2024-Q4

EDM RENTA FIJA HORIZONTE 2,5 AÑOS

•L

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,41 €

0.24%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.2%	0.26%	0.96%	-	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre de 2024 ha estado marcado por la sorprendente resiliencia de la economía a pesar de los persistentes desafíos macroeconómicos y geopolíticos. La previsión de crecimiento global del PIB real se ha mantenido en torno al 3%, respaldada por la solidez del consumo, especialmente en Estados Unidos y la recuperación de los mercados emergentes. En el ámbito monetario, los bancos centrales han comenzado a relajar progresivamente sus políticas, un movimiento anticipado que ha dado cierto alivio a los mercados de renta fija y variable. En Estados Unidos, la Reserva Federal ha reducido los tipos de interés en dos ocasiones durante este semestre, situándolos en el rango del 4.75%-5.00%. A pesar de estas bajadas, la parte larga de la curva no ha reflejado este movimiento al completo ya que los inversores han empezado a preocuparse por el déficit de EE.UU y las políticas fiscales de Trump. El rendimiento del bono del Tesoro americano a 10 años cerró el año en 4.56%, ligeramente por encima del 4.39% registrado a mitad de año, pero lejos del 3.61% que registró a mitad de septiembre. En Europa, el Banco Central Europeo también ha reducido los tipos en 25 puntos básicos en noviembre, apoyado por una moderación sostenida de la inflación, que cerró 2024 en un 3.2% interanual. El bono alemán a 10 años finalizó el año en 2.75%, mientras que el español lo hizo en 3.55%, ambos reflejando un estrechamiento en los spreads. Los mercados de renta variable globales han mostrado un desempeño positivo en la segunda mitad del año, beneficiándose de una política monetaria más laxa y la mejora de las expectativas económicas que se han ido confirmando a lo largo del semestre. En Estados Unidos, el S&P 500 cerró 2024 con una revalorización anual del 25%, mientras que el NASDAQ 100 registró un impresionante +27%, impulsado por el sector tecnológico y por la elección de Donald Trump como nuevo presidente. En Europa, el MSCI Europe ganó un 8.6% en el año, con un desempeño destacable de sectores cíclicos como el industrial y el financiero. El impacto de la inteligencia artificial (IA) continuó siendo un factor clave para los mercados de renta variable. Empresas relacionadas con la infraestructura de semiconductores y análisis de datos consolidaron su posición como líderes de esta revolución tecnológica. A diferencia de la burbuja tecnológica del 2000, las compañías tecnológicas cuentan con balances saneados, generan caja y ya están facturando por productos y servicios relacionados con la IA. En el universo de la renta fija, el apetito por el riesgo sigue disparado llevando al High Yield a ser el mejor subsector dentro de la categoría por cuarto año consecutivo con retornos por encima del 8%. Los bonos corporativos Investment Grade y High Yield en Estados Unidos experimentaron una reducción en los diferenciales, situándose cerca de mínimos históricos. En Europa, el crédito corporativo también se comportó de forma positiva especialmente en los sectores que más habían sufrido este último año como el industrial y el energético. Los bonos gubernamentales europeos se comportaron mejor que los americanos debidos una mayor debilidad en la economía europea que ofrece mayor visibilidad en la senda de bajadas de tipos de los bancos centrales. Los bonos de Reino Unido fueron lo que tuvieron peor comportamiento especialmente en la parte larga de la curva por riesgo de error en política fiscal. Por último, los bonos del gobierno Francés sufrieron una ampliación de spreads por el bloqueo político que están sufriendo y ofrecen rendimientos superiores a los bonos españoles por primera vez desde la crisis financiera. