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Fondos A-Z
2024-Q4

OKAVANGO DELTA, FI

Clase A


VALOR LIQUIDATIVO

19,24 €

7.56%
YTD
Último día actualizado: 2025-01-30
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
2.01%8.18%10.58%32.9%16.76%6.48%2.12%

2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO. a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados. El 2024 acaba con el mismo tono positivo que el 2023 y cerramos un a�o de fuertes rentabilidades para la renta variable. Mientras, en renta fija el sentimiento es m�s mixto, y dependiendo de la duraci�n del activo, has tenido un a�o mas complicado o se ha cerrado en positivo. A lo largo del a�o hemos ido viendo como mejoraban las expectativas de crecimiento de las econom�as y desapareciendo las probabilidades de entrar en recesi�n. Aun as�, los bancos centrales han reaccionado con bajadas de tipos ante la moderaci�n de los datos de inflaci�n y se espera que contin�e en 2025. La inteligencia artificial sigue siendo el foco principal del mercado de renta variable y aquellas compa��as que est�n mas ligadas a esta tendencia, las 7 Magn�ficas, explican gran parte de las rentabilidades en el a�o, provocando que los �ndices se hayan concentrado a�n m�s. En renta variable, el �ndice mundial sube en el segundo semestre un 6,09% en moneda local y acaba el a�o con una subida del 19,33%, un 24,81% medido en euros. En Estados Unidos, el S&P 500 sube un 7,71% en el semestre y acumula un 23,31% en el a�o. El Nasdaq vuelve a liderar las rentabilidades en el 2024 y cierra con una subida del 28,46% medido en d�lares. En Europa, las rentabilidades vuelven a quedarse rezagadas contra Estados Unidos, el MSCI Europe cae un -1,97% en el semestre, aunque cierra el a�o con una rentabilidad del 4,94%. El Eurostoxx 50 cierra con un 8,28% en el a�o gracias al mayor peso en el sector bancario. Jap�n cierra el 2024 con el mejor mes del a�o y avanza un 18,49% en moneda local, 13,39% en euros, debido a la depreciaci�n del yen. Los pa�ses emergentes, avanzan en l�nea con el resto de las regiones a pesar de que siguen lastrando con el mal comportamiento de China, suben un 2,47% en el semestre, y cierran el a�o con un 12,07% de rentabilidad, medida en euros. Desde el punto de vista de estilos, el value sube un 4,50% y lo hace algo peor que el growth en el semestre, que sube un 7,64%, ambos en moneda local. Sin embargo, en el a�o el crecimiento sube un 27,59% frente a un 11,17% del value. A nivel sectorial, la mayor�a de los sectores cierran el semestre en positivo, excepto el sector energ�tico, el sector sanitario y los materiales. Este �ltimo es el �nico que cierra el a�o con rentabilidad negativa, un -3,63% en moneda local. Por el otro lado, los ganadores de 2024 vuelven a ser los mismos del a�o pasado: los servicios de comunicaci�n 34,04%, la tecnolog�a que sube un 33,27%, y el consumo discrecional un 22,93%, todos en moneda local. Estos tres sectores se han visto aupados por las fuertes revalorizaciones de las conocidas como 7 magn�ficas: Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Nvidia y Tesla. Tambi�n hay que destacar el buen a�o de las financieras, cerrando el a�o con una rentabilidad del 27,12%, medido en moneda local. En renta fija, diciembre ha sido completamente diferente a noviembre, donde hemos visto al mercado descontar unos niveles de inflaci�n m�s elevados de cara al 2025 debido a las menores expectativas de recortes de tipos. Sin embargo, el desempe�o en el semestre nos deja con datos dispares en cuanto a las TIRes de gobierno americanas y europeas, con los bonos de gobierno americanos repuntando del 4,40% al 4,57% y, por el lado de Europa nos encontramos con bajadas del 2,50% al 2,37%, respectivamente, muy cerca de los niveles con los que empezamos el a�o. Esto ha supuesto que la rentabilidad del gobierno alem�n se mantenga casi plana