288849471	KERRY GROUP FIN SERV	2%	2025-09-10	EUR	2.988.341 €	0.72%	Nueva
XS2463505581	E.ON SE	0%	2025-01-08	EUR	2.977.263 €	0.72%	1.34%
FR001400A5N5	KERING	1%	2025-05-05	EUR	2.937.275 €	0.71%	1.13%
XS1982819994	TELECOM ITALIA SPA	2%	2025-04-15	EUR	2.947.230 €	0.71%	0.02%
XS1619643015	MERLIN PROPERTIES SO	1%	2025-05-26	EUR	2.889.740 €	0.7%	0.65%
XS1820037270	BBVA	1%	2025-05-14	EUR	2.873.951 €	0.7%	0.37%
XS2443921056	INFINEON TECHNOLOGIE	0%	2025-02-17	EUR	2.875.480 €	0.7%	0.68%
XS1725677543	INMOBILIARIA COLONIA	1%	2025-11-28	EUR	2.868.702 €	0.69%	Nueva
XS1689523840	BRENNTAG FINANCE BV	1%	2025-09-27	EUR	2.820.715 €	0.68%	Nueva
ES0413679327	BANKINTER SA	1%	2025-02-05	EUR	2.583.751 €	0.63%	0.17%
FR001400HX73	L'OREAL SA	3%	2025-05-19	EUR	2.527.528 €	0.61%	1.09%
ES0305293005	GREENALIA SA	4%	2025-12-15	EUR	2.006.685 €	0.49%	Nueva
FR0013357845	MICHELIN	0%	2025-09-03	EUR	1.929.253 €	0.47%	Nueva
FR0013367620	VINCI SA	1%	2025-09-26	EUR	1.925.407 €	0.47%	Nueva
XS1195056079	ROCHE FINANCE EUROPE	0%	2025-02-25	EUR	1.947.134 €	0.47%	0.87%
XS1323463726	UNITED PARCEL SERVIC	1%	2025-11-15	EUR	1.928.395 €	0.47%	Nueva
XS1896660989	DIAGEO FINANCE PLC	1%	2025-04-22	EUR	1.928.541 €	0.47%	0.87%
XS2482872418	FRESENIUS SE & CO KG	1%	2025-05-24	EUR	1.931.089 €	0.47%	0.41%
XS2058556296	THERMO FISHER SCIENT	0%	2025-03-01	EUR	1.891.040 €	0.46%	0.71%
XS2327298217	LSEG NETHERLANDS BV	4%	2025-04-06	EUR	1.870.043 €	0.45%	0.04%
XS2432293673	ENEL FINANCE INTL NV	0%	2025-11-17	EUR	1.855.275 €	0.45%	Nueva
ES0232945164	TUBACEX SA	2%	2025-03-10	EUR	1.579.986 €	0.38%	3.23%
FR001400HJE7	LVMH MOET HENNESSY L	3%	2025-10-21	EUR	1.507.515 €	0.36%	Nueva
FR001400KI02	KERING	3%	2025-09-05	EUR	1.443.706 €	0.35%	Nueva
XS1591781452	AMERICAN TOWER CORP	1%	2025-04-04	EUR	1.446.351 €	0.35%	0.06%
XS2166217278	NETFLIX INC	3%	2025-06-15	EUR	987.730 €	0.24%	0.21%
XS2009152591	EASYJET PLC	0%	2025-06-11	EUR	947.303 €	0.23%	0.48%
ES0205052006	VIARIO A31 SA	5%	2024-11-25	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0305063010	SIDECU	5%	2025-03-18	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A3KYMA6	TRATON FINANCE LUX S	0%	2024-11-10	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013201308	SCHNEIDER ELECTRIC S	0%	2024-09-09	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013444536	DASSAULT SYSTEMES	1%	2024-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
PTVAAAOM0001	VAA	4%	2024-10-21	EUR	0 €	0%	Vendida
SE0015194527	GAMIGO AG	4%	2024-11-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1134541306	AXA SA	3%	2049-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1550149204	ENEL FINANCE INTL NV	1%	2024-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1637093508	COMPASS GROUP FINANC	0%	2024-07-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1685653302	LONDON STOCK EXCHANG	0%	2024-09-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2087622069	STRYKER CORP	0%	2024-12-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2170362326	NESTLE FINANCE INTL	3%	2024-11-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2240494471	INTERCONTINENTAL HOT	1%	2024-10-08	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2560422581	BARCLAYS PLC	5%	2034-01-29	EUR	4.438.024 €	1.07%	Nueva
FR001400M6F5	SOCIETE GENERALE	4%	2031-11-21	EUR	4.241.939 €	1.03%	Nueva
DE000A383KA9	DEUTSCHE BANK AG	4%	2035-07-12	EUR	4.146.655 €	1%	Nueva
