2025-Q2
MUTUAFONDO RENTA VARIABLE EE.UU, FI
•CLASE L
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-30181,80 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.93% | 4.22% | 8.92% | 4.5% | 8% | 13.34% | - |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros estuvieron marcados por fuertes contrastes entre regiones y una elevada volatilidad impulsada por eventos políticos y geopolíticos. Las políticas económicas de la nueva administración de Trump hicieron temer un enfriamiento económico doméstico por aumento de la inflación y menor poder adquisitivo de los consumidores. De hecho, tras años de rally bursátil, el S&P 500 inició el año corrigiendo -4,5% en el primer trimestre. El famoso grupo de las 7 magníficas cayeron en conjunto un 16% en ese periodo, con Tesla desplomándose 35% debido a la impopularidad creciente de su polémico CEO y Nvidia cediendo 19% tras la irrupción de la china DeepSeek. Estos retrocesos evidenciaron la rotación del apetito inversor hacia otros mercados. Europa, por el contrario, destacó al alza en el trimestre. Impulsadas por valoraciones atractivas y expectativas de mayor crecimiento (apoyado en la flexibilización fiscal en países como Alemania). Los sectores cíclicos lideraron: banca y defensa que se dispararon ante la perspectiva de mayor actividad económica, y expansión del gasto militar en la Unión Europea. En abril, los mercados enfrentaron un nuevo sobresalto: el anuncio de aranceles recíprocos por parte de EE.UU. afectando a amplios sectores (incluyendo un 25% a la importación de automóviles) desencadenó caídas bursátiles generalizadas. El temor a una guerra comercial plena hizo que la volatilidad se disparara y muchos índices borraran las ganancias recientes. Hacia mayo, la administración Trump concedió prórrogas y simultáneamente varios países aceleraron pactos bilaterales con EE.UU. Este giro más conciliador, sumado a datos macroeconómicos mejores de lo esperado, restauró la confianza inversora.
Para finales de junio, los principales índices estadounidenses habían no solo recuperado lo perdido, sino, alcanzado máximos históricos (+6,20% S&P 500). Europa, aunque tuvo dificultades para seguir el frenético ritmo americano en el segundo trimestre, acabó subiendo un 8,5%. La volatilidad también ha afectado a los mercados de renta fija. La TIR del Bono americano a 10 años americano se ha movido entre el 4.8% y el 4% durante el semestre, muy presionado por las dudas sobre el aumento del déficit americano. El Bund alemán subió llegando a tocar niveles de 2,90% con la publicación del paquete fiscal alemán, para estabilizarse posteriormente entorno al 2.5%. Los diferenciales de crédito se ampliaron tras el sobresalto de abril, pero cerraron el semestre estrechando nuevamente y finalizando el periodo en zona de mínimos, con alta demanda por bonos de calidad. En divisas, el movimiento del dólar ha sido especialmente llamativo, que cierra cerca del 1,18 EUR/USD, lo que supone una depreciación de más de un 12% en el año. Esta debilidad del dólar, junto a los aranceles, explica también el buen comportamiento del oro, que se aprecia un 20% en el semestre.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
A principios de 2025, Mutuactivos mantuvo una postura neutral en bolsa, preparada para aprovechar un rebote. El mercado experimentó un fuerte crecimiento hasta febrero, impulsado por buenas perspectivas de beneficios empresariales en Europa y valoraciones atractivas. Sin embargo, a partir de marzo, comenzamos a reducir gradualmente la exposición y adoptar una postura más defensiva debido al aumento del riesgo de escalada arancelaria de EE.UU. El movimiento de abril nos permitió volver a recuperar los niveles de inversión previos a marzo. Desde mayo, decidimos recoger beneficios y bajar exposición a renta variable. Junto a este movimiento, comenzamos a rotar desde EE. UU hacia Europa.
En renta fija, aumentamos la duración en las carteras con el anuncio del paquete fiscal de inversión en infraestructuras y defensa en Alemania. En abril, rotamos desde Gobiernos hacia crédito y bajamos duración. En el segmento de crédito, mantenemos una clara preferencia hacia el crédito financiero y emisiones híbridas de rating elevado, en detrimento de posiciones en high yield más volátiles.
En cuanto a las divisas, se observó el dólar estadounidense sobrevalorado frente al euro y otras divisas fuertes. Debido a la incertidumbre comercial y la fuerte depreciación del activo en los últimos meses, el equipo decidió reducir ligeramente su exposición a dólar, hasta que se esclarezca el tema arancelario.
c) Índice de referencia.