en el a�o, subiendo un 0,14% mientras que los treasuries americanos son el �nico activo de renta fija que cierran el a�o con una rentabilidad negativa del -0,70%. En deuda corporativa, el comportamiento ha sido m�s positivo. Tanto en Estados Unidos como Europa vemos como el cr�dito de mayor calidad y el high yield se benefician del estrechamiento en los diferenciales de cr�dito. El cr�dito de buena calidad americano se anota un 2,62% mientras que el europeo sube un 4,17% en el semestre, acumulando en el a�o una rentabilidad de un 2,13% y 4,74% respectivamente. La deuda emergente sube en su conjunto y acab� el a�o con rentabilidades positivas tanto en moneda fuerte como en moneda local, medido en euros. En cuanto a los datos macro, la inflaci�n general en la zona euro se reduce ligeramente, pasando del 2,5% a cierre de junio al 2,4% en diciembre de 2024, al igual que la subyacente que baja del 2,9% al 2,7%. En Espa�a, el dato general se reduce tambi�n en el semestre, asent�ndose en el 2,8% vs el 3,4% que vimos en junio. En Estados Unidos, el �ltimo dato de diciembre tambi�n es a la baja, pasando del 3% en junio al 2,9% a cierre de a�o 2024. La inflaci�n subyacente cae ligeramente del 3,3% al 3,2%. En cualquier caso, el mercado espera que el movimiento desinflacionario no repunte en 2025. En cuanto a las materias primas, el oro cierra cerca de sus m�ximos hist�ricos alcanzados en octubre, sube en 2024 un 27,47% y se sit�a en 2641 d�lares/onza. El petr�leo (Brent) sigue su tendencia a la baja y se deja un -3,12% en el a�o, situ�ndose en los 74,64 d�lares/barril. En divisas, en el acumulado del a�o, el euro se aprecia un 4,40% frente al yen, aunque se deprecia en un -6,91% frente al d�lar volviendo a niveles no vistos desde el 2022. b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas. La normalizaci�n de los tipos de inter�s en los �ltimos a�os se ha traducido, entre otras cosas, en que la selecci�n de valores recupere su importancia. Y, de cara al futuro, esta es la clave: los tipos no van a volver a esos niveles excepcionales en los que, como consecuencia de lo vivido estos �ltimos a�os, han estado m�s tiempo de lo que hubiera sido deseable. Importa recordar que lo excepcional no pierde esa condici�n, aunque el periodo de excepcionalidad, por las distintas circunstancias que nos han tocado vivir, se haya alargado en el tiempo. Probablemente, la bolsa espa�ola sea una de las que m�s se beneficien de la normalizaci�n en la que ya estamos inmersos. La bolsa espa�ola cotiza, sigue cotizando, a m�ltiplos tremendamente atractivos. De hecho, hoy podemos comprar parte importante de la bolsa espa�ola a m�ltiplos que hemos visto solo en situaciones excepcionales. A las valoraciones de la bolsa espa�ola hay que sumar tanto el buen momento de la econom�a como el posicionamiento -o, en este caso, la falta de este-. Los vientos de cola en la econom�a no son discutibles. Todo apunta a que nos encontramos en los primeros compases de un superciclo de la econom�a espa�ola. A las buenas din�micas tanto en el ladrillo como en el sector tur�stico, hay que sumar la vuelta que en los �ltimos a�os se ha dado el sector exterior y el fort�simo desapalancamiento del sector privado que hacen que el punto de partida sea mucho m�s s�lido. Los sectores que tienen m�s peso en la cartera son los siguientes: bancos, inmobiliario, industriales, renovables y ocio. Las valoraciones de todos ellos son muy atractivas. Durante todo el semestre Okavango Delta ha mantenido una inversi�n neta en renta variable espa�ola pr�xima al 100% del patrimonio del fondo. El fondo sigue muy concentrado en unas 20-22 ideas de inversi�n que ofrecen valoraciones atractivas a largo plazo. c) �ndice de referencia. La rentabilidad neta, despu�s de repercutir todos los gastos (ver siguiente apartado), del fondo en el periodo ha sido el +5,78% en la clase A y 5,78% en