XS2764264789	ING GROEP NV	4%	2035-02-12	EUR	4.134.684 €	1%	Nueva
XS2332590632	BANCO DE CREDITO SOC	5%	2031-11-27	EUR	4.068.544 €	0.98%	Nueva
XS2908178119	NATURGY FINANCE SA	3%	2034-10-02	EUR	3.982.075 €	0.96%	Nueva
XS1843459782	INTL FLAVOR & FRAGRA	1%	2026-09-25	EUR	3.854.829 €	0.93%	1.11%
XS2342060360	BARCLAYS PLC	1%	2032-05-12	EUR	3.462.128 €	0.84%	Nueva
XS2610457967	AXA SA	5%	2043-07-11	EUR	3.291.579 €	0.8%	Nueva
XS2623496085	FORD MOTOR CREDIT CO	6%	2028-05-15	EUR	3.276.472 €	0.79%	52.28%
XS2636592102	BBVA	5%	2033-09-15	EUR	3.202.574 €	0.77%	206.62%
FR001400L4V8	ALD SA	4%	2028-10-06	EUR	3.181.760 €	0.77%	1.63%
XS2597671051	SACYR SA	6%	2026-03-23	EUR	3.131.405 €	0.76%	0.34%
XS2688529135	COTY INC	5%	2028-09-15	EUR	3.136.951 €	0.76%	200.19%
XS2769426623	AVIS BUDGET FINANCE	7%	2029-02-28	EUR	3.151.103 €	0.76%	Nueva
XS2770512064	ENEL SPA	4%	2049-12-31	EUR	3.077.398 €	0.74%	54.67%
XS1048428442	VOLKSWAGEN INTL FIN	4%	2049-12-31	EUR	2.995.718 €	0.72%	200.07%
XS1729879822	PROSEGUR CASH SA	1%	2026-02-04	EUR	2.960.251 €	0.72%	1.85%
XS2538366878	BANCO SANTANDER SA	3%	2026-09-27	EUR	2.990.763 €	0.72%	0.4%
XS1788515606	ROYAL BK SCOTLND GRP	1%	2026-03-02	EUR	2.952.647 €	0.71%	51.45%
XS2242931603	ENI SPA	3%	2049-12-31	EUR	2.915.955 €	0.71%	Nueva
XS2462324232	BANK OF AMERICA CORP	1%	2026-10-27	EUR	2.897.915 €	0.7%	0.58%
XS2383811424	BANCO DE CREDITO SOC	1%	2028-03-09	EUR	2.832.109 €	0.69%	3.67%
FR0014006ND8	ACCOR SA	2%	2028-11-29	EUR	2.851.273 €	0.69%	2.29%
XS2346253730	CAIXABANK SA	0%	2028-05-26	EUR	2.757.836 €	0.67%	1.76%
XS2385393587	CELLNEX FINANCE CO S	2%	2032-09-15	EUR	2.678.406 €	0.65%	4.4%
ES0213679JR9	BANKINTER SA	0%	2027-10-06	EUR	2.632.587 €	0.64%	2.51%
FR0013422623	EUTELSAT SA	2%	2027-07-13	EUR	2.543.282 €	0.62%	4.71%
ES0213679OP3	BANKINTER SA	4%	2031-09-13	EUR	2.162.449 €	0.52%	Nueva
XS2699159351	EDP SERVICIOS FIN ES	4%	2032-04-04	EUR	2.123.479 €	0.51%	Nueva
FR001400DAO4	ORANO SA	5%	2027-05-15	EUR	2.114.485 €	0.51%	1.53%
FR001400H9B5	BNP PARIBAS SA	4%	2031-04-13	EUR	2.087.840 €	0.51%	Nueva
XS2577053825	UNICREDIT SPA	4%	2029-01-17	EUR	2.121.498 €	0.51%	2.37%
XS2677668357	IMCD NV	4%	2028-09-18	EUR	2.107.722 €	0.51%	2.43%
XS2809217263	LORCA TELECOM BONDCO	5%	2029-04-30	EUR	2.112.204 €	0.51%	Nueva
FR001400NV51	BNP PARIBAS SA	4%	2034-02-13	EUR	2.058.747 €	0.5%	Nueva
XS2596599063	ROYAL BK SCOTLND GRP	4%	2028-03-14	EUR	2.084.182 €	0.5%	1.29%
XS2811096267	GLENCORE CAP FIN DAC	4%	2031-04-29	EUR	2.074.342 €	0.5%	Nueva
XS2800064912	CEPSA FINANCE SA	4%	2031-04-11	EUR	2.015.696 €	0.49%	Nueva
FR001400RCO0	CREDIT AGRICOLE ASSR	4%	2034-12-17	EUR	2.044.645 €	0.49%	Nueva
FR001400SAJ2	BNP PARIBAS SA	4%	2034-08-28	EUR	2.018.490 €	0.49%	Nueva
XS1562614831	BBVA	3%	2027-02-10	EUR	2.023.112 €	0.49%	1.83%
XS2154325489	SYNGENTA FINANCE NV	3%	2026-04-16	EUR	2.006.768 €	0.49%	Nueva
XS2604697891	VOLKSWAGEN INTL FIN	3%	2026-03-29	EUR	2.007.441 €	0.49%	0.4%
XS2886191589	ING GROEP NV	4%	2035-08-26	EUR	2.037.099 €	0.49%	Nueva
XS1909057645	LOGICOR FINANCING SA	3%	2028-11-13	EUR	1.978.220 €	0.48%	4.76%
XS2240463674	LORCA TELECOM BONDCO	4%	2027-09-18	EUR	1.993.489 €	0.48%	1.82%
XS2333564503	DUFRY ONE BV	3%	2028-04-15	EUR	1.982.359 €	0.48%	2.88%
XS2343873597	AEDAS HOMES	4%	2026-08-15	EUR	1.990.108 €	0.48%	0.07%
XS2408458730	DEUTSCHE LUFTHANSA A	2%	2027-05-16	EUR	1.974.063 €	0.48%	1.3%
XS1725678194	INMOBILIARIA COLONIA	2%	2029-11-28	EUR	1.939.596 €	0.47%	3.8%