No sigue a ningún índice de referencia
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El ratio de gastos soportados en el presente periodo se situó en 0,08% en la clase L y 0,15% en la clase D dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. La evolución del patrimonio ha sido negativa disminuyendo un 4,54% en la clase L y en un 6,24% en la clase D, el total de partícipes del fondo asciende a 913. La rentabilidad neta del fondo se ha situado en el -8,46% en la clase L y en el -8,53% en la clase D en el periodo.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Los fondos de la misma categoría de renta variable internacional gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del -2% en el periodo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Se ha mantenido una exposición a renta variable del 100% con distribución geográfica y sectorial similar a la mostrada por el índice Dow Jones Industrial Average y una exposición en divisa dólar del 100% del patrimonio del fondo. No ha habido cambios en la composición de la cartera durante el semestre. La exposición a derivados sobre Dow Jones es del 12,7% del fondo. El fondo mantiene la misma distribución sectorial y número de compañías que su índice de referencia.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El grado de cobertura medio se sitúa durante el periodo en el 98,69% y el apalancamiento medio en 13,89%. El fondo utiliza productos derivados tanto como cobertura o apalancamiento de los niveles de inversión.
d) Otra información sobre inversiones.
La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del 1,93%.
Activos en situación de litigio: N/A
Duración patrimonio al final del periodo: N/A
Tir cartera de RF al final del periodo: N/A
Inversiones en otros fondos: N/A
Inversiones clasificadas como 48.1.j: El fondo no tiene activos clasificados dentro de este apartado.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A.
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 12,13% para la clase L y 12,13% para la clase D disminuyendo en ambas desde el anterior semestre. El nivel actual de volatilidad anual se encuentra en niveles inferiores en comparación con la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en 13,15% y superiores a la de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,50%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo se ha situado este último semestre en el 10,23 % y 10,34% en las clases L y D manteniéndose respecto al semestre anterior.
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional.
La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del periodo, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 12,67%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
La sociedad gestora cuenta con una Política de Implicación que puede ser consultada en todo momento en su página web www.mutuactivos.com. accediendo al siguiente enlace:
www.mutua.es/mactivos/recursos/pdf/fondosinversion/Politica_Implicacion_SGIIC.pdf.
En dicha política se describen los criterios para el ejercicio de los derechos de voto inherentes a los valores, por lo que siempre se emiten los votos en el sentido que permita optimizar la rentabilidad y la contención de los riesgos de las inversiones. Adicionalmente, con periodicidad anual la sociedad gestora publica en su página web un Informe de Implicación, que también podrá ser consultada accediendo al siguiente enlace:
www.mutua.es/mactivos/recursos/pdf/fondos-inversion/Informe-Implicacion.pdf
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO
El consenso proyecta una desaceleración suave en EE.UU. con un crecimiento del PIB del 1,5% en 2025 y una leve recuperación en Europa con un crecimiento del 1%. Si la inflación comienza a ceder tras el verano, los bancos centrales podrán adoptar un enfoque más moderado. Se prevé que la Fed recorte 50 puntos básicos entre el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026, mientras que el BCE mantendrá los tipos estables en torno al 2,0-2,5%. Esta postura sería favorable para la renta fija y neutral o positiva para la renta variable, siempre que el crecimiento no se deteriore bruscamente. Las claves a vigilar incluyen: los resultados empresariales del segundo trimestre y las revisiones de estimaciones. Existe riesgo de recortes en las estimaciones de beneficios a lo largo del año. Los próximos trimestres determinarán si las empresas logran mantener sus márgenes a pesar de los costes arancelarios y salariales. Aunque el panorama económico y financiero presenta desafíos, también hay oportunidades dependiendo de la evolución de la inflación, las políticas de los bancos centrales y los resultados empresariales. Mantener una vigilancia cuidadosa de estos factores será crucial para navegar en el entorno económico actual.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US38141G1040 | GOLDMAN SACHS AM | EUR | 4.149.708 € | 8.52% | 8.56% |