la clase I. La rentabilidad de su �ndice de referencia (85% Eurostoxx 50 con dividendos y 15% Ester Index) ha sido el +3,02%, un 2,76% m�s baja que la obtenida por el fondo. El Ibex-35 ha tenido una rentabilidad del +5,95%. A pesar del mal comportamiento de algunas compa��as renovables, la cartera ha funcionado bien (ver m�s detalle en el apartado 2.a). d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El n�mero de part�cipes, entre ambas clases, ha aumentado, pasando de 552 a 579. El patrimonio, entre ambas clases, ha aumentado desde 43,5 a 45,2 millones de euros. Los gastos soportados por el fondo en el periodo han sido el 1,22% en la clase A (1,22% clase I), 1,13% por gesti�n en la clase A (1,13% clase I), 0,05% por dep�sito en ambas clases, y 0,04% por otros conceptos. e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora. La rentabildiad del fondo en el periodo ha sido buena, algo menor (apartado 2.2.B) que la obtenida por productos similares dentro de la gestora (renta variable euro). 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo semestre, de la cartera ha salido LAR que hab�a agotado su potencial de subida tras el anuncio de la OPA de exclusi�n por parte de unos de sus accionistas de referencia. Tambi�n hemos reducido la exposici�n al sector bancario que lleg� a pesar un 37% por el muy buen comportamiento relativo del sector. Hemos reducido proporcionalmente en todos los bancos que tenemos en cartera. Y en este periodo ha subido el peso en el sector industrial. Hemos introducido tres nuevas compa��as: Gestamp, Cie Automotive y Tubacex. Las tres compa��as cotizan a m�ltiplos muy atractivos y tras mucho tiempo fuera del radar del inversor, una eventual mejora aunque sea leve en las din�micas de sus respectivos subsectores deber�a ser bien recibida por el mercado porque las expectativas son muy negativas. Banca, inmobiliario y ocio, han contado con el favor del mercado en la �ltima parte del a�o y todo hace pensar que van a seguir contando con el mismo en los pr�ximos meses. En el caso de la banca, el catalizador probablemente sea la gu�a de beneficios que den para 2025 coincidiendo con la publicaci�n de resultados del a�o pasado a finales de este mes. La indicaci�n de que las cuentas de resultados aguantan mejor de lo esperado la bajada de los tipos de inter�s por una combinaci�n de expansi�n de balance, subida de comisiones y ausencia de morosidad, deber�a ser muy bien recibido por el mercado. Las valoraciones actuales no reflejan que la rentabilidad de la banca se ha estabilizado definitivamente por encima de su coste de capital. El sector inmobiliario, y en concreto el espa�ol, cuenta con el viento claramente de cola. En la promoci�n residencial, a las din�micas inequ�vocas de oferta y demanda, hay que sumar la bajada de tipos de inter�s y la buena evoluci�n de la econom�a -en concreto del empleo y de la creaci�n de nuevos hogares- que anticipan un superciclo del ladrillo. Las tres compa��as cotizadas se encuentran en una posici�n privilegiada para aprovechar esta ola. En el caso de las socimis, tambi�n confluye todo para que el mercado les preste atenci�n. A la bajada de tipos de inter�s -que no tardar� en reflejarse en la valoraci�n de sus carteras- hay que sumar como han deca�do los relatos que tras la pandemia hab�an amenazado sus modelos de negocio. Ni el teletrabajo, ni el comercio electr�nico han tenido la incidencia que en un primer momento se pens�. Adem�s, en el caso de Merlin, la mayor inmobiliaria espa�ola, las inversiones en centros de datos transforman el perfil de la compa��a. El peso de, por as� llamarlo, este uso emergente va a ser cada vez mayor, convirtiendo a la compa��a espa�ola en la mejor forma de jugar la IA. El sector ocio es otro de los claramente beneficiados por el cambio de paradigma econ�mico tras la pandemia. Y las valoraciones actuales todav�a no han