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En EDM nos caracterizamos por un estilo de inversión Bottom Up. Por ello, realizamos un análisis exhaustivo de la evolución de los negocios en los que invertimos. En el escenario actual, debemos evitar la tentación de intentar predecir variables macroeconómicas y centrarnos en conocer en profundidad los riesgos y fortalezas de las compañías. Para entender mejor los riesgos de las actuales condiciones económicas, hemos estado en contacto con las compañías en las que invertimos. En los fondos de Renta Fija, el posicionamiento ha estado centrado en deuda soberana, donde hemos ido aprovechando la volatilidad para aumentar duración y crédito Investment Grade. Ante la bajada de tipos y la contracción de los spreads, hemos incorporado bonos subordinados de emisores de alta calidad en la cartera. En el segmento de más riesgo, hemos sido muy selectivos con los emisores ya que en un entorno como el actual muchas compañías podría tener problemas para refinanciar su deuda y con los spreads de crédito en niveles tan bajos no vemos valor para el riesgo que estas asumiendo.  c) Índice de referencia. En el semestre, la letra del tesoro 1Y ha tenido una volatilidad del 0,62%, con un resultado del 0,402%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio total de EDM Renta Fija Horizonte 2,5 años alcanza en el semestre los 21.370.241,09 euros. La clase EDM Renta Fija Horizonte 2,5 R, acaba el semestre con 6.371.771,42 euros mientras la clase L se sitúa en 14.998.469,67 euros. El número de partícipes del fondo al final del semestre es de 114. El número de partícipes por clases, se reparten en 58 de clase Retail y 56 para la clase L. La clase L ha tenido una rentabilidad semestral del 3,15%. La clase R, finaliza el semestre con una rentabilidad del 3,06%. Los gastos totales soportados (TER) por EDM Renta Fija Horizonte 2,5 L son 0,21% y para la clase L 0,31% en el último semestre. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del semestre del fondo está por encima de la rentabilidad media del semestre de las IIC gestionadas por el grupo situada en 1,75%. El fondo está por encima de la rentabilidad media del semestre de las IIC con la misma vocación inversora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Se ha comprado NWG 26, GLENLN 26, AFFP 26. Se ha vendido AMT 26, TITIM 27 y LRESM 26. b) Operativa de préstamo de valores. La sociedad no ha realizado préstamo de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Por lo que respecta a la operativa en derivados, el fondo está cubriendo aproximadamente la totalidad de la exposición en USD. d) Otra información sobre inversiones. A fecha de referencia (31/12/2024), el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una duración de 1,47 años y con una TIR media bruta (esto sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 3,27%. El rating medio de la cartera se sitúa en BBB. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad anual acumulada de EDM Renta Fija Horizonte 2,5 fue de 0,90% tanto para la clase R como la L. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Dada la estrategia del fondo, la gestora no imputa gastos derivados del servicio de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplica. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO Enfocamos 2025 con convicción en nuestra capacidad para generar valor seleccionando buenos negocios de calidad, y con capacidad para hacer crecer sus beneficios de manera consistente a valoraciones atractivas. Ante un entorno geopolítico que se prevé más incierto tras la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, especialmente en cuanto a políticas fiscales y comerciales, seguimos confiando en que la selección de compañías de calidad con modelos de negocio sólidos pueda sortear los cambios que vienen e incluso salir reforzados de este nuevo paradigma. En el caso específico de los fondos de Renta Fija, seguiremos cautos con el crédito, ya que los diferenciales están a unos niveles inusualmente bajos para el riesgo que vemos en el mercado, tanto financieros como geopolíticos. En cuanto a duración, iremos ajustándola aprovechando la volatilidad del mercado especialmente en Investment Grade y bonos gubernamentales.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012N35	BONOS Y OBLIG DEL E	2%	2025-01-03	EUR	800.000 €	3.74%	Nueva
ES0L02506068	SPAIN LETRAS DEL TE	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR001400DAO4	ORANO SA	5%	2027-05-15	EUR	421.158 €	1.97%	35.3%
XS2586123965	FORD MOTOR CREDIT CO	4%	2027-08-03	EUR	417.559 €	1.95%	1.51%
XS2607183980	HARLEY-DAVIDSON FINL	5%	2026-04-05	EUR	411.537 €	1.93%	0.65%
DE000A3LQ9S2	TRATON FINANCE LUX S	4%	2026-11-23	EUR	411.003 €	1.92%	35.04%
FR001400H2O3	RCI BANQUE SA	4%	2027-04-06	EUR	411.181 €	1.92%	0.91%
XS2497520705	CELANESE US HOLDINGS	4%	2026-07-19	EUR	407.856 €	1.91%	33.81%
XS2154325489	SYNGENTA FINANCE NV	3%	2026-04-16	EUR	400.869 €	1.88%	Nueva
XS1788515606	ROYAL BK SCOTLND GRP	1%	2026-03-02	EUR	398.038 €	1.86%	Nueva
FR0013508512	CREDIT AGRICOLE SA	1%	2026-04-22	EUR	395.499 €	1.85%	Nueva
XS2408458730	DEUTSCHE LUFTHANSA A	2%	2027-05-16	EUR	395.137 €	1.85%	1.29%
XS2462324232	BANK OF AMERICA CORP	1%	2026-10-27	EUR	394.428 €	1.85%	34.63%
XS2461786829	CEZ AS	2%	2027-04-06	EUR	390.722 €	1.83%	35.23%
XS1981823542	GLENCORE FINANCE EUR	1%	2026-10-15	EUR	388.856 €	1.82%	Nueva
XS2457469547	IMCD NV	2%	2027-03-31	EUR	386.605 €	1.81%	35.08%
DE000DL19U23	DEUTSCHE BANK AG	1%	2027-01-20	EUR	384.552 €	1.8%	1.52%
BE6332786449	VGP NV	1%	2027-01-17	EUR	381.097 €	1.78%	37.3%
XS2597671051	SACYR SA	6%	2026-03-23	EUR	308.849 €	1.45%	0.88%
XS2622275886	AMERICAN TOWER CORP	4%	2027-05-16	EUR	308.564 €	1.44%	205.31%
XS2829201404	COTY INC	4%	2027-05-15	EUR	307.400 €	1.44%	203.92%
FR0014004AF5	AIR FRANCE-KLM	3%	2026-07-01	EUR	301.714 €	1.41%	Nueva
XS2240463674	LORCA TELECOM BONDCO	4%	2027-09-18	EUR	299.786 €	1.4%	52.95%
XS1891174341	DIGITAL EURO FINCO	2%	2026-01-16	EUR	296.438 €	1.39%	1.11%
XS1729879822	PROSEGUR CASH SA	1%	2026-02-04	EUR	291.330 €	1.36%	51.05%
XS1843459782	INTL FLAVOR & FRAGRA	1%	2026-09-25	EUR	291.147 €	1.36%	51.81%
XS2200175839	LOGICOR FINANCING SA	1%	2026-07-13	EUR	289.997 €	1.36%	2.48%
XS2383811424	BANCO DE CREDITO SOC	1%	2028-03-09	EUR	289.230 €	1.35%	55.01%
XS2306601746	EASYJET FINCO BV	1%	2028-03-03	EUR	286.504 €	1.34%	Nueva
ES0213679OF4	BANKINTER SA	1%	2032-12-23	EUR	282.129 €	1.32%	Nueva
FR001400EJI5	ILIAD SA	5%	2027-06-14	EUR	210.721 €	0.99%	3.05%
BE6342263157	AZELIS FINANCE NV	5%	2028-03-15	EUR	207.524 €	0.97%	100.74%
DE000DL19VB0	DEUTSCHE BANK AG	5%	2031-05-19	EUR	204.544 €	0.96%	0.63%
XS2678111050	SARTORIUS FINANCE BV	4%	2026-09-14	EUR	204.729 €	0.96%	1.01%
ES0224244089	MAPFRE SA	4%	2047-03-31	EUR	204.059 €	0.95%	103.7%
XS2401886788	LOXAM SAS	4%	2027-02-15	EUR	202.177 €	0.95%	1.19%
XS2629062568	STORA ENSO OYJ	4%	2026-06-01	EUR	203.107 €	0.95%	Nueva
XS2784661675	SACYR SA	5%	2027-04-02	EUR	203.957 €	0.95%	1.35%
FR0012222297	CREDIT AGRICOLE ASSR	4%	2049-12-31	EUR	201.509 €	0.94%	102.22%
XS1069439740	AXA SA	3%	2049-12-31	EUR	200.416 €	0.94%	102.53%