US5949181045 | MICROSOFT CORPORATION INC | EUR | 2.916.434 € | 5.99% | 3.65% |
US1491231015 | CATERPILLAR INC. | EUR | 2.276.168 € | 4.67% | 6% |
US4370761029 | HOME DEPOT INC | EUR | 2.149.698 € | 4.41% | 17.21% |
US92826C8394 | VISA INC-CLASS A SHARES | EUR | 2.081.743 € | 4.27% | 1.32% |
US8243481061 | SHERWIN-WILLIAMS CO/THE | EUR | 2.013.202 € | 4.13% | 11.28% |
US0258161092 | AMERICAN EXPRESS COMPANY | EUR | 1.870.256 € | 3.84% | 5.6% |
US91324P1021 | UNITEDHEALTH GROUP INC | EUR | 1.829.155 € | 3.75% | 45.83% |
US4592001014 | IBM CORPORATION INC | EUR | 1.728.366 € | 3.55% | 17.78% |
US5801351017 | MCDONALD´S CORPORATION INC | EUR | 1.713.063 € | 3.52% | 11.48% |
US46625H1005 | CHASE MANHATTAN CORP | EUR | 1.699.812 € | 3.49% | 6.23% |
US0311621009 | AMGEN INC | EUR | 1.637.075 € | 3.36% | 5.91% |
US79466L3024 | SALESFORCE.COM INC | EUR | 1.598.847 € | 3.28% | 28.36% |
US89417E1091 | TRAVELERS PROPERTY CASUALTY | EUR | 1.568.651 € | 3.22% | 2.45% |
US4385161066 | HONEYWELL INTERNATIONAL INC | EUR | 1.365.431 € | 2.8% | 9.45% |
US0231351067 | AMAZON.COM INC | EUR | 1.286.336 € | 2.64% | 12.17% |
US0970231058 | BOEING COMPANY INC | EUR | 1.228.525 € | 2.52% | 3.98% |
US0378331005 | APPLE COMPUTER INC | EUR | 1.202.961 € | 2.47% | 28.04% |
US7427181091 | PROCTER & GAMBLE | EUR | 934.131 € | 1.92% | 16.53% |
US67066G1040 | NVIDIA CORPORATION INC | EUR | 926.333 € | 1.9% | 3.34% |
US4781601046 | JOHNSON & JOHNSON | EUR | 895.610 € | 1.84% | 7.23% |
US88579Y1010 | MINNESOTA MINING | EUR | 892.620 € | 1.83% | 3.59% |
US1667641005 | CHEVRON CORP | EUR | 839.557 € | 1.72% | 13.17% |
US2546871060 | BANK OF AMERICA CORP. INC | EUR | 727.100 € | 1.49% | 2.18% |
US9311421039 | WAL-MART STORES | EUR | 573.308 € | 1.18% | 4.94% |
US58933Y1055 | NOVARTIS FINANCE SA | EUR | 464.134 € | 0.95% | 30.11% |
US1912161007 | COCA-COLA COMPANY | EUR | 414.824 € | 0.85% | 0.19% |
US6541061031 | TAIWAN SEMICONDUCTOR | EUR | 416.525 € | 0.85% | 17.54% |
US17275R1023 | CISCO SYSTEMS INC. | EUR | 406.792 € | 0.83% | 2.94% |
US92343V1044 | VERIZON COMMUNICATIONS | EUR | 253.702 € | 0.52% | 4.96% |
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012N43 | CACEISBANK | 1% | 2025-07-01 | EUR | 3.000.000 € | 6.16% | Nueva |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
INDICE DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE | Venta | Futuro | FUT | 6.075.342 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
161.705
Nº de Partícipes
31
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
10,00 Euros
Patrimonio
28.207.934 €
Politica de inversiónEl fondo invierte más del 90% de la exposición total en renta variable de emisores y mercados de EE. UU de alta capitalización. El resto de la exposición total se invierte en simultáneas sobre deuda pública de la zona euro, depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos y estén emitidos y cotizados en países de la OCDE. Estas inversiones tienen elevada calificación crediticia (rating mínimo A-1), o el rating que tenga el Reino de España en caso de que sea inferior. La duración media de la cartera de renta fija será como máximo de un año. El riesgo divisa podrá oscilar entre el 0% y el 100% de la exposición total. Hasta un máximo del 10% del patrimonio se puede invertir en IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la gestora.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La operativa con derivados OTC se desarrollará con contrapartes que se encuentren bajo la supervisión de un órgano regulador de un país de la OCDE y con solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte y no podrán ser entidades que pertenezcan al grupo depositario de la IIC o que supongan una operación vinculada.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La operativa con derivados OTC se desarrollará con contrapartes que se encuentren bajo la supervisión de un órgano regulador de un país de la OCDE y con solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte y no podrán ser entidades que pertenezcan al grupo depositario de la IIC o que supongan una operación vinculada.
Sectores
- Servicios financieros
27.03%
- Tecnología
20.87%
- Industria
13.70%
- Consumo cíclico
13.23%
- Salud
11.47%
- Materias Primas
4.79%
- Consumo defensivo
4.57%
- Comunicaciones
2.33%
- Energía
2.00%
Regiones
- Estados Unidos
100.00%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Value
47.54%
- Large Cap - Blend
43.47%
- Large Cap - Growth
5.26%
- Medium Cap - Blend
3.73%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.05
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.02
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.04
2025-Q1
0.04
2024-Q4
0.04
2024-Q3
0.04
Anual
Total2024
0.15
2023
0.15
2022
0.15
2020
0.15