puesto en precio la nueva normalidad en la que han cambiado el orden de prioridades y estas compa��as se han visto claramente beneficiadas. La inversi�n en acciones ha generado una rentabilidad del +6,57% (incluyendo dividendos). El comportamiento de las acciones ha sido muy dispar. El mejor comportamiento ha correspondido a IAG, que se revaloriza un +92,0%, seguido por Neinor Homes, que sube un +45,2%. En el lado negativo, la peor evoluci�n correspond�a a Solaria, que perd�a un -32,5%, seguida de Indra, con un retroceso del -10,4%. La inversi�n en derivados ha generado una rentabilidad del +0,22%. b) Operativa de pr�stamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos. El apalancamiento medio del fondo durante el periodo ha sido el 3,87%. Se han realizado operaciones en derivados con finalidad de inversi�n para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera. Los instrumentos financieros derivados han sido negociados todos en mercados organizados, sin riesgo de contrapartida. La operativa en el semestre se ha realizado en derivados sobre el Ibex-35. El fondo cierra el periodo con un posici�n comprada en futuros equivalente al 3,89% del patrimonio del fondo. d) Otra informaci�n sobre inversiones. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo ha sido alta, un 13,69%. Es mayor que la obtenida por su �ndice, 11,24%. La volatilidad ha sido ligeramente m�s alta a la volatilidad de la renta variable que, en el caso del Ibex-35, se ha situado en el 13,12%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Como regla general, Abante Asesores Gesti�n SGIIC delegar� su derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades, en el presidente del Consejo de Administraci�n o de otro miembro de dicho �rgano, sin indicaci�n del sentido del voto. No obstante, cuando Abante Asesores Gesti�n SGIIC lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los part�cipes, asistir� a las Juntas Generales y ejercitar� el voto en beneficio exclusivo de dichos part�cipes. En todo caso, Abante Asesores Gesti�n SGIIC ejercer� los derechos pol�ticos siempre y cuando el emisor sea una sociedad espa�ola, la participaci�n tuviera una antig�edad superior a 12 meses y que la participaci�n represente al menos un 1% y en todo caso siempre que se haya establecido una prima de asistencia a Junta o cualquier otro beneficio ligado a la misma. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El servicio de an�lisis ha mejorado la gesti�n en varios aspectos. Distinguir�a dos grupos de firmas y como su servicio incide en la calidad de la gesti�n. Por un lado los grandes grupos multinacionales -bancos de inversi�n- que adem�s de dar opini�n sobre las compa��as del universo de inversi�n del fondo, tienen opini�n sobre temas m�s gen�ricos como macroeconom�a y mercados internacionales, y adem�s suelen ser los intermediarios que lideran los eventos de los mercados de capitales y trabajar con ellos nos permite acudir a estos eventos cuando lo consideramos interesantes. Y en el otro extremo estar�an las casas locales que son las que por su mayor especializaci�n mejor opini�n tienen del universo de compa��as en las que invierte el fondo. Su mayor cercan�a y foco hace que su an�lisis sea diferencial en nuestra opini�n. Los gastos correspondientes al servicio de an�lisis financiero sobre inversiones soportados por el fondo en 2024 han ascendido a 38.848,48 euros. El importe presupuestado por dicho servicio para el ejercicio 2025 es de 38.683,16 euros. Los proveedores de an�lisis son Alantra, Bestinver, Santander, Arcano, JB Capital y Oxford Economics. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. No se prev�n grandes cambios en la cartera. Los costes de transacci�n del a�o 2024 ascendieron a un 0,29% del patrimonio medio de la IIC.
Cartera Renta Variable
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
ES0140609019