XS1891174341	DIGITAL EURO FINCO	2%	2026-01-16	EUR	1.958.888 €	0.47%	1%
XS2305244241	LEASEPLAN CORPORATIO	0%	2026-02-23	EUR	1.882.175 €	0.46%	0.68%
FR0014002G44	SAFRAN SA	0%	2026-03-16	EUR	1.837.408 €	0.44%	0.97%
XS2680745119	NAT GRID ELECTY EM	4%	2027-09-12	EUR	1.629.315 €	0.39%	3.74%
XS2581647091	VERISURE HOLDING AB	7%	2028-02-01	EUR	1.570.334 €	0.38%	0.1%
XS2423013742	EDREAMS ODIGEO SA	5%	2027-07-15	EUR	1.520.453 €	0.37%	0.91%
XS1908370171	INTERCONTINENTAL HOT	2%	2027-05-15	EUR	1.434.715 €	0.35%	1.97%
DE000A3LQ9S2	TRATON FINANCE LUX S	4%	2026-11-23	EUR	1.229.649 €	0.3%	1.02%
FR0014003G27	VERALLIA SA	1%	2028-05-14	EUR	1.213.528 €	0.29%	34.56%
XS2462605671	TELEFONICA EUROPE BV	7%	2049-12-31	EUR	1.103.560 €	0.27%	1.52%
XS2010037682	JAGUAR LAND ROVER AU	6%	2026-11-15	EUR	1.062.748 €	0.26%	Nueva
XS2618428077	LOXAM SAS	6%	2028-05-15	EUR	1.049.606 €	0.25%	1.78%
XS2624554320	OI EUROPEAN GROUP BV	6%	2028-05-15	EUR	1.045.703 €	0.25%	0.82%
DE000A14J9N8	ALLIANZ SE	2%	2045-07-07	EUR	994.724 €	0.24%	1.14%
FR0013512944	FIAT CHRYSLER AUTOMO	2%	2026-05-15	EUR	981.899 €	0.24%	0.75%
XS1207058733	REPSOL INTL FINANCE	4%	2075-03-25	EUR	1.001.926 €	0.24%	0.09%
BE6332786449	VGP NV	1%	2027-01-17	EUR	952.457 €	0.23%	2.91%
US143658BN13	CARNIVAL CORP	5%	2027-03-01	EUR	963.052 €	0.23%	4.26%
USG0457FAC17	ARCOS DORADOS HOLDIN	5%	2027-04-04	EUR	965.051 €	0.23%	4.81%
XS1684831982	MERLIN PROPERTIES SO	2%	2029-09-18	EUR	951.671 €	0.23%	3.58%
XS2125145867	GENERAL MOTORS FINL	0%	2026-02-26	EUR	931.096 €	0.23%	0.78%
XS2227905903	AMERICAN TOWER CORP	0%	2028-01-15	EUR	890.546 €	0.22%	2.47%
XS2234567233	VOLKSWAGEN INTL FIN	0%	2028-09-22	EUR	879.338 €	0.21%	1.15%
ES0239140017	INMOBILIARIA COLONIA	1%	2028-10-14	EUR	730.820 €	0.18%	2.3%
ES0213679OF4	BANKINTER SA	1%	2032-12-23	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0305293005	GREENALIA SA	4%	2025-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1725677543	INMOBILIARIA COLONIA	1%	2025-11-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1808351214	CAIXABANK SA	2%	2030-04-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2626699982	BANCO SANTANDER SA	5%	2033-08-23	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A13R7Z7	ALLIANZ SE	3%	2049-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013357845	MICHELIN	0%	2025-09-03	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013367620	VINCI SA	1%	2025-09-26	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013516069	ESSILOR INTERNATIONA	0%	2026-01-05	EUR	0 €	0%	Vendida
FR00140007K5	VEOLIA ENVIRONNEMENT	2%	2049-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014009EJ8	L'OREAL SA	0%	2026-06-29	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400HJE7	LVMH MOET HENNESSY L	3%	2025-10-21	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400KI02	KERING	3%	2025-09-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1001749289	MICROSOFT CORP	3%	2028-12-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1288849471	KERRY GROUP FIN SERV	2%	2025-09-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1323463726	UNITED PARCEL SERVIC	1%	2025-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1689523840	BRENNTAG FINANCE BV	1%	2025-09-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1789751531	RICHEMONT INTERNATIO	1%	2026-03-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1968846532	CAIXABANK SA	1%	