XS1207058733	REPSOL INTL FINANCE	4%	2075-03-25	EUR	200.365 €	0.94%	0.09%
XS1242413679	AVIVA PLC	3%	2045-12-04	EUR	200.270 €	0.94%	102.73%
XS1384064587	BANCO SANTANDER SA	3%	2026-04-04	EUR	200.075 €	0.94%	1.01%
XS2357281174	NH HOTEL GROUP SA	4%	2026-07-02	EUR	200.319 €	0.94%	100.46%
XS2406607098	TEVA PHARM FNC NL II	3%	2027-05-09	EUR	200.979 €	0.94%	2.45%
XS1814065345	GESTAMP AUTOMOCION S	3%	2026-04-30	EUR	199.136 €	0.93%	Nueva
DE000A14J9N8	ALLIANZ SE	2%	2045-07-07	EUR	199.010 €	0.93%	102.32%
XS1048428442	VOLKSWAGEN INTL FIN	4%	2049-12-31	EUR	199.724 €	0.93%	0.03%
XS2052290439	MATTERHORN TELECOM S	3%	2026-09-15	EUR	197.872 €	0.93%	1.1%
XS2193661324	BP CAPITAL MARKETS P	3%	2049-12-31	EUR	199.194 €	0.93%	103.05%
XS2337064856	GRUENENTHAL GMBH	3%	2026-11-15	EUR	199.323 €	0.93%	102.58%
XS2343873597	AEDAS HOMES	4%	2026-08-15	EUR	199.009 €	0.93%	100.11%
XS2156506854	NATURGY FINANCE SA	1%	2026-01-15	EUR	196.399 €	0.92%	Nueva
XS2176621170	ING GROEP NV	2%	2031-05-26	EUR	196.739 €	0.92%	2.21%
XS2244941063	IBERDROLA INTL BV	1%	2049-12-31	EUR	195.939 €	0.92%	103.51%
XS2310118976	CAIXABANK SA	1%	2031-06-18	EUR	193.999 €	0.91%	2.77%
XS2082429890	TELIA COMPANY AB	1%	2081-05-11	EUR	194.664 €	0.91%	Nueva
XS2115190451	Q-PARK HOLDING BV	2%	2027-03-01	EUR	193.746 €	0.91%	105.09%
XS2218405772	MERCK KGAA	1%	2080-09-09	EUR	194.366 €	0.91%	Nueva
XS2247616514	CANPACK SA/CANPACK U	2%	2027-11-01	EUR	193.492 €	0.91%	2.55%
XS2321466133	BARCLAYS PLC	1%	2031-03-22	EUR	193.999 €	0.91%	2.85%
FR0013445335	VEOLIA ENVIRONNEMENT	1%	2049-12-31	EUR	193.206 €	0.9%	104.88%
FR0014002QE8	SOCIETE GENERALE	1%	2031-06-30	EUR	191.982 €	0.9%	2.6%
USG0457FAC17	ARCOS DORADOS HOLDIN	5%	2027-04-04	EUR	193.010 €	0.9%	4.81%
XS2079388828	DUFRY AG	2%	2027-02-15	EUR	192.666 €	0.9%	2.19%
XS2334852253	ENI SPA	2%	2049-12-31	EUR	192.366 €	0.9%	3.35%
XS2432130610	TOTAL SA	2%	2049-12-31	EUR	193.083 €	0.9%	105.62%
XS2102934697	CELLNEX TELECOM	1%	2027-04-20	EUR	189.277 €	0.89%	103.45%
FR0013476611	BNP PARIBAS SA	1%	2032-01-15	EUR	189.222 €	0.89%	105.39%
XS2036798150	IQVIA INC	2%	2028-01-15	EUR	190.627 €	0.89%	1.92%
XS2305244241	LEASEPLAN CORPORATIO	0%	2026-02-23	EUR	190.188 €	0.89%	0.7%
XS2319954710	STANDARD CHARTERED P	1%	2031-09-23	EUR	191.162 €	0.89%	3.28%
XS2081474046	FAURECIA	2%	2027-06-15	EUR	188.711 €	0.88%	100%
XS2338564870	ZF FINANCE GMBH	2%	2027-05-06	EUR	186.002 €	0.87%	98.72%
XS2382950330	ROYAL BK SCOTLND GRP	1%	2032-09-14	EUR	186.772 €	0.87%	3.6%
FR0013422623	EUTELSAT SA	2%	2027-07-13	EUR	165.202 €	0.77%	6.78%
XS2010037682	JAGUAR LAND ROVER AU	6%	2026-11-15	EUR	106.275 €	0.5%	Nueva
XS1713463559	ENEL SPA	3%	2049-12-31	EUR	99.510 €	0.47%	1.96%
XS2185997884	REPSOL INTL FINANCE	3%	2049-12-31	EUR	100.136 €	0.47%	1.05%
XS2204842384	VERISURE HOLDING AB	3%	2026-07-15	EUR	99.636 €	0.47%	0.47%
XS2423013742	EDREAMS ODIGEO SA	5%	2027-07-15	EUR	101.384 €	0.47%	0.94%
XS2240978085	VOLVO CAR AB	2%	2027-10-07	EUR	97.866 €	0.46%	Nueva
XS2406737036	NATURGY FINANCE BV	2%	2049-12-31	EUR	97.238 €	0.46%	1.87%
ES0213679HN2	BANKINTER SA	0%	2026-07-08	EUR	95.625 €	0.45%	1.02%
US143658BN13	CARNIVAL CORP	5%	2027-03-01	EUR	96.305 €	0.45%	4.26%
XS2112973107	CHEPLAPHARM ARZNEIMI	3%	2027-02-11	EUR	94.520 €	0.44%	1.64%
XS1155697243	LA MONDIALE	5%	2049-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1698218523	TELECOM ITALIA SPA	2%	2027-10-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1823300949	AMERICAN TOWER CORP	1%	2026-05-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2242979719	HEATHROW FUNDING LTD	1%	2025-10-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2363989273	LAR ESPANA REAL ESTA	1%	2026-07-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.444.804