CAIXABANK

EUR

3.379.565 €

7.47%

5.24%

ES0113860A34

Banco Sabadell

EUR

3.044.775 €

6.73%

7.51%

ES0177542018

International Consolidated Airlines

EUR

2.719.024 €

6.01%

56.89%

ES0105025003

Merlin Properties Socimi SA

EUR

2.688.874 €

5.95%

36.59%

ES0132105018

ACERINOX SA

EUR

2.585.189 €

5.72%

44.2%

ES0105251005

Neinor Homes, S.L.U.

EUR

2.267.371 €

5.01%

38.84%

ES0105287009

Aedas Homes SL

EUR

2.028.772 €

4.49%

1.98%

ES0105122024

Metrovacesa, SA

EUR

1.972.084 €

4.36%

10.79%

ES0113679I37

BANKINTER S.A.

EUR

1.909.457 €

4.22%

5.1%

ES0182870214

SACYR VALLEHERMOSO, S.A.

EUR

1.907.990 €

4.22%

2.75%

ES0105079000

Grenergy Renovables

EUR

1.857.262 €

4.11%

20.29%

ES0118594417

INDRA SISTEMAS, S.A.

EUR

1.844.725 €

4.08%

25.91%

ES0113900J37

BANCO SANTANDER S.A.

EUR

1.829.315 €

4.04%

0.27%

ES0176252718

SOL MELIA,S.A.

EUR

1.795.402 €

3.97%

2.2%

ES0113211835

BBVA S.A.

EUR

1.790.057 €

3.96%

3.85%

ES0180907000

UNICAJA BANCO SA

EUR

1.761.226 €

3.89%

41.61%

ES0139140174

INMOBILIARIA COLONIAL, S.A.

EUR

1.731.710 €

3.83%

0.45%

ES0132945017

TUBACEX,S.A.

EUR

1.617.484 €

3.58%

Nueva

ES0105563003

ACCIONA SA

EUR

1.586.371 €

3.51%

10.18%

ES0105223004

GESTAMP AUTOMOCION SA

EUR

1.437.177 €

3.18%

Nueva

ES0165386014

Solaria Energia y Medio Ambiente SA

EUR

1.382.246 €

3.06%

33.02%

ES0105630315

CIE AUTOMOTIVE SA

EUR

1.270.000 €

2.81%

Nueva

ES0105015012

Lar Espana Real Estate SOCIMI SA

EUR

0 €

0%

Vendida

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Fondo

Informe

2024-Q4


Inversión

Renta Variable Euro


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

788.064


Nº de Partícipes

136


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima

10 EUR


Patrimonio

14.097.731 €

Politica de inversiónEl fondo invertir� m�s de un 75% en activos de renta variable y el resto en activos de renta fija p�blica y/o privada (incluyendo dep�sitos e instrumentos del mercado monetario no cotizados l�quidos). La inversi�n en renta variable podr� ser en valores de alta, mediana y baja capitalizaci�n, siempre que tengan una liquidez suficiente para permitir una operativa fluida. Al menos el 60% de la exposici�n total estar� invertida en valores emitidos por entidades radicadas en el �rea euro y el resto podr� invertirse en otros emisores y/o mercados organizados pertenecientes a la OCDE. No se establece un objetivo predeterminado, ni l�mites m�ximos en lo que se refiere a la distribuci�n por sectores econ�micos, pudiendo existir concentraci�n sectorial. No se descarta la concentraci�n geogr�fica. No se podr� invertir en valores de renta fija con calificaci�n crediticia inferior a la que tenga el Reino de Espa�a en cada momento. No obstante, en caso de bajadas sobrevenidas de rating de los activos estos podr�n seguir manteni�ndose en cartera. Los emisores de renta fija ser�n fundamentalmente de Europa, EEUU y Asia y el resto en Australia, Jap�n, Canad�, Latinoam�rica y resto de pa�ses emergentes. La duraci�n media oscilar� entre 0-5 a�os. Las inversiones del Fondo se realizar�n mayoritariamente en euros, siendo la exposici�n a riesgo divisa m�xima 30%. No se podr� invertir m�s del 20% de la exposici�n total en pa�ses emergentes.
Operativa con derivadosSe han realizado operaciones en derivados con finalidad de inversi�n para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera. Los instrumentos financieros derivados han sido negociados en mercados organizados.

Sectores


  • Servicios financieros

    30.88%

  • Inmobiliarío

    24.07%

  • Industria

    14.60%

  • Materias Primas

    9.46%

  • Consumo cíclico

    6.90%

  • Servicios públicos

    6.69%

  • Tecnología

    4.15%

  • No Clasificado

    3.24%

Regiones


  • Europa

    100.00%

Tipo de Inversión


  • Medium Cap - Value

    27.68%

  • Small Cap - Blend

    21.01%

  • Medium Cap - Blend

    18.41%

  • Large Cap - Value

    15.76%

  • Small Cap - Value

    9.46%

  • Small Cap - Growth

    4.44%

  • No Clasificado

    3.24%

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2024

2.25

2024-Q4

1.13

Base de cálculo

Mixta


Comisión de depositario

Total
2024

0.10

2024-Q4

0.05

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos


Trimestral

Total
2024-Q4

0.36

2024-Q3

0.36

2024-Q2

0.36

2024-Q1

0.37


Anual

Total
2023

1.49

2022

1.51

2021

1.51

2019

1.36