2026-03-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1986416268	SIKA CAPITAL BV	0%	2027-04-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2056730323	INFINEON TECHNOLOGIE	2%	2049-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2086868010	TESCO CORP TREASURY	0%	2026-05-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2101558307	UNICREDIT SPA	2%	2032-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2125426796	DSV A/S	0%	2027-02-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2185997884	REPSOL INTL FINANCE	3%	2049-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2228373671	ENEL SPA	2%	2049-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2237434472	FRESENIUS SE & CO KG	0%	2026-09-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2244941063	IBERDROLA INTL BV	1%	2049-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2305744059	IQVIA INC	2%	2029-03-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2321466133	BARCLAYS PLC	1%	2031-03-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2332250708	ORGANON & CO/ORG	2%	2028-04-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2363989273	LAR ESPANA REAL ESTA	1%	2026-07-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2403391886	LAR ESPANA REAL ESTA	1%	2028-11-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2406607098	TEVA PHARM FNC NL II	3%	2027-05-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2432293673	ENEL FINANCE INTL NV	0%	2025-11-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2463961321	LINDE PLC	1%	2027-03-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2482936247	RWE AG	2%	2026-05-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2490471807	ORSTED AS	2%	2028-06-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2497520705	CELANESE US HOLDINGS	4%	2026-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2618499177	SVENSKA HANDELSBANKE	3%	2026-05-05	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2954170135	ACCIONA FINANCIACION	3%	2025-02-28	EUR	4.959.986 €	1.2%	Nueva
ES0505223273	GESTAMP	3%	2025-01-16	EUR	2.970.071 €	0.72%	Nueva
ES0505130619	GLOBAL DOMINION ACCE	5%	2025-03-07	EUR	2.859.198 €	0.69%	0.11%
ES0505223299	GESTAMP	3%	2025-02-12	EUR	1.982.983 €	0.48%	Nueva
ES0505223307	GESTAMP	3%	2025-04-14	EUR	1.973.486 €	0.48%	Nueva
ES0584696977	MA SMOVIL IBERCOM SA	4%	2025-03-13	EUR	1.958.743 €	0.47%	Nueva
ES0582870M34	SACYR SA	5%	2024-07-29	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0584696860	MA SMOVIL IBERCOM SA	5%	2024-11-14	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0584696902	MA SMOVIL IBERCOM SA	5%	2024-09-13	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0L02501101	SPAIN LETRAS DEL TES	3%	2025-01-10	EUR	19.900.348 €	4.81%	Nueva
US912797MZ73	TREASURY BILL	4%	2025-01-28	EUR	11.520.364 €	2.79%	Nueva
ES0L02502075	SPAIN LETRAS DEL TES	-1%	2025-02-07	EUR	9.982.505 €	2.41%	Nueva
DE000BU0E154	GERMAN TREASURY BILL	2%	2025-03-19	EUR	9.925.958 €	2.4%	Nueva
US91282CGN56	US TREASURY N/B	4%	2025-02-28	EUR	9.664.511 €	2.34%	Nueva
US91282CHL81	US TREASURY N/B	4%	2025-06-30	EUR	7.741.350 €	1.87%	317.89%
ES00000126Z1	BONOS Y OBLIG DEL ES	1%	2025-04-30	EUR	5.975.856 €	1.45%	Nueva
ES0000012F92	BONOS Y OBLIG DEL ES	16%	2025-01-31	EUR	4.930.543 €	1.19%	Nueva
DE000BU22031	BUNDESSCHATZANWEISUN	3%	2025-12-12	EUR	4.047.016 €	0.98%	Nueva
DE000BU0E188	GERMAN TREASURY BILL	3%	2025-06-18	EUR	972.973 €	0.24%	0.38%