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

1000000 EUR

Patrimonio

14.998.470 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl fondo aplica criterios de Inversión Socialmente Responsable (ISR), por lo que sus inversiones se guiarán por principios sostenibles y financieros. Invierte el 100% de la exposición total mayoritariamente en renta fija privada y en menor grado pública, incluyendo instrumentos del mercado monetario, depósitos, y hasta un 30% en deuda subordinada (derecho de cobro posterior a acreedores comunes). Serán emisores de la OCDE, máximo 10% emergentes. Invierte hasta un 10% en IIC financieras, incluidas las del grupo. A fecha de la compra, las emisiones tendrán al menos mediana calificación crediticia (mínimo BBB-), en caso de las emisiones públicas con calidad crediticia igual o superior a la del R. de España y hasta un 40% de menor calidad (inferior BBB-) o incluso sin rating. La inversión en renta fija de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del FI. Si hay descensos en rating de alguna emisión, los activos podrán mantenerse. Exposición máxima divisa: 10% La cartera se irá comprando al contado hasta 25/07/2024 y se prevé mantener los activos hasta su vencimiento, si bien puede haber cambios por criterios de gestión. La duración media estimada de la cartera inicial será 2,5 años e irá disminuyendo al acercarse el horizonte temporal. Tras el horizonte temporal de la estrategia se invertirá en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo, comunicándose a los partícipes dentro de los 3 meses siguientes las nuevas condiciones del FI.

Operativa con derivadosLa metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.18

2024-Q4

0.15

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.03

2024-Q4

0.03

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.12

2024-Q3

0.09

2024-Q2

0.00

Anual

Total