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US912810UD80	US TREASURY N/B	4%	2044-08-15	EUR	5.249.696 €	1.27%	Nueva
ES0000012L29	BONOS Y OBLIG DEL ES	2%	2026-05-31	EUR	5.034.259 €	1.22%	1.39%
US91282CGV72	US TREASURY N/B	3%	2026-04-15	EUR	3.824.245 €	0.93%	47.73%
US91282CJZ59	US TREASURY N/B	4%	2034-02-15	EUR	3.700.409 €	0.9%	48.82%
US91282CGM73	US TREASURY N/B	3%	2033-02-15	EUR	3.595.479 €	0.87%	48.43%
US91282CGS44	US TREASURY N/B	3%	2030-03-31	EUR	2.778.338 €	0.67%	61.26%
ES0000012L78	BONOS Y OBLIG DEL ES	3%	2033-10-31	EUR	2.082.222 €	0.5%	2.54%
ES0000012M51	BONOS Y OBLIG DEL ES	3%	2029-05-31	EUR	2.080.184 €	0.5%	2.01%
ES0000012N35	BONOS Y OBLIG DEL ES	3%	2034-10-31	EUR	2.066.773 €	0.5%	Nueva
DE000BU2Z031	BUNDESREPUB. DEUTSCH	2%	2034-08-15	EUR	2.040.754 €	0.49%	Nueva
DE0001102622	BUNDESREPUB. DEUTSCH	2%	2029-11-15	EUR	1.995.115 €	0.48%	66.08%
DE000BU25000	BUNDESOBLIGATION	2%	2028-04-13	EUR	2.004.442 €	0.48%	70.94%
DE000BU2Z007	BUNDESREPUB. DEUTSCH	2%	2033-02-15	EUR	2.000.980 €	0.48%	49.31%
ES0000012K61	BONOS Y OBLIG DEL ES	2%	2032-10-31	EUR	1.933.662 €	0.47%	2.78%
DE0001102606	BUNDESREPUB. DEUTSCH	1%	2032-08-15	EUR	1.926.650 €	0.47%	48.97%
US91282CKJ98	US TREASURY N/B	4%	2027-04-15	EUR	1.939.031 €	0.47%	4.15%
ES0000012K20	SPAIN LETRAS DEL TES	0%	2032-04-30	EUR	1.661.547 €	0.4%	3.35%
DE0001102580	BUNDESREPUB. DEUTSCH	2%	2032-02-15	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0001141851	BUNDESOBLIGATION	2%	2027-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU22031	BUNDESSCHATZANWEISUN	3%	2025-12-12	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000BU2Z023	BUNDESREPUB. DEUTSCH	2%	2034-02-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400AIN5	FRANCE (GOVT OF)	0%	2028-02-25	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400H7V7	FRANCE (GOVT OF)	3%	2033-05-25	EUR	0 €	0%	Vendida
US9128286T26	US TREASURY N/B	2%	2029-05-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US91282CGH88	US TREASURY N/B	3%	2028-01-31	EUR	0 €	0%	Vendida
US91282CJJ18	US TREASURY N/B	4%	2033-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US91282CJK80	US TREASURY N/B	4%	2026-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US91282CKF76	US TREASURY N/B	4%	2031-03-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

11.606.110

Nº de Partícipes

998

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

324.750.438 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo invierte en Renta Fija en euro. Se gestiona activamente la estructura de vencimientos de acuerdo con las expectativas de tipos de interés y la calidad crediticia de los emisores. El Fondo invertirá en Renta Fija pública y/o privada y no exigirá una calidad crediticia mínima. El Fondo invertirá principalmente en valores emitidos en países pertenecientes a la Unión Económica y Monetaria Europea, no obstante, no se descarta invertir minoritariamente en otros países pertenecientes a la OCDE principalmente en Estados Unidos, Canadá y Japón, así como en mercados emergentes sin límite definido. La gestora no invertirá en aquellas emisiones que a su juicio tengan una calidad crediticia inferior a la emitida por agencias de calificación crediticia. La exposición a riesgo divisa distinta al euro no será superior al 10%. Dentro de la Renta fija también se incluyen depósitos e instrumentos del mercado monetario no negociados, que sean líquidos. El Fondo no invertirá más de un 10% de su patrimonio en IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la gestora, con una política de inversión coherente a la de este fondo. La exposición máxima al riesgo de mercado a través de derivados es el patrimonio neto.

Operativa con derivadosLa metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.55

2024-Q4

0.28

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.07

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.16

2024-Q3

0.16

2024-Q2

0.16

2024-Q1

0.16

Anual

Total

2023

0.64

2022

0.66

2021

0.67

2019

0.68